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文檔簡介

1、項(xiàng)目投資方向決策的漏斗模式1投資決決策與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)在中國從計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)向市場場經(jīng)濟(jì)的的轉(zhuǎn)型中中,項(xiàng)投投資決策策成為大大部分企企業(yè)經(jīng)營營和發(fā)展展的關(guān)鍵鍵鏈或薄薄弱環(huán)節(jié)節(jié)。這是是由于企企業(yè)運(yùn)作作中市場場營銷、物物資供應(yīng)應(yīng)、質(zhì)量量管理、工工序控制制、人員員管理等等環(huán)節(jié),大部分企業(yè)業(yè)都具有有一定的的管理人人力資源源、管理理經(jīng)驗(yàn)積積累和管管理技術(shù)術(shù)基礎(chǔ)。由由于計(jì)劃劃經(jīng)濟(jì)的的“遺傳”影響,投投資決策策和投資資管理的的模式過過去一直直是計(jì)劃劃經(jīng)濟(jì)下下的指令令模式。另另外,投投資管理理知識(shí)散散布在工工程經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)、管管理經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)、工工業(yè)統(tǒng)計(jì)計(jì)學(xué)、運(yùn)運(yùn)籌學(xué)等等學(xué)科中中,目前前投資管管理人員員的管理理方法主主要來自自個(gè)

2、人的的實(shí)踐總總結(jié)。20003年中央央財(cái)經(jīng)大大學(xué)開始始開辦項(xiàng)項(xiàng)目管理理本科專專業(yè)。等等待“科班”出身的的項(xiàng)目投投資管理理人員還還有待時(shí)時(shí)日。企企業(yè)普遍遍缺乏市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境下下投資決決策和運(yùn)運(yùn)作的管管理人員員、運(yùn)作作經(jīng)驗(yàn)和和管理技技術(shù)。“不搞項(xiàng)目目投資是是等死,搞搞項(xiàng)目投投資是找找死”是企業(yè)業(yè)界人士士的一種種情緒,它表達(dá)達(dá)了部分分企業(yè)在在投資問問題上的的自嘲和和無奈,也表明明這個(gè)問問題成為為企業(yè)經(jīng)經(jīng)營管理理的關(guān)鍵鍵鏈和薄薄弱環(huán)節(jié)節(jié)。研究究市場經(jīng)經(jīng)濟(jì)條件件下投資資運(yùn)作的的科學(xué)方方法、運(yùn)運(yùn)作過程程和最佳佳實(shí)踐,使使投資行行為符合合市場規(guī)規(guī)律、社社會(huì)要求求和自身身?xiàng)l件是是當(dāng)前企企業(yè)經(jīng)營營和發(fā)展展面臨的

3、的重要課課題。圖(1)投投資決策策時(shí)間與與風(fēng)險(xiǎn)程程度沒有“沒有有風(fēng)險(xiǎn)”的投資資決策。因因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的定義義就是事事件的不不確定性性,而決決策是針針對未來來的,未未來是不不確定的的?,F(xiàn)實(shí)實(shí)需要投投資決策策者在一一定的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度度下作出出決策。圖圖(1)是部部分投資資項(xiàng)目的的決策時(shí)時(shí)間和決決策時(shí)間間與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度的的變化。如如何盡可可能地降降低決策策的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是本文文討論的的主題。2經(jīng)典投投資決策策過程與與問題投投資決策策在時(shí)間間上有一一個(gè)形成成的過程程,按照“經(jīng)典”的決策策程序(這這里使用用“經(jīng)典”而不是“最佳實(shí)實(shí)踐”),投投資決策策過程分分為三個(gè)個(gè)階段。在在這三個(gè)個(gè)階段中中,按照層層次分別別形成投投

4、資方向向決策、投投資方案案決策和和最終投投資決策策。(1)投資資機(jī)會(huì)研研究階段段:投資資機(jī)會(huì)研研究的目目地是鑒鑒別投資資方向。在在這個(gè)階階段,決決策將收收集的信信息和積積累的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)相結(jié)結(jié)合,投投資機(jī)會(huì)會(huì)研究的的結(jié)果將將不僅確確定投資資行業(yè),還還包括行行業(yè)產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的上上下游段段、產(chǎn)品品類型、市市場分層層等。(2)初步步可行性性研究階階段:判判斷投資資方向是是否有不不可逾越越的障礙礙或不能能承受的的風(fēng)險(xiǎn),是是否值得得開展進(jìn)進(jìn)一步的的可行性性研究。在在此階段段,投資資方向的的關(guān)鍵性性問題需需要專門門的調(diào)查查研究和和選擇解解決方案案,例如如市場預(yù)預(yù)測、投投資規(guī)模模、項(xiàng)目目選址、產(chǎn)產(chǎn)品方案案、技術(shù)術(shù)來源

5、、關(guān)關(guān)鍵的物物資、材材料供應(yīng)應(yīng)等。此此階段結(jié)結(jié)果可以以是項(xiàng)目目建議書書或預(yù)研研報(bào)告或或重新選選擇投資資方向。(3)可行行性研究究階段:此階段段形成最最終的投投資方案案和投資資決策。此此階段需需要對項(xiàng)項(xiàng)目的市市場份額額、產(chǎn)品品技術(shù)、工工藝技術(shù)術(shù)、工程程技術(shù)、物物資供應(yīng)應(yīng)、生產(chǎn)產(chǎn)組織、投投資規(guī)模模、資金金來源、環(huán)環(huán)境影響響、經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行深入入詳細(xì)的的論證。此此階段的的結(jié)果是是項(xiàng)目的的可行性性研究報(bào)報(bào)告和最最終是否否投資的的決策。問題是現(xiàn)實(shí)實(shí)中很多多項(xiàng)目不不能在“按部就就班”地完成成上述投投資決策策“3部曲”之后開開始投資資行為。例例如,創(chuàng)業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的決策策由于信信息條件件的限制制可能歸歸結(jié)

