電子元件行業(yè)：TWS耳機(jī)專題報(bào)告大音希聲大象無(wú)形

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250011 本文邏輯框架4 HYPERLINK l _TOC_250010 TWS 耳機(jī)異軍突起，藍(lán)海市場(chǎng)初見(jiàn)雛形5 HYPERLINK l _TOC_250009 無(wú)線化是音頻終端的發(fā)展趨勢(shì)5 HYPERLINK l _TOC_250008 TWS 耳機(jī)走向多元智能化7 HYPERLINK l _TOC_250007 藍(lán)牙 5.0 將形成巨大助力8 HYPERLINK l _TOC_250006 LHDC 抹平了無(wú)線與有線的音頻質(zhì)量差距9 HYPERLINK l _TOC_250005 Airpods 2 代發(fā)布，全方位

2、提升點(diǎn)燃需求11 HYPERLINK l _TOC_250004 兩年精心雕琢，TWS 王者再臨11 HYPERLINK l _TOC_250003 快、久、智三大新特性直擊用戶痛點(diǎn)12 HYPERLINK l _TOC_250002 TWS 耳機(jī)供應(yīng)鏈成熟，國(guó)內(nèi)企業(yè)舞臺(tái)廣闊13 HYPERLINK l _TOC_250001 立訊精密：Airpods 系列主力代工企業(yè)18 HYPERLINK l _TOC_250000 其他相關(guān)標(biāo)的梳理19本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p2圖表目錄圖 1：本文邏輯框架4圖 2：音頻終端產(chǎn)品的無(wú)線化發(fā)展趨勢(shì)5圖 3：2018H1 國(guó)內(nèi)

3、耳機(jī)品牌關(guān)注度占比5圖 4：TWS 藍(lán)牙耳機(jī)主要制造商6圖 5：2014-2022 年美國(guó)智能頭戴式耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（單位：百萬(wàn)美元）6圖 6：中國(guó)市場(chǎng) TWS 耳機(jī)銷(xiāo)售量（萬(wàn)臺(tái)）7圖 7：中國(guó)市場(chǎng) TWS 耳機(jī)銷(xiāo)售規(guī)模（億元）7圖 8：2015-2020 年美國(guó)各類新互聯(lián)設(shè)備出貨量預(yù)測(cè)（單位：百萬(wàn)件）7圖 9：上世紀(jì) 90 年代至今中國(guó)音頻設(shè)備發(fā)展歷程8圖 10：骨聲紋識(shí)別原理8圖 11：智能識(shí)別能夠提供便捷的使用場(chǎng)景8圖 12：全球藍(lán)牙設(shè)備總出貨量復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 12%9圖 13：全球用于音頻傳輸?shù)乃{(lán)牙設(shè)備出貨量（億臺(tái)）9圖 14：LHDC 與 SBC 協(xié)議的對(duì)比10圖 15：藍(lán)牙音頻技術(shù)在解

4、碼上快速提升10圖 16：LDAC 能夠?qū)崿F(xiàn) 24bit96khz 無(wú)損傳輸11圖 17：LDAC 與 SBC 比較11圖 18：華為 HWA 藍(lán)牙高清傳輸協(xié)議合作伙伴11圖 19：新 Airpods 有兩種選配方案12圖 20：全球智能穿戴設(shè)備出貨量預(yù)測(cè)（百萬(wàn)件）12圖 21：Airpods 2 支持 Siri 語(yǔ)音助手13圖 22：更加智能的 Airpods 213圖 23：TWS 藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)品主要構(gòu)成13圖 24：Airpods 充電盒部分主要結(jié)構(gòu)14圖 25：Airpods 耳機(jī)部分主要結(jié)構(gòu)15圖 26：Airpods 內(nèi)部芯片（A 面）15圖 27：Airpods 內(nèi)部芯片（B 面）

5、15圖 28：1more 雙耳 TWS 藍(lán)牙耳機(jī)工藝流程圖17圖 29：立訊精密歷史營(yíng)業(yè)收入情況（億元）18圖 30：立訊精密機(jī)器設(shè)備期末賬面價(jià)值與研發(fā)投入（億元）18表 1：已上市的 TWS 真無(wú)線藍(lán)牙 V5.0 耳機(jī)9表 2：TWS 耳機(jī)充電盒主要部件供應(yīng)商梳理14表 3：TWS 真無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)解決方案供應(yīng)商及其代表應(yīng)用16表 4：TWS 耳機(jī)部分主要部件供應(yīng)商梳理16表 5：Airpods 出貨量及滲透率預(yù)測(cè)（萬(wàn)臺(tái)）18本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p3本文邏輯框架老子在道德經(jīng)里提出“大方無(wú)隅，大器免成。大音希聲，大象無(wú)形。”強(qiáng)調(diào)最高層次的美往往是最單純、最自然

