2022年珀萊雅動態(tài)報告

1、2022年珀萊雅動態(tài)報告1 公司基本情況1.1 公司簡介：國貨美妝龍頭，成功突圍邁入高品質(zhì)發(fā)展階段珀萊雅是國貨美妝龍頭，市場份額持續(xù)提升。2003 年，珀萊雅杭州誕生并于 同年推出同名品牌；2006 年，珀萊雅化妝品有限公司正式成立；歷經(jīng)十幾年的發(fā) 展，公司已成為國貨美妝行業(yè)龍頭，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，按零售額計(jì)算，珀萊雅在中國 護(hù)膚品行業(yè)的市場份額從 2017 年的 1.2%提升至 2021 年的 1.8%。 圖1：珀萊雅市場份額持續(xù)提升 資料來源：歐睿，民生證券研究院 回顧珀萊雅的發(fā)展歷程，主要可以分為以下三個階段：（1） 第一階段（20032009 年）：主品牌沉淀積累期。2003 年，珀萊雅

2、杭州誕生，標(biāo)志著珀萊雅品牌的成立，在這一階段，公司著力發(fā)展線 下渠道，積極布局商超、專營等線下渠道；（2） 第二階段（20092016 年）：品牌矩陣擴(kuò)展與平臺綜合能力培育期。 2009 年公司推出優(yōu)資萊、韓雅、悠雅品牌，2012 年推出貓語玫瑰， 著力擴(kuò)充品牌矩陣。在這一階段，公司積極發(fā)展線下渠道的同時開始 著手布局線上渠道，2013 年，珀萊雅整合公司各品牌事業(yè)部資源， 成立新的部門來發(fā)展商超渠道，珀萊雅在二三線市場的商超渠道占有 率穩(wěn)步提升，與此同時，公司 2012 年開始布局電商渠道，2013-2015 年期間，公司的電商渠道收入從 1.3 億元提升至 3.9 億元，公司的綜 合能力不

3、斷提升；（3） 第三階段（2017 年至今）：高品質(zhì)高增長階段。2017 年，公司在 上交所成功上市；在這一階段，公司重點(diǎn)投入線上渠道鋪設(shè)，主品牌 珀萊雅先后通過爆品“泡泡面膜”與大單品“紅寶石精華”與“雙抗 精華”成功突圍，2019 年收購彩妝品牌“彩棠”，同時先后開始代理 圣歌蘭、歐樹等國際護(hù)膚品牌，公司邁入高品質(zhì)高成長時期。1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰穩(wěn)定，整體相對集中公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中且穩(wěn)定，侯軍呈家族為第一大股東。截至 2022 年中報，公 司實(shí)際控制人侯軍呈、方玉友合計(jì)持股 52.79%，公司自上市以來，侯軍呈家族股 權(quán)占比始終保持在 50%以上。高管團(tuán)隊(duì)中，曹良國（創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)成員

4、之一）持股 1.35%。1.3 核心管理團(tuán)隊(duì)：深耕行業(yè)多年，團(tuán)隊(duì)成員穩(wěn)定公司核心管理團(tuán)隊(duì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，且團(tuán)隊(duì)成員穩(wěn)定。公司董事長侯君呈先生在 公司任職十余年，管理經(jīng)驗(yàn)豐富，公司總經(jīng)理方玉友先生行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，90 年代 在前后代理了丁家宜、小護(hù)士、羽西等 23 個國產(chǎn)化妝品品牌，見證了許多本土化 妝品牌的成長和衰落，2003 年方玉友先生與侯軍呈先生共同創(chuàng)立并運(yùn)營品牌珀萊 雅；公司其他核心管理人員也大多加入公司多年，團(tuán)隊(duì)整體相對穩(wěn)定，有利于業(yè)務(wù) 的推進(jìn)與執(zhí)行。1.4 股權(quán)激勵：多次股權(quán)激勵方案彰顯公司中長期發(fā)展信心公司陸續(xù)推出兩次股權(quán)激勵計(jì)劃，綁定核心管理人員，同時彰顯中長期發(fā)展信 心。（1）2