6、為一一個(gè)決策策過程。房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目一般般是在可可行性研研究報(bào)告告之后(拿拿到地塊塊以后)才才開始市市場的深深度調(diào)研研、用戶戶定位和和產(chǎn)品定定位,可可能沒有有前兩個(gè)個(gè)階段。能能夠”按部就就班”地走完完上述過過程的,主要是是工業(yè)投投資項(xiàng)目目和基礎(chǔ)礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目,而而“按部就就班“的三部部曲”中,投投資機(jī)會(huì)會(huì)研究階階段也需需要首先先作出投投資方向向決策。另另外,是是否依照照上述三三個(gè)階段段,還與與決策模模式有關(guān)關(guān),例如如,指令令性的投投資決策策、危機(jī)機(jī)中的投投資決策策、博弈弈性的投投資決策策都可能能影響上上述決策策階段形形式和步步驟。3投資決決策內(nèi)容容無論投投資決策策過程如如何,從從投資意意向開始始到

7、最終終的投資資決策,整整個(gè)投資資決策過過程需要要解決下下列性質(zhì)質(zhì)的問題題(行業(yè)業(yè)不同時(shí)時(shí),問題題的內(nèi)容容不同但但性質(zhì)相相同):(1)為什什么要投投資這個(gè)個(gè)項(xiàng)目?(2)項(xiàng)目目的用戶戶需求(市市場需求求)如何何?(33)產(chǎn)品品如何滿滿足需求求的競爭爭性如何何?(44)企業(yè)業(yè)的核心心競爭力力如何?(5)項(xiàng)目目的投資資規(guī)模有有多大?(6)項(xiàng)目目投資在在什么地地方?(7)各種種材料、能能源、物物資的供供應(yīng)條件件如何?(8)項(xiàng)目目的產(chǎn)品品和/或交付付物如何何經(jīng)營?(9)項(xiàng)目目的融資資渠道如如何?(10)項(xiàng)目目的贏利利水平如如何?上述問題是是在拋開開決策階階段的形形式,一一般投資資決策問問題的框框架。如如果

8、將上上述問題題框架分分解,可可以分解解成投資資方向決決策和投投資方案案決策,或或稱為大大決策和和小決策策。上述述投資決決策問題題的前4個(gè)問題題屬于投投資方向向決策的的內(nèi)容,后6個(gè)問題屬于投資方案問題。這樣劃分的依據(jù)是現(xiàn)實(shí)中的投資決策也是在決定了投資方向以后進(jìn)行投資方案的設(shè)計(jì)和決策。針對投資方向決策問題,國外投資方向決策的研究集中在兩個(gè)問題上(1)以何種模式進(jìn)行投資決策?(2)以何種標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)投資項(xiàng)目?4投資決決策模式式投資決決策是如如何做出出來的?這就是是投資決決策模式式。西方方管理學(xué)學(xué)中將其其稱為決決策輔助助模型(deccisiion aiddingg moodell),由于“模型”容易令令人

9、產(chǎn)生生復(fù)雜、精精密的整整套邏輯輯結(jié)構(gòu)的的印象,下下面的討討論采用用決策模模式這個(gè)個(gè)術(shù)語。這是因?yàn)闆Q策模式可以非常簡單,也可以非常復(fù)雜。例如,根據(jù)高層權(quán)威人士的指令投資“頤和園”項(xiàng)目,就是非數(shù)學(xué)決策模式中的“圣?!蹦J剑ㄟ@種模式在封建時(shí)代和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代使用的很多),而復(fù)雜的數(shù)學(xué)決策模式可以是根據(jù)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)模型計(jì)算出的回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率決定是否投資,甚至可以是根據(jù)蒙特卡羅仿真軟件計(jì)算的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的概率決定是否投資?,F(xiàn)實(shí)中的大大部分決決策問題題涉及到到太多的的相關(guān)內(nèi)內(nèi)容,決決策需要要?dú)w納、提提煉和省省略,否否則決策策人員很很難確定定思維的的邊界、關(guān)關(guān)鍵的邏邏輯關(guān)系系和問題題的結(jié)構(gòu)構(gòu)層次。

10、決決策模式式能夠從從眾多的的細(xì)節(jié)中中提煉出出關(guān)鍵的的要點(diǎn),展展示出決決策者可可以看清清楚的問問題結(jié)構(gòu)構(gòu)。從這這個(gè)角度度講,現(xiàn)現(xiàn)實(shí)主義義者不能能解決問問題,現(xiàn)現(xiàn)實(shí)過于于復(fù)雜以以至于不不能從整整體上處處理問題題。只有有理想主主義者才才能從問問題中剔剔除不必必要的因因素,將將問題模模式化后后提出解解決方案案。投資資決策模模式可以以分為非非數(shù)學(xué)決決策模式式和數(shù)學(xué)學(xué)決策模模式兩大大類。5非數(shù)學(xué)學(xué)決策模模式(1)“圣圣牛”模式:高層人人員或權(quán)權(quán)力人士士的指令令、命令令或意愿愿就是決決策,例例如根據(jù)據(jù)“老佛爺”旨意投投資“頤和園”項(xiàng)目,除除非高層層人員自自己改變變主意。這這種決策策模式的的特點(diǎn)是是決策者者沒

11、有根根本性的的約束限限制。(2)生存存需要模模式:無無論是維維持運(yùn)作作需要、商商業(yè)競爭爭需要、填填補(bǔ)產(chǎn)品品空白需需要、還還是危機(jī)機(jī)應(yīng)對需需要,為為了維持持系統(tǒng)存存在的最最低要求求作出投投資決策策。例如如在兩家家競爭對對手中,新新出現(xiàn)的的第三家家企業(yè)希希望與你你聯(lián)合投投資,此此時(shí)競爭爭優(yōu)勢的的考慮成成為決策策的主要要原則。此此類決策策模式的的特點(diǎn)是是決策者者沒有太太多等價(jià)價(jià)選擇。(3)利害害比較模模式:投投資決策策中的大大部分決決策屬于于此類決決策。決決策者有有多個(gè)等等價(jià)選擇擇,決策策者同時(shí)時(shí)具有某某些根本本性的約約束限制制。決策策目標(biāo)是是選擇利利益最大大和代價(jià)價(jià)最?。êL(fēng)險(xiǎn)代代價(jià))的的選擇方

