公路工程風(fēng)險(xiǎn)

1、公路工程施工風(fēng)險(xiǎn)及其合理分擔(dān)摘 要：針對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)公路工程承發(fā)包過程中，業(yè)主將風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)加給承包商，但承包商最終 無(wú)力承擔(dān)，最后給承發(fā)包雙方都帶來(lái)?yè)p失的現(xiàn)狀，分析了施工中的各種風(fēng)險(xiǎn)，明確了承發(fā)包 雙方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，指出要通過合同合理的分擔(dān)施工風(fēng)險(xiǎn)，最終保證承發(fā)包雙方的合理利益。關(guān)鍵詞：公路 施工 風(fēng)險(xiǎn) 分擔(dān)1引言公路工程是一個(gè)巨大、繁雜的系統(tǒng)工程，其工程設(shè)計(jì)、施工相當(dāng)復(fù)雜。工程建設(shè)涉及到國(guó) 家和地方政府及有關(guān)部門，以及投資單位、設(shè)計(jì)單位、施工單位、監(jiān)理單位、建材供應(yīng)單位、 設(shè)備制造單位和當(dāng)?shù)鼐用瘛９饭こ探ㄔO(shè)吉期長(zhǎng)，環(huán)保生態(tài)問題突出，通常受工程區(qū)域地質(zhì)、 水文、氣象等自然條件影響較大。因此，公路工程建

2、設(shè)施工過程中受到各種風(fēng)險(xiǎn)影響、產(chǎn)生 巨大損失的事情時(shí)有發(fā)生。為此，業(yè)主越來(lái)越重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和規(guī)避。但是業(yè)主為了自身的效益，往往把風(fēng)險(xiǎn)的管理和規(guī)避片面地理解成把風(fēng)險(xiǎn)向施工承包商轉(zhuǎn) 移。近年來(lái)，我國(guó)工程施工隊(duì)伍迅速膨脹，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，呈現(xiàn)出典型的買方市場(chǎng)特點(diǎn)。 承包商為了承攬到施工任務(wù)，往往只能接受苛刻的合同條件，承擔(dān)原本不該屬于自己的風(fēng)險(xiǎn)。 而一旦風(fēng)險(xiǎn)真正來(lái)臨，這種不合理風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式使承包商根本無(wú)法做出有效的預(yù)防和規(guī) 避。固然承包方會(huì)承受巨大損失，但業(yè)主也會(huì)因此而影響到整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的順利進(jìn)行，最終 受到損失的是承發(fā)包雙方的利益。2承包發(fā)雙方的風(fēng)險(xiǎn)在傳統(tǒng)合同模式下，在FIDIC于1999年

3、出版的施工合同條件（新紅皮書）和生產(chǎn) 設(shè)備和設(shè)計(jì)施工合同條件（新黃皮書）中的表述，業(yè)主的風(fēng)險(xiǎn)大致包括：政治風(fēng)險(xiǎn)（如戰(zhàn) 爭(zhēng)、軍事政變等）；社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)（如罷工、內(nèi)亂等）；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（如物價(jià)上漲、匯率波動(dòng)等）； 法律風(fēng)險(xiǎn)（如立法的變更）；外界（包括自然）風(fēng)險(xiǎn)等等，其余風(fēng)險(xiǎn)由承包商承擔(dān)。另外當(dāng) 出現(xiàn)不可抗力時(shí)，業(yè)主一般負(fù)擔(dān)承包商的直接損失。2. 1業(yè)主的風(fēng)險(xiǎn)在新紅皮書和新黃皮書中，”業(yè)主的風(fēng)險(xiǎn)”中明確劃分了業(yè)主與承包商的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)情況，業(yè) 主的風(fēng)險(xiǎn)包括：（a）戰(zhàn)爭(zhēng)、敵對(duì)行動(dòng)（不論宣戰(zhàn)與否）、入侵、外敵行動(dòng)；（b）工程所在國(guó)國(guó)內(nèi)的 叛亂、恐怖活動(dòng)、革命、暴動(dòng)、軍事政變或篡奪政權(quán)，或內(nèi)戰(zhàn)；（c）暴亂、騷亂或混亂

