太陽紙業(yè)財務(wù)分析

1、目 錄第一篇 公司簡介2第二篇 財務(wù)報告分析3一、資產(chǎn)負(fù)債表分析31、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析32、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析93、資產(chǎn)負(fù)債表變動緣故分析134、資產(chǎn)負(fù)債表的對稱結(jié)構(gòu)分析15二、利潤表分析161、利潤表綜合分析162、利潤表分部分析223、利潤表分項分析24三、現(xiàn)金流量表分析271、現(xiàn)金流量表水平分析271、現(xiàn)金流量表垂直分析31第三篇 財務(wù)效率分析34一、企業(yè)盈利能力分析341、資本經(jīng)營能力因素分析342、盈利能力歷史分析363、盈利能力同行業(yè)分析38二、營運(yùn)能力分析401、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析402、營運(yùn)能力歷史分析413、營運(yùn)能力同行業(yè)分析42三、償債能力分析431、償債能力歷史分析432

2、、償債能力同行業(yè)分析45四、進(jìn)展能力分析461、進(jìn)展能力趨勢分析462、進(jìn)展能力同行業(yè)分析47第四篇 杜邦分析模型 48第五篇 財務(wù)報告綜合分析 51第一篇 公司簡介山東太陽紙業(yè)股份有限公司 始建于 1982年，在公司董事長、全國人大代表李洪信同志的帶領(lǐng)下，由一個3萬元貸款、30多個農(nóng)民工起家的村辦式小廠，逐步進(jìn)展成為融造紙、化工、外貿(mào)、電力、科研、林紙、投資為一體的國家大型股份制企業(yè)。目前，公司擁有資產(chǎn)總額151億元，年生產(chǎn)能力240萬噸，職員7000多人，是全國最大的民營造紙企業(yè)、全國最大的高檔涂布包裝紙板生產(chǎn)基地、全國最大的煙卡生產(chǎn)企業(yè)，是濟(jì)寧市委、市政府確立的首批銷售收入過百億的企業(yè)之

3、一。要緊產(chǎn)品有：高檔涂布包裝紙板、高檔工業(yè)用原紙、高級文化辦公用紙三大系列150多個品種規(guī)格，產(chǎn)品暢銷全國各地并遠(yuǎn)銷美國、非洲及東南亞等十多個國家和地區(qū)。公司以過20多年的高速成長，匯合了行業(yè)內(nèi)最頂尖的 HYPERLINK /doc/5033346.html t _blank 技術(shù)人才，擁有行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的具有國際造紙巨頭就業(yè)背景的治理、技術(shù)人才。同時公司掌握全球最先進(jìn)的高檔紙品生產(chǎn)技術(shù)，引領(lǐng)中國造紙行業(yè)進(jìn)展方向，已成為中國涂布紙第一 HYPERLINK /doc/4517703.html t _blank 品牌。企業(yè)始終堅持“以人為本”戰(zhàn)略，牢固樹立“人才是第一資源”和“ HYPERLINK

4、/doc/5410949.html t _blank 科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”的 HYPERLINK /doc/2850864.html t _blank 思想，為中國的造紙行業(yè)做著自己的努力。第二篇 財務(wù)報告分析（合并報表數(shù)據(jù)）一、資產(chǎn)負(fù)債表分析1、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析(表1)單位：元項目2012年2011年變動額變動（%）對總資產(chǎn)的阻礙（%)流淌資產(chǎn)：貨幣資金865,030,247.941,314,763,398.64-449,733,150.7 -34.20639418-2.961154735結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)1,501,863,137.181,21

5、0,665,701.83291,197,435.4 24.052670771.91731622應(yīng)收賬款479,989,560.33664,190,155.10-184,200,594.8 -27.73311127-1.212822454預(yù)付款項272,377,092.13903,863,727.83-631,486,635.7 -69.86524807-4.15786481應(yīng)收保費(fèi)應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同預(yù)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款40,239,953.4834,883,438.795,356,514.7 15.355466310.035268623買入返售金融資產(chǎn)存貨1,285,902,

6、742.571,247,674,246.4638,228,496.1 3.063980540.251705911一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)其他流淌資產(chǎn)262,890,782.27262,890,782.3 1.730938187流淌資產(chǎn)合計4,708,293,515.905,376,040,668.65-667,747,152.8 -12.42079802-4.396613058非流淌資產(chǎn)：發(fā)放托付貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資799,456,356.32799,363,553.0792,803.3 0.0116096420.00061104投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)7,

7、719,994,481.688,376,697,730.91-656,703,249.2 -7.83964362-4.323897255在建工程821,756,263.26149,958,154.61671,798,108.7 447.99038134.423285557工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)400,865,835.37409,939,097.83-9,073,262.5 -2.213319615-0.059740613開發(fā)支出商譽(yù)長期待攤費(fèi)用10,398,860.4110,398,860.4 #DIV/0!0.068468679遞延所得稅資產(chǎn)132,502,530