12、方案。此此類決策策需要對對選擇進(jìn)進(jìn)行評價(jià)價(jià)、排序序和篩選選。非數(shù)數(shù)學(xué)決策策模式主主要應(yīng)用用在投資資方向決決策問題題上,這這也許是是因?yàn)橥锻顿Y方向向決策的的問題”太大“,數(shù)學(xué)學(xué)決策模模式的精精煉和簡簡化存在在困難。6數(shù)學(xué)決決策模式式(1)經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)模模式:當(dāng)當(dāng)投資決決策目標(biāo)標(biāo)僅僅是是經(jīng)濟(jì)效效益時(shí),可可以首先先計(jì)算各各個(gè)選擇擇方案的的經(jīng)濟(jì)指指標(biāo),根根據(jù)經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)的的比較結(jié)結(jié)果進(jìn)行行決策。這這些指標(biāo)標(biāo)有投資資利潤率率、投資資回收期期、內(nèi)部部收益率率、財(cái)務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值值等指標(biāo)標(biāo)。由于于只考慮慮單一的的目標(biāo),這這種決策策模式屬屬于單目目標(biāo)決策策。(2)綜合合指標(biāo)模模式:當(dāng)當(dāng)投資決決策具有有多個(gè)目目標(biāo)時(shí),需需

13、要考慮慮選擇方方案的多多方面因因素或決決策的綜綜合結(jié)果果。多目目標(biāo)決策策的方法法有等權(quán)權(quán)記分法法、加權(quán)權(quán)記分法法、價(jià)值值分析法法、層次次分析法法等。多多目標(biāo)決決策的核核心是確確定哪些些指標(biāo)是是決策考考慮的因因素,數(shù)數(shù)量化以以后綜合合比較并并決定選選擇結(jié)果果。這種種決策模模式屬于于多目標(biāo)標(biāo)決策。(3)不確定性模式:上述兩種決策模式都是假設(shè)未來是某種確定的自然狀態(tài),根據(jù)假設(shè)的(但是確定的)自然狀態(tài),計(jì)算評價(jià)指標(biāo)的結(jié)果。不確定性決策模式則考慮未來的多種自然狀態(tài),甚至各種自然狀態(tài)的發(fā)生概率,根據(jù)不同自然狀態(tài)的評價(jià)指標(biāo)和發(fā)生概率進(jìn)行決策。非概率決策、盈虧平衡分析屬于不計(jì)算概率的不確定性決策模式,而決策樹

14、、過程仿真則屬于計(jì)算概率的不確定性決策模式。數(shù)學(xué)決策模式在投資方案決策中使用的比較多。這也許是因?yàn)橥顿Y方案的問題結(jié)構(gòu)比投資方向的問題結(jié)構(gòu)具體化,比較容易將問題結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)化7投資方方向決策策的漏斗斗模式投資決策在在時(shí)間上上有一個(gè)個(gè)形成的的過程,在這個(gè)個(gè)過程中中組織的的不同層層次人員員利用各各自的知知識(shí)、經(jīng)經(jīng)驗(yàn)和信信息,在不同同組織層層次上展展開決策策,根據(jù)據(jù)高層的的大決策策,提出出實(shí)施方方案,展開為為中決策策和小決決策,既既投資方方向決策策和投資資方案決決策。本本文討論論投資方方向決策策的漏斗斗模式,或或稱為非非數(shù)學(xué)決決策和定定性決策策。房地地產(chǎn)項(xiàng)目目的投資資決策和和風(fēng)險(xiǎn)投投資項(xiàng)目目的投資資決策屬

15、屬于此類類決策。工工業(yè)投資資項(xiàng)目和和基礎(chǔ)建建設(shè)投資資項(xiàng)目決決策過程程中的項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)會(huì)選擇也也是屬于于此類決決策。投資方向決決策的漏漏斗模式式不是“書斎”或“學(xué)院”的產(chǎn)物物,漏斗斗模式來來自跨國國集團(tuán)的的投資實(shí)實(shí)踐。跨跨國集團(tuán)團(tuán)的決策策人士在在形成決決策時(shí)一一般沒有有考慮模模式問題題,甚至至根本就就不知道道漏斗模模式這個(gè)個(gè)名稱。他他們只是是根據(jù)組組織的決決策慣例例和個(gè)人人的投資資經(jīng)驗(yàn),形形成了這這樣一種種決策模模式?!奥┒纺DJ健笔窃诳偪偨Y(jié)跨國國集團(tuán)投投資決策策實(shí)踐時(shí)時(shí),作者者給予這這種決策策模式的的一個(gè)名名稱。漏斗決策模模式是企企業(yè)實(shí)踐踐的總結(jié)結(jié),相當(dāng)當(dāng)多的企企業(yè)在投投資方向向決策時(shí)時(shí)會(huì)自然然

16、地形成成“似像不不像”的漏斗斗決策模模式。只只是由于于沒有有有意識(shí)地地組織和和實(shí)施,某某些步驟驟可能沒沒有“作到位”。例如如由于信信息收集集不充分分,待選擇擇的投資資方向中中遺漏了了最好的的投資機(jī)機(jī)會(huì)、評評價(jià)和篩篩選標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)不全面面、評價(jià)價(jià)人員選選擇不適適當(dāng)?shù)?。圖(2)漏漏都決策策模式的的圖形投資方向決決策的漏漏斗模式式主要有有下列三三個(gè)步驟驟:(1)形成成待篩選選的投資資方向:漏斗模模式在開開始決策策時(shí)通過過對信息息的收集集和分析析,形成一一個(gè)或多多個(gè)供選選擇的投投資方向向或稱為為投資機(jī)機(jī)會(huì)。大大部分情情況下,企業(yè)中中具有豐豐富行業(yè)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的的人員是是這些投投資機(jī)會(huì)會(huì)的建議議者。對對于專業(yè)業(yè)的投

