關注節(jié)后超跌化工小盤股的反彈機會

1、 本文由小河hw貢獻 pdf文檔可能在WAP端掃瞄體驗不佳。建議您優(yōu)先選擇TXT，或下載源文件到本機查看。 2011 年 1 月 31 日 太平洋證券研究院 研究員：姚鑫 執(zhí)業(yè)證書編號：S1190210080004 化工 化工行業(yè)周策略（第 33 期） 關注節(jié)后超跌化工小盤股的反彈機會 投資要點 中性（下調(diào)） 中性（下調(diào)） 看好（維持） 看好（維持） 中性（維持） 看好（維持） 看好（維持） 化工板塊（申萬分類）指數(shù)周下跌 4.9 個百分點，高于同期 上證（-4.3%） 、滬深 300（-4.7%）和深證指數(shù)（-3.8%）的 漲幅。 ? 資金方面，上周 A 股資金共凈流入 115 億元，流入的

2、板塊分 不是機械板塊、汽車板塊、航天軍工板塊、有色稀土材料和 中小板，而前期表現(xiàn)堅挺的金融板塊，資金差不多開始出現(xiàn)流 出跡象，上周一周時刻資金凈流出 9 億元?；ぐ鍓K資金進 出不明顯，能夠看出石化仍未是市場開始炒作的熱點。 ? 差不多面上來看，近期房地產(chǎn)行業(yè)利空消息密集出臺，使得資 金臨時會遠離地產(chǎn)實業(yè)投資，有可能會流向股市，節(jié)后還有 一個尚未明了的利空，確實是加息。一旦央行加息，則對大盤 整體筑底有特不良好的作用。3 月份，兩會的召開有可能會 出臺更多支持新興產(chǎn)業(yè)的政策，則對中小盤，尤其是化工板 塊中涉及新材料、新型纖維等技術含量較高的小板塊有刺激 作用。因此我們認為關于化工板塊的投資策略

3、分為以下幾個 50000 45000 yaox 要緊細分行業(yè)評級 化肥 農(nóng)藥 化纖 精細與專用化學品 無機品 純堿 氯堿 重點公司 煙臺萬華 鹽湖鉀肥 浙江眾成 煙臺氨綸 康得新 海利得 滄州明珠 市場表現(xiàn) 3183 2983 2783 2583 2383 2183 1983 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 增持（下調(diào)） 增持（下調(diào)） 買入（維持） 買入（維持） 買入（維持） 買入（維持） 買入（維持） 主線：首先，今年已明確化肥行業(yè)的優(yōu)惠政策保持不變，北 方大旱南方大雪有可能對春季施肥造成負面阻礙，一季度是 化肥行業(yè)

4、傳統(tǒng)旺季，可小幅資金持有；其次，高端制造中核 心的是高鐵，應重點關注化工板塊中和高鐵概念相關的公 司，回天膠業(yè)和奧克股份；第三，中小板和創(chuàng)業(yè)板在通過大 幅調(diào)整后，隨著股指見底會逐步企穩(wěn)，其中部分強勢優(yōu)質(zhì)小 盤股蘊含超跌反彈機會，但關于穩(wěn)健投資者來講，最好等待 下降趨勢扭轉后再參與。化工板塊中此類公司多為精細化工 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 10-11 10-12 11-01 成 交金 額 化工 (申 萬) 滬深 300 板塊，可重點關注浙江眾成、煙臺氨綸、滄州明珠、天馬精 相關報告 化等。 2011.1.31 化工行業(yè)周策略

5、第 33 期 ? 風險提示：原油價格下跌風險；化工行業(yè)政策風險。 2010.11.29化工行業(yè)周策略第 32 期 2010.11.22化工行業(yè)周策略第 31 期 2010.11.15化工行業(yè)周策略第 30 期 2010.11.8 化工行業(yè)周策略第 29 期 2010.11.1 化工行業(yè)周策略第 28 期 2010.10.25化工行業(yè)周策略第 27 期 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 2010.10.18化工行業(yè)周策略第 26 期 如需引用和轉載，需