5、018 年 7 月，公司發(fā)布 2018 年股權(quán)激勵計(jì)劃，向公司兩位核心管理層 張葉峰先生與金衍華先生分別授予 4.86 萬股和 9.83 萬股的限制性股票，同時向 其他 30 位中層管理人員及核心骨干授予 105.42 萬股限制性股票，深度綁定公司 的核心管理人員，2018 年股權(quán)激勵計(jì)劃的實(shí)際完成度高，收入與利潤增速均超出 激勵計(jì)劃目標(biāo)。（2）2022 年 7 月，公司發(fā)布新一輪股權(quán)激勵計(jì)劃，向公司高級管 理人員、中層管理人員及核心骨干在內(nèi)的 101 人授予限制性股票 210.0 萬股，占公告時公司總股本的 0.75%，考核目標(biāo)為 22-24 年收入與凈利潤的增長分別不低 于 25%、53.

6、75%、87.58%，彰顯了公司對中長期發(fā)展的同時，同時進(jìn)一步綁定 核心管理團(tuán)隊(duì)，助力公司進(jìn)一步發(fā)展。1.5 品牌矩陣：品牌矩陣持續(xù)擴(kuò)容，覆蓋多個細(xì)分領(lǐng)域以主品牌“珀萊雅”為核心，持續(xù)擴(kuò)展覆蓋護(hù)膚、美妝、洗護(hù)等多個細(xì)分領(lǐng)域 的子品牌。公司主品牌“珀萊雅”以年輕白領(lǐng)女性為目標(biāo)消費(fèi)群體，定價卡位大眾 精致護(hù)膚價格帶，產(chǎn)品種類涵蓋護(hù)膚、彩妝、面膜與洗護(hù)等；彩棠是定位于專注表 達(dá)女性靈動之美的中國彩妝品牌，差異化地將中國傳統(tǒng)美學(xué)與現(xiàn)代時尚潮流相融 合，表達(dá)了中國女性溫婉優(yōu)雅又獨(dú)立自信的美麗；悅芙媞專為年輕肌膚定制，針對 大學(xué)生等年輕女性群體，整體定價相對更具性價比；Off&Relax 主打溫泉水滋養(yǎng)

7、護(hù)理頭皮；科瑞膚主打?qū)I(yè)護(hù)膚，成分相對高階段，品牌整體定價相對較高。公司 持續(xù)推出品牌定位清晰、更加針對細(xì)分市場的子品牌，品牌矩陣的持續(xù)擴(kuò)容，有望 進(jìn)一步推動公司收入的持續(xù)增長。2 三大核心競爭力構(gòu)筑長期發(fā)展護(hù)城河，國貨美妝龍頭持續(xù)進(jìn)擊2.1 渠道：前瞻性渠道布局，把握歷次渠道變遷紅利，夯實(shí)長期發(fā)展根基公司從 CS 渠道起家，把握線下渠道紅利，實(shí)現(xiàn)快速成長。國內(nèi)早期的化妝品 銷售以線下渠道為主，2010 年電商渠道銷售占比也才 2.7%。在線下渠道方面， 國際高端品牌在一二線城市占據(jù)絕對優(yōu)勢，但三四線城市由于高端人群密度小、開 店成本與宣傳高，受眾也較為有限，國際大牌的渠道下沉難以快速推進(jìn)，而

8、性價比 較高的國內(nèi)品牌主要集中于三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，一方面受制于高端百貨、購物 中心的渠道排斥，另一方面由于當(dāng)時的很多國產(chǎn)品牌相較于國際品牌而言品牌影 響力與企業(yè)實(shí)力均較為有限，因此選擇從日化專營店、超市及大賣場等實(shí)體渠道入 手。在這一時期，珀萊雅定位大眾市場，較早布局 CS 渠道，在日化專營店等開設(shè) 品牌柜臺，2009 年起逐步開拓商場、超市渠道，在當(dāng)時市場上與國際大牌實(shí)現(xiàn)了 錯位競爭，為長期發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，與此同時，2011 年，珀萊雅成功贊助 熱播劇宮鎖心玉實(shí)現(xiàn)品牌知名度的快速躍升，成功從一個區(qū)域性的品牌成為一 個全國性的品牌。前瞻性加碼線上渠道布局，先發(fā)優(yōu)勢顯著。2010 年起

