商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律分析

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

的法律分析與法律風(fēng)險(xiǎn)防范吳勝春

1說(shuō)明商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的法法律結(jié)構(gòu)構(gòu)多樣，，問(wèn)題復(fù)復(fù)雜，政政策性強(qiáng)強(qiáng)。課件請(qǐng)勿勿外傳。。講座交流流內(nèi)容不不構(gòu)成任任何法律律意見(jiàn)或或建議。。僅代表表個(gè)人意意見(jiàn)，不不代表任任何機(jī)構(gòu)構(gòu)的觀點(diǎn)點(diǎn)。

2主要內(nèi)容容商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品類(lèi)別別商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)銀信合作作銀行理理財(cái)產(chǎn)品品的法律律結(jié)構(gòu)與與法律關(guān)關(guān)系與資金信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品與資產(chǎn)信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品非銀信合合作銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的法法律結(jié)構(gòu)構(gòu)與法律律關(guān)系銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品投投資者保保護(hù)與法法律風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)防范（（風(fēng)險(xiǎn)揭揭示與信信息披露露）銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品法法律環(huán)境境及監(jiān)管管政策的的爭(zhēng)議問(wèn)問(wèn)題3一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（一）按按照管管理運(yùn)作作方式的的不同分分為兩類(lèi)類(lèi)1.理財(cái)顧問(wèn)問(wèn)服務(wù)銀行服務(wù)務(wù)內(nèi)容客戶自行行決策，，自行管管理，獨(dú)獨(dú)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。與一般性性的業(yè)務(wù)務(wù)咨詢活活動(dòng)和居居間如何何區(qū)別？？對(duì)客戶進(jìn)進(jìn)行分層層簽署《財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)合同》2.綜合理財(cái)財(cái)服務(wù)客戶對(duì)銀銀行進(jìn)行行委托和和授權(quán)銀行按照照與客戶戶的約定定進(jìn)行投投資和資資產(chǎn)管理理投資收益益與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)由客戶戶或客戶戶與銀行行按照約約定方式式承擔(dān)商業(yè)銀行行的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品，，主要屬屬于綜合合理財(cái)服服務(wù)。4一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（二）按按照客戶戶獲取收收益方式式的不同同分為三三類(lèi)1.保證收益益理財(cái)計(jì)計(jì)劃商業(yè)銀行行承諾支支付固定收益益銀行承諾諾支付最低收益益與儲(chǔ)蓄存存款產(chǎn)品品的區(qū)別別不得無(wú)條條件承諾諾高于同同期儲(chǔ)蓄蓄存款利利率的收收益率，，應(yīng)當(dāng)是是附加條件件的保證收益益（理財(cái)計(jì)計(jì)劃期限調(diào)整整、幣種種轉(zhuǎn)換））。5一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（二）按按照客戶戶獲取收收益方式式不同進(jìn)進(jìn)行的分分類(lèi)2.保本浮動(dòng)動(dòng)收益理理財(cái)計(jì)劃劃商業(yè)銀行行保證本本金支付付，不保保收益。。3.非保本浮浮動(dòng)收益益理財(cái)計(jì)計(jì)劃商業(yè)銀行行不保證證本金安安全，也也不保證證收益。。

6一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（三）按按照投資資標(biāo)的不不同進(jìn)行行分類(lèi)1.債權(quán)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品債權(quán)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品通常是是指銀行行設(shè)計(jì)發(fā)發(fā)行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品，，將理財(cái)財(cái)產(chǎn)品募募集的資資金投資資于債權(quán)權(quán)類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)。（1）債券類(lèi)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品品募集的的資金投投資于債債券。（2）信貸資資產(chǎn)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品理財(cái)產(chǎn)品品募集的的資金投投資于存存量或增增量信貸貸資產(chǎn)（（含票據(jù)據(jù)資產(chǎn)））。（3）應(yīng)收賬賬款類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品理財(cái)產(chǎn)品品的募集集資金投投資于企企業(yè)的應(yīng)應(yīng)收賬款款。7一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（三）按按照投資資標(biāo)的不不同進(jìn)行行的分類(lèi)類(lèi)2.股權(quán)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品理財(cái)產(chǎn)品品募集的的資金投投資于基基金、股股票、、股權(quán)權(quán)和股權(quán)收益益益權(quán)?！锕蓹?quán)收收益權(quán)的的法律性性質(zhì)目前，股股權(quán)收益益權(quán)內(nèi)涵涵無(wú)明確確法律規(guī)規(guī)定。股權(quán)收益益權(quán)屬于于合同上上的債權(quán)權(quán)，其內(nèi)內(nèi)涵取決決于合同同的約定定。8一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（三）按按照投資資標(biāo)的不不同進(jìn)行行的分類(lèi)類(lèi)2.股權(quán)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品★股權(quán)類(lèi)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的投投資者范范圍理財(cái)資金金不得投投資于境境內(nèi)公開(kāi)開(kāi)交易的的股票或或相關(guān)的的證券投投資基金金，不得得投資于于未上市市企業(yè)股股權(quán)和上上市公司司非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行或或交易的的股份，，商業(yè)銀銀行通過(guò)過(guò)私人銀行行服務(wù)滿足高資產(chǎn)凈凈值客戶的投投資需求求此限。。（銀監(jiān)監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào)）銀信合作作產(chǎn)品投投資于權(quán)權(quán)益類(lèi)金金融產(chǎn)品品，銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的投投資者應(yīng)應(yīng)符合合格投資資者標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]111號(hào)）2010年8月10日銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2010年]72號(hào)規(guī)定，，“投資類(lèi)銀銀信理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)，，其資金金原則上不得投資資于非上上市公司司股權(quán)”，是否適適用于高高資產(chǎn)凈凈值客戶戶和私人人銀行客客戶？滿足《信信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》第六六條確定定的合格格投資者者標(biāo)準(zhǔn)是是否即為為高資產(chǎn)產(chǎn)凈值客客戶？““家庭金金融總資資產(chǎn)100萬(wàn)”or“家庭金金融凈資資產(chǎn)100萬(wàn)”？9一、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品種類(lèi)（三）按按照投資資標(biāo)的不不同進(jìn)行行的分類(lèi)類(lèi)3.另類(lèi)投資資類(lèi)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品品所募資資金投資資于特殊殊的實(shí)物物或非實(shí)實(shí)物商品品的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品。。投資者可可要求以以貨幣形形式兌付付理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品本金金與收益益，也可可選擇所所投資的的另類(lèi)資資產(chǎn)來(lái)兌兌付理財(cái)財(cái)產(chǎn)品本本金與收收益。4.