關于京新藥業(yè)股份有限公司(002020)的股票分析與預測

1、PAGE PAGE 19目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc295848376 第一部分 基本面分析 PAGEREF _Toc295848376 h 2 HYPERLINK l _Toc295848377 1 宏觀經(jīng)濟分析 PAGEREF _Toc295848377 h 2 HYPERLINK l _Toc295848378 1.1經(jīng)濟周期分析 PAGEREF _Toc295848378 h 2 HYPERLINK l _Toc295848379 1.2 利率分析 PAGEREF _Toc295848379 h 3 HYPERLINK l _Toc295848

2、380 1.3 財政政策和貨幣政策 PAGEREF _Toc295848380 h 6 HYPERLINK l _Toc295848381 2 行業(yè)分析 PAGEREF _Toc295848381 h 7 HYPERLINK l _Toc295848382 3 公司分析 PAGEREF _Toc295848382 h 9 HYPERLINK l _Toc295848383 第二部分 技術分析 PAGEREF _Toc295848383 h 18第一部分 基本面分析1 宏觀經(jīng)濟分析1.1經(jīng)濟周期分析經(jīng)濟周期是指市場經(jīng)濟體制下國家總體經(jīng)濟活動的精氣循環(huán)。經(jīng)濟周期一般可分為衰退期，恢復期，過熱期和滯

3、漲期。經(jīng)濟周期處于不同階段對股票市場的發(fā)展有著不同程度的影響，當經(jīng)濟周期處于衰退期時，企業(yè)生產(chǎn)能力下降，隨之期獲利能力也會下降，反映在股票市場上就是股票價格下跌，整個股市低迷不振；當經(jīng)濟處于恢復期時，市場需求逐漸增加，人們的購買力也開始有所恢復，于是企業(yè)產(chǎn)品的銷量開始增加，盈利能力上升，在股票上反應為股票價格上漲，投資者看好經(jīng)濟發(fā)展前景，投資意愿強烈，促進股市走向高潮；當經(jīng)濟處于過熱期時，說明投資者對市場預期過于樂觀，盲目投資，增加了市場風險，只是股票市場價格虛高；當經(jīng)濟處于滯漲階段，企業(yè)產(chǎn)品銷量出現(xiàn)困難，出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象，居民的購買力下降，投資者采取觀望態(tài)度，股票市場呈現(xiàn)動蕩低迷狀態(tài)。80年

4、代以后，中國經(jīng)濟增長經(jīng)過了三次大的起伏。第一次出現(xiàn)在上世紀80年代的初期，從1981年左右開始發(fā)動，到1984年到達高點，然后逐漸減速，于1990年到達最低點，完成了改革開放以后的第一個循環(huán)。第二次出現(xiàn)在上世紀90年代的初期，從1991年開始發(fā)動，到1992年到達高點，然后逐漸減速，在1999年前后到達低點，完成了改革開放后的第二個循環(huán)。第三次出現(xiàn)在21世紀初期，也就是我們目前經(jīng)歷的這個新的經(jīng)濟發(fā)展時期。它在2001年前后表現(xiàn)出加速的特征，到目前為止，仍然在上升通道中運行。這種起伏反映了中國經(jīng)濟增長過程中的周期性，周期的長度在10年左右。正是這種周期導致了中國經(jīng)濟增長的波動。但是波動的幅度是逐

5、漸減弱的。它在一定程度上說明了隨著中國的經(jīng)濟發(fā)展，政府對于宏觀經(jīng)濟的調控水平在不斷提高，但其更深層次的原因在于市場經(jīng)濟本身的自我調節(jié)功能正在發(fā)揮越來越大的作用。2008年美國的次貸危機波及全球進而形成了一場世界性的經(jīng)濟危機，他給各國帶來了巨大的沖擊，中國經(jīng)濟也蒙受了巨大損失。中國股市在經(jīng)歷了06-07年的瘋長之后開始暴跌，大盤股市從7000多點直接回到1000多點，中國整個經(jīng)濟在08年都處在相當艱難的階段。世界性的經(jīng)濟危機發(fā)生后，各國紛紛采取緊急措施修補經(jīng)濟危機給本國經(jīng)濟帶來的創(chuàng)傷，中國政府也積極響應，采取積極的財政政策和貨幣政策，支持中國企業(yè)走出危機。經(jīng)過幾年的恢復，11年中國的物價水平開始

