華安中證電子50ETF投資價(jià)值分析

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 華安中證電子 50ETF 將于 11 月 2 日起開(kāi)始認(rèn)購(gòu) 4 HYPERLINK l _TOC_250012 多方利好下，電子行業(yè)前景可期 4 HYPERLINK l _TOC_250011 電子行業(yè)各細(xì)分賽道景氣度上升，發(fā)展空間巨大 4 HYPERLINK l _TOC_250010 科技行業(yè)有望獲得更多國(guó)家政策支持 7 HYPERLINK l _TOC_250009 國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金持續(xù)投資電子行業(yè) 9中證電子 50 指數(shù)：精選電子板塊 50 只龍頭股的大盤(pán)指數(shù) 10 HYPERLINK l _TOC_250008 中證電子

2、50 指數(shù)定位于大市值風(fēng)格 10 HYPERLINK l _TOC_250007 中證電子 50 指數(shù)構(gòu)成以電子制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子等二級(jí)行業(yè)為主 11 HYPERLINK l _TOC_250006 中證電子 50 指數(shù)相對(duì)市場(chǎng)指數(shù)超額收益率顯著 12 HYPERLINK l _TOC_250005 中證電子 50 指數(shù)估值低于科技板塊代表指數(shù) 13 HYPERLINK l _TOC_250004 中證電子 50 指數(shù)有效分散個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化收益表現(xiàn) 14 HYPERLINK l _TOC_250003 4. 附錄 15 HYPERLINK l _TOC_250002 基金管理人介紹

3、15 HYPERLINK l _TOC_250001 基金經(jīng)理介紹 16 HYPERLINK l _TOC_250000 3. 風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明 17圖表目錄圖 1：5G 在生命周期、終端數(shù)、基站數(shù)等方面突破 4G 上限 4圖 2：全球 5G 行業(yè)應(yīng)用發(fā)布情況中，制造業(yè)與交通運(yùn)輸領(lǐng)先 5圖 3：SIM 發(fā)展路線 6圖 4：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域 7圖 5：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(一期)主要投資人及投資金額（億元） 9圖 6：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(一期)計(jì)劃投資領(lǐng)域占比 9圖 7：中證電子 50 指數(shù)樣本股市值分布（億元） 11圖 8：中證電子 50 指數(shù)市值樣本股占比 11圖 9：

4、中證電子 50 指數(shù)行業(yè)權(quán)重 11圖 10：中證電子 50 指數(shù)和寬基指數(shù)趨勢(shì) 12圖 11：5 只科技相關(guān)指數(shù)市盈率和市凈率對(duì)比 13圖 12：中證電子 50 指數(shù)估值走勢(shì) 14圖 13：中證電子 50 指數(shù)收益率相對(duì)指數(shù)內(nèi)成分股和電子行業(yè)股票的勝率 15表 1：產(chǎn)品基本信息 4表 2：政策集中的四個(gè)方面 8表 3：指數(shù)編制對(duì)比 10表 4：中證電子 50 指數(shù)前 10 大權(quán)重股 12表 5：指數(shù)收益率指標(biāo)對(duì)比 13表 6：華安基金旗下 ETF 產(chǎn)品 15華安中證電子 50ETF 將于 11 月 2 日起開(kāi)始認(rèn)購(gòu)華安中證電子 50ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：515323，交易代碼：515320）是華安

5、基金管理有限公司即將發(fā)售的新 ETF，擬任用許之彥先生作為基金經(jīng)理。華安中證電子 50ETF 將于 2020 年 11 月 2 日開(kāi)始網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，2020 年 11 月 16日開(kāi)始網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，2020 年 11 月 18 日同時(shí)結(jié)束網(wǎng)上和網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。該基金緊密跟蹤中證電子 50 指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。表 1：產(chǎn)品基本信息基金全稱華安中證電子 50 交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金基金簡(jiǎn)稱華安中證電子 50ETF認(rèn)購(gòu)代碼515323交易代碼515320基金管理公司華安基金管理有限公司擬任基金經(jīng)理許之彥跟蹤指數(shù)名稱電子 50跟蹤指數(shù)代碼931461投資目標(biāo)緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟

