云涌科技研究報(bào)告：智慧電網(wǎng)守護(hù)者-拐點(diǎn)已至

云涌科技研究報(bào)告：智慧電網(wǎng)守護(hù)者_(dá)拐點(diǎn)已至

1、電力信息安全細(xì)分龍頭，乘智能電網(wǎng)東風(fēng)迅速崛起

1.1、電力信息安全稀缺標(biāo)的，牢鑄電力網(wǎng)絡(luò)安全之基

國(guó)內(nèi)電力信息安全先鋒，構(gòu)建電力網(wǎng)絡(luò)安全保障。公司研發(fā)的工業(yè)安全通信網(wǎng)關(guān)設(shè)備及工業(yè)安全態(tài)勢(shì)感知設(shè)備在電力調(diào)度與配網(wǎng)自動(dòng)化得到廣泛應(yīng)用，是電力二次系統(tǒng)安全防護(hù)的核心組成部分，構(gòu)成電力信息安全關(guān)鍵環(huán)節(jié)。公司的工業(yè)信息安全產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力中心調(diào)度、電力現(xiàn)場(chǎng)調(diào)度以及電力配電接入等場(chǎng)景，并廣泛應(yīng)用于能源、鐵路、金融等其他領(lǐng)域。

第一大客戶為國(guó)電南瑞，最終客戶為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等。公司第一大客戶國(guó)電南瑞是國(guó)內(nèi)電網(wǎng)安全穩(wěn)定控制和調(diào)度領(lǐng)域唯一能夠提供一體化整體解決方案的供應(yīng)商，其他客戶南京合為、東方電子等同屬電力信息化領(lǐng)域的主要集成商。公司與下游伙伴合作密切，最終服務(wù)于國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及各大發(fā)電集團(tuán)。

1.2、收入持續(xù)增長(zhǎng)，看好電力信息安全、充電樁業(yè)務(wù)未來(lái)增量

2016-2020年公司收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。2016-2020年公司收入CAGR為19.13%，增長(zhǎng)主要系：（1）隨著信息安全產(chǎn)業(yè)政策催化及市場(chǎng)需求釋放，信息安全產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)；（2）公司憑借良好的技術(shù)儲(chǔ)備以及快速的市場(chǎng)反應(yīng)能力，率先布局新一代工業(yè)信息安全產(chǎn)品，卡位優(yōu)質(zhì)客戶資源，迅速搶占市場(chǎng)份額。2016-2020年公司盈利能力總體改善。2016-2020年公司凈利潤(rùn)C(jī)AGR為25.51%，略高于收入增速，盈利能力不斷改善，主要系收入大幅增長(zhǎng)，期間費(fèi)用被攤薄。

分產(chǎn)品：信息安全業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。信息安全業(yè)務(wù)2020年收入占比約84.35%，是公司主要收入來(lái)源。公司信息安全業(yè)務(wù)收入較快增長(zhǎng)主要系國(guó)家電網(wǎng)智能化建設(shè)，公司技術(shù)儲(chǔ)備豐富，工業(yè)安全態(tài)勢(shì)感知設(shè)備、工業(yè)安全通信網(wǎng)關(guān)設(shè)備業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

國(guó)家電網(wǎng)2017年提出加快推進(jìn)電力監(jiān)控系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全管理平臺(tái)建設(shè)，公司迅速搶占市場(chǎng)份額，工業(yè)安全態(tài)勢(shì)感知設(shè)備收入從2017年的0.13億元增至2020年的1.22億元，CAGR高達(dá)110.93%。

國(guó)家電網(wǎng)2020年加快“三型兩網(wǎng)”工作，業(yè)務(wù)層面和技術(shù)層面對(duì)網(wǎng)關(guān)設(shè)備提出更高要求。公司依托豐富技術(shù)儲(chǔ)備，大體量訂單不斷落地，工業(yè)安全通信網(wǎng)關(guān)設(shè)備收入高增長(zhǎng)，2020年實(shí)現(xiàn)0.93億元，同比增長(zhǎng)99.76%。

