2022年燒堿行業(yè)產業(yè)鏈及發(fā)展趨勢分析

1、2022年燒堿行業(yè)產業(yè)鏈及發(fā)展趨勢分析1.燒堿：基礎化工，應用廣泛1.1.分類：液堿與固堿燒堿，即氫氧化鈉，具有強堿性、強腐蝕性和強吸濕性。燒堿的化學式為 NaOH，別稱苛性鈉、火堿。燒堿的化學特性表現(xiàn)為強堿性，并具有強腐蝕性和強吸濕性。腐蝕性方面，燒堿對皮膚、纖維、玻璃、陶瓷等均有腐蝕作用；吸濕性方面，燒堿易溶于水，溶解時大量放熱，形成堿性溶液，同時也易與空氣中的水蒸氣和二氧化碳發(fā)生反應，潮解并變質。另外，燒堿具有中等毒性，燃燒分解產物可能產生有毒有害氣體。根據(jù)外觀形態(tài)不同，燒堿可分為液體燒堿和固體燒堿。液體燒堿簡稱液堿，即氫氧化鈉溶液，表現(xiàn)為無色透明液體。按氫氧化鈉質量分數(shù)又可分為 30%

2、液堿、32%液堿、42%液堿、45%液堿、50%液堿等，取決于生產工藝的使用，目前市場生產的一般濃度為30-32%或40-42%。固體燒堿簡稱固堿，主要外觀形態(tài)為片狀。固堿表現(xiàn)為無色透明晶體，按氫氧化鈉質量分數(shù)可分為 73%固堿、95%固堿、96%固堿、99%固堿、99.5%固堿等系列產品，含堿量相對液堿更高。從外觀形態(tài)上，固堿又可分為片堿和粒堿。我國的固堿市場以片堿為主，主要原因是片堿具有生產工藝簡單、生產成本低、使用場景多、市場需求量大等優(yōu)點。粒堿相對片堿制作工藝更為復雜，技術難度較高，價格也相對較高。另外，市場上有一種桶裝固堿，使用時需要破桶, 較為費力, 且包裝成本較高, 因此已逐漸被

3、片堿替代。除形態(tài)不同，液堿與固堿下游應用領域相似。液堿與片堿本質為同種物質，僅外觀形態(tài)和氫氧化鈉濃度有所不同。相比片堿，液堿氫氧化鈉濃度更低，價格也更低。在生產過程中，液堿通過后續(xù)加工處理可得到片堿。目前，燒堿生產企業(yè)多以液堿形式出貨。因此在行業(yè)研究中，我們重點討論液堿的市場情況，液堿一般指質量濃度32%離子膜液堿，片堿一般指質量濃度 96%的固體燒堿。1.2.產業(yè)鏈：上游為原鹽、下游應用廣泛燒堿為氯堿工業(yè)核心產品，生產過程中副產品眾多。氯堿工業(yè)的主要直接產品為燒堿，其余均為生產過程中產生的副產品，包括氯氣、氫氣，三者以一定的比例同時產出。氯堿產業(yè)衍生品種類眾多，包括高純鹽酸、工業(yè)鹽酸、聚氯乙

4、烯（PVC）、次氯酸鈉等，產品間關聯(lián)度較大，下游產品多達上 1300 余種，具有極高的經濟延伸價值。氯堿工業(yè)具有漫長的發(fā)展史。氯堿工業(yè)指工業(yè)上通過電解飽和食鹽水（NaCl 溶液）制氯氣（Cl2）、氫氣（H2）、燒堿（NaOH），并以它們?yōu)樵仙a一系列化工產品。氯堿工業(yè)最早出現(xiàn)于18 世紀，最初是通過二氧化錳和鹽酸共同加熱制取氯氣，通過石灰石和純堿反應制取燒堿。直至19世紀末，隨著隔膜法、電解技術的出現(xiàn)以及工業(yè)化的快速發(fā)展，氯堿工業(yè)逐漸興盛。燒堿位于氯堿產業(yè)鏈的中游，其上游主要為原鹽，下游應用廣泛。燒堿產業(yè)鏈上游原材料為原鹽，此外生產過程中還需用到水電資源。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，每生產 1 噸燒堿

5、需消耗 1.4-1.6 噸原鹽、6 噸水、2200-2600度電。同時，每生產 1 噸燒堿將伴隨產生約0.88 噸的液氯。燒堿的下游應用領域較多，主要包括氧化鋁、化工、造紙、印染、石油、輕工等。燒堿行業(yè)上游原料主體為原鹽。我國鹽資源豐富，是全球最大的原鹽生產國與消費國之一。其種類主要分為三種：海鹽、井礦鹽、湖鹽，三者在我國的產能占比分別為 59%、39%、2%，海鹽、井礦鹽產量占比分別為34%、66%。原鹽的產品銷售主要依靠兩堿行業(yè)，即燒堿與純堿。2021年，原鹽年度消費結構中，燒堿行業(yè)消費占比56.25%，占比過半，純堿消費占比 37.02%，其他占比 6.73%。我國鹽資源分布廣，但分布極

6、不均衡。我國鹽礦主要分布于西南、中南、西北地區(qū)，集中于新疆、青海、四川、云南、湖北五個省。按照鹽礦分類來看，礦井鹽主要分布于云南、四川，以及湖北、山東、江西、江蘇、新疆、甘肅、青海等地；海鹽主要產區(qū)包括山東、遼寧、江蘇、浙江、廣東等地，其中，山東及遼東灣鹽區(qū)沿海地勢平坦，是我國重要海鹽產地。考慮到交通便利，我國燒堿生產企業(yè)同樣集中于華南、華北及西北地區(qū)。燒堿下游應用行業(yè)廣泛。燒堿下游消費領域繁多，主要包括氧化鋁、輕工、印染、化工、粘膠短纖、造紙、石油等，其中，氧化鋁為占比最大的消費領域，化工、輕工行業(yè)其次。在化工、輕工行業(yè)中，燒堿的應用并不局限于個別特定產品，而是在全行業(yè)有廣泛應用，包括洗滌劑