6、蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。認(rèn)購(gòu)時(shí)間網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)2020/11/2-2020/11/18網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)2020/11/16-2020/11/18認(rèn)購(gòu)費(fèi)率贖回費(fèi)率50 萬(wàn)M100 萬(wàn)0.30%M50 萬(wàn)0.50%不超過(guò) 0.5%M100 萬(wàn)管理費(fèi)率每筆 1000 元0.50%托管費(fèi)率0.10%資料來(lái)源：基金招募說(shuō)明書(shū)，申萬(wàn)宏源研究多方利好下，電子行業(yè)前景可期電子行業(yè)各細(xì)分賽道景氣度上升，發(fā)展空間巨大近期，電子行業(yè)景氣度上升，在 5G、半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等細(xì)分賽道發(fā)展空間巨大。（1）5G5G 消費(fèi)電子應(yīng)用廣闊，趨勢(shì)明朗，當(dāng)前正處于新一輪科技周期的起步階段。5G 突破了 4G 原有瓶頸。5G 具備超

7、高速，超大連接、超高可靠性等特點(diǎn)，在生命周期、用戶數(shù)、基站規(guī)模等方面都將突破 4G 的瓶頸，驅(qū)動(dòng)新一輪革命。圖 1：5G 在生命周期、終端數(shù)、基站數(shù)等方面突破 4G 上限資料來(lái)源：C114，公司年報(bào)，申萬(wàn)宏源研究最近，iPhone12 助力換機(jī)熱潮，快速提升全球范圍內(nèi)對(duì) 5G 的認(rèn)可度。智能手表及智能耳機(jī)等可穿戴設(shè)備將成為繼智能手機(jī)之后的另一個(gè)爆發(fā)市場(chǎng)。目前，垂直應(yīng)用的各個(gè)環(huán)節(jié)都在面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求和挑戰(zhàn)。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu) OMDIA 的測(cè)算，全球范圍 5G 行業(yè)應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)將達(dá)到 13.2 萬(wàn)億美元。其中對(duì)制造業(yè)的貢獻(xiàn)最為明顯，5G 將帶動(dòng)全球制造業(yè)新增產(chǎn)出 4.7 萬(wàn)億美元。部署 5G 專

8、網(wǎng)是垂直行業(yè)推動(dòng) 5G 創(chuàng)新應(yīng)用、拓展生產(chǎn)效能、提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型不可或缺的必要手段。圖 2：全球 5G 行業(yè)應(yīng)用發(fā)布情況中，制造業(yè)與交通運(yùn)輸領(lǐng)先 資料來(lái)源：OMDIA，5G 行業(yè)專網(wǎng)白皮書(shū)，申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截止 2020 年 3 月圖 3：SIM 發(fā)展路線半導(dǎo)體半導(dǎo)體作為電子行業(yè)的心臟，是互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)。隨著外部環(huán)境倒逼，國(guó)家不斷加大投入力度，國(guó)產(chǎn)化替代的趨勢(shì)明顯，行業(yè)發(fā)展前景光明。近期，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人黃利斌表示，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處在加快發(fā)展的階段，社會(huì)各界參與發(fā)展的熱情非常之高。下一步，工信部將做好新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策的落實(shí)工作，優(yōu)化完善集成電路

9、產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，促進(jìn)要素資源的自由流動(dòng)，營(yíng)造公平公正的市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算的行業(yè)增長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn)來(lái)臨，安防行業(yè)智能化云服務(wù)加速產(chǎn)業(yè)變革，行業(yè)回暖，人工智能落地，數(shù)據(jù)分析打開(kāi)藍(lán)海市場(chǎng)。視頻物聯(lián)是未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)最重要的數(shù)據(jù)入口之一，下游需求擴(kuò)張至數(shù)萬(wàn)億元，新需求源源不斷。目前在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，eSIM 技術(shù)正在越來(lái)越受到重視，各大運(yùn)營(yíng)商也在積極拓展這一業(yè)務(wù)，尤其是在物聯(lián)網(wǎng)的變革期，eSIM 技術(shù)為智能家居設(shè)備、車載設(shè)備、工廠和整個(gè)城市的連接引入了新的連接方式。而今年 1 月 3 日，工信部發(fā)布批文同意中國(guó)聯(lián)通開(kāi)展物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域

