全球經(jīng)濟(jì)管理學(xué)及多視角財(cái)務(wù)知識分析

1、2014年全球經(jīng)濟(jì)多視角分析2014年全球經(jīng)濟(jì)將緩慢向上“爬行” 歲末，國際機(jī)構(gòu)均預(yù)測，2014年，全球經(jīng)濟(jì)整體將緩慢向上“爬行”。全球知名資產(chǎn)治理機(jī)構(gòu)貝萊德集團(tuán)日前公布2014年全球投資展望報(bào)告指出，明年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)和氣增長的概率較高。聯(lián)合國12月18日公布2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望報(bào)告預(yù)測，2014年，全球的經(jīng)濟(jì)增長率可能為3%。2014年全球經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)來自美聯(lián)儲削減量化寬松政策和美國債務(wù)上限問題帶來的不確定性，以及歐元區(qū)依舊存在的脆弱性。此外，地緣政治緊張也可能阻礙石油價(jià)格，并給中東、東亞和南亞等地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面阻礙。美國適度加速增長 并非剛要起飛聯(lián)合國12月18日公布2014

2、年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望報(bào)告可能，2014年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.5%。由于居民消費(fèi)、住房和勞動力市場的改善，2014年美國經(jīng)濟(jì)將加速增長。美國經(jīng)濟(jì)分析與咨詢機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納瑞曼貝爾拉夫什認(rèn)為，2014年美國經(jīng)濟(jì)增長將緩慢加快。他認(rèn)為，2013年美國經(jīng)濟(jì)失去動力，最要緊緣故在于大規(guī)模財(cái)政緊縮的拖累。美國國會在12月通過預(yù)算案后，2014年財(cái)政政策不確定性和緊縮效應(yīng)大為減少。企業(yè)投資和消費(fèi)開支的穩(wěn)步增長，以及住房市場持續(xù)改善等都將支持美國經(jīng)濟(jì)更快增長，可能2014年其增長率將為2.5%。美國布魯金斯學(xué)會高級研究員喬治佩里也認(rèn)為，由于政策環(huán)境的改善，以及私人需求出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)好跡象，和過去三年約

3、2%的年均增長率相比，明年美國經(jīng)濟(jì)增長率有望達(dá)到3%左右。能源、汽車、航空、軟件等產(chǎn)業(yè)將接著健康擴(kuò)張勢頭。從中長期來看，由于新的油氣資源的開發(fā)，美國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及其國際競爭力正在加強(qiáng)。美國總統(tǒng)奧巴馬日前稱，2014年對美國來講可能是突破性的一年。但他指出，要為每一個美國人重建基于廣泛增長的機(jī)遇，還有專門多工作要做，“2014年必須成為行動的一年”。分析指出，鑒于美國不同黨派、團(tuán)體在經(jīng)濟(jì)和社會政策上的嚴(yán)峻分歧，美國政府仍缺乏共識和行動力來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全速增長。也有分析人士慎重指出，美國經(jīng)濟(jì)正在加速，但并非剛要起飛。歐洲整體復(fù)蘇回暖失業(yè)仍居高位歐盟理事會主席范龍佩近日預(yù)測，歐洲經(jīng)濟(jì)2014年將會開始復(fù)蘇

4、。他講，除斯洛文尼亞和塞浦路斯外，其他歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)都將有所增長。深陷債務(wù)危機(jī)的西班牙和希臘已出現(xiàn)就業(yè)增長的跡象，但制造就業(yè)仍需更多時刻。歐洲國際政治經(jīng)濟(jì)研究中心主任弗埃德瑞克埃瑞克松對本報(bào)記者講，由于歐洲內(nèi)部消費(fèi)需求增長，一些歐盟國家經(jīng)濟(jì)在2014年將加速增長，但受南歐經(jīng)濟(jì)停滯所拖累，增長速度將會特不緩慢。分析認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)回暖要緊緣故在于歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織的救助打算的實(shí)施以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn)。同時，受低利率政策和較低通脹水平的阻礙，歐元貶值，歐元區(qū)出口回升，其內(nèi)部消費(fèi)也增長明顯。歐洲貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇聯(lián)合主席戴維馬什表示，歐元區(qū)仍存在三大較為突出的風(fēng)險(xiǎn)：首先，美聯(lián)儲

5、縮減量化寬松可能導(dǎo)致投資歐元區(qū)的美元撤回，使歐元區(qū)金融市場乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨考驗(yàn)；其次，德國通脹率呈上升趨勢，若2014年進(jìn)一步走高，歐央行操縱通脹的難度將有所增大，超寬松貨幣政策將面臨考驗(yàn)；最后，希臘將在2014年進(jìn)行新一輪債務(wù)重組，屆時不僅公共部門持有的希臘債券將減值，私營部門也難幸免，金融市場無疑會再次受到?jīng)_擊。全球知名資產(chǎn)治理機(jī)構(gòu)貝萊德集團(tuán)日前公布的2014年全球投資展望報(bào)告指出，歐洲當(dāng)前正受制于“貨幣束縛”。歐元區(qū)需要弱勢貨幣來促進(jìn)出口，從而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，歐元匯價(jià)卻在不斷走強(qiáng)。有專家指出，歐洲央行的中期目標(biāo)是將通脹率維持在接近且不低于2%的狀態(tài)，目前歐元區(qū)通脹率大約在1.6%，還存在降

6、息空間。歐洲經(jīng)濟(jì)正處于低增長狀態(tài)，失業(yè)率仍居高位，有降息必要，因此2014年歐央行可能接著保持低利率的基調(diào)。亞太經(jīng)濟(jì)緩慢提升將成近年常態(tài)聯(lián)合國亞洲及太平洋經(jīng)濟(jì)社會委員會（簡稱亞太經(jīng)社會）日前在曼谷公布2013年年終報(bào)告稱，受區(qū)域內(nèi)外因素的共同阻礙，可能2014年亞太地區(qū)進(jìn)展中國家的經(jīng)濟(jì)將保持緩慢增長。報(bào)告預(yù)測稱，亞太地區(qū)進(jìn)展中經(jīng)濟(jì)體2014年的經(jīng)濟(jì)增速為5.6%，高于2013年5.2%的經(jīng)濟(jì)增速，但仍低于亞太經(jīng)社會此前做出的6.0%的預(yù)測。報(bào)告指出，在以后一段時期，中國經(jīng)濟(jì)對亞太地區(qū)的進(jìn)展至關(guān)重要，可能中國2014年的經(jīng)濟(jì)增速為7.3%。泰國朱拉隆功大學(xué)安全與國際研究中心主任提塔南蓬蘇迪拉克對

7、本報(bào)記者講，在亞太地區(qū)，中國、日本和東盟的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展仍具有活力，它們的進(jìn)展趨勢對本地區(qū)阻礙比美國更大。由于日本債務(wù)水平一直居高不下，從中期來看，將接著實(shí)施經(jīng)濟(jì)緊縮政策。日本經(jīng)濟(jì)將長期保持在中等進(jìn)展水平。報(bào)告同時指出，美聯(lián)儲削減量化寬松的政策可能將導(dǎo)致馬來西亞、菲律賓、俄羅斯和泰國等國2014年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降高達(dá)1.2%1.3%。此外，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、政策的不確定性以及實(shí)施貿(mào)易愛護(hù)等都將對亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展造成阻礙。亞太經(jīng)社會宏觀經(jīng)濟(jì)政策和進(jìn)展司司長阿尼蘇扎曼喬杜里表示，經(jīng)濟(jì)增長緩慢將成為亞太地區(qū)進(jìn)展中經(jīng)濟(jì)體以后幾年的新常態(tài)，相關(guān)國家亟待出臺更具前瞻性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策并加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)部