7、、肥皂、玻璃、有機化工、無機化工、化學藥品等各類產品均應用到燒堿。1.3.工藝：離子膜法技術成熟1.3.1.燒堿工藝變遷路線我國燒堿工業(yè)始于 1929 年，至今已有近百年歷史。1929 年我國成立了第一家燒堿工廠上海天元電化廠投產，揭開了我國燒堿工業(yè)的發(fā)展篇章。燒堿生產企業(yè)由解放前的 9 家發(fā)展到今天的158 家，燒堿生產裝置功不可沒。我國燒堿行業(yè)不斷發(fā)展，無論是生產工藝還是生產設備均愈來愈先進。 燒堿工業(yè)生產歷史上共采用過兩大類方法，即苛化法與電解法?？粱ㄊ怯眉儔A水溶液和生石灰通過苛化反應而生成燒堿，而后被電解法取代。電解法是通過直流電電解食鹽水生產燒堿，同時產生副產品氯氣和氫氣。根據(jù)電解

8、過程中所使用的分離膜材質不同，電解法又可分為兩類，即隔膜電解法和離子膜電解法。目前，燒堿工業(yè)生產普遍采用的是離子膜電解法。1.3.2.傳統(tǒng)工藝：苛化法與隔膜法苛化法制燒堿為傳統(tǒng)生產工藝，主要運用于2000 年以前?？粱ㄖ茻龎A以天然堿為原料，主要依靠天然堿礦資源，生產成本較低，經濟效益高。2000 年以前，苛化法在我國應用非常廣泛，加工工藝成熟。2000年前后，由于我國堿礦資源有限、苛化法產量較小，國家政策予以限制，我國企業(yè)全面淘汰該生產工藝。 天然堿苛化法制燒堿主要經歷 4 個步驟：苛化、蒸發(fā)、鹽析、固堿包裝。在苛化階段，苛化槽中需配置 12%Na2CO3的純堿溶液，加入生石灰，苛化溫度控制

9、在 95-105 攝氏度，不斷攪拌發(fā)生苛化反應，而后過濾得到清鹵液。在蒸發(fā)階段，制作合格的清鹵液依次進行中濃蒸發(fā)和高濃蒸發(fā)，去除硫酸鈉、碳酸鈉和氯化鈉雜質，獲得高濃度氫氧化鈉。在鹽析階段，高濃液進一步析出晶體、過濾，送入冷析桶，達標后的產品用間歇沉淀槽進行沉淀。最后一步即將得到的片堿進行包裝。在苛化法制燒堿被淘汰后的一段時間內，我國采用隔膜電解法替代苛化法生產燒堿。隔膜電解法是利用多孔滲透性的石棉隔膜作為隔層，以石墨為陽極，鐵為陰極，把陽極產生的氯氣與陰極產生的氫氧化鈉和氫氣分開，從而獲得燒堿的一種方法。隔膜電解法主要工序包括鹽水精制、鹽水電解、電解液蒸發(fā)、氯氣處理、氫氣處理和廢氣吸收工序。精

10、鹽水質量要求較低，僅需進行一次精制。在電解槽中加入精鹽水，從陽極室流入陰極室，在陽極室得到氯氣、陰極室得到電解液和氫氣。隔膜電解液中，氫氧化鈉含量僅為10.8%，氯化鈉含量高達 16.4%，因此隔膜法蒸發(fā)電解液時采用流程復雜的四效逆流蒸發(fā)技術,能耗高, 操作難度大。由于蒸發(fā)過程中，將產生10%左右的固體結晶鹽, 對加熱室磨損、腐蝕較嚴重, 加熱室平均壽命僅為3 年左右, 大大增加了隔膜燒堿成本。在處理氯氣時，需經過氯氣洗滌、冷卻除霧、干燥、壓縮4道工序，在處理氫氣時，需經過氫氣洗滌、壓縮、脫氧、干燥4 道工序。隔膜電解法具有生產強度小、產品純度低、環(huán)境污染大等缺點，目前已被取代。國內隔膜法使用

11、小型槽作為電解槽，10 萬噸/年的生產規(guī)模需安裝 168 至 200 個電解槽，占地面積大，不利于集中管理，且系統(tǒng)電能損耗量大。同時，因為我國采用固定盒式金屬陽極隔膜電解槽及普通石棉隔膜,運行電流密度較低，直流電耗較高。在處理廢棄物、廢棄液時，隔膜法在更換隔膜時沖洗下的廢液需經處理后才能排入附近水域；排出的堿性廢水、含氯廢水、電解槽內的料液應進行處理和循環(huán)使用；鹽泥廢渣可進行處理利用。然而對于以上廢棄物，我國生產企業(yè)多直接未經處理而廢氣排放。因此，隔膜法對環(huán)境污染嚴重，資源利用率低。1.3.3.主流工藝：離子膜法目前，離子交換膜電解法制燒堿工藝成熟，為主流生產方法。離子交換膜電解法是應用化學性

12、能穩(wěn)定的全氟磺酸陽離子交換膜，將電解槽的陽極室和陰極室分開，從而獲得燒堿、氯氣的一種方式。該法鹽水電解后得到的電解液氫氧化鈉濃度高，可直接作為液堿進行出售。離子膜法工藝流程與隔膜法類似。其流程同樣包括鹽水精制、鹽水電解、電解液蒸發(fā)、氯氣處理、氫氣處理和廢氣吸收工序。與隔膜法不同，離子膜電解法對鹽水要求更高，需進行二次精制。在鹽水電解時，電解槽陽極加入精制鹽水, 陰極加入高純水, 經電解后在陽極室得到淡鹽水和氯氣, 在陰極室得到電解液和氫氣。該步驟得到的氫氧化鈉濃度高，一般可達32%，而氯化鈉含量僅為 0.004%。在電解液蒸發(fā)工序中，離子膜法流程更簡，只需三效或二效蒸發(fā)即可。離子膜電解法是電解