6、上漲，居民CPI指數(shù)上漲，房地產(chǎn)投資過熱，經(jīng)濟發(fā)展再次進入大蕭條后的滯漲階段。在這一階段，股市也呈現(xiàn)出多變的情況，上證指數(shù)在2000-3000點之間徘徊，偶爾突破三千大關但又會迅速回落，股票市場前景迷茫，不容樂觀。在經(jīng)濟周期及股市大盤的影響下，京新藥業(yè)的股票鮮有很好突出的業(yè)績，一方面整個經(jīng)濟發(fā)展狀況限制了企業(yè)的發(fā)展壯大，另一方面投資者對市場前景不是很看好持觀望態(tài)度者眾多，所以股票很難有大的突破。1.2 利率分析證券市場對中央銀行的利率政策十分敏感，利率水平會左右股價水平，利率的升降會是證券市場應聲漲跌。無論是承受的股市還是出街股市，利率都是一個直接而強有力的發(fā)生作用的基本因素。利率改變股票的作

7、用機制在于，一方面，利率升降會改變投資價值區(qū)間，股票價值區(qū)間是個股市盈率在標準市盈率之下部分，利率升降會使標準市盈率發(fā)生改變從而影響股票的投資價值；利率的升降可能會使投資者在股票或儲蓄中作出選擇從而影響投資者對股市的投入；利率上升會使股份公司的融資成本增加進而影響企業(yè)活力能力，并進一步影響公司股票價格；利率同時會影響投資者的未來收益，投資者計算未來收益一般采用現(xiàn)值法而影響現(xiàn)值大小的重要因素就是利率。通過這些機制，利率會對股票市場產(chǎn)生重大的影響，所以分析利率因素對分析個股股票情況是必要的。我們主要是從生產(chǎn)者的角度來考慮問題，所以截取近年來的貸款利率來進行分析：數(shù)據(jù)上調時間存款基準利率貸款基準利率

8、消息公布次日指數(shù)漲跌調整前調整后調整幅度調整前調整后調整幅度上海深圳2011年04月06日3.00%3.25%0.25%6.06%6.31%0.25%0.22%1.18%2011年02月09日2.75%3.00%0.25%5.81%6.06%0.25%-0.89%-1.53%2010年12月26日2.50%2.75%0.25%5.56%5.81%0.25%-1.90%-2.02%2010年10月20日2.25%2.50%0.25%5.31%5.56%0.25%0.07%1.23%2008年12月23日2.52%2.25%-0.27%5.58%5.31%-0.27%-4.55%-4.69%200

9、8年11月27日3.60%2.52%-1.08%6.66%5.58%-1.08%1.05%2.29%2008年10月30日3.87%3.60%-0.27%6.93%6.66%-0.27%2.55%1.91%2008年10月09日4.14%3.87%-0.27%7.20%6.93%-0.27%-0.84%-2.40%2008年09月16日4.14%4.14%0.00%7.47%7.20%-0.27%-4.47%-0.89%2007年12月21日3.87%4.14%0.27%7.29%7.47%0.18%1.15%1.10%2007年09月15日3.60%3.87%0.27%7.02%7.29%0

10、.27%2.06%1.54%2007年08月22日3.33%3.60%0.27%6.84%7.02%0.18%0.50%2.80%2007年07月21日3.06%3.33%0.27%6.57%6.84%0.27%3.81%5.38%2007年05月19日2.79%3.06%0.27%6.39%6.57%0.18%1.04%2.54%2007年03月18日2.52%2.79%0.27%6.12%6.39%0.27%2.87%1.59%2006年08月19日2.25%2.52%0.27%5.85%6.12%0.27%0.20%0.20%2006年04月28日2.25%2.25%0.00%5.58%

11、5.85%0.27%1.66%0.21%2004年10月29日1.98%2.25%0.27%5.31%5.58%0.27%-1.58%-2.31%2002年02月21日2.25%1.98%-0.27%5.85%5.31%-0.54%1.57%1.40%上表是我國02年至11年的銀行存貸款利率表，我們從表中可以獲取一下以下信息：02年至07年，我國的銀行貸款利率一直在上升，且上上幅度較大，大約上升了3個百分點，可見國家調控經(jīng)濟的力度之大；從08年開始，國家下調人民幣存貸款利率至10年從新開始上調利率水平，到目前為止，銀行貸款利率是6.31%，與07年5月的水平相當。從調整的頻率來看，04到06年