6、、最本真，代表著東方美學(xué)的開(kāi)端。這一點(diǎn)與蘋(píng)果推崇的無(wú)線化、無(wú)孔化簡(jiǎn)約設(shè)計(jì)理念是一致的，中西方美學(xué)在 TWS 耳機(jī)上形成了完美交匯。我們認(rèn)為 TWS 耳機(jī)正在形成明確的趨勢(shì)，有望給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)， 邏輯如下：圖 1：本文邏輯框架資料來(lái)源：我們認(rèn)為，TWS 耳機(jī)的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，有望成為中高端智能手機(jī)用戶的普遍選擇。蘋(píng)果歷史上銷(xiāo)售的 iPhone 已經(jīng)超過(guò) 15 億臺(tái)，2018 年 12 月全球iPhone 手機(jī)活躍用戶數(shù)量超過(guò) 9 億臺(tái)。目前 Airpods 系列在整個(gè) iPhone 用戶的滲透率還不足 10%，一旦得到用戶的認(rèn)可，提升空間非?？捎^。我們看好深度綁定 Airpods

7、 系列的立訊精密在未來(lái)三年聲學(xué)代工業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p4TWS 耳機(jī)異軍突起，藍(lán)海市場(chǎng)初見(jiàn)雛形無(wú)線化是音頻終端的發(fā)展趨勢(shì)TWS（True Wireless Stereo）顧名思義是一種以藍(lán)牙為基礎(chǔ)，能夠?qū)崿F(xiàn)無(wú)線立體聲的技術(shù)，最早用于音箱無(wú)線化（藍(lán)牙音箱），通過(guò)手機(jī)、主音箱、從音箱的無(wú)線連接，實(shí)現(xiàn)藍(lán)牙左右聲道無(wú)線分離使用，從而成為立體聲系統(tǒng)。當(dāng)蘋(píng)果從 iPhone 7 推進(jìn)無(wú)孔化設(shè)計(jì)而取消 3.5mm 耳機(jī)孔后，TWS 技術(shù)自然而然的被應(yīng)用到藍(lán)牙耳機(jī)領(lǐng)域。相比于普通藍(lán)牙耳機(jī)，TWS 藍(lán)牙耳機(jī)能夠做到真正無(wú)線化，即左右耳掛之間無(wú)需有線連接。

8、相比于有線耳機(jī)和傳統(tǒng)藍(lán)牙耳機(jī)，TWS 耳機(jī)犧牲了一部分降噪效果和語(yǔ)音識(shí)別能力，以獲得更高的便利性。圖 2：音頻終端產(chǎn)品的無(wú)線化發(fā)展趨勢(shì)資料來(lái)源：JieLi,，傳統(tǒng)耳機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入成熟，從 ZOL 統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)品牌關(guān)注度情況來(lái)看，一線熱門(mén)品牌索尼、森海塞爾、鐵三角和 AKG 總關(guān)注接近 50%，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著，三四線品牌生存空間不斷縮小，耳機(jī)大廠紛紛將目標(biāo)置于無(wú)線耳機(jī)這一新興藍(lán)海市場(chǎng)。圖 3：2018H1 國(guó)內(nèi)耳機(jī)品牌關(guān)注度占比本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p5資料來(lái)源：ZOL 中關(guān)村在線，目前市面上主流的無(wú)線耳機(jī)有蘋(píng)果 Airpods、Sony、漫步者、森海塞