13、法制燒堿的發(fā)展方向，優(yōu)勢顯著。與隔膜法制燒堿相比, 離子膜法制燒堿投資少、對環(huán)境污染小。成品堿的生產成本主要包括使用材料與動力成本。在隔膜法中，使用材料主要包括原鹽、氯化鈣、碳酸鈉等；動力主要包括電和蒸汽。在離子膜法中，原材料將氯化鈣替換成氯化鋇。在 2009 年，隔膜法盛行、離子膜法逐漸興起，彼時，離子膜法成本就已勝過隔膜法，隔膜法成本為 1456 元/噸氫氧化鈉，離子膜法單位成本為 1245 元/噸氫氧化鈉，較隔膜法成本低15%左右。在產品質量方面，離子膜法制燒堿的雜質含量更低。據(jù)喬玉元在隔膜法與離子膜法生產燒堿工藝對比分析一文中介紹，隔膜法經更多步蒸發(fā)處理后，其成品中含有的氫氧化鈉比例可

14、以提升至48%以上，滿足生產要求，但產品中氯化鈉雜質依然較多，達1.5%。與之相比，離子膜法蒸發(fā)步驟簡便，氫氧化鈉含量高，同時氯化鈉雜質含量大幅降低，僅為0.007%，適用于對雜質要求高的行業(yè)，如粘膠纖維等。在能耗方面，離子膜法較隔膜法單位能耗更低。由于離子膜的特殊結構, 離子膜電解槽具有更強的選擇性, 能夠得到高純度的電解液。不但降低了直流電耗，而且使電解液蒸發(fā)過程中的蒸汽消耗量大幅降低。隔膜電解法雖然通過優(yōu)化隔膜配方、提高吸附能力、重涂舊陽極片等操作使電解槽直流電耗大幅優(yōu)化，但仍高于離子膜法電耗水平。據(jù)喬玉元在隔膜法與離子膜法生產燒堿工藝對比分析一文中介紹，2009 年隔膜法每噸氫氧化鈉需

15、耗直流電 2427kWh，綜合能耗為 878 千克標油；離子膜法直流電耗為2266kWh，綜合能耗為 723 千克標油，綜合能耗較隔膜法低21%左右。國產離子膜研發(fā)成功，我國氯堿工業(yè)擁有獨立自主能力。離子交換膜是離子膜電解法的核心，長期以來，生產技術被美日壟斷，我國長期研制卻未獲成功。進口離子膜價格高昂，加之氯堿裝置膜更換頻率快，我國氯堿行業(yè)長期難有發(fā)展。2004 年國家發(fā)改委發(fā)文，逐步淘汰落后的隔膜工藝氯堿產業(yè)，為我國氯堿行業(yè)發(fā)展提供基礎。直至2009 年，東岳集團全氟離子膜研制成功、試用通過，我國成為第三個擁有全氟磺酸羧酸氯堿離子膜制造技術的國家。 最新一代離子膜 DF2807 關鍵性能指

16、標已成功追趕國外，應用效果較好。在燒堿生產過程中，槽電壓為檢驗離子膜性能的關鍵指標，槽電壓越低則性能越好。據(jù)宗少杰在東岳離子膜DF2807 的應用一文中介紹，與國外同類產品相比，DF2807 平均電壓相對降低30mV。運行1 年后，DF2807槽電壓同比上升40mV，而國外同類產品同比上升80mV。1.3.4.發(fā)展趨勢：離子膜電解技術升級近年來，離子膜電解槽不斷升級，新型零極距離子膜電解槽在燒堿生產中得到廣泛應用。相比普通離子膜電解槽，零極距離子膜電解槽節(jié)能減排效果更為明顯。具體原因為，電解單元的陰陽極距越小，則槽電壓越低，生產電耗也便越低。普通電解槽極距為 1.8 至2.2mm，零極距電解槽

17、通過改進陰極構造、增加彈性網墊，使得陰極網貼向陽極網，極距即為離子膜厚度。與普通離子膜電解槽相比，相同條件下零極距電解槽電壓降低約180mV，每產 1 噸燒堿電耗下降約 252 kWh。除零極距電解槽外，氧陰極電解技術為行業(yè)另一先進技術。氧陰極電解技術參考燃料電池的原理設計，其陰極較為特殊，使用多孔氣體擴散材料，被稱為氧陰極（ODC）。在直流電作用下, 氧氣在陰極發(fā)生還原反應生成 OH-，而不產生氫氣。氯化鈉在陽極室中電離，Cl-被氧化生成氯氣。與零極距離子膜電解槽相比，該技術節(jié)能降耗效果更優(yōu)，理論上電耗可下降30%。1.4.現(xiàn)狀：我國自給率高我國燒堿進口量少，進口占比不足 1%。2017 至

18、2021 年，我國燒堿進口量保持低位，進口占比低。其中，進口占比最低為2017 年，進口比重僅為 0.03%，進口量為 1.09 萬噸；最高為 2019 年，進口比重0.29%，進口量為 9.86 萬噸。2021 年，我國進口燒堿 5.47 萬噸，進口占比為0.15%，較2017年上漲 0.12 個百分點。進口對我國燒堿行業(yè)消費影響輕微。我國為燒堿凈出口國，出口量在表觀消費中占比較低。2017至2021年，我國燒堿出口量在 110 至 152 萬噸區(qū)間波動，顯著高于進口量，國內自產燒堿能夠滿足下游需求；出口占比在3.15%-4.40%區(qū)間波動。2021年，我國出口燒堿 148.38 萬噸，凈出