8、合作。非洲最壞時期已過仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)泛非經(jīng)濟(jì)銀行不久前公布報(bào)告預(yù)測，受世界經(jīng)濟(jì)回暖阻礙，撒哈拉以南非洲國家2014年經(jīng)濟(jì)增速將上升至6%，略高于2013年的5.4%。報(bào)告認(rèn)為，非洲經(jīng)濟(jì)增長在2014年可能要面對歐元區(qū)、美國、新興經(jīng)濟(jì)體對非洲的阻礙等風(fēng)險(xiǎn)。南非前沿咨詢公司首席執(zhí)行官馬丁戴維斯博士對本報(bào)記者表示，“2014年非洲會穩(wěn)定增長。”他還表示，除經(jīng)濟(jì)進(jìn)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型外，還需關(guān)懷加強(qiáng)一體化和非洲國家間互聯(lián)互通等問題，局部國家的不穩(wěn)定也給地區(qū)經(jīng)濟(jì)健康增長帶來挑戰(zhàn)。中部非洲國家銀行貨幣政策委員會在17日進(jìn)行的年度第四次會議上預(yù)測，共同體2014年經(jīng)濟(jì)增長率會接近5.3%，隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，石油產(chǎn)

9、業(yè)和非石油領(lǐng)域?qū)⒂衅鹕Ｒ勒瘴鞑糠侵迖医?jīng)濟(jì)共同體（西共體）委員會2013年年度報(bào)告，在國際市場對區(qū)域礦產(chǎn)及油氣的高需求阻礙下，西共體15國2014年的平均經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到7.1%，經(jīng)濟(jì)增速最快的塞拉利昂的經(jīng)濟(jì)增長率可能將維持在14%左右。國際信用評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)稱，南非的經(jīng)濟(jì)增長率將從2013年的1.8%上升至2014年的2.8%。南非儲備銀行可能2014年南非經(jīng)濟(jì)增長率會達(dá)到3%。南非一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家可能，南非2014年實(shí)際GDP增長率將在2.5%到3%之間，但消費(fèi)者的信心仍相對不足。南非金融郵報(bào)雜志19日稱，最壞的時期差不多過去，但南非在新的一年里經(jīng)濟(jì)要有起色仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。2014年世界經(jīng)濟(jì)面臨的

10、希望與挑戰(zhàn) 聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測中心主任洪平凡博士： 2013年，世界經(jīng)濟(jì)增長依舊乏力，全球經(jīng)濟(jì)增長率幾乎遜于最保守的預(yù)期。大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體緩慢地向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邁進(jìn)，困難地查找并落實(shí)正確的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展政策。同時，部分新興經(jīng)濟(jì)體遭受著新的來自于內(nèi)外部的不利阻礙，阻礙它們將連續(xù)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)高速進(jìn)展連續(xù)下去。盡管如此，全球經(jīng)濟(jì)在今年下半年的積極表現(xiàn)可能將在一定程度上關(guān)心明年的世界經(jīng)濟(jì)獵取增長動力。事實(shí)上，依照聯(lián)合國相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)可能將在2014年呈現(xiàn)3%的經(jīng)濟(jì)增長率，顯著高于2013年2.1%的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。 HYPERLINK /2013/12/30083816413670.shtm

11、l t _blank 2013亞洲年度熱詞 房輪假霾漲，今年用來總結(jié)亞洲的年度詞匯總體有些悲觀 HYPERLINK /2013/12/31094416421798.shtml t _blank 2013收官：人民幣對美元升破6.10 HYPERLINK /2013/12/31110416422370.shtml t _blank 人民幣“外升內(nèi)貶”是時期性現(xiàn)象 HYPERLINK /2013/12/31103716422146.shtml t _blank 揮不2013 2014能帶來新希望嗎 HYPERLINK /2013/12/31082916421016.shtml t _blank 上

12、海自貿(mào)區(qū)明年將推利率市場化 HYPERLINK /2013/12/31073916420603.shtml t _blank 日本金融市場2013年完美收官 HYPERLINK /2013/12/31073816420597.shtml t _blank 2014全球宏觀經(jīng)濟(jì)的七大主題 HYPERLINK /2013/12/31091616421436.shtml t _blank 網(wǎng)傳哈佛大學(xué)校訓(xùn)系編造金融界盈利寶，活期儲蓄利率提升1000%在發(fā)達(dá)國家中， HYPERLINK /list/zt_oy.shtml 歐元區(qū)終于擺脫了二次衰退（double-dip recession）、美國的經(jīng)濟(jì)

13、增長步伐加快、日本的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策（expansionary policies）好于預(yù)期。這是自2011年來的首次世界要緊發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同時顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)上行信號。此現(xiàn)狀可能將引發(fā)良性循環(huán)并帶動全球經(jīng)濟(jì)增長。 美聯(lián)儲將逐步縮減債務(wù)購買規(guī)模即縮減量化寬松。發(fā)達(dá)國家的貨幣政策在以后兩年內(nèi)將差不多保持寬松，為全球金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)制造良好的進(jìn)展環(huán)境。此外，歐洲和美國的財(cái)政緊縮打算可能將縮減以減輕對經(jīng)濟(jì)增長的拖累。 進(jìn)展中國家中的大型經(jīng)濟(jì)體如巴西、中國、印度和俄羅斯已成功改善過去兩年它們所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)增速放緩的狀況。在某些情況下，經(jīng)濟(jì)增速甚至出現(xiàn)提升。與此同時，非洲的經(jīng)濟(jì)增長前景依舊相對樂觀，愈發(fā)有效的經(jīng)濟(jì)治理措施

14、和較高規(guī)模的基建投資足以適應(yīng)國家的都市化進(jìn)展。 然而，基于不穩(wěn)定的資本流淌、大宗商品價(jià)格波動和 HYPERLINK /list/whbjList.shtml 匯率波動，同時一些國家出現(xiàn)通貨膨脹和預(yù)算赤字?jǐn)U大的壓力，上述經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長遭受著嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的負(fù)面阻礙。幸運(yùn)的是，許多進(jìn)展中國家正進(jìn)行著關(guān)鍵領(lǐng)域改革，包括社會保障、收入分配、財(cái)政體制、稅收、能源、交通、教育和醫(yī)療保障領(lǐng)域。以上改革將有助于長期經(jīng)濟(jì)增長。 另一項(xiàng)利好是在經(jīng)歷了12年的僵局后，世貿(mào)組織近期在巴厘島進(jìn)行的部長級會議中達(dá)成了規(guī)模上萬億 HYPERLINK /list/zt_my.shtml 美元的貿(mào)易協(xié)議。盡管協(xié)議未能實(shí)現(xiàn)

15、多哈回合談判目標(biāo)同時可能無法在短期內(nèi)提振全球貿(mào)易，但它已重振人們對建立多邊貿(mào)易體系的信念并給全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展帶來信心。 盡管若干因素顯示經(jīng)濟(jì)向好，但全球經(jīng)濟(jì)仍面臨著下行風(fēng)險(xiǎn)。其中最重要的因素源于全球要緊 HYPERLINK /list/jgdt.shtml 央行寬松政策的不確定性。美聯(lián)儲最近公布的將開始縮減量化寬松規(guī)模的公告并未帶來全球金融動蕩，緣故在于市場已在美聯(lián)儲于去年夏天暗示朝著此（縮減量化寬松）方向努力后進(jìn)行了相當(dāng)程度的調(diào)整。但誰也不能保證，縮減量化寬松的過程將一帆風(fēng)順。 放松量化寬松政策的無序蔓延可能將導(dǎo)致各國長期利率升幅過快并引發(fā)股市的拋售潮，使資金急劇流向發(fā)達(dá)國家并提升新興經(jīng)濟(jì)體的