9、爾、JBL、JEET 和 Bose 等等，主要來(lái)自于傳統(tǒng)音頻產(chǎn)品制造商的業(yè)務(wù)延伸以及智能手機(jī)品牌商的智能終端周邊產(chǎn)品拓展。圖 4：TWS 藍(lán)牙耳機(jī)主要制造商資料來(lái)源：ZOL 中關(guān)村在線，制約 TWS 耳機(jī)發(fā)展的瓶頸之一在于昂貴的價(jià)格。由于無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)放棄了有線連接， 使得電池與控制電路必須內(nèi)置，因此具有小體積、高集成度的特點(diǎn)，技術(shù)、工藝、品牌成本較高。此外，TWS 耳機(jī)對(duì)接高端用戶需求，通常需要搭載語(yǔ)音助手、手勢(shì)控制、主動(dòng)降噪等高級(jí)功能，這也使其價(jià)格進(jìn)一步拔高。目前無(wú)線耳機(jī)在海外發(fā)達(dá)國(guó)家接受度較高，根據(jù) Grand View Research 統(tǒng)計(jì)，2018 年美國(guó)智能頭戴式無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約

10、 10 億美元，無(wú)線耳機(jī)在整個(gè)智能頭戴設(shè)備市場(chǎng)的比重高達(dá) 86.9%，未來(lái)四年復(fù)合增速為 26.4%。圖 5：2014-2022 年美國(guó)智能頭戴式耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（單位：百萬(wàn)美元）資料來(lái)源：Grand View Research，中國(guó) TWS 市場(chǎng)正在迎頭趕上，一方面受益于 3.5mm 耳機(jī)孔取消的趨勢(shì)，一線手機(jī)品牌跟隨 iPhone 7 無(wú)孔化設(shè)計(jì)，加速了無(wú)線耳機(jī)在用戶中的滲透；另本報(bào)一告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)方管理有限公司-原點(diǎn)面公共郵箱使用 p6 ，無(wú)線耳機(jī)技術(shù)進(jìn)步與量產(chǎn)規(guī)模的提升下，功能強(qiáng)大的同時(shí)性價(jià)比也在提升，符合用戶追求。根據(jù)GFK 對(duì)國(guó)內(nèi) 30 個(gè)城市 TWS 耳機(jī)銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以看到

11、 2018 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，三季度線上+線下銷(xiāo)售共計(jì) 135.4 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 355.89%，單季度銷(xiāo)售規(guī)模 7.59 億元，同比增長(zhǎng) 517.07%。圖 6：中國(guó)市場(chǎng) TWS 耳機(jī)銷(xiāo)售量（萬(wàn)臺(tái)）圖 7：中國(guó)市場(chǎng) TWS 耳機(jī)銷(xiāo)售規(guī)模（億元）資料來(lái)源：GFK，資料來(lái)源：GFK，TWS 耳機(jī)走向多元智能化上世紀(jì) 90 年代，全球有約 10 億部設(shè)備通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)連接。本世紀(jì)初智能手機(jī)時(shí)代的到來(lái)使得這一數(shù)字上升至 20 億部。根據(jù) ABI 的預(yù)測(cè)，2021 年聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將達(dá)到 480 億臺(tái)，表明 IoT（物聯(lián)網(wǎng)）的時(shí)代即將到來(lái)，其中 30%的設(shè)備將搭載藍(lán)牙連接技術(shù)。因此，我們認(rèn)為 TWS

12、 耳機(jī)當(dāng)前面臨的價(jià)格、續(xù)航、音質(zhì)體驗(yàn)等瓶頸將隨著技術(shù)發(fā)展而逐步解決。從而使得在人工智能時(shí)代，TWS 耳機(jī)有望成為人類與萬(wàn)物互聯(lián)的主要交互入口之一。利用語(yǔ)音與智能音箱、智能家居控制系統(tǒng)或其他電子設(shè)備的交互方式將使生活更加便捷。圖 8：2015-2020 年美國(guó)各類新互聯(lián)設(shè)備出貨量預(yù)測(cè)（單位：百萬(wàn)件）資料來(lái)源：Consumer Technology Association，因此，TWS 耳機(jī)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)可以類比為功能機(jī)向智能手機(jī)進(jìn)化，即 TWS 耳機(jī)將從簡(jiǎn)單的耳機(jī)到集成多種傳感器和芯片以實(shí)現(xiàn)多元化的功能的智能終端演進(jìn)。未來(lái)用戶希望擁有一款集通話功能、健身追蹤、語(yǔ)音助理等額外功能的真正無(wú)線本報(bào)告僅