17、資資金融機(jī)機(jī)構(gòu),則則依靠業(yè)業(yè)務(wù)窗口口獲得。(2)形成成評價(jià)和和篩選標(biāo)標(biāo)準(zhǔn):針針對上述述投資機(jī)機(jī)會(huì),形形成評價(jià)價(jià)和篩選選的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)或指標(biāo)標(biāo),例如如市場的的規(guī)模和和供需缺缺口、產(chǎn)產(chǎn)品技術(shù)術(shù)的競爭爭性和利利潤空間間、企業(yè)業(yè)的競爭爭力和競競爭狀況況、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的程度度和抵抗抗能力、管管理者的的道德水水平、投投資的規(guī)規(guī)模和時(shí)時(shí)間約束束等評價(jià)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或或指標(biāo)。這這些標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)或指標(biāo)標(biāo)可以是是針對具具體項(xiàng)目目的獨(dú)立立標(biāo)準(zhǔn),也也可以是是企業(yè)經(jīng)經(jīng)過大量量的投資資實(shí)踐形形成的通通用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。例如如,某些些跨國公公司、投投資金融融企業(yè)具具有通用用的投資資判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。(3)實(shí)施施評價(jià)和和排除部部分投資資機(jī)會(huì):評價(jià)的的方式可可以是會(huì)

18、會(huì)議,也也可以是是評價(jià)者者的書面面評價(jià)。常常規(guī)評價(jià)價(jià)方法,例例如頭腦腦風(fēng)暴法法等,都都可以根根據(jù)需要要使用,以以排除不不符合篩篩選標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的投資資機(jī)會(huì),針針對漏斗斗出口的的投資機(jī)機(jī)會(huì)開展展初步的的可行性性研究。需需要注意意的是出出口處的的項(xiàng)目機(jī)機(jī)會(huì)可能能不止一一個(gè)。另另外,由由于是在在投資機(jī)機(jī)會(huì)的研研究階段段,某些些投資篩篩選指標(biāo)標(biāo)只能是是粗略的的估計(jì)。漏斗模式的的約束條條件也被被稱為評評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。市場場需求約約束條件件、產(chǎn)品品(或服服務(wù))的的競爭性性約束條條件和企企業(yè)競爭爭力約束束條件是是三條通通用的基基本約束束條件。針針對不同同的投資資行業(yè)或或投資項(xiàng)項(xiàng)目類型型,可以以增加其其它約束束條件因因

19、素,例例如風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)抵抗能能力、投投資管理理者的道道德水平平、兌現(xiàn)現(xiàn)能力等等,以增增加被選選中的投投資決策策的確定定性和降降低未來來投資的的風(fēng)險(xiǎn)性性。漏斗模式的的約束條條件在評評價(jià)中需需要分解解成細(xì)節(jié)節(jié)的具體體判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn),例例如將市市場約束束分解成成市場規(guī)規(guī)模、市市場的增增長潛力力、市場場的變化化因素,將將產(chǎn)品競競爭性約約束條件件分解為為知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、邊邊際利潤潤、產(chǎn)品品的特殊殊性能,將將企業(yè)競競爭能力力約束條條件分解解為管理理技能、營營銷技能能、財(cái)務(wù)務(wù)技能等等細(xì)節(jié)判判定標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。不同同行業(yè)的的投資項(xiàng)項(xiàng)目對三三個(gè)約束束條件的的分解標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是不不同的,由由于討論論篇幅的的限制,下下面三個(gè)個(gè)約束條條件的分分

20、解標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)主要針針對工業(yè)業(yè)企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的投投資項(xiàng)目目,房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的市場場需求約約束和產(chǎn)產(chǎn)品競爭爭力約束束的分解解內(nèi)容需需要另外外的討論論。8漏斗模模式的市市場需求求約束影影響市場場需求的的判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)因素素很多,對對市場需需求的考考慮不僅僅僅是當(dāng)當(dāng)前的市市場需求求量,由由于市場場隨時(shí)在在變化,需需要考慮慮市場的的變化趨趨勢和可可能引起起市場需需求重大大變化的的因素。(1)市場場規(guī)模市市場規(guī)模模的首要要問題是是區(qū)分當(dāng)當(dāng)前的市市場規(guī)模模和未來來的市場場規(guī)模。越越是高新新技術(shù)的的產(chǎn)品或或啟動(dòng)期期的項(xiàng)目目,市場場規(guī)模的的時(shí)間變變化性越越大。還還有一種種情況是是暫時(shí)性性的市場場規(guī)模也也可能誤誤導(dǎo)投資資人員

21、的的投資決決策,例例如當(dāng)彩彩電從80年代的21吋主流流尺寸轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)?9吋主流流產(chǎn)品時(shí)時(shí),25吋彩電電曾經(jīng)在在國內(nèi)流流行過一一年左右右,部分分改造生生產(chǎn)線為為25吋彩電電的廠家家不得不不立即再再次改造造。即使是獲得得當(dāng)前的的市場需需求數(shù)量量數(shù)據(jù)也也不是一一件容易易的事情情。市場場信息來來源要可可靠,要要判斷是是專業(yè)市市場調(diào)研研公司的的數(shù)據(jù)還還是網(wǎng)絡(luò)絡(luò)上“業(yè)余愛愛好者”的數(shù)據(jù)據(jù)。有時(shí)時(shí)人們在在談?wù)撌惺袌鰯?shù)量量的時(shí)候候,并沒沒有清楚楚表明生生產(chǎn)數(shù)量量、出貨貨數(shù)量、銷銷售數(shù)量量、國內(nèi)內(nèi)銷售數(shù)數(shù)量的區(qū)區(qū)別。生生產(chǎn)數(shù)量量與銷售售數(shù)量的的差異也也是應(yīng)當(dāng)當(dāng)注意的的問題,由由于市場場經(jīng)濟(jì)的的緣故,根根據(jù)生產(chǎn)產(chǎn)廠