16、外部金融風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（external-financing risk premiums），這可能會導(dǎo)致外部赤字規(guī)模較高且財(cái)政預(yù)算狀況欠佳的新興經(jīng)濟(jì)體遭遇經(jīng)濟(jì)硬著陸。事實(shí)上，在今年早些時候，資本流入規(guī)模的降低差不多導(dǎo)致了巴西、印度、印尼、土耳其及南非的貨幣大幅貶值。同時在部分國家，貨幣貶值壓力再次加劇。 與其它新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國受到的外部沖擊相對較輕但經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)同樣出現(xiàn)上升。風(fēng)險(xiǎn)上升的因素包括影子 HYPERLINK / 銀行、日益上升的地點(diǎn)政府債務(wù)規(guī)模、房地產(chǎn)泡沫以及普遍的產(chǎn)能過剩。好在中國政府差不多認(rèn)識到這些風(fēng)險(xiǎn)，并積極采取措施以降低其負(fù)面阻礙。 此外，盡管歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長取得了進(jìn)步，但該地

17、區(qū)經(jīng)濟(jì)依舊脆弱，部分成員國的 HYPERLINK /list/grxd.shtml 信貸狀況特不惡劣和且社會總需求極其疲軟。此外，歐元區(qū)失業(yè)率節(jié)節(jié)上升，希臘和西班牙失業(yè)率最高曾達(dá)到27%。 日本和美國面臨著政策的不確定性。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的“第三支箭”即支持日本長期經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)改革所帶來的效應(yīng)還有待觀看。盡管美國已成功在預(yù)算問題中達(dá)成了兩黨協(xié)議，但在債務(wù)上限問題和其他財(cái)政問題中的兩黨角力將接著拖累著政策的制定。 簡而言之，盡管2014年的全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)展前景有所改善，但全球的政策制定者們務(wù)必就經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)保持警惕并加強(qiáng)國際合作。2013年的全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)展變化為政策制定者們提供了良好的施政依據(jù)。 （洪平凡

18、：美國賓夕法尼亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測中心主任。要緊從事的學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域包括：大規(guī)模非線性計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型隨機(jī)模擬，投資函數(shù)， HYPERLINK /consumer/ 消費(fèi)函數(shù)，國際貿(mào)易需求彈性，匯率，國際收支平衡，世界經(jīng)濟(jì)模型連接，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際傳遞效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)測及經(jīng)濟(jì)政策模擬。） 外電：2014年世界經(jīng)濟(jì)可望提速 美國承載希望外電稱，全球經(jīng)濟(jì)在2014年應(yīng)可終結(jié)連續(xù)三年的緩慢增長局面，只是情況的好轉(zhuǎn)大概并非躍進(jìn)式，而是循序漸進(jìn)的。市場發(fā)出積極信號據(jù)路透社12月29日報(bào)道，今年臨近年底時股市上揚(yáng)，而且近期要緊經(jīng)濟(jì)體公布的指標(biāo)大概有所改善，這讓投資者與分析師在立即邁

19、入2014年之際信心十足。美國聯(lián)邦儲備委員會在本月稍早時為這種樂觀情緒提供了一個生動的例證。當(dāng)時美聯(lián)儲決定開始縮減史無前例的貨幣刺激舉措，理由確實(shí)是經(jīng)濟(jì)在近期發(fā)出的強(qiáng)勁訊號。國際貨幣基金組織（IMF）在10月公布經(jīng)濟(jì)預(yù)估時稱，全球經(jīng)濟(jì)2014年增長率可能升至3.6%左右，高于今年的2.9%。重大問題仍未解決只是報(bào)道指出，在市場熱情與連篇累牘的樂觀分析報(bào)告背后，一直困擾全球經(jīng)濟(jì)的巨大結(jié)構(gòu)性問題和失衡局面并未遠(yuǎn)離。盡管英國和德國存在些許亮點(diǎn)，但不夠強(qiáng)健的銀行業(yè)及疲弱的內(nèi)需將持續(xù)拖累歐洲要緊經(jīng)濟(jì)體，即便其中許多國家已再次開始緩步增長。至于中國，在過去幾個月對分析師所作的調(diào)查顯示，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體

20、的中國料將再度迎來微妙的一年。中國政府多次重申，將盡力促進(jìn)內(nèi)需，使經(jīng)濟(jì)脫離對投資和出口的仰賴，能夠同意經(jīng)濟(jì)較為緩慢的增長。鑒于歐洲、中國及美國約占全球產(chǎn)出的三分之二，許多分析師深信，全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)呈現(xiàn)不溫不火的增長。法國農(nóng)業(yè)信貸投資銀行全球市場研究主管埃爾韋古萊凱在展望2014年時表示：“這三個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)可不能加速增長，或者增幅相當(dāng)微小?！睂I(yè)國而言，古萊凱表示，這部分歸因于人口、債務(wù)和技術(shù)沖擊。IMF可能2015年到2018年間，全球經(jīng)濟(jì)增長將加快到每年大約4%的速度，與全球金融危機(jī)爆發(fā)前10年的年均增速大致相當(dāng)。美國經(jīng)濟(jì)承載希望2014年1月2日出爐的一系列采購經(jīng)理人指數(shù)報(bào)告將提供明年全

21、球制造商狀況的線索，尤其是美國供應(yīng)治理協(xié)會的調(diào)查報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注。目前金融市場的樂觀情緒大多反映出美國前景的改善。在擺脫持續(xù)一年的政治僵局后，美國經(jīng)濟(jì)在2014年似將加快增長。分析師可能，新年前夜公布的數(shù)據(jù)將顯示，美國12月消費(fèi)者信心良好。野村證券首席美國分析師劉易斯亞歷山大稱：“仍存在一些重大阻力尤其是存貨投資步伐不可幸免地放緩?！薄暗?jīng)濟(jì)在最近幾個月的優(yōu)異表現(xiàn)讓我們更加相信，期待已久的美國經(jīng)濟(jì)周期性加速增長差不多出現(xiàn)，而且資產(chǎn)市場專門可能就此進(jìn)行調(diào)整?！比毡練W洲存在變數(shù)報(bào)道認(rèn)為，要緊央行釋放的巨額廉價(jià)資金差不多扶助本國股市攀升，這種情況在2013年可能比以往更為明顯。只是中國和巴西股市仍下跌。

22、在日本大規(guī)模的財(cái)政與貨幣刺激政策推動下，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下六年來收盤高位，2013年至今上揚(yáng)56%，有望獲得1972年以來最佳年度表現(xiàn)。然而，隨著刺激政策的效應(yīng)消退，日本股市和經(jīng)濟(jì)增長的耀眼表現(xiàn)在新的一年或?qū)⒎怕?。歐元區(qū)的形勢盡管看起來比去年同期穩(wěn)定得多，但仍是全球經(jīng)濟(jì)前景中最大的不確定因素?！靶袆咏?jīng)濟(jì)學(xué)”咨詢公司歐洲經(jīng)濟(jì)部門主管納塔沙格瓦爾蒂希表示：“總而言之，（歐元區(qū)）出現(xiàn)回穩(wěn)的跡象，但增長前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍偏向下行?！薄皻W洲央行一刀切式的貨幣政策難有理想效果，因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)差不多暴露出對存在明顯結(jié)構(gòu)性差異的國家實(shí)施貨幣一體化所面臨的難題?！?2013-2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與展望( HYPER