資產(chǎn)組合合類(lèi)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品品所募集集資金組組合投資資于債權(quán)權(quán)類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)、股權(quán)權(quán)類(lèi)資產(chǎn)產(chǎn)、資本本市場(chǎng)或或其他實(shí)實(shí)物或非非實(shí)物商商品的理理財(cái)產(chǎn)品品。5.結(jié)構(gòu)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品該類(lèi)產(chǎn)品品主要通通過(guò)金融融衍生工工具（調(diào)調(diào)期、期期權(quán)），，掛鉤國(guó)國(guó)際金融融市場(chǎng)標(biāo)標(biāo)的（利利率、匯匯率、指指數(shù)、股股票、商商品），，理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者的收收益主要要取決于于產(chǎn)品所所掛鉤標(biāo)標(biāo)的在未未來(lái)的走走勢(shì)。10二、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)展趨趨勢(shì)商業(yè)銀行行的理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)是是社會(huì)關(guān)關(guān)注的熱熱點(diǎn)，也也是金融融監(jiān)管部部門(mén)監(jiān)管管的重點(diǎn)點(diǎn)，一直直在爭(zhēng)議議中發(fā)展展。

（一）理理財(cái)產(chǎn)品品是否破破壞了國(guó)國(guó)家宏觀觀調(diào)控政政策？理財(cái)產(chǎn)品品募集的的資金是否投資于宏宏觀調(diào)控控限制的的行業(yè)和領(lǐng)域？？2004年銀行理理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)行了了123款（來(lái)源源：中國(guó)國(guó)社科院院金融研研究所金金融產(chǎn)品品中心））2011年建行理理財(cái)產(chǎn)品品共發(fā)行行4036期，累計(jì)計(jì)募集資資金4.78萬(wàn)億元，，實(shí)現(xiàn)收收入75億元，，年末余余額6926億元。截止至2012年6月30日，共設(shè)設(shè)計(jì)發(fā)行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品2253期，募集集資金2.52萬(wàn)億元，，理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品余額額6504億元。11二、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)展趨趨勢(shì)（二）理理財(cái)產(chǎn)品品是否屬屬于“銀銀子銀行行業(yè)務(wù)””規(guī)避了了監(jiān)管？？有觀點(diǎn)認(rèn)認(rèn)為，理理財(cái)產(chǎn)品品屬于影影子銀行行業(yè)務(wù)，，資金池池運(yùn)作的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品本質(zhì)質(zhì)上是““龐氏騙騙局”。。發(fā)行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品前前，必須須提前向向銀監(jiān)會(huì)會(huì)報(bào)告。。理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品納入入央行的的社會(huì)融融資總量量的統(tǒng)計(jì)計(jì)口徑。。理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品，是是商業(yè)銀銀行經(jīng)營(yíng)營(yíng)范圍內(nèi)內(nèi)的業(yè)務(wù)務(wù)，為何何界定為為“影子子銀行業(yè)業(yè)務(wù)”？？（三）理理財(cái)產(chǎn)品品的銷(xiāo)售售是否信信息披露露不充分分誤導(dǎo)消消費(fèi)者？？理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)生虧虧損后，，投資者者以信息息披露不不充分為為由，要要求銀行行賠償。。理財(cái)產(chǎn)品品的信息息披露到到何程度度，才是是充分的的信息披披露？銀行的信信息披露露符合銀銀監(jiān)會(huì)的的要求，，是否就就達(dá)到了了充分的的信息披披露？

12二、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)展趨趨勢(shì)商業(yè)銀行行理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展展的根本本原因有有三方面面：（一）市市場(chǎng)不缺缺資金企業(yè)或個(gè)個(gè)人的財(cái)財(cái)富不斷斷增加，，資產(chǎn)保保值增值值的需求求日益旺旺盛。（二）民民間存在在大量的的融資需需求因?yàn)樾刨J貸規(guī)模的的管制，，有的企企業(yè)無(wú)法法從銀行行融資。。因?yàn)橘Y金金用途的的管制，，有的企企業(yè)無(wú)法法從銀行行融資。。（三）銀銀行需要要拓展中中間業(yè)務(wù)務(wù)隨著利率率的市場(chǎng)場(chǎng)化，銀銀行不能能不能單單純依賴(lài)賴(lài)存貸款款利差而而發(fā)展，，必須拓拓展中間間業(yè)務(wù)。。13三、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)結(jié)構(gòu)概述述（一）銀銀信合作作的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品與資金信信托對(duì)接接的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品（（以理財(cái)財(cái)資金設(shè)設(shè)立資金金信托））與資產(chǎn)信信托對(duì)接接的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品（（以理財(cái)財(cái)資金購(gòu)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)產(chǎn)信托的的受益權(quán)權(quán)）銀信合作作的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品是主主流，打打通了傳傳統(tǒng)商業(yè)業(yè)銀行業(yè)業(yè)務(wù)與資資本市場(chǎng)場(chǎng)之間的的界限。。銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品需要要同時(shí)遵遵循商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)業(yè)務(wù)務(wù)和信托托公司信信托業(yè)務(wù)務(wù)兩方面面的監(jiān)管管規(guī)定（（部門(mén)規(guī)規(guī)章），，同時(shí)涉涉及諸多多部門(mén)法法。銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)及當(dāng)當(dāng)事人權(quán)權(quán)利義務(wù)務(wù)界定復(fù)復(fù)雜。14三、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)結(jié)構(gòu)概述述（二）非非銀信合合作的理理財(cái)產(chǎn)品品2010年8月5日，《中國(guó)銀監(jiān)監(jiān)會(huì)關(guān)于于規(guī)范銀銀信合作作業(yè)務(wù)有有關(guān)事項(xiàng)項(xiàng)的通知知》（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2010]72號(hào)文）對(duì)對(duì)銀信合合作進(jìn)行行了嚴(yán)格格的限制制：限規(guī)模進(jìn)表限PE限開(kāi)放式式銀信合合作理財(cái)財(cái)產(chǎn)品限制消極極信托——銀行不得得不研發(fā)發(fā)非銀信信合作的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品；——信托公司司加快發(fā)發(fā)展非銀銀信合作作的集合合資金信信托業(yè)務(wù)務(wù)，利用用有限合合伙制度度進(jìn)行信信托投資資。15三、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)結(jié)構(gòu)概述述（三）銀銀行與理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的法律律關(guān)系銀行與理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的簽署署的理財(cái)財(cái)協(xié)議，，為客戶戶理財(cái)，，主要通通過(guò)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售文件件（《理財(cái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售協(xié)協(xié)議書(shū)》、《理財(cái)產(chǎn)品品說(shuō)明書(shū)書(shū)》、《風(fēng)險(xiǎn)揭示示書(shū)》、《客戶權(quán)益益須知》）進(jìn)行界界定。不同的觀觀點(diǎn)：委托代理理關(guān)系銀監(jiān)會(huì)答答記者問(wèn)問(wèn)：個(gè)人人理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)是建建立在委托代理理關(guān)系基礎(chǔ)之上上的銀行行服務(wù)，，是商業(yè)業(yè)銀行向向客戶提提供的一一種個(gè)性性化、綜綜合化服服務(wù)。信托關(guān)系系委托關(guān)系系16三、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)結(jié)構(gòu)概述述（三）銀銀行與理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的法律律關(guān)系（（續(xù)）銀行與理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的合同同，在性性質(zhì)上屬屬于《合同法》所規(guī)定的的委托合合同(委托合同同是委托托人和受受托人約約定，由由受托人人處理委委托人事事務(wù)的合合同)。委托與代代理是相相互獨(dú)立立的法律律制度。。就銀行與與理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者的法法律關(guān)系系而言，，銀行與與理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者可能能存在委委托合同同卻不存存在代理理權(quán)授予予關(guān)系，，也可能能同時(shí)存存在委托托合同和和代理權(quán)權(quán)授予關(guān)關(guān)系，這這取決于于交易結(jié)結(jié)構(gòu)的設(shè)設(shè)計(jì)。