8、.9875,763,374.3756,739,156.6 74.889954520.373584696其他非流淌資產(chǎn)579,431,443.94579,431,443.9 #DIV/0!3.815120502非流淌資產(chǎn)合計10,464,405,771.969,811,721,910.79652,683,861.2 6.6520827554.297432606資產(chǎn)總計15,172,699,287.8615,187,762,579.44-15,063,291.6 -0.099180452-0.099180452流淌負(fù)債：短期借款5,012,353,563.784,962,681,657.0749,

9、671,906.7 1.0009085840.327052167向中央銀行借款汲取存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù)債266,527.19266,527.2 #DIV/0!0.001754881應(yīng)付票據(jù)686,000,000.001,209,000,000.00-523,000,000.0 -43.25889165-3.443561863應(yīng)付賬款1,059,620,405.681,045,504,982.5214,115,423.2 1.3501057760.092939451預(yù)收款項200,701,150.53155,450,175.0245,250,975.5 29.109633040.2

10、97943659賣出回購金融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金應(yīng)付職工薪酬42,208,119.0648,298,104.40-6,089,985.3 -12.60916016-0.040097976應(yīng)交稅費(fèi)54,013,237.17-368,146,487.37422,159,724.5 -114.67166982.77960445應(yīng)付利息52,472,441.7841,329,422.7411,143,019.0 26.961467890.073368404應(yīng)付股利其他應(yīng)付款66,197,730.0163,356,130.052,841,600.0 4.4851223670.0187098應(yīng)付分保賬款

11、保險合同預(yù)備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債900,757,336.96357,500,000.00543,257,337.0 151.96009433.576941199其他流淌負(fù)債498,241,095.89498,241,095.9 #DIV/0!3.28054309流淌負(fù)債合計8,074,323,984.978,013,481,607.5160,842,377.5 0.7592502290.400601321非流淌負(fù)債：長期借款1,446,554,600.001,580,304,600.00-133,750,000.0 -8.463558228-0.88064321

12、1應(yīng)付債券499,418,956.04997,394,195.55-497,975,239.5 -49.92762558-3.278792626長期應(yīng)付款670,785,050.555,800,000.00664,985,050.6 11465.259494.378426691專項應(yīng)付款可能負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流淌負(fù)債25,616,338.8463,099,871.66-37,483,532.8 -59.40350089-0.246800887非流淌負(fù)債合計2,642,374,945.432,646,598,667.21-4,223,721.8 -0.159590566-0.0278100

13、33負(fù)債合計10,716,698,930.4010,660,080,274.7256,618,655.7 0.5311278550.372791288所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）1,004,810,394.001,004,810,394.000資本公積782,099,834.26779,249,003.732,850,830.5 0.3658433330.018770576減：庫存股專項儲備盈余公積398,152,717.02352,235,657.7245,917,059.3 13.035891820.30232932一般風(fēng)險預(yù)備未分配利潤1,783,344,289.231,

14、753,397,531.3929,946,757.8 1.7079274550.19717689外幣報表折算差額-21,000,227.60-6,603,601.05-14,396,626.6 218.0117551-0.094790964歸屬于母公司所有者權(quán)益合計3,947,407,006.913,883,088,985.7964,318,021.1 1.6563622760.423485821少數(shù)股東權(quán)益508,593,350.55644,593,318.93-135,999,968.4 -21.09856934-0.895457561所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計4,456,000,357

15、.464,527,682,304.72-71,681,947.3 -1.583192955-0.47197174負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計15,172,699,287.8615,187,762,579.44-15,063,291.6 -0.099180452-0.099180452（一）從投資和資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評價依照表1，能夠?qū)ι綎|太陽股份有限公司2012年總資產(chǎn)變動做出以下分析評價：該公司總資產(chǎn)減少15,063,291.6 元，減幅為0.0992%，講明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較小幅度的減少。進(jìn)一步分析發(fā)覺：1)流淌資產(chǎn)本期減少了667,747,152.8 ，減少幅度為12.42%，使

16、總資產(chǎn)規(guī)模減少了4.396%。非流淌資產(chǎn)本期增長了652,683,861.2 元，增長幅度為6.652%，使總資產(chǎn)增長了4.297%，兩者合計使總資產(chǎn)減少了15,063,291.6元，減少幅度為0.0992%。2)本期總資產(chǎn)的減少要緊體現(xiàn)在流淌資產(chǎn)的減少上。假如僅從這一變化來看，該公司的流淌性有所下降。盡管流淌資產(chǎn)的各項目都有不同程度的增減變動，但其減少要緊體現(xiàn)在以下幾個方面：一是預(yù)付款項的大幅減少，預(yù)付款項本期減少631,486,635.7 元，減少幅度為69.87%，對總資產(chǎn)的阻礙為4.157%。預(yù)付款項出現(xiàn)這種變化的要緊是緣故一年以內(nèi)的預(yù)付款項的大幅減少，公司由于庫存資金的減少，降低了公