22、家生生產(chǎn)計(jì)劃劃統(tǒng)計(jì)的的市場數(shù)數(shù)量可能能遠(yuǎn)大于于市場需需求量,形形成虛假假的市場場數(shù)量和和帶來后后期的市市場萎縮縮。市場的競爭爭程度表表現(xiàn)之一一是供需需關(guān)系,供供給嚴(yán)重重大于需需求的市市場將形形成高度度的投資資風(fēng)險(xiǎn),例例如20002年中國國彩電的的銷量為為2,3374萬臺(tái),產(chǎn)產(chǎn)量卻大大約為銷銷量的2.2倍,高高達(dá)5,1155萬臺(tái)。空空調(diào)的銷銷量為1,4408萬臺(tái),產(chǎn)產(chǎn)量約為為銷量的的2.2倍,達(dá)3,1135萬臺(tái)。手手機(jī)產(chǎn)量量20003年為1.5億1.8億部,至至少有2,0000萬部積積壓在倉倉庫里。這這些行業(yè)業(yè)并非不不可以投投資,關(guān)關(guān)鍵是如如果手中中沒有“金剛鉆”,沒有有必要去去“趟混水”。(2

23、)市場場需求變變化趨勢勢判斷市市場是在在啟動(dòng)期期,成長長期還是是在成熟熟期是個(gè)個(gè)簡單問問題,但但是預(yù)計(jì)計(jì)啟動(dòng)期期、成長長期或成成熟期的的時(shí)間階階段卻是是很大的的難題,并并對投資資方向決決策關(guān)系系重大。投投入的過過早則需需要等待待市場的的啟動(dòng)和和成長,是是否具有有足夠的的資金和和資源支支持。啟啟動(dòng)的過過晚則會(huì)會(huì)造成立立足困難難。例如如,多家家顯示技技術(shù)生產(chǎn)產(chǎn)商認(rèn)為為LCOOS微型晶晶片顯示示技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)品市場場會(huì)在20000年啟動(dòng)動(dòng),投入入大量資資金和資資源開發(fā)發(fā)研制,事事實(shí)上LCOS顯示產(chǎn)產(chǎn)品至今今還沒有有出現(xiàn)在在商場的的貨架上上。一般情況下下,投資資市場啟啟動(dòng)期和和成長期期的項(xiàng)目目比投資資市場成

24、成熟期的的項(xiàng)目累累計(jì)獲利利豐厚,見見圖(3)。但但是市場場啟動(dòng)期期和成長長期項(xiàng)目目可能市市場需求求量不大大,需要要準(zhǔn)確地地識(shí)別和和決定投投資的切切入點(diǎn)。(當(dāng)然,對于高高新技術(shù)術(shù)市場切切入點(diǎn)的的識(shí)別不不排除在在市場啟啟動(dòng)前的的技術(shù)基基礎(chǔ)積累累和創(chuàng)新新產(chǎn)品研研發(fā)投入入)圖(3)投投入市場場階段和和累計(jì)回回報(bào)(3)可能能引起市市場需求求重大變變化的因因素市場場需求量量與眾多多的因素素有關(guān),見見下圖的的需求函函數(shù)關(guān)系系。利用用這個(gè)函函數(shù)關(guān)系系計(jì)算需需求量幾幾乎是不不可能的的,因?yàn)闉橛刑喽嗟膮?shù)數(shù)、函數(shù)數(shù)關(guān)系和和待定系系數(shù)。這這個(gè)公式式的意義義在于展展示了需需求函數(shù)數(shù)的眾多多影響因因素,有有助于定定性

25、地考考慮影響響市場需需求的因因素。價(jià)格因素:市場的的需求數(shù)數(shù)量與價(jià)價(jià)格高度度相關(guān),事事實(shí)上預(yù)預(yù)測市場場數(shù)量的的彈性系系數(shù)法就就是忽略略其它因因素而根根據(jù)一定定范圍的的價(jià)格彈彈性系數(shù)數(shù)來預(yù)測測市場的的數(shù)量。價(jià)價(jià)格與市市場需求求的典型型例子是是彩電市市場的競競爭格局,PDDP、液晶晶、LCOOS、DMD的技術(shù)術(shù)性能在在高清電電視方面面優(yōu)于傳傳統(tǒng)的CRT電視,哪哪種技術(shù)術(shù)產(chǎn)品能能首先把把價(jià)格降降下來將將主導(dǎo)市市場。競爭性產(chǎn)品品因素:市場需需求的考考慮不能能僅僅考考慮投資資的產(chǎn)品品,競爭爭性產(chǎn)品品也可能能顯著影影響投資資產(chǎn)品的的市場需需求。例例如20000年以來來,投資資計(jì)算機(jī)機(jī)顯示器器產(chǎn)品則則需要考

26、考慮液晶晶顯示器器對真空空技術(shù)顯顯示器的的替代作作用。互補(bǔ)性產(chǎn)品品因素:互補(bǔ)性性產(chǎn)品因因素往往往是“出乎意意料”的市場場需求促促進(jìn)因素素。例如如,廉價(jià)價(jià)VCD對VCD機(jī)市場的的促進(jìn)。90年代微微型電機(jī)機(jī)市場、電電池市場場都是成成熟期的的市場,而而移動(dòng)通通信產(chǎn)品品的流行行帶來了了上述行行業(yè)的新新機(jī)遇和和市場需需求的巨巨大變化化。廣告支出因因素:部部分產(chǎn)品品的市場場與廣告告高度相相關(guān),而而部分產(chǎn)產(chǎn)品的市市場與廣廣告不相相關(guān)。例例如,保保健品、煙煙酒、化化妝品等等市場與與廣告的的投入高高度相關(guān)關(guān),而水水、電、氣氣等能源源產(chǎn)品與與廣告不不相關(guān)或或弱相關(guān)關(guān)。消費(fèi)者的偏偏好因素素:同樣樣的產(chǎn)品品在不同同的