1718三、商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)結(jié)構(gòu)概述述（四）信信托公司司運(yùn)用信信托資金金、管理理或處分分信托財(cái)財(cái)產(chǎn)與第第三人的的法律關(guān)關(guān)系信托公司司與第三三人的法法律關(guān)系系，取決決于信托托資金運(yùn)運(yùn)用方式式，或信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的管理理方式，，例如：：1.借貸法律律關(guān)系2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓法律關(guān)關(guān)系3.資金保管管法律關(guān)關(guān)系4.貸款服務(wù)務(wù)法律關(guān)關(guān)系四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（一）銀銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品與與資金信信托的對(duì)對(duì)接1.資金信托托的含義義與種類(lèi)類(lèi)資金信托托又稱(chēng)““金錢(qián)信信托”，，指委托托人將自自己合法法擁有的的資金委委托給信信托公司司，由信信托公司司按委托托人的意意愿以自自己的名名義，為為受益人人的利益益或者特特定目的的管理、、運(yùn)用或或處分的的行為。。單一資金金信托：：委托托人為一一人集合資金金信托：：委托人人為兩人人以上2.銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品與與資金信信托的結(jié)結(jié)合銀行發(fā)行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品募集集資金；；銀行作作為資金金信托的的委托人人和受益益人與信信托公司司設(shè)立資資金信托托；對(duì)于于該資金金信托項(xiàng)項(xiàng)下回收收的本金金和收益益，商業(yè)業(yè)銀行應(yīng)應(yīng)按照理理財(cái)協(xié)議議的約定定向客戶戶支付。。19四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（二）與與資金信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律結(jié)構(gòu)構(gòu)20四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（二）與與資金信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律結(jié)構(gòu)構(gòu)核心交易易環(huán)節(jié)及及合同結(jié)結(jié)構(gòu)《委托理財(cái)財(cái)合同》《資金信托托合同》《信托貸款款合同》或《信托投資資合同》《委托理財(cái)財(cái)合同》項(xiàng)下的兌兌付21四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（三）與與單一資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律結(jié)構(gòu)構(gòu)銀行與信信托公司司的法律律關(guān)系為為，商業(yè)業(yè)銀行作作為該資資金信托托的唯一一的委托托人和唯唯一的受受益人。。對(duì)于該資資金信托托項(xiàng)下回回收的本本金和收收益，商商業(yè)銀行行應(yīng)按照照理財(cái)協(xié)協(xié)議的約約定向客客戶支付付。法律適用用對(duì)于單一一資金信信托，原原則上不不適用《信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》（2007年3月1日施行））的規(guī)定定。銀信合作作產(chǎn)品投投資于權(quán)益類(lèi)金金融產(chǎn)品品或具備備權(quán)益類(lèi)類(lèi)特征的的金融產(chǎn)產(chǎn)品，商業(yè)銀銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品的的投資者者必須是是“合格投投資者””（銀監(jiān)監(jiān)發(fā)[2009]111號(hào)）。22四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（四）與與集合資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品可以選擇擇的法律律結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)一（（委托代代理法律律關(guān)系））：由理理財(cái)產(chǎn)品品的投資者作為集合合信托計(jì)計(jì)劃的委托人和和受益人人，信托公公司作為為受托人人，而商商業(yè)銀行行則作為為理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者的代理人，與信托托公司簽簽署資金金信托合合同。結(jié)構(gòu)二（（委托非非代理法法律關(guān)系系）：由由理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的投投資者委委托銀行行理財(cái)，，銀行作為為作為集合合信托計(jì)計(jì)劃的委托人和和受益人人，信托公公司作為為受托人人，與信信托公司司簽署資資金信托托合同。。結(jié)構(gòu)二二為主流流模式。。選擇結(jié)構(gòu)構(gòu)一還是是結(jié)構(gòu)二二？考慮慮銀行的的風(fēng)險(xiǎn)考考慮集合合信托自自然人人人數(shù)的限限制對(duì)于集合合信托計(jì)計(jì)劃項(xiàng)下下回收的的本金和和收益，，商業(yè)銀銀行應(yīng)按按照理財(cái)財(cái)協(xié)議的的約定向向理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者支付付，理財(cái)財(cái)產(chǎn)品投投資者亦亦應(yīng)按照照理財(cái)協(xié)協(xié)議的約約定承擔(dān)擔(dān)相應(yīng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。23四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（三）與與集合資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律適用用理財(cái)產(chǎn)品品必須遵遵守《信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》關(guān)于集合合資金信信托設(shè)立立的規(guī)定定：（1）理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的投投資者應(yīng)應(yīng)當(dāng)是“合格投投資者””（銀監(jiān)監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào)《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范商業(yè)銀銀行個(gè)人人理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)投資資管理有有關(guān)問(wèn)題題的通知知》第十七條條）；合格投資資者是指指符合下下列條件件之一，，能夠識(shí)識(shí)別、判判斷和承承擔(dān)信托托計(jì)劃相相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的人：：（一））投資一一個(gè)信托托計(jì)劃的的最低金額額不少于100萬(wàn)元人民幣的的自然人人、法人人或者依依法成立立的其他他組織；；（二））個(gè)人或或家庭金融資產(chǎn)產(chǎn)總計(jì)在其其認(rèn)購(gòu)時(shí)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，，且能提提供相關(guān)關(guān)財(cái)產(chǎn)證證明的自自然人；；（三））個(gè)人收入入在最近三三年內(nèi)每每年收入入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或或者夫妻妻雙方合計(jì)計(jì)收入在最近三三年內(nèi)每每年收入入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣幣，且能能提供相相關(guān)收入入證明的的自然人人。24四、與資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（三）與與集合資資金信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品法律適用用理財(cái)產(chǎn)品品必須遵遵守《信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》關(guān)于集合合資金信信托設(shè)立立的規(guī)定定：（2）單個(gè)信信托計(jì)劃劃的自然然人人數(shù)數(shù)不得超超過(guò)50人，但單單筆委托托金額在在300萬(wàn)元以上上的自然然人投資資者和合合格的機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者數(shù)量量不受限限制——商業(yè)銀行行向自然然人募集集資金后后作為委托人參與集合合資金信信托計(jì)劃劃，自然然人人數(shù)數(shù)是否受受此規(guī)定定限制？？2009年12月14日銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]111號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀信合合作有關(guān)關(guān)事項(xiàng)的的通知》：銀信信合作產(chǎn)產(chǎn)品投資資于權(quán)益類(lèi)金金融產(chǎn)品品或具備備權(quán)益類(lèi)類(lèi)特征的金融產(chǎn)產(chǎn)品（無(wú)無(wú)論是單單一資金金信托還還是集合合資金信信托）理理財(cái)產(chǎn)品品的投資資者必須須是上述述“合格投資資者”。25五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（一）資資產(chǎn)信托托資產(chǎn)信托托，指委委托人將將自己合合法擁有有的非貨幣形形式的財(cái)財(cái)產(chǎn)、財(cái)財(cái)產(chǎn)權(quán)，委托給信信托公司司，由信托托公司以以自己的的名義，，為受益益人的利利益或者者特定目目的管理理、運(yùn)用用或處分分的行為為。資產(chǎn)信托托可分為為自益資資產(chǎn)信托托和他益益資產(chǎn)信信托。。