6、征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 。 行業(yè)報告 近一周漲幅排名靠前產(chǎn)品如下 產(chǎn)品名稱 硫磺 硫磺 硫磺 硫磺 原鹽 R22 原鹽 原鹽 硫酸 硫酸 硫酸 PET 切片 純苯 PTA 粘膠短纖 軟泡聚醚 MEG 硫酸 硬泡聚醚 滌綸 FDY 錦綸 POY 滌綸短絲 滌綸 POY 錦綸 DTY 錦綸切片 棉花 PP 硝酸銨 錦綸 FDY 己內(nèi)酰胺 資料來源：百川資訊 價格來源 溫哥華 FOB 合同價（美元/噸) 溫哥華 FOB 現(xiàn)貨價（美元/噸) CFR 中國現(xiàn)貨價（美元/噸） CFR 中國合同價（美元/噸） 山東地區(qū)海鹽（元/噸） 華東地區(qū)（元/噸） 華東地區(qū)（元/噸）

7、 河北出廠（元/噸） 蘇州精細化 98%（元/噸） 浙江巨化 98%（元/噸） 浙江巨化 105%（元/噸） 華東（元/噸） FOB 韓國（美元/噸） 華東（元/噸） 1.5D*38mm 華東（元/噸） 華東散水（元/噸） 華東（元/噸） 蘇州精細化 105%（元/噸） 華東（元/噸） 華東 68D/24F（元/噸） 華東（元/噸） 1.4D*38mm 華東（元/噸） 華東 150D/48F（元/噸） 華東 70D/24F（元/噸） 華東（元/噸） CCIndex(328) PP 纖維注射級/CFR 中國（美元/噸） 華北地區(qū)（元/噸） 華東 70D/24F（元/噸） 華東 CPL（元/噸）

8、最新價格 202.5 182.5 203 195 280 30000 320 360 600 620 650 13300 1163 11050 26600 15400 9550 650 13600 17100 31000 14250 14300 34300 28300 28501 1525 2550 33500 26500 周漲跌幅 37.29% 12.31% 9.73% 8.33% 7.69% 7.14% 6.67% 5.88% 5.26% 5.08% 4.84% 4.31% 4.30% 3.76% 3.50% 3.36% 3.24% 3.17% 3.03% 2.70% 2.65% 2.52

9、% 2.51% 2.39% 2.17% 2.15% 2.01% 2.00% 1.82% 1.53% 月漲跌幅 37.29% 12.31% 9.73% 8.33% 7.69% 15.38% 6.67% 5.88% 20.00% 12.73% 12.07% 15.65% 12.10% 11.62% 5.77% 9.22% 11.05% 20.37% 6.25% 4.27% 5.80% 14.92% 13.49% 4.57% 8.85% 3.67% 5.17% 2.00% 6.69% 11.34% 近一周跌幅排名靠前產(chǎn)品如下 雙酚 A 鹽酸 天然氣 液化氣 原油 華東（元/噸） 華東鹽酸(31%)（

10、元/噸） NYMEX 天然氣(期貨) 長嶺煉化（元/噸） WTI（美元/桶） 14100 500 4.32 5900 85.64 -27.69% -9.09% -8.78% -8.53% -3.89% -19.89% -16.67% 2.47% -8.24% -6.39% PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 化工行業(yè)周策略 板塊運行簡況 表1：子行業(yè)指數(shù)運行情況（截至1

