（工程機械產(chǎn)業(yè)分析）工程機械：從叉車和裝載機銷量看經(jīng)濟形勢

1、工程機械產(chǎn)業(yè)分析工程機械產(chǎn)業(yè)分析工程機械：從叉車和裝載機銷量看經(jīng)濟形勢 從2021年上半年的數(shù)據(jù)看出，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)改善。 2021年1-6月，GDP累計增長7.1%，二季度當(dāng)季GDP同比增長7.9%，增速比上季上升1.8個百分點。全社會固定資產(chǎn)投資維持了今年初以來的高增長趨勢，累計完成投資91321億元，同比增長33.5%。1-6月城鎮(zhèn)新開工工程方案投資額同比增長87.3%。 6月M1和M2分別同比增長24.79%和28.46%，增速較上月均有進一步加快。但與此同時，微觀層面的經(jīng)濟活動是否能夠印證宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善？我們利用工程機械行業(yè)中最具指導(dǎo)意義的裝載機和叉車兩個行業(yè)的數(shù)據(jù)進行分析和印

2、證。 6月份叉車和裝載機行業(yè)出現(xiàn)反季節(jié)性增長。 2021年6月，叉車和裝載機子行業(yè)均出現(xiàn)了環(huán)比改善的情況，其中，叉車銷量為12418臺。同比下降25%，環(huán)比大幅增長23%；裝載機銷量為12927臺，環(huán)比增長4%。盡管考慮到行業(yè)的季節(jié)性特點，環(huán)比增長的趨勢不容易持續(xù)，但我們依然認(rèn)為，這兩個子行業(yè)6月份出現(xiàn)反季節(jié)性的環(huán)比增長是一種積極的信號，顯示了實體經(jīng)濟在微觀層面上的改善以及大規(guī)?；ㄍ顿Y對下游行業(yè)的積極效應(yīng)。 叉車銷量增長是下游微觀經(jīng)濟回暖的積極信號。 不同于其他工程機械，叉車下游包括了機械制造、輕工業(yè)、建筑業(yè)、倉儲物流效勞業(yè)等眾多行業(yè)，涉及面非常廣泛。因此，單純政府投資的大規(guī)?；üこ虒ζ淅?/p>

3、動有限。因此，年初以來，叉車的同比降幅超過30%，是所有工程機械行業(yè)中勢頭最差的一個子行業(yè)，出口也非常低迷，維持了超過50%的同比降幅。而6月份叉車出現(xiàn)環(huán)比的大幅上漲，23%的漲幅僅次于三月份的季節(jié)性恢復(fù)，與全社會貨運量環(huán)比正增長相匹配，是下游微觀經(jīng)濟層面回暖的積極信號。 裝載機環(huán)比增長顯示大規(guī)模固定資產(chǎn)投資的積極效應(yīng)。 目前中國已經(jīng)成為全球最大的裝載機生產(chǎn)和消費國，從產(chǎn)銷量而言，裝載機已經(jīng)遠(yuǎn)超其他各類工程機械。因此，2021年上半年行業(yè)總體銷量跌幅僅次于叉車。 6月份出現(xiàn)的環(huán)比上漲4%，是近年來的首次反季節(jié)性增長，由于該月的出口量環(huán)比減少了14%，內(nèi)需拉動的跡象非常清晰，與下游的房地產(chǎn)新開工面積的增長相匹配。大規(guī)模基建投資和房地產(chǎn)投資的回暖已經(jīng)在保有量和規(guī)模最大的工程機械子行業(yè)上得到了積極表達。 維持對工程機械行業(yè)的看好評級，重點推薦柳工?？紤]到下游經(jīng)濟的逐漸恢復(fù)，叉車行業(yè)內(nèi)銷回暖的勢頭將進一步延續(xù)，而未來隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長的恢復(fù)和勞動力本錢的逐漸上升，叉車行業(yè)有望維持穩(wěn)定增長，目前行業(yè)龍頭企業(yè)安徽合力估值水平較低，維持增持評級。裝載機行業(yè)受益于