17、司的提早支付能力。二是庫存現(xiàn)金的減少，庫存現(xiàn)金本期減少449,733,150.7 元，減少幅度為34.21%，對總資產(chǎn)的阻礙為2.96%。出現(xiàn)這種情況的要緊緣故在于銀行承兌匯票、信用證及銀行貸款保證金減少所致。公司在營業(yè)收入變動不大的基礎(chǔ)上，各項費(fèi)用的大幅增加，導(dǎo)致公司的庫存現(xiàn)金不足，財務(wù)風(fēng)險增加。三是應(yīng)收賬款的減少，應(yīng)收賬款本期減少184,200,594.8元，減少幅度為27.73%，對總資產(chǎn)的阻礙1.212%。應(yīng)收賬款反映了企業(yè)銷售規(guī)模，信用政策的變化，結(jié)合存貨，固定資產(chǎn)，營業(yè)收入及應(yīng)收票據(jù)等資料分析發(fā)覺，銷售規(guī)模雖有小幅提高，但公司的應(yīng)收票據(jù)明顯增加，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為了應(yīng)收票據(jù)，因而導(dǎo)致本

18、期應(yīng)收款項的減少。四是應(yīng)收票據(jù)的增加，應(yīng)收票據(jù)本期增加291,197,435.4 元，增加幅度為24.05%，對總資產(chǎn)的阻礙為1.92%。應(yīng)收票據(jù)的增加是因為公司經(jīng)銷商以銀行承兌匯票形式預(yù)付貨款，預(yù)收款項大幅增長，同時公司的應(yīng)付賬款有所減少也有可能造成其增加。3)盡管總資產(chǎn)呈現(xiàn)減少狀態(tài)，但要緊是因為流淌資產(chǎn)的減少所致。非流淌資產(chǎn)總體不僅沒有減少，反而呈現(xiàn)較小的增長幅度，要緊體現(xiàn)在以下幾個方面：一是固定資產(chǎn)的減少，固定資產(chǎn)本期減少656,703,249.2 元，減少幅度為7.84%，對總資產(chǎn)的阻礙為4.32%。固定資產(chǎn)的減少是因為本年重大在建工程尚在建設(shè)中，購建固定資產(chǎn)同比減少所致。固定資產(chǎn)的減

19、少要緊依舊因為大部分在建工程還處于未完工狀態(tài)，當(dāng)在建工程完工結(jié)轉(zhuǎn)后，固定資產(chǎn)會同期增加，企業(yè)的生產(chǎn)能力也會有較大的增加。二是無形資產(chǎn)的減少，無形資產(chǎn)本期減少9,073,262.5 元，減少幅度為2.21%，對總資產(chǎn)的阻礙為0.06%。無形資產(chǎn)的減少的因為同固定資產(chǎn)，本期構(gòu)建同比減少所致。三是在建工程的增加，在建工程本期增加671,798,108.7元，增加幅度為為 447.9%，對總資產(chǎn)的阻礙為4.42%。在建工程的增加要緊是公司本年老撾制漿生產(chǎn)線工程、900T堿回收及白泥回收工程及10000T木糖醇項目在建項目增加所致。在建工程的增加旨在增加公司的生產(chǎn)能力，使公司具有更強(qiáng)的生存能力。（二）從

20、籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評價依照表1，能夠太陽公司2012年權(quán)益變動做出以下分析評價：該公司權(quán)益總額較上年同期減少15,063,291.6元，減少幅度為0.099%，講明太陽公司本年權(quán)益有了較小幅度的減少。進(jìn)一步分析能夠發(fā)覺：1)負(fù)債本期增加56,618,655.7元， 增幅0.53%，對總權(quán)益的阻礙0.372%。而股東權(quán)益本期減少額為71,681,947.3 元，減幅為1.58%，對總權(quán)益阻礙為0.47%。兩者合計使總權(quán)益額本期減少15,063,291.6 元，減幅0.099%。2)本期權(quán)益總額的減少要緊體現(xiàn)在股東權(quán)益的減少上。股東權(quán)益本期減少額為71,681,947.3 元，減幅為1.58%

21、，對總權(quán)益阻礙為0.47%。其變動要緊體現(xiàn)在以下幾個方面：一是少數(shù)股東權(quán)益的減少，少數(shù)股東權(quán)益本期減少135,999,968.4 元，減少幅度為21.09%，對總權(quán)益的阻礙為0.895%。分析利潤表，少數(shù)股東權(quán)益減少是因為凈利潤的減少使本期少數(shù)股東權(quán)益減少。二是外幣報表折算差額的減少，其本期減少14,396,626.6元，減少幅度為218.01%，對總權(quán)益阻礙為0.094%。由于我國外幣報表折算采納現(xiàn)行匯率法作遞延處理，因此其受折算方法、匯率變動方向和匯率變動成度的阻礙。因此外幣報表折算差額的減少屬于本期外匯匯率變動是要緊緣故。三是盡管股東權(quán)益總體呈現(xiàn)減少，然而資本公積與盈余公積仍呈現(xiàn)小幅度的