13、供-上海原耳點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司機(jī)-原點(diǎn)公共郵箱使用 產(chǎn)p7 智能耳戴式設(shè)備將以無(wú)線耳機(jī)的形式走向成熟。品。換言之，圖 9：上世紀(jì) 90 年代至今中國(guó)音頻設(shè)備發(fā)展歷程 第一階段：90年代隨身聽(tīng)和卡帶租賃，滿足基本音樂(lè)需求 第二階段：2000年代MP3播放器，音樂(lè)設(shè)備普及 第三階段：2011-2015年追求高音質(zhì) 第四階段：2016年品牌及外觀受到重視，追求個(gè)性化/高端化 第五階段：未來(lái)消費(fèi)者更加注重智能、隱私和健康資料來(lái)源：GFK，榮耀發(fā)布的 Flypods pro 率先搭載 Bone Voice ID 骨聲紋識(shí)別技術(shù)和 AI 智慧識(shí)人，華為FreeBuds 2 Pro 無(wú)線耳機(jī)同樣內(nèi)置了骨聲紋

14、傳感器。骨聲紋傳感器能夠感應(yīng)通過(guò)頭部骨骼傳導(dǎo)的振動(dòng)并開(kāi)啟 mic, 隨時(shí)響應(yīng)佩戴者的語(yǔ)音命令，杜絕環(huán)境音和其他人的語(yǔ)音造成的誤觸發(fā)。再配合 AI 人工智能識(shí)別技術(shù)，一句話即可完成機(jī)主身份驗(yàn)證。圖 10：骨聲紋識(shí)別原理圖 11：智能識(shí)別能夠提供便捷的使用場(chǎng)景資料來(lái)源：新浪科技，資料來(lái)源：新浪科技，無(wú)論是骨聲紋還是語(yǔ)音識(shí)別，都將大幅提升 TWS 耳機(jī)使用場(chǎng)景的豐富性，使之真正被納入智能互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，成為具有強(qiáng)大用戶粘性和使用時(shí)長(zhǎng)的中樞型產(chǎn)品。未來(lái) TWS 耳機(jī)有望于智能手機(jī)、智能手表、智能音箱一起成為新一代智能交互的核心。藍(lán)牙 5.0 將形成巨大助力從另外一個(gè)角度而言，藍(lán)牙技術(shù)的不斷突破使得 TWS

15、耳機(jī)更加強(qiáng)大，這將成為藍(lán)牙耳機(jī)滲透的巨大助力。藍(lán)牙 V5.0 相比前代技術(shù)擁有三大優(yōu)勢(shì)：本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p81）2 倍的傳輸速率，傳輸速度達(dá)到 2Mbps，滿足 FLAC、WAV 的音訊播放需求，使搭載藍(lán)牙 V5.0 的設(shè)備更加出色；2）4 倍的覆蓋范圍，連線距離提高到 300m，使整棟設(shè)備藍(lán)牙覆蓋成為可能；3）8 倍的數(shù)據(jù)量，使藍(lán)牙設(shè)備擁有更出色的定位服務(wù)。藍(lán)牙 V5.0 自發(fā)布之后不到一年內(nèi)的時(shí)間內(nèi)，便快速導(dǎo)入一線智能手機(jī)品牌，滲透速度較所有前期藍(lán)牙技術(shù)都快。這將使得藍(lán)牙 V5.0 開(kāi)啟對(duì)消費(fèi)電子周邊產(chǎn)品、無(wú)線發(fā)射產(chǎn)品以及其他 IoT 核心設(shè)備的大范

16、圍應(yīng)用的征程。圖 12：全球藍(lán)牙設(shè)備總出貨量復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 12%圖 13：全球用于音頻傳輸?shù)乃{(lán)牙設(shè)備出貨量（億臺(tái)）資料來(lái)源：Bluetooth SIG，資料來(lái)源：Bluetooth SIG，無(wú)線耳機(jī)、頭戴式耳機(jī)和耳塞將成為音頻藍(lán)牙設(shè)備出貨增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的占有率將超過(guò) 80%（其余為便攜式受話器、家庭游戲機(jī)、聽(tīng)診器等）。表 1：已上市的 TWS 真無(wú)線藍(lán)牙V5.0 耳機(jī)產(chǎn)品名稱主控芯片供應(yīng)商 揚(yáng)聲器類型充電接口價(jià)格（元）OPPO O-FreeQCC3026高通動(dòng)圈USB-C699Sabbat 魔 宴 X12 ProRTL8763B瑞昱動(dòng)圈Micro USB368京 造 JDZZ