分行業(yè)：深耕電力行業(yè)，金融、鐵路行業(yè)客戶持續(xù)突破。公司立足于電力信息安全，2017年以來(lái)電力行業(yè)收入占比始終超90%。公司能力持續(xù)外溢，金融、鐵路、能源等行業(yè)標(biāo)桿項(xiàng)目進(jìn)展順利，有望未來(lái)放量。

2、電力信息安全：“雙碳”助力行業(yè)高景氣，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

2.1、規(guī)模：“雙碳”催化電網(wǎng)投資持續(xù)景氣，重視安全龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)性

2.1.1、“雙碳”背景下電網(wǎng)投資高位向上，電力信息化投資彈性可期

“雙碳”目標(biāo)減排總量大、時(shí)間緊。2020年我國(guó)二氧化碳排放總量約110億噸，居世界首位。碳達(dá)峰要求碳排量控制在120億噸。碳中和意味著實(shí)現(xiàn)全社會(huì)碳排放與森林、草原、土壤等碳匯集能力持平，對(duì)應(yīng)碳排放總量約15億噸。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家從“碳達(dá)峰”到“碳中和”的時(shí)間普遍超過(guò)50年，而我國(guó)目標(biāo)30年內(nèi)減排95億噸，減排壓力大，時(shí)間緊。

“雙碳”目標(biāo)要求電能占終端能源消費(fèi)比重2030和2060年分別達(dá)到35%、70%。電能是一種清潔、高效、零排放的能源，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值相當(dāng)于等當(dāng)量煤炭的17.3倍、石油的3.2倍。推動(dòng)電能替代、提高電氣化水平是降低能源消費(fèi)總量和碳排放的關(guān)鍵。2020年我國(guó)電能占終端能源消費(fèi)比重達(dá)到26%，要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，2030、2060年電能占終端能源消費(fèi)占比需要分別達(dá)到35%、70%。

“雙碳”目標(biāo)助推電網(wǎng)投資高景氣。根據(jù)《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》，南方電網(wǎng)“十四五”規(guī)劃電網(wǎng)投資約6700億元，較十三五期間4400億元電網(wǎng)投資總額增長(zhǎng)超50%，資金投向包括加快數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)和現(xiàn)代化電網(wǎng)進(jìn)程，推動(dòng)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建等。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)2020年社會(huì)責(zé)任報(bào)告，國(guó)家電網(wǎng)2021年電網(wǎng)投資預(yù)計(jì)約4730億元，較2020年的4605億元保持高位向上。我們認(rèn)為“雙碳”目標(biāo)催生電網(wǎng)投資持續(xù)景氣，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭有望確定性受益。

電力領(lǐng)域碳減排挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，新型電力系統(tǒng)投資需求迫切。2020年中國(guó)電力行業(yè)碳排放量約39億噸，占比約35%。電力行業(yè)還要承接其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)移碳排放，國(guó)家電網(wǎng)預(yù)計(jì)2030年通過(guò)電能替代減少其他行業(yè)二氧化碳排放約5.5億噸。我們認(rèn)為，“雙碳”任務(wù)約束下，新能源為主體的新型電力系統(tǒng)將成為未來(lái)電網(wǎng)投資核心，有望持續(xù)拓寬公司成長(zhǎng)邊界。

數(shù)字化、信息安全是新型電力系統(tǒng)建設(shè)重要抓手，公司有望乘風(fēng)而上快速崛起。根據(jù)《雙碳目標(biāo)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化新型電力系統(tǒng)》，數(shù)字化作為“電力CPS協(xié)調(diào)規(guī)劃的基礎(chǔ)、大電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的保障、配電網(wǎng)價(jià)值提升的途徑”，有望成為新型電力系統(tǒng)建設(shè)的主要抓手和建設(shè)重點(diǎn)。伴隨電網(wǎng)數(shù)字化水平提升、電力系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)攻擊挑戰(zhàn)將更為嚴(yán)峻，電力信息安全需求更為迫切。我們認(rèn)為公司有望深度參與電網(wǎng)安全建設(shè)等環(huán)節(jié)，乘“雙碳”東風(fēng)進(jìn)入業(yè)績(jī)快速上升通道。