10、 eSIM 技術(shù)應(yīng)用服務(wù)。10 月 19 日，工信部向中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信發(fā)布了類似批文。截至目前，三大運(yùn)營(yíng)商均被允許開(kāi)展物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域 eSIM 技術(shù)應(yīng)用服務(wù)。資料來(lái)源：，申萬(wàn)宏源研究未來(lái)，eSIM 可能是物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。面向物聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算時(shí)代，eSIM 價(jià)值無(wú)限。更具簡(jiǎn)單、靈活性的 eSIM 解決方案是推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；年P(guān)鍵因素，事實(shí)上，面向物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算，eSIM 還將催生新型的商業(yè)合作模式，重構(gòu)多方共嬴的生態(tài)圈?，F(xiàn)階段，eSM 的導(dǎo)入主要在消費(fèi)電子市場(chǎng)，尤其是可穿戴設(shè)備，并且未來(lái)五年 eSM 在消費(fèi)電子中的滲透率有望持續(xù)増加。更重要的是，無(wú)論從技術(shù)本質(zhì)還是主管機(jī)構(gòu)下發(fā)批文的初

11、衷來(lái)看，eSIM 技術(shù)的采用對(duì)推動(dòng)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)的規(guī)?；鸬椒浅ｊP(guān)鍵的作用?？萍夹袠I(yè)有望獲得更多國(guó)家政策支持國(guó)家高度重視科技行業(yè)發(fā)展，早在 2015 年 5 月，國(guó)務(wù)院就正式印發(fā)中國(guó)制造 2025政策綱領(lǐng)，堅(jiān)持“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、質(zhì)量為先、綠色發(fā)展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、人才為本”的基本方針，通過(guò)“三步走”實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)。力爭(zhēng)到新中國(guó)成立一百年時(shí)，綜合實(shí)力進(jìn)入世界制造強(qiáng)國(guó)前列，制造業(yè)主要領(lǐng)域具有創(chuàng)新引領(lǐng)能力和明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建成全球領(lǐng)先的技術(shù)體系和產(chǎn)業(yè)體系。圖 4：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域資料來(lái)源：申萬(wàn)宏源研究整理之后，在 2016 年 11 月，國(guó)務(wù)院印發(fā)“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃指出，

12、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)代表新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的方向，是培育發(fā)展新動(dòng)能、獲取未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵領(lǐng)域。要把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)擺在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展更加突出的位置，加快發(fā)展壯大新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)格局下，受新冠疫情影響，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，在極短時(shí)間內(nèi)完成了需要數(shù)年的用戶教育，企業(yè)云化、智能化轉(zhuǎn)型提速，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。另一方面，美國(guó)加大制裁力度，逐步從芯片等硬件領(lǐng)域向軟件領(lǐng)域（如 MATLAB 禁用）擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控領(lǐng)域關(guān)注度進(jìn)一步提升，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速。近期，各省黨政領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)正在招標(biāo)，同時(shí)以

13、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化替代拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模正在打開(kāi)。而在今年的“十四五”科技創(chuàng)新規(guī)劃中表明要堅(jiān)持三個(gè)“面向”：面向世界科技前沿，面向我國(guó)重大戰(zhàn)略需求，面向經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主戰(zhàn)場(chǎng)。所以，預(yù)計(jì)國(guó)家政策或?qū)⒊掷m(xù)致力于支持推動(dòng)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，電子等科技行業(yè)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。從近期工信部新聞發(fā)布會(huì)的信息來(lái)看，未來(lái)政策將主要集中于以下四個(gè)方面：表 2：政策集中的四個(gè)方面方面具體說(shuō)明聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)將聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)龍頭企業(yè)帶動(dòng)上下游中小企業(yè)的協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)大中小企業(yè)積極發(fā)展。工信部將組織召開(kāi)電子信息、消費(fèi)品等重點(diǎn)行業(yè)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通研討會(huì)，保證暢通物流、人流、資金流、信