4、，完 全局限于承包商的人員以及承包商和分包商的其他雇用人員中間的事件除外；（d）工程所在 國(guó)的軍火、爆炸性物質(zhì)、離子輻射或放射性污染，由于承包商使用此類軍火、爆炸性物質(zhì)、 輻射或放射性活動(dòng)的情況除外；（e）以音速或超音速飛行的飛機(jī)或其他飛行裝置產(chǎn)生的壓力 波；（f）雇主使用或占用永久工程的任何部分，合同中另有規(guī)定的除外；（g）因工程任何部位 設(shè)計(jì)不當(dāng)而造成的，而此類設(shè)計(jì)是由雇主的人員提供的，或由雇主所負(fù)責(zé)的其他人員提供的； （h） 一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的承包商不可預(yù)見且無(wú)法合理防范的自然力的作用。2. 2承包商的風(fēng)險(xiǎn)在新紅皮書和新黃皮書的相應(yīng)條款第4. 12款“不可預(yù)見的外部條件”中規(guī)定：如果承包商 在

5、工程實(shí)施過程中遇到了一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的承包商在提交投標(biāo)書之前無(wú)法預(yù)見的不利條件，則他 就有可能得到工期和費(fèi)用方面的補(bǔ)償?？紤]到費(fèi)用和時(shí)間，在可行的范圍內(nèi)，承包商應(yīng)被認(rèn) 為已取得了可能對(duì)投標(biāo)文件或工程產(chǎn)生影響或作用的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、意外事故及其他情況的全部 必要的資料。并且規(guī)定了在工期較長(zhǎng)時(shí)，如果因物價(jià)上漲或匯率波動(dòng)，承包商可以因此而得 到額外的補(bǔ)償。3用合同合理分擔(dān)施工風(fēng)險(xiǎn)合理的施工風(fēng)險(xiǎn)分配應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面的因素，一是從工程整體效益的角度出發(fā)，最大 限度地發(fā)揮各方面的積極性。因?yàn)轫?xiàng)目參加者如果都不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，則他也就沒有任何責(zé) 任，當(dāng)然也就沒有控制的積極性，就不可能搞好工作。因此只有讓各方承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)

6、險(xiǎn)責(zé)任， 通過風(fēng)險(xiǎn)的分配以加強(qiáng)責(zé)任心和積極性，達(dá)到能更好地計(jì)劃與控制。二是公平合理，責(zé)、權(quán)、 利平衡，風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任和權(quán)力應(yīng)是平衡的，有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，也要給承擔(dān)者以控制和處理的 權(quán)力，但如果已有某些權(quán)力，則同樣也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任；風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)盡可能對(duì)等，對(duì) 于風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者應(yīng)該同時(shí)享受風(fēng)險(xiǎn)控制獲得的收益和機(jī)會(huì)收益，也只有這樣才能使參與者勇 于去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；承擔(dān)者應(yīng)該擁有預(yù)測(cè)、計(jì)劃、控制的條件和可能性，有迅速采取控制風(fēng)險(xiǎn)措 施的時(shí)間、信息等條件，只有這樣，參與者才能理性地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。三是符合工程項(xiàng)目的慣例， 符合通常的處理方法。工程合同既是項(xiàng)目管理的法律文件，也是項(xiàng)目全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主要依據(jù)。項(xiàng)目的管理

7、者必 須具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在起草合同文件時(shí)學(xué)會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理的角度研究合同的每 一個(gè)條款，對(duì)項(xiàng)目可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素有全面深刻的了解。根據(jù)不同工程項(xiàng)目?jī)?nèi)容選擇不同合同計(jì)價(jià)類型。根據(jù)工程項(xiàng)目的特點(diǎn)和實(shí)際，適當(dāng)選擇計(jì) 價(jià)形式，降低工程的合同風(fēng)險(xiǎn)。例如對(duì)于施工條件較好，工程量變化不大、施工工藝成熟的 項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)量較小，可以采用固定價(jià)合同方式，以求得承包商在競(jìng)爭(zhēng)中較低的報(bào)價(jià)；對(duì)于工 程量變化較大的項(xiàng)目，采取可調(diào)價(jià)合同，在工程量可能變化的幅度范圍內(nèi)采取不同的結(jié)算單 價(jià)；對(duì)于招標(biāo)階段建材市場(chǎng)價(jià)較高的項(xiàng)目，一定要在合同增加材料調(diào)價(jià)條款，因?yàn)檎袠?biāo)階段 與實(shí)施階段有一個(gè)時(shí)間差，在這一個(gè)時(shí)間段攀升較高的材料

