財務(wù)報表分析樣本

1、財務(wù)報表分析樣本ABC有限公司財務(wù)報表分析自：財務(wù)部2017年 2月 13日一、 2016 年收入情況分析圖1ABC（按產(chǎn)品分類）二、三大報表分析資產(chǎn)負債表2016 年 12 月 31 日公司資產(chǎn)總額為 656.24 億，比上年同比增長 23.91%，其中流動資產(chǎn)占比 32.65%，非流動資產(chǎn)占比 67.35%。流動資產(chǎn)中主要為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨，分別占總資產(chǎn)的 6.17%，6.58%，8.36%和 10.05%。非流動資產(chǎn)重主要為固定資產(chǎn)、 在建工程、工程物資及無形資產(chǎn)，分別占總資產(chǎn)的 32.81%，14.01%，6.57%和 8.12%。開發(fā)支出為 13.96 億，占總資產(chǎn)

2、的 2.13%，開發(fā)支出與銷售收入的比為2.86%，由此可知，該公司的技術(shù)比較成熟，研發(fā)投入相對較少。公司負債總額416.44億。其中流動負債333.71 億，非流動負債82.73 億。流動負債中占比多的項目有短期借款、 應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款， 分別占總負債的比重為15.26%，12.81%，13.46%，2.85%和 2.48%。非流動負債中占比多的項目為長期借款、 應(yīng)付債券和其他非流動負債，分別占比 9.27%，1.52%和1.82%。所有者權(quán)益合計 239.8 億元，其中未分配利潤為 101.69 億元，較去年同比增長 15.5%。利潤表2016 年營業(yè)總收入 488

3、.27 億，較上年增長0.78%，營業(yè)收入增長率創(chuàng)三年新低， 在 2009 年增長率則高達 48.28%；營業(yè)成本 479.2 億，較上年增長 4.84%，較前兩年的增長率顯著下降。銷售費用比 2010 年有所下降，增長率為負值；管理費用、財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失都上升， 尤其是財務(wù)費用增長 1 倍以上，資產(chǎn)減值損失也非常明顯。近三年來，不管是營業(yè)利潤、 利潤總額、凈利潤，還是每股收益都呈現(xiàn)下降趨勢。 在 2009 年三項利潤指標(biāo)均具有高達百分之二百多的增長率，而 2010，2011 兩年增長率都為負值。每股收益也從 1.77 元下降至 0.6 元。單純從利潤表的角度來看，一方面由于營業(yè)收入增長

4、率的放緩，另一方面由于營業(yè)成本較營業(yè)收入增速快，故而盈利狀況不斷惡化，利潤空間不斷下降?，F(xiàn)金流量表2016 年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 37.37 億，增加額為 17.59 億，同比增長率達 629%，主要是因為 2010 年該項科目為負值造成的。其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、 投資活動凈現(xiàn)金流量和籌資活動凈現(xiàn)金流量分別為 59.85 億， -89.23 億和 -0.39 億。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從 2010 年的 561.47 億下降至 514.09 億，也從一定層面說明了公司經(jīng)營狀況的惡化。 公司籌資總額為 206.12 億，僅借款就到達 181.89 億，可以看出公司的籌資方式主要是借

5、款為主。 投資活動則主要表現(xiàn)為購建固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金， 其現(xiàn)金流出量占投資現(xiàn)金流出的 96%。三、財務(wù)比率分析1. 償債能力報告期20062008200920102011營運資本（億）-13.664.56-12.36-102.11-119.47流動比率0.841.030.930.630.64速動比率0.470.540.690.400.44現(xiàn)金比率0.200.120.130.070.12經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 流動負債0.290.130.660.110.18產(chǎn)權(quán)比率2.051.701.281.721.97權(quán)益乘數(shù)3.022.442.132.502.74資產(chǎn)負債率 (%)66

6、.8959.0052.9660.0663.46已獲利息倍數(shù)5.694.4419.9513.373.51經(jīng)營現(xiàn)金凈流量負債合計0.250.090.560.100.14表 1ABC 償債能力指標(biāo)企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，其中營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 流動負債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的短期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 負債總額衡量企業(yè)的長期償債能力。從表 1 看出，在最近 5 年里，除了 2008 年營運資本為正數(shù)外，其他年度的營運資本均為負值，而且有不斷擴大的趨勢， 表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由

7、短期負債來提供， 由于流動負債在 1 年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在 1 年內(nèi)不能變現(xiàn)， 償債所需資金不足， 必須設(shè)法另外籌資，意味著公司財務(wù)狀況不穩(wěn)定。 其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢， 2011 年較 2010年稍微有所好轉(zhuǎn)， 但變化不明顯。 在長期償債能力指標(biāo)中：產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率逐年上升，而已獲利息倍數(shù)在近 3 年逐年下降， 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負債的比率也顯著下降， 2011 年比 2010 年表現(xiàn)略好一些。從下面圖 2 我們可以直觀地看出這種變化趨勢。從同行業(yè)比較的角度來看 （ABC屬于中型企業(yè)，故以下行業(yè)均值均指環(huán)保行業(yè)中型企業(yè)均值） ， 2011 年資產(chǎn)負債率行業(yè)均值