9、，化妝品渠道逐步發(fā)生 變革，線上渠道逐步崛起，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2010-2021 年期間，化妝品電商渠道 銷售占比從 2.7%提升至 2021 年的 37.0%，與此同時，超市、大賣場、百貨等此 前線下的主流渠道日益式微，渠道占比不斷下滑。在這一背景下，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi){借早 年積累的豐厚的化妝品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，敏銳的渠道嗅覺，較早地對線上渠道進(jìn)行布局， 2012 年，公司設(shè)立“美麗谷”，逐步開始電商運(yùn)營，逐步加大線上渠道的投入， 2017 年公司上市后，公司積極拓展線上渠道，提升線上銷售，線上渠道銷售占比 逐年提升，2020 年公司更是重點(diǎn)精細(xì)化運(yùn)營直營渠道，布局抖音小店等新興渠道，公司線上渠道占比從 20

10、15 年的 23.4%提升至 2021 年的 84.9%。率先布局抖音渠道，銷售表現(xiàn)靚眼。講一下公司在比較早的就進(jìn)行了線上渠道 這塊的布局，然后講一下公司在抖音這里的合作情況。在布局線上渠道時，公司以 較早興起的淘系流量為基本盤，2019 年起，短視頻逐步興起，抖音流量崛起，2020 年期間，直播帶貨成為熱門，公司進(jìn)一步把握直播帶貨與短視頻風(fēng)口，20 年 9 月品牌入駐抖音，通過品牌自博與打人銷售迅速布局直播業(yè)務(wù)，與優(yōu)質(zhì)主播合作， 同時覆蓋中腰部主播及非垂直類主播，重視粉絲運(yùn)營，不斷提升運(yùn)營質(zhì)量，在此背 景下，珀萊雅的抖音 GMV 一直處于較高水平，根據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)，2022 年 8 月，珀 萊雅

11、抖音 GMV 達(dá) 1.15 億元，同比+36.6%，GMV 表現(xiàn)優(yōu)于其他國貨品牌。重視渠道運(yùn)營品質(zhì)，借助線上渠道打通消費(fèi)者聯(lián)系，更加精準(zhǔn)把握消費(fèi)需求變 動。公司內(nèi)設(shè)有抖音、天貓情報部，對產(chǎn)品品類進(jìn)行分析，研究一二線城市的消費(fèi) 者、研究 90、 95、 00 后的購物習(xí)慣和喜好，并會根據(jù)消費(fèi)者在各個平臺購買產(chǎn) 品的評價捕捉成分需求，了解市場現(xiàn)有產(chǎn)品的需求痛點(diǎn)，并分析現(xiàn)有銷售較好產(chǎn)品 中消費(fèi)者的正向評價，對公司的新品進(jìn)行更有針對性的開發(fā)，從而更好的滿足市場 需求。2.2 產(chǎn)品：大單品戰(zhàn)略推行卓有成效，品牌矩陣橫縱立體化發(fā)展對公司成立以來產(chǎn)品戰(zhàn)略進(jìn)行復(fù)盤，主要分為三個階段：傳統(tǒng)套盒戰(zhàn)略爆品 策略大單

12、品戰(zhàn)略。傳統(tǒng)套盒戰(zhàn)略（品牌成立之初2017 年）：公司在成立之初定位性價比較高 的大眾護(hù)膚市場，且當(dāng)時的渠道布局以 CS 渠道為主，在此背景下，公司的產(chǎn)品以 價格相對平價的水乳套盒為主，例如珀萊雅早晚水漾系列套盒、珀萊雅海洋清透保 濕套盒等。爆品策略（2018-2019 年）：可視化賣點(diǎn)+營銷投放，19 年成功打造火爆產(chǎn) 品泡泡面膜，以“貼上出泡泡”的有趣性為賣點(diǎn)，并且號稱“臉越臟泡泡越多”， 全力展現(xiàn)產(chǎn)品功效，與此同時，在營銷方面，產(chǎn)品以抖音渠道為核心，同時在小紅 書、微博等渠道進(jìn)行營銷投放，擴(kuò)大產(chǎn)品知名度，根據(jù)公司 2019 年年報，黑海鹽 泡泡面膜成功實(shí)現(xiàn)天貓旗艦店沖月銷 100 萬盒+