19、口 142.91 萬噸，僅低于2017出口水平；出口占比 3.86%，較 2017 年降低約 0.5 個百分點，對國內市場影響較小。2.供給：產能增長受限，未來供給趨緊2.1.我國為全球燒堿主要生產國我國為燒堿主要生產國，產能占比近半。根據(jù)氯堿化工年報披露，2020年全球燒堿產能為 9974 萬噸/年，同比增長2.40%。2020 年，我國燒堿總產能為 4470 萬噸/年，占全球當年總產能的44.82%。根據(jù)中國氯堿工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018 年我國燒堿年產能為 4259 萬噸，占比44.27%；全球燒堿產能排名第二的地區(qū)為北美，年產能為 1640 萬噸，占比17.05%；歐洲位列第三，年產能 1

20、156 萬噸，占比 12.02%。其余國家或地區(qū)產能均未過千萬噸。2.2.產能增長受限、集中度有望提升2.2.1.燒堿產能低速增長近年來，燒堿行業(yè)整體產能釋放較緩。產能方面，2021 年，液堿產能為 4563.4 萬噸/年，同比增長 1.42%，增長率創(chuàng)近5 年新低。2017年以來，液堿產能穩(wěn)定上升，以 2017 年年產能 4120.0 萬噸為基準，年復合增長率為2.59%。有效產能方面，2021 年，液堿有效產能為4288.9 萬噸/年，同比增長 1.45%。近 5 年來，行業(yè)有效產能小幅波動，以2017 年有效產能4094萬噸/年為基準，年復合增長率為 1.17%，增長較緩。未來燒堿行業(yè)整

21、體新增產能較低。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年13家企業(yè)計劃新增液堿產能，單家企業(yè)最高新增60 萬噸。行業(yè)共計新增產能244萬噸，占 2021 年總產能的 5.35%。2021 年，7 家企業(yè)宣布擴產計劃，計劃新增 111 萬噸，實際新增 35 萬噸，完成率為31.5%。假設維持此完成率，預計 2022 年液堿實現(xiàn)新增產能 76.9 萬噸，較2021 年總產能提升1.68%，低于近 5 年復合增長率 0.91 個百分點。2.2.2.產能擴張受政策限制2007 年，國家發(fā)改委發(fā)布氯堿行業(yè)準入條件，小產能企業(yè)難以進入市場。根據(jù)準入條件要求，新建燒堿裝置規(guī)模須在30 萬噸/年以上，小規(guī)模企業(yè)難以進入市

22、場。目前，年產能低于30 萬噸的企業(yè)共102家，占比61.82%，即準入條件發(fā)布前，行業(yè)新進入企業(yè)多為小產能企業(yè)。該條件極大程度上限制了行業(yè)新增產能項目，行業(yè)集中度得以提升。2016 年及 2019 年，受產業(yè)結構調整影響，落后產能陸續(xù)退出。2016年 7 月，國務院辦公廳關于石化產業(yè)調結構促轉型增效益的指導意見發(fā)布。意見指出，重點任務在于要努力化解過剩產能，嚴格控制電石、PVC、純堿等過剩行業(yè)的新增產能。山東、內蒙、河南等省份人民政府紛紛跟隨出臺關于石化產業(yè)調結構促轉型增效益的實施意見。隨后2019年10月，在產業(yè)結構調整指導目錄中，燒堿被列入限制類產業(yè)，使得燒堿行業(yè)產能壁壘上升，規(guī)模小、技

23、術差的產能陸續(xù)清出。2020 年提出碳中和目標以來，國家針對燒堿行業(yè)出臺了一些列的相關政策。2019 年發(fā)布的產業(yè)結構調整指導目錄將燒堿列為限制類產業(yè)。2021 年 11 月，發(fā)改委發(fā)布了高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平，其中詳細規(guī)定了離子膜法液堿能效標桿水平、基準水平，并提出擬建和在建項目應力爭全面達到標桿水平，存量項目應合理設置政策實施過渡期。 2022 年 2 月發(fā)改委公布了高耗能行業(yè)重點領域節(jié)能降碳改造升級實施指南。該文件一方面指出，截至 2020 年底我國燒堿行業(yè)能效優(yōu)于標桿水平的產能約占 15%，能效低于基準水平的產能約占25%；另一方面提出，截至 2025 年燒堿行業(yè)能效

24、標桿水平以上產能比例達到40%，能效基準水平以下產能基本清零。2.2.3.行業(yè)集中度有望提升液堿行業(yè)集中度低，市場競爭較激烈。截至2021 年底，國內擁有在產產能的液堿企業(yè)共 158 家，企業(yè)數(shù)量較多。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，在全部生產企業(yè)中產能超 100 萬噸/年的企業(yè)僅 4 家，即新疆中泰、聊城信源集團、新疆天業(yè)和昊邦化學，產能分別為 135、113、110、105 萬噸/年，產能占比分別為 2.96%、2.48%、2.41%、2.30%；年產能高于60 萬噸的企業(yè)共10家。行業(yè)以中小企業(yè)為主，CR4=10.15%，CR10=20.23%，屬競爭型市場。低產能企業(yè)相繼退出，低能效企業(yè)即將清出。2

