鄭州煤電股票分析

1、證券投資分析報告 以鄭州煤電為例 （一） 公司概況鄭州煤電股份有限公司是經(jīng)國家原國有資產(chǎn)管理局國資發(fā)199797號文和原國家體改委改生1997第89號文批準(zhǔn)，由鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 獨(dú)家發(fā)起，以其所屬米村煤礦、超化煤礦、東風(fēng)電廠剝離后的經(jīng)營性資產(chǎn)作為發(fā) 起人資產(chǎn)，以募集方式設(shè)立的股份有限公司，公司股票“鄭州煤電” （600121） 于199孫1月7日在上海證券交易所掛牌交易，是國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)第一家上市公 司，河南省第一家上市的原中央企業(yè)。公司主營煤炭生產(chǎn)及銷售，發(fā)電及輸變電。目前擁有生產(chǎn)礦井三對（米村礦、 超化礦、告成礦），火力發(fā)電廠一座（東風(fēng)電廠），年煤炭生產(chǎn)能力450萬噸，發(fā)

2、 電量8億千瓦時。截止200處12月31日，公司股本總數(shù)為629,140,000股，總資產(chǎn) 46.81億元人民幣，在冊員工12171人。公司除主營的“三礦一廠”外，還投資成 立了涉及物資供銷、房產(chǎn)開發(fā)、瓦斯發(fā)電、鐵路運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的控股公司和合營企 業(yè)。公司地處國家重點(diǎn)煤炭工業(yè)基地之一的鄭州礦區(qū)，主導(dǎo)產(chǎn)品為中灰、低硫、 高發(fā)熱量、可磨性好的無煙煤，是優(yōu)質(zhì)的工業(yè)動力煤；電廠是資源綜合利用的坑 口電廠。公司以技術(shù)為先導(dǎo)，以效益為中心，內(nèi)抓管理、外樹形象，逐步形成了 技術(shù)先進(jìn)、機(jī)制靈活、管理完善的高效率上市公司。一體化的生產(chǎn)經(jīng)營管理體系、 營銷網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大大提高了公司的綜合競爭力。 公司煤、電產(chǎn)量

3、保持了穩(wěn) 定發(fā)展的良好勢頭,煤炭產(chǎn)量由1997年度的281萬噸增長到200孫度的462萬噸, 發(fā)電量由1997年度的3.68億千瓦時增長到2008年度的8.49億千瓦時。公司擁有強(qiáng)大的科技研發(fā)力量，目前有各級各類技術(shù)人員90僚人，由我公司獨(dú)立研發(fā)的豫西“三軟”不穩(wěn)定煤層一次采全高技術(shù)和“三軟”不穩(wěn)定煤層高 產(chǎn)、高效礦井的研究成果，獲河南省科技創(chuàng)新一等獎和二等獎等，并在全國推廣應(yīng)用，其技術(shù)特點(diǎn)在全國處于領(lǐng)先水平。公司秉承“科學(xué)發(fā)展、規(guī)范運(yùn)作，精細(xì)管理、強(qiáng)化執(zhí)行，開拓創(chuàng)新、做優(yōu)做 強(qiáng)，提高效益、回報社會”的經(jīng)營管理理念，本著“以市場為導(dǎo)向，統(tǒng)籌兼顧， 危中求機(jī)，協(xié)調(diào)發(fā)展；以安全生產(chǎn)管理為重點(diǎn)，扎實(shí)

4、做好安全基礎(chǔ)工作，確保主 業(yè)穩(wěn)定安全增長；以資本市場為依托，推進(jìn)并購重組，優(yōu)化資源配置；以強(qiáng)化管 理為手段，節(jié)支降耗，提升企業(yè)競爭力；以企業(yè)文化建設(shè)為主線，提高整體素質(zhì)， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)又好又快發(fā)展?！钡墓ぷ魉悸?，真抓實(shí)干，求真務(wù)實(shí)，形成了團(tuán)結(jié)、奮 進(jìn)、高效、規(guī)范、誠信的企業(yè)文化，在證券市場樹立了較好的企業(yè)形象，實(shí)現(xiàn)了 公司的健康持續(xù)發(fā)展。二、基本面分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析去年下半年以來，面對國際金融危機(jī)的沖擊，我國政府果斷地實(shí)施決策， 及時地調(diào)整了宏觀政策的取向，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出 臺并不斷地充實(shí)完善應(yīng)對危機(jī)、促進(jìn)發(fā)展的一攬子計(jì)劃，在短時間內(nèi)就有效地遏 制住了

