(本科)金融市場學(xué)全套教學(xué)課件完整版PPT

1、金融市場學(xué)完整版PPT課件第1章 金融市場導(dǎo)論1.1金融市場概述1.2金融市場主體1.3金融市場客體1.4金融市場媒體1.5金融市場的分類1.6金融市場監(jiān)管1.1金融市場概述1.1.1金融市場定義1.1.2金融市場要素構(gòu)成1.1.3金融市場的形成與發(fā)展1.1.4金融市場的功能1.1.1金融市場定義金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。1.1.2金融市場要素構(gòu)成金融市場要素包括：金融市場主體、金融市場客體、金融市場媒體、金融市場價(jià)格和金融市場監(jiān)管者五個(gè)要素。（1）金融市場主體：所謂金融市場主體，即金融市場的交易者。（2）金融市場客體：金融市場的客體是指金融市場的交易對象

2、或交易的標(biāo)的物，亦即通常所說的金融工具。（3）金融市場媒體：金融市場媒體是指那些在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。（4）金融市場價(jià)格。（5）金融市場監(jiān)管者。1.1.3金融市場的形成與發(fā)展金融市場的形成要以最基本的要素構(gòu)成為標(biāo)志。1611年建成的阿姆斯特丹證券交易大廈，被認(rèn)為是世界上最早的證券交易大廈，標(biāo)志著金融市場的誕生。1773年在倫敦新喬納森咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所，是倫敦證券交易所的前身。1990年11月和1991年4月上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，標(biāo)志著我國股票市場進(jìn)入了一個(gè)新的階段。1.1.4金融市場的功能（1）轉(zhuǎn)化儲蓄為投資的

3、功能（2）成為市場機(jī)制主導(dǎo)和樞紐的功能（3）改善社會經(jīng)濟(jì)福利的功能（4）提供多種金融工具并加速流動(dòng)，使中短期資金凝結(jié)為長期資金的功能（5）引導(dǎo)資金流向的功能（6）提高經(jīng)濟(jì)金融體系競爭性和效率的功能1.2金融市場主體1.2.1金融市場主體概述1.2.2家庭與個(gè)人1.2.3企業(yè)1.2.4政府1.2.5金融機(jī)構(gòu)1.2.1金融市場主體概述金融市場主體是金融市場上的交易者，是以資金供給方或資金需求方的面目出現(xiàn)在金融市場上，從事投資與籌資活動(dòng)的人。他們既可以是自然人，也可以是法人。金融市場主體包括：家庭或個(gè)人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)。1.2.2家庭與個(gè)人家庭部門又稱個(gè)人部門，在任何國家和地區(qū)，家庭部門都是金

4、融市場上重要的資金供給者，是金融工具的主要認(rèn)購者和投資者。一般情況下，家庭部門的收入總是大于支出。家庭部門因其收入的多元化和分散化特點(diǎn)而在金融市場上成為一貫的投資者和資金供給者。家庭部門正是因?yàn)橥顿Y的分散性和多樣性特征，才使金融市場具有了廣泛的參與性和聚集長期資金的功能。1.2.3企業(yè)在任何國家和地區(qū)，企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心，因而也是金融市場運(yùn)作的基礎(chǔ)。企業(yè)一般是作為最大的資金需求者在金融市場上從事交易的。一般情況下，企業(yè)多在資本市場上活動(dòng)，是股票和債券市場上最重要的籌資者。1.2.4政府政府在金融市場上扮演著雙重身份。政府部門是一國金融市場上主要的資金需求者。在一些國家，政府部門是債券市場上

5、最重要的主體。政府除了是金融市場上最大的資金需求者和交易的主體之外，還是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者，因而在金融市場上的身份是雙重的。政府對金融市場的監(jiān)管雖然主要是授權(quán)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如中央銀行、財(cái)政部門。1.2.5金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)分為存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行儲蓄機(jī)構(gòu)信用合作社，簡稱信用社保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金證券公司信托公司基金公司金融公司，也稱財(cái)務(wù)公司1.3金融市場客體1.3.1貨幣頭寸1.3.2票據(jù)1.3.3債券1.3.4股票1.3.5基金1.3.6外匯1.3.1貨幣頭寸貨幣頭寸又稱現(xiàn)金頭寸，是指商業(yè)銀行每日收支相抵后，資金過?；虿蛔愕臄?shù)量。貨幣頭寸是同業(yè)拆借市場重要的交易工具。貨幣頭寸

