2022年國機(jī)精工業(yè)務(wù)布局及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年國機(jī)精工業(yè)務(wù)布局及競爭優(yōu)勢分析1. 國機(jī)精工：超硬材料領(lǐng)域先行者，軸研所&三磨所雙輪驅(qū)動1.1.多次資產(chǎn)注入，國機(jī)集團(tuán)旗下精工業(yè)務(wù)平臺國機(jī)精工成立于 2001 年，是國內(nèi)軸承、磨料磨具領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包 括特種軸承、砂輪、劃片刀和鍛造六面頂壓機(jī)等。公司前身為軸研科技，由洛陽 軸承研究所發(fā)起設(shè)立，2017 年收購國機(jī)精工后，形成“軸承+磨料磨具”雙主業(yè) 發(fā)展格局。2001 年-2016 年：航天特種軸承壟斷企業(yè)，專注軸承技術(shù)研發(fā)。公司旗下 軸研所是中國航空航天領(lǐng)域的主要配套單位，產(chǎn)品主要包括航天特種軸承、 精密機(jī)床軸承等，在航天特種軸承領(lǐng)域居壟斷地位。2017 年至今：三磨所資

2、產(chǎn)注入，“特種軸承+磨料磨具”雙輪驅(qū)動發(fā)展。2017 年，公司收購國機(jī)精工 100%股權(quán)，三磨所資產(chǎn)注入。三磨所是我國磨料磨 具行業(yè)唯一的綜合性研究開發(fā)機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品主要包括砂輪、劃片刀、鍛造六面 頂壓機(jī)等，是中國超硬材料行業(yè)的引領(lǐng)者、推動者。定增募投 CVD 法大單 晶，公司開始布局高毛利的培育鉆生產(chǎn)業(yè)務(wù)。1.2.雙主業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品體系齊全公司業(yè)務(wù)包括軸承、磨料磨具、貿(mào)易與工程服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊：軸承板塊運(yùn)營主體為軸研所，主要產(chǎn)品為以航天軸承為代表的特種軸承、精 密機(jī)床軸承、重型機(jī)械用大型軸承等，應(yīng)用于國防軍工、機(jī)床、風(fēng)力發(fā)電、 冶金和工程機(jī)械等。聯(lián)營子公司中浙高鐵成立于 2016 年，主營產(chǎn)品為高

3、鐵 軸承，目前尚處于研發(fā)階段。磨料磨具板塊運(yùn)營主體為三磨所，主要產(chǎn)品為 V-CBN 磨曲軸/凸輪軸砂輪、 半導(dǎo)體封裝用超薄切割砂輪和劃片刀、鍛造六面頂壓機(jī)、CVD 法培育鉆石 等。公司中高端超硬材料制品國內(nèi)領(lǐng)先，為國內(nèi)芯片、汽車、LED 等領(lǐng)域提供國產(chǎn)替代方案。子公司新亞公司主要產(chǎn)品為金剛石復(fù)合片及錐齒等，應(yīng)用 于油氣開采等領(lǐng)域。貿(mào)易及工程服務(wù)板塊運(yùn)營主體為中機(jī)合作，其是我國影響力較大的磨料磨具 進(jìn)出口公司，享有較高聲譽(yù)。1.3.公司股權(quán)集中，國機(jī)集團(tuán)控股超 50%國機(jī)集團(tuán)控制公司 50.05%股權(quán)，推進(jìn)股權(quán)激勵計劃調(diào)動員工積極性。截至 2022 年一季度末，國機(jī)集團(tuán)控制公司 50.05%股權(quán)

4、。國機(jī)集團(tuán)是中國機(jī)械工業(yè)行業(yè)的 大型中央企業(yè)集團(tuán)，可為公司在資源共享、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面提供 有力支持。2022 年，公司發(fā)布國機(jī)精工股份有限公司限制性股票激勵計劃（草案 2022 年 修訂稿），擬向激勵對象授予不超過 713.39 萬股限制性股票，約占本激勵計劃 簽署時公司股本總額 5.24 億股的 1.36%。本激勵計劃限制性股票的授予價格為 8.64 元/股，業(yè)績考核目標(biāo)為 2022-2024 年凈利潤年復(fù)合增長率較 2020 年分 別不低于 51%、42%、38%。1.4.軸承、磨料磨具業(yè)務(wù)帶動整體業(yè)績提升，2021 年營收+41%核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，帶動整體業(yè)績提升。2021