5、經(jīng)濟(jì)增長下滑的態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素在不斷增多， 企穩(wěn)向好的勢 頭日益明顯。進(jìn)入2010年，國際金融危機(jī)陰霾猶在，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)著艱難復(fù)蘇。 在這樣的背景下，中國經(jīng)濟(jì)的回升向好勢頭進(jìn)一步鞏固。一季度，中國經(jīng)濟(jì)以11. 9%的增幅保持平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢，開局良好。在此區(qū)間，中國股市的運(yùn) 行雖有震蕩，但大勢平穩(wěn)。工業(yè)是反映經(jīng)濟(jì)增速的代表性指標(biāo)。年初以來，我國工業(yè)增速從20. 7%開始逐步回落，5月份回落至16. 5%0我們的經(jīng)濟(jì)增速能不能維持在一個平穩(wěn)較快的 區(qū)間內(nèi)？這成為不少人心中的疑問。 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的第一制約因素在于出口。 上 半年，外需市場的萎縮，人民幣升值的壓力，加上國家相繼取消的出口

6、退稅政策， 直接帶來貿(mào)易順差的下降，使得一些人對出口形勢的擔(dān)心又多了起來。數(shù)據(jù)顯示， 1月份我國CPI同比上漲1. 5%, 2月上漲2. 7%, 3月上漲2. 4% , 4月漲幅 2. 8%, 5月則超過3%的警戒線，達(dá)到3. 1%。從4月、5月的數(shù)據(jù)看，雖然工業(yè)增加值增速略有放緩，但仍保持了較高的 水平；投資和消費(fèi)也處在歷史同期的較好水平上； 出口增速反彈甚至好于市場預(yù) 期；其他一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也延續(xù)著回升向好的勢頭。 世界銀行最新發(fā)布的中 國經(jīng)濟(jì)季報認(rèn)為，2010年全年中國GD?曾速可達(dá)9. 5%,未來10年仍將保持 相當(dāng)?shù)脑鲩L水平。宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析2010年上半年我國國民經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出

7、較為明顯的向好跡象。目前我國最新的財(cái)政政策和貨幣政策為積極的財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。積極的財(cái)政政策包括拉動內(nèi)需、加大投資、促進(jìn)出口；寬松的貨幣政策包括積極為中小企業(yè)提供 貸款、為國家大量的投資項(xiàng)目提供貸款等。 積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政 策，有力的擴(kuò)大了國內(nèi)需求，加快了民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后 重建，提高了城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。綜觀今年以來股市的表現(xiàn)，盡管股指整體上大幅下跌，但個股呈現(xiàn)“有人歡 喜有人憂”的局面：以醫(yī)藥生物、節(jié)能環(huán)保等高新科技為代表的一批成長型產(chǎn)業(yè) 股票雖出現(xiàn)調(diào)整，但綜合看依然最為強(qiáng)勢，其中不乏漲幅超過50%的個股；而

8、鋼鐵、傳統(tǒng)制造、房地產(chǎn)等領(lǐng)域成為下跌的“重災(zāi)區(qū)”，一些傳統(tǒng)的“定海神針” 顯得重任難當(dāng)，黑色金屬更以38. 81 %的跌幅成為上半年受傷最深的板塊。股 票走勢上的反差，生動折射了資本市場結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的必要性和 緊迫性。針對各種復(fù)雜性和不確定性因素，中央強(qiáng)調(diào)指出，我們面臨的形勢依然 復(fù)雜。要堅(jiān)持處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān) 系，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性、靈活性，提高 宏觀調(diào)控水平，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固和發(fā)展好的經(jīng) 濟(jì)形勢。為了對沖銀行流動性，控制信貸投放節(jié)奏，央行先后于 1月18日、2月25 日、5月

9、10日三度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與此同時還多次進(jìn)行公開市場操作。今年上半年，市場化改革的一個突出亮點(diǎn)是股指期貨和融資融券的“登臺 亮相”。兩項(xiàng)創(chuàng)新工具豐富了資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理手段，但同時也會 影響到資本市場的運(yùn)行模式，這些金融衍生產(chǎn)品的“做空”機(jī)制也是導(dǎo)致市場下 跌的原因。國際金融市場環(huán)境分析從第二季度開始，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的接連爆發(fā)和持續(xù)惡化， 全球金融 市場陷入新的震蕩，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景被蒙上了新的陰影。 在這樣一個大環(huán)境 里，中國經(jīng)濟(jì)雖處于上升通道，卻很難“獨(dú)善其身”，在發(fā)展上顯現(xiàn)出更多的復(fù) 雜性和不確定性。這種“復(fù)雜性和不確定性”迅即在股市的運(yùn)行軌跡上得到反應(yīng)： 在持續(xù)的博