13、，破天貓美妝歷史，獲“抖音美容 護(hù)膚榜”第 1 名。爆品的成功打造迅速提升珀萊雅品牌知名度。珀萊雅泡泡面膜于 2018 年 11 月推出，2019 年 7 月通過全方位營銷銷量迅速攀升，與此同時，百度搜索指數(shù)顯 示，“珀萊雅”品牌的搜索指數(shù)也在這一時期顯著提升，珀萊雅品牌的知名度與曝爆品策略的本質(zhì)依舊是流量，雖然能夠助力品牌實(shí)現(xiàn)短期的品牌迅速破圈，但 當(dāng)流量消退，沒有足夠充分的高品質(zhì)產(chǎn)品支撐下的品牌熱度將隨之下滑，因此從品 牌長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，爆品策略帶來的是“量增”，而大單品等高品質(zhì)產(chǎn)品的持 續(xù)推廣才能成為公司產(chǎn)品銷量的基本盤，同時幫助品牌締造更好的品牌形象，助力 公司長期穩(wěn)定發(fā)展。大單品

14、策略（2020 年至今）：2020 年公司成功推出售價 249 元的紅寶石 精華，公司大單品策略起步，同時標(biāo)志著公司產(chǎn)品的發(fā)展邏輯從“量增”逐步向“價 升”的階段轉(zhuǎn)變，復(fù)盤海外龍頭品牌歐萊雅、雅詩蘭黛，均擁有自身的明星大單品 產(chǎn)品，且會進(jìn)行產(chǎn)品的持續(xù)迭代，助力主品牌穿越時間的周期，品牌力歷久彌堅(jiān)。 根據(jù)公司年報，珀萊雅成功推出大單品紅寶石精華后，2020 年在消費(fèi)者心中做到 了“珀萊雅真的不一樣了”，品牌力逐步提升。深化大單品策略，縱向持續(xù)迭代升級現(xiàn)有大單品。公司現(xiàn)有大單品圍繞抗初老、 抗糖及抗氧化功能，定位更具性價比的大眾精華市場，并持續(xù)對現(xiàn)有的大單品圍繞 成分、功效、包裝等方面進(jìn)行升級，持

15、續(xù)提升產(chǎn)品功效，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，（1）2020 年 2 月，公司推出紅寶石精華，第一代紅寶石精華核心成分主打 20%的六勝肽和 1%的獨(dú)家超分子維A醇，雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎等品牌的部分產(chǎn)品含有六勝肽成分， 但含量相對有限，例如雅詩蘭黛線雕精華六勝肽濃度為10%，較紅寶石精華少1/2， 紅寶石精華 20%的六勝肽含量可以進(jìn)一步保障產(chǎn)品抗衰老效果的有效性，同時， 與外資品牌較高的定價相比，紅寶石精華卡位大眾高端精華，具備差異化優(yōu)勢； 2021 年 5 月，公司推出紅寶石精華 2.0 版本，將 1.0 版本中的六勝肽-8 升級為六 勝肽-1，更好的提升抗衰老的效果，包裝方面，紅寶石 2.0 精華采用全新