8、為 62.8%，較低值為70.6%，ABC公司處于均值水平。 ABC公司已獲利息保障倍數(shù) 3.51 遠遠小于行業(yè)均值 5.3 ，基本處于行業(yè)較低值水平；速動比率 0.44 處于行業(yè)較差水平；現(xiàn)金流量負債比為 18%高于行業(yè)良好值 16.6%，介于良好之和優(yōu)秀值之間。 總體而言，ABC公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平，有一定的債務(wù)風(fēng)險， 公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)， 加強債務(wù)管理能力。圖 2 ABC 償債能力趨勢圖營運能力報告期200520062008200920102011行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率 ( 次)2.713.793.195.567.166.167.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ( 次)3.858.341

9、0.4112.2210.248.978.70流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)1.372.131.912.622.822.51-固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)1.662.502.403.183.052.50-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ( 次)0.681.010.851.131.040.820.70表 2 ABC 營運能力指標(biāo)從表 2 各項營運比率可以看出，ABC 公司在2009 年的營運能力較前幾年有顯著提升。特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠高于行業(yè)均值，幾乎達到行業(yè)良好水平。 說明公司應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)管理效率良好。 2009-2011 年三年中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率直線下降， 表現(xiàn)略優(yōu)

10、于行業(yè)均值。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在 2010 年有小幅上升，至 2011 年又處于下降趨勢。 需特別注意的是存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，一方面是由于 2011 年公司銷售收入增長放緩 （相應(yīng)的，銷售成本增長也減速） ，另一方面是由于 2010 年和 2011 年保持了較高的存貨造成的。因此，公司應(yīng)考慮加強存貨管理，擴大銷售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價損失。圖 3 ABC 營運能力變化趨勢圖圖 3 直觀地顯示了 ABC公司營運能力的變化趨勢。從圖中可知，自 2005 以來 ABC公司的運營能力總體在不斷好轉(zhuǎn)，最近三年有下降的趨勢，2011 年表現(xiàn)差于 2010 年，但差距不明顯。盈利能力報告期

11、200520062008200920102011 行業(yè)均值銷售毛利率 (%)22.7522.1220.5423.4319.1417.1815.64銷售凈利率 (%)5.647.794.69.926.023.275.78凈資產(chǎn)收益率 (%)9.4522.789.0527.1314.36712.46總資產(chǎn)凈利率 (%)3.827.913.9211.186.252.695.68凈利潤營業(yè)總收入 (%)5.647.794.69.926.023.275.78營業(yè)利潤營業(yè)總收入 (%)7.018.273.5710.145.712.895.43營業(yè)總成本營業(yè)總收入 (%)93.5591.8596.5489.

12、9194.3498.1497.94經(jīng)營活動凈收益利潤總額 (%)97.64100.970.4192.187.2552.4857.53扣除非經(jīng)常損益后凈利潤凈利潤 (%)60.5987.9182.0345.4259.59表 3 ABC 盈利能力指標(biāo)從報告期200520062008200920102011 行業(yè)均值銷售毛利率 (%)22.7522.1220.5423.4319.1417.1815.64銷售凈利率 (%)5.647.794.69.926.023.275.78凈資產(chǎn)收益率 (%)9.4522.789.0527.1314.36712.46總資產(chǎn)凈利率 (%)3.827.913.9211.

13、186.252.695.68凈利潤營業(yè)總收入 (%)5.647.794.69.926.023.275.78營業(yè)利潤營業(yè)總收入 (%)7.018.273.5710.145.712.895.43營業(yè)總成本營業(yè)總收入 (%)93.5591.8596.5489.9194.3498.1497.94經(jīng)營活動凈收益利潤總額 (%)97.64100.970.4192.187.2552.4857.53扣除非經(jīng)常損益后凈利潤凈利潤 (%)60.5987.9182.0345.4259.59表 3 、圖 4 可以看出， ABC 公司的盈利能力在 2009 年表現(xiàn)突出。近 3 年的業(yè)績則直線下降。 2011 年公司毛利

14、率略高于行業(yè)均值，而銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤 / 營業(yè)收入、營業(yè)利潤 / 營業(yè)收入幾項指標(biāo)則遠遠低于行業(yè)均值。營業(yè)成本 / 營業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為 7%，低于銀行貸款利率。 總體來看，公司的盈利能力不佳，可能原因是銷售疲軟， 營業(yè)收入下滑所致。從圖三可知，公司凈資產(chǎn)收益率在2009 年達到自 2003 年步入環(huán)保行業(yè)以來的峰值，而近兩年明顯下降。這種顯著的變化主要受環(huán)保銷量影響， 2009 年中國環(huán)?？備N量居世界第一位，而ABC更是一枝獨秀，年銷量 448397 臺，穩(wěn)居中國銷量冠軍。尤其是 F3，F(xiàn)0 以高性價比、精巧設(shè)計博得消費者的青