25、019 年，共有6家液堿生產企業(yè)產能淘汰，共退出 52 萬噸。其中，3 家產能低于30 萬噸/年的企業(yè)已無在產產能，退出市場。低產能企業(yè)向高產能轉型，液堿行業(yè)集中度有望提升。2020、2021年，高產能企業(yè)數(shù)量由 9 家增至 10 家，合計產能由848.0 增至923.0萬噸；低產能企業(yè)數(shù)量由 103 家減少至 102 家，但其合計產能有所提升。一部分低產能企業(yè)選擇退出市場，同時還有一部分正逐步向高產能轉變。2.3.產量增速放緩、庫存低位運行近幾年來，燒堿產量較為平穩(wěn)。液堿方面，2017-2021 年，液堿產量自3427.49 萬噸提高至 3588.17 萬噸，年復合增長率僅為1.15%。20

26、18-2019年，由于供給側結構改革等方面政策陸續(xù)出臺，產量發(fā)生負增長，降低至3128.60萬噸。隨后穩(wěn)步回升，2020、2021 年，產量均同比增長7.10%。片堿方面，2018-2021 年，片堿產量自 463.99 萬噸增長至477.12 萬噸，產量基本持平，年復合增長率僅 0.93%，增速低于液堿。具體來看，僅2020 年片堿產量實現(xiàn)正向增長，2019、2021 年產量均同比下滑。液堿產能利用率基本平穩(wěn)，片堿產能利用率近年有所下滑。液堿方面，近幾年來，除 2017 年行業(yè)產能利用率較高，達到83.19%，此后4年產能利用率均位于72%至 79%，波動區(qū)間較小。其中，2021年產能利用率

27、為78.63%，為近 4 年最高。片堿方面，2018-2021 年，產能利用率從80.55%降至70.06%，下降超 10 個百分點。其中，僅 2020 年產能利用率較高，為78.85%，因此帶動當年片堿產量提升。整體來看，2018-2020 年，兩者產能利用率較為接近。2021 年，液堿產能利用率回升，片堿大幅下滑，兩者差距加大。液堿庫存較以往有所降低，近期低點企穩(wěn)。2019 年全年，液堿庫存相對穩(wěn)定，保持在 18.5 萬噸上下。至 2020 年，液堿庫存振幅增大、震蕩加劇，波動區(qū)間整體上移，年最高庫存為 26.5 萬噸，最低庫存為17.31萬噸。步入 2021 年以來，液堿庫存整體呈下降趨

28、勢。2021 年1 月初，庫存量為23.9萬噸，此后震蕩下行，于 2021 年 10 月底達到最低點，庫存量為13.4萬噸。截至 2022 年 4 月 29 日，液堿庫存稍有回升，庫存量為17.18 萬噸，但長期來看仍處于低點，較 2020 年同期下降 22.75%。片堿庫存持續(xù)下降，當前接近歷史最低點。2020 年1 月至2020年4月，片堿庫存在短時間內經歷大幅度增加并回落，波動性加劇。其中，2月中旬至 4 月中旬，片堿庫存維持高位，庫存量持續(xù)處于34 萬噸以上。2020年 5 月至 9 月，片堿庫存低位震蕩，中樞保持在13 萬噸上下。此后，片堿庫存低位企穩(wěn)，庫存量保持在 10 萬噸以下，

29、且呈緩慢下降趨勢。截至2022年 4 月 29 日，片堿庫存量為 1.92 萬噸，同比下降72.57%，較2020年同期下降 83.66%，僅高出歷史最低點 0.42 萬噸。3.需求：下游整體向好，鋁價高位帶動增長3.1.我國經濟整體向好、化工品價格指數(shù)高企全國經濟發(fā)展情況將影響燒堿行業(yè)需求增長速度。燒堿下游應用眾多，包括氧化鋁、化工行業(yè)、輕工行業(yè)、印染、造紙、粘膠短纖等。2021年，燒堿在造紙、輕工、以及化工行業(yè)的消費占比分別為8.42%、12.04%、9.78%，合計 30.24%。因此，燒堿下游需求極大程度受輕工、化工行業(yè)影響。我國經濟整體增長穩(wěn)定，增長速度較快。體現(xiàn)一國經濟運行狀況和發(fā)

30、展水平的最重要指標為國內生產總值（GDP）。過去10 年間，我國GDP、人均 GDP 持續(xù)增長，均保持較穩(wěn)定的增速。2021 年，我國GDP、人均GDP分別為 114.37 萬億元、80976 元，同比分別提升8.1%、8.0%，我國經濟整體持續(xù)向好。同時，據(jù) 2022 年 3 月發(fā)布的政府工作報告，2022年我國預期目標為 GDP 增長 5.5%左右。工業(yè)增加值持續(xù)增長，2021 年增長速率加快。全部工業(yè)增加值是GDP的組成部分，反映的是工業(yè)企業(yè)在報告期內全部生產活動產生的新增加的價值，化工行業(yè)、輕工行業(yè)均屬于工業(yè)。過去10 年間，我國工業(yè)增加值持續(xù)提高。2021 年我國全部工業(yè)增加值為 3

31、7.26 萬億元，同比增長9.6%，較2020 年增長率有大幅提高。應用燒堿的各具體行業(yè)增加值近幾年均保持正向增長。輕工業(yè)、重工業(yè)的行業(yè)分類統(tǒng)計方式已于 2013 年停止。目前，輕工業(yè)即指食品制造、飲料制造、造紙以及印刷、化學藥品制造、合成纖維制造、日用化學制品等行業(yè)，同時，這幾個行業(yè)也為燒堿應用的重要領域。2021 年，化學原料及化學制品制造業(yè)、化學纖維制造業(yè)、造紙及紙制造業(yè)、食品制造業(yè)增加值較 2020 年分別提高 7.7%、7.2%、6.3%、8.0%，增長率高于2020年增速。中國化工產品價格指數(shù)高企，目前仍處于上行通道。為使行業(yè)從業(yè)、研究人員能夠及時準確地了解化工行業(yè)景氣狀況，預測市