10、弈震蕩中，上證綜指和深證成指從4月初開始一路走低，三個月跌去 600多點(diǎn)。行業(yè)分析公司所處的煤炭行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。 我國能源結(jié)構(gòu)的自然屬性決定 了煤炭在我國能源消費(fèi)中，在未來相當(dāng)長的時期內(nèi)仍將擁有絕對的主導(dǎo)地位，它在一次能源生產(chǎn)和消費(fèi)中所占比重一直保持在 60犯上。近幾年來，公司借助煤 炭市場的持續(xù)好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能和售價的穩(wěn)步增長，公司總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大增強(qiáng)。 但是受金融危機(jī)影響，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩。同時，隨著煤、電、油新建項(xiàng)目產(chǎn)能 的陸續(xù)釋放，國內(nèi)可能出現(xiàn)新一輪能源相對過剩，制約了煤炭價格的上升空問。 2009年全國煤炭產(chǎn)量達(dá)到29.1億噸，加上進(jìn)口煤炭的大幅增長，實(shí)際已經(jīng)超 過30億噸

11、，已超過了有效需求。國家加快推進(jìn)煤炭成本完整化進(jìn)程，煤炭企業(yè) 成本上升壓力較大。公司僅依靠產(chǎn)量提高和售價增加，來實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)增長的方 式將面臨諸多不確定性。煤炭市場的黨爭更多的存在于廣品質(zhì)量、 廣品品種、資 源占有等方面。另外，隨著煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高， 各種資源將向煤炭 骨干企業(yè)進(jìn)一步集中，煤炭行業(yè)的市場競爭力進(jìn)一步提升。公司地處國家重點(diǎn)煤炭工業(yè)基地之一的鄭州礦區(qū)，東有京廣、西有焦枝、北有隴海三大鐵路干線環(huán)抱，緊臨省會鄭州，區(qū)域優(yōu)勢十分明顯。礦區(qū)主要煤種有 貧煤、貧瘦煤和無煙煤，低硫、中灰、高發(fā)熱量、可磨性好，燃點(diǎn)低，起火快， 無異味等優(yōu)點(diǎn)，尤其是低硫（0.4%）、可磨性好（哈氏度、

12、磨性指數(shù) HGI在140 以上）兩大特征為煤炭市場獨(dú)有的特色， 符合環(huán)保要求，是優(yōu)質(zhì)的工業(yè)動力煤和 生活用煤。自2009年9月份以來，煤礦安全檢查力度加大，動力煤供給繼續(xù)受到抑制；需 求方面，由于北方地區(qū)天氣開始轉(zhuǎn)涼，季節(jié)性拉動作用減弱，但同時近期工業(yè)用電 需求明顯回升；總體來看，動力煤市場供需平穩(wěn)，價格較穩(wěn)定。后期，河南平頂山礦 難引發(fā)的煤礦安全整頓以及節(jié)前安檢力度加大將繼續(xù)抑制煤炭產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)煤炭供應(yīng)將增長乏力，而工業(yè)用電受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響將繼續(xù)上升 ，后期動力煤價格 將繼續(xù)保持平穩(wěn)，波動幅度不大。同時，煤炭行業(yè)的基本面好轉(zhuǎn)，下游需求繼續(xù)增長，煤炭行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)。山 西煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度前

13、所未有， 未來有效產(chǎn)能過剩風(fēng)險將得到控制。山西省下決心調(diào)整煤炭企業(yè)結(jié)構(gòu)，關(guān)閉整頓小煤礦的力度前所未有。未來國有煤企的市 場主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，對市場的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)作用將逐步體現(xiàn)， 煤炭有效產(chǎn)能過 剩的風(fēng)險將得到控制。與所屬行業(yè)貨金流向總處對比限數(shù)據(jù)聚源快觥慣防夏帶E與所屬行業(yè)貨金流向總處對比限數(shù)據(jù)聚源快觥慣防夏帶E期：2010-07-C7制4盤銀冬一、公司分析在董事會的正確領(lǐng)導(dǎo)下，公司根據(jù)年初確定的年度工作目標(biāo)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā) 展觀為統(tǒng)領(lǐng)，以“保安全、保發(fā)展、保穩(wěn)定”為目標(biāo)，抓安全促生產(chǎn)，抓創(chuàng)新激 活力，抓民生鑄和諧，保證了發(fā)展速度不慢，項(xiàng)目建設(shè)不停，職工收入不降，主 要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一個季度比一個季度