新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速電力信息化落地，十四五期間高景氣有望延續(xù)。國(guó)家電網(wǎng)電子平臺(tái)關(guān)于電力信息化建設(shè)招投標(biāo)顯示，2019年國(guó)家電網(wǎng)信息化設(shè)備（調(diào)度硬件類）招標(biāo)數(shù)量為57886臺(tái)/套，同比增長(zhǎng)超60%，新型電力系統(tǒng)建設(shè)拉動(dòng)電力信息化招標(biāo)進(jìn)度顯著加速。我們認(rèn)為十四五期間新型電力系統(tǒng)建設(shè)有望持續(xù)景氣，公司有望持續(xù)受益“雙碳”背景下的電網(wǎng)信息化投資高景氣，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。

2.1.2、需求面、政策面共振，信息安全投資占比有望提升

需求：工業(yè)信息安全形勢(shì)日益復(fù)雜嚴(yán)峻，催生安全剛性需求。據(jù)美國(guó)工業(yè)控制系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)緊急響應(yīng)小組（ICS-CERT），2015年全球工業(yè)領(lǐng)域安全漏洞總數(shù)大幅上升，之后一直保持較高水平。根據(jù)工業(yè)信息安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，2018年全球工業(yè)領(lǐng)域安全漏洞總數(shù)為426個(gè)，中高危漏洞占比超95%。信息安全已成為世界各國(guó)的軟肋，持續(xù)催生安全剛性需求。

電力領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)安全事故頻發(fā)，安全需求有望領(lǐng)跑行業(yè)。電力作為重要基礎(chǔ)設(shè)施首當(dāng)其沖，成為世界各國(guó)“網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)”首選目標(biāo)，典型如2015年烏克蘭140萬(wàn)戶家庭停電事件，2019年委內(nèi)瑞拉全國(guó)范圍性電力停電事件等。我們認(rèn)為，外部環(huán)境日益嚴(yán)峻的背景下，保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的剛性需求，有望加速釋放。

政策：最高層持續(xù)加碼安全投入。2016年全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)《網(wǎng)絡(luò)安全法》，為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)向上發(fā)展奠定政策基礎(chǔ)。2017年工信部印發(fā)《工業(yè)控制系統(tǒng)信息安全事件應(yīng)急管理工作指南》，細(xì)化完善工業(yè)信息安全政策體系。2021年11月，中共中央政治局審議《國(guó)家安全戰(zhàn)略（2021－2025年）》，最高層持續(xù)加碼網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)，提振行業(yè)景氣。

電力行業(yè)網(wǎng)安政策率先落地?！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》明確規(guī)定，電力監(jiān)控系統(tǒng)作為國(guó)家關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施必須具備網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)測(cè)預(yù)警技術(shù)手段。國(guó)家能源局、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)多次下文支持和規(guī)范電力二次系統(tǒng)安全防護(hù)的建設(shè)，電力行業(yè)頂層政策積極，建設(shè)方向明確，點(diǎn)燃下游智能電網(wǎng)安全建設(shè)需求。

電力信息安全投入“十三五”增速領(lǐng)跑行業(yè)，“十四五”增速有望進(jìn)一步提振。電力、石油天然氣、石化化工行業(yè)信息安全投入保持領(lǐng)先地位。受《大型電力系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全標(biāo)準(zhǔn)》（NERC-CIP）等合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)影響，電力行業(yè)工業(yè)信息安全市場(chǎng)2015-2020年以13.38%的復(fù)合增速保持較快增長(zhǎng)，居于各行業(yè)首位，也高于國(guó)家電網(wǎng)十三五期間電網(wǎng)投資增速。我們認(rèn)為，十四五期間，受益于“雙碳”建設(shè)抬升行業(yè)景氣、政策和需求催化電力安全需求釋放，電力信息安全市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)向上突破。