32、場走勢，中國石化于 2009 年 9 月 1 日對外發(fā)布了中國化工產品價格指數(shù)（CCPI），也稱化工銷售客戶采購綜合指數(shù)。自 2020 年 4 月起，CCPI 持續(xù)處于上行通道，截至 2022 年 5 月 6 日，CCPI 報 5882 點，同比上漲16.31%，較2020年同期上漲 77.54%，說明我國化工行業(yè)景氣度持續(xù)上行。3.2.氧化鋁為主要下游，行業(yè)有望加速增長氧化鋁為燒堿下游最大消費領域，占比接近三分之一。燒堿下游應用眾多，其中氧化鋁為占比最大的消費領域。2021 年燒堿下游消費結構中，氧化鋁消費占比為 29.32%，共消耗燒堿1052.19 萬噸。近年來，氧化鋁消費占比較為穩(wěn)定，

33、2019-2021 年氧化鋁消費占比分別為34%、30.51%、29.32%。行業(yè)供需穩(wěn)增長。2021 年，我國氧化鋁行業(yè)的產能、產量、表觀消費量分別為 8924.00、7327.70、7651.37 萬噸。供給端來看，2017-2021年氧化鋁產能增長 8.31%，產量增長 5.18%，行業(yè)產能利用率有所下滑。需求端來看，近 5 年氧化鋁表觀消費量增長 5.56%，略快于產量增速，行業(yè)供需形勢向好。行業(yè)進口量近年提升，出口量持續(xù)低位。進口方面，除2018年進口量大幅下降、出口量顯著提升，其余年份氧化鋁進口量均遠高于出口量。我國為氧化鋁凈進口國，目前國內氧化鋁產量不能滿足下游需求。2020年我

34、國氧化鋁進口量大幅提升至 380.58 萬噸，同比上升131.31%，首次超300萬噸，進口占比為 5.29%。2021 年我國進口規(guī)模得以維持，進口量為332.62萬噸，進口占比為 4.35%。出口方面，除2018 年出口量達147.48萬噸外，其余年份出口量均低于 30 萬噸，出口占比低于0.40%，我國生產的氧化鋁主要用于國內消費。3.2.1.氧化鋁產能擴張、行業(yè)地域性明顯氧化鋁產能集中度較高，具有顯著地域特征。從生產區(qū)域分布來看，華東、華北地區(qū)是我國氧化鋁主要的生產區(qū)域，2021 年，兩地區(qū)氧化鋁產能分別為 2910、2729 萬噸/年，分別占比32.61%、30.58%，共計63.1

35、9%。按照具體省份統(tǒng)計，氧化鋁產能前五的省份依次為山東省、山西省、廣西省、河南省以及貴州省。氧化鋁產能的地域集中特點主要歸因于鋁土礦的資源分布特點。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，鋁土礦主產區(qū)為廣西、河南、山西，三省產量占全國的79.52%。同時，作為沿海省份，山東沿海港口眾多，煙臺港為我國最大的鋁土礦集散地。因此，氧化鋁生產企業(yè)相對集中于鋁土礦資源豐富、進口量高的地區(qū)，行業(yè)呈現(xiàn)區(qū)域性分布。 過去幾年，氧化鋁產能增長穩(wěn)定，預計未來將繼續(xù)上升。2017-2021年，氧化鋁年產能持續(xù)增長，且增速較為平穩(wěn)。氧化鋁年產能從8239萬噸提高至 8924 萬噸，年復合增長率為 2.02%。截至目前，2022 年產能已增

36、加至9774萬噸/年，較 2021 年提高 610 萬噸，增長率為9.52%。該增速已遠高于過去幾年氧化鋁產能增速，預計后續(xù)產能將繼續(xù)提高。2022 年氧化鋁新增產能較多，行業(yè)快速擴張。根據(jù)目前已披露的各企業(yè)投產計劃，2022 年預計新增產能 1150 萬噸，占2021 年總產能的12.9%。行業(yè)擴張速度較快，對燒堿需求將快速提升。2022 年共有7 家企業(yè)計劃擴產，單家企業(yè)最高新增 400 萬噸，最低新增40 萬噸，均為較大規(guī)模的投產計劃。3.2.2.氧化鋁產量回升、產能利用率恢復氧化鋁產量處于小幅波動中，2021 年增長幅度較大。2017至2020年，氧化鋁產量在 6820 至 7130

37、萬噸區(qū)間內窄幅波動。2018 年產量為4年中最高，達 7126.13 萬噸，此后 2 年，產量持續(xù)下滑，下滑幅度依次為3.15%、1.15%。2021 年，氧化鋁產量達 7328.60萬噸，創(chuàng)近5年新高，同比增長7.41%。以 2017 年產量為基準，氧化鋁產量年復合增長率為1.27%，低于產能增長速率。氧化鋁產能利用率有所回升，尚未回到最高水平。2017-2018年氧化鋁產能利用率分別為 84.56%、84.59%，屬較高水平。隨后2019-2020年，產能利用率連續(xù)下降，分別降低至 80.13%、77.67%。因此雖然2019-2020年氧化鋁產能持續(xù)上升，但當年產量走低。2021 年，產

38、能利用率大幅回升，較 2020 年上升約 4.5 個百分點，升至 82.12%，但較歷史最高點仍有上升空間。在氧化鋁主要產區(qū)中，河南、山西氧化鋁開工率明顯下降。2019年以前，氧化鋁各產地開工率基本持平。2019 年起，河南、山西開工率明顯下滑，且差距逐漸拉大。2020 年 5 月，山東、廣西月開工率分別高達95.57%、89.42%，而河南、山西月開工率分別為 74.98%、58.17%。2021年，河南、山西兩地月開工率回升并穩(wěn)定在 70%以上。截至2022 年3 月，河南、山西月開工率分別為 78.85%、71.43%，與山東、廣西仍有約10 個百分點的差距。3.2.3.氧化鋁庫存低位企