11、1.1.28） 指數(shù)名稱 滬深 300 上證指數(shù) 深證指數(shù) 化工 石油化工（申萬） 氮肥（深萬） 磷肥（深萬） 鉀肥（深萬） 農(nóng)藥（深萬） 氯堿（深萬） 純堿（深萬） 化工新材料（深萬） 化纖（深萬） 輪胎（深萬） 周波動（%） -4.7 -4.3 -3.8 -4.9 -5.4 -4.1 -2.8 -3.5 -2.8 -5.4 -5.3 -6.4 -6.2 -4.5 1M（%） -8.4 -6.8 -10.2 -4.5 -15.2 -5.9 -1.3 -3.1 0.1 -3.2 -10.6 -5.5 -5.4 -10.4 3M（%） -1.2 1.1 -0.6 14.2 1.6 12.2 24

12、.5 5.2 15.4 20.8 12.0 11.2 13.3 -6.4 6M（%） -14.1 -12.2 -11.3 8.7 -16.7 2.3 14.2 -17.0 9.6 8.4 -0.2 12.3 8.4 58.3 資料來源：wind、太平洋證券研究院 化工上市公司近期解禁時刻表 表2：1-3月化工行業(yè)上市公司限售股解禁明細 代碼 000589.SZ 002211.SZ 600985.SH 002497.SZ 002496.SZ 002493.SZ 300054.SZ 002215.SZ 002217.SZ 601678.SH 000637.SZ 002513.SZ 002360.S

13、Z 002361.SZ 002221.SZ 000578.SZ 簡稱 黔輪胎 A 宏達新材 雷鳴科化 雅化集團 輝豐股份 榮盛石化 鼎龍股份 諾普信 聯(lián)合化工 濱化股份 茂化實華 藍豐生化 同德化工 神劍股份 東華能源 鹽湖集團 解禁日期 流通 A 股 （萬股，變動后） 流通股占比（%） 解禁股份類型 配股一般股份 首發(fā)原股東限售股份 股權分置限售股份 首發(fā)機構配售股份 首發(fā)機構配售股份 首發(fā)機構配售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股東限售股份 股權分置限售股份 首發(fā)機構配售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股東限售股份 股權分置限售股

14、份,定向增 發(fā)機構配售股份 2011-01-31 2011-02-01 2011-02-09 2011-02-09 2011-02-09 2011-02-09 2011-02-11 2011-02-18 2011-02-21 2011-02-23 2011-02-25 2011-03-03 2011-03-03 2011-03-03 2011-03-07 2011-03-11 32590 10298 10800 4000 2500 5600 2898 18384 22298 14300 46762 1900 4494 5180 22200 293449 99.99 35.72 100.00 2

15、5.00 25.00 10.07 48.30 83.07 100.00 32.50 89.95 25.68 74.90 64.75 100.00 95.66 PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 行業(yè)報告 002215.SZ 002377.SZ 300063.SZ 600458.SH 諾普信 國創(chuàng)高新 天龍集團 時代新材 定向增發(fā)機構配售股份 首發(fā)原股東限售股份 首發(fā)原股

16、東限售股份 股權分置限售股份 2011-03-18 2011-03-23 2011-03-28 2011-03-28 20134 4300 1941 16738 90.98 40.19 28.97 71.18 資料來源：wind、太平洋證券研究院 投資策略 化工板塊 （申萬分類） 指數(shù)周下跌4.9個百分點， 高于同期上證 （-4.3%） 滬深300 、 （-4.7%） 和深證指數(shù) （-3.8%） 的漲幅。子板塊方面全面回調(diào)，其中由于消費淡季的到來，兩堿需求減緩，氯堿和純堿指數(shù)分不下滑了5.4% 和5.3%；基于大盤整體次新股和概念股的回調(diào)，化工板塊中新材料板塊下滑明顯，上周下滑了6.4個百分點