5、 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 33.28 億 元，同比增長 41%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.27 億元，同比增長 104%。2021 年， 軸承業(yè)務(wù)方面，我國航天等領(lǐng)域生產(chǎn)任務(wù)逐年增加帶動軸承業(yè)務(wù)板塊利潤穩(wěn)定增 長；超硬材料及制品方面，下游半導(dǎo)體、商用車領(lǐng)域需求回暖帶動業(yè)績快速增長， 同時培育鉆石市場火熱，六面頂壓機(jī)及 CVD 法培育鉆石業(yè)務(wù)成為公司新的利潤 增長點。2022Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.55 億元，同比增長 38.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.53 億元，同比增長 14.06%。受公司持有的蘇美達(dá)股票虧損、子公司洛陽軸研 破產(chǎn)導(dǎo)致對其應(yīng)收賬款全額計提壞賬、參股企業(yè)中浙高鐵虧損增加影響，公司

6、凈 利潤增速低于收入增速。毛利總額穩(wěn)步提升，毛利率略有下滑。2021 年，公司實現(xiàn)毛利潤 6.97 億元，同 比增長 24%；綜合毛利率 21%，較 2020 年減少 3pct。分業(yè)務(wù)看，軸承、磨料 磨具、貿(mào)易與工程服務(wù)分別貢獻(xiàn)毛利 3.08、2.65、0.88 億元，占比分別為 44%、38%、13%，軸承、磨料磨具是公司利潤的主要來源。2021 年，受原材料漲價及毛利率較低的貿(mào)易業(yè)務(wù)、六面頂壓機(jī)業(yè)務(wù)收入占比提 升影響，公司整體毛利率有所下滑。軸承、磨料磨具、貿(mào)易與工程服務(wù)三大業(yè)務(wù) 毛利率分別為 34%、35%、5%，同比-2pct、-3pct、-1pct。公司經(jīng)營管理穩(wěn)健，期間費(fèi)用率逐年降

7、低。2022Q1，公司期間費(fèi)用率為 8%， 較 2021 年下降 2pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為 2%、 6%、1%。近年來公司不斷加強(qiáng)經(jīng)營管理能力建設(shè)，期間費(fèi)用率呈下降趨勢，凈 利率逐步回升，2022Q1 凈利率為 5%。歷史包袱出清，業(yè)績有望釋放。2021 年公司共計提減值 1.02 億元，其中資產(chǎn) 減值 0.95 億元，主要系民品軸承存貨減值。2022Q1，公司計提信用減值損失 1413 萬元，主要是子公司洛陽軸研精機(jī)破產(chǎn)，對其應(yīng)收賬款全額計提壞賬準(zhǔn)備。 2015 年至今，公司對不良資產(chǎn)進(jìn)行了一系列優(yōu)化處置，現(xiàn)在已基本進(jìn)入尾聲。 預(yù)計后續(xù)影響逐步縮小，公司業(yè)績有望

8、釋放。1.5.募投項目擴(kuò)大產(chǎn)能，布局 CVD 培育鉆石高增賽道公司 2005 年上市至今共有三次非公開發(fā)行：2009 年，公司通過非公開發(fā)行購買軸研所 100%股權(quán)，實現(xiàn)國機(jī)集團(tuán)軸承 業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體上市；2016 年，公司通過非公開發(fā)行募集資金用于“高速精密重載軸承產(chǎn)業(yè)化示 范線建設(shè)項目”，項目現(xiàn)已終止，尚未使用的募集資金全部投入“伊濱科技 產(chǎn)業(yè)園項目”；2018 年，公司通過非公開發(fā)行實際募集資金凈額約 5.3 億元。項目研發(fā)的 最初目標(biāo)是達(dá)成年產(chǎn) 30 萬片大單晶金剛石，由于培育鉆石逐漸受到市場與消費(fèi)者的認(rèn)可，目前公司已集中現(xiàn)有設(shè)備用于培育鉆石的生產(chǎn)。截至目前， 募投資金已投入完畢，形成了