26五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（二）與與資產(chǎn)信信托對(duì)接接的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品的的法律結(jié)結(jié)構(gòu)商業(yè)銀行行作為理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的代理人，將理財(cái)財(cái)資金交交付給信信托公司司，并由由信托公公司交付付給資產(chǎn)產(chǎn)信托之之委托人；理財(cái)產(chǎn)品品投資者者因?yàn)楦陡冻隽藢?duì)對(duì)價(jià)，從從而獲取取信托受受益權(quán)（（理財(cái)產(chǎn)品品投資者者充當(dāng)信信托關(guān)系系中的受受益人共共有一個(gè)個(gè)信托受受益權(quán)？？）；信托受益益權(quán)項(xiàng)下下產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流，用于于理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者本金金和收益益的兌付付。銀行可否否不作為為代理人人而作為為資產(chǎn)信信托的受受益人？？27五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（二）與與資產(chǎn)信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律結(jié)構(gòu)構(gòu)28五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（二）與與資產(chǎn)信信托對(duì)接接的銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律結(jié)構(gòu)構(gòu)核心交易易環(huán)節(jié)發(fā)行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品他益資產(chǎn)產(chǎn)信托的的設(shè)立理財(cái)產(chǎn)品品投資者者獲得信信托受益益權(quán)理財(cái)產(chǎn)品品兌付29五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（三）理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的法律律地位理財(cái)產(chǎn)品品投資者者如何成成為資產(chǎn)產(chǎn)信托的的受益人人——設(shè)立他益益信托類(lèi)類(lèi)型的資資產(chǎn)信托托委托人和和信托公公司設(shè)立立的資產(chǎn)產(chǎn)信托為為他益信信托，使使理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者成為為信托受受益人。。商業(yè)銀行行作為理理財(cái)產(chǎn)品品投資者者的代理人，將理財(cái)財(cái)資金交交付給信信托公司司，并由由信托公公司交付付給資產(chǎn)產(chǎn)信托之之委托人人，理財(cái)財(cái)產(chǎn)品投投資者付付出對(duì)價(jià)價(jià)獲取信信托受益益權(quán)（理財(cái)產(chǎn)品品投資者者是否共共有一個(gè)個(gè)信托受受益權(quán)？）。不適用《信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》。理財(cái)產(chǎn)品品的投資資者是否否應(yīng)當(dāng)是是集合資資金信托托計(jì)劃所所規(guī)定的的“合格投資資者”？銀監(jiān)發(fā)[2009]111號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀信合合作有關(guān)關(guān)事項(xiàng)的的通知》規(guī)定，銀銀信合作作投資于于權(quán)益類(lèi)類(lèi)金融產(chǎn)產(chǎn)品或具具有權(quán)益益類(lèi)特征征的金融融產(chǎn)品的的，理財(cái)財(cái)產(chǎn)品投投資者必必須是“合格投資資者”。30五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（四）信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)權(quán)歸屬信托設(shè)立立后，信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)歸屬于于誰(shuí)？換換而言之之，以所所有權(quán)設(shè)設(shè)立信托托是否必必須將所所有權(quán)移移轉(zhuǎn)給受受托人？？以債權(quán)權(quán)設(shè)立信信托是否否必須將將債權(quán)移移轉(zhuǎn)給受受托人？？《信托法》第2條規(guī)定，，“本法法所稱(chēng)信信托，是是指委托托人基于于對(duì)受托托人的信信任，將將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委委托給受受托人，由受托托人按委委托人的的意愿以以自己的的名義，，為受益益人的利利益或特特定目的的，進(jìn)行行管理或或者處分分的行為為。”信信托設(shè)立立后，信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)歸屬于于誰(shuí)？我我國(guó)信托托法的規(guī)規(guī)定不明明確。實(shí)務(wù)做法法：使信信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)在法律律上歸屬屬于受托托人，并并使之區(qū)區(qū)別于受受托人的的自有資資產(chǎn)。31五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（五）資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品所受的的政策限限制2009年12月14日銀監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀信合合作有關(guān)關(guān)事項(xiàng)的的通知》（[2009]111號(hào)文）規(guī)規(guī)定：““銀信合合作理財(cái)財(cái)產(chǎn)品不得投資資于理財(cái)財(cái)產(chǎn)品發(fā)發(fā)行銀行行自身的的信貸資資產(chǎn)或票票據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)?！睂?shí)踐中的的變通方方式：設(shè)立單一一資金信信托，用用于購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)非理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行行銀行轉(zhuǎn)讓的信信貸資產(chǎn)產(chǎn)或票據(jù)據(jù)資產(chǎn)。。限制理財(cái)財(cái)產(chǎn)資金金投資于于信貸資產(chǎn)產(chǎn)：2010年12月3日銀監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)機(jī)構(gòu)信貸貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)務(wù)的通知知》（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2010]111號(hào)文）規(guī)規(guī)定：““銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)當(dāng)嚴(yán)格遵遵守信貸貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓和銀銀信合作作業(yè)務(wù)的的各項(xiàng)規(guī)規(guī)定，不得使用用理財(cái)資資金直接接購(gòu)買(mǎi)信信貸資產(chǎn)產(chǎn)”。32五、與資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品（五）資資產(chǎn)信托托對(duì)接的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品所受的的政策限限制限制理財(cái)財(cái)資金投投資于銀行票據(jù)據(jù)資產(chǎn)：銀監(jiān)發(fā)[2011]76號(hào)《中國(guó)銀監(jiān)監(jiān)會(huì)關(guān)于于印發(fā)王王華慶紀(jì)紀(jì)委書(shū)記記在商業(yè)業(yè)銀行理理財(cái)業(yè)務(wù)務(wù)監(jiān)管座座談會(huì)上上講話的的通知》指出：““部分銀銀行將銀銀行票據(jù)據(jù)融資排排除在信信貸資產(chǎn)產(chǎn)之外，，不經(jīng)過(guò)過(guò)信托公公司直接將理理財(cái)產(chǎn)品品投資于于銀行票票據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)，違反了了銀監(jiān)會(huì)會(huì)關(guān)于《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)機(jī)構(gòu)信貸貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)務(wù)的通知知》的規(guī)定。。”