8、降價(jià)的可能性較大。由于語(yǔ)言是 合同的載體，合同是索賠的依據(jù)。完善的合同可以防止或減少爭(zhēng)議，從而減少費(fèi)用，因此， 在合同中必須要有嚴(yán)密的表達(dá)，盡量減少引起工程索賠的隱患。4明確承發(fā)包雙方的風(fēng)險(xiǎn)4. 1社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)目前我國(guó)政通人和，不會(huì)發(fā)生動(dòng)亂等重大的政治風(fēng)險(xiǎn)。工程建設(shè)業(yè)主承擔(dān)最普遍的政治社 會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是拆遷問題，在城市工程實(shí)施過程中由于拆遷問題而造成的工期延誤比比皆是。工程 延期使得招標(biāo)人要承擔(dān)工期延誤及工程延期索賠的雙重風(fēng)險(xiǎn)。如何解決由拆遷而造成的風(fēng) 險(xiǎn)，需要招標(biāo)人具體情況，具體分析，妥善處理。政府產(chǎn)業(yè)政策或環(huán)保政策變化及項(xiàng)目在審 核過程中存在的不確定性因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)力機(jī)構(gòu)的腐敗，政策的

9、開放性。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)對(duì)承發(fā)包雙方的經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大影響。例如，利率、稅率、物價(jià) 指數(shù)、建設(shè)投資規(guī)模等有所調(diào)整時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)顯著變化，利率和稅率的上調(diào)都 會(huì)直接影響項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，使一些新項(xiàng)目因失去經(jīng)濟(jì)可行性而被放棄。在總價(jià)合同條件下， 工程所在地人工費(fèi)和材料價(jià)可能在工程施工期間發(fā)生大幅度上漲，各項(xiàng)目單價(jià)均不作調(diào)整， 就有可能造成工程單位成本過高，使承包商企業(yè)效益下降甚至虧本，導(dǎo)致無(wú)法按正常時(shí)間完 成工程建設(shè)，從而間接對(duì)業(yè)主帶來(lái)負(fù)面影口向。4. 2自然不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)環(huán)境對(duì)施工的影響等自然及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括洪水、地震、火災(zāi)、臺(tái)風(fēng)、雷電等不可抗力，另 外不明的水文氣象條件，復(fù)雜的工程

10、地質(zhì)條件，惡劣的氣候、施工對(duì)環(huán)境的影響等都是潛在 的風(fēng)險(xiǎn)因素。自然災(zāi)害對(duì)施工影響很大，如暴雨、洪水、臺(tái)風(fēng)、地震等，都會(huì)給施工帶來(lái)意 想不到的困難，造成經(jīng)濟(jì)損失。自然不可抗力對(duì)工程施工企業(yè)所帶來(lái)的不確定性。此種風(fēng)險(xiǎn) 不僅會(huì)增加項(xiàng)目預(yù)防措施費(fèi)用，而且災(zāi)害一旦發(fā)生還可能造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。碰到上述等自 然災(zāi)害，即使進(jìn)行工程保險(xiǎn)，由于現(xiàn)場(chǎng)清理、工期延誤所造成的間接經(jīng)濟(jì)損失難以賠補(bǔ)，修 復(fù)費(fèi)用大于理賠費(fèi)。給承發(fā)包雙方都帶來(lái)?yè)p失。因此，招標(biāo)人在起草招標(biāo)文件時(shí)應(yīng)充分考慮這些因素，對(duì)不可抗力的級(jí)別加以界定，要求 承包商在投標(biāo)文件中充分考慮自然及環(huán)境影響對(duì)工程的影響。對(duì)不可抗力如何界定是關(guān)系到 工程實(shí)施過程中風(fēng)險(xiǎn)

11、分擔(dān)的一個(gè)重要問題，因?yàn)椴豢煽沽σ鸬娘L(fēng)險(xiǎn)主要包括超過合同規(guī)定 等級(jí)的地震、風(fēng)暴、雨、雪及海嘯矛口特殊的未預(yù)測(cè)到的地質(zhì)條件。按照一般合同條件，這 類風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由合同主體共同承擔(dān)，承包商一般可以得到工期延誤的補(bǔ)償。4. 3設(shè)計(jì)、施工方案的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工程設(shè)計(jì)是工程建設(shè)實(shí)施的龍頭，一個(gè)不完善的設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)內(nèi)容的缺陷、錯(cuò)誤、遺漏，規(guī) 范、標(biāo)；隹不當(dāng)，安全系數(shù)不合理，地質(zhì)數(shù)據(jù)不可靠或不足，技術(shù)人員或操作人員水平不高， 新的施工方案帶來(lái)的失敗，施工工藝流程不合理，工程變更，工期拖延等施工技術(shù)方案不合 理，工程變更，工期拖延等重大施工技術(shù)的不確定等都會(huì)導(dǎo)致施工風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于項(xiàng)目業(yè) 主，在工程招標(biāo)之前應(yīng)盡量要求完善