14、好，企業(yè)經(jīng)濟(jì)在逆勢中實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快增長。2009年，公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量 481萬噸，發(fā)電量52871萬度。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 618448萬元，同比增長36.27%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤17486萬元，同比增加2.91%; 實(shí)現(xiàn)合并凈利潤9386萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤11456萬元，每股收益 0.18元，每股凈資產(chǎn)2.64元，凈資產(chǎn)收益率7.22%;截止2009年12月31日， 公司總資產(chǎn)531811萬元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益 166019萬元，分別 比2008年年末增長17.52%?口 6.30%,實(shí)現(xiàn)了公司價值和股東利益的穩(wěn)步增長。目前資金分布情況和持股情況公司控股股東的實(shí)際控制人為河

15、南省煤炭工業(yè)局。鄭煤集團(tuán)公司注冊資本為 2,694,513,100元，其中：河南省煤炭工業(yè)局出資人民幣1,732,113,100元，占出 資總額的64.28%;中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司以債權(quán)作為出資，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)出資，出資額為人民幣775,860,000元，占出資總額的28.79%;中國建設(shè)銀行股份 有限公司河南省分行出資171,540,000元，占出資總額的6.37%;中國華融資產(chǎn)管 理公司以債權(quán)作為出資，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，出資額為人民幣15,000,000元，占 出資總額的0.56%。報告期末股東總?cè)藬?shù)及前十名無限售條件股東持股情況表單位：股報告期末股東總數(shù)（戶）|106,328前十名無限

16、售條件流通股股東持股情況股東名稱（全稱）期末持有無限售條件流通股 的數(shù)量種類鄭州煤炭工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司331,060,000全國社?；鹆愣M合2,290,853人民幣普 通股王林懷1,320,000人民幣普 通股王平1,172,322人民幣普 通股呂莊1,154,846人民幣普 通股中國工商銀行股份有限公司-廣發(fā)中 證500指數(shù)證券投資基金（LOF1,105,865人民幣普 通股長江證券-交行-超越理財(cái)靈活配置 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃1,000,000人民幣普 通股長城基金公司-中行-長城基金精選 策略型特定多個客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃 B0901808,300人民幣普 通股鄭向陽760,000人

17、民幣普 通股長城基金公司-建行-長城基金靈活 配置型特定多個客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃A0903679,865人民幣普 通股2010年第一季度數(shù)據(jù)公司財(cái)務(wù)分析主要會計(jì)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)幣種：人民幣本報告期末上年度期末本報告期末 比上年度期 末增減（%）總資產(chǎn)（兀）5,733,524,264.925,318,114,099.907.81所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）（元）P 1,725,089,547.40F 1,660,186,905.693.91歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn) （元/股）2.742.643.79年初至報告期期末比上年同期增減（%）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元）213,614,660.22407

18、.84每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 （元/股）0.34409.09報告期年初至報告期期末本報告期比 上年同期增 減（%）歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）P 35,497,863.31P 35,497,863.31-3.88 基本每股收益（元/股）0.05640.0564-3.92扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益 （元/月外0.05730.0573-2.88稀釋每股U益（元/股）0.05640.0564-3.92加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%2.122.12減少0.06 個百分點(diǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資 產(chǎn)收益率（%2.152.15減少0.04 個百分點(diǎn)扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額單位：元幣種

19、：人民幣項(xiàng)目金額除上述各項(xiàng)之外的其他營業(yè)外收入和支出-860,932.29所得稅影響額215,233.07少數(shù)股東權(quán)益影響額（稅后）113,852.63合計(jì)-531,846.593.1.1報告期末公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目大幅變動原因分析單位：人民幣元項(xiàng)目2010 年 3 月 31日2009 年 12 月 31日增減額增減比例（%應(yīng)1攵票:17,607,975.04100,568,000.00-82,960,024.96-82.49應(yīng)交稅費(fèi)-7,263,136.819,783,203.35-17,046,340.16-174.24變動原因分析：（1）應(yīng)收票據(jù)較年初減少，主要是本期煤炭銷售采用票據(jù)結(jié)算所

20、占比例減少所致;（2）應(yīng)交稅費(fèi)較年初減少，主要是子公司鄭州煤電長城房產(chǎn)開發(fā)投資有限公司預(yù) 交稅款所致。報告期公司利潤表項(xiàng)目大幅變動的原因分析：單位：人民幣元項(xiàng)目2010年 13 月2009 年 1 3 月增減額增減比例 （%營業(yè)收入1,832,214,710.06972,700,479.41859,514,230.6588.36營業(yè)成本1,638,388,194.50805,655,464.32832,732,730.18103.36營業(yè)稅金及附加14,333,082.877,829,465.346,503,617.5383.07銷售費(fèi)用28,108,575.5316,858,803.7911