2.2、格局：公司為細(xì)分領(lǐng)域絕對(duì)龍頭

公司與電力自動(dòng)化公司共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。行業(yè)內(nèi)以電力自動(dòng)化設(shè)備為主業(yè)的上市公司眾多，代表性公司包括國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、四方股份、東方電子、積成電子、許繼電氣等公司。該類公司深耕電力行業(yè)多年，在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程也會(huì)涉及電力信息安全等業(yè)務(wù)，但該類企業(yè)多扮演集成商角色，通常為公司重要下游合作伙伴。

公司為電力工業(yè)信息安全細(xì)分市場(chǎng)絕對(duì)龍頭。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)招投標(biāo)平臺(tái)，2016-2019年與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的信息安全調(diào)度類硬件產(chǎn)品招標(biāo)總量約為8.76萬(wàn)臺(tái)。按照國(guó)電南瑞公告中“在調(diào)度自動(dòng)化領(lǐng)域市場(chǎng)份額超過(guò)70%”的描述，其相關(guān)產(chǎn)品中標(biāo)總量約為6.13萬(wàn)臺(tái)。公司2016-2019年對(duì)國(guó)電南瑞累計(jì)銷售調(diào)度類產(chǎn)品為4.69臺(tái)，占比76.47%。公司在通信網(wǎng)關(guān)設(shè)備領(lǐng)域主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括華電眾信、眾達(dá)精電等，態(tài)勢(shì)感知設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括立華科技、杭途科技等，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供貨相對(duì)較少。我們認(rèn)為，“雙碳”時(shí)代，公司作為絕對(duì)龍頭有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。

2.3、公司：深耕電力信息安全多年，具備領(lǐng)先技術(shù)和全棧產(chǎn)品

公司深耕電力信息安全多年，嵌入式技術(shù)和電力know-how豐富。首先，公司在嵌入式領(lǐng)域具有較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，具備多應(yīng)用場(chǎng)景下的高可靠性、安全性、實(shí)時(shí)性。其次，公司從事電力信息安全行業(yè)多年，對(duì)電力工業(yè)安全的深入理解，能夠較好地將工業(yè)控制、信息安全、工業(yè)協(xié)議結(jié)合形成穩(wěn)定運(yùn)行的解決方案。最后，公司在長(zhǎng)期研發(fā)過(guò)程中形成豐富的功能模塊，通過(guò)模塊組合的方式顯著加快研發(fā)進(jìn)度，提升研發(fā)成功率。

公司產(chǎn)品覆蓋智能電網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈。在發(fā)電、輸電、變電環(huán)節(jié)，公司主要產(chǎn)品縱向加密認(rèn)證網(wǎng)關(guān)主要應(yīng)用于各類發(fā)電廠、變電站數(shù)據(jù)安全傳輸和加密，物理隔離裝置主要應(yīng)用于本地生產(chǎn)區(qū)與管理管理區(qū)之間的安全防護(hù)，內(nèi)網(wǎng)安全監(jiān)測(cè)裝置主要應(yīng)用于本地一區(qū)電力監(jiān)控系統(tǒng)中。在配電、用電環(huán)節(jié)，公司配網(wǎng)加密終端、高速加密隔離網(wǎng)關(guān)、嵌入式采集控制單元、電動(dòng)汽車(chē)充電計(jì)費(fèi)單元主要應(yīng)用于配電自動(dòng)系統(tǒng)、用電信息采集、電力自動(dòng)化控制、電動(dòng)汽車(chē)充電樁等領(lǐng)域。

3、充電樁：發(fā)布充電計(jì)費(fèi)控制單元，進(jìn)軍萬(wàn)億級(jí)充電樁市場(chǎng)