17、； 由于前期漲幅過大，化纖板塊回調(diào)6.2個百分點；上周原油價格的下滑，石化板塊下滑5.4個百分點。 外圍股市方面，上周五道指收盤下跌1.38%，納斯達克指數(shù)下跌2.48%，標普下跌1.79%，歐洲指數(shù)也全部殺 跌。港股弱勢震蕩收盤時下跌0.68%，日經(jīng)指數(shù)單邊下跌1.14%，整體看來，外圍股市對A股有負面作用。 資金方面，上周A股資金共凈流入115億元，流入的板塊分不是機械板塊、汽車板塊、航天軍工板塊、有色稀 土材料和中小板， 而前期表現(xiàn)堅挺的金融板塊， 資金差不多開始出現(xiàn)流出跡象， 上周一周時刻資金凈流出9億元。 化工板塊資金進出不明顯，能夠看出石化仍未是市場開始炒作的熱點。 差不多面上來看

18、，近期房地產(chǎn)行業(yè)利空消息密集出臺，使得資金臨時會遠離地產(chǎn)實業(yè)投資，有可能會流向股市， 節(jié)后還有一個尚未明了的利空，確實是加息。一旦央行加息，則對大盤整體筑底有特不良好的作用。3月份，兩 會的召開有可能會出臺更多支持新興產(chǎn)業(yè)的政策，則對中小盤，尤其是化工板塊中涉及新材料、新型纖維等 技術含量較高的小板塊有刺激作用。因此我們認為關于化工板塊的投資策略分為以下幾個主線：首先，今年 已明確化肥行業(yè)的優(yōu)惠政策保持不變，北方大旱南方大雪有可能對春季施肥造成負面阻礙，一季度是化肥行 業(yè)傳統(tǒng)旺季，可小幅資金持有，天氣緣故可能會是資金今年青睞化肥板塊的熱情弱于去年；其次，高端制造 中核心的是高鐵，應重點關注化工

19、板塊中和高鐵概念相關的公司，回天膠業(yè)和奧克股份；第三，中小板和創(chuàng) 業(yè)板在通過大幅調(diào)整后，隨著股指見底會逐步企穩(wěn)，其中部分強勢優(yōu)質(zhì)小盤股蘊含超跌反彈機會，但關于穩(wěn) 健投資者來講，最好等待下降趨勢扭轉后再參與?；ぐ鍓K中此類公司多為精細化工板塊，可重點關注浙江 眾成、煙臺氨綸、滄州明珠、天馬精化等。 PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 化工行業(yè)周策略 要緊行業(yè)運行簡況 氮肥

20、 圖 1：國內(nèi)外尿素價格走勢（左：元/噸；右：美元/噸） 2500 2000 1500 1000 500 0 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 圖 2：我國液氨價格走勢 900 800 700 600 3200 4000 3800 3600 3400 元/噸 華魯恒升(小顆粒) 波羅的海(小粒散裝，右軸) 500 400 300 200 100 0 3000 2800 2600 2400 22

21、00 2000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 3：我國尿素月度產(chǎn)量 400 萬噸 圖 4：我國尿素月度出口量 160 萬噸 300 120 200 80 100 40 0 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 No

22、v-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 0 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 尿素價格春

23、節(jié)后反彈空間在50-100元/噸。山東、河北、河南地區(qū)的旱情仍未緩解，可能今年1-3月 華北、黃淮地區(qū)氣象干旱仍將進展，有可能形成冬春連旱，將會直接阻礙返青追肥。目前國內(nèi)要緊 市場價格變動不大，幅度在10-20元/噸，可能春節(jié)之前市場可不能有太大的變化，春節(jié)后以小幅上漲 為主，漲幅在50-100元/噸。 相關公司 尿素（產(chǎn)品）遼通化工（000059）四川美豐（000731）建峰化工（000950）川化股份（000155）華魯恒升（600426） 柳化股份 （600423）湖北宜化 （000422）天潤進展（002113）河池化工（000953）魯西化工 （000830） 瀘天化 （000912

24、） 赤天化（600227）云天化（600096） 尿素（原料）江蘇索普（600746） PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 Jan-11 行業(yè)報告 磷肥 圖 5：國內(nèi)外二銨價格走勢（左：元/噸；右：美元/噸 6000 5000 4000 3000 600 2000 1000 0 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-

