財(cái)務(wù)管理例題分析

1、財(cái)務(wù)管理例題分分析第2章 財(cái)務(wù)估估價(jià)模型例題21類型：計(jì)算題題目：某企業(yè)向向銀行借款1100萬元，年年利率10%，期限5年年。問5年后后應(yīng)償付的本本利和是多少少？答案：=10001.61005=1611（萬元）答案分析：借款100萬元元為現(xiàn)值，要要求計(jì)算的本本利和為終值值。當(dāng)利率為為10%、期期數(shù)為5年時(shí)時(shí)，將各已知知條件直接代入復(fù)復(fù)利終值的計(jì)計(jì)算公式即可可求其結(jié)果。例題22類型：計(jì)算題題目：某投資項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)6年年后可獲得收收益800萬萬元，按年利利率12%計(jì)計(jì)算。問這筆筆收益的現(xiàn)在在價(jià)值是多少？答案： 答案分析：6年后預(yù)計(jì)可獲獲得的收益8800萬元為為終值，要求求計(jì)算的現(xiàn)在在價(jià)值為現(xiàn)值值。當(dāng)

2、利率為為12%、期期數(shù)為6年時(shí)，將將各已知條件件直接代入復(fù)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算公式即可可求其結(jié)果。例題23類型：計(jì)算題題目：某項(xiàng)目在在5年建設(shè)期期內(nèi)每年末向向銀行借款1100萬元，借借款年利率為為10%。問問項(xiàng)目竣工時(shí)時(shí)應(yīng)付本息的總額是多多少？答案： 答案分析：該項(xiàng)目每年末向向銀行借款1100萬元，這這100萬元元為普通年金金，在借款利利率為10%、期數(shù)為55年時(shí)，要求計(jì)算該該項(xiàng)目竣工時(shí)時(shí)應(yīng)付借款的的本利和，即即要求計(jì)算普普通年金的終終值。直接將將已知條件代入普通年年金終值的計(jì)計(jì)算公式即可可。例題24類型：計(jì)算題題目：租入某設(shè)設(shè)備，每年年年末需要支付付租金1200元，年利率率為10%。問問5年中租

3、金金的現(xiàn)值是多多少？答案：答案分析： 每年年年末支付的租租金120元元為普通年金金，在已知利利率為10%、期數(shù)為55年的條件下下，要求計(jì)算的租金現(xiàn)現(xiàn)值為普通年年金現(xiàn)值。將將各已知條件件直接代入普普通年金現(xiàn)值值的計(jì)算公式式即可。例題25類型：計(jì)算題題目：某企業(yè)有有一筆4年后后到期的借款款，數(shù)額為11000萬元元，為此設(shè)立立償債基金，年年利率為100%，到期一次還清借借款。問每年年年末應(yīng)存入入的金額是多多少？答案：答案分析：4年后到期的借借款10000萬元為年金金終值，當(dāng)利利率為10%、期數(shù)為44年時(shí)，所求求得的年金即即為償債基金。例題26類型：計(jì)算題題目：某公司現(xiàn)現(xiàn)時(shí)借得1 000萬元元的貸款，

4、在在10年內(nèi)以以年利率122%均勻償還還。問每年應(yīng)應(yīng)付的金額是多少?答案：答案分析：現(xiàn)實(shí)借得的10000萬元為為年金現(xiàn)值，當(dāng)當(dāng)利率為122%、期數(shù)為為10年時(shí)，所所求得的年金金即為年資本回收額。例題27類型：簡(jiǎn)答題題目：如果某投投資者擁有11000元錢錢，準(zhǔn)備投資資于股票或債債券等金融資資產(chǎn)，而且有有兩種方案可可供選擇：（1）將10000元錢全部部用來購(gòu)買利利率為10%一年期政府府債券；（2）將10000元錢全部部用來購(gòu)買一一家剛成立的的石油鉆井公公司的股票。問哪個(gè)方案具有有風(fēng)險(xiǎn)？為什什么？答案：第二個(gè)方方案具有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。因?yàn)槿绻顿Y者選用用方案1，則則他幾乎可以以很準(zhǔn)確地估估算出，當(dāng)一一年期