21、,249,771.7466.73財(cái)務(wù)費(fèi)用10,319,179.016,236,155.854,083,023.1665.47營業(yè)外收入761,551.30339,685.13421,866.17124.19營業(yè)外支出1,622,483.59574,002.001,048,481.59182.66變動原因分析：（1）營業(yè)收入和營業(yè)成本較同期增加，主要是子公司鄭州煤電物資供銷有限公司 銷售、采購材料較同期增加所致。(2)營業(yè)稅金及附加和銷售費(fèi)用較同期增加，主要是銷售收入較同期增加所致。(3)財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期增加，主要是貸款利息支出增加所致。(4)營業(yè)外收入較同期增加，主要是子公司鄭州鄭煤嵐新能源股份

22、有限公司收到 利用瓦斯發(fā)電補(bǔ)貼所致。(5)營業(yè)外支出較同期增加，主要是捐贈支出較同期增加所致。報告期公司現(xiàn)金流量表構(gòu)成情況說明：單位：人民幣元項(xiàng)目2010 年 13 月2009 年 13 月增減額增減比例 (%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金濡里213,614,660.22-69,391,739.39283,006,399.61407.84投資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金濡里-86,290,061.37-170,529,928.9184,239,867.5449.40籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金濡里-41,870,216.9388,653,327.02 -130,523,543.95-147.23變動原因分析：(1)經(jīng)營活動

23、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較同期增加，主要是銷售收入較同期增加所致(2)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較同期增加，主要是本期構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)較同期減少所致。(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較同期減少，主要是本期歸還借款較同期增加 所致。風(fēng)險分析(1)安全生產(chǎn)風(fēng)險對煤炭企業(yè)而言，安全是相對于其他生產(chǎn)企業(yè)來講最大的行業(yè)風(fēng)險。公司在 煤炭開采中存在瓦斯、頂板、礦井水、發(fā)火、煤塵五大自然災(zāi)害等不安全因素， 雖然公司機(jī)械化程度及安全管理水平較高，但隨著主要礦井服務(wù)年限的延長和地 下賦存條件的不斷變化，公司安全形勢依然十分嚴(yán)峻。如果發(fā)生重大安全事故將 對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成一定的負(fù)面影響，并有可能引起訴訟、賠償性支出以及停產(chǎn)

24、整頓等處罰。(2)煤炭市場波動風(fēng)險當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的積極變化，主要得益于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一系列政策 措施，回升的基礎(chǔ)還不牢固，回升的動力仍然不足。從煤炭行業(yè)來講，煤炭項(xiàng)目 建設(shè)速度居高不下，大量的煤炭產(chǎn)能將在今后兩年集中釋放，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險依 然很大，將嚴(yán)重制約煤炭的價格的上升空問。(3) 成本上升風(fēng)險2009年起，煤炭銷售的增值稅率將13%t調(diào)至17%增值稅率的上調(diào)推高煤 炭企業(yè)的生產(chǎn)成本，直接影響公司的盈利能力。國家加快推進(jìn)煤炭成本完整化進(jìn) 程，煤炭成本上升壓力較大，煤炭價格調(diào)節(jié)基金已由0.5元/噸提高到4元/噸,環(huán)境治理保證金征收5元/噸，國家擬征收可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)備金，資源稅擬改從量征收

25、為從價征收，繳納標(biāo)準(zhǔn)大幅提升。將會加大公司成本支出，影響公司業(yè)績.、技術(shù)分析（一） 儂圖日k線月假19騏17 SO15屁11 iU13 5011 279 096914.732 55儂g12299版.M41 M哀萬鄭州婢電13.39 13.26 益而 12.0011.37 10.7410.119.49 8.85 8.2224057 儂4萬 工203萬網(wǎng)邙鄭州婢電13.39 13.26 益而 12.0011.37 10.7410.119.49 8.85 8.2224057 儂4萬 工203萬網(wǎng)邙25408664207為65 V o o o o=_lDIF岫8TS異同移動平均線ii iniiiiMniiirFrf?iii”inrgii從日假圖中可以看出，2010年上半年股價整體上以下跌為主要趨勢。雖然 年初有小幅上漲，但只是一個小的調(diào)整，改變不了整體趨勢。7月7日，5日、10日、30日均線的價格分別是8.21元、8.52元、8.95元。這 支股票前幾日基本上