16、 Airfree 真空包裝，更好四線高能鎖鮮，更好隔絕污染，保障產(chǎn)品使用過程中的穩(wěn)定性；（2） 2020 年 4 月，公司推出雙抗精華，主打成分為麥角硫因和蝦青素，麥角硫因是一 種天然抗氧化劑，在人體內(nèi)可以對細(xì)胞起到保護(hù)作用，而蝦青素具有強(qiáng)大的清除自 由基的功效，采用微囊包裹技術(shù)最大程度上保證了蝦青素的活性，兩種成分聯(lián)合幫 助產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全方位的抗氧化；2021 年 4 月公司對雙抗精華進(jìn)行升級，推出 2.0 版 本，2.0 雙抗精華在前一版本的麥角硫因+蝦青素兩大核心抗氧化成分基礎(chǔ)上新增EKU134、LIPOCHROMA-6 兩種成分，EKU134 分子量小，能夠直接進(jìn)入角質(zhì)層， 保護(hù) DNA，

17、抵抗紫外線；還能減輕蛋白質(zhì)的氧化，降低金屬蛋白酶的活性，達(dá)到 抗光老化的效果，LIPOCHROMAN-6 作為一種脂溶性的抗氧化劑，能清除 ONOO-自由基，更好抵御 RNS 和 ROS 的侵害，同時還對產(chǎn)品的膚感進(jìn)行升級， 減淡精華黃氣，涂抹完更鮮亮，提升產(chǎn)品的細(xì)膩度與水潤感，提升消費(fèi)者使用體驗(yàn)。橫向擴(kuò)展產(chǎn)品品類，進(jìn)一步完善品牌矩陣。公司還在現(xiàn)有的產(chǎn)品系列基礎(chǔ)上進(jìn) 行完善升級，積極圍繞現(xiàn)有大單品進(jìn)行進(jìn)一步的破圈滲透，打造大單品階梯，推出 包括粉底液、眼霜、面霜等在內(nèi)的紅寶石系列、雙抗系列、源力系列、保齡球系列 等， 直接打造出來了多款的 SKU，滿足消費(fèi)者更多元化的護(hù)膚場景需求，不斷延 長品

18、牌的生命周期。秉承“匠心定制，妝人合一”，專業(yè)化妝師品牌 “彩棠”有望開辟新成長曲線。 彩棠品牌成立以來便秉承唐毅先生獨(dú)創(chuàng)的“留白”式妝容技法,秉承匠心定制、妝 人合一的品牌理念，主張化繁為簡，摒棄無謂的堆徹，讓每一張面孔都美麗、獨(dú)特 而動人，讓中國妝、高級臉的實(shí)現(xiàn)變得更為簡單，結(jié)合“唐毅”個人 IP 的優(yōu)質(zhì)內(nèi) 容，提升產(chǎn)品在消費(fèi)者心中的專業(yè)認(rèn)知。在品類布局方面，避開高迭代的色彩類底 妝，聚焦在粘性更強(qiáng)，產(chǎn)品研發(fā)壁壘更高的底妝類產(chǎn)品，主推修容盤、遮瑕盤、妝 前乳和定妝噴霧四大單品，彩棠明星大單品高光修容盤，創(chuàng)新性地將啞光高光、珠 光高光、啞光陰影三者合在一盤，更適合亞洲女性的面部結(jié)構(gòu)與膚色，根

19、據(jù)公司股 東大會交流，彩棠品牌后續(xù)還將推出散粉、粉底液等底妝類產(chǎn)品，深耕彩妝賽道的 “底妝家族”，彩棠品牌增長強(qiáng)勁，22H1 實(shí)現(xiàn)收入 2.3 億元，同比+110.6%，未 來有望成為新一強(qiáng)勁增長曲線。公司成功地從渠道驅(qū)動升級轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品驅(qū)動，推行“大單品策略”，借助具備 品牌心智、代表性的明星單品，如紅寶石精華、雙抗精華等，提升客單價和復(fù)購率， 增強(qiáng)品牌粘性，助力公司走向長期主義。2.3 管理：組織變革與人才驅(qū)動，深化公司戰(zhàn)略落地縱觀公司歷年來的產(chǎn)品策略升級、渠道不管是產(chǎn)品驅(qū)動還是渠道變革驅(qū)動公 司發(fā)展，落實(shí)到公司發(fā)展的根基其實(shí)都是珀萊雅自身管理能力的綜合體現(xiàn)。從早期 的去中心制轉(zhuǎn)事業(yè)部制再到