17、BT02不詳不詳動(dòng)圈Micro USB299SYLLABLE 賽爾貝爾 D15AB1526P絡(luò)達(dá)動(dòng)圈Micro USB199Havit 海威特 I93不詳不詳動(dòng)圈Micro USB179.9QCY T1RTL8763B瑞昱動(dòng)圈Micro USB99.9資料來(lái)源：52Audio，LHDC 抹平了無(wú)線與有線的音頻質(zhì)量差距由于藍(lán)牙耳機(jī)的工作原理涉及解碼-編碼-解碼的傳輸過(guò)程，因此藍(lán)牙耳機(jī)與有線耳機(jī)相比，有損編碼將使得藍(lán)牙耳機(jī)在支持高清音樂(lè)播放上存在短板。此時(shí) LHDC（Low Latency and High-Definition Audio Codec）低延遲和高清音頻解碼器技術(shù)橫空出世，以逼真的

18、高清無(wú)線音頻抹平了藍(lán)牙設(shè)備與有線設(shè)備音頻質(zhì)量差異，使藍(lán)牙設(shè)備為用戶提供便利的同時(shí)帶來(lái)高品質(zhì)享受。本報(bào)告僅供-上海原點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司-原點(diǎn)公共郵箱使用 p9圖 14：LHDC 與 SBC 協(xié)議的對(duì)比資料來(lái)源：hwa-lhdc，由于 LHDC 能夠提供 3 倍于 SBC 的數(shù)據(jù)傳輸量，因此 LHDC 能夠提供更多的細(xì)節(jié)和更好的聲場(chǎng)，音質(zhì)更加出色。目前最廣泛使用的藍(lán)牙音樂(lè)傳輸解碼器是 SBC 和蘋(píng)果的 AAC（Advanced Audio Coding），但兩者的碼率只有 320kbps。此外高通和索尼分別推出了 aptX/APT-X HD 和 LDAC，最高碼率可分別達(dá)到 576kbps 和 9

19、90kbps。圖 15：藍(lán)牙音頻技術(shù)在解碼上快速提升資料來(lái)源：中關(guān)村在線，LDAC 是索尼開(kāi)發(fā)的的高音質(zhì)藍(lán)牙音頻技術(shù)，可以提供 3 倍于常規(guī)藍(lán)牙的帶寬，基本可以滿足 24bit/96KHz 品質(zhì)的音樂(lè)壓縮傳輸與還原，但目前僅支持索尼旗下幾款設(shè)備。圖 16：LDAC 能夠?qū)崿F(xiàn) 24bit96khz 無(wú)損傳輸圖 17：LDAC 與 SBC 比較資料來(lái)源：SONY，資料來(lái)源：SONY，華為在 2018 年 P20 系列發(fā)布會(huì)上推出了新一代高清傳輸標(biāo)準(zhǔn) HWA（Hi-Res Wireless Audio），從前端解壓到后端數(shù)字模擬轉(zhuǎn)換都做了標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，確保音頻文件在全鏈路上面保證不受損傷。HWA 標(biāo)準(zhǔn)在

20、實(shí)際輸出電平、信噪比、總諧波失真以及動(dòng)態(tài)范圍等等重要指標(biāo)比舊有標(biāo)準(zhǔn)更高的極限表現(xiàn)。目前 HWA 已經(jīng)應(yīng)用在Mate 10 系列及后續(xù)發(fā)布的華為旗艦智能機(jī)、FiiO BTR3 藍(lán)牙放大器等產(chǎn)品，未來(lái) HWA 聯(lián)盟旗下產(chǎn)品將不斷問(wèn)世。圖 18：華為 HWA 藍(lán)牙高清傳輸協(xié)議合作伙伴資料來(lái)源：中關(guān)村在線，Airpods 2 代發(fā)布，全方位提升點(diǎn)燃需求兩年精心雕琢，TWS 王者再臨上一代 Airpods 還是蘋(píng)果在 2016 年 9 月的秋季發(fā)布會(huì)上推出的，同期發(fā)布的硬件還僅僅是 iPhone 7、iPhone 7Plus、Apple Watch 2 等。本月 20 日，蘋(píng)果正式上架 Airpods