“商商業(yè)銀行行應(yīng)及時(shí)時(shí)糾正此此類(lèi)問(wèn)題題”。實(shí)踐中的的新模式式：商業(yè)銀行行不利用用信托通通道，以以理財(cái)資資金受讓讓企業(yè)未貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)據(jù)的受益益權(quán)（銀銀行承兌兌或商業(yè)業(yè)承兌的的未貼現(xiàn)現(xiàn)商業(yè)票票據(jù)），，要求企企業(yè)將票票據(jù)質(zhì)押押給銀行行。金融創(chuàng)新新中，法法律結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計(jì)極極重要，，必須靈靈活掌握握運(yùn)用法法律和監(jiān)監(jiān)管政策策。33六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（一）交交易模式式不斷調(diào)調(diào)整或創(chuàng)創(chuàng)新交易模式式的調(diào)整整是為了了適應(yīng)監(jiān)監(jiān)管規(guī)章章不斷更更新。理財(cái)產(chǎn)品品迅猛發(fā)發(fā)展引發(fā)發(fā)監(jiān)管部部門(mén)對(duì)銀銀行理財(cái)財(cái)產(chǎn)品進(jìn)進(jìn)行了頻頻率高、、范圍廣廣的監(jiān)管管和調(diào)控控。據(jù)不完全全統(tǒng)計(jì)，，涉及相相關(guān)規(guī)范范性文件件即有50余項(xiàng)，自自2008年至今，，各種通通知、窗窗口指導(dǎo)導(dǎo)頻繁下下發(fā)。一個(gè)監(jiān)管管規(guī)定出出臺(tái)，銀銀行則需需要針對(duì)對(duì)監(jiān)管規(guī)規(guī)定對(duì)交交易模式式進(jìn)行調(diào)調(diào)整，對(duì)對(duì)已有的的法律文文本進(jìn)行行修改。。34六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（二）委托貸款款模式的的法律結(jié)結(jié)構(gòu)與法法律關(guān)系系委托理財(cái)財(cái)法律關(guān)關(guān)系委托貸款款法律關(guān)關(guān)系理財(cái)本金金和收益益的兌付付為什么會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種模式式？銀監(jiān)會(huì)對(duì)對(duì)信托公公司融資資類(lèi)銀信信合作業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行行余額管管理，即即融資業(yè)業(yè)務(wù)余額額占銀信信合作余余額的比比例不超超過(guò)30%法律設(shè)計(jì)計(jì)中關(guān)注注的問(wèn)題題：理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)行銀銀行作委委托人？？理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者作委委托人？？以理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行行銀行所所屬分支支機(jī)構(gòu)或或其他銀銀行作為為受托人人？繞開(kāi)信托托開(kāi)展委委托貸款款理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)，屬屬于“規(guī)規(guī)避銀信信合作監(jiān)監(jiān)管新規(guī)規(guī)”的理理財(cái)模式式，““商業(yè)銀銀行不得得大眾化的的客戶發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品來(lái)發(fā)放所所謂的委委托貸款款，進(jìn)行行變相的的監(jiān)管套套利?！薄y監(jiān)發(fā)[2011]76號(hào)35六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（三）信信托受受益權(quán)受受讓模式式的法律律結(jié)構(gòu)與與法律關(guān)關(guān)系資金信托托法律關(guān)關(guān)系委托理財(cái)財(cái)法律關(guān)關(guān)系信托受益益權(quán)轉(zhuǎn)讓讓法律關(guān)關(guān)系銀行以信信托受益益權(quán)產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流扣除除費(fèi)用后后向理財(cái)財(cái)產(chǎn)品投投資者兌兌付36六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（三）信信托受受益權(quán)受受讓模式式的法律律結(jié)構(gòu)與與法律關(guān)關(guān)系為什么會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種模式式？銀監(jiān)會(huì)對(duì)對(duì)信托公公司融資資類(lèi)銀信信合作業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行行余額管管理，即即融資業(yè)務(wù)務(wù)余額占占銀信合合作余額額的比例例不超過(guò)過(guò)30%。法律設(shè)計(jì)計(jì)中關(guān)注注的問(wèn)題題：（1）這種模模式是否否仍屬于于銀信合合作的范范疇？（2）這種模模式是否否還能開(kāi)開(kāi)展？“近期部部分銀行行發(fā)行的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品，以以受讓信信托受益益權(quán)之名名行貸款之之實(shí)，規(guī)規(guī)避銀信信合作新新規(guī)，變相逃避避監(jiān)管，，滿足表表外融資資需求目目?！薄y監(jiān)發(fā)[2011]76號(hào)“商業(yè)銀銀行在開(kāi)開(kāi)展信托托受益權(quán)權(quán)業(yè)務(wù)時(shí)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)嚴(yán)格遵守守關(guān)于銀銀信合作作的各項(xiàng)項(xiàng)相關(guān)規(guī)規(guī)定，不得繞過(guò)過(guò)信托開(kāi)開(kāi)展信托托受益權(quán)權(quán)業(yè)務(wù)”?！y監(jiān)發(fā)[2011]76號(hào)37六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（四）股股權(quán)受受益權(quán)模模式的法法律結(jié)構(gòu)構(gòu)與法律律關(guān)系委托理財(cái)財(cái)股權(quán)受益益權(quán)轉(zhuǎn)讓讓股權(quán)受益益權(quán)回購(gòu)購(gòu)銀行以回回購(gòu)款向向理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者兌付付本金和和收益為什么會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種模式式？銀監(jiān)會(huì)規(guī)規(guī)定，商商業(yè)銀行行和信托托公司開(kāi)開(kāi)展投資資類(lèi)銀信信合作理理財(cái)業(yè)務(wù)務(wù)，其資資金原則則上不得得投資于于非上市市公司股權(quán)。法律設(shè)計(jì)計(jì)中關(guān)注注的問(wèn)題題：“股權(quán)受受益權(quán)””能否受受到法律律的認(rèn)可可？是否會(huì)被被認(rèn)定為為股權(quán)質(zhì)質(zhì)押貸款款？是否會(huì)被被認(rèn)定認(rèn)認(rèn)定為““投資于于非上市市公司股權(quán)”有違監(jiān)監(jiān)管實(shí)質(zhì)質(zhì)？38六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（五）委委托收收購(gòu)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品模式的的法律結(jié)結(jié)構(gòu)與法法律關(guān)系系委托理財(cái)財(cái)轉(zhuǎn)委托—銀行接受受理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者的委委托，將將理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品募集集資金委委托給收收購(gòu)方（（銀行代理理理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品投資資者集合合體？））股權(quán)收購(gòu)購(gòu)或資產(chǎn)產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓或資產(chǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓理財(cái)產(chǎn)品品兌付為什么會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種模式式？銀監(jiān)會(huì)規(guī)規(guī)定，商商業(yè)銀行行和信托托公司開(kāi)開(kāi)展投資資類(lèi)銀信信合作理理財(cái)業(yè)務(wù)務(wù)，其資資金原則則上不得得投資于于非上市市公司股權(quán)。法律設(shè)計(jì)計(jì)中關(guān)注注的問(wèn)題題：是否違反反公司法法中有關(guān)關(guān)股東人人數(shù)（50人以下））限制？？是否屬于于自然人人集合式式委托貸貸款？是否會(huì)被被認(rèn)定為為“投資資于非上上市公司司股權(quán)”？