工程建設(shè)項目資金籌措課件

1、工程建設(shè)項目資金的籌集一、工程建設(shè)項目資金總額的構(gòu)成資本金（注冊資金）資本金以外的自有資金資本溢價自有資金贈款負債長期借款流動資金借款其他短期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本公積金工程建設(shè)項目資金的籌集一、工程建設(shè)項目資金總額的構(gòu)成資本金二、工程建設(shè)項目資金的籌措（一）項目資本金的籌措1、資本金含義：指投資項目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實繳的資金。2、 籌措渠道來源（1）財政預(yù)算投資 （2）企業(yè)自籌資金: 公益金、未分配利潤（3）發(fā)行股票（4）吸收國外直接投資合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)、外資獨營。 （5）吸收國外其他投資“三來一補”：來料加工、來件裝配、來樣定制、補償貿(mào)易。3. 項

2、目資本金籌集的基本要求（1）確定項目資本金的具體來源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項目的投資額。（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時間。（根據(jù)實施進度進行安排） 二、工程建設(shè)項目資金的籌措（一）項目資本金的籌措1、資本金二、建設(shè)項目資金的籌措（二）項目負債資金的籌措1.國內(nèi)來源渠道（1）國內(nèi)銀行借款 國家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進出口信貸銀行中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財務(wù)公司保險公司國家政策性銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國內(nèi)負債籌資二、建

3、設(shè)項目資金的籌措（二）項目負債資金的籌措1.國內(nèi)來源（二）項目負債資金的籌措1.國內(nèi)來源渠道（2）發(fā)行債券（3）設(shè)備租賃1）融資性租賃：2）經(jīng)營性（或服務(wù)性）租賃2. 借用國外資金三、資金成本是籌資決策考慮的關(guān)鍵問題與資金構(gòu)成（一）資金成本概述1. 概念：為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌集成本（F）和使用成本（D）2. 計算原理：資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計算公式為： K=D/(P-F)=D/P(1-f) 其中P籌集資金總額，f籌集費費率 （二）項目負債資金的籌措1.國內(nèi)來源渠道（2）發(fā)行債券三、資金成本(二)不同來源資金的資金成本 1債務(wù)資金成本銀行及金融機構(gòu)借款

4、的資本成本（k1） 其中：I為年利息，i為借款年實際利率，Te為實際所得稅率 )1()1()1()1()1(1fTifPTiPFPTIkeee-=- =-=三、資金成本(二)不同來源資金的資金成本 1債務(wù)資金成本（二）不同來源資金的資金成本2. 債券的資金成本（kb）發(fā)行債券按發(fā)行價格的不同可分為三種方式：等價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。則 年攤還額為設(shè) F債券的票面價值，P0債券發(fā)售時的實際價格，N債券期限；若折價，F(xiàn)P0，表示有額外支出若溢價，F(xiàn)RL時，R0R，此時，債務(wù)比越大，自有資金的利潤率就越高； 反之，當RRL時，R0RL時，R0R，此時，債務(wù)比越大，例：某項工程有三種方案，全投資收

5、益率R為6%，10%，15%，貸款利率為10%，則債務(wù)比分別為0、1、2時的自有資金收益率如下表所示： KL/K0 R0 方案方案（R=6%） 6% 2% -2% 方案 （R=10%） 10% 10% 10% 方案 （R=15%） 15% 20% 25%例：某項工程有三種方案，全投資收益率R為6%，10%，15%2資金結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)國內(nèi)外企業(yè)債務(wù)資金與股權(quán)資金的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，確定股權(quán)資金的臨界點。設(shè)定若干個資金結(jié)構(gòu)方案，計算不同資金結(jié)構(gòu)下的總資金成本，選擇總資金成本最低的方案為最優(yōu)方案。K=wiki加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本）：2資金結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)國內(nèi)外企業(yè)債務(wù)資金與股權(quán)資金的經(jīng)驗數(shù)例:某企業(yè)

6、計劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200元,今年期望股息為20元,預(yù)計以后每年股息增加5%，改期業(yè)所得稅稅率為33%。 各種資金來源 金額(萬元) B長期債券,年利率為9% 600 P優(yōu)先股,年利息率為7% 200 C普通股,年利息率為10%,年增長率5% 600 R保留盈余 200 合 計 1600例:某企業(yè)計劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200甲:發(fā)行長期債券400萬元，年利率為10%，籌資費率為3%，同時普通股股息增加到25元，以后每年還可以增加6%。乙:發(fā)行長期債券200萬元，年利率10%，籌資非率為4%，另發(fā)行普通股200萬元，籌資費率為5%，普通股息增加到25

7、元，以后每年增加5%。試選出最佳方案。例:某企業(yè)計劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200元,今年期望股息為20元,預(yù)計以后每年股息增加5%,改期業(yè)所得稅稅率為33%.現(xiàn)在該企業(yè)擬增資400萬元,有兩個備選方案: 各種資金來源 金額(萬元) B長期債券，年利率為9% 600 P優(yōu)先股，年利息率為7% 200 C普通股，年利息率為10%，年增長率5% 600 R保留盈余 200 合 計 1600甲:發(fā)行長期債券400萬元，年利率為10%，籌資費率為3%，甲: 原有長期債券 wB1=600/2000=30% KB1=9%(1-33%)/(1-0)=6.03% 新增長期債券 wB1=400/2000=20% KB1=10%(1-33%)/(1-3%)=6.91% 優(yōu)先股: wp=200/2000=10% Kp=7% 普通股: wc=600/2000=30% Kc=25/200+6%=18.5% 保留盈余 wR=200/2000=10% KR