學(xué)霸筆記丨ACCAF9FMFinancialManagementFM第8講風(fēng)險VS不確定性

1、優(yōu)選文檔優(yōu)選文檔PAGEPAGE4優(yōu)選文檔PAGE學(xué)霸筆錄丨ACCAF9FMFinancialManagement(FM)第8講：風(fēng)險VS不確定性寫在最前F9學(xué)霸筆錄專欄和sayhello！這是學(xué)霸筆錄第一次和大家見面。在這個新專欄里，齊聚了ACCAF9神，小姐姐們精心總結(jié)了F9學(xué)習(xí)考試中，你應(yīng)該注意的知識點。新專欄同樣和學(xué)習(xí)幫F2、F4、P1的專欄同樣，如期更新。FollowACCA學(xué)習(xí)幫，助你在之路，好風(fēng)景學(xué)霸考ACCA丨文：財管超人我們經(jīng)常把風(fēng)險（Risk）和不確定性（分不清楚他們兩者。但是！作為一個合格的UncertaintyACCAer）掛嘴邊，一般的人平時傻傻必然要知道風(fēng)險和不確定

2、性的差異。我們平時無法提前知道商業(yè)（甚至生活）中某件事情的詳盡結(jié)果，這幾乎逼死強迫癥和投資者，特別是有強迫癥的投資者。因此，人們投入了大量的時間研究這個問題。芝加哥經(jīng)濟學(xué)家FrankKnight最開始在他的書Profit里面對Risk和Uncertainty進行了正確的定義。Risk,Uncertaintyand對這種無法知道事件詳盡結(jié)果的情況，Knight稱之為Uncertainty。而這種Uncertainty被細(xì)分為兩類，UncertaintyRisk（也就是我們F9里面所說的Risk）以及GenuineUncertainty（也就是我們F9里面所說的Uncertainty）。下面，我們

3、開始使用F9里面的術(shù)語若是我們能夠在預(yù)先知道事情可能的結(jié)果（possibleoutcomes）以及每種結(jié)果的發(fā)生的概率，那么這就是Risk的情況。舉一個最庸俗的例子，拋硬幣。拋硬幣的結(jié)果就兩種：正面和反面，而且每一種結(jié)果的可能性我們都能在預(yù)先知道各50%。也正因為知道事情的possibleoutcomes和每一種小是能夠計算出來的，也就是說Riskcanbequantifiedoutcomes。，因此Risk的大我們必然記得，ExpectedValue是希望值，也就是在有可能結(jié)果及其概率后獲取的均值結(jié)果。但EV并沒有衡量RiskRisk的情況下考慮各種的大??！風(fēng)險的大?。褐甘虑榈膒ossibl

4、eoutcomes與希望值之間的偏離程度，能夠用方差（Variance）也許標(biāo)準(zhǔn)差（Standarddeviation）來衡量。在F9里面，我們會學(xué)到用EV和Risk-adjusteddiscountrate的方法在做投資解析時對有risk的case進行解析。而若是我們不能夠在預(yù)先知道事情可能的結(jié)果（possibleoutcomes），就更不用說知道每一種結(jié)果的概率了，那么這就是Uncertainty的情況。Uncertainty在復(fù)雜的系統(tǒng)里面發(fā)生，比方說國家經(jīng)濟體。在復(fù)雜的系統(tǒng)里面很多因素連續(xù)相互作用，根本無法在最開始的時候窮盡所有的結(jié)果甚至每種結(jié)果的概率。告訴我，十五年后你的名義月收入情況，你能說得清清楚楚嗎？好吧，只能說在你的想象中你可能在那時已經(jīng)是高富帥、白富美了。因為不知道possibleoutcomes也不知道outcomes的發(fā)生概率，因此Uncertainty是不能夠量化的。誠然uncertainty無法定量，但是我們?nèi)耘f有一些方法來對有uncertainty的case進行解析。在F9里面我們會學(xué)到的方法包