12、設(shè)計(jì)工作。只有避免在設(shè)計(jì)方案不確定時(shí)招標(biāo)，才能避 免由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在設(shè)計(jì)方案確定的情況下應(yīng)研究施工方案，因?yàn)槿魏问┕し桨付疾荒鼙ＷC沒有變更和索 賠。每一個(gè)施工方案，無(wú)論它是傳統(tǒng)的還是新創(chuàng)的，都有自身獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)和局限。業(yè)主必須 對(duì)施工方案中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考慮和評(píng)估。當(dāng)采用新的施工方法和技術(shù)時(shí)，工程質(zhì)量下降和 工程延期的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加，所以必須根據(jù)工程項(xiàng)目的具體情況，確定適合的施工方案。依 靠有經(jīng)驗(yàn)的工程項(xiàng)目管理人員來(lái)預(yù)測(cè)和預(yù)防建設(shè)工程實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)。5結(jié)語(yǔ)當(dāng)今社會(huì)講究“雙贏”和”多贏”，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)也應(yīng)如此。一味地將公路工程施工中的風(fēng) 險(xiǎn)強(qiáng)加給承包商，既不利于國(guó)有施工承包企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，

13、也有可能損害到業(yè)主的工程 建設(shè)質(zhì)量和進(jìn)度，從而影響到業(yè)主的投資效益。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論，公路建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由有關(guān)各方分擔(dān)。而風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則是任 何一種風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)由最適宜承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)或最有能力進(jìn)行損失控制的一方承擔(dān)。符合這一原則的 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是合理的，可以取得雙贏或多贏的效果。國(guó)際慣例FIDIC合同條款，明確地規(guī)定 了承包商和業(yè)主之間的風(fēng)險(xiǎn)分配，比較公平合理，可以在我國(guó)公路建設(shè)工程中加以借鑒和采 用。謝萍丁加明湖南省交通廳交通建設(shè)造價(jià)管理站風(fēng)險(xiǎn)管理 有效地分配風(fēng)險(xiǎn)與減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的完成和推進(jìn)建設(shè)與經(jīng)營(yíng)來(lái)說是十分重 要的。只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)由最適于管理它的一方承擔(dān)時(shí)，才會(huì)有有效的風(fēng)險(xiǎn)分配。即便

14、一些風(fēng)險(xiǎn)沒 有照此原則分擔(dān)，項(xiàng)目融資仍可進(jìn)行，但是成本-及最終的資費(fèi)-就會(huì)高一些。項(xiàng)目方和債 權(quán)人認(rèn)為，要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)得到更多的回報(bào)。有沒有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制對(duì)貸款辭行集影響很大。如果項(xiàng)目成本的一半以上都是風(fēng)險(xiǎn) 債務(wù)，而債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)管理需要又未得到滿足，資金就可能推遲到位。債權(quán)人極為關(guān)注的領(lǐng) 域有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)安排，不可抗力條款，以及項(xiàng)目方和政府支持安排等。因而項(xiàng)目融資成為一種比較專門的領(lǐng)域，要想繼續(xù)推廣PPI，就需要有更多的政府官員、 投資者和債權(quán)人來(lái)了解項(xiàng)目金融公司使用的風(fēng)險(xiǎn)減少和管理技術(shù)，盡管有更多的PPI項(xiàng)目得 到了融資（甚至在困難的國(guó)家環(huán)境中），但仍有許多項(xiàng)目建議

15、與獲得的特許權(quán)沒有得到融資。 也許有一些項(xiàng)目是不可行的，但其它一些項(xiàng)目的資金這所以遲遲不到位就是因?yàn)閰⑴c各方經(jīng) 驗(yàn)不足，不能使風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)可融資的項(xiàng)目。本章回顧了 IFC投資的PPI項(xiàng)目中所采用的項(xiàng)目風(fēng) 險(xiǎn)管理技術(shù)?？紤]到債務(wù)籌的重要性，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的討論是從一個(gè)債權(quán)人的角度進(jìn)行的。債權(quán)人面對(duì)著三個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)人根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。通常 有三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)階段：建設(shè)。項(xiàng)目公司支取大部分貸款，用于支付施工活動(dòng)，設(shè)備購(gòu)買和其它經(jīng)營(yíng)前的費(fèi)用。 此階段可長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，主要取決于項(xiàng)目的規(guī)模。項(xiàng)目創(chuàng)始階段。在此階段，進(jìn)行設(shè)備測(cè)試，原材料定貨，完成項(xiàng)目人員招聘，開始推銷。 在此階段，由于流動(dòng)資金的要求

