農(nóng)林牧漁行業(yè)研究：生豬養(yǎng)殖筑底待升-把握飼料集中度提升趨勢

1、農(nóng)林牧漁行業(yè)研究：生豬養(yǎng)殖筑底待升_把握飼料集中度提升趨勢 HYPERLINK /SZ000776.html 一、綜述：生豬養(yǎng)殖筑底待升，把握飼料集中度提升趨勢生豬養(yǎng)殖： 2021年中以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體處于產(chǎn)能去化通道中，行業(yè)過剩 產(chǎn)能已經(jīng)得到極大緩解。對比過去兩輪超級景氣周期，產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性缺口尚未出現(xiàn)， 當(dāng)前產(chǎn)能水平可以支撐豬價均值回歸，但距離支撐豬價持續(xù)高位運(yùn)行的產(chǎn)能水平仍 有差距。除了重點(diǎn)關(guān)注能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，行業(yè)硬件產(chǎn)能潛力對周期運(yùn)行規(guī)律的實(shí) 質(zhì)影響值得高度重視，在豬舍不缺、行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低的背景下，調(diào)節(jié)母豬增減 即可適應(yīng)行業(yè)冷暖。相對于以往擴(kuò)張需要經(jīng)歷建設(shè)周期等因素，目前行業(yè)產(chǎn)能

2、調(diào)節(jié) 周期大為縮短，而這將有可能根本上改變豬周期運(yùn)行規(guī)律特征。19-20年的超級景氣 中，板塊估值經(jīng)歷了大幅擴(kuò)張，2021年板塊估值一定程度得到消化。養(yǎng)殖板塊估值 水平的順周期特征非常明顯，下一輪豬周期板塊的收益預(yù)期很大程度上仍取決于豬 價潛在高度以及持續(xù)時間。中期維度，建議繼續(xù)重點(diǎn)觀察能繁存欄、飼料產(chǎn)銷量、行 業(yè)資金鏈、養(yǎng)殖戶預(yù)期等因素。養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的起點(diǎn)是資金實(shí)力，當(dāng)前行業(yè)公 司負(fù)債率普遍較高，今年上半年出欄仍處于慣性釋放期，下半年以及明年需要觀察 相關(guān)公司出欄計劃的兌現(xiàn)情況。 HYPERLINK /SZ300761.html 肉禽養(yǎng)殖：黃羽肉雞經(jīng)歷20/21年行業(yè)性虧損，產(chǎn)能有所出清

3、，迎來景氣復(fù)蘇， 立華股份、溫氏股份受益。白羽肉雞業(yè)務(wù)，行業(yè)面臨產(chǎn)能上升、豬價下行和原料成本 上行壓力。飼料：上半年畜禽料整體面臨下行壓力，水產(chǎn)料受益于消費(fèi)升級以及進(jìn)口替代 景氣度高位運(yùn)行，飼料已經(jīng)進(jìn)入到效率驅(qū)動成長階段，龍頭企業(yè)憑借綜合性優(yōu)勢持 續(xù)提升份額，隨著需求回暖，度過了大宗商品上行壓力期，飼料企業(yè)后期盈利趨勢 上行明顯，我們繼續(xù)維持飼料龍頭份額提升的推薦邏輯。動保：受豬周期下行以及存欄下滑影響，去年下半年以來行業(yè)面臨較大下滑壓 力，預(yù)計今年下半年行業(yè)基本面有望觸底回升。 HYPERLINK /SZ000061.html 種植業(yè)：國際農(nóng)產(chǎn)品高位運(yùn)行，國內(nèi)傳導(dǎo)壓力主要來自大豆、玉米。二、