27、消費(fèi)費(fèi)群中市市場需求求差異很很大。超超大型投投影彩電電在日本本始終不不能形成成旺盛的的需求,每每年銷售售不超過過5萬臺(tái)。而而在美國國的市場場一直超超過世界界市場的的半數(shù)達(dá)達(dá)到200萬臺(tái),這這與美國國人的凡凡事”好大“有關(guān)。在在國內(nèi)城城市中,成成都市汽汽車千人人擁有量量最高是是人們”始料未未及“的市場場需求,投投資業(yè)人人士認(rèn)為為與成都都地區(qū)道道家“無為”思想的的人文環(huán)環(huán)境相關(guān)關(guān)。稅收與補(bǔ)貼貼因素:下表是是新加坡坡的小汽汽車市場場需求,盡盡管千人人擁有量量與人均均GDP有關(guān),新新加坡高高昂的小小汽車稅稅賦、牌牌照費(fèi)用用也是低低擁有量量的重要要因素。消費(fèi)條件因因素:80年代,人人們曾預(yù)預(yù)測計(jì)算算機(jī)的

28、普普及將帶帶來“無紙”的時(shí)代代,但是是國內(nèi)紙紙張消費(fèi)費(fèi)從19990年的14443萬噸增增長為20002年的43332萬噸,增長率率為9,66%。預(yù)計(jì)計(jì)時(shí)忽略略了顯示示屏可以以取代紙紙而打印印機(jī)帶來來了紙張張消費(fèi)的的便利條條件。深深圳東部部郊區(qū)的的住宅商商品在性性價(jià)比上上普遍高高于西、北北部郊區(qū)區(qū)的住宅宅產(chǎn)品,但但是每天天來回20元的隧隧道費(fèi)阻阻礙了部部分向往往海岸居居住者的的購買欲欲望。9漏斗模模式的產(chǎn)產(chǎn)品競爭爭性約束束實(shí)踐中中不乏在在確定了了市場需需求以后后就決定定投資的的項(xiàng)目,典典型的是是網(wǎng)絡(luò)業(yè)業(yè)、教育育咨詢業(yè)業(yè)、服務(wù)務(wù)業(yè)、餐餐飲業(yè)的的很多投投資項(xiàng)目目。在投投資決策策時(shí)企業(yè)業(yè)并不知知道,或

29、或不完全全地知道道企業(yè)的的具體產(chǎn)產(chǎn)品或服服務(wù)產(chǎn)品品是什么么。在投投資后開開始設(shè)計(jì)計(jì)產(chǎn)品或或完成投投資決策策時(shí)的產(chǎn)產(chǎn)品概念念。這種種投資決決策著眼眼于搶先先“占領(lǐng)有有利地形形”,抓住住機(jī)會(huì)。但但是帶來來的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是未來來的產(chǎn)品品不一定定符合市市場對產(chǎn)產(chǎn)品的功功能要求求和技術(shù)術(shù)要求,另另外,在在投資決決策時(shí)無無法進(jìn)行行同類產(chǎn)產(chǎn)品優(yōu)劣劣的競爭爭能力比比較。企企業(yè)最終終是否能能夠在市市場供需需關(guān)系上上形成價(jià)價(jià)值鏈?zhǔn)鞘俏粗獢?shù)數(shù)。穩(wěn)妥的投資資決策是是在市場場需求的的基礎(chǔ)上上,增加加產(chǎn)品或或服務(wù)的的競爭性性比較決決策。其其中一個(gè)個(gè)例子是是深圳華華強(qiáng)北路路繁華區(qū)區(qū)的餐飲飲行業(yè)的的投資,當(dāng)當(dāng)深圳的的商業(yè)中中心從羅

30、羅湖移動(dòng)動(dòng)到華強(qiáng)強(qiáng)北路后后,華強(qiáng)強(qiáng)北地區(qū)區(qū)的餐飲飲需求是是巨大的的。大部部分投資資者是基基于“在華強(qiáng)強(qiáng)北開餐餐館就可可以賺錢錢”的市場場需求投投資的,而而現(xiàn)實(shí)是是只有那那些把需需求轉(zhuǎn)化化成服務(wù)務(wù)產(chǎn)品的的功能要要求和技技術(shù)要求求,形成成具有競競爭能力力產(chǎn)品的的投資者者賺到了了錢。工業(yè)企業(yè)投投資產(chǎn)品品參考的的競爭性性判別因因素有:(1)知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)因素素:產(chǎn)品的知知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)與產(chǎn)品品的競爭爭性密切切相關(guān)。在在產(chǎn)品成成本的經(jīng)經(jīng)濟(jì)性上上,沒有有知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)產(chǎn)品一般般要增加加產(chǎn)品的的技術(shù)提提成成本本。獨(dú)立立開發(fā)的的知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)也是是表怔了了產(chǎn)品的的技術(shù)基基礎(chǔ)和持持續(xù)的發(fā)發(fā)展基礎(chǔ)礎(chǔ)。(22)邊際利利潤因素素:

