03上市公司基本財務分析

1、上市公司基本財務分析知識目標掌握每股收益、每股凈資產等上市公司特有的財務指標計算與分析；掌握管理層討論與分析的編寫要點；能力目標能夠正確計算每股收益等上市公司的財務指標，并能據(jù)此做出相應的分析判斷；能夠撰寫管理討論與分析。一、上市公司特殊財務分析指標本節(jié)主要介紹上市公司財務分析時需要用到一些財務指標，如每股收益，每股凈資產等，這些指標在非上市公司中是不會用到的。（一）每股收益每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。它可以細分為基本每股收益和稀釋每股收益。1.基本每股收益基本每股收益歸屬于公司普通股股東的凈利潤發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)在報告期內如果因增資、

2、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當年實際增加的時間進行加權計算發(fā)行在外的普通股股數(shù)。所有的股本變動都要按照當年實際增加的時間進行加權計算。如當期發(fā)生利潤分配而引起的股本變動，由于并不影響所有者權益金額, 也不改變企業(yè)的盈利能力, 在計算發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)時無需考慮該新增股份的時間因素。報告期內股本變動的情形是否需要考慮時間加權因素股本增加發(fā)行新股是債轉股公積金轉增股本否股票股利分配股本減少回購股份是縮股否【例3-29】基本每股收益的計算江北公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25 000萬元。2010年末的股本為8 000萬股，2011年2月8日，經(jīng)公司2010年度股東大會決

3、議，以截至2010年末公司總股本為基礎，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后本公司總股本變?yōu)?6 000萬股。2011年11月29日發(fā)行新股6 000萬股。要求：（1）請計算該公司2011年度發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)；（2）請計算該公司2011年度基本每股收益；2011年度發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)8 000+8 000+6 000（112）16 500（萬股）2011年度基本每股收益=25 00016 500= 1.52元/股2. 稀釋每股收益企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉換公司債券認股權證和股份期權等。(1) 可轉換公司債券。

4、對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用（不包括資本化利息）的利息等的稅后影響額；分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發(fā)行日轉換為普通股的股數(shù)加權平均數(shù)。(2) 認股權證和股份期權。認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應考慮時間權數(shù)?！纠?-30】稀釋每股收益的計算接前例，江北公司2012年4月1日按面值發(fā)行年利率5%的可轉換公司債券，面值10 000萬元，期限為5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結束一年后可以轉換

5、股票，轉換價格為每股5元。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為40 000萬元，2012年度普通股股份沒有發(fā)生增減變化，即2012年發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)仍為16 500萬股。假設債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率25%。要求：（1）請計算2012年度基本每股收益；（2）請計算2012年度稀釋每股收益。分析與提示：2012年度基本每股收益 =40 00016 500= 2.42(元/股)假設可轉換公司債券全部轉股，所增加的凈利潤=10 000（5%12）（12-4+1）（125%）= 281.25（萬元）假設可轉換公司債券全部轉股，所增加的年加權平均普通股股數(shù)=（

6、10 0005）（12-4+1）12 = 1 500（萬股）2012年度稀釋每股收益=（40 000+281.25）（16 500+1 500）2.24(元/股)在分析每股收益指標時，應注意企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加。如果企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會大量稀釋每股收益。（二） 每股股利每股股利股利總額流通股數(shù)【例3-31】每股股利的計算接前例，若江北公司2012年度發(fā)放普通股股利3 000萬元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)仍為16 500萬股。請計算 2012年度每股股利。分析提示： 2012年度的每股股利

7、 =3 00016 500=0.18(元/股)每股股利越大，則股東獲得的股利越高；每股股利越小，則股東獲得的股利就越少。上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。（三）市盈率市盈率=每股市價每股收益【例3-32】市盈率的計算接前例，同時假定該公司2012年末每股市價48.40元。公司擬與同行業(yè)平均市盈率進行比較分析，請計算2012年末市盈率。分析提示：市盈率=48.402.42= 20（倍）在理性的投資環(huán)境中，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。市盈率越高，說明每股市價越高，投資于