4、生豬養(yǎng)殖：告別供給過剩期，供需逐步走向均衡（一）回顧 2022H1：2 季度豬價觸底回升，6 月行業(yè)重新步入盈利由于供給高峰和春節(jié)后傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的疊加影響，1季度豬價持續(xù)下行。隨著供 給趨緩和需求季節(jié)性回暖，2季度起豬價觸底反彈震蕩上行。22年上半年，行業(yè)整體 仍處于虧損狀態(tài)，上半年自繁自養(yǎng)頭均虧損預(yù)計約340元/頭。由于21年3季度仔豬價 格快速回落至成本線下，上半年外購育肥養(yǎng)殖利潤優(yōu)于自繁自養(yǎng)群體。6月份自繁自 養(yǎng)、外購育肥均進(jìn)入盈利區(qū)間。 1. 生豬價格：1月起生豬價格持續(xù)震蕩下行，3月豬價最低跌破12元/公斤，隨 后觸底回升，6月底全國均價反彈至約16元/公斤。預(yù)計上半年生豬均價約 1

5、4元/公斤，較去年同期約下跌76%。 2. 仔豬價格：伴隨生豬價格下跌，1季度仔豬價格維持弱勢運(yùn)行，2季度后由 于行業(yè)補(bǔ)欄積極性提升，仔豬價格率先上漲，價格水平回升至成本線以上。 3. 母豬價格：由于1季度豬價行情相對低迷，母豬價格弱勢震蕩，隨著豬價反 彈，5月母豬價格小幅回升。（二）過剩產(chǎn)能明顯去化，行業(yè)供需走向均衡伴隨行業(yè)陷入深度虧損，自2021年下半年起，行業(yè)產(chǎn)能開始去化。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng) 村部數(shù)據(jù)，21年6月能繁母豬存欄進(jìn)入下降通道，6月環(huán)比持平，此后連續(xù)10個月 環(huán)比下降，累計下降幅度接近10%，行業(yè)過剩產(chǎn)能得到明顯去化。而由于養(yǎng)殖戶對 于后續(xù)豬價的樂觀預(yù)期，近期行業(yè)補(bǔ)欄積極性明顯提升，在

6、肥豬養(yǎng)殖仍未實(shí)現(xiàn)明顯 盈利的情況下行業(yè)產(chǎn)能率先恢復(fù)，22年5月能繁母豬存欄量環(huán)比增長0.4%，自21年 6月以來首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。按照生產(chǎn)周期規(guī)律，從母豬補(bǔ)欄配種到肥豬出欄之間約需要10個月，即母豬存 欄量大致對應(yīng)10個月后的豬價水平。自去年下半年以來，行業(yè)過剩產(chǎn)能已經(jīng)得到明 顯去化，22年上半年生豬出欄量有所調(diào)整，供給壓力趨緩，當(dāng)前行業(yè)供需進(jìn)入相對 均衡狀態(tài)，同時考慮3季度豬價上漲的傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計22年下半年生豬養(yǎng)殖 利潤有望回歸。 支撐豬周期大級別反轉(zhuǎn)的產(chǎn)能缺口尚未出現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注后期行業(yè)產(chǎn)能去化節(jié)奏。（三）行業(yè)降本增效顯著，豬價反彈階段性緩解資金壓力面對周期底部，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛磨練

7、內(nèi)功，開源節(jié)流實(shí)現(xiàn)降本增效。從披露數(shù)據(jù) 看，上市企業(yè)的生產(chǎn)指標(biāo)逐步恢復(fù)改善，養(yǎng)殖成本有所下降，隨著后續(xù)養(yǎng)殖效率的 提升，生產(chǎn)成本仍有一定下降空間。 作為典型資本驅(qū)動成長的強(qiáng)周期性行業(yè)，資金是企業(yè)實(shí)現(xiàn)出欄增長的關(guān)鍵。22 年年初，豬價行情低迷和飼料成本上行擠壓行業(yè)利潤，養(yǎng)殖企業(yè)普遍面臨較大經(jīng)營 壓力，部分前期快速擴(kuò)張的企業(yè)壓力更甚，在融資和產(chǎn)能擴(kuò)張上有所調(diào)整。伴隨著4 月以來豬價快速反彈，資金壓力階段性緩解。三、肉禽養(yǎng)殖：行業(yè)供需再均衡，關(guān)注海外引種變化（一）白羽雞：2 季度行業(yè)迎來復(fù)蘇，關(guān)注美國引種中斷后續(xù)影響行業(yè)低迷導(dǎo)致在產(chǎn)父母代存欄下降、部分雞病以及需求回暖等因素，2022年2季 度白羽雞