12、兩年間共調整了四次，07年一年內調整了六次之多，08年也調整了五次，10到11年總共調整了四次。根據(jù)上述銀行存貸款利率的調整分析，結合我國近年來經(jīng)濟發(fā)展的情況可以得知，02年至05年，我國的經(jīng)濟處于高速發(fā)展時期，經(jīng)濟增長迅速，每年都保持9%到10%的經(jīng)濟增長速度，持續(xù)增長的經(jīng)濟導致我姑各項投資規(guī)模不斷加大，國家為限制企業(yè)不合理的發(fā)展規(guī)劃，不斷提高貸款利率，期望會是企業(yè)投資更加理性，經(jīng)濟發(fā)展更加持續(xù)健康。06年到07年，是我國股市大發(fā)展的兩年，股市一路上揚，遠遠超過股票的實際價值，股價虛高，國家緊急出臺一系列的調控措施，提高銀行存貸款利率，一方面限制企業(yè)盲目投資，減少資源浪費，另一方面增加投資者

13、的投資成本，同時吸引投資者進行存款投資，從表中可以看出，06至07年國家調整利率頻率相當高，目的就是為了緩和股市的瘋狂上漲趨勢。08年經(jīng)濟危機到來，股市大跌，股民損失慘重，中國的經(jīng)濟也遭受巨大損失。國家為恢復國民經(jīng)濟，降低人民幣存貸款利率，實施積極的財政政策和貨幣政策， 本國企業(yè)的發(fā)展。一直到10年，經(jīng)濟發(fā)展進入滯漲階段，經(jīng)濟出現(xiàn)過熱苗頭，固定投資過多，房間愛居高不下，CPI指數(shù)上升，物價上漲，居民生活受到嚴重影響，國家采取積極措施應對，相應的提高貸款利率，限制企業(yè)對固定資產(chǎn)的投資，促其合理投資健康發(fā)展。股市的發(fā)展在08年股票大跌之后，一直在低位徘徊，雖然從1000多點回復到2000多點，但由

14、于經(jīng)濟發(fā)展進入滯漲階段，始終在3000點左右徘徊，無法最終有效突破三千大關，這與我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀是分不開的，較高的利率水平，使得企業(yè)投資受到一定的限制，因此股票的價格很難出現(xiàn)大的上漲行情。1.3 財政政策和貨幣政策中共中央政治局12月3日在會議上指出，2011年，我國將實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。所謂積極的財政政策簡單來說就是：提高國民收入，減少國民支出。落實起來就是減少稅收，提高收入，提高老百姓的投資利潤，鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，擴大內需。加快保障房建設，使得老百姓買得起房。所謂穩(wěn)健的貨幣政策簡單來說就是：不會再投入過量的貨幣來刺激經(jīng)濟，說明經(jīng)濟已經(jīng)完全走好。是為了防止經(jīng)濟出現(xiàn)過熱而

15、制定的。股市上簡單來說就是：防止2007那樣暴漲，保證長期穩(wěn)步向上。2011年是“十二五”開局之年，國經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長存在較多有利條件，但同時也面臨國際國內諸多挑戰(zhàn)。為此，需做好以下幾個方面的工作：實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，注重從社會融資總量的角度衡量金融對經(jīng)濟的支持力度，加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，提升經(jīng)濟增長內生動力；繼續(xù)推進市場機制建設，完善多層次金融市場體系，擴大直接融資規(guī)模，進一步加強金融基礎設施建設；深化金融改革，進一步加強行業(yè)監(jiān)管，完善金融機構資本補充和約束機制，著力防范和化解重點領域潛在風險，全面提升金融業(yè)綜合實力和抗風險能力；探索建立金融宏觀審慎管理制度框架，防范系統(tǒng)

16、性風險，切實維護金融穩(wěn)定。國家實施積極的財政政策，說明國家下一步將增加財政支出，刺激經(jīng)濟的發(fā)展，強化利率變動，可能會引起證券價格上升。國家在稅收、補貼和財政刺激政策等方面給予企業(yè)良好的發(fā)展環(huán)境，幫助企業(yè)走出困境，盡快恢復生產(chǎn)。而通過穩(wěn)健的貨幣政策則是通過利率調整從投資方面適當控制投資者的盲目投資行為，引導投資者合理投資，從而引導整個社會的投資持續(xù)健康的發(fā)展。無論是積極的貨幣政策還是穩(wěn)健的貨幣政策都將促進我國經(jīng)濟良好的運行，企業(yè)如果抓住國家實施好的財政政策環(huán)境，進行合理投資，應該會得到快速發(fā)展。2 行業(yè)分析以基因工程、細胞工程、酶工程、發(fā)酵工程為代表的現(xiàn)代 HYPERLINK /reports/

