風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定(七大方法與標(biāo)準(zhǔn))

1、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定(七大方法與標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定(七大方法與標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定(七大方法與標(biāo)準(zhǔn))V:1.0精細(xì)整理，僅供參考 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定(七大方法與標(biāo)準(zhǔn))日期：20 xx年X月根據(jù)已有的經(jīng)驗(yàn)，通常在1000份項(xiàng)目經(jīng)營計(jì)劃或可行性研究報(bào)告中，第一次篩選后，淘汰率為90，剩余的經(jīng)與對方約見和會(huì)談后，根據(jù)篩選標(biāo)準(zhǔn)與所了解的情況，又淘汰50。余下被認(rèn)為是有價(jià)值的項(xiàng)目，經(jīng)審慎調(diào)查后再行淘汰，最后真正能夠得到風(fēng)險(xiǎn)資本支持的項(xiàng)目的遴選率僅在1左右。創(chuàng)業(yè)者如何包裝項(xiàng)目從而吸引VC的目光呢下來將為您解讀神秘的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)購。項(xiàng)目篩選的金字塔結(jié)構(gòu)是通過一套篩選標(biāo)準(zhǔn)

2、體系形成的。盡管這種標(biāo)準(zhǔn)的確定對于不同的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)千差萬別，但已有的經(jīng)驗(yàn)表明構(gòu)成一家公司項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容一般包括：行業(yè)投資取向；投資組合及對風(fēng)險(xiǎn)投資階段切入點(diǎn)的選擇；區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)以及包括技術(shù)、市場、管理者隊(duì)伍等因素在內(nèi)的財(cái)務(wù)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等等，接下來SeekFortune為創(chuàng)業(yè)者介紹一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的對項(xiàng)目的評定方法與標(biāo)準(zhǔn)。1、關(guān)于決策過程。 首先獲得風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)比較復(fù)雜的過程，盡管投資決策的具體運(yùn)作程序并不是項(xiàng)目選擇的標(biāo)準(zhǔn)，但所有項(xiàng)目都表現(xiàn)出很相似的決策過程而且相當(dāng)完整。第一步，一份盡可能詳盡的籌資申請和商業(yè)計(jì)劃書是必不可少的。每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都提供有商業(yè)計(jì)劃書的樣本，其基本結(jié)構(gòu)和內(nèi)容差別不大

3、。另外，在遞交計(jì)劃書前雙方都簽署了保密協(xié)議。 第二步是調(diào)查，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對初步篩選過的申請者進(jìn)行進(jìn)一步審查。審查內(nèi)容相當(dāng)廣泛，基本涵蓋業(yè)務(wù)背景、人事背景、財(cái)務(wù)聲明、法律事務(wù)的審查，業(yè)務(wù)回顧與價(jià)值評估，業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及預(yù)期等圍繞項(xiàng)目的方方面面，是盡可能多地收集信息的過程。盡職調(diào)查的方法主要是詢問、走訪、查詢和取證，相關(guān)的對象包括申請人、員工、供應(yīng)商和競爭對手、客戶、專家、會(huì)計(jì)師、律師以及其他有關(guān)人員和機(jī)構(gòu)。盡職調(diào)查無疑是耗時(shí)耗力的工作，由于有在一定工作日內(nèi)限期答復(fù)的規(guī)定，在查閱調(diào)查結(jié)果時(shí)可以發(fā)現(xiàn)有的環(huán)節(jié)只是走過場。第三步是綜合的預(yù)測和評價(jià)，主要是對風(fēng)險(xiǎn)的測定和收益的預(yù)算。這里涉及到復(fù)雜的系統(tǒng)分析方法

4、，除了很多定性分析之外還有不少定量分析。這里使用的分析方法取決于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的慣例、風(fēng)險(xiǎn)投資人的偏好以及案例的實(shí)際需要。但它們測定的風(fēng)險(xiǎn)來源卻相差無幾，來自市場、技術(shù)、管理、財(cái)務(wù)和政策方面的風(fēng)險(xiǎn)是主要考慮的對象。 最終，通過上述評估的項(xiàng)目面臨最后但也很關(guān)鍵的選擇，即選擇怎樣的投資切入點(diǎn)和怎樣的投資方案，這對于降低風(fēng)險(xiǎn)和保留足夠的回旋余地是十分重要的。當(dāng)此事確定后風(fēng)險(xiǎn)投資的決策過程就告一段落了。 2、關(guān)于創(chuàng)業(yè)者評價(jià)。如果商業(yè)計(jì)劃書有幸進(jìn)入盡職調(diào)查階段，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理人第一個(gè)約見的一定是申請投資的創(chuàng)業(yè)者。以外資投資公司對企業(yè)管理層表現(xiàn)出很高的重視程度，他們對創(chuàng)業(yè)者作了綜合而詳盡的評估，相關(guān)的談話筆錄

5、很像心理醫(yī)生的工作日志。而內(nèi)資投資機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)者的評估可能就要簡單得多，對創(chuàng)業(yè)者的主要評價(jià)指標(biāo)是學(xué)歷，其次是年齡，這也許是要保證創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新力。3.關(guān)于產(chǎn)品和服務(wù)調(diào)查 對產(chǎn)品和服務(wù)的評估在所有的調(diào)查報(bào)告中都占據(jù)了相當(dāng)大的篇幅，僅次于對市場的分析。所有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)幾乎都使用了專家調(diào)查法來評估產(chǎn)品的技術(shù)水平，但中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司還沒有現(xiàn)成的專家網(wǎng)可以利用，通常他們都會(huì)求助高等院校的有關(guān)方面專家來做相關(guān)技術(shù)的專業(yè)鑒定。而外國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通常會(huì)選擇來自境外的專家評測機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目作專業(yè)的超越純技術(shù)性的評估。此外對有歷史數(shù)據(jù)的企業(yè)產(chǎn)品，還采用了數(shù)學(xué)分析方法，以往業(yè)績和市場份額來判斷其產(chǎn)品的競爭力。同時(shí)產(chǎn)品的科