8、行業(yè)迎來復(fù)蘇，特別是下游毛雞環(huán)節(jié)上漲幅度較為明顯。 1. 白羽父母代雞苗：據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，苗價繼續(xù)低位徘徊，目前不到20元/套，低 于盈虧平衡線。 2. 白羽商品代雞苗：維持盈虧平衡線附近震蕩，據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，目前約2.8 元/羽。 3. 白羽商品代毛雞：據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，22年3月后震蕩上行，目前漲至約4.8 元/斤，創(chuàng)2020年以來新高。 4. 雞肉價格：據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，雞肉價格震蕩上行，目前上漲接近11000元/噸。白羽雞種源主要來自進(jìn)口，關(guān)注后續(xù)潛在影響。2021年，我國有90%的白羽肉 雞祖代種源都來自國外（“圣澤901”由于此前未通過品種審定，不能在市場上進(jìn)行交易流通，只能自用）。全年引種量

9、約124萬套，同比增長約24%，主要引種國為美 國、新西蘭。受禽流感疫情影響，美國引種從4月底開始出現(xiàn)中斷，2022年5月國內(nèi) 總引種量僅為0萬套；1-5月累計引種量約43萬套，同比下滑19.1%。 2022年引種量或面臨實(shí)質(zhì)性下滑，有望加速。2021年下半年，“圣澤 901”、“廣明2號”、“沃德188”等國內(nèi)品種配套系獲得審批通過，填補(bǔ)我國白羽 肉雞育種的空白，有望終結(jié)國外白羽肉雞品種的壟斷。前期虧損以及疾病因素因素影響，在產(chǎn)父母代存欄水平有所下降。據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)， 2022年5月全國父母代存欄約6708萬套，同比減少8.1%。其中，后備存欄2797萬套， 同比減少1.1%；在產(chǎn)存欄3911萬

10、套，同比減少13%。 祖代存欄仍在高位，下降大幕有望逐步開啟。據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年5月全國祖代 白羽肉種雞存欄169.72萬套，同比下降1%。其中，后備存欄56.65萬套，同比減少 10%；在產(chǎn)存欄113.07萬套，同比增長3.9%。當(dāng)前祖代引種量的下滑，有望依序傳 導(dǎo)至祖代后備存欄量以及在產(chǎn)存欄量。（二）黃羽雞：產(chǎn)能持續(xù)出清，下半年盈利有望持續(xù)改善經(jīng)歷了2020-2021年行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)出清，黃羽雞價格于2021年三季度迎來復(fù)蘇， 2022年上半年黃雞價格基本維持在高位震蕩，3、4月由于新冠疫情管控消費(fèi)需求低 迷對黃雞價格形成一定壓力，5月份以來隨著疫情影響緩和，黃雞價格上漲幅度明顯。 根據(jù)

11、新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月17日，黃羽雞快速雞、中速雞、土雞主產(chǎn)區(qū)平均價分別為7.06 元/斤、8元/斤、8.66元/斤，分別同比上漲37.9%、46.5%、19%。展望下半年，預(yù)計黃雞行業(yè)供需關(guān)系繼續(xù)改善，養(yǎng)殖盈利能力上行。供給端，黃 羽雞養(yǎng)殖在2020/2021年陷入虧損、養(yǎng)殖成本上行，推動行業(yè)產(chǎn)能逐步出清。父母代 方面，由于商品代雞苗養(yǎng)殖持續(xù)虧損，21年下半年父母代種雞企業(yè)主動淘汰推動父 母代種雞存欄量（后備+在產(chǎn)）下降至2018年四季度存欄水平，相比存欄較高的2020 年同期下滑約10%（黃羽雞協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)），父母代種雞產(chǎn)能已現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收縮。散戶 育肥方面，價格下行影響散戶補(bǔ)欄積極性，根據(jù)協(xié)會樣本