39六、非銀銀信合作作理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律結(jié)構(gòu)（六）開(kāi)開(kāi)放式式理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品模式式銀行不借借助信托托公司，，在符合監(jiān)監(jiān)管要求求的前提提下，直直接將募募集資金金投資于于可依法法投資的的資產(chǎn)。。理財(cái)產(chǎn)品品產(chǎn)品項(xiàng)項(xiàng)下設(shè)置置申購(gòu)贖贖回機(jī)制制，設(shè)置不同同且獨(dú)立立的開(kāi)放放安排，，例如可可將每天天、每7天等時(shí)段段設(shè)置為為固定的的開(kāi)放周周期，并并以此分分別設(shè)置置開(kāi)放日日。投資資者在開(kāi)開(kāi)放日進(jìn)進(jìn)行申購(gòu)購(gòu)贖回。。為什么會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種模式式？銀監(jiān)會(huì)[2010]72號(hào)文針對(duì)對(duì)銀信合合作的理理財(cái)產(chǎn)品品要求，，“對(duì)設(shè)設(shè)計(jì)為開(kāi)放式的的非上市公公司股權(quán)權(quán)投資類(lèi)類(lèi)、融資資類(lèi)或含含融資類(lèi)類(lèi)業(yè)務(wù)的的銀行理理財(cái)產(chǎn)品品和信托托公司信信托產(chǎn)品品，商業(yè)業(yè)銀行和和信托公公司停止接受受新的資資金申購(gòu)購(gòu)，并妥善善處理善善后事宜宜。”

法律設(shè)計(jì)計(jì)中關(guān)注注的問(wèn)題題：表面上不不屬于銀銀信合作作的理財(cái)財(cái)產(chǎn)品，，但是否否有違監(jiān)監(jiān)管實(shí)質(zhì)質(zhì)？40七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（一）買(mǎi)買(mǎi)者自負(fù)負(fù)與賣(mài)者者有責(zé)的的平衡問(wèn)問(wèn)題1.風(fēng)險(xiǎn)匹配配原則風(fēng)險(xiǎn)匹配配原則是是指商業(yè)業(yè)銀行只只能向客客戶銷(xiāo)售售風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)級(jí)等于或低低于其風(fēng)險(xiǎn)能力力評(píng)級(jí)的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品。（（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第九條））商業(yè)銀行行應(yīng)當(dāng)根根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)匹配原原則在理財(cái)產(chǎn)品品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)級(jí)與客戶風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力評(píng)估估之間建立立對(duì)應(yīng)關(guān)系系。（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第二十五五條）2.理財(cái)產(chǎn)品品的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)級(jí)理財(cái)產(chǎn)品品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)評(píng)級(jí)結(jié)果果應(yīng)當(dāng)以以風(fēng)險(xiǎn)等等級(jí)體現(xiàn)現(xiàn)，由低低到高至至少包括括五個(gè)等級(jí)級(jí)，并可根根據(jù)實(shí)際際情況進(jìn)進(jìn)一步細(xì)細(xì)分。（（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第二十四四條）41七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（一）買(mǎi)買(mǎi)者自負(fù)負(fù)與賣(mài)者者有責(zé)的的平衡問(wèn)問(wèn)題3.客戶風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力評(píng)級(jí)級(jí)（1）客戶風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受受能力評(píng)評(píng)級(jí)商業(yè)銀行行應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)客戶風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受受能力進(jìn)進(jìn)行評(píng)估估，確定定客戶風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受受能力評(píng)評(píng)級(jí)，由由低到高高至少包包括五級(jí)級(jí)，并可可根據(jù)實(shí)實(shí)際情況況細(xì)分。。風(fēng)險(xiǎn)承承受能力力評(píng)估結(jié)結(jié)果應(yīng)告告知客戶戶，由客客戶簽名名確認(rèn)。。（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第27條）（2）評(píng)估方方式及持持續(xù)性評(píng)評(píng)估商業(yè)銀行行應(yīng)當(dāng)在在客戶首首次購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品前在在本行網(wǎng)點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力評(píng)估估。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力評(píng)估估結(jié)果應(yīng)應(yīng)告知客客戶，由由客戶簽簽名確認(rèn)認(rèn)（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第28條）。商商業(yè)銀行行應(yīng)當(dāng)定定期或不不定期地地采用當(dāng)當(dāng)面或網(wǎng)網(wǎng)上銀行行方式對(duì)對(duì)客戶進(jìn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力持續(xù)續(xù)評(píng)估。。超過(guò)一年未進(jìn)行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受受能力評(píng)評(píng)估或發(fā)發(fā)生可能能影響自自身風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力情況況的客戶戶，再次次購(gòu)買(mǎi)理理財(cái)產(chǎn)品品時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在商商業(yè)銀行行網(wǎng)點(diǎn)或或其網(wǎng)上上銀行完完成風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力評(píng)估估，評(píng)估估結(jié)果應(yīng)應(yīng)當(dāng)由客客戶簽名名確認(rèn)；；未進(jìn)行行評(píng)估，，商業(yè)銀銀行不得得再次向向其銷(xiāo)售售理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品（《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第28條）。42七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（一）買(mǎi)買(mǎi)者自負(fù)負(fù)與賣(mài)者者有責(zé)的的平衡問(wèn)問(wèn)題4.產(chǎn)品適合合度評(píng)估估2008年4月3日（《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范商業(yè)銀銀行理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)有有關(guān)問(wèn)題題的通知知》銀監(jiān)辦發(fā)發(fā)[2008]47號(hào)）：商商業(yè)業(yè)銀行在在向客戶戶銷(xiāo)售理理財(cái)產(chǎn)品品前，應(yīng)應(yīng)“針對(duì)對(duì)不同的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)計(jì)專(zhuān)門(mén)的的產(chǎn)品適適合度評(píng)評(píng)估書(shū)，，對(duì)客戶戶的產(chǎn)品品適合度度進(jìn)行評(píng)評(píng)估，并并由客戶戶對(duì)評(píng)估估結(jié)果進(jìn)進(jìn)行簽字字確認(rèn)””，以以避免錯(cuò)錯(cuò)誤銷(xiāo)售售。銀監(jiān)會(huì)2009年7月《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范商業(yè)銀銀行個(gè)人人理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)投資資管理有有關(guān)問(wèn)題題的通知知》（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]65號(hào)）第五五條：““商業(yè)銀銀行應(yīng)將將理財(cái)客客戶劃分分為有投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)客戶戶和無(wú)投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)客戶戶，并在理理財(cái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售文文件中標(biāo)標(biāo)明所適適合的客客戶類(lèi)別別；僅適適合有投投資經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)客戶的的理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的起起點(diǎn)金額額不得低低于10萬(wàn)人民幣幣（或等等值外幣幣），不不得向無(wú)無(wú)投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)客戶戶銷(xiāo)售。?！