16、和付給承包商和設(shè)備供應(yīng)廠商的最終付款，貸款的未收回放款額可能略有增加。隨著項(xiàng)目創(chuàng)始階段的最初銷售開始了貸款償還。此階段通常為六個(gè)月左 右。經(jīng)營(yíng)。隨著貸款的償還，風(fēng)險(xiǎn)減少了。此階段的時(shí)間長(zhǎng)短與風(fēng)險(xiǎn)減少的程度取決于貸款 協(xié)議的償還期。IFC基礎(chǔ)設(shè)施貸款的平均期限略低于一年，其中平均寬限期為三年，償還 期為八年。債權(quán)人所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)不一定就直接等同于所存在的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目的每一階段都采用具體 的戰(zhàn)略，或是用于減少不利事件發(fā)生的可能性，或是半風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到最適合管理風(fēng)險(xiǎn)的那方去。債權(quán)人在處理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要考慮到項(xiàng)目現(xiàn)金流量或項(xiàng)目安全安排方面遇到的威脅?；A(chǔ)設(shè)施 的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的那方去。債權(quán)人在處理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要考慮到項(xiàng)目現(xiàn)金

17、流量或項(xiàng)目安全安排方面遇到的威脅?；A(chǔ)設(shè)施 的項(xiàng)目安全安排方面遇到的威脅?；A(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理原則和其它項(xiàng)目一樣，盡管基礎(chǔ) 設(shè)施項(xiàng)目還面臨著其它的困難。雖然這個(gè)清單看起來(lái)很長(zhǎng)，但債權(quán)人主要考慮兩個(gè)主要問題：現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性。面臨著嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不償付風(fēng)險(xiǎn)或管理風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目需要謹(jǐn)慎 地調(diào)整結(jié)構(gòu)。記錄。主要參與方是否享有信譽(yù)，是否有經(jīng)驗(yàn)。主要參與方指的是項(xiàng)目方與設(shè)備供應(yīng)廠 家，項(xiàng)目服務(wù)的購(gòu)買方，以及管理項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)環(huán)境的政府。對(duì)于許多PPI項(xiàng)止為說，所描述的幾種風(fēng)險(xiǎn)都可能很嚴(yán)重。信譽(yù)不良的國(guó)有供應(yīng)廠家或 承購(gòu)者極為常見，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的管理環(huán)境都比較差或仍處于發(fā)展階段，而且外匯問題 也困擾著許多

18、項(xiàng)目。而債權(quán)人的反應(yīng)取決于他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估能力、經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)情況的 興趣。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的興趣低于商業(yè)銀行。他們喜歡用貨幣兌換能力國(guó)家的有現(xiàn)金流量和 強(qiáng)大的項(xiàng)目方的PPI項(xiàng)目。他們可能部分依靠評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，而且可能希望像IFC這樣 的官方金融機(jī)構(gòu)來(lái)幫助減少政治風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更感興趣，但是在評(píng)估和貸款能力方面差異很大。官方金融機(jī)構(gòu)的貸款能力更能更強(qiáng)，而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的興趣可能更大（反映出他們的職責(zé)）， 但他們的評(píng)估能力和風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)格戰(zhàn)略僅處于雛形。建設(shè)與完工風(fēng)險(xiǎn)私方債權(quán)人通常不能接受建設(shè)或完工風(fēng)險(xiǎn)。他們需要強(qiáng)大的、有經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目方進(jìn)行支持 安排，并希望由承包商來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在牙買加的舊港

19、口柴油發(fā)電項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司與 Wartsila Diesel簽署的交鑰匙施工合同就包括了定價(jià)、定期的合同，而且對(duì)產(chǎn)量、燃料和潤(rùn) 滑油消費(fèi)做出擔(dān)保。如果項(xiàng)目工期不能如期完成，或不能照章履約，則Wartsila Diesel將負(fù) 責(zé)確定損失額。此外，項(xiàng)目公司提供竣工支持。項(xiàng)目方是這樣對(duì)待過錯(cuò)工風(fēng)險(xiǎn)的：采用定價(jià)，定期的交鑰匙工程施工合同，其中包括在承包商不能履行合同時(shí)確定損失額 的條款（及比預(yù)期履約狀況好時(shí)給予的獎(jiǎng)勵(lì)條款）。不包括業(yè)務(wù)創(chuàng)始和其它商業(yè)保險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)計(jì)劃中加入意外費(fèi)用。加入附加能力以留出余量，以便在遇到技術(shù)困難時(shí)能滿足合同中的產(chǎn)出要求。保留備用信用服務(wù)。如果項(xiàng)目方集團(tuán)的一個(gè)成員同時(shí)也是項(xiàng)目