25、08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 400 200 0 0 3000 2000 1000 圖 6：我國硫磺（固態(tài)）價格走勢 1400 1200 1000 800 7000 6000 5000 4000 元/噸 貴州宏福(64%褐色) 美國海灣（美元/噸，右軸） Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Se

26、p-10 Nov-10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 7：我國磷肥月度產(chǎn)量 200 萬噸 圖 8：我國月度累計出口量 300.0 萬噸 160 200.0 120 80 100.0 40 0.0 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 0 Jan- 09 Feb- 09 Mar- 09 Apr- 09 May-

27、09 Jun- 09 Jul- 09 Aug- 09 Sep- 09 Oct- 09 Nov- 09 Dec- 09 Jan- 10 Feb- 10 Mar- 10 Apr- 10 May- 10 Jun- 10 Jul- 10 Aug- 10 Sep- 10 Oct- 10 Nov- 10 Dec- 10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 國內(nèi)磷酸二銨市場價格短期會維持高位， 但長期價格會下調(diào)。 大多數(shù)廠家生產(chǎn)裝置差不多維持正常開工， 只有部分地區(qū)廠家受到春運、限電及氣候等因素阻礙，開工率有所下降。近日貴州地區(qū)再次遭遇低溫 凍雨天氣，加上資源稅上調(diào)促使磷礦石價格上漲，

28、硫磺價格仍在高位，對磷銨價格有一定支撐。目前 64%二銨價格在3150-3200元/噸。 相關公司 磷酸二銨（產(chǎn)品）湖北宜化（000422）六國化工（600470）魯北化工（600727） PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 Jan-11 化工行業(yè)周策略 鉀肥 圖 9：我國鉀肥價格走勢 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20

29、00 1500 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 元/噸 圖 10：溫哥華氯化鉀現(xiàn)貨價 氯化鉀 硫酸鉀 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2007-11-4 2008-11-4 2009-11-4 2007-1-4 2007-3-4 2007-5-4 2007

30、-7-4 2007-9-4 2008-1-4 2008-3-4 2008-5-4 2008-7-4 2008-9-4 2009-1-4 2009-3-4 2009-5-4 2009-7-4 2009-9-4 2010-1-4 2010-3-4 2010-5-4 2010-7-4 2010-9-4 美元/噸 最低價 最高價 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 11：我國鉀肥月度產(chǎn)量 120 100 80 60 40 萬噸 圖 12：氯化鉀和硫酸鉀月度進口量 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 萬噸 硫酸鉀 氯化鉀 20 0.00

31、0 Jan- 09 Feb- 09 Mar- 09 Apr- 09 May- 09 Jun- 09 Jul- 09 Aug- 09 Sep- 09 Oct- 09 Nov- 09 Dec- 09 Jan- 10 Feb- 10 Mar- 10 Apr- 10 May- 10 Jun- 10 Jul- 10 Aug- 10 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-1

32、0 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 氯化鉀價格有望小幅上行。國際市場上氯化鉀價格接著上行，東南亞地區(qū)高端價格達到450美元/噸 （到岸價） ，因此下半年我國大合同談判壓力巨大。國內(nèi)前期原料儲備不足，復合肥廠家開始適量的 采購氯化鉀和硫酸鉀以備春節(jié)期間生產(chǎn)，鹽湖鉀肥代理商表示鹽湖公司可能有調(diào)價打算。可能以后 一個月，氯化鉀價格上行的概率較大。 相關公司 氯化鉀（產(chǎn)品） 鹽湖鉀肥（000792）鹽湖集團 （000578）中信國安（000839） 硫酸鉀（產(chǎn)品） 冠農(nóng)股份（600251） PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但