8、該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。影響企業(yè)股票市盈率的因素：1.上市公司盈利能力的成長性。2.投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。3.市盈率也受到利率水平變動的影響。市場平均市盈率 =1市場利率我們應關注央行利率變化對市盈率的影響分析。（四）每股凈資產每股凈資產 =股東權益總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)【例3-33】每股凈資產的計算接前例，假設該公司2012年年末股東權益為105 600萬元，全部為普通股股東權益，年末普通股股數(shù)仍為16 500萬股。公司管理當局擬了解每股賬面價值與每股市價進行對比分析。請計算2012年年末每股凈資產。分析提示： 每股凈資產=105 60016 500

9、=6.40(元)每股凈資產顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產的價值。與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。（五）市凈率市凈率=每股市價每股凈資產【例3-34】市凈率的計算接前例，同時假定該公司2012年年末每股市價為48.40元。公司管理當局擬了解每股凈資產的市場溢價。請計算該公司2012年年末市凈率。分析提示：根據(jù)計算公式，可得市凈率=48.406.40=7.56（倍）一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反。二、管理層討論與分析管理層討論與分析是上市公

10、司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務報表中所描述的財務狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預期。管理層討論與分析信息大多涉及“內部性”較強的信息，無法對其進行詳細的強制規(guī)定和有效監(jiān)控。上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。（一）報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋1.分析企業(yè)主營業(yè)務及其經(jīng)營狀況。2.概述企業(yè)報告期內總體經(jīng)營情況，列示企業(yè)主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤的同比變動情況，說明引起變動的主要影響因素。3.說明報告期企業(yè)資產構成、企業(yè)

11、銷售費用、管理費用、財務費用、所得稅等財務數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。4.結合企業(yè)現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)，說明企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流量的構成情況，若相關數(shù)據(jù)發(fā)生重大變動，應當分析其主要影響因素。5.企業(yè)可以根據(jù)實際情況對企業(yè)設備利用情況、訂單的獲取情況、產品的銷售或積壓情況、主要技術人員變動情況等與企業(yè)經(jīng)營相關的重要信息進行討論和分析。6.企業(yè)主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營情況及業(yè)績分析。（二）企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息1.企業(yè)應當結合回顧的情況，分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及企業(yè)面臨的市場競爭格局。產生重大影響的，應給予管理層基本判斷的說明。2.企業(yè)應當向投資

12、者提示管理層所關注的未來企業(yè)發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)，披露企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以及擬開展的新業(yè)務、擬開發(fā)的新產品、擬投資的新項目等。3.企業(yè)應當披露為實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持企業(yè)當前業(yè)務完成在建投資項目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。4.所有風險因素（包括宏觀政策風險、市場或業(yè)務經(jīng)營風險、財務風險、技術風險等），企業(yè)應當針對自身特點進行風險揭示，披露的內容應當充分、準確、具體?！纠?-35】魯泰A的管理層討論與分析一、報告期內公司經(jīng)營情況的回顧（一）總體經(jīng)營情況（二）公司主營業(yè)務及其經(jīng)營狀況1公司經(jīng)營范圍：2公

13、司分產品經(jīng)營情況3公司產品市場分布情況4主要供應商、客戶情況（三）公司資產構成情況（四）報告期內公司銷售費用、管理費用、財務費用情況（五）現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)分析（六）與公司經(jīng)營相關的重要信息的討論分析（七）公司控股公司及參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績二、對公司未來發(fā)展的展望（一）公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢（二）公司未來發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)（三）資金需求、來源及使用計劃（四）對公司實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標產生不利影響的風險因素及對策三、報告期內的投資情況1報告期內募集資金延續(xù)使用情況2報告期內非募集資金投資情況演講完畢，謝謝觀看！內容總結上市公司基本財務分析。能夠正確計算每股收益等上市公司的財務指標，并能據(jù)此做出相應的分析判斷。每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。在報告期內如果因增資、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當年實際增加的時間進行加權計算發(fā)行在外的普通股股數(shù)。所有的股本變動都要按照當年實際增加的時間進行加權計算。企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收