9、100 余臺 MPCVD 設(shè)備，其中 10 余臺用于 研發(fā)，90 余臺用于生產(chǎn)（其中 30 多臺尚處于調(diào)試階段）。公司 MPCVD 項目獲當(dāng)?shù)卣罅χС郑瑢⒊掷m(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。公司“年產(chǎn) 30 萬片 高品級、大尺寸功能金剛石項目”入選河南省 2022 年“982”補(bǔ)短板工程，預(yù) 計總投資 2 億元，其中 2022 年新增投資 1 億元。當(dāng)?shù)卣罅χС窒?，公司?育鉆石產(chǎn)能有望持續(xù)增長，貢獻(xiàn)增量業(yè)績。2. 三大高增賽道：航天軸承、半導(dǎo)體耗材、培育鉆石2.1.軸承：“航天強(qiáng)國”建設(shè)，特種軸承市場擴(kuò)容中國航天發(fā)射次數(shù)持續(xù)增長，特種軸承需求穩(wěn)健提升。航天特種軸承主要指運(yùn)載 火箭、衛(wèi)星、飛船等航天產(chǎn)品的動

10、力系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、生命維持系統(tǒng) 和電源系統(tǒng)等所使用的軸承。這類軸承在結(jié)構(gòu)、材料、性能等方面有很多特殊性， 使用環(huán)境苛刻且性能指標(biāo)要求嚴(yán)格，幾乎代表了軸承工業(yè)發(fā)展的綜合技術(shù)水平， 是體現(xiàn)國家競爭力和綜合實力的戰(zhàn)略性威懾產(chǎn)品的核心零部件之一。2021 年，中國全年共開展 55 次航天發(fā)射任務(wù)，發(fā)射次數(shù)居世界首位，首次火 星探測任務(wù)圓滿成功。2022 年，航天科技集團(tuán)預(yù)計安排 50 余次宇航發(fā)射任務(wù)， 發(fā)射 140 余個航天器，全面建成空間站，并重點打造“航天+信息化”產(chǎn)業(yè)形態(tài)， 將北斗應(yīng)用向系統(tǒng)集成和增值服務(wù)延伸。“十四五”期間，我國將推動空間科學(xué)、空間技術(shù)、空間應(yīng)用全面發(fā)展，開啟全面建

11、設(shè)航天強(qiáng)國新征程，行業(yè)景氣度提升。商業(yè)航天進(jìn)入黃金期，未來十年市場容量有望達(dá)到約 12 萬億元。2021 年中國 商業(yè)航天基本形成了主要產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來上、中、下游梯次發(fā)展。前期“規(guī)模 化、標(biāo)準(zhǔn)化、低成本”，發(fā)力衛(wèi)星研制和航天發(fā)射，增設(shè)空間基礎(chǔ)設(shè)施，運(yùn)載火 箭、低軌通信衛(wèi)星競爭激烈；中期“融合化、多功能”，商業(yè)航天軟硬件產(chǎn)品凸 顯，空間基礎(chǔ)設(shè)施相對成熟，數(shù)據(jù)規(guī)模顯著增加；遠(yuǎn)期“云端化、智能化”，下 游應(yīng)用普及，產(chǎn)業(yè)整合加速，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)水平進(jìn)一步提高。 商業(yè)航天的快速發(fā)展，將進(jìn)一步提升對航天軸承的需求。2.2. 超硬材料：半導(dǎo)體景氣度高企，耗材國產(chǎn)替代空間廣我國半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)值持

12、續(xù)增長，對耗材的需求高增。根據(jù) WSTS 數(shù)據(jù)，中國大 陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模從 2015 年 540 億美元增長至 2020 年 1,310 億美元，處于 持續(xù)高速增長階段。近年來，在國家政策支持和全球貿(mào)易摩擦等宏觀背景下，半 導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代已成為確定性趨勢，預(yù)計 2025 年中國大陸半導(dǎo)體產(chǎn)值將達(dá) 到 2,250 億美元，中國大陸半導(dǎo)體產(chǎn)值的全球占比將從 2020 年的 30%增加至2025 年的 39%。封裝作為半導(dǎo)體制造的后道工序，其中晶圓的減薄與劃片至關(guān)重要，對金剛石工 具要求較高。減薄砂輪減小芯片整體厚度，利于散熱和集成化，同時可以降低晶 圓表面損傷層厚度和表面粗糙度、降低劃片過程中