14、息流，保障產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。降低企業(yè)成本工信部將把國(guó)家已出臺(tái)的財(cái)稅、金融、社保等各項(xiàng)支持政策落實(shí)好，進(jìn)一步降低企業(yè)的物流成本、采購(gòu)成本和時(shí)間成本，加大力度清理拖欠民營(yíng)和中小企業(yè)賬款。從而降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力。擴(kuò)大內(nèi)需通過(guò)促進(jìn)消費(fèi)暢通、供需暢通，工信部或?qū)⒓涌炻鋵?shí)汽車消費(fèi)的政策措施，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)帶動(dòng)外向型企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷；加快推進(jìn)5G 等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)各地開(kāi)通 4K 超高清頻道、增加節(jié)目源，積極拓展線上線下新應(yīng)用，激發(fā)潛在的消費(fèi)活力，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈加快運(yùn)轉(zhuǎn)。從而落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，釋放消費(fèi)潛力。提升產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)工信部將促進(jìn)各行業(yè)鞏固提升產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，具體包括：

15、加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，組織實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程，加大核心技術(shù)攻關(guān)力度，培育一批先進(jìn)制造業(yè)集群，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。資料來(lái)源：工信部、申萬(wàn)宏源研究國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金持續(xù)投資電子行業(yè)根據(jù)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè) 2020 年要達(dá)到與國(guó)際先進(jìn)水平的差距逐步縮小、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力大幅增強(qiáng)的發(fā)展目標(biāo)。到 2030 年，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，一批企業(yè)進(jìn)入國(guó)際第一梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)這一系列目標(biāo)，2014 年 9 月 24日，國(guó)家財(cái)政部、國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投、中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)盛、中國(guó)電子、中國(guó)電科、華芯投資等

16、共同發(fā)起國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（一期），實(shí)際夢(mèng)集資金達(dá)到 1387.2 億元。它是國(guó)家層面專門(mén)為促進(jìn)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金。圖 5：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(一期)主要投資人及投資金額（億元） 資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期布局了半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)投資資本密集型的芯片制造領(lǐng)域。圖 6：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(一期)計(jì)劃投資領(lǐng)域占比資料來(lái)源：國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、申萬(wàn)宏源研究目前，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期已經(jīng)成立，注冊(cè)資本 2041 億元，預(yù)計(jì)可撬動(dòng)的社會(huì)資金規(guī)?？蛇_(dá) 6000 億元以上，其中有 29 個(gè)公司屬于中證電子 50 成份股

17、。中證電子 50 指數(shù)：精選電子板塊 50 只龍頭股的大盤(pán)指數(shù)中證電子 50 指數(shù)定位于大市值風(fēng)格中證電子 50 指數(shù)（931461.CSI）選取電腦與外圍設(shè)備、電子設(shè)備和半導(dǎo)體等行業(yè)中市值最大的 50 只股票作為樣本股，以反映電子板塊上市公股票整體表現(xiàn)。和中證電子指數(shù)（930652.CSI）相比，中證電子 50 指數(shù)的主要特點(diǎn)在于對(duì)流動(dòng)性要求更嚴(yán)格（剔除排名后 20%），市值更高。表 3：指數(shù)編制對(duì)比中證電子 50 指數(shù)中證電子指數(shù)代碼931461930652基日2008/12/312004/12/31樣本空間中證全指指數(shù)樣本股中證全指指數(shù)樣本股流動(dòng)性要求剔除近一年日均成交額排名后剔除近一年

18、日均成交額排名后20%的股票10%的股票行業(yè)要求電腦與外圍設(shè)備、電子設(shè)備和半導(dǎo)體等電腦與外圍設(shè)備、電子設(shè)備和半導(dǎo)體等成分股選擇市值排名前 50市值排名前 100資料來(lái)源：中證指數(shù)編制、申萬(wàn)宏源研究從市值分布來(lái)看，中證電子 50 指數(shù)側(cè)重于大盤(pán)市值風(fēng)格。截止 2020/10/23，指數(shù)平均總市值為 675.24 億元、總市值中位數(shù)為 457.39 億元。指數(shù)成分股中總市值超過(guò) 300 億元的大市值股票共有 40 只，占成分股的 80%。盡管指數(shù)中權(quán)重最高的立訊精密和?？低暱偸兄捣謩e達(dá)到 3684.7 億元和3392.2 億元，遠(yuǎn)高于其他股票，但通過(guò)個(gè)股的權(quán)重上限設(shè)置，其在指數(shù)內(nèi)權(quán)重有效降至 1