20、打造大中臺引領(lǐng)下的網(wǎng)格狀組織，珀萊雅領(lǐng)先順應(yīng)市 場變化，在復(fù)雜多變的行業(yè)環(huán)境中積極革新求變，使得組織架構(gòu)有效賦能整體業(yè)務(wù)， 提升公司核心競爭力。 2015 年，珀萊雅執(zhí)行去中心制轉(zhuǎn)事業(yè)部制，開始扁平化架構(gòu)的第一次實(shí)踐。2015 年末，為快速適應(yīng)市場多變環(huán)境，全面規(guī)劃各品牌發(fā)展，公司通過去中心制 轉(zhuǎn)變?yōu)槭聵I(yè)部制、撤銷駐外辦事處等方式將組織架構(gòu)轉(zhuǎn)向扁平化。公司主要事業(yè)部 包括珀萊雅事業(yè)部、優(yōu)資萊事業(yè)部、韓雅事業(yè)部、電子商務(wù)事業(yè)部等。各大事業(yè)部 根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，制定本品牌的年度產(chǎn)品規(guī)劃、品牌傳播規(guī)劃、渠道規(guī)劃和 營銷規(guī)劃，連通經(jīng)銷商監(jiān)督優(yōu)化規(guī)劃的執(zhí)行，確保各品牌銷售目標(biāo)的達(dá)成，最大化 公司利潤

21、。事業(yè)部制增強(qiáng)了公司組織結(jié)構(gòu)的靈活應(yīng)變能力，中心部門放權(quán)使得各事業(yè)部 事務(wù)相對獨(dú)立，有獨(dú)立的收入和利潤考核目標(biāo)，在公司提供的資金、財務(wù)、人力、 工廠、物流等資源支持下，不斷提升發(fā)展效率和快速反應(yīng)能力。但與此同時，事業(yè) 部制也帶來一定局限，由于各品牌經(jīng)營管理分離，市場部只能開發(fā)本品牌產(chǎn)品，資 源整合能力受到限制，導(dǎo)致新品推出成功率下降。2021 年底，公司組織架構(gòu)轉(zhuǎn)型為中臺統(tǒng)一賦能，“網(wǎng)格狀”架構(gòu)推動組織進(jìn) 一步升級。由于市場外部環(huán)境愈加復(fù)雜、行業(yè)競爭愈加激烈，原先的事業(yè)部制度無 法為公司帶來新的成長力，2021 年 12 月，公司開始正式為其信息化系統(tǒng)升級建 設(shè)項(xiàng)目募集資金，建設(shè)數(shù)字化中臺賦能

22、前臺業(yè)務(wù)，使得其組織結(jié)構(gòu)先進(jìn)性與成熟外 資品牌同步。公司開辟資源共享的統(tǒng)一中臺體系，市場、設(shè)計(jì)、產(chǎn)品研發(fā)、財務(wù)、 渠道資源均作為中臺來設(shè)置，內(nèi)部也可建立項(xiàng)目組。目前中臺主要包括可靈活調(diào)配 人員的產(chǎn)品開發(fā)中臺以及為小品牌和大公司合作創(chuàng)造機(jī)會的內(nèi)容中臺。在此之下， 公司搭建出一個“網(wǎng)格狀”的組織架構(gòu)，兼具靈活性與快速反應(yīng)能力。新型的組織架構(gòu)使得中臺能夠進(jìn)行統(tǒng)一賦能，配合公司大單品策略進(jìn)一步提 升業(yè)務(wù)效率。中臺使得能力較強(qiáng)的員工可以共用，研發(fā)中臺打破事業(yè)部邊界可以開 發(fā)各品牌產(chǎn)品，內(nèi)容中臺通過公司層面可以與渠道或 KOL 等進(jìn)行合作，使得原來 優(yōu)勢品牌團(tuán)隊(duì)能夠賦能新品牌。同時，新型的組織架構(gòu)也可以更