12、監(jiān)測數(shù)據(jù)，22年2季度商品 代雞苗銷量下降至2018年以來低位。需求端，隨著各地出臺活禽交易的管理新規(guī)，鼓勵和引導(dǎo)活禽定點(diǎn)屠宰、冰鮮 上市的措施陸續(xù)出臺。為了應(yīng)對國內(nèi)黃雞銷售政策轉(zhuǎn)變的影響，黃羽雞養(yǎng)殖公司加 快銷售模式轉(zhuǎn)型和屠宰加工產(chǎn)能的投建，熱鮮雞逐步成為當(dāng)前政策過渡階段的主要 銷售形式，活禽管理規(guī)定對黃雞銷售影響已大幅減弱。其次，疫情管控制約消費(fèi)的 影響逐步緩和，疊加三、四季度消費(fèi)旺季對需求的拉動。上游產(chǎn)能收縮、下游消費(fèi)邊 際改善，預(yù)計下半年黃雞價格有望維持在盈利區(qū)間運(yùn)行。四、飼料：畜禽料有望扭轉(zhuǎn)下滑，水產(chǎn)飼料維持高景氣1-5月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量10320萬噸，同比下降3.2%，飼料總產(chǎn)量

13、仍保持高位。 受養(yǎng)殖存欄下滑影響，肉禽、蛋禽、豬料均出現(xiàn)同比下行。（一）豬飼料：補(bǔ)欄積極性抬升，預(yù)計下半年下滑壓力將減輕2022年5月，豬飼料產(chǎn)量986萬噸，環(huán)比增長2.4%，同比下降14.6%；1-5月，全國豬飼料累計產(chǎn)量5086萬噸，同比下降3.2%。22年1月起豬價開始震蕩下行，3月份 生豬價格跌至12元/公斤后觸底回升，疊加飼料價格上漲帶來的養(yǎng)殖成本上升，行業(yè) 陷入深度虧損，產(chǎn)能持續(xù)去化，3月以來豬料產(chǎn)量進(jìn)入同比下降通道。受益于2季度 豬價反彈，5月以來仔豬料、母豬料銷量環(huán)比恢復(fù)明顯。展望下半年，伴隨生豬供需 結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，預(yù)計豬價將告別深度虧損，行業(yè)補(bǔ)欄積極性進(jìn)一步抬升，豬料銷 量

14、下滑壓力有望減輕。（二）禽飼料：下半年有望受益于下游養(yǎng)殖利潤回升22年5月，全國肉禽飼料產(chǎn)量713萬噸，環(huán)比增長1.1%，同比下降15.6%；1-5月， 肉禽飼料累計產(chǎn)量3413萬噸，同比下降4.8%。受益于前期行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化以及需 求回暖等因素，上半年肉禽價格逐步回暖，3、4月疫情管控短期對雞苗運(yùn)輸和消費(fèi) 短期造成影響，進(jìn)入5月下旬黃雞價格重回盈利區(qū)間，截至6月中旬，毛雞價格快速反彈至16.5元/公斤，行業(yè)平均養(yǎng)殖利潤達(dá)到約1.5元/羽。白羽雞方面，2季度白羽雞 行業(yè)迎來復(fù)蘇，商品代毛雞價格漲至約4.8元/斤，創(chuàng)2020年以來新高。展望下半年， 隨著行業(yè)產(chǎn)能完成去化以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來，下

15、游養(yǎng)殖盈利持續(xù)回升，預(yù)計后續(xù) 肉禽料需求整體趨穩(wěn)，銷量有望逐步改善。禽料整體利潤率偏低的情況下，對企業(yè) 采購、運(yùn)營、配方均提出較高的要求，行業(yè)龍頭企業(yè)禽料配銷差優(yōu)勢明顯，看好龍頭 企業(yè)份額持續(xù)提升。（三）水產(chǎn)飼料：行業(yè)延續(xù)高增長，關(guān)注長期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級22年5月，全國水產(chǎn)飼料產(chǎn)量252萬噸，同比增長11%，環(huán)比增長33%；1-5月， 水產(chǎn)飼料累計產(chǎn)量794萬噸，同比增長25%，維持快速增長。上半年，南美白對蝦、 特水魚價格維持高位震蕩，養(yǎng)殖利潤維持高位，刺激對蝦、鱸魚等品種投苗積極性 進(jìn)一步提升。養(yǎng)殖品種方面，水產(chǎn)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)升級明顯，南美白對蝦進(jìn)口受限、家庭對 蝦消費(fèi)增長，高利潤刺激下小棚養(yǎng)殖、工