17、2006368shengwujisu.htm t _blank 生物技術近20年來發(fā)展迅猛，并日益影響和改變著人們的生產(chǎn)和生活方式。所謂生物技術（biotechnology）是指“用活的生物體（或生物體的物質）來改進產(chǎn)品、改良植物和動物，或為特殊用途而培養(yǎng)微生物的技術”。生物工程則是生物技術的統(tǒng)稱，是指運用生物化學、分子生物學、微生物學、遺傳學等原理與生化工程相結合來改造或重新創(chuàng)造設計細胞的遺傳物質、培育出新品種，以工業(yè)規(guī)模利用現(xiàn)有生物體系，以生物化學過程來制造工業(yè)產(chǎn)品。簡言之，就是將活的生物體、生命體系或生命過程產(chǎn)業(yè)化過程。包括基因工程、細胞工程、酶工程、微生物發(fā)酵工程、生物電子工程、生物反

18、應器、滅菌技術及新興的蛋白質工程等，其中，基因工程是現(xiàn)代生物工程的核心?；蚬こ蹋ɑ蛟贿z傳工程、基因重組技術）就是將不同生物的基因在體外剪切組合，并和載體（質粒、噬菌體、病毒）dna連接，然后轉入微生物或細胞內，進行克隆，并使轉入的基因在細胞/微生物內表達產(chǎn)生所需要的蛋白質。生物技術引入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，使得生物醫(yī)藥業(yè)成為最活躍、進展最快的產(chǎn)業(yè)之一。生物醫(yī)藥行業(yè)具有高技術、高投入、長周期、高風險、高收益的特點。我國生物技術藥物的研究和開發(fā)起步較晚，直到70年代初才開始將DNA重組技術應用到醫(yī)學上，但在國家產(chǎn)業(yè)政策（特別是國家“863”高技術計劃）的大力支持下，使這一領域發(fā)展迅速，逐步縮短了與先進國家的

19、差距，產(chǎn)品從無到有，基本上做到了國外有的我們也有，目前已有15種基因工程藥物和若干種疫苗批準上市，另有十幾種基因工程藥物正在進行臨床驗證，還在研制中的約有數(shù)十種。國產(chǎn)基因工程藥物的不斷開發(fā)生產(chǎn)和上市，打破了國外生物制品長期壟斷中國臨床用藥的局面。目前，國產(chǎn)干擾素的銷售市場占有率已經(jīng)超過了進口產(chǎn)品。我國首創(chuàng)的一種新型重組人干擾素并已具備向國外轉讓技術和承包工程的能力，新一代干擾素正在研制之中。隨著國產(chǎn)生物藥品的陸續(xù)上市，國內生物制藥企業(yè)不僅在基礎設備，特別在上游、中試方面與國外差距縮小，涌現(xiàn)出大批技術實力較強的企業(yè)。最近我國對藥品生產(chǎn)企業(yè)實施GMP管理，已經(jīng)有正式生產(chǎn)文號的企業(yè)，正在按國際接軌要

20、求準備GMP認證，目前已有四家通過了GMP現(xiàn)場認證，通過GMP認證的企業(yè)在軟件和硬件方面又上了一個臺階，不僅有利于產(chǎn)品的銷售，而且有利于產(chǎn)品開拓國際市場。全國約有80多家基因工程產(chǎn)品開發(fā)研究單位。通過從上游、中試、正試生產(chǎn)過程的大量實踐中，積累豐富的經(jīng)驗，培養(yǎng)和鍛煉一大批從事生物技術的骨干，為我國21世紀生物技術領域發(fā)展，參與國際競爭打下了良好基礎。我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展較快，但也存在著嚴重的問題，突出的問題表現(xiàn)在研制開發(fā)力量薄弱，技術水平落后；項目重復建設現(xiàn)象嚴重；企業(yè)規(guī)模小，設備落后等幾個方面。由于我國生物醫(yī)藥科研資金投入嚴重不足（98年整個行業(yè)投資才40多億元，僅相當于美國生物醫(yī)藥公司