22、增長，結(jié)合利潤表分析，公司盡管凈利潤較去年減少，但從未分配利潤中提取的盈余公積依舊許多的，同時公司長期股權(quán)投資的增加，使得公司的資本公積也有所增加。這些表明，公司盡管凈利潤減少，但未減少大股東們收益，從而也使小股東的權(quán)益減少。3)本期權(quán)益總額的盡管減少，但負(fù)債且呈現(xiàn)上升狀態(tài)。負(fù)債本期增加56,618,655.7元， 增幅0.53%，對總權(quán)益的阻礙0.372%。其變動的緣故要緊體現(xiàn)在以下幾個方面：一是應(yīng)付票據(jù)的減少，本期應(yīng)付票據(jù)減少523,000,000.0 元，減幅43.25%，對總權(quán)益的阻礙為3.44%。其減少系以票據(jù)結(jié)算的貨款減少所致。講明公司減少以票據(jù)結(jié)算方式的交易。二是應(yīng)付債券的減少，

23、本期應(yīng)付債券減少497,975,239.5 元，減幅49.92%，對總權(quán)益的阻礙為3.27%。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的緣故在于公司一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券部分轉(zhuǎn)入一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債所致。應(yīng)付債券的到期轉(zhuǎn)為非流淌負(fù)債， 雖講應(yīng)付債券減少了，但實際上公司的負(fù)債并沒有減少，只是換了種表現(xiàn)方式。 三是長期借款減少，本期長期借款減少133,750,000.0 元，減幅8.46%，對總權(quán)益的阻礙為0.88%。同應(yīng)付債券相類似，長期借款的減少，也是因為長期借款部分償還，部分轉(zhuǎn)入一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債。因此并未從本質(zhì)上降低公司的負(fù)債。四是應(yīng)交稅費(fèi)的增加，本期應(yīng)交稅費(fèi)增加422,159,724.5 元，增幅114.67%

24、，對總權(quán)益的阻礙為2.78%。其增加要緊緣故是公司年末尚未抵扣的增值稅進(jìn)項稅重分類到其他流淌資產(chǎn)所致，是指增值稅進(jìn)項稅尚未得到法律的認(rèn)可，待來年依舊能夠抵扣的，因此雖講增加了，然而本質(zhì)上并未增加公司的負(fù)債。五是長期應(yīng)付款的增加，本期長期應(yīng)付款增加664,985,050.6元，增幅11465.25%，對總權(quán)益的阻礙為4.37%。其增加要緊因為公司本年開展融資租賃（售后租回）業(yè)務(wù)應(yīng)付融資租賃款增加所致。 其本質(zhì)上也體現(xiàn)了公司的資金不足，需要通過融資租賃的方式增加公司的固定資產(chǎn)，以維持公司的生存進(jìn)展。2、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（表2） 單位：元項目2012年2011年2012年（%）2

25、011年（%）變動情況（%）流淌資產(chǎn)：貨幣資金865,030,247.941,314,763,398.645.7012284478.656728677-2.95550023結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)1,501,863,137.181,210,665,701.839.8984571487.9713235941.927133554應(yīng)收賬款479,989,560.33664,190,155.103.163508034.373192902-1.209684872預(yù)付款項272,377,092.13903,863,727.831.7951788735.951263217-4.1560843

26、43應(yīng)收保費(fèi)應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同預(yù)備金應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款40,239,953.4834,883,438.790.2652128850.2296812230.035531662買入返售金融資產(chǎn)存貨1,285,902,742.571,247,674,246.468.4751086028.2149970410.260111562一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)其他流淌資產(chǎn)262,890,782.271.73265664401.732656644流淌資產(chǎn)合計4,708,293,515.905,376,040,668.6531.0313506335.39718665-4.365836024非流淌資產(chǎn)：

27、發(fā)放托付貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資799,456,356.32799,363,553.075.2690450215.2632081180.005836902投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)7,719,994,481.688,376,697,730.9150.880824455.15425782-4.273433423在建工程821,756,263.26149,958,154.615.4160189140.9873617254.428657189工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)400,865,835.37409,939,097.832.642020564

28、2.699140809-0.057120245開發(fā)支出商譽(yù)長期待攤費(fèi)用10,398,860.410.06853665400.068536654遞延所得稅資產(chǎn)132,502,530.9875,763,374.370.8732957030.4988448690.374450834其他非流淌資產(chǎn)579,431,443.943.81890811203.818908112非流淌資產(chǎn)合計10,464,405,771.969,811,721,910.7968.9686493764.602813354.365836024資產(chǎn)總計15,172,699,287.8615,187,762,579.441001000

29、流淌負(fù)債：短期借款（銀行信用低成本）5,012,353,563.784,962,681,657.0733.0353450532.675528280.359816772向中央銀行借款汲取存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負(fù)債（應(yīng)付債券低成本）266,527.190.00175662300.001756623應(yīng)付票據(jù)（商無）686,000,000.001,209,000,000.004.5212785617.960356199-3.439077638應(yīng)付賬款（商無）1,059,620,405.681,045,504,982.526.9837303546.8838644080.099865946預(yù)收款