31、邊際利利潤可以以用產(chǎn)品品直接材材料成本本與價(jià)格格的差異異來表示示,制造造業(yè)的成成熟產(chǎn)品品的直接接材料成成本一般般在50%-700%。由于于管理的的費(fèi)用在在投資后后是一個(gè)個(gè)變數(shù),投投資決策策時(shí),邊邊際利潤潤可以表表征一個(gè)個(gè)產(chǎn)品的的競爭性性。尤其其是在投投資決策策的初期期,由于于沒有細(xì)細(xì)節(jié)的項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)濟(jì)模型,可可以將邊邊際利潤潤作為投投資決策策的選擇擇標(biāo)準(zhǔn)。(3)產(chǎn)品的獨(dú)特性因素:產(chǎn)品的獨(dú)特性是“雙刃劍”,可能會(huì)增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭性,也可能會(huì)削弱產(chǎn)品的競爭性。積極作用的例子有SONY的顯示器技術(shù),由于條形陰罩孔的獨(dú)特,臺(tái)灣和韓國的競爭廠商很難追隨。消極作用的例子有德州儀器的DMD芯片技術(shù),由于專有,顯

32、示器廠家的產(chǎn)品開發(fā)和市場開發(fā)積極性受影響。(4)功能與技術(shù)指標(biāo)因素:產(chǎn)品的功能要求和技術(shù)要求(Requirements)是從需求(Needs)轉(zhuǎn)化過來的。針對不同需求的產(chǎn)品,競爭性表現(xiàn)不同。例如產(chǎn)品針對當(dāng)前已經(jīng)滿足的需求提供功能改善和性能改善的產(chǎn)品有空調(diào)、洗衣機(jī)、常規(guī)彩電、針對沒有被滿足的需求有3G手機(jī)、高速網(wǎng)絡(luò)、高清晰度彩電、無碳復(fù)寫紙、針對需要培育的市場需求產(chǎn)品有釋控貼片藥等。上述三類需求的產(chǎn)品競爭性不同,市場風(fēng)險(xiǎn)程度也不同。10漏斗斗模式的的企業(yè)競競爭力約約束社會(huì)日益增增長的物物質(zhì)需求求和精神神需求是是市場需需求的源源泉,并并隨時(shí)在在形成大大量的投投資機(jī)會(huì)會(huì),但問問題是哪哪些機(jī)會(huì)會(huì)是屬于

33、于你的?這需要要企業(yè)根根據(jù)自身身的核心心競爭能能力去識(shí)識(shí)別。起起源于道道家的“無為”思想是是對規(guī)律律的尊重重,其核核心是根根據(jù)規(guī)律律去“有所為為和有所所不為”。根據(jù)據(jù)自身核核心競爭爭能力決決定投資資機(jī)會(huì)是是對社會(huì)會(huì)規(guī)律和和市場規(guī)規(guī)律的尊尊重。核核心競爭爭力是組組織的核核心知識(shí)識(shí)能力和和核心運(yùn)運(yùn)作能力力,核心心競爭能能力越強(qiáng)強(qiáng),可以以利用的的投資機(jī)機(jī)會(huì)越多多,這也也是為什什么大部部分企業(yè)業(yè)通常投投資在自自己擅長長的行業(yè)業(yè)。在市市場需求求的基礎(chǔ)礎(chǔ)上,根根據(jù)核心心競爭能能力決定定投資決決策可以以減少投投資的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn),增增加項(xiàng)目目投資的的成功概概率。不不同行業(yè)業(yè)的市場場需求對對核心競競爭能力力的倚重重是

34、不同同的,對對高新技技術(shù)行業(yè)業(yè)的投資資離不開開核心知知識(shí)能力力,而日日常消費(fèi)費(fèi)品行業(yè)業(yè)可以比比較多地地考慮核核心運(yùn)作作能力。沃沃而瑪在在全世界界的成功功可以說說明這個(gè)個(gè)概念,零零售業(yè)的的成功投投資更多多的依靠靠核心運(yùn)運(yùn)作能力力。中國國的企業(yè)業(yè)普遍存存在核心心知識(shí)能能力薄弱弱問題,這這一方面面表明國國內(nèi)企業(yè)業(yè)需要加加強(qiáng)核心心知識(shí)能能力,但但是在近近期內(nèi)的的投資還還需要更更多地倚倚重核心心運(yùn)作能能力。核心競爭能能力條件件并不排排除企業(yè)業(yè)向陌生生的行業(yè)業(yè)投資,核核心競爭爭能力是是針對競競爭對手手比較而而言的,這這也是企企業(yè)成功功進(jìn)入陌陌生行業(yè)業(yè)和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)轉(zhuǎn)移戰(zhàn)戰(zhàn)略的基基礎(chǔ)。能能夠說明明這個(gè)概概念的是是

35、兩個(gè)人人在森林林中遇熊熊的故事事,逃生生者并不不需要比比熊跑的的快,只只要比對對方跑的的快就可可以了。3M公司從從工業(yè)品品制造進(jìn)進(jìn)入釋控控帖劑醫(yī)醫(yī)藥行業(yè)業(yè)、康寧寧公司從從工業(yè)玻玻璃轉(zhuǎn)入入光學(xué)纖纖維制造造、德州州儀器公公司從廣廣泛的半半導(dǎo)體制制造向信信號(hào)處理理器件的的成功轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移都是是利用相相對核心心競爭力力的范例例。企業(yè)競爭力力約束的的判別因因素有:(1)核心專專業(yè)領(lǐng)域域:企業(yè)業(yè)需要有有“自知之之明”,這種種觀點(diǎn)并并不排除除追求卓卓越和“超常發(fā)發(fā)揮”。在投投資決策策時(shí),需需要企業(yè)業(yè)審視本本企業(yè)擅擅長的專專業(yè)領(lǐng)域域來揚(yáng)長長避短。行行業(yè)中有有上下游游產(chǎn)品和和分支領(lǐng)領(lǐng)域,在在專業(yè)優(yōu)優(yōu)勢、品品牌優(yōu)勢勢、