16、廠化對蝦養(yǎng)殖模式廣泛推行，全國對蝦養(yǎng)殖產(chǎn)能擴(kuò)張帶動對蝦飼料需求快速增加；特種魚方面，價格支撐下養(yǎng)殖效益回升， 華南、華中地區(qū)養(yǎng)殖戶普水魚轉(zhuǎn)養(yǎng)特水魚普遍增多。展望下半年，行業(yè)景氣有望維 持，需求消費(fèi)升級，水產(chǎn)蛋白整體占比逐步提升趨勢延續(xù)，同時水產(chǎn)品種內(nèi)部優(yōu)化 升級趨勢明顯。水產(chǎn)飼料產(chǎn)量隨著國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)增長持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù) 升級。五、動保：受益于補(bǔ)欄積極性提高，豬用疫苗基本面有望觸底回升2022年1季度，生豬價格再次探底疊加養(yǎng)殖成本上升，生豬養(yǎng)殖行業(yè)陷入深度虧 損，產(chǎn)能持續(xù)去化，1季度動保行業(yè)收入同比下降21.48%，環(huán)比下降20.6%。 隨著近期生豬價格反彈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提升，豬用

17、疫苗需求量有望恢復(fù)。補(bǔ)欄方面，4月中旬以來仔豬價格逐步反彈至盈虧線上，側(cè)面反映了養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極 性普遍較高。養(yǎng)殖盈利方面，5月中旬外購仔豬養(yǎng)殖已恢復(fù)盈利，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤 5月平均虧損200元/頭，環(huán)比4月減虧約258元/頭。隨著3季度消費(fèi)旺季到來，生豬供 需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬價格有望迎來季節(jié)性反彈，預(yù)計生豬產(chǎn)能去化將有所放 緩，豬用疫苗需求量有望拐點(diǎn)向上，考慮到疫苗品種的價格穩(wěn)定性和免疫量恢復(fù)彈 性。1. 豬圓環(huán)疫苗：后非瘟?xí)r代市場規(guī)模擴(kuò)容，需求恢復(fù)具備更高彈性豬圓環(huán)是一種由豬圓環(huán)病毒2型（PCV-2）引起的，主要以系統(tǒng)功能障礙、免疫 力下降為特征的一種傳染病。豬圓環(huán)病毒II型感染后，會

18、引起母豬如早期流產(chǎn)等繁殖 障礙，仔豬出現(xiàn)呼吸急促、慢性消瘦，育肥豬出現(xiàn)頑固性腹瀉等，疫苗免疫是最有效 和主要的防控措施。目前我國大部分豬場都是豬圓環(huán)病毒II型陽性場，豬圓環(huán)病毒混 合感染的情況影響豬偽狂犬、豬瘟等疫苗的免疫應(yīng)答，影響其他疫苗的免疫效果因 此豬圓環(huán)疫苗免疫可以預(yù)防疾病風(fēng)險的同時改進(jìn)豬場的繁殖性能和育肥效率，提升 豬場的生產(chǎn)效率。養(yǎng)殖規(guī)模化快速提升下近年來我國豬圓環(huán)疫苗免疫率迅速提升。 根據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)，2017-2019年我國豬圓環(huán)（包括圓環(huán)亞單位疫苗）市場規(guī)模分別 為3.4億、4.18億、2.37億頭份，2019年銷量下降主要由于非瘟影響生豬產(chǎn)能大幅去 化。進(jìn)入非瘟常態(tài)化時代，