19、5%以內(nèi)。圖 7：中證電子 50 指數(shù)樣本股市值分布（億元）圖 8：中證電子 50 指數(shù)樣本股占比（市值單位：億元） 資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究。資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究。中證電子 50 指數(shù)構(gòu)成以電子制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子等二級(jí)行業(yè)為主我們分析中證電子 50 指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成，可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)注重電子行業(yè)的各細(xì)分賽道，在電子制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子等二級(jí)行業(yè)的權(quán)重占比較高。根據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，中證電子 50 指數(shù)中權(quán)重最高的 5 個(gè)二級(jí)行業(yè)是電子制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、元件 II、計(jì)算機(jī)設(shè)備 II，權(quán)重分別為：35%、 20%、19%、10%、9%，這 5 個(gè)行業(yè)的權(quán)重合計(jì)

20、超過(guò) 93%。圖 9：中證電子 50 指數(shù)行業(yè)權(quán)重其他電子3%航空裝備1%元件10%電子制造35%光學(xué)光電子19%半導(dǎo)體20%計(jì)算機(jī)設(shè)備 9%資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究。數(shù)據(jù)截止至 2020/10/23。中證電子 50 指數(shù)內(nèi)，權(quán)重最高的是立訊精密，達(dá)到 13.20%；權(quán)重排名第 2-5 位的是海康威視、京東方 A、歌爾股份、兆易創(chuàng)新，權(quán)重分別為 8.28%、7.73%、5.34%和 3.32%，前 10 大權(quán)重股的權(quán)重占比之和達(dá) 51.05%，分屬于電子制造、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子等電子相關(guān)行業(yè)。表 4：中證電子 50 指數(shù)前 10 大權(quán)重股代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重申萬(wàn)二級(jí)002475.SZ立訊精密1

21、3.20%電子制造002415.SZ海康威視8.28%電子制造000725.SZ京東方 A7.73%光學(xué)光電子002241.SZ歌爾股份5.34%電子制造603986.SH兆易創(chuàng)新3.32%半導(dǎo)體600703.SH三安光電3.18%光學(xué)光電子002049.SZ紫光國(guó)微2.93%半導(dǎo)體300433.SZ藍(lán)思科技2.46%電子制造600584.SH長(zhǎng)電科技2.33%半導(dǎo)體002371.SZ北方華創(chuàng)2.29%半導(dǎo)體資料來(lái)源：wind, 申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截止至 2020/10/23。中證電子 50 指數(shù)相對(duì)市場(chǎng)指數(shù)超額收益率顯著我們計(jì)算了自指數(shù)基期起，即 2009/7/22-2020/10/23，中

22、證電子 50 指數(shù)的歷史走勢(shì)，對(duì)比相同時(shí)間段內(nèi)，中證全指、滬深 300、中證 500 指數(shù)的走勢(shì)變化。從下圖可以看出中證電子 50 指數(shù)走勢(shì)始終好于象征著整體市場(chǎng)表現(xiàn)的中證全指、滬深 300、中證 500 指數(shù)。圖 10：中證電子 50 指數(shù)和寬基指數(shù)趨勢(shì)資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究。數(shù)據(jù)截止至 2020/10/232009 年 7 月 22 日至 2020 年 10 月 23 日，中證電子 50 指數(shù)累計(jì)總收益率高達(dá) 178.30%，年化收益率為 9.81%，相對(duì)于中證全指、滬深 300 指數(shù)和中證 500 指數(shù)的累計(jì)超額收益率為 132.95%、147.48%和 118.76%。同時(shí)，