36、資源源優(yōu)勢和和資金優(yōu)優(yōu)勢上,你你在那一一個(gè)產(chǎn)品品段和專專業(yè)分支支上有“王牌”,如何何填補(bǔ)本本企業(yè)的的不足。以以房地產(chǎn)產(chǎn)投資為為例,專專業(yè)分類類和產(chǎn)品品分類見見圖(4)。圖(4)房房地產(chǎn)行行業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品分類類和專業(yè)業(yè)分類(2)企業(yè)業(yè)競爭力力的“軟”評價(jià)因因素:企企業(yè)的活活力和凝凝聚力是是企業(yè)競競爭力的的重要因因素,這這種活力力和凝聚聚力與組組織的經(jīng)經(jīng)營理念念和企業(yè)業(yè)文化有有關(guān)。WALLMARR的成功功主要是是其核心心運(yùn)作能能力,核核心運(yùn)作作能力主主要依靠靠企業(yè)全全體員工工的素質(zhì)質(zhì)和努力力,而這這種能力力可以從從員工自自信、滿滿足和自自重的表表情上表表現(xiàn)出來來。企業(yè)業(yè)的組織織管理能能力。組組織的活活

37、力形成成和專業(yè)業(yè)技術(shù)能能力積累累離不開開組織的的管理環(huán)環(huán)境,上上述兩種種能力是是組織管管理能力力的結(jié)果果。良好好的企業(yè)業(yè)組織管管理甚至至可以從從接待人人員的態(tài)態(tài)度、業(yè)業(yè)務(wù)人員員的工作作程序、和和一些微微小的工工作結(jié)果果的質(zhì)量量上反映映出來。企業(yè)經(jīng)營管理層的道德意識(shí)在當(dāng)今就業(yè)動(dòng)機(jī)多元化和個(gè)性化的形式下尤其重要。盡管在“法律”邊緣經(jīng)營的方式可能在短期給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)效益,但是“長在河邊走,哪有不濕鞋”的道理。11漏斗斗模式在在工業(yè)企企業(yè)投資資決策的的應(yīng)用12漏斗斗模式的的在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資中中的應(yīng)用用由于投投資項(xiàng)目目類型和和投入項(xiàng)項(xiàng)目階段段不同,例例如創(chuàng)業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投投資和工工業(yè)投資資的決策策過程不不同

38、。創(chuàng)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資在在投資機(jī)機(jī)會(huì)決策策后將形形成投資資行為,而而工業(yè)投投資在投投資機(jī)會(huì)會(huì)決策后后,可能能針對決決策結(jié)果果開展初初步可行行性研究究或可行行性研究究。在創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資決策的的情況下下,漏斗斗模式中中除了三三個(gè)基本本約束條條件之外外,還需需要增加加其他約約束條件件。1984年年,美國國的Tyeebjeee aand Bruuno在在調(diào)查了了46位風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家、156個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司和總總結(jié)了90個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資項(xiàng)項(xiàng)目后,總總結(jié)的評評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)(約束束條件)如如下:(1)市場場吸引力力(市場場需求約約束條件件)(2)產(chǎn)品品獨(dú)特性性(產(chǎn)品品競爭性性約束條條件)(3)投資資決策管管理能力力(企

39、業(yè)業(yè)競爭力力約束條條件)(4)環(huán)境威威脅抵抗抗能力(5)兌現(xiàn)現(xiàn)能力這個(gè)評價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)被稱稱為美國國第一個(gè)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投投資評價(jià)價(jià)模型。模模型的前前三個(gè)評評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)還是屬屬于上述述的三個(gè)個(gè)基本約約束條件件。由于于是創(chuàng)業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投投資問題題,后兩兩條評價(jià)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)屬屬于創(chuàng)業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投投資的特特殊約束束條件。1996年香港中文大學(xué)的客坐教授劉先勇先生在創(chuàng)投公會(huì)的支持下,對臺(tái)灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)查和統(tǒng)計(jì),總結(jié)的臺(tái)灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資評估標(biāo)準(zhǔn)的5個(gè)方面和22個(gè)重要細(xì)則如下:(1)商業(yè)計(jì)劃書:競爭優(yōu)勢、投資利益(2)經(jīng)營機(jī)構(gòu):經(jīng)營者的經(jīng)歷、背景、人格特點(diǎn)、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)專長能力、管理能力、經(jīng)營理念、經(jīng)營計(jì)劃的掌握程

40、度(企業(yè)競爭力約束條件)(3)市場營銷:市場規(guī)模、市場潛力、市場競爭優(yōu)勢、營銷策略規(guī)劃(市場需求約束條件)(4)產(chǎn)品和技術(shù):技術(shù)來源、技術(shù)人才與研發(fā)優(yōu)勢、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品附加值與獨(dú)特性、生產(chǎn)制造計(jì)劃可行性和周邊產(chǎn)業(yè)配套情況(產(chǎn)品競爭性約束條件)(5)財(cái)務(wù)計(jì)劃和投資報(bào)酬:創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)狀況、股東結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)計(jì)劃的合理性、資金需求計(jì)劃的合理性、預(yù)期投資回報(bào)率、資金回收年限、方式、回收風(fēng)險(xiǎn)。上述評價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)包含含了漏斗斗模型的的三個(gè)基基本約束束條件。由由于創(chuàng)業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投投資與工工業(yè)投資資的決策策程序差差異,“商業(yè)計(jì)計(jì)劃書”和“財(cái)務(wù)計(jì)計(jì)劃和投投資報(bào)酬酬”約束條條件分別別是工業(yè)業(yè)投資可可行性研研究內(nèi)容容或投資資方案決決策的內(nèi)內(nèi)容。13漏斗斗模型在在高新技技術(shù)企業(yè)業(yè)投資決決策的應(yīng)應(yīng)用國際際數(shù)據(jù)集集團(tuán)IDG在深圳圳已經(jīng)投投資12個(gè)公司司,包括括金蝶、騰騰訊、數(shù)數(shù)字魚、日日海、冠冠日等,年年均投資資回報(bào)率率達(dá)55%。未來5年計(jì)劃劃

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