03上市公司基本財務(wù)分析

1、上市公司基本財務(wù)分析知識目標掌握每股收益、每股凈資產(chǎn)等上市公司特有的財務(wù)指標計算與分析；掌握管理層討論與分析的編寫要點；能力目標能夠正確計算每股收益等上市公司的財務(wù)指標，并能據(jù)此做出相應(yīng)的分析判斷；能夠撰寫管理討論與分析。一、上市公司特殊財務(wù)分析指標本節(jié)主要介紹上市公司財務(wù)分析時需要用到一些財務(wù)指標，如每股收益，每股凈資產(chǎn)等，這些指標在非上市公司中是不會用到的。（一）每股收益每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。它可以細分為基本每股收益和稀釋每股收益。1.基本每股收益基本每股收益歸屬于公司普通股股東的凈利潤發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)在報告期內(nèi)如果因增資、

2、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算發(fā)行在外的普通股股數(shù)。所有的股本變動都要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算。如當期發(fā)生利潤分配而引起的股本變動，由于并不影響所有者權(quán)益金額, 也不改變企業(yè)的盈利能力, 在計算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)時無需考慮該新增股份的時間因素。報告期內(nèi)股本變動的情形是否需要考慮時間加權(quán)因素股本增加發(fā)行新股是債轉(zhuǎn)股公積金轉(zhuǎn)增股本否股票股利分配股本減少回購股份是縮股否【例3-29】基本每股收益的計算江北公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25 000萬元。2010年末的股本為8 000萬股，2011年2月8日，經(jīng)公司2010年度股東大會決

3、議，以截至2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后本公司總股本變?yōu)?6 000萬股。2011年11月29日發(fā)行新股6 000萬股。要求：（1）請計算該公司2011年度發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；（2）請計算該公司2011年度基本每股收益；2011年度發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)8 000+8 000+6 000（112）16 500（萬股）2011年度基本每股收益=25 00016 500= 1.52元/股2. 稀釋每股收益企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當計算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券認股權(quán)證和股份期權(quán)等。(1) 可轉(zhuǎn)換公司債券。

4、對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當期已確認為費用（不包括資本化利息）的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。(2) 認股權(quán)證和股份期權(quán)。認股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，應(yīng)當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。【例3-30】稀釋每股收益的計算接前例，江北公司2012年4月1日按面值發(fā)行年利率5%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10 000萬元，期限為5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換

5、股票，轉(zhuǎn)換價格為每股5元。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為40 000萬元，2012年度普通股股份沒有發(fā)生增減變化，即2012年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)仍為16 500萬股。假設(shè)債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率25%。要求：（1）請計算2012年度基本每股收益；（2）請計算2012年度稀釋每股收益。分析與提示：2012年度基本每股收益 =40 00016 500= 2.42(元/股)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤=10 000（5%12）（12-4+1）（125%）= 281.25（萬元）假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=（

6、10 0005）（12-4+1）12 = 1 500（萬股）2012年度稀釋每股收益=（40 000+281.25）（16 500+1 500）2.24(元/股)在分析每股收益指標時，應(yīng)注意企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加。如果企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會大量稀釋每股收益。（二） 每股股利每股股利股利總額流通股數(shù)【例3-31】每股股利的計算接前例，若江北公司2012年度發(fā)放普通股股利3 000萬元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)仍為16 500萬股。請計算 2012年度每股股利。分析提示： 2012年度的每股股利

7、 =3 00016 500=0.18(元/股)每股股利越大，則股東獲得的股利越高；每股股利越小，則股東獲得的股利就越少。上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。（三）市盈率市盈率=每股市價每股收益【例3-32】市盈率的計算接前例，同時假定該公司2012年末每股市價48.40元。公司擬與同行業(yè)平均市盈率進行比較分析，請計算2012年末市盈率。分析提示：市盈率=48.402.42= 20（倍）在理性的投資環(huán)境中，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。市盈率越高，說明每股市價越高，投資于