13、單顆芯片的崩壞程度。劃片刀 的質(zhì)量會直接影響單顆芯片的質(zhì)量，一旦出現(xiàn)崩裂，會使芯片報廢。目前切割晶圓有兩種方法：一種是激光切割，另一種是劃片刀機(jī)械切割。因大功 率激光切割會產(chǎn)生熱影響區(qū)破壞芯片，同時激光切割不能一次切透，故目前以劃 片刀機(jī)械切割為主。減薄砂輪+劃片刀市場規(guī)模約 25 億元，國產(chǎn)替代前景廣闊。晶圓切割使用的劃 片刀是我國半導(dǎo)體封裝產(chǎn)業(yè)鏈上缺失的一環(huán)，日本 DISCO、以色列 ADT、美國 K&S 等國外廠商壟斷中高端市場。日本 DISCO 公司是全球最大的劃片機(jī)供應(yīng) 商，在國內(nèi)市場占有率約為 80%-85%，且其減薄砂輪的市占率也最高。截至2021 年 2 月，國內(nèi)半導(dǎo)體加工用金

14、剛石工具市場總規(guī)模不小于 30 億元，其中 減薄砂輪、劃片刀分別占比 26.5%、55%，分別不小于 7.95 億元、16.50 億元。 “十四五”規(guī)劃提出要瞄準(zhǔn)集成電路等前沿領(lǐng)域?qū)嵤┮慌哂星罢靶?、?zhàn)略性的 國家重大科技項目，在半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)替代浪潮下，國內(nèi)公司發(fā)展前景廣闊。2.3. 培育鉆石：消費(fèi)新風(fēng)尚，千億市場空間高性價比構(gòu)筑核心優(yōu)勢：培育白鉆價格僅是天然鉆的 1/4。隨著培育鉆石產(chǎn)能不 斷擴(kuò)張及技術(shù)進(jìn)步，培育鉆石和天然鉆石之間的價格差異穩(wěn)步擴(kuò)大，以 1 克拉成 品裸鉆（圓鉆、VS、G 色）為例，2016-2021 年價格差異從 10-15%擴(kuò)大到 75%甚至更高。截至 2021Q3，天

15、然鉆石裸鉆價格約為 6000 美元/克拉，培育 鉆石裸鉆價格約為 1800 美元/克拉。以時尚類鉆石首飾為主的 Pandora “Brilliance”系列，定價僅 600 美元/克拉。預(yù)計 2025 年全球培育鉆石飾品市場空間 131 億美元，裸鉆需求達(dá)到 44 億美元。僅考慮金額，培育鉆石在需求端的滲透率達(dá)到 13%，年復(fù)合增速為 36%。 核心假設(shè)如下：美國鉆石飾品市場交易額每年增長 4%，全球鉆石飾品市場交易額每年增長 5%；較長時間內(nèi)培育鉆石消費(fèi)仍以美國市場為主（2021 年 80%，2022 年開始 每年-2pct）；裸鉆與飾品價格比例為 1：3。目前僅高溫高壓法（HPHT）和化學(xué)

16、氣相沉積法（CVD）兩類技術(shù)路線可商業(yè)化 生產(chǎn)培育鉆石毛坯。HPHT 法和 CVD 法采用完全不同的合成原理和合成技術(shù)， 生產(chǎn)出的產(chǎn)品類型和產(chǎn)品特點也各不相同，HPHT 法在白鉆生產(chǎn)中更有優(yōu)勢， CVD 法則更適于大克拉、高凈度毛坯生產(chǎn)。2020 年，全球培育鉆石毛坯產(chǎn)量 700 萬克拉中，HPHT 法和 CVD 法分別為 320、380 萬克拉。HPHT 法：合成原理是石墨粉在超高溫、高壓條件及金屬觸媒粉催化作用下 發(fā)生相變生長出鉆石晶體，合成速度快、單次產(chǎn)量高。中國 2020 年 HPHT 法毛坯產(chǎn)量約 280 萬克拉，幾乎壟斷全球 HPHT 法生產(chǎn)，主要生產(chǎn)企業(yè)包 括中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、