21、2 代。帶標(biāo)準(zhǔn)充電盒的 AirPods 售價(jià) 1279 元人民幣，帶無(wú)線充電盒的 AirPods 售價(jià) 1599元人民幣。無(wú)線充電盒單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為 679 元人民幣。圖 19：新 Airpods 有兩種選配方案資料來(lái)源：蘋(píng)果官網(wǎng)，根據(jù) Gartner 2018 年 11 月最新預(yù)測(cè)，2019 年全球智能可穿戴設(shè)備出貨量將同比增長(zhǎng)26%至 2.25 億件，其中耳戴設(shè)備同比增長(zhǎng) 36%至 4.6 億件。預(yù)計(jì)未來(lái)三年智能可穿戴設(shè)備出貨復(fù)合增速將保持 26 %左右，但耳戴設(shè)備（包含 TWS 耳機(jī)）復(fù)合增速將提升至50.88%，2022 年以 Airpods 系列為代表的耳戴設(shè)備將取代智能手表成為可穿戴

22、行業(yè)占比最高的產(chǎn)品，占總出貨量 30%以上。圖 20：全球智能穿戴設(shè)備出貨量預(yù)測(cè)（百萬(wàn)件） 500450400350300250200150100500201720182019E2022E智能手表頭戴顯示智能服飾耳戴設(shè)備腕帶設(shè)備運(yùn)動(dòng)手表資料來(lái)源：Gartner，快、久、智三大新特性直擊用戶痛點(diǎn)從目前可看到的新 Airpods 信息來(lái)看，與上代 Airpods 的改進(jìn)可以概括為：快。新款 Airpods 配備了蘋(píng)果全新的 H1 耳機(jī)芯片，可使設(shè)備無(wú)線連接更加快速和穩(wěn)定，關(guān)聯(lián)設(shè)備切換速度提升為原來(lái)的 2 倍，接電話連接速度最快提升至原來(lái)的1.5 倍，游戲時(shí)延遲最多降低 30%。除了連接速度外，新款

23、 Airpods 在充電速度方面也有明顯提升，僅需 15 分鐘充電就能支持 3 小時(shí)聆聽(tīng)時(shí)間或 2 小時(shí)通話時(shí)間。久。續(xù)航能力顯著提升，新款 Airpods 搭配無(wú)線充電盒，不僅本身一次充電可以聆聽(tīng) 5 小時(shí)音樂(lè)或 3 小時(shí)通話，通過(guò)無(wú)線充電盒增加的額外容量，能夠支持拆過(guò) 24 小時(shí)的續(xù)航。智。Airpods 2 支持語(yǔ)音喚醒 Siri 助手，用戶僅需說(shuō)出“嘿，Siri”，便可被語(yǔ)音加速傳感器和波束成形技術(shù)的麥克風(fēng)精準(zhǔn)捕捉。此外，Airpods 2 還搭載了光學(xué)傳感器和運(yùn)動(dòng)加速傳感器，加入了手勢(shì)操控功能。我們認(rèn)為，Airpods 二代的發(fā)布補(bǔ)齊了此前的諸多短板，同時(shí)在多元智能化的道路上不斷取得

24、突破。隨著三星、索尼和國(guó)產(chǎn)品牌的跟進(jìn)，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn) TWS 耳機(jī)的大爆發(fā)。圖 21：Airpods 2 支持 Siri 語(yǔ)音助手圖 22：更加智能的 Airpods 2資料來(lái)源：蘋(píng)果官網(wǎng)，資料來(lái)源：蘋(píng)果官網(wǎng)，TWS 耳機(jī)供應(yīng)鏈成熟，國(guó)內(nèi)企業(yè)舞臺(tái)廣闊任何一個(gè)智能終端的高速發(fā)展離不開(kāi)成熟的供應(yīng)體系的支撐，TWS 耳機(jī)的異軍突起正是有足夠強(qiáng)大的供應(yīng)鏈作為支撐，才能不斷通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)更好的用戶體驗(yàn)，以及制造工藝的改良以降低成本。我們梳理了大量已上市 TWS 耳機(jī)產(chǎn)品的拆解報(bào)告，總體來(lái)看 TWS 耳機(jī)主要可以分為充電盒與耳機(jī)兩大部分。圖 23：TWS 藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)品主要構(gòu)成資料來(lái)源：JieLi，充電盒