30、項（商無）200,701,150.53155,450,175.021.3227781471.0235225510.299255596賣出回購金融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金應(yīng)付職工薪酬（商無）42,208,119.0648,298,104.400.2781846410.318006712-0.039822071應(yīng)交稅費(fèi)（應(yīng)交無）54,013,237.17-368,146,487.370.355989637-2.4239678852.779957522應(yīng)付利息（應(yīng)交無）52,472,441.7841,329,422.740.3458345860.2721231820.073711405應(yīng)付股利其他應(yīng)付

31、款（商業(yè)無）66,197,730.0163,356,130.050.4362950110.4171524920.019142519應(yīng)付分保賬款保險合同預(yù)備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債（銀行低）900,757,336.96357,500,000.005.9366980122.3538687693.582829243其他流淌負(fù)債（其他低）498,241,095.893.28379997803.283799978流淌負(fù)債合計8,074,323,984.978,013,481,607.5153.21613452.762752680.453381323非流淌負(fù)債：長期借款（銀行高

32、）1,446,554,600.001,580,304,600.009.53393046710.40511788-0.871187415應(yīng)付債券（高）499,418,956.04997,394,195.553.2915630016.56709104-3.275528039長期應(yīng)付款（商業(yè)低）670,785,050.555,800,000.004.4210000990.038188644.382811459專項應(yīng)付款可能負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流淌負(fù)債（其他低）25,616,338.8463,099,871.660.1688317840.415465223-0.246633439非流淌負(fù)債合計2,

33、642,374,945.432,646,598,667.2117.4153253517.42586279-0.010537435負(fù)債合計10,716,698,930.4010,660,080,274.7270.6314593570.188615470.442843888所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）1,004,810,394.001,004,810,394.006.6224893476.6159211320.006568215資本公積782,099,834.26779,249,003.735.1546519145.1307689310.023882983減：庫存股專項儲備盈余公積

34、398,152,717.02352,235,657.722.6241389852.3192070320.304931953一般風(fēng)險預(yù)備未分配利潤1,783,344,289.231,753,397,531.3911.7536389211.544804720.208834202外幣報表折算差額-21,000,227.60-6,603,601.05-0.138407987-0.043479749-0.094928238歸屬于母公司所有者權(quán)益合計3,947,407,006.913,883,088,985.7926.0165111825.567222070.449289115少數(shù)股東權(quán)益508,593,

35、350.55644,593,318.933.3520294644.244162467-0.892133003所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計4,456,000,357.464,527,682,304.7229.3685406529.81138453-0.442843888負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計15,172,699,287.8615,187,762,579.441001000（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價從表2能夠看出：1)從靜態(tài)角度分析。就一般情況而言，企業(yè)流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險小，非流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。因此，企業(yè)流淌資產(chǎn)比重較大時，企業(yè)資產(chǎn)的流淌性強(qiáng)，風(fēng)險小，非流淌

36、資產(chǎn)比重高時，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較大。公司2012年的流淌資產(chǎn)比重為31.03%，而非流淌資產(chǎn)比重高達(dá)68.96%。依照如此的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，講明公司的非流淌資產(chǎn)所占比重較高，從而使公司的資金彈性較差，財務(wù)風(fēng)險較高，易導(dǎo)致公司現(xiàn)金流的斷裂，應(yīng)提起公司高層治理人員的注意。2)從動態(tài)角度分析。公司本期流淌資產(chǎn)比重較上期下降了4.36%，預(yù)付款項比重下降了4.16%，貨幣資金的比重下降了2.96%，應(yīng)收票據(jù)的比重上升了1.92%，其他流淌資產(chǎn)比重增加了1.73%。剩余各項流淌資產(chǎn)的變動幅度都不大。由靜態(tài)分析可知，流淌資產(chǎn)所占比重本來就低，公司的財務(wù)風(fēng)險本來就差不多專門高了，公司

37、應(yīng)制定出可行的解決措施，提高公司的流淌資產(chǎn)比重。然而本期的流淌資產(chǎn)比重仍呈現(xiàn)下降趨勢，這講明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，高層應(yīng)當(dāng)注意到流淌資產(chǎn)的比重，注意到公司較高的財務(wù)風(fēng)險。（二）資本結(jié)構(gòu)分析評價從表2能夠看出：1)從靜態(tài)角度分析，該公司股東權(quán)益比重為29.36%，負(fù)債比重為70.63%，資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)高，公司財務(wù)風(fēng)險較大。如此的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析專門難做出推斷，必須結(jié)合企業(yè)盈利能力，通過權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以講明。2)從動態(tài)方面分析，股東權(quán)益下降了0.44%，要緊是因為少數(shù)股東權(quán)益下降，但總的資產(chǎn)負(fù)債比率并未發(fā)生較大變動，表明該公司資本結(jié)構(gòu)依舊比較穩(wěn)定的，財務(wù)實力略有下降。3、資

