企業(yè)上市地點的選擇

1、企業(yè)上市地點的選擇企業(yè)上市地點的選擇企業(yè)上市地點的選擇資料僅供參考文件編號：2022年4月企業(yè)上市地點的選擇版本號： A修改號： 1頁 次： 1.0 審 核： 批 準: 發(fā)布日期： 企業(yè)上市地點、方式和時機的選擇當一個企業(yè)已經(jīng)決定上市，在那里上市，什么時候上市，采取什么方式上市，就已是擺在企業(yè)面前無法回避的問題。一、幾大證券交易所的特點交易所多樣化的特點，為不同融資需求、不同行業(yè)的企業(yè)提供了個性化的選擇。從世界范圍來看，規(guī)模較大、影響力較大的證券交易所基本上分布在北美、歐洲和亞洲。美國有三大證券交易所。一是市值最高的紐約證券交易所（NYSE），有220年左右的歷史，股票加債券約28萬億美元（2

2、008年資料，下同），其中股票約21萬億左右，大的銀行、保險、石油等企業(yè)在此上市，其風險介于倫敦證券交易所與納斯達克證券交易所之間，總體上是屬于求穩(wěn)類型的交易所。二是上市公司最多的納斯達克（NASDAQ）證券交易所，1971年建市，2006年正式成為交易所，上市公司有3000多家，最多時候達5000家，市值約4萬億美元。喜歡創(chuàng)新型高速成長和持續(xù)高速成長的企業(yè)，投資者偏重股票升值，高科技高成長企業(yè)多在此上市。如微軟上市時市值僅300萬美元，到2008年市值上升到3000億美元，最高時曾達到5000億美元，增長了10多萬倍。幾年的時間就有上千家企業(yè)在此停牌或退市，屬高風險高收益市場。我國深圳證券交

3、易所的創(chuàng)業(yè)板與其頗為相似。三是比較中庸的全美證券交易所（AMEX）,既不求大，也不專注高速成長，相當于我國深圳交易所的中小板，但它是一個獨立的交易所，有800余家企業(yè)在此上市。我國企業(yè)在紐約上市的有40多家，在納斯達克的有近80家。歐洲主要是倫敦證券交易所，歷史最為悠久，約300年的歷史，有1400家左右的企業(yè)在此上市。其特點是穩(wěn)健，具有長期穩(wěn)定收益的大藍籌股多在此交易，該交易所為了突破“過穩(wěn)”的局限，也創(chuàng)立了類似美國納斯達克概念的AIM板塊。另外還有發(fā)展勢頭較猛的四國聯(lián)合的泛歐證券交易所與德國和法國的交易所。亞太地區(qū)主要有東京證券交易所、香港股票聯(lián)交所、新加坡證券交易所和我國的上海證券交易所

4、與深圳證券交易所。東京證券交易所是一個比較自閉的資本市場，在該所上市的外國公司不到30家。香港股票聯(lián)交所發(fā)展迅猛，生機勃勃，資金比較混雜，特點屬混合型的證交所，在此上市的公司有13001400家，市值已經(jīng)跨入業(yè)界前十位。新加坡證券交易所有中西合璧的特點，最大的問題是市值較低，在該地上市的中國公司有140余家，市盈率多在812倍之間。我國的上海和深圳證券交易所約有2000家上市公司，市值最高時達到過34萬億元人民幣。在上海證券交易所上市的多是大中型公司和超大型公司，在深圳上市的多為中小企業(yè)和即將掛牌交易的“兩高、六新”的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。深圳證券交易所是個多層次的資本市場，分為主板市場，培育藍籌股；中

5、小板市場，中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃；創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的“發(fā)動機”；柜臺市場（股份報價轉讓系統(tǒng)），上市資源的“孵化器”與“蓄水池”，該市場發(fā)展比較活躍。二、證券交易所的選擇海外上市。屬高科技、高成長的創(chuàng)新型企業(yè)應選擇在納斯達克上市；資源性的、傳統(tǒng)類型的企業(yè)包括石油、礦業(yè)、鐵路、金融、保險等比較穩(wěn)健的企業(yè)，紐約股票交易所是個比較好的去處；公司發(fā)展非常平穩(wěn)，有穩(wěn)定的分紅作為對股東的回報的企業(yè)，首選倫敦證券交易所，其次是紐約股票交易所；中小企業(yè)可以考慮新加坡資本市場。香港上市。特點介于高成長和穩(wěn)健發(fā)展之間的企業(yè)，可以選擇在香港股票聯(lián)交所上市。大陸上市。規(guī)模較大、發(fā)展穩(wěn)健的企業(yè)多選擇在上海證券交

6、易所上市；中小企業(yè)，高成長創(chuàng)新型企業(yè)應選擇在深圳交易所上市。三、上市方式的選擇上市的方式說法很多，較普遍的有：一是直接上市（IPO），首次公開發(fā)行股票并上市。二是買殼上市，又稱“后門上市”或“逆向收購”,指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權，再注入自己的資產(chǎn)及有關業(yè)務，從而達到間接上市的目的。三是借殼上市，是上市公司的母公司通過將主要資產(chǎn)及業(yè)務注入到已上市的子公司中，實現(xiàn)母公司的間接上市。公司上市，不論是在國內(nèi)還是境外，主流都是直接上市(IPO)。以買殼的方式上市，很難說殼里有沒有“垃圾”或“地雷”，也許“買殼”的付出還要遠遠大于“建殼”的花費。借殼上市，我認為不應做為一種獨立的上市方式

7、，因為已有了殼，雖然是子公司的，但畢竟是自家的。四、上市時機的選擇通俗的講，公司股票能賣出最好價錢的時間，就是企業(yè)最佳上市時機。既要產(chǎn)品靚，還要市場好。一是公司的商業(yè)模型清晰，并可以持續(xù)發(fā)展。一個企業(yè)如果沒有明確的核心運營規(guī)劃，發(fā)展前景暗淡，上市就無從談起。模型清晰是現(xiàn)實，持續(xù)發(fā)展是希望。滿意的現(xiàn)實加上美好的前景，就是股民動心時。 二是企業(yè)處于高速成長期。企業(yè)的運行是一個從嬰兒期到發(fā)育期，再到成長期，最后到成熟期這么一個周而復始的螺旋式發(fā)展的過程（當然也不排除一個周期或一個階段幾個階段便壽終正寢的企業(yè)）。選擇在嬰兒期、發(fā)育期就上市，生長期過長、變數(shù)多、風險大，再則有錢不買半年閑，投資者此時不會對公司股票感興趣，絕非上市良機；若等到企業(yè)完全成熟再上市，鑒于人們對公司已有了充分的了解，能給出一個較為客觀的市值，但此時也存在木已成舟，屋已成形的情形，人們失去了期遐的空間，公司會失去“神話”的溢價，此時上市也不是最好時機。公司只有在含苞欲放活力四射的成長期的后半段，市值才最高，這個時期應該是企業(yè)上市的最佳時機。三是社會安定，經(jīng)濟發(fā)展，資本市場活躍。如果社會動蕩、經(jīng)濟蕭條、市場疲軟，再好的