19、全國豬圓環(huán)疫苗市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)容，根據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù) 據(jù)，2021年全國豬圓環(huán)疫苗市場規(guī)模達(dá)到6.5億頭份，較2018年增長約56%，豬圓環(huán) 疫苗市場空間擴(kuò)大主要驅(qū)動因素包括：非瘟病毒長期存在導(dǎo)致全行業(yè)養(yǎng)殖成本提升， 豬圓環(huán)疫苗免疫對養(yǎng)殖效率的提升作用提高了行業(yè)的免疫滲透率和免疫頭份數(shù)。此 外，豬圓環(huán)-支原體二聯(lián)苗、豬圓環(huán)-副豬二聯(lián)苗等新品種處于上升通道。從價格上看， 豬圓環(huán)滅活疫苗受到高端產(chǎn)品替代影響，產(chǎn)品價格于2017年后基本維持于底部區(qū)間； 近年來我國國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗經(jīng)過多次的產(chǎn)品升級和更新?lián)Q代，豬圓環(huán)基因工程亞單 位滅活疫苗、豬圓環(huán)-支原體肺炎二聯(lián)滅活疫苗、豬圓環(huán)-副豬嗜血桿菌二聯(lián)滅活疫苗

20、等多個新型疫苗產(chǎn)品市占率提升明顯。 HYPERLINK /SH603566.html 高端產(chǎn)品國產(chǎn)豬圓環(huán)亞單位疫苗具備生產(chǎn)批 文企業(yè)較少（22年2月前僅普萊柯、生物股份、青島易邦、國藥集團(tuán)4家企業(yè)生產(chǎn)， 此后南農(nóng)高科于22年2月獲批），競爭格局較穩(wěn)定，自2017年國產(chǎn)圓環(huán)亞單位疫苗上 市以來產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定。 展望下半年，在圓環(huán)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，預(yù)計隨著豬價反彈、養(yǎng)殖盈 利回升，受益于補(bǔ)欄積極性提高以及圓環(huán)疫苗的經(jīng)濟(jì)效益特點(diǎn)，圓環(huán)疫苗需求量恢 復(fù)具備高彈性。2. 偽狂犬疫苗：需求量觸底回升，關(guān)注變異株疫苗審批進(jìn)展自2011年偽狂犬病毒變異后，偽狂犬病再度在我國種豬場流行，仔豬、中大豬、

21、 母豬感染新型偽狂犬病毒后，都會表現(xiàn)出典型的偽狂犬癥狀而死亡。尤其是近年來， 豬偽狂犬病流行面和發(fā)病率日趨嚴(yán)重，偽狂犬疫苗也成為養(yǎng)殖場必打的疫苗之一。偽狂犬疫病防控難點(diǎn)主要在于：第一，2011年我國偽狂犬病毒出現(xiàn)變異，經(jīng)典毒株 變異保護(hù)率下降，目前已有多個變異偽狂犬病毒分離毒株疫苗；第二，常規(guī)的滅活 苗和弱毒苗僅能阻止偽狂犬病的臨床發(fā)生, 而不能有效地阻止免疫豬感染野毒和向 外排毒, 也不能清除體內(nèi)潛伏狀態(tài)病毒。 我國目前豬偽狂犬疫苗以活疫苗為主，近年來部分企業(yè)生產(chǎn)偽狂犬滅活疫苗主 要用于種豬凈化輔助免疫。我國市場上豬偽狂犬病毒疫苗的生產(chǎn)廠家較多，國內(nèi)企 業(yè)也以生產(chǎn)Bartha-K61株活疫苗

22、為主，偽狂犬活疫苗（Bartha-61株）生產(chǎn)企業(yè)共47 家。生產(chǎn)偽狂犬活疫苗鄂A株和HB-98、HB-2000等基因缺失疫苗企業(yè)共5家。由于 Bartha-61株、HB98株、HB2000豬針對偽狂犬變異株保護(hù)率明顯降低，變異毒株的 研發(fā)與上市迫在眉睫。 HYPERLINK /SH603566.html 目前2011年后變異毒株研發(fā)項目中，普萊柯的豬偽狂犬滅活 疫苗（HN1201-gE株）于2018年獲產(chǎn)品文號并已上市銷售。武漢科前豬偽狂犬流 行毒株滅活疫苗（HNX-12株）已于2021年11月上市銷售。普萊柯豬偽狂犬流行毒株 活疫苗（HN1201-R1株）已進(jìn)入新獸藥申請階段，有望于202