23、中證電子 50 指數(shù)的年化夏普率為 0.34，顯著高于中證全指、滬深 300 指數(shù)和中證 500 指數(shù)的年化夏普率。表 5：指數(shù)收益率指標(biāo)對(duì)比中證電子 50中證全指滬深 300中證 500總收益率178.30%45.35%30.82%59.54%年化收益率9.81%3.48%2.49%4.36%年化波動(dòng)率29.2%24.5%23.7%27.3%最大回撤-57.5%-57.9%-46.7%-65.2%年化夏普率0.340.140.100.16資料來(lái)源：申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)區(qū)間：2009/7/22-2020/10/23中證電子 50 指數(shù)估值低于科技板塊代表指數(shù)橫向?qū)Ρ戎凶C電子 50 科技指數(shù)和科技

24、板塊代表指數(shù)的最新估值，2020 年 10 月 23 日，中證電子科技指數(shù)的市盈率和市凈率分別為 52.10 和 5.24，低于科技板塊代表指數(shù)。圖 11：5 只科技相關(guān)指數(shù)市盈率和市凈率對(duì)比資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截至 2020 年 10 月 23 日。縱向?qū)Ρ葋?lái)看，中證電子 50 的市凈率以及市盈率較今年 7 月的最高估值有所下調(diào)，目前處于較為合理的配置區(qū)間。圖 12：中證電子 50 指數(shù)估值走勢(shì)資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截至 2020 年 10 月 23 日。中證電子 50 指數(shù)有效分散個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化收益表現(xiàn)2020 年年初至今（2020/10/23），中證

25、電子 50 指數(shù)跑贏 55.3%的電子行業(yè)（按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)）股票，跑贏 58%的電子 50 成分股；拉長(zhǎng)周期來(lái)看，指數(shù)投資具備優(yōu)勝劣汰的效果，近 3 年來(lái)中證電子 50 指數(shù)跑贏 59.5%的電子行業(yè)股票。圖 13：中證電子 50 指數(shù)收益率相對(duì)指數(shù)內(nèi)成分股和電子行業(yè)股票的勝率資料來(lái)源：Wind，申萬(wàn)宏源研究，數(shù)據(jù)截至 2020 年 10 月 23 日。附錄基金管理人介紹代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日最新規(guī)模分類交易所管理費(fèi)率托管費(fèi)率表 6：華安基金旗下 ETF 產(chǎn)品華安基金管理有限公司成立于 1998 年 6 月 4 日，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批基金管理公司之一。華安基金的指數(shù)與量化投資團(tuán)隊(duì)發(fā)

26、行并管理了國(guó)內(nèi)第一支指數(shù)基金，有超過(guò) 19 年的指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn)。目前，華安基金旗下共有 14 只 ETF，合計(jì)管理規(guī)模約 475.4 億元。其中有 7 只權(quán)益類 ETF，規(guī)模合計(jì) 346.6 億元；5 只 QDII 類 ETF 分別投資于法國(guó)、德國(guó)、日本以及香港股市，規(guī)模合計(jì) 11.60 億元。此外，還有一只全市場(chǎng)規(guī)模最大的黃金 ETF華安黃金 ETF，目前規(guī)模為 116.66 億元；與一只貨幣類 ETF華安日日鑫 H。（億元）（%）（%）510180.OF華安上證 180ETF2006-04-13223.97規(guī)模上海0.50.1510190.OF華安上證龍頭 ETF2010-11-180.80

27、規(guī)模上海0.50.1512120.OF華安中證細(xì)分醫(yī)藥 ETF2013-12-041.46行業(yè)上海0.50.1159949.OF華安創(chuàng)業(yè)板 50ETF2016-06-30116.60規(guī)模深圳0.50.1512260.OF華安中證 500 行業(yè)中性低波動(dòng)ETF2018-11-301.76策略上海0.50.1512270.OF華安滬深 300 行業(yè)中性低波動(dòng)ETF2019-03-070.13策略上海0.50.1515390.OF華安滬深 300ETF2019-12-131.87規(guī)模上海0.150.05513030.OF華安德國(guó) 30(DAX)ETF2014-08-089.82QDII上海0.80.2513900.OF華安 CES 港股通精選 100ETF20