6、的價(jià)格即拆借利率，一般是由兩種情況決定：一是由雙方當(dāng)事人議定；二是借助于貨幣經(jīng)紀(jì)人，通過公開競價(jià)確定。決定拆借利率最重要的因素，是當(dāng)時(shí)貨幣市場資金供求狀況。拆借利率一般低于中央銀行的再貼現(xiàn)率。1.3.2票據(jù)票據(jù)，是指出票人自己承諾或委托付款人，在指定日期或見票時(shí)無條件支付一定金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。票據(jù)是國際通用的結(jié)算和信用工具，它由于體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系并具有流動(dòng)性，而成為貨幣市場的重要交易工具。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，票據(jù)可以分為不同的種類。按照信用關(guān)系的不同，票據(jù)可分為匯票、本票和支票。按照到期時(shí)間的不同，可分為即期票據(jù)和定期票據(jù)。按照票據(jù)發(fā)票人或付款人的不同，可分為商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。1.

7、3.3債券債券是債務(wù)人在籌集資金時(shí)，依照法律手續(xù)發(fā)行，向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。債券是確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證，債券的發(fā)行者即為債務(wù)人，投資者則為債權(quán)人。1.3.4股票股票是指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，股東憑此取得股息收入的一種有價(jià)證券。股份公司是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。（1）股票與債券的相互聯(lián)系不管是股票還是債券，都是籌集資金的手段。 股票和債券（主要是中長期債券）并成為證券市場的兩大支柱，同在證券市場上發(fā)行和交易。 股票的收益率和價(jià)格同債券的利率和價(jià)格之間是互相影響的。（2）股票與債券的相互區(qū)別 性質(zhì)不同。發(fā)行者

8、不同。期限不同。風(fēng)險(xiǎn)和收益不同。責(zé)任和權(quán)利不同。1.3.5基金基金證券又稱投資基金證券，是指由投資基金發(fā)起人向社會公眾公開發(fā)行，證明持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)的有價(jià)證券。投資基金應(yīng)包括三種含義：投資基金是一種投資制度；投資基金發(fā)行的基金證券是一種大眾化的投資工具；投資基金具有投向的廣泛性和收益的共享性?；鹱C券同股票、債券相比，存在的區(qū)別投資地位不同。風(fēng)險(xiǎn)程度不同。收益情況不同。投資方式不同。價(jià)格取向不同。投資回收方式不同。1.4金融市場媒體1.4.1金融市場經(jīng)紀(jì)人1.4.2證券公司1.4.3投資銀行1.4.4商人銀行1.4.5證券交易所1.4.1金融市場經(jīng)紀(jì)

9、人（1）經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人是指市場上為買賣雙方成交撮合并從中收取傭金的商人或商號。（2）外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人又稱外匯市場經(jīng)紀(jì)人，是指在外匯市場上為了促成外匯買賣雙方的外匯交易順利成交的中介人。（3）貨幣經(jīng)紀(jì)人貨幣經(jīng)紀(jì)人貨幣經(jīng)紀(jì)人又稱貨幣市場經(jīng)紀(jì)人，是指在貨幣市場上充當(dāng)交易雙方中介收取傭金的中間商人。（4）證券經(jīng)紀(jì)人（5）證券承銷人1.4.2證券公司證券公司是專門從事各種有價(jià)證券經(jīng)營及其相關(guān)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)，作為盈利性的法人企業(yè)，證券公司是證券市場的重要參加者和中介機(jī)構(gòu)。證券公司業(yè)務(wù)范圍包括：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷與保薦、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等七大類。1.4.3投資銀