23、好適應(yīng)大單品策略， 提升產(chǎn)品推出效率，減小大單品推出阻力，打通端到端的管理效率，建立高效的自 驅(qū)型流程組織。前瞻性適應(yīng)前臺業(yè)務(wù)發(fā)展是公司主動調(diào)整組織架構(gòu)的核心動因。隨著電商競 爭環(huán)境中流量獲取成本日益上升，精準(zhǔn)的品牌營銷成為促進(jìn)產(chǎn)品銷售的關(guān)鍵手段， 珀萊雅旗下各個品牌的銷售模式為線上、線下渠道相結(jié)合，存在不同品牌、不同渠 道業(yè)務(wù)特點(diǎn)不一、發(fā)展階段不同的問題，多頭對接帶來了復(fù)雜交錯、難以管理的系 統(tǒng)弊病，因此需要有更強(qiáng)有力的信息系統(tǒng)支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。而統(tǒng)一賦能的中臺和數(shù)字 化營運(yùn)支持平臺可以改善各事業(yè)部各自為政、重復(fù)作業(yè)的局面，降低資源浪費(fèi)情況， 統(tǒng)一業(yè)務(wù)口徑和業(yè)務(wù)指標(biāo)體系，為前端多變的業(yè)務(wù)前臺提供

24、技術(shù)層面的統(tǒng)一支持。 同時，為了提升對客戶需求的響應(yīng)能力，中臺體系也可以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)快速變化的 前臺和支持周期相對較慢的后臺之間的矛盾，打通并順滑前臺需求與后臺資源，為 創(chuàng)新型新業(yè)務(wù)提供有效支持。綜上所述，珀萊雅多年不斷升級優(yōu)化自身組織架構(gòu)， 自下而上的實(shí)現(xiàn)管理賦能，成為公司多年來產(chǎn)品戰(zhàn)略持續(xù)升級、渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化 的底層基礎(chǔ)，在管理能力的持續(xù)賦能下，公司有望實(shí)現(xiàn)中長期的迭代、創(chuàng)新與升級， 持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。3 財務(wù)分析公司營收持續(xù)增長，21 年收入達(dá) 46.3 億元。2017-2021 年，公司營業(yè)收入 分別為 17.8 億元、23.6 億元、31.2 億元、37.5 億元及 46.3 億元，2

25、018 及 2019 年公司營收取得較高增長主要系公司較好把渠道變遷紅利，布局線上電商渠道，取 得較好業(yè)績增長，2020 年受影響，公司營收增速略有放緩為 20.1%，2021 年，隨著公司大單品戰(zhàn)略的持續(xù)推行，以及線上渠道的持續(xù)放量，21 年?duì)I收同比 增長 23.5%至 46.3 億元。線上渠道收入占比持續(xù)提升，21 年占比約 84.9%。公司線上渠道收入快速提 升，21 年開始受影響，線下渠道流量進(jìn)一步縮減消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣進(jìn)一步向 線上轉(zhuǎn)移，公司線上渠道收入從 2017 年的 6.4 億元增加至 2021 年的 39.2 億元， 對應(yīng)期間復(fù)合增速為 57.2%，公司線上渠道銷售占比亦從 2

26、017 年的 36.1%逐步 提升至 2021 年的 84.9%。毛利率水平穩(wěn)中有升，2021 年提升至 66.5%。2017-2021 年，公司整體毛 利率從 61.7%逐步提升至 66.5%，公司整體毛利率的提升主要得益于大單品策略 成功推行以及公司線上渠道收入占比提升所致。分產(chǎn)品來看，護(hù)膚類（含潔膚）毛 利率有所增加，護(hù)膚類（含潔膚）的毛利率從 2017 年的 61.7%提升至 2021 年的 68.4%，主要系公司執(zhí)行大單品策略，定價較高的大單品受到消費(fèi)者較高認(rèn)可，銷 售占比持續(xù)提升；20-21 年美容彩妝類毛利率略有下降，分別為 57.51%和 57.39%， 主要是由于彩棠新品上新、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)調(diào)整等因素影響所致；其他類產(chǎn)品毛