20、的供應(yīng)廠商的話，就可能出現(xiàn)利益沖突。但如 果項(xiàng)目的管理框架直接確定資費(fèi)，而不是根據(jù)投資額的回報(bào)率（不然的話就有可能努力增長(zhǎng) 投資成本）來(lái)確定的話，就可能減輕這方面的顧慮。債權(quán)人還可以這樣減少風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)項(xiàng)目公 司和供應(yīng)廠商的合同分別審議，以確保其可完成性”及廣泛的競(jìng)爭(zhēng)性。要求項(xiàng)目公司簽置定價(jià)、定期施工合同，對(duì)不履行狀況課以懲罰。要求項(xiàng)目方在整個(gè)經(jīng)營(yíng)階段保留項(xiàng)目公司的所有權(quán)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)不能有效運(yùn)轉(zhuǎn)。特許權(quán)協(xié)議往往將支付與所需的履約狀況掛鉤， 如最低的電廠可用性，安裝的電話數(shù)量與新增用水戶的數(shù)量，收費(fèi)人/橋梁的能力或出現(xiàn)故 障時(shí)的修復(fù)次數(shù)。例如，阿曼一家電廠的購(gòu)電協(xié)議就規(guī)定，發(fā)果該電

21、廠在高峰期的可用性低 于95%，每年的可用性低于90%，就將接受處罰。債權(quán)人通常要求項(xiàng)目公司利用與設(shè)備和 進(jìn)口供應(yīng)商簽署的協(xié)議、維護(hù)協(xié)議和業(yè)務(wù)干擾保險(xiǎn)（如與一家發(fā)電廠簽署的燃料供應(yīng)協(xié)議）， 來(lái)承保經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果牽頭項(xiàng)目方有技術(shù)能力來(lái)確保有效的經(jīng)營(yíng)，債權(quán)人最好要求簽署一項(xiàng) 最低所有權(quán)協(xié)議。政府也有同樣的考慮。例如，布宜諾斯艾利斯供水特許權(quán)條款就要求指定 的技術(shù)運(yùn)營(yíng)公司在財(cái)團(tuán)中起碼保留25%的股份，此外，該財(cái)團(tuán)還被要求寄出一份1.5億美元 的履約合同，作為運(yùn)營(yíng)履約的擔(dān)保。由于其它各方造成的延誤或出現(xiàn)的問題會(huì)加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管負(fù)責(zé)接通的一方為政府機(jī) 構(gòu)，但是該機(jī)構(gòu)的義務(wù)及在出現(xiàn)不履約主情況時(shí)將采取的

22、彌補(bǔ)行為應(yīng)在特許權(quán)協(xié)議中寫清。 例如，在菲律賓，由于國(guó)有公用設(shè)施未能及時(shí)將電力接入電網(wǎng)，菲律賓Pagbilao發(fā)電廠的創(chuàng) 始階段延誤了六個(gè)月之久。經(jīng)過項(xiàng)目方和公用設(shè)施的談判，這一問題最終得以解決。由于一些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，債權(quán)人往往通過指定的貸款契約來(lái)保護(hù)自己的權(quán)益。 這些契約可以確保借方以一種財(cái)務(wù)上負(fù)責(zé)的方式管理項(xiàng)目。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在沒有管制的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目（如，一些蜂窩運(yùn)營(yíng)公司）面臨著市場(chǎng)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。而另一方面，與一家買主簽有或取或付合同的電廠又面臨著支付風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)受到市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與買主信譽(yù)的影響。債權(quán)人使用幾種戰(zhàn)略減弱在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面受到的 影響。獨(dú)立評(píng)估。例如，

23、在評(píng)估一個(gè)蜂窩項(xiàng)目時(shí)，IFC就會(huì)對(duì)其它類似國(guó)家的蜂窩市場(chǎng)的發(fā)展 進(jìn)行研究，并使用保守方法，推斷出整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模和項(xiàng)目公司的市場(chǎng)份額。而且，市場(chǎng)評(píng)估 還可包括對(duì)與該項(xiàng)目有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的研究。例如，在一個(gè)鐵路項(xiàng)目中，IFC就沒有預(yù) 見到在鐵路一端的港口轉(zhuǎn)港期方面的問題會(huì)影響到整條鐵路的業(yè)務(wù)量。港口專家可以提出對(duì) 倉(cāng)庫(kù)設(shè)施進(jìn)行輔助投資以擴(kuò)大該鐵路的市場(chǎng)份額。限制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)輸項(xiàng)目的債務(wù)與資本比率（25個(gè)項(xiàng)目的平均值為53： 47）比許多獨(dú) 立電力項(xiàng)目要低（36個(gè)項(xiàng)目的平均值為65： 35），因?yàn)樗鼈兠媾R著更高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目方擔(dān)保。債權(quán)人在確認(rèn)項(xiàng)目已實(shí)際完工和財(cái)務(wù)完成之前，可以要求項(xiàng)目方給予部分