17、力量鉆石、鄭州華晶四家，CR4 市占率約 80%。CVD 法：合成原理是含碳?xì)怏w（CH4）和氫氣混合物在超高溫、低壓條件 下被激發(fā)分解出活性碳原子，通過控制沉積生長條件促使活性碳原子在基體 上沉積交互生長成鉆石晶體。CVD 合成培育鉆石呈板狀，顏色不易控制、 培育周期長、成本較高，但純凈度高，較適宜 5ct 以上培育鉆石合成。國外 以 CVD 法生產(chǎn)為主，2020 年印度、美國 CVD 法毛坯產(chǎn)能分別為 150、 100 萬克拉。3. 競爭優(yōu)勢：國機(jī)精工技術(shù)實力領(lǐng)先，下游市場高增貢獻(xiàn)業(yè)績增量3.1.HTHP&CVD 并舉，打造公司業(yè)績新增長點3.1.1. HTHP 法：鍛造六面頂壓機(jī)龍頭公司生

18、產(chǎn)的鍛造六面頂壓機(jī)性能優(yōu)、價格高。公司六面頂壓機(jī)產(chǎn)能約 200-300 臺/年，年產(chǎn)值 2-3 億元。公司產(chǎn)品涵蓋 650-1000 型號，采用鍛造法工藝。 目前行業(yè)內(nèi)六面頂壓機(jī)仍以鑄造法工藝為主，同等條件下，鍛造鉸鏈梁的剛性和 強(qiáng)度遠(yuǎn)高于鑄造鉸鏈梁，可極大地提高壓機(jī)的可靠性，延長壓機(jī)的使用壽命，具 有制造缺陷少、強(qiáng)度高、加工精度高、使用壽命長等顯著優(yōu)點，是傳統(tǒng)鑄造鉸鏈梁六面頂壓機(jī)的更新?lián)Q代產(chǎn)品，更有利于六面頂壓機(jī)的大型化發(fā)展。根據(jù)力量鉆 石招股說明書顯示，三磨所的 800 鍛造六面頂壓機(jī)均價在 90 萬元/臺以上，價 格顯著高于同型號鑄造六面頂壓機(jī)。公司高性能壓機(jī)研發(fā)獲政府支持。2020-2

19、021 年，公司的“超硬材料合成用高 性能鍛造六面頂壓機(jī)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項目分別收到政府補(bǔ)助資金 328 萬元、180 萬元。持續(xù)的研發(fā)投入，保障公司壓機(jī)的大型化和性能提升，在行業(yè)內(nèi)保持優(yōu)勢 地位。兄弟單位供應(yīng)六面頂壓機(jī)零部件，擴(kuò)產(chǎn)有保障。生產(chǎn)六面頂壓機(jī)的重要零部件鉸 鏈梁由二重（德陽）重型裝備有限公司供應(yīng)，銷軸、導(dǎo)向套、鋼材等由一拖（洛 陽）匯德工裝有限公司供應(yīng)，二者均為國機(jī)集團(tuán)內(nèi)兄弟單位。依托同一股東背景， 公司壓機(jī)的零部件供應(yīng)有保障。2021 年，公司向德陽二重、洛陽一拖購買商品 金額分別為 1.21 億元、0.19 億元。2022 年以來，河南等地上馬多個培育鉆石 /金剛石生產(chǎn)項目，對六

20、面頂壓機(jī)的需求快速增長，公司預(yù)計今年與德陽二重、洛 陽一拖的關(guān)聯(lián)交易總額將分別達(dá)到 2.8 億元、0.66 億。3.1.2. MPCVD 法：大單晶項目順利實施，貢獻(xiàn)業(yè)績增量募投 MPCVD 項目基本實施完畢，有望成為新的利潤增長點?！癕PCVD 法大單 晶金剛石”是公司 2018 年募投項目，2021 年實施完畢，現(xiàn)已形成 100 余臺 MPCVD 設(shè)備，其中 10 余臺用于研發(fā)，90 余臺用于生產(chǎn)（其中 30 多臺處于調(diào) 試階段）。公司培育鉆毛坯業(yè)務(wù)毛利率約為 50%，2021 年上半年實現(xiàn)銷售收入 1000 多萬元，與 2020 年全年相當(dāng)。公司目前可供應(yīng) 1-5 克拉，顏色 D-H，