10、行投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。美國著名的高盛、摩根等都是投資銀行。投資銀行的主要業(yè)務(wù)是代理發(fā)行、代購代銷有價(jià)證券，從中賺取買賣差價(jià)和手續(xù)費(fèi)。1.4.4商人銀行商人銀行，指經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要辦理承兌和經(jīng)營一般業(yè)務(wù)，對國外的工程項(xiàng)目提供長期信貸和發(fā)放國外貸款。商人銀行最基本的職能是：賦予票據(jù)以流通性，充當(dāng)票據(jù)市場的支付中介人。充當(dāng)資本市場上的發(fā)行代理人。充當(dāng)外匯市場的中介。1.4.5證券交易所證券交易所是專門的、有組織的證券市場，是證券買賣集中交易的場所。證券交易所具有如下社會

11、職能：創(chuàng)造了一個(gè)具有連續(xù)性和集中性的證券交易市場；形成公平合理的交易價(jià)格；保證充分的信息披露，便利投資與籌資；客觀反映經(jīng)濟(jì)狀況，引導(dǎo)資金投向。1.5金融市場的分類1.5.1按金融工具的品種劃分1.5.2按期限劃分1.5.3按中介特征劃分1.5.4按交割方式劃分1.5.5按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分1.5.6按成交與定價(jià)方式劃分1.5.7按有無固定場所劃分1.5.8按地域劃分1.5.1按金融工具的品種劃分按照金融市場的定義及金融工具的品種，金融市場可以劃分為：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、股票市場、投資基金市場、外匯市場、期貨市場等。1.5.2按期限劃分資本市場與貨幣市場的區(qū)別期限的差別。

12、市場參加者的結(jié)構(gòu)不同。作用的不同。風(fēng)險(xiǎn)程度不同。市場組織形式不同。發(fā)行價(jià)確定方式不同。1.5.3按中介特征劃分按中介特征劃分，金融市場分為直接金融市場與間接金融市場。直接金融市場，指資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場，一般指的是通過發(fā)行債券或股票方式在金融市場上籌集資金的融資市場。間接金融市場，是通過銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。1.5.4按交割方式劃分金融市場按交割方式可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場?，F(xiàn)貨市場是隨交易協(xié)議達(dá)成而立即交割的市場，實(shí)際上是在3天內(nèi)進(jìn)行交割。期貨市場是指交易協(xié)議雖然已經(jīng)達(dá)成，交割卻要在某一特定時(shí)間進(jìn)行的市場。在期貨市場上，成交和交割是

13、分離的。1.5.5按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分金融市場按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征可分為初級市場和次級市場。初級市場是新證券發(fā)行的市場，又被稱為一級市場，或發(fā)行市場，是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：公募和私募。次級市場是指已有證券流通的市場，通常又稱為二級市場，或流通市場，是指證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場?？煞譃閮煞N，一是場內(nèi)市場即證券交易所，另一是場外交易市場。1.5.6按成交與定價(jià)方式劃分金融市場按成交與定價(jià)方式可分為公開市場、議價(jià)市場、店頭市場和第四市場。（1）公開市場公開市場指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格

14、通過眾多的買主和賣主公開競價(jià)而形成的市場。（2）議價(jià)市場議價(jià)市場是指沒有固定場所、相對分散的市場，雙方的買賣活動(dòng)要通過直接談判而自行議價(jià)成交。（3）店頭市場店頭市場（Over-The-Counter Market；OTC）又稱柜臺市場。（4）第四市場第四市場是指作為機(jī)構(gòu)投資者的買賣雙方直接聯(lián)系成交的市場。1.6金融市場監(jiān)管1.6.1金融市場監(jiān)督管理的必要性1.6.2金融市場監(jiān)督管理的目標(biāo)和原則1.6.3金融市場監(jiān)督管理的主要內(nèi)容1.6.4金融市場監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)及手段THE END完整版PPT課件金融市場學(xué)第2章 貨幣市場2.1貨幣市場概述2.2同業(yè)拆借市場2.3票據(jù)市場2.4短期政府債券市場2