25、部分的功能核心是續(xù)航，因此電源管理 IC 與鋰電池是最重要的組成部分。電源管理芯片組包含充電芯片、同步整流升壓轉(zhuǎn)換器、低壓差穩(wěn)壓器、負(fù)載開(kāi)關(guān)、輸入過(guò)壓過(guò)流保護(hù)芯片等。圖 24：Airpods 充電盒部分主要結(jié)構(gòu)NXP IC充電芯片TI 電源管理ICSTM MCU用于耳機(jī)與手機(jī)配對(duì)充電盒頂蓋耳機(jī)定位倉(cāng)Lightning 主板框架充電接口電池位于主板下方兩側(cè)布有定位磁鐵資料來(lái)源：52Audio、iFixit，得益于從 MP3、數(shù)碼相機(jī)到智能手機(jī)與平板電腦的長(zhǎng)足發(fā)展，智能終端產(chǎn)業(yè)業(yè)已形成高度成熟供應(yīng)體系，可以看到許多優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)企業(yè)活躍在供應(yīng)序列之中。表 2：TWS 耳機(jī)充電盒主要部件供應(yīng)商梳理品牌

26、國(guó)家 鋰電池 電源管理 IC 組 MCU 藍(lán)牙天線 B&O Beoplay E8丹麥廣東國(guó)光電子德州儀器意法半導(dǎo)體-Bragi The Headphone德國(guó)-Air by Crazybaby美國(guó)深圳紫建電子-Dacom K6H中國(guó)-上海南麟電子-漫步者 TWS3中國(guó)Super Polypower-瘋 米 FUNCL AI TWS中國(guó)深圳紫建電子-華 為 FreeBuds中國(guó)深圳紫建電子上海韋爾-BES 恒玄JBL Free美國(guó)-鈺泰-魅 族 POP TW50中國(guó)深圳紫建電子上海韋爾-小米 AirDots 青春版中國(guó)-圣邦微電子-PHILIPS SHB4385荷蘭-鈺泰-Sony WF-100

27、0X“降噪豆”日本-德州儀器-三 星 Gear IconX韓國(guó)東莞新能源-韓國(guó)現(xiàn)代-Sabbat X12 Pro中國(guó)-鈺泰-SYLLABLE D15中國(guó)-資料來(lái)源：52Audio，無(wú)線耳機(jī)部分的核心功能是音頻解碼與揚(yáng)聲，同時(shí)作為無(wú)線耳機(jī)必須具備與終端的通訊能力。因此 TWS 耳機(jī)主控芯片成為核心組成，這也是其區(qū)別于有限耳機(jī)的關(guān)鍵。主控芯片通常還集成其他各類芯片，一起對(duì) TWS 耳機(jī)賦能，構(gòu)成智能化的硬件基礎(chǔ)。通常一部 TWS 耳機(jī)會(huì)包含電源管理 IC、藍(lán)牙 IC、音頻解碼 IC 以及無(wú)線通信 IC。此外，TWS 耳機(jī)還搭載了一系列傳感器，如紅外距離傳感器、骨聲紋傳感器等，傳感器是 TWS 耳機(jī)

28、成為物聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備的基礎(chǔ)。圖 25：Airpods 耳機(jī)部分主要結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：52Audio、iFixit，圖 26：Airpods 內(nèi)部芯片（A 面）圖 27：Airpods 內(nèi)部芯片（B 面）資料來(lái)源：iFixit，資料來(lái)源：iFixit，目前市面上主要的 TWS 耳機(jī)藍(lán)牙方案來(lái)自于以下供應(yīng)商（蘋(píng)果采用自家方案），行業(yè)形成了所謂的 C（CRS 高通）、B（BES 恒玄）、A（Airoha 絡(luò)達(dá)）的”CBA“格局。其中高通 CSR 方案在高端 TWS 耳機(jī)中最為常見(jiàn)，市占率最高。表 3：TWS 真無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)解決方案供應(yīng)商及其代表應(yīng)用原廠品牌代表芯片型號(hào)應(yīng)用案例 CSR8675SNOY WF