5、政府債券到到期后，他的的投資收益率率為10%，因因此這種投資資為無風(fēng)險(xiǎn)投投資。 如果投投資者選擇方方案2，則他他就很難精確確地估計(jì)出投投資收益率。如如果石油鉆井井公司發(fā)現(xiàn)了大油田，則則該投資者的的年收益率可可能高達(dá)10000%；相相反，如果什什么油田也沒沒有發(fā)現(xiàn)，該投資者就可能能失去所有的的錢即一年后后的收益率為為-100%。則此種投投資為風(fēng)險(xiǎn)投投資。答案分析：分析此類問題必必須明確風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的概念，這這樣就可依此此為依據(jù)對(duì)上上述兩個(gè)方案案進(jìn)行判斷分分析。例題28類型：計(jì)算題題目：某企業(yè)擬擬試制一種新新產(chǎn)品明年投投放市場(chǎng)，該該新產(chǎn)品需投投資100萬萬元，根據(jù)對(duì)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)測(cè)，估計(jì)可能出現(xiàn)“好”、“

6、中”、“差”三種情況，各各種狀況下的的利潤(rùn)額分別別為30萬元元、10萬元、-10萬元元，相應(yīng)的概概率為0.55、0.3、00.2。要求求以資金利潤(rùn)潤(rùn)率為基礎(chǔ)分分析該項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)程度。答案：依題意，三種狀狀態(tài)下的資金金利潤(rùn)率分別別為30%、110%和-110%E=30%00.5+100%0.3+（-10）0.2=110%答案分析： 要衡量量該項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)必須首先先計(jì)算期望值值；然后計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)差。因因?yàn)槭菃我豁?xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析，因此不必必計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離離差率。例題29類型：計(jì)算題題目：已知資產(chǎn)產(chǎn)1和資產(chǎn)22相應(yīng)的預(yù)期期收益率和發(fā)發(fā)生概率如下下表所示。試試比較兩項(xiàng)資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大大小。經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生概率資產(chǎn)預(yù)

7、期收益率資產(chǎn)預(yù)期收益率衰退穩(wěn)定適度增長(zhǎng)繁榮合計(jì)0.100.300.400.201.00-3.0%3.0%7.0%10.0%-2.0%4.0%10.0%20.0%-答案：由于資產(chǎn)1的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差率大大于資產(chǎn)2，所所以資產(chǎn)1的的風(fēng)險(xiǎn)大于資資產(chǎn)2。答案分析： 比較兩兩個(gè)不同方案案的風(fēng)險(xiǎn)大小小需要通過計(jì)計(jì)算不同項(xiàng)目目的標(biāo)準(zhǔn)離差差率進(jìn)行評(píng)價(jià)價(jià)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，體現(xiàn)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也越越大。例題2100類型：計(jì)算題題目：公司和和公司普通通股股票的期期望收益率和和標(biāo)準(zhǔn)差如下下表，兩種股股票的相關(guān)系系數(shù)是-0.35。一投投資組合由660%的A公公司股票和440%的B公公司股票組成成。計(jì)算該投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和收益。期望

8、收益率標(biāo)準(zhǔn)差普通股0.100.05普通股0.060.04答案：p=WW1R1+(1-WW1)R2=0.6000.10+0.4000.06=88.4% 答案分析： 投資組組合的收益為為各項(xiàng)證券的的加權(quán)平均收收益；風(fēng)險(xiǎn)可可以以方差和和標(biāo)準(zhǔn)差反映映，將已知條件直接代入投投資組合收益益和投資組合合的標(biāo)準(zhǔn)差的的計(jì)算公式即即可。例題2111類型：計(jì)算題題目：假定政府府債券利率是是為6%，市市場(chǎng)組合的期期望收益率是是10%。如如果某證券的的貝他系數(shù)分分別為0.5、1、22。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬；（2）分別三種種不同情況計(jì)計(jì)算該種證券券的期望收益益率。答案：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)溢酬=100%6%=4%（