15、.5大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場2.6回購市場2.7貨幣市場基金2.1貨幣市場概述2.1.1貨幣市場及特點(diǎn)2.1.2貨幣市場的參加者和貨幣市場工具2.1.1貨幣市場及特點(diǎn)貨幣市場是指融通資金期限在一年以內(nèi)的金融市場。貨幣市場與資本市場的主要區(qū)別市場的參與主體不同。市場工具的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性不同。市場交易場所和組織形式不同。發(fā)行價(jià)格確定方式不同。中央銀行的參與性不同。2.1.2貨幣市場的參加者和貨幣市場工具貨幣市場工具通常期限短、數(shù)額大，個(gè)人投資者很少參與，其主要參加者包括政府部門、銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、少數(shù)大公司等。貨幣市場工具主要有同業(yè)拆借資金、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)

16、、債券回購、貨幣市場基金等。貨幣市場工具的特點(diǎn):一是短期性。二是貨幣性。三是靈活性。四是同質(zhì)性。2.2同業(yè)拆借市場2.2.1同業(yè)拆借市場概述2.2.2同業(yè)拆借市場的分類2.2.3同業(yè)拆借市場的運(yùn)作2.2.4同業(yè)拆借市場的功能、監(jiān)管2.2.5同業(yè)拆借市場的模式2.2.1同業(yè)拆借市場概述同業(yè)拆借市場，也可以稱為同業(yè)拆放市場，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要。同業(yè)拆借市場交易量大，能敏感地反映資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場利率。同業(yè)拆借市場形成的直接誘因，是中央銀行實(shí)行存款準(zhǔn)備金制

17、度。同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)第一，主體資格的嚴(yán)格性。對進(jìn)入市場的主體有嚴(yán)格限制，即必須都是金融機(jī)構(gòu)或指定的某類金融機(jī)構(gòu)。非金融機(jī)構(gòu)，包括工商企業(yè)、政府部門及個(gè)人，或指定的金融機(jī)構(gòu)，不能進(jìn)入此市場。第二，交易期限短。最初多位一日或幾日的資金臨時(shí)調(diào)劑，是為解決頭寸臨時(shí)不足或頭寸臨時(shí)多余所進(jìn)行的資金融通。第三，交易金額大。第四，交易手段先進(jìn)，手續(xù)簡便，成交時(shí)間迅捷，一般不需要擔(dān)?；虻盅?，完全是一種信用資金借貸式交易。第五，利率由供求雙方議定，可以隨行就市。2.2.2同業(yè)拆借市場的分類（1）按組織形態(tài)劃分同業(yè)拆借市場按組織形態(tài)劃分可以分為有形拆借市場和無形拆借市場。（2）按交易方式劃分同業(yè)拆借市場按交易方式

18、劃分可以分為通過中介的拆借市場和不通過中介的拆借市場。（3）按有無擔(dān)保劃分同業(yè)拆借市場按有無擔(dān)保劃分可以分為有擔(dān)保拆借市場和無擔(dān)保拆借市場。（4）按期限劃分同業(yè)拆借市場按期限劃分可以分為半天期拆借市場、1天期拆借市場和指定日拆借市場。2.2.3同業(yè)拆借市場的運(yùn)作（1）通過中介機(jī)構(gòu)的同城同業(yè)拆借在同一城市或地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行拆借，多是以支票作媒體。（2）通過中介機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)拆借通過中介機(jī)構(gòu)以電話協(xié)商成交；成交后拆借雙方通過各所在地區(qū)的中央銀行資金電劃系統(tǒng)劃撥轉(zhuǎn)賬。（3）不通過中介機(jī)構(gòu)的拆借雙方直接洽談成交，成交后相互轉(zhuǎn)賬，增減各自賬戶上的存款。2.2.4同業(yè)拆借市場的功能、監(jiān)管（1