21、開發(fā)一種新藥的投入），實驗室裝備落后，直接制約了科研機構開發(fā)新藥的能力。同時生產(chǎn)廠家只想坐享其成，不重視研究開發(fā)的投入，不重視培養(yǎng)新藥的自主開發(fā)能力。目前國內基因工程藥物大多數(shù)是仿制而來，國外研制一個新藥需要58年的時間，平均花費3億美元，而我國仿制一個新藥只需幾百萬元人民幣，5年左右時間；再加上生物藥品的附加值相當高，如pcr診斷試劑成本僅十幾元，但市場上卻賣到一百多元，因此許多企業(yè)（包括非制藥類企業(yè)）紛紛上馬生物醫(yī)藥項目，造成了同一種產(chǎn)品多家生產(chǎn)的重復現(xiàn)象。比如干擾素，生產(chǎn)企業(yè)20多家。epo有10多家，白介素10家左右，盲目的重復生產(chǎn)將有可能導致惡性競爭。我國生物技術制藥公司雖然已有20

22、0多家，但真正取得基因工程藥物生產(chǎn)文號的不足30家。1998年只有兩家公司的年銷售額超過1億元，銷售過千萬的廠商僅有10多家，其余各公司的銷售額在幾百萬元至一千萬元不等，各種干擾素加起來的銷售額不過5億元左右。全國生產(chǎn)基因工程藥物的公司總銷售額不及美國或日本一家中等公司的年產(chǎn)值。企業(yè)規(guī)模過小，無法形成規(guī)模經(jīng)濟參與國際競爭。3 公司分析浙江京新藥業(yè)股份有限公司始建于1974年，現(xiàn)已發(fā)展成為國家重點高新技術企業(yè)、中國制藥百強企業(yè)、醫(yī)藥上市公司。公司總部設在浙江新昌，在浙江新昌、上虞、江西上饒廣豐、內蒙古巴彥淖爾建有四大生產(chǎn)基地，在上海浦東張江高科技園區(qū)建有研發(fā)中心，在杭州建有營銷中心。公司擁有博士

23、后科研工作站和省級技術中心，并和多所國家藥品科研機構及著名高校合作，擁有較強的科研技術力量。公司同時擁有制劑和原料藥，共有生產(chǎn)批文160多個。是國內最大的喹諾酮類原料藥生產(chǎn)基地之一?！胞}酸環(huán)丙”、“鹽酸左氟”占有較大的市場份額，產(chǎn)品暢銷東南亞、南亞、拉美、歐洲等國際市場。成品藥劑型包括片劑、膠囊劑（頭孢和非頭孢兩條生產(chǎn)線）、瓶裝大容量注射液和頭孢類無菌粉針。降血脂藥品“京必舒新”銷售量在國產(chǎn)同類產(chǎn)品市場中排名第一。 公司已全面通過國家GMP認證，ISO14001認證。公司固體制劑生產(chǎn)線在2006年首次通過德國GMP認證后，2009年10月又通過了德國GMP復認證，這在已經(jīng)通過德國GMP認證的中

24、國制藥企業(yè)中當屬首家。2008年辛伐他汀片首次出口英國，開創(chuàng)了中國化學成品藥出口英國高端市場的先河。2009年，公司又實現(xiàn)了成品藥出口德國的目標。目前已經(jīng)能穩(wěn)定地為英國、德國的合作伙伴提供符合歐盟質量要求的產(chǎn)品。公司的辛伐他汀原料藥、鹽酸環(huán)丙沙星原料藥也已經(jīng)先后取得了的COS證書，鹽酸環(huán)丙沙星原料藥還通過了EDQM的現(xiàn)場檢查，同時還獲得了法國GMP證書。原料藥、成品藥雙雙通過了歐盟的cGMP認證，更顯示出了優(yōu)于其它制藥企業(yè)的競爭實力。公司先后榮獲 “浙江省守合同，重信用AAA級企業(yè)”、“浙江省納稅信用等級AAA級企業(yè)”、“浙江省專利示范企業(yè)”、“浙江省優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)”等稱號；“京新”商標是浙江