39、穩(wěn)、利潤空間上行2019 年 8 月以前，氧化鋁庫存持續(xù)震蕩。2018 年初，氧化鋁庫存量為170.16 萬噸，此后庫存量持續(xù)波動，變化幅度較劇烈，但中樞基本穩(wěn)定，維持在 180 萬噸上下。2018 年 11 月初，氧化鋁庫存大幅下降，最低庫存量為 150.25 萬噸，創(chuàng)歷史新低；11 月底，庫存量快速回升，再次恢復至170萬噸上下，延續(xù)此前的波動規(guī)律。 2019 年 8 月以后，氧化鋁庫存量相對平穩(wěn)，目前處于歷史低位。2019年 8 月初，氧化鋁庫存量為 181.09 萬噸，此后長期保持該庫存水平，略有下滑。至 2020 年 7 月底，庫存量為 173.28 萬噸。此后，庫存量大幅降低，20

40、20 年 8 月下旬，庫存量僅為 156.38 萬噸，較7 月降低9.75%。隨后庫存小幅回升，并于 2021 年 2 月起穩(wěn)定于 153 至160 萬噸區(qū)間內。截至2022年 5 月 6 日，庫存量為 160.75 萬噸，處于歷史低位。氧化鋁主要應用于電解鋁制造，消費結構穩(wěn)定。氧化鋁下游應用領域僅有電解鋁與非冶金鋁。2021 年電解鋁消費占比95%，非冶金鋁消費占比5%，氧化鋁幾乎全部應用于電解鋁的生產。2018 至2021 年，電解鋁消費量從 6726.31 萬噸上漲至 6957.52 萬噸，復合增長率為1.13%。期間氧化鋁消費結構保持穩(wěn)定，電解鋁消費占比始終保持在95%以上。氧化鋁價格

41、上漲后目前企穩(wěn)。2018 年初，氧化鋁價格為2853元/噸，而后震蕩下行，至 2020 年 2 月底，價格為2564 元/噸。2020 年3月起，氧化鋁價格繼續(xù)小幅下行，降至最低點 2068 元/噸后回升，價格中樞穩(wěn)定在2350 元/噸。2021 年 8 月起，價格開始迅速上升，由2539 元/噸漲至4102元/噸，漲幅為 61.56%，隨后回落企穩(wěn)。截至2022 年5 月6 日，氧化鋁市場平均價為 2997 元/噸。電解鋁價格快速上漲，位于歷史高位。2020 年2 月以前，電解鋁價格平穩(wěn)，價格中樞保持在 13700 元/噸上下，波動幅度極小。2020年3月起，價格輕微回落后快速上漲，由 3

42、月的 11708 元/噸漲至2021 年10月的24130元/噸，漲幅為 106.10%。目前，電解鋁價格稍有回落，仍處于上行通道中，截至 2022 年 5 月 6 日，平均報價為 20327 元/噸，位于歷史高位。電解鋁、氧化鋁價差持續(xù)走高，帶動利潤空間提升。2020 年4月以來，電解鋁價格持續(xù)上升，漲幅最高達 65.8%，且增長勢頭未減。同時，氧化鋁價格增長幅度相對較小，兩者價差持續(xù)拉大，且可以看出，價差走勢與電解鋁價格走勢較為相似。電解鋁利潤走高，對氧化鋁需求起到支撐作用，同時帶動對燒堿的需求，即“電解鋁-氧化鋁-燒堿”的需求傳導機制。3.3.電解鋁需求穩(wěn)定增長，下游領域齊發(fā)力電解鋁消費

43、量呈上升趨勢，近 2 年持續(xù)高速增長。2017 年我國電解鋁表觀消費量為 3649.92 萬噸，此后連續(xù) 2 年微幅下降。2020 年受下游新興領域帶動，電解鋁行業(yè)快速發(fā)展，即便遭遇疫情打擊，消費量仍大幅提升至 3791.77 萬噸，同比上升 7.71%。2021 年我國電解鋁行業(yè)勢頭依舊，表觀消費量為 3989.06 萬噸，同比上升 5.20%。以2017 年消費量為基準，年復合增長率為 2.25%，電解鋁的需求正在逐步增加。3.3.1.建筑行業(yè)增長企穩(wěn)，氧化鋁需求復蘇建筑地產行業(yè)對電解鋁消費量持續(xù)增加。電解鋁在建筑地產領域主要用于施工完成后安裝的鋁門窗、建筑幕墻及裝飾等，與房地產竣工情況高

44、度相關。從房地產行業(yè)電解鋁消耗情況來看，2019 年以來房地產行業(yè)對電解鋁需求持續(xù)增加。2021 年建筑地產行業(yè)電解鋁消耗量為1077.05萬噸，同比上升 5.20%，2 年年復合增長率為 6.45%。2021 年房地產行業(yè)整體穩(wěn)定，對電解鋁需求回溫。2021 年，全國房地產開發(fā)投資完成額為 14.76 萬億元，同比增長4.40%；房地產新開工面積為19.89 億平方米，同比降低 11.40%，新開工面積已連續(xù)兩年發(fā)生負增長；施工面積為 97.54 億平方米，同比增長 5.20%；竣工面積為10.14億平方米，同比增長 11.20%。對比 2020 年，房地產施工、竣工面積均已由負增長轉變?yōu)檎?/p>