23、LINK /article/ztdy/201312/20131200445084.shtml t _blank 常駐聯(lián)合國工業(yè)進(jìn)展組織代表處)自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)已逾五年。當(dāng)前呈現(xiàn)在我們面前的世界經(jīng)濟(jì)總體圖景是，全球經(jīng)濟(jì)維持低速增長，而推動增長的力量格局在改變。2013年世界經(jīng)濟(jì)接著向下滑行，為金融危機(jī)后的最低水平。展望2014年，世界經(jīng)濟(jì)前景喜憂參半，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快，發(fā)達(dá)國家和進(jìn)展中國家之間的增速差距將進(jìn)一步縮窄。但風(fēng)險(xiǎn)因素猶存，美國量化寬松政策何時并以何種方式退出是世界經(jīng)濟(jì)近期最大的不確定因素，不排除經(jīng)濟(jì)形勢可能出現(xiàn)反復(fù)。一、世界經(jīng)濟(jì)增長有望改善和加快國際金融危機(jī)以來，世界經(jīng)

24、濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程困難曲折，脆弱性、不確定性和不平衡性成為世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的重要特征，各國政策相應(yīng)地也在不斷調(diào)整。2013年，世界經(jīng)濟(jì)接著處于政策刺激下的脆弱復(fù)蘇時期，總體形勢相對穩(wěn)定，但接著向下滑行，維持著“弱增長”格局。國際貨幣基金組織（IMF）可能，2013年世界經(jīng)濟(jì)將僅增長2.9%，為金融危機(jī)后的最低水平。與此同時，推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭從新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。2013年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體趨于好轉(zhuǎn)。要緊發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動開始從低迷加快，經(jīng)濟(jì)增長逐步增強(qiáng)，成為世界經(jīng)濟(jì)增長的要緊拉動力量。其中，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較為穩(wěn)固，截止到三季度經(jīng)濟(jì)已連續(xù)10個季度保持增長；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)觸底回升，逐步走出衰退，金融市場

25、趨于穩(wěn)定；日本刺激政策收到一定成效，增長信心有所提振。但發(fā)達(dá)國家“低增長、高失業(yè)率、高赤字、高負(fù)債”并存的格局沒有全然改善，導(dǎo)致增長動力不足，經(jīng)濟(jì)增速仍低于潛在水平。IMF可能，2013年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將增長1.2%，低于上年0.3個百分點(diǎn)。相比之下，2013年新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)增速接著放緩。近兩年，新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷了自金融危機(jī)以來的一輪超出潛能的高增長后，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，進(jìn)展中國家整體經(jīng)濟(jì)有逐步轉(zhuǎn)弱趨勢。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)低速增長，總需求水平仍不足，明顯降低對進(jìn)展中國家的進(jìn)口需求，對進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著阻礙。要緊新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性調(diào)整困難，加上資金流入減少，金融市場大幅震蕩，經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)低

26、于過去的增長水平。IMF可能，2013年新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展中國家整體經(jīng)濟(jì)增速可能為4.5%，低于上年0.4個百分點(diǎn)。在各國寬松政策的刺激下，2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢有望進(jìn)一步改善，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將加快。IMF可能，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.6%，增速比2013年提高0.7個百分點(diǎn)，并認(rèn)為這一增長率屬于“偏低的中期增長軌跡”。2014年，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)可望連續(xù)回升向好態(tài)勢，全球經(jīng)濟(jì)回升也將更多地集中在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。歐洲經(jīng)濟(jì)走出衰退將推動全球市場信心改善，增強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)的增長動力，而美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇也是決定全球經(jīng)濟(jì)前景的最重要因素。經(jīng)合組織（OECD）的綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，2013年10月該組織34個成員

27、國整體領(lǐng)先指標(biāo)為2011年6月以來的最高水平，表明發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景將進(jìn)一步改善。2014年，新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)的增長速度也會有所加快，但要緊新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍難以恢復(fù)到前幾年的較高增速。其結(jié)果是，發(fā)達(dá)國家和進(jìn)展中國家兩大市場之間的經(jīng)濟(jì)增速差距將進(jìn)一步縮窄。表12009-2014年世界經(jīng)濟(jì)增長趨勢（%）200920102011201220132014世界經(jīng)濟(jì)-0.45.23.93.22.93.6發(fā)達(dá)國家-3.43.01.71.51.22.0美國-2.82.51.82.81.62.6歐元區(qū)-4.42.01.5-0.6-0.41.0日本-5.54.7-0.62.02.01.2新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展

28、中國家3.17.56.24.94.55.1注：2013年和2014年為預(yù)測值。資料來源：IMF，世界經(jīng)濟(jì)展望，2013年10月。但世界經(jīng)濟(jì)面臨的困難和風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)仍處于金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，整體增長緩慢，面臨著復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)、增長動力不足、進(jìn)展速度不均等問題，復(fù)蘇進(jìn)程難以一帆風(fēng)順。美國立即退出量化寬松貨幣政策，將對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來重大阻礙，已成為世界經(jīng)濟(jì)和國際金融最大的風(fēng)險(xiǎn)源。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)仍低于潛在增長率，部分新興大國經(jīng)濟(jì)增長放緩、金融風(fēng)險(xiǎn)上升，世界經(jīng)濟(jì)形勢依舊錯綜復(fù)雜，不排除經(jīng)濟(jì)形勢可能出現(xiàn)反復(fù)。一是世界經(jīng)濟(jì)增長的動力仍顯疲弱，低速增長成為常態(tài)國際金融危機(jī)后，各國都在查

29、找重振經(jīng)濟(jì)的新的增長動力。以美國為首的發(fā)達(dá)國家正在積極搶占新一輪能源革命和產(chǎn)業(yè)革命的制高點(diǎn)，以保持在國際產(chǎn)業(yè)分工中的優(yōu)勢地位。但總體看，新一輪工業(yè)革命尚處孕育時期，大范圍的新的領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)仍處于尋求時期，關(guān)鍵技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新缺乏實(shí)質(zhì)性突破，短期內(nèi)還難以形成強(qiáng)有力的新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。要緊發(fā)達(dá)國家的結(jié)構(gòu)性問題遠(yuǎn)未解決，在技術(shù)進(jìn)步缺乏突破的情況下，發(fā)達(dá)國家難以形成新的市場熱點(diǎn)，居民消費(fèi)中低速增長，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力不足。這也使得世界經(jīng)濟(jì)的增長動力不夠強(qiáng)勁，只能維持低速增長。發(fā)達(dá)國家持續(xù)的財(cái)政整頓也削弱了經(jīng)濟(jì)增長動力。擴(kuò)張性財(cái)政政策在全球應(yīng)對金融危機(jī)中起到重要的積極作用，但也給各國政府積存了

30、大量債務(wù)。近幾年發(fā)達(dá)國家連年財(cái)政赤字，政府債務(wù)率不斷攀升。IMF可能，2013年美國、歐元區(qū)和日本的政府債務(wù)率將分不高達(dá)106%、95.7%和243.5%，2014年仍處于較高水平。為穩(wěn)定市場信心、增強(qiáng)政府債務(wù)的可持續(xù)性，發(fā)達(dá)國家削赤減債任務(wù)艱巨，可能在今后較長時期內(nèi)會持續(xù)的財(cái)政整頓。而政府減少對債務(wù)依靠、減少預(yù)算赤字的過程勢必會削弱消費(fèi)和投資需求，抑制經(jīng)濟(jì)。發(fā)達(dá)國家的高失業(yè)率也是阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個痼疾。美國失業(yè)率已由國際金融危機(jī)后的10%降至2013年11月的7%，但仍高于6.5%的目標(biāo)水平。歐元區(qū)整體失業(yè)率居高不下，持續(xù)在12%的高位，特不是年輕人的就業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻，可能2014年歐元區(qū)經(jīng)