33、不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 行業(yè)報告 復合肥 圖 13：我國復合肥價格走勢 6000 5000 4000 3000 1500 2000 1000 0 Jan-11 Nov-10 Sep-10 Jul-10 May-10 Mar-10 Jan-10 Nov-09 Sep-09 Jul-09 May-09 Feb-09 Dec-08 Oct-08 Aug-08 Jun-08 Apr-08 Feb-08 Dec-07 Oct-07 Aug-07 Jun

34、-07 Apr-07 Feb-07 45%硫基復合肥 45%氯基復合肥 3500 3000 2500 2000 1000 500 0 資料來源：太平洋證券研究院 復合肥市場價格平穩(wěn)。原料走勢懸念重重，廠家適當補倉，短期內(nèi)市場停滯不前，本周45%CL出廠 價格2350-2560元/噸不等，45%S主流出廠價格2650-2800元/噸不等，其中山東照舊處于高端。 相關公司 芭田股份（002170） 農(nóng)藥 圖 14：我國純吡啶價格走勢 60000 55000 元/噸 圖 15：我國草甘膦（95%）價格走勢 105000 95000 85000 元/噸 50000 45000 40000 35000

35、30000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10

36、Jan-11 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 草甘膦價格接著平穩(wěn)。受原材料波動阻礙，草甘膦價格提升之后走勢平穩(wěn)，但盈利空間不容樂觀。 人民幣升值因素使得港口fob價格上揚，相關于國外生產(chǎn)廠商的價格優(yōu)勢減弱。 相關公司 吡啶（產(chǎn)品）紅太陽 （000525）沙隆達 A（000553） 吡啶（原料）利爾化學（002258） 草甘膦（產(chǎn)品）新安股份（600596）華星化工（002018）江山股份（600389） 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作

37、者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 PA 化工行業(yè)周策略 磷化工 圖 16：我國磷酸價格走勢 10000 9000 22000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 元/噸 24000 圖 17：我國黃磷價格走勢 26000 元/噸 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul

38、-10 Sep-10 Nov-10 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 資料來源：太平洋證券研究院 Jan-11 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 18：我國三聚磷酸鈉價格走勢 10000 元/噸 圖 19：我國磷礦石及硫磺價格走勢 450 400 磷礦石 硫磺（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08

39、 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 9000 350 8000 300 250 7000 200 150 6000 100 50 0 5000 4000 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 資料來源：太平洋證券研究院 Jan-11 資料來源： 太平洋證券研究院 黃

40、磷庫存降低，價格比較平穩(wěn)。我國黃磷12月出口數(shù)量為3500噸上下，而12月產(chǎn)量為6萬噸，由此可 知黃磷庫存量較大，然而目前據(jù)各個廠家反映黃磷庫存量減少較多。國內(nèi)黃磷市場價格平穩(wěn)，開工率 不足，實際成交量較少。 節(jié)后磷礦石有漲價意向。目前市場上貨源緊張，節(jié)后復工后，部分礦企仍不能接新單，要緊發(fā)節(jié)前 欠貨?？赡芄?jié)后磷礦石價格有50元/噸左右的漲幅。 相關公司 黃磷（產(chǎn)品）興發(fā)集團（600141）澄星股份（600078） 磷酸（產(chǎn)品）澄星股份（600078） PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版

41、權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 Jan-11 PA 11000 16000 21000 26000 31000 36000 41000 46000 51000 56000 1000 13000 17000 21000 25000 29000 1000 6000 2000 5000 9000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 聚氨酯 Jan-08 Jan-08 Jan-08 元/噸 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar

42、-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 Mar-08 元/噸 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 甲苯 元/噸 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源：太平洋證券研究院 Jan-09 圖 22：我國 TDI 價格走勢 圖 24：我國 DMF 價格走勢 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09

43、 Nov-09 圖 20：我國純 MDI、聚合 MDI 價格走勢 Jan-10 May-10 Mar-10 TDI價格 Jul-10 May-10 DMF價格 甲醇 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Sep-10 Nov-10 Jan-11 苯胺 純MDI 聚合MDI Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2000 3000 4000 5000 6000 10000 11000 10000 12000 14000 16000 18000 2000 4000 6000