19、）同業(yè)拆借市場的功能第一，為金融機(jī)構(gòu)提供了一種實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的機(jī)制。第二，提高金融資產(chǎn)的盈利水平。第三，及時(shí)反映資金供求的變化。第四，成為中央銀行有效實(shí)施貨幣政策的市場機(jī)制。2.2.5同業(yè)拆借市場的模式同業(yè)拆借市場的主要模式國際金融市場中，同業(yè)拆借市場的主要模式有：意大利屏幕市場網(wǎng)絡(luò)模式；土耳其將銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)分開的模式；日本要求通過中介機(jī)構(gòu)辦理的模式；美國模式，即通過中央銀行聯(lián)邦基金市場拆借，雙方直接交易，通過中央銀行賬戶劃撥；泰國模式，即通過電話進(jìn)行直接交易。2.3票據(jù)市場2.3.1票據(jù)概述2.3.2票據(jù)的種類2.3.3商業(yè)票據(jù)市場2.3.4銀行承兌匯票市場2.3.1票據(jù)概述（1）票據(jù)是

20、出票人依法簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時(shí)或指定日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可以轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。（2）票據(jù)的特征票據(jù)是一種完全有價(jià)證券。票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券。票據(jù)是一種無因證券。票據(jù)是一種要式證券。票據(jù)是一種流通證券。票據(jù)是一種文義證券。票據(jù)是一種返還證券。2.3.2票據(jù)的種類按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，票據(jù)可以分為不同的種類。按照信用關(guān)系的不同，票據(jù)可分為匯票、本票和支票。按照到期時(shí)間的不同，可分為即期票據(jù)和定期票據(jù)，即期票據(jù)是見票即付票據(jù)；定期票據(jù)則是等到票據(jù)到期才能付款。按照票據(jù)發(fā)票人或付款人的不同，可分為商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是因商業(yè)信用而發(fā)生的票據(jù)，包括商業(yè)匯票、商業(yè)本票

21、等；銀行票據(jù)則是由銀行簽發(fā)并承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)，包括銀行匯票、銀行本票等。（1）支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。支票的當(dāng)事人有三方：出票人、收款人和付款人。付款人只能是銀行。（2）本票是指出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。本票的當(dāng)事人只有兩個(gè)：出票人、收款人。付款人就是出票人。本票的出票人自己承擔(dān)無條件付款的責(zé)任，所以沒有承兌制度。（3）匯票是出票人向付款人簽發(fā)的，付款人按約定的付款期對收款人或其指定人無條件支付一定金額的書面憑證。匯票是一種支付工具；匯票的當(dāng)事人有三個(gè)：出票人、

22、付款人、收款人。2.3.3商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保承諾憑證，是一種商業(yè)證券 。美國的商業(yè)票據(jù)屬本票性質(zhì)，英國的商業(yè)票據(jù)則屬匯票性質(zhì)。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，僅以信用作保證，因此能夠發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信譽(yù)卓著的大公司。2.3.4銀行承兌匯票市場（1）銀行承兌匯票市場，是以銀行匯票為媒體，通過匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓及貼現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)資金融通的市場，也可以說是以銀行信用為基礎(chǔ)的市場。（2）銀行匯票和銀行承兌匯票的界定銀行匯票是由銀行受付款人委托而簽發(fā)的一種匯款支付命令。銀行匯票是由銀行信用產(chǎn)生的。銀行承兌匯票是指出票人開立一張遠(yuǎn)期匯票，以

23、銀行作為付款人，命令其在確定的將來日期，支付一定金額給收款人。（3）銀行承兌匯票市場的構(gòu)成銀行承兌匯票市場主要由出票、承兌、貼現(xiàn)即再貼現(xiàn)四個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。出票與承兌相當(dāng)于發(fā)行市場，貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)相當(dāng)于流通市場。出票行為承兌貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)2.4短期政府債券市場2.4.1短期政府債券2.4.2短期政府債券的特點(diǎn)2.4.3短期政府債券的發(fā)行2.4.4短期政府債券的發(fā)行價(jià)格與收益2.4.1短期政府債券短期政府債券，是政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。短期政府債券一般以貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者的收益是證券的購買價(jià)與證券面額之間的差額，由財(cái)政部發(fā)行的短期債券一般稱為國庫券。政府