23、2年上市。 根據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)，2021年我國豬偽狂犬銷售量已恢復(fù)至2018年水平，約10.5 億頭份（包括進(jìn)口）。21年三季度伴隨生豬價格快速下行以及產(chǎn)能去化開啟，偽狂 犬疫苗需求量下降。偽狂犬疫苗為種豬的常規(guī)免疫品種，預(yù)計隨著下半年豬價反彈 至盈利區(qū)間，行業(yè)產(chǎn)能去化趨緩，豬偽狂犬疫苗需求有望觸底回升。 HYPERLINK /SZ000061.html 六、種植業(yè)：地緣沖突與極端天氣加深全球農(nóng)產(chǎn)品供需緊張，種植鏈高景氣度延續(xù)（一）玉米：供需同比趨緊，價格易漲難跌，用種需求維持高位全球供應(yīng)減少，貿(mào)易不確定性高。全球方面，據(jù)USDA 6月供需報告顯示，2022/23 年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計11.86

24、億噸，同比下降2.49%，其中，美國受惡劣天氣影響， 玉米單產(chǎn)下調(diào)，總產(chǎn)量預(yù)計同比下降4.33%；受俄烏沖突影響，5月報告預(yù)計烏克蘭 春播面積削減一半以上，產(chǎn)量降至1950萬噸，同比下降53.71%；隨著烏克蘭玉米春 播進(jìn)程有所推進(jìn)，6月報告將產(chǎn)量上調(diào)至2500萬噸，但同比降幅仍達(dá)40.65。國內(nèi) 方面，我國進(jìn)口端受烏克蘭減產(chǎn)影響大，2022/23年度總進(jìn)口量降至1800萬噸，同比 減少500萬噸；國內(nèi)供給方面，受“穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米，擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料”政策影響， 今年國內(nèi)玉米種植面積同比減少1200萬畝，USDA預(yù)計新季中國玉米產(chǎn)量2.71億噸， 同比下降0.57%。需求端，生豬存欄持續(xù)高位，飼用

25、玉米需求同比上升，而小麥等替 代原料價格維持高位，難以對玉米形成大幅替代，玉米飼用需求剛性。預(yù)計國內(nèi)玉 米市場維持緊平衡狀態(tài)，對玉米價格形成強(qiáng)有力支撐，下半年玉米價格有望維持在 2800元/噸高位。玉米種子方面，2021年農(nóng)民種植玉米積極性顯著提升，全國新產(chǎn)種子同比增長 11.6%，加上期末庫存4.8億公斤，2022年總供給量約14.7億公斤，行業(yè)庫存壓力整 體較前幾年減輕，玉米種子供需格局逐步由寬松向均衡轉(zhuǎn)變。2022年玉米價格維持 高位，盡管種植面積微降，玉米用種需求整體仍較為旺盛。受2021年制種成本提升 等因素推動，玉米種子2021/22銷售季普遍提價10-20%，預(yù)計今年制種成本延續(xù)上 行趨勢，2022/23新銷售季種子有望進(jìn)一步提價。（二）水稻：價格整體維持穩(wěn)定，水稻種子庫存去化仍需時間我國水稻連續(xù)多年處于供大于求的狀態(tài)，階段性過剩特征明顯。2021年水稻產(chǎn) 量為2.13億噸，同比增加0.46%，創(chuàng)近十年新高，進(jìn)口依存度僅為3.05%。整體來看， 我國水稻的自給率較高，對國外的進(jìn)口依賴度很低。在市場主體去庫存大背景下， 盡管全國稻谷庫存消費(fèi)比小幅回落，但仍處于歷史相對高位，庫存去化仍需時間。 今年市場整體供給仍舊較為充足，疊加新冠疫情背景下需求端尚處于恢