8、該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。影響企業(yè)股票市盈率的因素：1.上市公司盈利能力的成長性。2.投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。3.市盈率也受到利率水平變動的影響。市場平均市盈率 =1市場利率我們應(yīng)關(guān)注央行利率變化對市盈率的影響分析。（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =股東權(quán)益總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)【例3-33】每股凈資產(chǎn)的計算接前例，假設(shè)該公司2012年年末股東權(quán)益為105 600萬元，全部為普通股股東權(quán)益，年末普通股股數(shù)仍為16 500萬股。公司管理當局擬了解每股賬面價值與每股市價進行對比分析。請計算2012年年末每股凈資產(chǎn)。分析提示： 每股凈資產(chǎn)=105 60016 500

9、=6.40(元)每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。（五）市凈率市凈率=每股市價每股凈資產(chǎn)【例3-34】市凈率的計算接前例，同時假定該公司2012年年末每股市價為48.40元。公司管理當局擬了解每股凈資產(chǎn)的市場溢價。請計算該公司2012年年末市凈率。分析提示：根據(jù)計算公式，可得市凈率=48.406.40=7.56（倍）一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。二、管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公

10、司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強的信息，無法對其進行詳細的強制規(guī)定和有效監(jiān)控。上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。（一）報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋1.分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況。2.概述企業(yè)報告期內(nèi)總體經(jīng)營情況，列示企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤的同比變動情況，說明引起變動的主要影響因素。3.說明報告期企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)

11、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、所得稅等財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。4.結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)，說明企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的構(gòu)成情況，若相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變動，應(yīng)當分析其主要影響因素。5.企業(yè)可以根據(jù)實際情況對企業(yè)設(shè)備利用情況、訂單的獲取情況、產(chǎn)品的銷售或積壓情況、主要技術(shù)人員變動情況等與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的重要信息進行討論和分析。6.企業(yè)主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營情況及業(yè)績分析。（二）企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息1.企業(yè)應(yīng)當結(jié)合回顧的情況，分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及企業(yè)面臨的市場競爭格局。產(chǎn)生重大影響的，應(yīng)給予管理層基本判斷的說明。2.企業(yè)應(yīng)當向投資

12、者提示管理層所關(guān)注的未來企業(yè)發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)，披露企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以及擬開展的新業(yè)務(wù)、擬開發(fā)的新產(chǎn)品、擬投資的新項目等。3.企業(yè)應(yīng)當披露為實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持企業(yè)當前業(yè)務(wù)完成在建投資項目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。4.所有風(fēng)險因素（包括宏觀政策風(fēng)險、市場或業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等），企業(yè)應(yīng)當針對自身特點進行風(fēng)險揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當充分、準確、具體?！纠?-35】魯泰A的管理層討論與分析一、報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧（一）總體經(jīng)營情況（二）公司主營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營狀況1公司經(jīng)營范圍：2公

13、司分產(chǎn)品經(jīng)營情況3公司產(chǎn)品市場分布情況4主要供應(yīng)商、客戶情況（三）公司資產(chǎn)構(gòu)成情況（四）報告期內(nèi)公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用情況（五）現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)分析（六）與公司經(jīng)營相關(guān)的重要信息的討論分析（七）公司控股公司及參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績二、對公司未來發(fā)展的展望（一）公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢（二）公司未來發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)（三）資金需求、來源及使用計劃（四）對公司實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險因素及對策三、報告期內(nèi)的投資情況1報告期內(nèi)募集資金延續(xù)使用情況2報告期內(nèi)非募集資金投資情況演講完畢，謝謝觀看！內(nèi)容總結(jié)上市公司基本財務(wù)分析。能夠正確計算每股收益等上市公司的財務(wù)指標，并能據(jù)此做出相應(yīng)的分析判斷。每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。在報告期內(nèi)如果因增資、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算發(fā)行在外的普通股股數(shù)。所有的股本變動都要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算。企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當計算稀釋每股收