薄袩o(wú)投資資經(jīng)驗(yàn)的的標(biāo)準(zhǔn)?是否商業(yè)業(yè)銀行自自行把握握?——無(wú)投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)客戶戶能否購(gòu)購(gòu)買(mǎi)僅僅僅適合有有投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的客客戶的理理財(cái)產(chǎn)品品？是否否簽署風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)擔(dān)確認(rèn)書(shū)書(shū)即可購(gòu)購(gòu)買(mǎi)？——無(wú)投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)客戶戶購(gòu)買(mǎi)理理財(cái)產(chǎn)品品的起點(diǎn)點(diǎn)金額是是否仍為為5萬(wàn)元？43七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（二）風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)揭示示理財(cái)產(chǎn)品品的收益益率問(wèn)題題商業(yè)銀行行應(yīng)對(duì)理理財(cái)計(jì)劃劃的資金金成本與與收益進(jìn)進(jìn)行獨(dú)立測(cè)算。（《個(gè)人理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)管管理暫行行辦法》第39條）對(duì)非保證證收益理理財(cái)計(jì)劃劃，在與與客戶簽簽訂合同同前，應(yīng)應(yīng)提供理理財(cái)計(jì)劃劃預(yù)期收收益率的的測(cè)算數(shù)數(shù)據(jù)、測(cè)算方式式和測(cè)算算的主要要依據(jù)，避免低低估虧損損的可能能性。（（《個(gè)人理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)管管理暫行行辦法》第40條）理財(cái)產(chǎn)品品宣傳銷(xiāo)銷(xiāo)售文本本中出現(xiàn)現(xiàn)表達(dá)收收益率或或收益區(qū)區(qū)間字樣樣的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在銷(xiāo)銷(xiāo)售文件件中提供供科學(xué)、、合理的的測(cè)算依據(jù)據(jù)和測(cè)算算方式，以醒目目文字提提醒客戶戶，“測(cè)算收益益不等于于實(shí)際收收益，投投資須謹(jǐn)謹(jǐn)慎”。如不能提提供科學(xué)學(xué)、合理理的測(cè)算算依據(jù)和和測(cè)算方方式，則則理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品宣傳傳銷(xiāo)售文文本中不不得出現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)品收收益率或或收益區(qū)區(qū)間等類(lèi)類(lèi)似表述述。向客戶表表述的收收益率測(cè)測(cè)算依據(jù)據(jù)和測(cè)算算方式應(yīng)應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明明、清晰晰，不得得使用小小概率事事件夸大大產(chǎn)品收收益率或或收益區(qū)區(qū)間，誤誤導(dǎo)客戶戶。(《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第16條)44七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（二）風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)揭示示說(shuō)明最不不利的投投資情形形和結(jié)果果商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品的宣宣傳和介介紹材料料中應(yīng)在在首頁(yè)最醒目位位置揭示示風(fēng)險(xiǎn)，，說(shuō)明最最不利的的投資情情形和投投資結(jié)果果。（2008年4月3日銀監(jiān)辦辦發(fā)[2008]47號(hào)《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范商業(yè)銀銀行理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)有有關(guān)問(wèn)題題的通知知》）理財(cái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售文文件中的的風(fēng)險(xiǎn)揭揭示書(shū)，，必須揭揭示“本本理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品類(lèi)型型、期限限、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果、適適合購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)的客戶戶，并配以示示例說(shuō)明明最不利利投資情情形下的的投資結(jié)結(jié)果”。(《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第16條)45七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（三）信信息披露露投資范圍圍及投資資資產(chǎn)種種類(lèi)的披披露。理財(cái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售文文件應(yīng)當(dāng)當(dāng)載明投資范圍圍、投資資資產(chǎn)種種類(lèi)和各投資資資產(chǎn)種種類(lèi)的投資比例例，并確保在在理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品存續(xù)續(xù)期間按按照銷(xiāo)售售文件約約定比例例合理浮浮動(dòng)。市市場(chǎng)發(fā)生生重大變變化導(dǎo)致致投資比比例暫時(shí)時(shí)超出浮浮動(dòng)區(qū)間間且可能能對(duì)客戶戶預(yù)期收收益產(chǎn)生生重大影影響的，，應(yīng)當(dāng)及及時(shí)向客客戶進(jìn)行行信息披披露。商商業(yè)銀行行根據(jù)市市場(chǎng)情況況調(diào)整投投資范圍圍、投資資品種或或投資比比例，應(yīng)應(yīng)當(dāng)按照照有關(guān)規(guī)規(guī)定進(jìn)行行信息披露露后方可可調(diào)整；客戶不不接受的的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)允許客客戶按照照銷(xiāo)售文文件的約約定提前贖回回理財(cái)產(chǎn)品品。(《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第20條)按月提供理財(cái)財(cái)產(chǎn)品賬賬單。在理財(cái)計(jì)計(jì)劃的存存續(xù)期內(nèi)內(nèi)，商業(yè)業(yè)銀行應(yīng)應(yīng)向客戶戶提供其其所持有有的所有有相關(guān)資資產(chǎn)的賬單(賬單應(yīng)列列明資產(chǎn)產(chǎn)變動(dòng)、、收入和和費(fèi)用、、期末資資產(chǎn)估值值等情況況)。賬單提提至少每月提供一次次。（《個(gè)人理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)管管理辦法法》第28條）46七、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品中的的投資者者保護(hù)（三）信信息披露露按季提供市場(chǎng)場(chǎng)表現(xiàn)情情況報(bào)告告。商業(yè)銀行行應(yīng)按季度準(zhǔn)備理財(cái)財(cái)計(jì)劃各各投資工工具的財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表表、市場(chǎng)場(chǎng)表現(xiàn)情情況及相相關(guān)材料料，相關(guān)關(guān)客戶有有權(quán)查詢?cè)兓蛞笄笊虡I(yè)銀銀行向其其提供上上述信息息。（《個(gè)人理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)管管理辦法法》第29條）兌付或終終止時(shí)提供收益益情況報(bào)報(bào)告。商業(yè)銀行行應(yīng)在理理財(cái)計(jì)劃劃終止時(shí)，或理財(cái)財(cái)計(jì)劃投投資收益益分配時(shí)時(shí)，向客客戶提供供理財(cái)計(jì)計(jì)劃投資資、收益益的詳細(xì)細(xì)情況報(bào)報(bào)告。（（《個(gè)人理財(cái)財(cái)業(yè)務(wù)管管理辦法法》第30條）產(chǎn)品品結(jié)束或或終止時(shí)時(shí)的信息息披露內(nèi)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)當(dāng)包括但但不限于于實(shí)際投投資資產(chǎn)產(chǎn)種類(lèi)、、投資品品種、投投資比例例、銷(xiāo)售售費(fèi)、托托管費(fèi)、、投資管管理費(fèi)和和客戶收收益等。。理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品未達(dá)達(dá)到預(yù)期期收益的的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)詳細(xì)披披露相關(guān)關(guān)信息。。(《商業(yè)銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售售管理辦辦法》第22條)