6、技含量和發(fā)展空間也受到高度的重視，從以往的資料中可以看出，這基于三個(gè)原因：（1）為了持續(xù)地發(fā)展而不被技術(shù)進(jìn)步過早淘汰，技術(shù)領(lǐng)先至關(guān)重要；（2）高科技含量可以獲得國家更多的優(yōu)惠政策；（3）科技含量越高被仿冒的概率越小，越能分享到更多領(lǐng)先的好處。第三點(diǎn)目前在中國尤其關(guān)鍵，而且很難作出正確的估計(jì)。4.關(guān)于市場調(diào)查產(chǎn)品一定要是市場能接受的產(chǎn)品，而且一定要有很大的市場潛力，因?yàn)橛辛耸袌霾艜?huì)有收益，有了產(chǎn)品收益才會(huì)有投資收益，這就難怪市場評估的篇幅在調(diào)查報(bào)告中總是最大的。 為了弄清楚有關(guān)市場的問題，投資公司都采取了相同的辦法，即市場調(diào)查。外資投資機(jī)構(gòu)將此項(xiàng)任務(wù)交給了專業(yè)的市場調(diào)查機(jī)構(gòu)，他們用問卷、訪談等方

7、法采集信息，用設(shè)計(jì)好的指數(shù)測出了項(xiàng)目的市場份額、競爭力值、知名度等一系列指標(biāo)，在進(jìn)行市場評估的同時(shí)也為其下一步的發(fā)展確立了方向。但中國這樣的專業(yè)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)不多，而且良莠不齊，成本卻相當(dāng)高，調(diào)查所應(yīng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)也不統(tǒng)一。5.關(guān)于金融考慮對項(xiàng)目分析時(shí)使用的指標(biāo)分為兩類：一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括回收期、預(yù)期收益率等。在調(diào)查報(bào)告中預(yù)期收益的測定是個(gè)必不可少的部分，通常都是以5年為一個(gè)時(shí)間段進(jìn)行計(jì)算的。對于投資收益的定量分析，內(nèi)部收益率（IRR）法是比較常用的方法。當(dāng)然這一計(jì)算是建立在一

8、定的價(jià)格、市場營業(yè)量和成本的基礎(chǔ)上的，而后3個(gè)數(shù)據(jù)對于新創(chuàng)企業(yè)來說只能是估計(jì)數(shù)。于是，在大型的項(xiàng)目中通常會(huì)引入更復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，如概率分布等。從SeekFortune研究中心提供的歷史資料顯示5年平均回報(bào)率為30通常是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接受的底線。 在進(jìn)行定量分析之前，對收益的定性分析也被一些投資機(jī)構(gòu)采用專家打分的辦法對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的收益進(jìn)行判斷（依據(jù)是企業(yè)的發(fā)展、成熟和穩(wěn)定），這是一種等級評定方法。6.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制 盡管在上述的評估中涉及了技術(shù)、管理、市場和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測定，但是在綜合預(yù)測中，這些案例又作了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的集中評定。在這一環(huán)節(jié)，通常風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)除了對上面四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)作了總結(jié)之外，還都專門評測

9、了政策性的風(fēng)險(xiǎn)，其中涉及國家和地方的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)扶持政策，環(huán)保政策，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，稅收政策等，以及這些政策可能發(fā)生的調(diào)整和變化。風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)是無疑的，有好的產(chǎn)品、市場、管理隊(duì)伍和預(yù)期收益只能表明值不值得冒險(xiǎn)和要冒多大的險(xiǎn)。這里對風(fēng)險(xiǎn)作出最充分的估計(jì)只是一方面，另一方面是如何防范和降低預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。通常有兩種方法： （1）選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y切入點(diǎn)和分段投資。由于風(fēng)險(xiǎn)投資在各國起步時(shí)間不同，特別是各民族性格、文化歷史和科技發(fā)展水平以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等的不同，各國（地區(qū)）對于風(fēng)險(xiǎn)投資切入點(diǎn)的選擇都不盡相同，本文中的案例在投資切入點(diǎn)的選擇上偏重于啟動(dòng)期之后。進(jìn)行分段投資是被風(fēng)險(xiǎn)投資公司廣泛采用的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。因?yàn)槊恳浑A段風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對資金的需求基本上是由少到多的過程，顯然分段投資可以避免孤注一擲導(dǎo)致的血本無歸。 （2）聯(lián)合投資。聯(lián)合投資是有效的分散風(fēng)險(xiǎn)的投資模式。風(fēng)險(xiǎn)投資家們可一起分享信息、評估考察企業(yè)、提高決策水準(zhǔn)，并能充分利用幾家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的人力資源、網(wǎng)絡(luò)資源和業(yè)務(wù)專長，同時(shí)可以減小每家投資公司的資金壓力，減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。7.關(guān)于其他因素 風(fēng)險(xiǎn)投資公司自身對投資項(xiàng)目選擇的一些先決條件，這些先決條件是以公司章程的形式確定下來的，涉及到投資的規(guī)模、投資的地點(diǎn)、