3.1、規(guī)模：新能源汽車(chē)滲透率提升，催生充電樁萬(wàn)億市場(chǎng)需求

2016年以來(lái)中國(guó)充電樁保有量快速增長(zhǎng)，2016-2019年CAGR高達(dá)81.46%。在政策支持和市場(chǎng)需求雙重作用下，我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)顯著提速，充電樁保有量快速增長(zhǎng)。2016-2019年充電樁CAGR為81.46%，高于新能源汽車(chē)銷量復(fù)合增速。截至2019年底，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷量417.4萬(wàn)輛，全國(guó)充電樁保有量達(dá)到121.9萬(wàn)個(gè)，車(chē)樁比從2016年的4.6:1下降至2019年的3.4:1。

2019年公共樁推進(jìn)更為迅速。截至2020年底，我國(guó)公共充電樁要達(dá)到50萬(wàn)個(gè)、新增超過(guò)430萬(wàn)個(gè)用戶專用充電樁。截至2019年底，中國(guó)公共樁和私人樁分別累計(jì)為51.6萬(wàn)個(gè)和70.3萬(wàn)個(gè)，公共樁規(guī)劃目標(biāo)提前完成，而私人樁目標(biāo)完成率僅為16.3%。私人樁發(fā)展的主要挑戰(zhàn)在于私人樁難入住宅小區(qū)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)公共樁有望保持較快增速。

私人樁以交流樁為主。目前，我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充電主要方式為交流充電和直流充電。交流充電樁雖然功率較小，充電速度較慢；但建設(shè)成本相對(duì)較低、對(duì)電池?fù)p耗較小、能夠滿足消費(fèi)者利用汽車(chē)長(zhǎng)時(shí)間閑置之余充電的需求。私人樁主要用途為消費(fèi)者自己使用，以交流樁為主。公共樁中直流樁占比超40%。直流樁具有充電功率大、充電快，使用方便的優(yōu)點(diǎn)，適用于商場(chǎng)、娛樂(lè)場(chǎng)所、寫(xiě)字樓停車(chē)場(chǎng)等消費(fèi)者密集、充電時(shí)間短的場(chǎng)地。2018年以來(lái)直流樁占公共樁的比重保持在40%以上。據(jù)賽迪智庫(kù)，預(yù)計(jì)未來(lái)充電網(wǎng)絡(luò)將是多種技術(shù)混合布局，滿足不同車(chē)型和場(chǎng)景的充電需求。私人樁以交流慢充為主，公共樁以直流快充為主、慢充為輔。

新能源銷量提升、1:1車(chē)樁比目標(biāo)，催生充電樁萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。據(jù)工信部《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035）》，2025年新能源汽車(chē)銷量占新車(chē)銷量比重目標(biāo)達(dá)到25%。賽迪顧問(wèn)預(yù)計(jì)到2030年，我國(guó)新能源汽車(chē)保有量將達(dá)到6420萬(wàn)輛，根據(jù)車(chē)樁比1:1的建設(shè)目標(biāo)，未來(lái)10年，我國(guó)充電樁建設(shè)仍然存在6300萬(wàn)的缺口，預(yù)計(jì)將形成10253億的充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)。

3.2、格局：行業(yè)高度集中，國(guó)家電網(wǎng)為直流樁絕對(duì)龍頭

中國(guó)充電樁行業(yè)高度集中。充電樁產(chǎn)業(yè)前期投入高和回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)導(dǎo)致行業(yè)高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，少數(shù)頭部運(yùn)營(yíng)商已形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟，2019年全國(guó)充電運(yùn)營(yíng)商所運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)個(gè)的共有8家，CR8市場(chǎng)占有率合計(jì)超過(guò)90%。