38、產(chǎn)負(fù)債表變動緣故分析資產(chǎn)負(fù)債表變動緣故分析（表3） 單位：元資產(chǎn)期末余額期初余額負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益）期末余額期初余額固定資產(chǎn)7,719,994,481.688,376,697,730.91負(fù)債合計10,716,698,930.4010,660,080,274.72實收資本（或股本）1,004,810,394.001,004,810,394.00盈余公積398,152,717.02352,235,657.72資本公積782,099,834.26779,249,003.73未分配利潤1,783,344,289.231,753,397,531.39少數(shù)股東權(quán)益508,593,350.556

39、44,593,318.93資產(chǎn)總計15,172,699,287.8615,187,762,579.44負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計15,172,699,287.8615,187,762,579.44依照表3分析可知：本期總資產(chǎn)減少了15,063,291.6 元，是由于負(fù)債、盈余公積、資本公積、少數(shù)股東權(quán)益和未分配利潤共同變動的阻礙所導(dǎo)致的。太陽公司資產(chǎn)負(fù)債表變動要緊是因為所有者權(quán)益的減少與負(fù)債的增加。屬于兩者共同變動的結(jié)果。所有者權(quán)益本期減少71,681,947.3元，負(fù)債本期增加56,618,655.7 元，這講明公司本期由于負(fù)債的增加導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，并不代表企業(yè)經(jīng)營出色，關(guān)

40、于這種變化，不能做出好的評價，只能講是企業(yè)理財?shù)慕Y(jié)果。同時公司所有者權(quán)益的減少，證明了這一點(diǎn)，公司本年度并未取得較好的收益。具體各項目分析如下：公司負(fù)債增加，要緊緣故在于公司的本身資產(chǎn)負(fù)債率較高，同時通過分析利潤表，本期的利潤并未上升 ，反而較去年相比呈現(xiàn)下降的趨勢。從而導(dǎo)致公司資金不足，盡管應(yīng)付債券與長期應(yīng)付款均減少，但未從本質(zhì)上減少公司的負(fù)債。同時本期公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，采納融資租賃方式獵取固定資產(chǎn)，從而再次提高了公司的資產(chǎn)負(fù)債比率，增加了公司的債務(wù)及財務(wù)風(fēng)險。這講明關(guān)于公司本期的治理不能給出好的評價，公司應(yīng)采取措施降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，降低公司負(fù)債。公司本期盈余公積本期增加，并使企業(yè)總資

41、產(chǎn)增加，全然緣故是企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)盈利，從而通過提取法定盈余公積擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。這種變化是企業(yè)主觀努力的結(jié)果，應(yīng)給予好的評價；公司本期資本公積本期增加，結(jié)合資本公積明細(xì)賬分析發(fā)覺，資本公積的增加要緊是本期其他資本公積的增加所導(dǎo)致的，并最終導(dǎo)致總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，反映了企業(yè)在對外投資方面做得不錯，應(yīng)給予好的評價；公司本期未分配利潤本期增加，這講明企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)了利潤的增長，表明企業(yè)本年經(jīng)營依舊有成效的。公司本期少數(shù)股東權(quán)益呈明顯減少趨勢，這講明公司本年度部分子公司盡管實現(xiàn)了盈利，但大部分利潤并未到達(dá)少數(shù)股東的手里，而是進(jìn)入了據(jù)有操縱權(quán)的股東手里。 4、資產(chǎn)負(fù)債表對稱結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債表對稱結(jié)構(gòu)分析（表

42、4）流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債非流淌資產(chǎn)非流淌負(fù)債 所有者權(quán)益從表4能夠看出，太陽公司流淌負(fù)債不僅用于滿足企業(yè)對流淌資產(chǎn)的資金需求，而且還用于滿足部分非流淌資產(chǎn)的資金需要，屬于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度中的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。由于其流淌負(fù)債部分滿足流淌資產(chǎn)的需要，還有一部分用于滿足非流淌資產(chǎn)的需要。這一結(jié)構(gòu)形式適用于在進(jìn)展壯大期的公司。而當(dāng)下造紙行業(yè)并未取得較大的突破，同時當(dāng)下汗液整體低迷將連續(xù)到2014年，公司必須進(jìn)展新產(chǎn)品，進(jìn)行公司的擴(kuò)張建設(shè)。因此如此的資本資產(chǎn)結(jié)果對公司的阻礙的好壞當(dāng)下是無法評斷的，需要結(jié)合進(jìn)一步的分析得出。然而公司應(yīng)當(dāng)注意到風(fēng)險性的資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)可能給公司帶來的阻礙，以下列出幾點(diǎn)不行的

43、阻礙：1）財務(wù)風(fēng)險大，較高的資產(chǎn)風(fēng)險與較高的籌資風(fēng)險不能匹配。流淌資產(chǎn)和長期資產(chǎn)在流淌性上的不對稱，假如通過長期資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還短期內(nèi)到期的債務(wù)，必定給公司帶來沉重的償債壓力，從而需要企業(yè)大大提高資產(chǎn)的流淌性。2）企業(yè)存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險，由于企業(yè)時刻面臨償債的壓力，一旦市場發(fā)生變動，或意外事件發(fā)生，就可能引發(fā)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入財務(wù)困境，造成企業(yè)因不能償還到期債務(wù)而“黑字破產(chǎn)”。二、利潤表分析1、利潤表綜合分析（1）利潤表水平分析利潤表水平分析（表5） 單位：元項目本期金額上期金額變動額變動幅度（%）一、營業(yè)總收入10,408,640,841.618,762,34