24、發(fā)行短期債券一般基于兩個(gè)目的：一是滿足政府部門短期資金周轉(zhuǎn)的需要。二是為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)提供可操作工具。2.4.2短期政府債券的特點(diǎn)（1）違約風(fēng)險(xiǎn)小（2）流動(dòng)性強(qiáng)（3）面額?。?）收益免稅2.4.3短期政府債券的發(fā)行短期政府債券的發(fā)行方式主要是拍賣方式。投標(biāo)又可以分為兩種，競爭性投標(biāo)和非競爭性投標(biāo)。競爭性方式，競標(biāo)者報(bào)出認(rèn)購國庫券的數(shù)量和價(jià)格（拍賣中長期國債時(shí)通常為收益率），所有競標(biāo)根據(jù)價(jià)格從高到低（或收益率從低到高）排隊(duì)。非競爭性方式，由投資者報(bào)出認(rèn)購數(shù)量，并同意以中標(biāo)的平均競價(jià)購買。競爭性招標(biāo)又可以分為單一價(jià)格（即“荷蘭式”）招標(biāo)方式或多種價(jià)格（即“美國式”）招標(biāo)方式。2.4.4短期政

25、府債券的發(fā)行價(jià)格與收益2.5大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場2.5.1大額可轉(zhuǎn)讓定期存單2.5.2大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類2.5.3大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的結(jié)構(gòu)2.5.4大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行2.5.1大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（1）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單概念大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是指商業(yè)銀行發(fā)行的數(shù)額較大的可在市場上流通轉(zhuǎn)讓的定期存單。（2）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特性第一，發(fā)行人通常是資力雄厚的大銀行。第二，面額固定且起點(diǎn)較大。如在美國最低面額為2.5萬美元，通常為100萬美元。第三，可在市場轉(zhuǎn)讓流通。第四，可獲得接近金融市場利率的利息收益。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與傳統(tǒng)定期存款的區(qū)別第一，定期存款記名、不可流通

26、轉(zhuǎn)讓；而大額定期存單不記名、可流通轉(zhuǎn)讓。第二，定期存款金額不固定，可大可小；而可轉(zhuǎn)讓定期存單金額較大。第三，定期存款利率固定；可轉(zhuǎn)讓定期存單利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，且一般來說比同期限的定期存款利率高。第四，定期存款可以提前支取，提前支取時(shí)要損失一部分利息；可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，但可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。2.5.2大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類按利率的不同劃分，可以分為固定利率存單和浮動(dòng)利率存單。美國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單按發(fā)行人的不同，可分為國內(nèi)存單、歐洲或亞洲美元存單、外國銀行在國內(nèi)發(fā)行的存單。2.5.3大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的結(jié)構(gòu)（1）存單的發(fā)行者。存單發(fā)行人主要是大商業(yè)銀行，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國大銀行

27、發(fā)行的存單占存單發(fā)行量的90%。其次為中小銀行的存單。不少中小銀行是借大銀行作為發(fā)行代理人以擴(kuò)大銷路。（2）存單的認(rèn)購者。存單的認(rèn)購者絕大多數(shù)是非金融性公司，由大企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、外國政府及企業(yè)，也有機(jī)融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。2.5.4大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行（1）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行要素大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行要素包括：銀行資產(chǎn)負(fù)債的差額及期限結(jié)構(gòu)、利率風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行人的資信等級、金融管理法規(guī)。（2）影響大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行價(jià)格的主要因素影響大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行價(jià)格的主要因素有：發(fā)行人的資信等級、發(fā)行時(shí)的市場利率水平、存單的期限、存單的流動(dòng)性。2.6回購市場2.6.1回購與逆回購2.6.2回購協(xié)議的

28、交易機(jī)制2.6.3回購市場的交易定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)2.6.4回購市場的利率決定2.6.5我國的債券回購交易2.6.1回購與逆回購回購市場是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場。所謂回購協(xié)議，指的是在出售證券的同時(shí)，和證券的購買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所賣證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。逆回購協(xié)議，與回購協(xié)議是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。回購是一種融資行為，逆回購則是一種投資行為。2.6.2回購協(xié)議的交易機(jī)制回購協(xié)議的期限從一日至數(shù)月不等。當(dāng)簽訂回購協(xié)議后，資金獲得者同意向資金供應(yīng)者出售政府債券和其它債券以換取即時(shí)可用