25、省著名商標、中國馳名商標，“京新藥業(yè)”被評為浙江省知名商號；“鹽酸環(huán)丙沙星”、“辛伐他汀”等產(chǎn)品是浙江名牌產(chǎn)品；“鹽酸舍曲林”項目被列入國家生物醫(yī)藥高技術產(chǎn)業(yè)化示范項目；“康復新液”被列為國家中藥保護品種。浙江京新藥業(yè)股份有限公司以“創(chuàng)優(yōu)秀企業(yè)，樹京新品牌”為核心經(jīng)營理念，以“京新藥，精心造”為品牌理念，京新人以“立世界潮頭，做藥業(yè)先鋒”的勇氣和決心，致力于發(fā)展醫(yī)藥事業(yè)，以卓越的產(chǎn)品奉獻社會，努力為人類健康不斷作出新貢獻。對公司財務狀況的分析，以下是京新藥業(yè)股份有限公司的年度財務報表一 資產(chǎn)負債表（1） 資產(chǎn)總計 949,146,464.17 917,221,452.36資產(chǎn)負債表（2）實收資

26、本（或股本） 5.26 101,550,000.00 101,550,000.00 資本公積 5.27 130,918,754.50 130,918,754.50 減：庫存股專項儲備 盈余公積 5.28 17,369,328.07 17,019,288.27 一般風險準備 未分配利潤 5.29 66,099,545.36 53,554,126.32 外幣報表折算差額 歸屬于母公司所有者權益合計 315,937,627.93 303,042,169.09 少數(shù)股東權益 4,188,270.57 4,123,518.47 所有者權益合計 320,125,898.50 307,165,687.56

27、負債和所有者權益總計 949,146,464.17 917,221,452.36二 利潤表四、利潤總額（虧損總額以“”號填列） 14,432,147.37 8,350,523.51 減：所得稅費用 5.38 1,471,936.43 4,378,795.21 五、凈利潤（凈虧損以“”號填列） 12,960,210.94 3,971,728.30 歸屬于母公司所有者的凈利潤 12,895,458.84 3,752,632.14 少數(shù)股東損益 64,752.10 219,096.16 六、每股收益： （一）基本每股收益 5.39 0.127 0.037 （二）稀釋每股收益 5.39 0.127 0

28、.037 七、其他綜合收益 八、綜合收益總額 12,960,210.94 3,971,728.30 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額 12,895,458.84 3,752,632.14 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額 64,752.10 219,096.16三 現(xiàn)金流量表 首先我們來分析它的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)：京新藥業(yè)2010年年終報顯示其資產(chǎn)負債率=負債總額/ 資產(chǎn)總額=629,020,565.67 / 949,146,464.17=66.27%。資產(chǎn)負債比例大于50%但卻小于75%，說明該企業(yè)的資金運用較為合理,及避免了高負債的風險,有使所持資產(chǎn)得到了充分的利用。從流動性資產(chǎn)上來看年初的流動資

29、產(chǎn)為427,405,162.09元，年末的流動資產(chǎn)為466,655,231.22，年末較年初流動資產(chǎn)增加了四千萬左右，說明公司的資產(chǎn)流動性較好，可以避免資產(chǎn)流動性危機，有能力快速處理各種突發(fā)緊急事件。相應的，非流動性資產(chǎn)年初與年末的差額為七千四百萬左右，說明該會計期間公司對固定投資相對較少，從而增加資產(chǎn)的流動性。在資產(chǎn)表中，預付款項和應收賬款分別為132,053,930.00和132,039,246.31，這兩個項目都比年初增加很多，并且在資產(chǎn)中所占比重較大，從這里可以看出，該企業(yè)大部分流動資金都用來產(chǎn)品的原材料準備和生產(chǎn)建設，但存貨過多反映出企業(yè)營銷能力不足，產(chǎn)品銷售出現(xiàn)問題，過多的存貨不利

30、于企業(yè)的快速發(fā)展。從負債與所有者權益方面考慮，該企業(yè)年初與年末的負債與所有者權益分別為917,221,452.36和949,146,464.17。其中負債的增加額大概為一千萬左右，所有者權益增加額為兩千萬左右，說明負債的增加大都在為企業(yè)股東增加收益方面。在負債中，短期負債為180,999,928.50，較年初有所減少，減少約四千萬元，但仍然占流動負債約五分之二，短期負債比率過高，增加企業(yè)流動性風險；長期借款大幅度增加，較年初約增加一倍多，大多為兩年至五年貸款，但附錄里沒有給出長期貸款資金去向，無法分析其資金用途。企業(yè)的盈余公積和未分配利潤都較年初有少量增加，說明企業(yè)將用更多的股東權益投入到生產(chǎn)