44、2,978.491,646,297,863.12 18.78832941其中：營業(yè)收入10,408,640,841.618,762,342,978.491,646,297,863.12 18.78832941利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營業(yè)總成本10,350,202,071.998,522,266,793.541,827,935,278.45 21.44893281其中：營業(yè)成本8,998,775,756.487,325,285,250.791,673,490,505.69 22.84539712利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同預(yù)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)用營業(yè)稅

45、金及附加25,210,202.8123,391,325.921,818,876.89 7.775860574銷售費(fèi)用324,173,013.91286,546,365.7537,626,648.16 13.13108546治理費(fèi)用281,530,946.32193,957,860.0587,573,086.27 45.15057356財務(wù)費(fèi)用698,202,846.33600,645,374.8397,557,471.50 16.24210817資產(chǎn)減值損失22,309,306.1492,440,616.20-70,131,310.06 -75.8663377加：公允價值變動收益（損失以“”號

46、填列）266,527.194,876,603.80-4,610,076.61 -94.53457363投資收益（損失以“”號填列）55,626,242.88108,132,188.10-52,505,945.22 -48.55718371其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益55,626,242.8898,996,828.86-43,370,585.98 -43.81007602匯兌收益（損失以“-”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）114,331,539.69353,084,976.85-238,753,437.16 -67.61925678加：營業(yè)外收入130,431,785.3227

47、7,743,364.98-147,311,579.66 -53.03873944減：營業(yè)外支出3,084,512.0412,905,224.25-9,820,712.21 -76.0987335其中：非流淌資產(chǎn)處置損失416,203.767,226,198.12-6,809,994.36 -94.24034945四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）241,678,812.97617,923,117.58-376,244,304.61 -60.88853029減：所得稅費(fèi)用22,377,221.5455,138,473.95-32,761,252.41 -59.41632052五、凈利潤（凈虧損

48、以“”號填列）219,301,591.43562,784,643.63-343,483,052.2 -61.03276912其中：被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤176,344,856.54499,327,975.97少數(shù)股東損益42,956,734.8963,456,667.66由表5分析可知，太陽紙業(yè)股份公司2012年凈利潤較2011年減少343,483,052.2 元，減少幅度為61.03%，利潤總額減少376,244,304.61 元，減少幅度為60.88%，營業(yè)利潤較上年減少了238,753,437.16 元，降低幅度為67.61%，講明企業(yè)經(jīng)營情況出現(xiàn)了一定的

49、滑坡，盡管營業(yè)外收支使企業(yè)的利潤變動有小幅的變化，單位改變企業(yè)本年度凈利潤減少的趨勢。這也講明了公司本年度的經(jīng)營較去年相比下降了，下面將結(jié)合利潤表中數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步分析其緣故。1)凈利潤變動分析。凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的成果。太陽公司2012年度實現(xiàn)凈利潤219,301,591.43元，比上年減少了343,483,052.2 元，下降了6.14%，呈現(xiàn)較大的下降幅度。從水平分析看，凈利潤的下降要緊是因為利潤總額較去年下降376,244,304.61 元，下降幅度為60.88%所導(dǎo)致的；由于所得稅費(fèi)用比去年也 下降了32,761,252.41 元，二者相

50、抵，使本期凈利潤下降343,483,052.2元；2）利潤總額分析。利潤總額是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的營業(yè)外收支狀況。太陽公司利潤總額下降376,244,304.61元，下降幅度為60.88%，關(guān)鍵緣故是營業(yè)利潤較去年下降了238,753,437.16元，下降幅度為67.62%所導(dǎo)致的；同時本期的營業(yè)外收入下降幅度低于本期的營業(yè)外支出下降幅度，營業(yè)外收入值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)外支出。因此營業(yè)利潤與營業(yè)外收支的雙重作用使得本年度的利潤總額下降了60.88%，下降376,244,304.61元。3）營業(yè)利潤分析。營業(yè)利潤是指企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本、期間費(fèi)用、資

51、產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)變動凈收益之間的差額。它反映了企業(yè)本期自身生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果。本期營業(yè)利潤較上年減少了238,753,437.16元，降低幅度為67.62%。要緊緣故在于該公司本期公允價值變動損益減少了4,610,076.61元，降低幅度94.53%、本期資產(chǎn)價值損失減少了70,131,310.06 元，減少幅度為75.87%以及本期投資收益減少了52,505,945.22 元，降低幅度為48.55%所導(dǎo)致的。本期、營業(yè)收入的增加導(dǎo)致營業(yè)利潤增加，同時，營業(yè)成本、治理費(fèi)用和銷售費(fèi)用相應(yīng)的增加導(dǎo)致營業(yè)利潤的減少，多方面因素綜合作用，使本期營業(yè)利潤減少了238,753,437.16元。（2）利潤表