31、濟(jì)復(fù)蘇也可不能使其就業(yè)市場有明顯改觀。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)問題短期內(nèi)也無明顯改善跡象。IMF可能，2014年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率仍將保持在高位。高失業(yè)率不僅抑制居民收入增長，也嚴(yán)峻損害消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，對全球經(jīng)濟(jì)拉動作用趨于減弱。金融危機(jī)以來，以金磚國家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)保持較快增長，是拉動世界經(jīng)濟(jì)的要緊力量。但在發(fā)達(dá)國家需求持續(xù)疲弱、國際資本異動困擾、各國自身深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯下，新興經(jīng)濟(jì)體也無法獨(dú)善其身，經(jīng)濟(jì)增速回落明顯。有的國家過于依靠能源資源出口，受國際市場能源資源價(jià)格下滑沖擊嚴(yán)峻；有的國家財(cái)政和經(jīng)常賬戶雙赤字問題突出，亟需加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和財(cái)政緊縮。新興經(jīng)濟(jì)體

32、普遍失去強(qiáng)勁增長勢頭，讓世界經(jīng)濟(jì)近期增長前景放緩。二是美國退出量化寬松政策帶來新的風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體的挑戰(zhàn)增大歐債危機(jī)曾是阻礙全球經(jīng)濟(jì)最要緊的風(fēng)險(xiǎn)源，但世界經(jīng)濟(jì)近期最大的不確定性則是美國量化寬松政策何時并以何種方式退出的問題。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的一大轉(zhuǎn)變是，隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鞏固，美國正醞釀退出寬松貨幣政策。有研究機(jī)構(gòu)可能，美聯(lián)儲可能在2014年一季度開始逐步退出量化寬松政策，初期減少購債規(guī)?？赡苁?00億美元。美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的退出與其當(dāng)初實(shí)施一樣，都具有重要的溢出效應(yīng)。量化寬松政策逐步退出，將改變國際金融、商品和房地產(chǎn)市場流淌性供求格局，有利于保持資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定，防止泡沫積聚；但同

33、時也可能會引發(fā)國際金融條件的劇烈波動，沖擊國際債券市場和外匯市場，造成跨國資本流淌異常，給世界經(jīng)濟(jì)帶來新的不確定性。自2013年5月美聯(lián)儲暗示要縮減貨幣刺激規(guī)模以來，市場對量化寬松退出預(yù)期的混亂和敏感性增強(qiáng)，市場的震蕩和風(fēng)險(xiǎn)也明顯增加。IMF認(rèn)為，美國實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)退出面臨較大難度，能否操縱長期利率和市場波動性甚為關(guān)鍵。市場流淌性相對減少，專門可能導(dǎo)致長期利率升幅擴(kuò)大，對全球市場產(chǎn)生溢出效應(yīng)。美聯(lián)儲啟動退出量化寬松政策對新興市場的阻礙將更為明顯，尤其是對這些國家資本短期流淌的沖擊明顯。美聯(lián)儲退出量化寬松將抬高發(fā)達(dá)國家金融市場利率，改變發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體的投資收益對比，促使國際資本從新興經(jīng)濟(jì)體向發(fā)達(dá)

34、國家回流，導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體股市、匯市大幅波動。實(shí)際上，自美聯(lián)儲發(fā)出退出量化寬松政策的信號后，國際金融市場波動加劇，一些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅貶值，通脹水平嚴(yán)峻，股市明顯下跌，經(jīng)濟(jì)增速放慢。為阻止資本外流，新興經(jīng)濟(jì)體需要收緊貨幣和財(cái)政政策，但這又會使本已減慢的經(jīng)濟(jì)增長雪上加霜。三是世界貿(mào)易與跨國投資增長緩慢，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺失重要的助推力量2008-09年間的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)由國際金融危機(jī)引發(fā)，但通過國際貿(mào)易急劇萎縮傳導(dǎo)到世界各地。2009年的國際貿(mào)易的大幅萎縮史無前例。在各國超常規(guī)的經(jīng)濟(jì)措施刺激下，2010年國際貿(mào)易出現(xiàn)恢復(fù)性快速反彈。2011年以來，世界經(jīng)濟(jì)低速增長及歐債危機(jī)深化，抑制了全球進(jìn)口需求，

35、國際貿(mào)易增長轉(zhuǎn)趨疲弱。2013年國際貿(mào)易狀況仍不樂觀，特不是發(fā)達(dá)國家進(jìn)口萎縮，拖累了全球貿(mào)易增長。世界貿(mào)易組織（WTO）最新預(yù)測，2013年全球物資貿(mào)易量將增長2.5%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長1.5%，進(jìn)口萎縮0.1%，進(jìn)展中經(jīng)濟(jì)體和獨(dú)聯(lián)體出口增長3.6%，進(jìn)口增長5.8%。在全球經(jīng)濟(jì)脆弱復(fù)蘇、國際貿(mào)易總體低迷的背景下，一些國家為了緩解就業(yè)壓力和企業(yè)困難，大力推行貿(mào)易愛護(hù)主義，在一定程度上阻礙了世界貿(mào)易復(fù)蘇進(jìn)程。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正處于一個特不時期，即國際貿(mào)易增長率低于世界產(chǎn)出增長率，由此導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可或缺的一股助推力量缺失。2014年，隨著世界經(jīng)濟(jì)總體向好，國際貿(mào)易增長也有望加快。WTO可能

36、，2014年世界物資貿(mào)易量將增長4.5%，但仍低于過去20年間5.4%的平均增長水平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長2.8%，進(jìn)展中國家增長6.3%，分不高于2013年1.3個和2.7個百分點(diǎn)。表22009-2014年世界商品貿(mào)易增長趨勢（%）注：2012年和2013年為預(yù)測值。資料來源：WTO秘書處，WTO，貿(mào)易快訊，2013年9月19日。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗、信貸狀況收緊、企業(yè)盈利下降，導(dǎo)致眾多跨國公司通過資產(chǎn)重組、撤資等方式重新布局全球跨國投資，對外投資十分慎重。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）2013年世界投資報(bào)告顯示，2012年全球外國直接投資（FDI）流入量下降了18%，降至1.35萬億美元

37、。其中，進(jìn)展中國家汲取的外資首次超過發(fā)達(dá)國家，占全球直接投資流量的52%。2012年進(jìn)展中國家的直接投資流入量略有減少，下降4%，為7030億美元。面對經(jīng)濟(jì)前景難以料定，在汲取外資量下降的同時，發(fā)達(dá)國家的跨國公司對新投資持觀望態(tài)度，或撤回國外資產(chǎn)，而不是進(jìn)行重大國際擴(kuò)張。2012年，發(fā)達(dá)國家的直接外資流入量下降32%，降至5610億美元；而發(fā)達(dá)國家的外向直接投資量下降23%，降至9090億美元。UNCTAD可能，2013年全球跨國直接投資將接近2012年的水平，其上限為1.45萬億美元。表31990-2012年全球直接投資要緊指標(biāo)（按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的價(jià)值，十億美元）19902005-2007危機(jī)

38、前平均水平201020112012直接外資流入量2071491140916521351直接外資流出量2411534150516781391內(nèi)向直接外資存量207814706203802087322813外向直接外資存量209115895211302144223593跨境并購99703344555308資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD），2013年世界投資報(bào)告，2013年6月26日。以后全球跨國直接投資復(fù)蘇之路依舊困難曲折。UNCTAD可能，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)差不多面改善和投資者信心恢復(fù)，跨國公司開展跨國投資能力和意愿增強(qiáng)，2014年全球跨國直接投資可能回升至1.6萬億美元。同時UNCTAD也警