披露方式式。商業(yè)銀行行在未與與客戶約約定的情情況下，，在網(wǎng)站站公布產(chǎn)產(chǎn)品相關(guān)關(guān)信息而而未確認(rèn)認(rèn)客戶已已經(jīng)獲取取該信息息，不能能視為其其向客戶戶進(jìn)行了了信息披披露。（（2008年4月7日銀監(jiān)辦辦發(fā)[2008]47號(hào)第四條條）47八、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)（一）理理財(cái)產(chǎn)品品與信貸貸市場(chǎng)的的關(guān)系1.用理財(cái)資資金進(jìn)行行融資的的監(jiān)管套套利問(wèn)題題（規(guī)避避信貸規(guī)規(guī)模限制制）2.理財(cái)產(chǎn)品品中信托托貸款利利率的管管制問(wèn)題題3.信貸資產(chǎn)產(chǎn)類(lèi)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品的的監(jiān)管變變遷——從限制到到禁止（1）信貸資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓的限制制★限制回購(gòu)購(gòu)與擔(dān)保保銀信理財(cái)財(cái)產(chǎn)品中中，銀行行與信托托公司所所進(jìn)行的的交易應(yīng)應(yīng)當(dāng)是“潔凈交易易”，應(yīng)當(dāng)采取取買(mǎi)斷方式，且且銀行不不得回購(gòu)購(gòu)。（（2008年12月《銀行與信信托公司司業(yè)務(wù)合合作指引引》第27條）銀行不得得為信托托產(chǎn)品提提供任何何形式擔(dān)保。（2008年12月《銀行與信信托公司司業(yè)務(wù)合合作指引引》第26條）48八、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)（一）理理財(cái)產(chǎn)品品與信貸貸市場(chǎng)的的關(guān)系3.銀信合作作信貸資資產(chǎn)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品的監(jiān)管管變遷——從限制到到禁止（1）信貸資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓的限制制★限制理財(cái)財(cái)產(chǎn)品發(fā)發(fā)行行信信貸資產(chǎn)產(chǎn)或票據(jù)據(jù)資產(chǎn)的的轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄣy監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]111號(hào)文）★限制分割割轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)產(chǎn)類(lèi)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品應(yīng)應(yīng)符合整整體性原原則（銀銀監(jiān)發(fā)[2009]113號(hào)），投投資的信信貸資產(chǎn)產(chǎn)應(yīng)包括括全部未未償還本本金及應(yīng)應(yīng)收利息息。49八、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)（一）理理財(cái)產(chǎn)品品與信貸貸市場(chǎng)的的關(guān)系3.銀信合作作信貸資資產(chǎn)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品的監(jiān)管管變遷——從限制到到禁止（1）信貸資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓讓的限制制★相互沖突突的信貸貸資產(chǎn)管管理政策策——信托公司司還是銀銀行對(duì)信信貸資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)行管管理？銀銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)強(qiáng)制信托托公司行行使貸后后管理職職能是否否妥當(dāng)？？“在銀信信合作受受讓銀行行信貸資資產(chǎn)、票票據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)以及發(fā)發(fā)放信托托貸款等等融資業(yè)業(yè)務(wù)中，，信托公公司不得得將資產(chǎn)產(chǎn)管理職職能委托托給資產(chǎn)出讓讓方或理理財(cái)產(chǎn)品品發(fā)行銀銀行。信托公公司將資資產(chǎn)管理理職責(zé)委委托給其其他第三三方機(jī)構(gòu)構(gòu)的，應(yīng)應(yīng)提前十十個(gè)工作作日向監(jiān)監(jiān)管部門(mén)門(mén)事前報(bào)報(bào)告?！薄保ㄣy銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]111號(hào)文第二二條）。。

信貸資產(chǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)出方方（銀行行）接受受轉(zhuǎn)入方方（信托托公司））的委托托，進(jìn)行行信貸資資產(chǎn)的日日常管理理和權(quán)利利追索的的，應(yīng)明明確雙方方的委托托代理關(guān)關(guān)系和各各自的職職責(zé)，承承擔(dān)相應(yīng)應(yīng)的法律律責(zé)任（（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2009]113號(hào)）。限制信托托公司開(kāi)開(kāi)展消極極信托業(yè)業(yè)務(wù)，信信托公司司要嚴(yán)格格履行““后續(xù)管管理”職職責(zé)。信托公司司在開(kāi)展展銀信合合作過(guò)程程中，應(yīng)應(yīng)堅(jiān)持自自主管理理原則，，不得開(kāi)展展通道類(lèi)類(lèi)業(yè)務(wù)，信托公公司要嚴(yán)格履行行項(xiàng)目選選擇、盡職調(diào)調(diào)查、投投資決策策、后續(xù)管理理職責(zé)。（2010年8月10日銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2010]72號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀信合合作有關(guān)關(guān)事項(xiàng)的的通知》第五條））50八、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)（一）理理財(cái)產(chǎn)品品與信貸貸市場(chǎng)的的關(guān)系3.銀信合作作信貸資資產(chǎn)類(lèi)理理財(cái)產(chǎn)品品的監(jiān)管管變遷——從限制到到禁止

（2）禁止信信貸資產(chǎn)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓讓2010年12月3日銀監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)機(jī)構(gòu)信貸貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)務(wù)的通知知》（銀監(jiān)發(fā)發(fā)[2010]111號(hào)文）規(guī)規(guī)定：““銀行業(yè)業(yè)金融機(jī)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)當(dāng)嚴(yán)格遵遵守信貸貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓和銀銀信合作作業(yè)務(wù)的的各項(xiàng)規(guī)規(guī)定，不得使用用理財(cái)資資金直接接購(gòu)買(mǎi)信信貸資產(chǎn)產(chǎn)”。是否存在在監(jiān)管過(guò)過(guò)度問(wèn)題題?51八、銀行行理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品法律律環(huán)境評(píng)評(píng)價(jià)（二）理理財(cái)產(chǎn)品品與資本本市場(chǎng)的的關(guān)系——投資于非非上市公公司股權(quán)權(quán)類(lèi)理財(cái)財(cái)產(chǎn)品的的變遷中國(guó)銀監(jiān)監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范范商業(yè)銀銀行個(gè)人人理財(cái)業(yè)業(yè)務(wù)投資資管理有有關(guān)問(wèn)題題的通知知》（20090706銀監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào)）——理財(cái)資金金不得投投資于境境內(nèi)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)公公開(kāi)交易易的股票或與其相相關(guān)的證券投資資基金。理財(cái)資資金參與與新股申申購(gòu)，應(yīng)應(yīng)符合國(guó)國(guó)家法律律法規(guī)和和監(jiān)管規(guī)規(guī)定?！碡?cái)資金金不得投投資于未上市企企業(yè)股權(quán)權(quán)和上市公公司非公公開(kāi)發(fā)行行或交易易的股份份?！獙?duì)于具有有相關(guān)投投資經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受能能力較強(qiáng)強(qiáng)的高資產(chǎn)凈凈值客戶戶，商業(yè)銀銀行可以以通過(guò)私人銀行行服務(wù)滿足其投投資需求求，不受受上述規(guī)規(guī)定限制制。如何界定定高資產(chǎn)產(chǎn)凈值客客戶？——依據(jù)《理財(cái)產(chǎn)品品銷(xiāo)售管管理辦法法》第31條之規(guī)定定，《信托公司司集合資資金信托托計(jì)劃管管理辦法法》規(guī)定的“合格投資資者”是否即即“高資產(chǎn)凈凈值客戶戶”？“家庭金金融總資資產(chǎn)100萬(wàn)”or“家庭金金融凈資資產(chǎn)100萬(wàn)”？如何界定