29、的資金。一般地，回購協(xié)議中所交易的證券主要是政府債券?；刭弲f(xié)議期滿時(shí)，再用即時(shí)可用資金作相反的交易。2.6.3回購市場的交易定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)（1）回購協(xié)議市場主要資金需求方：大銀行、政府證券交易商（2）回購協(xié)議市場資金供給方：如資金雄厚的非銀行金融機(jī)構(gòu)、地方政府、存款機(jī)構(gòu)、外國銀行及外國政府等。（3）回購協(xié)議中回購價(jià)格計(jì)算回購協(xié)議中的交易計(jì)算公式為：I=PPRRT/360RP=PP+I其中，PP：本金；RR：證券商和投資者所達(dá)成的回購時(shí)應(yīng)付的利率；T：回購協(xié)議的期限；I：應(yīng)負(fù)利息；RP：回購價(jià)格。2.6.4回購市場的利率決定第一，用于回購的證券的質(zhì)地。證券的信用度越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，回購利率就越低，否

30、則，利率就會相對來說高一些。第二，回購期限的長短。一般來說，期限越長，由于不確定因素越多，因而利率也應(yīng)高一些。但這并不是一定的，實(shí)際上利率是可以隨時(shí)調(diào)整的。第三，交割的條件。如果采用實(shí)物交割的方式，回購利率就會較低，如果采用其它交割方式，則利率就會相對高一些。第四，貨幣市場其它子市場的利率水平。2.7貨幣市場基金2.7.1貨幣市場基金概念2.7.2貨幣市場基金的市場運(yùn)作2.7.3我國的貨幣市場基金2.7.4貨幣市場基金未來展望2.7.1貨幣市場基金概念貨幣市場基金是投資于貨幣市場工具的一種共同基金。貨幣市場基金最早出現(xiàn)在1972年。貨幣市場基金能將許多投資者的小額資金集合起來，由專家操作。其投

31、資對象有：短期政府債券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和商業(yè)票據(jù)等貨幣市場投資品種。貨幣市場基金通過提高投資的流動(dòng)性，降低了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。2.7.2貨幣市場基金的市場運(yùn)作貨幣市場基金的特點(diǎn)第一，貨幣市場基金與其它投資于股票的基金最主要的不同在于基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，通常是每個(gè)基金單位1元。第二，衡量貨幣市場基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這與其它基金以凈資產(chǎn)價(jià)值增值獲利不同。第三，流動(dòng)性好、資本安全性高。第四，風(fēng)險(xiǎn)性低。第五，投資成本低。第六，貨幣市場基金均為開放式基金。THE END完整版PPT課件金融市場學(xué)第3章 債券市場3.1債券概述3.2債券的發(fā)行市場3.3債券的流通市場3.4

32、債券的風(fēng)險(xiǎn)與信用評級3.5我國債券市場現(xiàn)狀3.1債券概述3.1.1債券的含義3.1.2債券的分類3.1.1債券的含義債券是要求發(fā)行人（也稱為債務(wù)人或者借款人）按規(guī)定時(shí)間向債權(quán)人（投資者）償還本金和支付利息的一種債務(wù)工具。（1）安全性（2）流動(dòng)性（3）收益性3.1.2債券的分類（1）按發(fā)行主體分成：政府債券，包括中央政府和地方政府發(fā)行的債券；公司債券；金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的金融債券。（2）按期限分類可分成：短期債券，短期債券是指期限在1年以下的債券；中期債券，期限在1年以上10年以下的債券；長期債券，期限在10年以上的債券。（3）按利息支付方式可分成：付息債券貼現(xiàn)債券浮動(dòng)利率債券（4）按是否有擔(dān)保分類