52、垂直分析利潤表垂直分析（表6） 單位：元項目本期金額上期金額本期（%）上期（%）一、營業(yè)總收入10,408,640,841.618,762,342,978.49100100其中：營業(yè)收入10,408,640,841.618,762,342,978.49100100利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營業(yè)總成本10,350,202,071.998,522,266,793.5499.4385697.26014其中：營業(yè)成本8,998,775,756.487,325,285,250.7986.4548683.59962利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同預(yù)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)

53、用營業(yè)稅金及附加25,210,202.8123,391,325.920.2422050.266953銷售費(fèi)用324,173,013.91286,546,365.753.1144613.270203治理費(fèi)用281,530,946.32193,957,860.052.7047812.213539財務(wù)費(fèi)用698,202,846.33600,645,374.836.7079166.854849資產(chǎn)減值損失22,309,306.1492,440,616.200.2143341.054976加：公允價值變動收益（損失以“”號填列）266,527.194,876,603.800.0025610.055654

54、投資收益（損失以“”號填列）55,626,242.88108,132,188.100.5344241.234056其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益55,626,242.8898,996,828.860.5344241.129799匯兌收益（損失以“-”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）114,331,539.69353,084,976.851.0984294.029573加：營業(yè)外收入130,431,785.32277,743,364.981.2531113.169739減：營業(yè)外支出3,084,512.0412,905,224.250.0296340.147281其中：非流淌資產(chǎn)處

55、置損失416,203.767,226,198.120.0039990.082469四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）241,678,812.97617,923,117.582.3219067.052031減：所得稅費(fèi)用22,377,221.5455,138,473.950.2149870.629266五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）219,301,591.43562,784,643.632.1069196.422764依照表6分析可知：本年度營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為1.09%，較上年度的4.03%下降了2.94%，利潤總額占營業(yè)收入的比重為2.32%，較去年的7.05%下降了4.73%，凈

56、利潤占營業(yè)收入的比重為2.11%，較去年的6.42%下降了4.31%。由此可見，從利潤的構(gòu)成上來看，太陽公司2012年盈利能力有所降低，要緊是營業(yè)利潤的構(gòu)成降低所致。（3）營業(yè)利潤表水平分析營業(yè)利潤表水平分析（表7） 單位：元項目本期金額上期金額變動額變動幅度（%）一、營業(yè)總收入10,408,640,841.618,762,342,978.491,646,297,863.12 18.78832941其中：營業(yè)收入10,408,640,841.618,762,342,978.491,646,297,863.12 18.78832941利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營業(yè)總成本10,350,2

57、02,071.998,522,266,793.541,827,935,278.45 21.44893281其中：營業(yè)成本8,998,775,756.487,325,285,250.791,673,490,505.69 22.84539712利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同預(yù)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)用營業(yè)稅金及附加25,210,202.8123,391,325.921,818,876.89 7.775860574銷售費(fèi)用324,173,013.91286,546,365.7537,626,648.16 13.13108546治理費(fèi)用281,530,946.32193,95

58、7,860.0587,573,086.27 45.15057356財務(wù)費(fèi)用698,202,846.33600,645,374.8397,557,471.50 16.24210817資產(chǎn)減值損失22,309,306.1492,440,616.20-70,131,310.06 -75.8663377加：公允價值變動收益（損失以“”號填列）266,527.194,876,603.80-4,610,076.61 -94.53457363投資收益（損失以“”號填列）55,626,242.88108,132,188.10-52,505,945.22 -48.55718371其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資

59、收益55,626,242.8898,996,828.86-43,370,585.98 -43.81007602匯兌收益（損失以“-”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）114,331,539.69353,084,976.85-238,753,437.16 -67.619256781）營業(yè)利潤分析。營業(yè)利潤是指企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營所取得的財務(wù)成果。太陽公司本期實現(xiàn)營業(yè)利潤114,331,539.69元，比去年的353,084,976.85減少了238,753,437.16元，降低率67.62%。從水平分析上來看，營業(yè)利潤的減少要緊緣故在于公司本期公允價值變動損益減少了4,610,076.61元，

60、降低幅度94.53%、本期資產(chǎn)價值損失減少了70,131,310.06 元，減少幅度為75.87%以及本期投資收益減少了52,505,945.22 元，降低幅度為48.55%。營業(yè)收入增加1,646,297,863.12元差不多上導(dǎo)致營業(yè)利潤變化的有利因素，但同時，營業(yè)成本增加1,673,490,505.69元、治理費(fèi)用增加87,573,086.27元、財務(wù)費(fèi)用增加97,557,471.50元和銷售費(fèi)用增加37,626,648.16元也導(dǎo)致營業(yè)利潤增長的不利因素，增減抵消，使本期營業(yè)利潤減少了238,753,437.16元。2）營業(yè)毛利分析。營業(yè)毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額。太陽公司營業(yè)毛利