31、中去，注重長期發(fā)展，如果投資者注重短期收益的話應對該企業(yè)持慎重態(tài)度。其次我們來對該公司的利潤表進行分析：營業(yè)總收入今年和上年的數(shù)據(jù)分別為631,018,882.46和531,474,251.82，增長約一個億，增長率20%左右，說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績良好，發(fā)展前景廣闊，能夠保持較高的增長率，企業(yè)充滿活力。營業(yè)成本增加約一千萬，其中銷售費用、管理費用、財務費用占很大比例，但營業(yè)利潤今年和上年的數(shù)據(jù)分別為9,923,147.42和3,879,305.84增長了近六百萬，說明企業(yè)營業(yè)費用的增加是用在提高企業(yè)利潤上的。但從總收入和營業(yè)總利潤來看，兩者差距過大，營業(yè)利潤不及營業(yè)收入的十分之一，營業(yè)費用增加數(shù)

32、額大于營業(yè)利潤增加數(shù)額，反映出企業(yè)在成本費用的控制上存在一定的問題，有待于進一步提高。公司營業(yè)外利潤將近四百萬，數(shù)額相對較大，從側面反應了企業(yè)在主營業(yè)務上的盈利能力存在一定的問題。從稀釋每股收益看，去年的0.037和今年的0.127比較每股收益上升幅度較大。下表是關于該公司主營業(yè)務銷售的具體情況及公司各主要銷售區(qū)域分布和重要客戶名稱： 從該表的數(shù)據(jù)中我們可以清晰的看到該公司原料藥類業(yè)務收入增加約八百萬，成品藥類業(yè)務收入增加約兩百萬，并從兩類產(chǎn)品總收入中可以看出該公司以生產(chǎn)原料藥類為主。從銷售區(qū)域業(yè)務收入來看，華東地區(qū)收入最多華北次之，華南和華中地區(qū)最少，因為該公司總部在浙江，地處華東，所以華東

33、銷售區(qū)時是其主要市場，但我們同樣可以看出，該公司在華東地區(qū)主營業(yè)務收入?yún)s在今年下降了一百一十多萬，說明公司在該地區(qū)的市場受到其他競爭公司的侵蝕，公司應予以重視，同時，公司在華北、華南、華中地區(qū)的營業(yè)收入都有所增加，尤以華北地區(qū)增加巨大，說明公司在這些地區(qū)的銷售策略很成功，取得了不錯的成績，但從整體上來看，企業(yè)更應該抓住本企業(yè)的主要銷售區(qū)域的市場，防止競爭企業(yè)一步步蠶食公司市場，這樣才能很好的是公司持續(xù)健康發(fā)展。從公司的大客戶分布來看，企業(yè)的主要業(yè)務收入來源于與這五家企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟往來，所產(chǎn)生的業(yè)務收入占公司總收入的7.85%，企業(yè)的客戶資源分布相對合理，避免了被主要大客戶挾持和大客戶流失對公司造

34、成巨大危害。最后我們再來分析公司的現(xiàn)金流量情況：從表中數(shù)據(jù)可以看出，公司銷售產(chǎn)品和提供勞務所獲得的現(xiàn)金比去年增加了一億左右，說明公司主營業(yè)務能力有一定增加，但反觀經(jīng)營業(yè)務現(xiàn)金凈額我們發(fā)現(xiàn)，今年的凈額收入比去年下降了八千多萬，說明企業(yè)今年現(xiàn)金控制手段有些不足，成本費用增加過大。公司本年度投資活動現(xiàn)金流入較去年減少兩千貳佰萬左右，同時投資活動現(xiàn)金流出增加了一億兩千多萬，總的投資活動收益呈現(xiàn)負數(shù)，我們可以用公司開展大規(guī)模的擴張行動，大量購買固定資產(chǎn)來解釋這一數(shù)據(jù)的變化，但大規(guī)模的購置固定資產(chǎn)是企業(yè)的經(jīng)營風險也進一步加大。公司的籌款活動，通過籌款獲得現(xiàn)金數(shù)量，今年和去年分別為326,848,828.50和412,300,000.00，說明公司今年的籌資能力相對下降，獲得資金支持的能力不足。從期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物來看，今年數(shù)額為45,338,779.57