44、 8000 0 Oct-07 元/噸 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Mar-08 元/噸 Oct-07 元/噸 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10

45、May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 資料來源： 太平洋證券研究院 價格 資料來源： 太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 圖 23：我國甲苯（TDI 要緊原料）價格走勢 圖 21：我國苯胺（MDI 要緊原料）價格走勢 Mar-10 圖 25：我國甲醇（DMF 要緊原料）價格走勢 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 行業(yè)報告 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。

46、本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 Dec-10 Jan-11 化工行業(yè)周策略 圖 26：我國聚醚價格走勢 元/噸 21000 軟泡聚醚 硬泡聚醚 環(huán)氧丙烷 17000 圖 27：我國環(huán)氧丙烷（聚醚要緊原料）價格走勢 20000 18000 16000 14000 12000 10000 元/噸 13000 8000 6000 9000 4000 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09

47、Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 5000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 28：我國 BDO 價格走勢 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 Jan-08 Mar

48、-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 元/噸 圖 29：我國電石（順酐法 BDO 要緊原料）價格走勢 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 Oct-07 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10

49、Oct-10 Dec-10 元/噸 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 MDI市場節(jié)前成交清淡。萬華寧波二期裝置運行正常，后期國產(chǎn)貨源將陸續(xù)補充市場，屆時場內(nèi)國產(chǎn) 現(xiàn)貨偏緊狀況將會得到緩解。下游行業(yè)處于生產(chǎn)淡季，需求有限。 聚醚價格節(jié)前可不能有大的變化。環(huán)氧丙烷價格進一步走高，對聚醚市場起到了支撐作用。國內(nèi)聚醚廠 家報價堅挺，軟泡聚醚成交價15000元/噸附近。臨近春節(jié)下游生產(chǎn)處于淡季，預期節(jié)前市場可不能有大的 變化。 TDI價格趨于平穩(wěn)。臨近春節(jié)廠家，廠家報價差不多穩(wěn)定。春節(jié)前交易一般，春節(jié)后交易興趣有望提高。 國內(nèi)TDI各地區(qū)報價差不多在19800-21000元/噸之

50、間。 DMF價格比較平穩(wěn)。華魯恒升已恢復開車，目前裝置負荷還在提升中，年生產(chǎn)能力差不多能夠達到25萬 噸左右，對外報價6100-6200元/噸，無庫存壓力，銷售順暢。 BDO價格平穩(wěn)。山西三維7.5萬噸/年BDO老裝置開工正常，出廠報價19700-19800元/噸（出罐） 。部分產(chǎn) 品自用下游生產(chǎn)。其順酐法新裝置出現(xiàn)故障，暫無產(chǎn)品供應市場。 相關公司 MDI（產(chǎn)品）煙臺萬華（600309）TDI（產(chǎn)品）滄州大化（600230）硬泡聚醚（產(chǎn)品）紅寶麗（002165） DMF（產(chǎn)品）華魯恒升（600426）江山化工（002061）BDO（產(chǎn)品）山西三維（000755） 、云維股份（600725）

51、重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 PA 行業(yè)報告 兩堿 圖 30：我國純堿價格走勢 3000 2700 2400 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10

52、 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 元/噸 輕質(zhì)純堿 重質(zhì)純堿 原鹽 900 圖 31：我國燒堿價格走勢 1200 元/噸 30%隔膜燒堿 32%離子膜燒堿 600 300 0 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 國內(nèi)純堿走勢差不多穩(wěn)定。國內(nèi)純堿下游市場節(jié)前備貨差不多結束，純