39、告講，全球金融體系的結(jié)構(gòu)缺陷、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的潛在風(fēng)險(xiǎn)及要緊經(jīng)濟(jì)體政策的不確定性，也可能導(dǎo)致對外直接投資流量進(jìn)一步下降。由于世界經(jīng)濟(jì)的脆弱性和政策不確定性，全球?qū)ν庵苯油顿Y回升至較為強(qiáng)勁增長水平所需要的時刻將比預(yù)期的要長。另外，各國在出臺自由化和便利化投資政策的同時，也加強(qiáng)了對外國投資的監(jiān)管，投資愛護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)有所上升。二、要緊國家及地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望1、美國經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)跑世界經(jīng)濟(jì)，但縮減量化寬松規(guī)模增加了經(jīng)濟(jì)的不確定性2013年美國經(jīng)濟(jì)以緩慢但平穩(wěn)的步調(diào)接著復(fù)蘇。前三季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算分不增長1.1%、2.5%和3.6%，至此美國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)第10個季度保持增長。制造業(yè)、科技業(yè)、私人消費(fèi)、住房

40、市場的增長支持美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長。房地產(chǎn)市場接著改善，截至7月美國20個大都市房價(jià)指數(shù)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)8個月環(huán)比上升?！绊搸r氣革命”在使美國對外能源依靠度降低的同時，壓縮了其制造業(yè)生產(chǎn)成本，推動制造業(yè)活動接著擴(kuò)張，汽車和高科技行業(yè)的增長尤其值得注意。就業(yè)情況有所改善，11月份失業(yè)率為7%，是2008年11月以來新低。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，市場關(guān)于美聯(lián)儲收緊量化寬松的預(yù)期增強(qiáng)。2014年，需要高度關(guān)注美聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模對經(jīng)濟(jì)的阻礙。金融危機(jī)后，由于采取多輪量化寬松打算，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大幅膨脹，創(chuàng)下3.93萬億美元的歷史紀(jì)錄。隨著美國經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，逐步退出量化寬松政策擺上了日程。對美國來講

41、，縮減量化寬松可能導(dǎo)致流淌性收緊，由此帶來的利率上升將抑制房地產(chǎn)復(fù)蘇，也會抬高消費(fèi)信貸和商業(yè)融資成本，不利于私人消費(fèi)和投資增長。在2013年夏天通過金融市場釋放沖擊波之后，美聯(lián)儲在如何退出量化寬松政策上面臨著國際壓力，各方要求其更加清晰地傳遞信息，但美聯(lián)儲更聚焦于美國的就業(yè)和通脹，美國經(jīng)濟(jì)狀況改善的程度將是美聯(lián)儲決策的關(guān)鍵考量。美聯(lián)儲要權(quán)衡的是，如何及何時開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，同時又可不能觸發(fā)利率上升的局面，以免導(dǎo)致拖緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和損害就業(yè)市場的增長。此外，美國政府債臺高筑，也潛藏著財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，可能拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。通過金融危機(jī)后的幾年調(diào)整，美國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力有所增強(qiáng)，復(fù)蘇勢頭較為鞏固。

42、考慮到近年美國經(jīng)濟(jì)調(diào)整取得的實(shí)際成效，以及房地產(chǎn)市場持續(xù)向好、國內(nèi)工業(yè)逐漸企穩(wěn)、頁巖氣革命提升其競爭力，2014年美國經(jīng)濟(jì)將連續(xù)增長態(tài)勢，增長勢頭進(jìn)一步鞏固。美聯(lián)儲可能，2013年美國經(jīng)濟(jì)增速將為2%-2.3%，2014年增速將加快到2.9%-3.1%。2、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可望實(shí)現(xiàn)和氣復(fù)蘇，但專門多薄弱環(huán)節(jié)依舊存在在經(jīng)歷了歐債危機(jī)的“急癥期”后，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)慢慢從下挫中企穩(wěn)，并逐步走出谷底。二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長0.3%，是2011年第四季度以來的首次增長。三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長0.1%，為連續(xù)兩個季度增長。隨著市場對經(jīng)濟(jì)前景信心增強(qiáng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)連續(xù)攀升，2013年11月該指數(shù)連續(xù)7個

43、月保持升勢，達(dá)到2011年8月以來的最高點(diǎn)。10月份歐元區(qū)失業(yè)率降至12.1%，是2011年2月以來的首次下降。工商企業(yè)看好經(jīng)濟(jì)進(jìn)展前景，投資意愿正在逐步增強(qiáng)。目前，歐洲火車頭德國經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢明顯，作為第二大經(jīng)濟(jì)體的法國也在逐漸好轉(zhuǎn)，西班牙、意大利等重債國融資成本處于安全水平，希臘財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況也出現(xiàn)改善。德國總理默克爾優(yōu)勢連任，有利于歐盟和歐洲央行政策的連續(xù)性，也有利于歐元區(qū)朝著“歐元鞏固”的方向進(jìn)展。但歐元區(qū)的消費(fèi)依舊比較疲弱。2014年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會持續(xù)下去，經(jīng)濟(jì)增速可望加快。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長也將推動全球市場信心改善。但高失業(yè)率和結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅回升的可能性不大。201

44、3年11月歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率上升0.9%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)，表明歐元區(qū)仍存在一定的通縮威脅。歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭分化依舊突出，核心成員國和邊緣成員國的經(jīng)濟(jì)增速仍存在較大差異，短期內(nèi)還難以趨同。歐盟委員會2013年11月5日發(fā)表的秋季經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)測，歐元區(qū)在2013年、2014年和2015年的經(jīng)濟(jì)增長年率分不為-0.4%、1.1%和1.7%，歐盟在2013年、2014年和2015年的經(jīng)濟(jì)增長年率分不為0、1.4%和1.9%。這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)只能實(shí)現(xiàn)緩慢復(fù)蘇。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)穩(wěn)定增長將是一個緩慢的過程。在過去幾年應(yīng)對歐債危機(jī)中，歐盟多策并舉力保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐洲央行的介入以及重債

45、國政府的承諾，給歐元區(qū)內(nèi)部帶來了一定程度的穩(wěn)定。目前，歐元區(qū)金融市場趨于穩(wěn)定，正朝著構(gòu)建更強(qiáng)貨幣聯(lián)盟、夯實(shí)金融體系的目標(biāo)邁進(jìn)。但專門多薄弱環(huán)節(jié)依舊存在，包括仍在惡化的公共債務(wù)、高成本信貸以及脆弱的銀行。歐元區(qū)通過政策行動減少了要緊風(fēng)險(xiǎn)并穩(wěn)定了金融形勢，但歐元區(qū)金融部門改革尚未完成，部分國家金融體系仍專門脆弱，外圍經(jīng)濟(jì)體增長仍受制于信用瓶頸。歐盟仍在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)改革和財(cái)政整頓必將對投資和消費(fèi)需求產(chǎn)生制約阻礙，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長速度仍將比較緩慢。此外，高失業(yè)率以及人口老齡化問題對財(cái)政形成較大壓力，居高不下的私人債務(wù)有待接著清理，調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)依舊嚴(yán)峻。因此，歐盟仍需要接著采取相應(yīng)的政策來改善經(jīng)濟(jì)增長前景和讓