公共充電樁CR3約70%。據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟，第一梯隊(duì)的特來(lái)電、星星充電和國(guó)家電網(wǎng)的公共充電樁保有量2019年分別為14.8、12.0和8.8萬(wàn)個(gè)，市占率合計(jì)達(dá)到69%。大部分中小規(guī)模企業(yè)仍未打開(kāi)市場(chǎng)，面臨著融資困難和持續(xù)虧損的困局。我們認(rèn)為充電樁行業(yè)未來(lái)優(yōu)勝劣汰有望加劇，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

運(yùn)營(yíng)商的投資建設(shè)速度開(kāi)始分化，國(guó)家電網(wǎng)在直流樁領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出。據(jù)賽迪智庫(kù)，星星充電、云快充等民企主要布局交流充電領(lǐng)域；特來(lái)電在快充慢充領(lǐng)域布局較均勻；國(guó)家電網(wǎng)等國(guó)企背景公司主要布局直流充電領(lǐng)域。在交流充電樁建設(shè)和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，民營(yíng)龍頭企業(yè)規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)效應(yīng)顯著，未來(lái)有望從中短期的海量工程和設(shè)備訂單中獲利，特來(lái)電、星星充電等頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯。

在直流充電樁建設(shè)和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，國(guó)家電網(wǎng)具有全國(guó)絕大多數(shù)的接入電網(wǎng)優(yōu)勢(shì)和具有在全國(guó)“十橫十縱兩環(huán)”的高速公路已鋪設(shè)快充網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。雖然短期內(nèi)直流樁的高成本特性導(dǎo)致國(guó)家電網(wǎng)目前充電樁體量處于行業(yè)中位，但伴隨國(guó)家電網(wǎng)加大充電樁建設(shè)力度，國(guó)家電網(wǎng)在直流充電領(lǐng)域市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大，公司也有望在國(guó)家電網(wǎng)充電樁建設(shè)浪潮中持續(xù)放量。

3.3、公司：與國(guó)家電網(wǎng)深度合作，產(chǎn)品落地未來(lái)有望持續(xù)放量

聯(lián)合國(guó)網(wǎng)電動(dòng)開(kāi)發(fā)充電計(jì)費(fèi)控制單元，進(jìn)軍充電樁業(yè)務(wù)。公司憑借與國(guó)家電網(wǎng)多年合作經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積淀，切入充電樁業(yè)務(wù)。目前，公司已與國(guó)網(wǎng)電動(dòng)公司合作完成充電安全計(jì)費(fèi)控制模塊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，并形成了SBC-0003TCU安全計(jì)費(fèi)控制單元系統(tǒng)軟件等相關(guān)技術(shù)成果。目前公司安全充電計(jì)費(fèi)控制單元相關(guān)產(chǎn)品，已成功應(yīng)用于國(guó)家電網(wǎng)充電樁建設(shè)項(xiàng)目中，主要實(shí)現(xiàn)安全認(rèn)證和數(shù)據(jù)加解密、認(rèn)證結(jié)算、充電控制、掉電檢測(cè)等控制及安全防護(hù)功能。

4、前瞻業(yè)務(wù)：布局DC/DC、物聯(lián)網(wǎng)和零信任，靜待放量突破

4.1、DC/DC電源：與烽火科技強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共拓藍(lán)海市場(chǎng)

公司與烽火科技成立合資公司捷蒽迪科技，進(jìn)軍DC/DC市場(chǎng)。烽火科技是國(guó)際知名的信息通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品與解決方案提供商。公司是電力信息安全先鋒，具備豐富電力行業(yè)know-how，擁有與國(guó)家電網(wǎng)多年合作經(jīng)驗(yàn)。我們看好公司與烽火科技的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過(guò)成立合資公司捷蒽迪電子科技布局?jǐn)?shù)字電源、模塊電源領(lǐng)域，擁抱5G通信、無(wú)線基站電源藍(lán)海市場(chǎng)，有望增厚公司業(yè)績(jī)。