53、堿價格走勢比較穩(wěn)定，輕質(zhì)純堿 出廠價1700元/噸，重質(zhì)純堿出廠價1950元/噸。 國內(nèi)燒堿價格穩(wěn)中有高。天氣緣故造成電力供應緊張制約華東等地區(qū)氯堿企業(yè)開工，供應縮減一定 程度對燒堿價格有支撐作用。山東、河北、江蘇市場庫存較低，低負荷運行有助于企業(yè)價格穩(wěn)中有 高。 相關公司 燒堿（產(chǎn)品）山東?；?00822）三友化工（600409）中泰化學（002092）新疆天業(yè)（600075）英利特 （000635） 純堿（產(chǎn)品）山東?；?00822）三友化工（600409）雙環(huán)科技（000707）青島堿業(yè)（600229） PVC 圖 32：我國乙烯法 PVC 價格走勢（左：元/噸；右：美元/ 噸） 1

54、0000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 0 400 200 600 1000 800 乙烯法PVC VCM（右） EDC（右） 1200 圖 33：我國電石法 PVC 價格走勢（左：元/噸；右：元/噸） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 J

55、an-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 0 2000 1000 3000 5000 4000 電石法PVC 電石（右） 6000 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何

56、人使用本報告，視為同意以上聲明。 化工行業(yè)周策略 PVC呈現(xiàn)有價無市。電石價格整體下行，區(qū)域價格差異進一步縮小，東北、華北以及山東市場電石 接收價格相繼回調(diào)。目前PVC生產(chǎn)成本在7000-7400元/噸，PVC的市場報價在7700-7850元/噸。春運 對火車運輸?shù)淖璧K較大，運輸鐵皮比較緊張，下游工廠放假增多，市場有價無市，后續(xù)市場將接著 比較低迷。 相關公司 PVC 乙炔法（產(chǎn)品）新疆天業(yè)（600075）三友化工（600409）云南鹽化（002053）中泰化學（002092）巨化股份（600160） 太化股份（600281）南化股份（600301）金路集團（000510）氯堿化工（60061

57、8）祥龍電業(yè)（600769）英利特 （000635） 煤化工 圖 34：我國醋酸-甲醇價格走勢 元/噸 13000 醋酸 甲醇 醋酐 圖 35：我國二甲醚-甲醇價格走勢 8000 7000 6000 元/噸 二甲醚 甲醇 11000 9000 5000 4000 3000 2000 1000 7000 5000 3000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Aug-10 Jan-08 Mar-0

58、8 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 資料來源：太平洋證券研究院 Jan-11 資料來源： 太平洋證券研究院 圖 36：我國硝酸銨-硝酸價格走勢 5000 4600 4200 3800 3400 3000 2600 2200 1800 1400 1000 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09

59、Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 元/噸 硝酸銨 硝酸 圖 37：我國炭黑價格走勢 10000 元/噸 9000 8000 7000 6000 5000 4000 Oct-07 Dec-07 Feb-08 Apr-08 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Oct-10 Dec-10 資料來源：太平洋證券研究院 資料來源： 太平洋證券研究院 PA 重要聲明：本報告內(nèi)容僅代表作

60、者個人觀點。本公司和作者本人力求報告內(nèi)容準確完整，但不對因使用本報告而產(chǎn)生的任何后果承擔法律責任。本報告的版權歸太平洋證券股份有限公司和作者共同擁有， 如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。任何人使用本報告，視為同意以上聲明。 Nov-10 1000 行業(yè)報告 焦炭價格高位運行。目前焦炭價格依舊在高位，但企業(yè)仍然虧損。上游焦煤資源緊張，進口受限，焦 煤價格上漲預期較為強烈。下游鋼廠產(chǎn)能未能釋放，鋼價接著空漲，交易清淡。目前山東地區(qū)二級焦 主流出廠價1950-2000元/噸左右。江蘇地區(qū)二級焦出廠價2050元/噸左右，可能節(jié)前價格接著在高位。 輪胎限產(chǎn)將會打壓炭黑價格。天膠的瘋長專門大可能導致