45、向增長，房地產行業(yè)回溫。預計隨著我國疫情形勢好轉，房地產開工、施工、竣工面積均將增加，對鋁材的需求量有望繼續(xù)上漲。3.3.2.汽車行業(yè)產銷回暖，新能源汽車前景廣闊2021 年我國汽車產銷增量轉正，產銷兩旺。交通運輸行業(yè)為電解鋁另一高消費占比領域。2017-2020 年，我國汽車產量、銷量連續(xù)三年降低，分別累計下降 13.06%、12.35%。2021 年，我國汽車產量達2608.20萬輛，同比增長 3.40%；銷量達 2627.50 萬輛，同比增長3.81%，結束連續(xù)3年的下行趨勢。根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，2022 年 1、2 月，我國汽車產量分別同比增加1.38%、20.58%，銷量分別同比增

46、加 0.89%、18.72%。我國汽車產銷兩旺，景氣度觸底回升，2022 年有望保持增長態(tài)勢。新能源電車前景可期，推動電解鋁需求。2021 年新能源汽車產量、銷量高速增長，月產銷量同比增長保持在110%以上。全年產量合計353.26萬輛，較 2020 年產量 131 萬輛提升 169.67%，銷量合計350.72 萬輛，較2020年銷量 132.29 萬輛提升 165.10%。行業(yè)發(fā)展迅速，新能源汽車用鋁量有望大幅增加。3.3.3.電力需求穩(wěn)步上升，光伏領域持續(xù)放量電力領域對電解鋁的需求穩(wěn)步上升，未來將隨特高壓等領域發(fā)展持續(xù)放量。2021 年，電力領域對電解鋁的需求為478.69 萬噸，占總需

47、求的12%，相比 2020 年增加了 23.68 萬噸，同比上升5.20%?？傮w來看，近3年我國電力領域的電解鋁需求量增速基本穩(wěn)定，年復合增長率為6.45%。電解鋁在特高壓等項目中應用廣泛。未來隨著相關項目的持續(xù)建設，電力行業(yè)用鋁量或將持續(xù)提升。我國基本建設投資完成額回升，預期十四五期間將有高增長。2021年，我國電網基本建設投資完成額為 4951 億元，同比上升1.10%，結束連續(xù)2年的下降趨勢。據(jù)國家電網有限公司 2020 社會責任報告，國家電網已累計建成投運“14 交 12 直”共 26 項特高壓工程，在運在建線路總長度達4.1 萬公里，累計送電超過 1.6 萬億千瓦時。十四五期間，國家

48、電網規(guī)劃建設特高壓工程“24 交 14 直”，涉及線路3 萬余公里，變電換流容量3.4億千伏安，總投資 3800 億元。航空航天、高端制造等新興領域帶來行業(yè)新增長點。2018年，工信部發(fā)布重點新材料首批次應用示范指導目錄，將8 種新鋁材列入示范目錄，包括 7050 合金大規(guī)格預拉伸厚板、7B50 合金大規(guī)模預拉伸板、含Sc鋁合金加工材、航空支撐骨架用型材、耐損傷鋁合金預拉伸板、高性能車用鋁合金薄板、Al-Si-Sc 焊絲和鋁-鋰合金焊絲。政策支持下，航空航天、高端裝備、新能源汽車船舶運輸?shù)刃屡d領域對鋁合金的需求有望逐漸提升。4.趨勢：供需預期趨緊，價格進入上行通道4.1.燒堿價格歷史復盤第一階

49、段，燒堿價格穩(wěn)定運行，區(qū)間內小幅波動。2013 年至2016年中，燒堿(32%離子膜)價格基本平穩(wěn)，期間最低價格為620 元/噸，出現(xiàn)于2015年 2 月，最高價格為 778 元/噸，出現(xiàn)于 2013 年1 月。期間國內經濟增速較緩，行業(yè)持續(xù)處于結構調整中，上下游市場均平穩(wěn)運行。至2016年6月，燒堿(32%離子膜)價格報 653 元/噸。第二階段，燒堿價格走高，達到歷史高峰。2016 年下半年至2017年底，燒堿(32%離子膜)市場價格持續(xù)上漲，由 653 元/噸上漲至1471元/噸，漲幅達 125.27%。該階段中，國內環(huán)保政策、安全政策等力度加強，供給側結構性改革相關文件出臺。燒堿產量減

50、少，下游需求增加，供需矛盾加大，燒堿價格一路走高。第三階段，燒堿價格回落，重新跌至低點。2018 年初至2021年2月，燒堿(32%離子膜)價格高點回落，從 1471 元/噸下降至538 元/噸，跌幅為63.43%，價格創(chuàng) 2013 年以來歷史新低。在該階段，下游市場需求低迷，燒堿行業(yè)供大于求，再疊加疫情沖擊，企業(yè)開工率不足，燒堿價格持續(xù)走低。第四階段，燒堿價格高漲，現(xiàn)仍維持中高位。2021 年3 月以來，燒堿(32%離子膜)價格快速走高，并于10月26日達到最高價1902元/噸，漲幅超253%。隨后，價格回落，至相對過往偏高的水平后，再次企穩(wěn)并小幅上漲。4.2.價格處于上行通道，燒堿毛利上升

51、速率快燒堿價格自 2022 年初以來調整到位，仍處于上升通道。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至 2022 年 5 月 5 日，液堿（32%離子膜）市場均價報1297元/噸，較年初上漲 32.0%，一季度液堿平均價報1114.6 元/噸，同比上漲124.4%；燒堿（99%片堿）市場均價報 4224 元/噸，較年初上漲22.8%，一季度片堿平均價報 4051.0 元/噸，同比上漲 106.7%。燒堿歷史成本長期穩(wěn)定，近期有所上漲。2018 年初至2020年11月，液堿成本處于穩(wěn)定狀態(tài)，折百成本價格中樞為1370 元/噸。2020年11月底至 12 月初，液堿成本發(fā)生大幅提升，由1419 元/噸上漲至1652元/噸。此后，液堿成本長期呈上升趨勢，增速較為穩(wěn)定。截至2022 年5月6日，液堿折百成本為 1944.59 元/噸，較 20