24、的還本付息支持（有限追索融）或全面的項(xiàng)目方擔(dān)保（合作金融）。當(dāng)阿根廷的一條鐵路受 到激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，貨運(yùn)收入低于預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，全面的項(xiàng)目方擔(dān)保就確保了還本付息的繼續(xù)。記帳帳戶。在遇到收入暫時(shí)減少時(shí)，這種賬戶可以幫助繼續(xù)還本付息。墨西哥的一個(gè)廢 水處理廠就建立了一個(gè)6個(gè)月的債務(wù)儲(chǔ)備帳戶。當(dāng)比索貶值導(dǎo)致該廠收入的外匯等值有所減 少時(shí)，這個(gè)方法就起了作用?？铺氐贤咭粋€(gè)發(fā)電廠的債務(wù)儲(chǔ)備帳戶所起作用更大：那是個(gè)海 外帳戶，而且用外幣標(biāo)價(jià)。備用信用證。備用信用證由贊同項(xiàng)目的買方簽發(fā)。這些信用證的作用與債務(wù)儲(chǔ)帳戶相同。 洪都拉斯一家電廠的電力買方為該項(xiàng)目簽署了一份400萬(wàn)美元的備用信用證。政府合同履約擔(dān)保。如

25、果支付風(fēng)險(xiǎn)是由一個(gè)信譽(yù)不良的國(guó)有實(shí)體導(dǎo)致的，項(xiàng)目方和債權(quán) 人可以要求政府根據(jù)項(xiàng)目合同，為該實(shí)體的支付義務(wù)擔(dān)保。政府有時(shí)之所以授予現(xiàn)有資產(chǎn)特許權(quán)，就是要給債權(quán)人更多的信心。例如，1995年時(shí)， IFC的董事會(huì)批準(zhǔn)了阿根廷的一個(gè)收費(fèi)公路的融資，包括：（a）改進(jìn)連接布宜諾斯艾利斯 與國(guó)際機(jī)場(chǎng)的現(xiàn)有16公里長(zhǎng)的Ricchieri高速公路；（b）建設(shè)一條新的31公里長(zhǎng)的Ezeiza -Canuelas高速公路；（c）這兩條高速公路的運(yùn)營(yíng)由于同時(shí)進(jìn)行全新項(xiàng)目和現(xiàn)有收費(fèi)公路， 該公司得以在建設(shè)期間得到收入-這樣債權(quán)人就對(duì)還本付息比較放心。現(xiàn)有公路過去不收 費(fèi)時(shí)流量很大，這樣就使人們對(duì)業(yè)務(wù)量的預(yù)測(cè)充滿信心。非

26、商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)論是從國(guó)家的角度還是從項(xiàng)目角度來(lái)看，大多數(shù)PPI項(xiàng)目都有很大的非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)和 政治風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者和債權(quán)人對(duì)可能影響投資的政府政治政策的穩(wěn)定性和一致性抱有疑慮 時(shí)，就出現(xiàn)了非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管征用或可兌換性這類的風(fēng)險(xiǎn)是許多外國(guó)投資者融資的項(xiàng)目 所共有的，像支付風(fēng)險(xiǎn)或管理風(fēng)險(xiǎn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)就是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所特有的了。項(xiàng)目發(fā)起人或債權(quán)人不可能完全排除這些風(fēng)險(xiǎn)。但是可以采取幾種機(jī)制來(lái)減少這些風(fēng) 險(xiǎn)：合同條款。在合同或管理機(jī)制中明確自動(dòng)”公工，以便在遇到通貨膨脹或貨幣貶值時(shí)調(diào) 整資費(fèi)（或以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算）。這樣可以減少政治因素對(duì)資費(fèi)調(diào)整的影響。例如，匈牙利在 管理電信資費(fèi)時(shí)就使用了一種價(jià)格上限資費(fèi)調(diào)