DC/DC具有供電距離遠(yuǎn)等優(yōu)點(diǎn)，將成為5G基站電源的重要補(bǔ)充。據(jù)《5G基站電源解決方案》，5G基站功率為4G的3-4倍，電費(fèi)將在基站全生命周期投入中占據(jù)更大比重。目前最常用的傳統(tǒng)開(kāi)關(guān)電源方案存在供電距離較短、損耗大、新建蓄電池增加建設(shè)成本等問(wèn)題，在5G通信時(shí)代亟需變革。

DC/DC方案在傳統(tǒng)方案基礎(chǔ)上，利用DC/DC設(shè)備將原有48V電壓轉(zhuǎn)換為恒壓型57V或動(dòng)態(tài)57-72V的電壓為5GAAU供電，具有增加設(shè)備較少、供電距離較遠(yuǎn)的優(yōu)點(diǎn)。我們認(rèn)為，5G時(shí)代到來(lái)，DC/DC電源增量市場(chǎng)有望開(kāi)啟。公司技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富、與烽火科技密切合作，未來(lái)放量可期。

公司有望擁抱數(shù)據(jù)中心直流供電藍(lán)海市場(chǎng)。直流供電模式在經(jīng)濟(jì)性、可靠性和可控性等3個(gè)方面都優(yōu)于交流供電模式，且隨著直流設(shè)備技術(shù)的成熟，直流供電模式的各項(xiàng)指標(biāo)有望展現(xiàn)更大的優(yōu)勢(shì)，成為數(shù)據(jù)中心供電模式的主流。結(jié)合烽火科技數(shù)據(jù)中心全模塊化建設(shè)、一站式服務(wù)的產(chǎn)品體系和經(jīng)驗(yàn)積累，我們認(rèn)為，公司有望通過(guò)合資公司捷蒽迪電子科技進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心直流供電的藍(lán)海市場(chǎng)。

4.2、物聯(lián)網(wǎng)：打造全新智慧物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，擁抱萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)

公司智慧物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品系列場(chǎng)景全面，支撐豐富通信協(xié)議。公司已擁有RFID智能檔案柜等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品?；凇胺€(wěn)定stable、智慧smart、簡(jiǎn)單simple、安全security”的4S理念，公司推出覆蓋采集控制、數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)分析等應(yīng)用場(chǎng)景的全新智慧物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品序列。目前公司物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品體系支持以太網(wǎng)、RS485、RS232、RS422等現(xiàn)場(chǎng)總線，支持模擬量和數(shù)字量的輸入和輸出，也支持4GCAT1、4GCAT4、LoRa、WIFI等無(wú)線傳輸方式，能滿足現(xiàn)場(chǎng)復(fù)雜的通訊需求。我們認(rèn)為，公司積極擁抱物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，已積累豐富技術(shù)積淀和成熟產(chǎn)品，看好未來(lái)放量。

我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，規(guī)模超萬(wàn)億元。我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模從2013年的4897億元躍升至2017年的11860億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.75%。根據(jù)中國(guó)信通院測(cè)算，2018年我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)1.5萬(wàn)億元，為公司發(fā)展提供廣闊空間。

4.3、零信任：全球2024年規(guī)模386億美元，公司落地智慧交通解決方案

零信任理念風(fēng)起，預(yù)計(jì)2024年規(guī)模高達(dá)386億美元。零信任（ZeroTrust）的理念于2010年由咨詢公司Forrester提出，中心思想是企業(yè)不應(yīng)自動(dòng)信任內(nèi)部或外部的任何人/事/物，應(yīng)在授權(quán)前對(duì)任何試圖接入企業(yè)系統(tǒng)的人/事/物進(jìn)行驗(yàn)證。目前零信任安全理念在國(guó)外已經(jīng)被廣泛應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)也受到廣泛關(guān)注，據(jù)MarketsandMarkets預(yù)測(cè)，零信任安全市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2019年的156億美元增長(zhǎng)到2024年的386億美元，2019至2024年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為19.