15、睞。自 2010 年夏季以來，ABC的環(huán)保銷售一直下滑，部分原因是受到金融危機影響，環(huán)保市場疲軟， 消費者對大型車型的偏好提高；部分原因是外國公司及其在中國當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟型環(huán)保， 這給 ABC帶來了競爭，比如通用環(huán)保 (General Motors Co.) 的雪佛蘭賽歐 (Sail) 緊湊型轎車。 ABC的銷售還因中國政府取消小排量環(huán)保購置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。 2009 年和 2010 年初，環(huán)保購置稅優(yōu)惠政策推動了 ABC 環(huán)保銷售的增長。僅 F3 的銷量在近三年分別為 29.1 萬， 26.39 萬， 16.68 萬，2011 年 F3 在轎車銷量榜上不在前 10

16、名之列， F3 的銷量與 ABC轎車總銷量的銷量走勢表現(xiàn)完全相同。圖 4 ABC 盈利能力趨勢圖成長能力報告期2003200420052006200920102011 行業(yè)均值營業(yè)收入增長率 (%)77.9258.041.35100.6248.2817.840.788.4營業(yè)利潤增長率 (%)20.625.14-52.65136.71320.98-33.61-49.048利潤總額增長率 (%)20.535.11-52.59134.25230.39-30.27-45.0215.05凈利潤增長率 (%)26.087.72-58.77174.03271.46-33.48-45.13-3.13總資產(chǎn)增

17、長率 (%)55.6123.7341.9324.3330.9523.9115.4表 4 ABC 成長能力指標(biāo)從報告期2003200420052006200920102011 行業(yè)均值營業(yè)收入增長率 (%)77.9258.041.35100.6248.2817.840.788.4營業(yè)利潤增長率 (%)20.625.14-52.65136.71320.98-33.61-49.048利潤總額增長率 (%)20.535.11-52.59134.25230.39-30.27-45.0215.05凈利潤增長率 (%)26.087.72-58.77174.03271.46-33.48-45.13-3.13總

18、資產(chǎn)增長率 (%)55.6123.7341.9324.3330.9523.9115.4表 4 可知，ABC公司近兩年的成長能力欠佳， 各項收入和利潤增長率指標(biāo)表現(xiàn)都較差， 而總資產(chǎn)增長率稍好于行業(yè)均值。 2009 年公司的各項增長率指標(biāo)都遠遠領(lǐng)先于行業(yè)平均水平， 造就了公司的銷售神話。 2010 年以來，由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問題、 市場需求下降、 客戶投訴等諸多問題，造成公司銷量的大幅下降， 2010 年公司下調(diào)預(yù)期增長率 25%，計劃全年銷售 60 萬輛，最終只銷售 53 萬輛，未能如期完成。 2011 年，公司營業(yè)收入增長率僅為 0.78%，營業(yè)利潤增長率、利潤總額增長率以及凈利潤增長

19、率均為負值，而且在 2010 年的基礎(chǔ)上有所惡化。 2011 年公司開始主動調(diào)整， 放慢發(fā)展速度， 調(diào)低銷量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平， 但調(diào)整成效目前尚不明顯。圖 5 南京國電環(huán)保成長能力趨勢圖從上圖 5 圖 5 可以直觀的看出這種變化趨勢，營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率直線下滑，從峰值下降至低點。 公司現(xiàn)在面臨比較嚴(yán)峻的問題，信用評級下滑，債務(wù)負擔(dān)加重，交通事故引發(fā)的危機，幾次大規(guī)模的裁員， 甚至于高管的更替，這些因素都會影響公司的成長能力。四、杜邦分析為了全面揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌， 我們采用杜邦分析體系， 利用幾種主要的財務(wù)比率之間的綜合關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況。1從杜邦系

20、統(tǒng)圖可以看出，凈資產(chǎn)收益率反映了股東投入資金的盈利能力， 是一個綜合性極強，最有代表性的財務(wù)比率， 也是杜邦系統(tǒng)的核心。 ABC公司 2011 年凈資產(chǎn)收益率為 6.55%， 2010 該比率為 13.67%。說明企業(yè)投資籌資和生產(chǎn)運營等各個方面經(jīng)營活動的效率有大幅下降，小將幅度為 52.08%。凈資產(chǎn)收益率取決于企業(yè)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。 2011 年度該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升，增幅約為 8.1%，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。2總資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率）是反映企業(yè)盈利能力的一個重要財務(wù)比率， 它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強。2011、2010 年度公司總資產(chǎn)收益率分別為2.4

21、3%和5.51%，說明 2011 年度企業(yè)運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率有所下降，下降幅度為 56%。直接影響總資產(chǎn)收益率的下降的因素包括： 企業(yè)的銷售收入，成本費用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等。 總資產(chǎn)收益率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積， 因此，我們可以從銷售活動與資產(chǎn)管理兩方面來進行分析。3從銷售方面來看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。 這兩者成正比關(guān)系，要使凈利潤上升，就要提高銷售收入。另外，在提高銷售收入的同時， 也要降低各種成本費用。2011 年公司的銷售凈利率為 3.27%，比上年 6.02%下降了 45.77%。要改善下降的局面： 一方面，需開拓市場，增加銷售收入。深入調(diào)查研究市場情況，了解供需，從長遠的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；