21、凈度 VVSVS 的 CVD 毛坯，技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。待 MPCVD 設(shè)備全部 達(dá)產(chǎn)后，將為公司貢獻(xiàn)增量業(yè)績。此外，大單晶金剛石作為電子功能材料方面的應(yīng)用也受到國內(nèi)外廣泛的研究和關(guān) 注，比如利用金剛石耐腐蝕的性能制造電極材料、利用金剛石快速導(dǎo)熱性能制造 散熱片等。目前該方面應(yīng)用尚處于研發(fā)和市場培育階段，未來技術(shù)突破后，可以 為 CVD 法開辟新的市場空間。3.2. 技術(shù)實力：壟斷航天軸承，提供半導(dǎo)體耗材國產(chǎn)替代方案3.2.1. 高研發(fā)投入構(gòu)筑長期競爭力公司加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品競爭力。2021 年，公司研發(fā)投入達(dá) 1.61 億元，同 比增加 51.5%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá) 4.8%。3.2.2.

22、 軸研所：壟斷航天特種軸承，技術(shù)壁壘高公司壟斷航天特種軸承行業(yè)，充分受益于國防軍工業(yè)發(fā)展。目前我國衛(wèi)星、運(yùn)載 火箭和神舟飛船上的專用軸承主要由軸研所提供，公司居市場壟斷地位。軸研所 已取得重大科研課題成果 908 項，授權(quán)專利 792 件，制修訂軸承行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 670 多項次。2021 年，軸研所國家企業(yè)技術(shù)中心排名全國軸承行業(yè)第一。建設(shè)伊濱科技產(chǎn)業(yè)園，有效緩解產(chǎn)能緊張。2021 年 1 月，公司董事會審議通過 變更募集資金用于投資建設(shè)“伊濱科技產(chǎn)業(yè)園（一期）項目”，重點圍繞軍品和 高端民品兩大主業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，解決軍品軸承產(chǎn)能緊張等問題。項目預(yù)計 2023 年實施完畢，擬投資 4.26

23、億元。近幾年我國國防軍工業(yè)發(fā)展帶動特種軸 承業(yè)務(wù)快速增長，公司軍品軸承訂單充足，將保障公司業(yè)績穩(wěn)步提升。3.2.3. 三磨所：打破國外壟斷，提供半導(dǎo)體耗材國產(chǎn)替代方案半導(dǎo)體國產(chǎn)替代東風(fēng)，公司超硬材料業(yè)務(wù)迎二次增長。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，三磨所提 供的產(chǎn)品主要有封裝切割砂輪、劃片刀、硅片減薄砂輪、陶瓷吸盤、UV 膜等， 打破芯片高效精密加工領(lǐng)域的國外壟斷，加快了半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)化進(jìn)程。三磨所取得各類科研成果約 1320 項，近五年來研發(fā)投入累計達(dá) 1.4 億元，未來研發(fā) 投入將進(jìn)一步向功能性金剛石產(chǎn)業(yè)傾斜。公司主要客戶包括封測領(lǐng)域龍頭華天科技、長電科技、通富微電、日月光、中芯 國際下屬子公司等企業(yè)。半導(dǎo)體材料整體毛利率較高，公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)實力， 相關(guān)產(chǎn)品有望在國產(chǎn)化浪潮下快速放量，貢獻(xiàn)增量業(yè)績。3.3.歷史包袱出清，業(yè)績有望釋放2015 年至今，公司對不良資產(chǎn)進(jìn)行了優(yōu)化與處置，現(xiàn)在已經(jīng)基本進(jìn)入尾聲。2017 年 11 月全資子公司阜陽軸承進(jìn)入破產(chǎn)程序，計提應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn) 備共 7623 萬元，現(xiàn)已基本完成職工安置工作。2019 年至今，公司資產(chǎn)減值主要系存貨減值。2021 年，公司計提資產(chǎn)減值損失 9486 萬元，主要為民品軸承業(yè)務(wù)的存貨減值。2022Q1，公司計提信用減值