27、整體制。經(jīng)政府批準(zhǔn)，可根據(jù)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù) 的變化再滯后半年，每年對(duì)資費(fèi)進(jìn)行兩次提價(jià)。此外，如果福林（匈貨幣單位）的貶值比P PI的變化快的話，收費(fèi)就可能增長(zhǎng)，公式如下：如果差別低于5%，則不允許調(diào)整；如果差 別在5%以上，則可以按照差別的三分之二提高費(fèi)用。盡管這可以提供不少保障，但它并不 是萬(wàn)能藥：政府仍可決定不遵守合同協(xié)議。闡明贖買條款，包括政府違約情況下出現(xiàn)的損害， 可以部分解決這方面人們關(guān)心的問題。集中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，那些可以帶來(lái)外匯收入的項(xiàng)目（例如，港口、機(jī)場(chǎng)、國(guó)際電 信）可減少兌換風(fēng)險(xiǎn)，能為明顯需求提供服務(wù)的項(xiàng)目（例如，經(jīng)常出現(xiàn)停電地方的電廠，早 期的蜂窩項(xiàng)目）都可能風(fēng)險(xiǎn)較低，I

28、FC在風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家投資的大部分項(xiàng)目屬于這幾類。那么將其 服務(wù)出售給”批發(fā)”市場(chǎng)的項(xiàng)目（如，發(fā)電廠向配電廠出售，港口向貨主出售等）與那些為零 售客戶服務(wù)的項(xiàng)目相比更不易受到政治干擾的影響。創(chuàng)造性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。有幾個(gè)電力項(xiàng)目建在駁船上。如有必要，便可拖走。與當(dāng)?shù)赝顿Y者（或政府）結(jié)成伙伴關(guān)系。對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說，與一個(gè)當(dāng)?shù)赝顿Y者結(jié)成 伙伴關(guān)系開發(fā)一個(gè)項(xiàng)目可以減少政治風(fēng)險(xiǎn)。一些項(xiàng)目方做得更絕，通過半公開發(fā)行（如在阿 曼和巴基斯坦），有意尋求更廣泛的當(dāng)?shù)厮袡?quán)。一些機(jī)構(gòu)投資者也采用類似的戰(zhàn)略：例如， 亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金黃色管理者的目標(biāo)投資就是外國(guó)投資者與當(dāng)?shù)毓镜暮献鳌９俜浇鹑跈C(jī)構(gòu)的參與。不同類型的官方金融機(jī)構(gòu)

29、為項(xiàng)目方帶來(lái)不同類型的安全，以及一 些像官僚處理程序這樣的代價(jià)。一些機(jī)構(gòu)（包括IFC在內(nèi)）通過作為投資者和債權(quán)人出現(xiàn)， 以良好的項(xiàng)止履約記錄和在重定還債期限時(shí)未被東道國(guó)政府包括在內(nèi)的事寮，提/供了保障。 海外私人投資公司（OPIC）或多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（MIGA）這樣的機(jī)構(gòu)為金融公司提供了政 治風(fēng)險(xiǎn)保障。世界銀行的擔(dān)保計(jì)劃-它需要東道國(guó)政府的對(duì)背保證書-在像國(guó)有企業(yè)的合同 履約這樣的具體風(fēng)險(xiǎn)方面為債權(quán)人提供了保障。1996年中，IFC董事會(huì)批準(zhǔn)了第一個(gè)將世 界銀行的擔(dān)保與IFC的融資合在一起的項(xiàng)目-巴基斯坦的UCH電力項(xiàng)目。謹(jǐn)慎識(shí)別出不可抗力事件（和出現(xiàn)這類事件后的程序）以及全面的保險(xiǎn)安排。不可抗力不可抗力條款規(guī)定了那些超出各方控制能力范圍的事件，而且由于這些事件的 發(fā)生，任何一方都有權(quán)推遲履行合同義務(wù)，不可抗力事件通常分為兩類：國(guó)內(nèi)政治事件，如戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂、破壞、放射性污染、一般性罷工、一致意見的失效、以 及影響到項(xiàng)目的法律變更。非政治性事件或”上帝的旨意”，如自然災(zāi)害、火災(zāi)、流行病或罷工等。有時(shí)第三類，即國(guó)外發(fā)生的政治事件也可以考慮在內(nèi)（例如，供應(yīng)廠家所在國(guó)的罷工就 會(huì)影響設(shè)備的及時(shí)到貨）。債權(quán)人希望能保證所有風(fēng)險(xiǎn)均可得到識(shí)別、分析和分擔(dān)。這不是一門精確的科