46、歐盟經(jīng)濟(jì)更具活力以經(jīng)受得住內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。3、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策效果不確定，日本經(jīng)濟(jì)后續(xù)動力可能減弱受特不規(guī)寬松貨幣政策、刺激性財(cái)政政策的支撐，以及日元匯率大幅貶值效應(yīng)的阻礙，2013年日本經(jīng)濟(jì)和氣復(fù)蘇，失業(yè)率下降，私人消費(fèi)上升，工業(yè)生產(chǎn)和氣增長，出口回升。一季度日本經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長1%，折合年率增長4.1%；二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長0.9%，年率增長3.8%；但三季度經(jīng)濟(jì)增長滑坡，環(huán)比增長0.3%，年率增長1.1%。隨著大規(guī)模量化寬松政策的推行，日本央行大幅壓低了日元匯率，這對日本的出口構(gòu)成利好，帶來日本企業(yè)以日元結(jié)算的海外收入增加，企業(yè)盈利得到提高，但同時推高了進(jìn)口價(jià)格水平，造成能源、資源進(jìn)口成本上

47、升。當(dāng)美國醞釀退出寬松貨幣政策時，日本則在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的指引下更大力度地放松貨幣政策，以使經(jīng)濟(jì)擺脫通貨緊縮?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”包括：一是寬松的貨幣政策，二是大規(guī)模的財(cái)政刺激，三是包括放松管制和促進(jìn)創(chuàng)新等在內(nèi)的一攬子增長戰(zhàn)略，目的是激活日本經(jīng)濟(jì)，完全擺脫通縮式蕭條。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提升了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心，政策效果逐漸顯現(xiàn)。在歷經(jīng)兩個飽受通縮之苦的“失去的十年”之后，日本消費(fèi)者價(jià)格正在上漲。2013年6月，日本核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲0.4%，為14個月以來首次同比上漲。居民價(jià)格預(yù)期呈上升趨勢，有助于日本經(jīng)濟(jì)逐漸走出通縮陰霾。2014年日本經(jīng)濟(jì)面臨的不確定因素增多，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的短期效應(yīng)縮減

48、。為應(yīng)對財(cái)政緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，日本央行將接著推行超寬松貨幣政策，但政策效果存在不確定性。假如不能充分落實(shí)財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革，日本可能再度出現(xiàn)通貨緊縮，導(dǎo)致銀行持有債務(wù)增加，加劇主權(quán)債務(wù)與銀行之間的聯(lián)系，金融穩(wěn)定面臨顯著風(fēng)險(xiǎn)。自2014年4月起，日本將實(shí)施消費(fèi)稅率由5%提高到8%，對消費(fèi)增長可能形成抑制，引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂。日本面臨著老齡少子化、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不足等深層次結(jié)構(gòu)問題，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“第三只箭”的結(jié)構(gòu)性改革短期難以見效，以后保持經(jīng)濟(jì)增長仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。即使日本政府采取相應(yīng)的財(cái)政刺激，但能源、資源進(jìn)口成本上升、長期利率上漲、財(cái)政債務(wù)壓力增加、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的拉動作用尚小等，2014年日本經(jīng)濟(jì)

49、增速可能比2013年有所下降。日本十大研究機(jī)構(gòu)對2013年和2014年的平均預(yù)測為，2013年經(jīng)濟(jì)增長2.7%，2014年增長1.0%。4、新興經(jīng)濟(jì)風(fēng)光臨增長放緩及全球金融狀況收緊的雙重挑戰(zhàn)2013年新興市場和進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)增速接著放緩。從外部看，國際大宗商品市場價(jià)格下降，美聯(lián)儲貨幣政策收縮預(yù)期增強(qiáng)，不利于新興市場和進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)增長。從內(nèi)部看，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字、金融體系不夠健全、自身存在結(jié)構(gòu)性矛盾等，減緩了這些國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。在美聯(lián)儲發(fā)出縮減量化寬松信號后，一些新興經(jīng)濟(jì)體金融市場發(fā)生劇烈震蕩，貨幣大幅貶值，股市急劇下滑，債券收益率攀升，資本加速外流。由于外部需求疲弱、投資疲軟、政策選

50、擇偏少和美國貨幣政策給金融市場帶來的壓力，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速普遍放緩。金磚國家中，中國增長放緩，俄羅斯和印度都弱于預(yù)期，而巴西接著令人失望。2013年中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)回落趨勢，可能全年增長7.5%，在金磚國家中依舊是最快的。2014年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會更注重經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的質(zhì)量和效益，經(jīng)濟(jì)增速可能低于2013年。2013年印度經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)展緩慢、宏觀政策空間受限，經(jīng)濟(jì)總體連續(xù)了上年逐步放緩趨勢。IMF可能，印度2013年經(jīng)濟(jì)增速為3.8%，2014年經(jīng)濟(jì)增長5.1%。在石油價(jià)格持續(xù)走低和盧布貶值的背景下，俄羅斯國內(nèi)通貨膨脹壓力增大，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。IMF可能，2013年俄羅斯經(jīng)濟(jì)僅增長1.5%，比2

51、012年下降1.9個百分點(diǎn)，2014年經(jīng)濟(jì)增長率將回升至3%。巴西經(jīng)濟(jì)進(jìn)展過度依靠商品的繁榮，過去幾年經(jīng)濟(jì)增長要緊得益于鐵礦和大豆等大宗商品出口，但忽略了為民眾提供實(shí)質(zhì)的基礎(chǔ)建設(shè)服務(wù)，國際環(huán)境變化使其經(jīng)濟(jì)進(jìn)展難免不出現(xiàn)波動。2013年第三季度，巴西經(jīng)濟(jì)環(huán)比下降0.5%，是自2009年以來最大的一次季度下滑。IMF可能，2013年和2014年巴西經(jīng)濟(jì)增長率均為2.5%。2014年，新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)的增長速度也會有所加快。美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有助于拉動進(jìn)展中國家特不是制成品出口國的經(jīng)濟(jì)增長。而美國量化寬松退出的阻礙、資本流淌的沖擊、以及通脹走高等，仍是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。更要看到

52、是，新興經(jīng)濟(jì)體自身原本具有內(nèi)在的脆弱性，各自面臨著較多的結(jié)構(gòu)性矛盾，有的嚴(yán)峻依靠能源資源出口，有的國際收支長期逆差，有的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后。當(dāng)外部環(huán)境轉(zhuǎn)趨不利時，新興經(jīng)濟(jì)體的增長往往呈現(xiàn)波動加劇、風(fēng)險(xiǎn)上升態(tài)勢。面對經(jīng)濟(jì)差不多面走弱和外部環(huán)境日趨動蕩等新挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟(jì)體宏觀政策面臨著兩難選擇，若阻止資本外流需要提高利率、整固財(cái)政，而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長又需要寬松的財(cái)政與貨幣環(huán)境。對新興經(jīng)濟(jì)體和進(jìn)展中國家來講，一方面需要嚴(yán)防外部環(huán)境趨緊的沖擊，格外警惕資本流淌和貨幣波動對本國經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定帶來的阻礙；另一方面仍應(yīng)強(qiáng)化自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，克服金融和宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長目標(biāo)。陳鳳英:2014年將是世界

53、經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)的回升年新華網(wǎng)北京12月28日電 新華網(wǎng)第四屆“縱論天下”2013國際問題研討會12月18日在京進(jìn)行，與會專家就如何構(gòu)建中美新型大國關(guān)系、周邊外交布局新思路、中國如何應(yīng)對亞太局勢走向、全球熱點(diǎn)問題與經(jīng)濟(jì)形勢等議題進(jìn)行了熱烈深入的探討。以下是中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英的發(fā)言。華爾街金融海嘯至今過去已5年有余，世界經(jīng)濟(jì)依舊具有明顯的后危機(jī)特征，全球進(jìn)展環(huán)境高度不確定性。近年來，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，新興市場經(jīng)濟(jì)則增速回落，中國經(jīng)濟(jì)增長則回落至中速。以后，世界經(jīng)濟(jì)將由以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和以中國引領(lǐng)的新興經(jīng)濟(jì)體共同牽引，和氣增長勢頭雖能維持，但全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)展會接著分化