9、2）當(dāng)貝他系系數(shù)=0.55時(shí)，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）0.5=88%當(dāng)貝他系數(shù)=11時(shí)，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）1=10%當(dāng)貝他系數(shù)=22時(shí)，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）2=14%答案分析：首先要明確市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬不不同于貝他系系數(shù)，另外，某某證券的期望望收益率可以以通過資本資資產(chǎn)定價(jià)模式予以確確定。例題2122類型：計(jì)算題題目：某企業(yè)擬擬試制一種新新產(chǎn)品明年投投放市場(chǎng)，該該新產(chǎn)品需投投資100萬萬元，根據(jù)對(duì)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)測(cè)，估計(jì)可能出現(xiàn)“好”、“中”、“差”三種情況，各各種狀況下的的息稅前資金金利潤(rùn)額分別別為30萬元、10萬元、-1

10、0萬元，息息稅前資金利利潤(rùn)率分別為為30%、110%、-110%，相應(yīng)應(yīng)的概率為00.5、0.3、0.2。假設(shè)所所需資金1000萬元可以以通過以下三三個(gè)籌資方案案予以解決：（1）資金全部部由自有資金金滿足；（2）借入資金金20萬元，年年利率為6%，則年借款款利息為122000元。其其余資金為自自有資金；（3）借入資金金50萬元，年年利率為6%，則年借款款利息為300000元。其其余資金為自自有資金。同時(shí)假設(shè)所得稅稅率為50%。要求計(jì)算算不同籌資方方案的平方差差和標(biāo)準(zhǔn)差。答案：期望息稅前資金金利潤(rùn)率=330%0.5+110%0.3+（-10%）0.2=116% 方案一：資金全全部為自有好狀況下的

11、自有有資金利潤(rùn)率率=30%（11-50%）=15%中狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=10%（11-50%）=5%差狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=-10%（1-500%）=-55%期望自有資金利利潤(rùn)率=155%0.5+55%0.3+（-5%）0.2=88%或=166%（1-500%）=8%平方差12=（15%-8%）20.5+（55%-8%）20.3+(-5%)-8%20.2=0.61%標(biāo)準(zhǔn)差1=（00.61%）1/2=7.81%方案二：借入資資金20萬元元好狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（30-1.2）（11-50%）/80100%=18%或或=30%+20/880（30%-6%）（11-50%）=1

12、8%中狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（10-1.2）（11-50%）/80100%=5.5%差狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（-100-1.2）（11-50%）/80100%=-7%期望自有資金利利潤(rùn)率=188%0.5+55.5%0.3+（-7%）0.2=99.25%或=116%+200/80（116%-6%）（1-50%）=9.25%平方差：22=（188%-9.225%）20.5+（55.5%-99.25%）20.3+（-7%-9.25%）0.2=0.953標(biāo)準(zhǔn)差2=（00.953）1/2=9.76%方案三：借入資資金50萬元元好狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（30-3）（1-50%）/50100%=27%或或=30%-50/550（30%-6%）（1-500%）=277%中狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（10-3）（1-50）/550100%=7%或或=10%+50/550（10%-6%）（1-500%）=7%差狀況下的自有有資金利潤(rùn)率率=（-100-3）（11-50%）/50100%=-13%或或=-100%+50/50（-110-6%）（1-500%）=-113%期望自有資金利利潤(rùn)率=277%0.5+77%0.3+（-13%）0.2=113%或=116%+500/50（116%-6%）（1-50%）=13%平方差：32=（277%-13%）20.