29、-1000XQualcomm 高通CSR8670Mobvoi TicPods FreeCSRA63120QCY Q29BES 恒玄BES2000IZ魅族POP TW50AB1524-Airoha 絡(luò)達(dá)AB1526ZOLO Liberty+、先鋒 SEC-E221BTAB1526P-Wind TunnelWT200 系列-Jieli 杰理AC175 系列新科 IfansRealtek 瑞昱RTL8763BSebbat X21 Pro資料來(lái)源：52Audio，而從揚(yáng)聲器部分來(lái)看，目前動(dòng)鐵方案相比動(dòng)圈方案擁有體積優(yōu)勢(shì)（同體積的動(dòng)鐵與動(dòng)圈， 動(dòng)鐵擁有更高的靈敏度，能讓聲音更清晰；同等清晰度的動(dòng)鐵與動(dòng)圈

30、，動(dòng)鐵體積更?。?將在幫助 TWS 的腔體容納更多的元件。相同聲壓級(jí)輸出下，動(dòng)鐵耗電僅為動(dòng)圈的2030%。動(dòng)鐵相比動(dòng)圈的解析力優(yōu)勢(shì)和 TWS 趨勢(shì)一樣不言而喻。TWS 時(shí)代有望成為動(dòng)鐵的時(shí)代。我們梳理了市面上主要 TWS 耳機(jī)品牌的耳機(jī)部分部件供應(yīng)商情況，可以看到主控芯片主要由高通、絡(luò)達(dá)、恒玄和瑞昱四大品牌壟斷，同時(shí)隨著無(wú)線藍(lán)牙芯片解決方案的普及， 音頻解碼、藍(lán)牙通信與充電管理功能也在逐步由主控芯片兼容。耳機(jī)攜帶的紐扣電池主要來(lái)自德國(guó) VARTA 與國(guó)內(nèi)鋰電池制造商。表 4：TWS 耳機(jī)部分主要部件供應(yīng)商梳理品牌 紐扣電池 主控芯片 音頻解碼 IC 充電管理 IC B&O Beoplay E8

31、VARTA高通Dialog-Bragi The HeadphoneVARTA高通Dialog-Air by Crazybaby紫建電子高通主控芯片集成-Dacom K6H-Airoha 絡(luò)達(dá)-漫步者 TWS3-高通-瘋 米 FUNCL AI TWS鵬輝能源高通-華 為 FreeBuds紫建電子BES 恒玄主控芯片集成圣邦微電子JBL FreeGreat Power高通主控芯片集成-魅 族 POP TW50紫建電子BES 恒玄-圣邦微電子小米 AirDots 青春版-Realtek 瑞昱-PHILIPS SHB4385ZeniPowerAiroha 絡(luò)達(dá)-Sony WF-1000X“降噪豆”VA

32、RTA高通-三 星 Gear IconXVARTAON Semiconductor-Sabbat X12 Pro-REALTEK 瑞昱主控芯片集成主控芯片集成SYLLABLE D15-Airoha 絡(luò)達(dá)-資料來(lái)源：52Audio，TWS 耳機(jī)的制造過(guò)程包含大量的精密裝配工藝和檢測(cè)工序，以 1more TWS 耳機(jī)制造過(guò)程為例，一共涉及近 30 個(gè)制造工藝和 12 道測(cè)試工序，這對(duì) ODM/OEM 廠商提出較高要求，如下圖：圖 28：1more 雙耳 TWS 藍(lán)牙耳機(jī)工藝流程圖資料來(lái)源：共達(dá)電聲，Airpods 的工藝則成為了智能終端制造的新里程碑，一條產(chǎn)線使用的工人達(dá)數(shù)百人，如何將數(shù)百個(gè)精密零件準(zhǔn)確的裝入耳機(jī)大小的空間成為難以跨越的護(hù)城河。Airpods 使用雙面 FPC，制造難度更高。耳機(jī)部分使用 4 顆 BGA（Ball Grid Array，焊球陣列封裝）， 90%以上的元件尺寸為 0402 或更小，使得良品率偏低。充電盒部分由于并無(wú)尺寸限制，制造相對(duì)簡(jiǎn)單，包括 3 顆 BGA、60%左右 0402 尺寸元件等。立訊精密：Airpods 系列主力代工企業(yè)立訊精密創(chuàng)立于 2004 年，以連接器產(chǎn)品起家，到目前已經(jīng)形成了橫跨消費(fèi)電子、通信、工業(yè)與汽車(chē)電子的龐大業(yè)務(wù)版圖。其中消費(fèi)電子聲學(xué)部件、無(wú)線充電、線性馬達(dá)、Type-C 等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品處于上升期?；仡櫣練v史發(fā)展過(guò)程，我