54、。隨著WTO“巴厘一攬子協(xié)定”的達(dá)成，新一輪全球化浪潮正在掀起，但規(guī)則之爭逐漸趨于白熱化。一、2013年世界經(jīng)濟(jì)有驚無險(xiǎn)，增速放緩2013年是世界經(jīng)濟(jì)“底部震蕩”的徘徊年，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)展風(fēng)向有所逆轉(zhuǎn)，新興市場經(jīng)濟(jì)增速普遍滑落，而發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所起色。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)展普遍乏力。2013年，世界經(jīng)濟(jì)已連續(xù)第二年增速滑落。據(jù)國際貨幣基金組織 HYPERLINK /imf?zw=finance t _blank 微博(IMF)可能，2013年世界經(jīng)濟(jì)增長2.9%，低于2012年的3.2%，更低于2011年的3.9%。其中，新興市場與進(jìn)展中國家和發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)分不增長4.5%和1.2%，均低于20

55、12年的4.9%和1.5%，也低于2011年的6.8%和1.7%。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩要緊源自：歐元區(qū)自第二季度開始止跌回升，但全年經(jīng)濟(jì)仍負(fù)增長0.4%；美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯，但因自3月份開始每月自動減赤850億美元，由此拉低經(jīng)濟(jì)增長0.5到1個百分點(diǎn)，加之下半年因財(cái)政危機(jī)導(dǎo)致政府關(guān)門，全年經(jīng)濟(jì)只能增長1.6%，低于上年的2.8%；受“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”刺激，日本經(jīng)濟(jì)短期強(qiáng)勁反彈，全年將增長1.8%，但仍低于上年的1.9%，又因日元大幅貶值，假如按美元匯率計(jì)算，日本對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)依舊是負(fù)值；受美聯(lián)儲主席伯南克揚(yáng)言退出量寬的阻礙，全球資本開始從新興市場撤離，引發(fā)后者股匯市劇烈震蕩，經(jīng)濟(jì)增幅全面滑落，尤其是“

56、金磚國家”中的印度、巴西和俄羅斯，經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，只分不增長3.8%、2.5%和1.5%；中國加速進(jìn)展方式轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長則由高轉(zhuǎn)為中速，經(jīng)濟(jì)合作與進(jìn)展組織(OECD)可能，2013年中國經(jīng)濟(jì)增長7.7%，與上年持平，連續(xù)第二年低于8%的增速。？世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展分化加劇。隨著發(fā)達(dá)國家與新興市場經(jīng)濟(jì)走勢的分化，世界經(jīng)濟(jì)正從“雙速復(fù)蘇”走向分化進(jìn)展。作為整體，2013年新興市場與進(jìn)展中國家經(jīng)濟(jì)增長仍高于發(fā)達(dá)國家，其中亞洲進(jìn)展中經(jīng)濟(jì)體和薩哈拉以南非洲的經(jīng)濟(jì)增長分不達(dá)到6.3%和5%(非洲是唯一高于上年增長的地區(qū))，明顯高于獨(dú)聯(lián)體的2.1%、拉美的2.7%和中東-北非的2.3%；發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)，尤其

57、歐洲經(jīng)濟(jì)開始止跌回升，該地區(qū)最困難的時期差不多過去，但經(jīng)濟(jì)只是從“重癥監(jiān)護(hù)”轉(zhuǎn)入“普遍病房”，復(fù)蘇勢頭相當(dāng)脆弱，且南、中、北歐經(jīng)濟(jì)進(jìn)展態(tài)勢分化嚴(yán)峻；發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)，但美國經(jīng)濟(jì)明顯好于歐洲和日本，且自律性復(fù)蘇跡象增多。事實(shí)上，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中美國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，“金磚國家”等新興市場中則要數(shù)中國經(jīng)濟(jì)業(yè)績最亮麗，而且仍在要緊經(jīng)濟(jì)體中鶴立雞群。國際貿(mào)易與資本流淌速度減緩。危機(jī)后，全球愛護(hù)主義上升，尤其以美為首的發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”，歐日經(jīng)濟(jì)二次衰退，加之高失業(yè)率導(dǎo)致消費(fèi)低迷，直接阻礙到國際貿(mào)易與資本流淌，上述這些是近幾年全球貿(mào)易與資本流淌放緩的要緊緣故。世貿(mào)組織數(shù)據(jù)顯示，2012年全

58、球物資貿(mào)易只增長2%，遠(yuǎn)低于2011年的5.2%。另IMF可能，2013年國際貿(mào)易增長2.9%，僅與世界經(jīng)濟(jì)增速持平，2014年將回升到4.9%，但仍低于1995-2002年的6.6%和2004-2007年的8.8%。由此可見，后危機(jī)時期全球貿(mào)易恢復(fù)乏力，回復(fù)常態(tài)進(jìn)展尚需時日。據(jù)聯(lián)合國 HYPERLINK /un?zw=finance t _blank 微博貿(mào)易和進(jìn)展會議統(tǒng)計(jì)，2012年全球跨國直接投資( FDI)較上年降低18.3%，是繼2009年大幅下降后第二次收縮，要緊緣故是全球跨國并購數(shù)量的下降，2013年全球FDI回升幅度有限。以后，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國經(jīng)濟(jì)增長提速，中國資本加速“

59、走出去”，以及跨國公司并購恢復(fù)增長，國際資本將會加快流淌。？國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則博弈白熱化。危機(jī)當(dāng)中，全球爭奪的重心在市場，危機(jī)后全球博弈重心轉(zhuǎn)向經(jīng)貿(mào)規(guī)則。2013年年初，美歐匆匆啟動“跨 HYPERLINK /realstock/company/sh600558/nc.shtml t _blank 大西洋(7.03, -0.01, -0.14%)貿(mào)易與投資合作伙伴關(guān)系”(TTIP)談判。在亞太，美國與11個亞太國家緊鑼密鼓開談“跨太平洋戰(zhàn)略伙伴關(guān)系”(TPP)，擺出不達(dá)目的決不罷休的架勢，且將“中國除外”。亞洲地區(qū)則著手構(gòu)建“全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系”(RCEP)，全球諸多雙邊/區(qū)域自貿(mào)區(qū)談判更是熱火朝天。

60、可能，由美國主導(dǎo)的TPP不可能按期完成，(2013年)，但2014年簽署協(xié)議的可能性極大。美歐則打算于2014年完成TTIP談判。美將TPP和TTIP視作“面向21世紀(jì)的協(xié)議”，標(biāo)準(zhǔn)與范圍均超越WTO框架。迄今，談判中雖技術(shù)性難題多，但決策層政治決心大，而且戰(zhàn)略目標(biāo)特不明確。一旦兩項(xiàng)協(xié)議達(dá)成，美歐欲將其作為WTO以后談判范本，這將使非參與國家將面臨巨大壓力，有一種被規(guī)范或重新“入世”的強(qiáng)迫感受。二、2014年世界經(jīng)濟(jì)和氣增長可期，但風(fēng)險(xiǎn)依舊對世界經(jīng)濟(jì)而言，2014年將注定是不平凡的一年，經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化將向縱深進(jìn)展，國際競爭將轉(zhuǎn)向規(guī)則制訂。從進(jìn)展看，2014年將是世界經(jīng)濟(jì)“筑底企穩(wěn)”