33、可分成：信用債券擔(dān)保債券3.2債券的發(fā)行市場3.2.1債券發(fā)行目的3.2.2債券的發(fā)行方式3.2.3債券的承銷方式3.2.4影響債券發(fā)行利率的因素3.2.1債券發(fā)行目的（1）籌集長期穩(wěn)定的低成本資金（2）靈活運(yùn)用資金（3）為投資者提供了一種新的、具有流動(dòng)性和盈利性的金融商品或金融資產(chǎn)（4）為中央銀行間接調(diào)節(jié)市場利率和貨幣供應(yīng)量，提供了市場機(jī)制（5）為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)提供了重要機(jī)制3.2.2債券的發(fā)行方式（1）私募發(fā)行和公募發(fā)行債券的私募發(fā)行，是指面向少數(shù)特定投資者的發(fā)行。公募發(fā)行是指公開向社會非特定投資者的發(fā)行。（2）直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行是指債券發(fā)行人直接向投資人推銷債券，

34、并不需要中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷的債券發(fā)行方式。間接發(fā)行是指發(fā)行人不直接向投資者推銷，而是委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承購?fù)其N的發(fā)行方式。（3）平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行3.2.3債券的承銷方式（1）債券代銷債券代銷又稱債券推銷，是指債券發(fā)行者委托承銷商代為向社會推銷債券。（2）債券余額包銷債券余額包銷又稱債券助銷。（3）債券全額包銷債券全額包銷簡稱債券包銷。全額包銷又可細(xì)分為協(xié)議包銷、俱樂部包銷和銀團(tuán)包銷等具體方式。3.2.4影響債券發(fā)行利率的因素（1）債券的期限（2）債券的信用等級（3）有無可靠的抵押或擔(dān)保（4）當(dāng)前市場銀根的松緊、市場利率水平及變動(dòng)趨勢，同類證券及其他金融工具的利率水平等（5）債券利息的支

35、付方式（6）金融管理當(dāng)局對利率的管制結(jié)構(gòu)3.3債券的流通市場3.3.1債券流通市場的結(jié)構(gòu)3.3.2債券的交易方式3.3.3債券的交易方法3.3.1債券流通市場的結(jié)構(gòu)債券的流通主要有兩種類型：一種是證券交易所交易；一種是柜臺交易。前者稱為場內(nèi)交易，并形成交易所市場；后者稱為場外交易，并形成場外交易市場。證券交易所是具有高度組織和嚴(yán)格規(guī)則的證券交易場所。同證券交易所相比，柜臺交易并無高度的組織和嚴(yán)密的規(guī)則，交易環(huán)境相對寬松。3.3.2債券的交易方式債券主要有兩種交易方式，即委托經(jīng)紀(jì)人代理買賣和交易商自營買賣。（1）委托經(jīng)紀(jì)人代理買賣方式代理買賣也叫委托買賣，是指債券買賣雙方委托各自的經(jīng)紀(jì)人代理進(jìn)行

36、交易。債券經(jīng)紀(jì)人根據(jù)客戶的委托代理買賣債券，從代理買賣中收取一定的傭金，即手續(xù)費(fèi)。（2）自營買賣方式在交易所市場上，自營買賣者主要是那些取得自營商資格的交易商，他們通常在交易所中擁有席位和交易柜臺，但交易的要求也比較高，要完全根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)，分析、判斷及預(yù)測，以買進(jìn)或賣出某些債券。在交易所交易中，自營買賣在報(bào)價(jià)、競價(jià)、成交等方面，與代理買賣基本一樣，也要遵循“價(jià)格優(yōu)先”、“時(shí)間優(yōu)先”原則。差別只在于，自營買賣沒有委托、傳遞指令和支付傭金等環(huán)節(jié)。3.3.3債券的交易方法（1）現(xiàn)貨交易債券的現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的付款方式，在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交割清算，賣者交出債券，買者支付現(xiàn)款的交易。（2）

37、期貨交易債券的期貨交易，是指買賣成交后，買賣雙方按契約規(guī)定的價(jià)格在將來的指定日期（如3個(gè)月、6個(gè)月以后）進(jìn)行交割清算。（3）回購協(xié)議交易債券的回購協(xié)議交易是指債券買賣雙方按預(yù)先簽訂的協(xié)議，約定在賣出一筆債券后一段時(shí)期再以特定的價(jià)格買回這筆債券，并按商定的利率付息的一種交易形式。3.4債券的風(fēng)險(xiǎn)與信用評級3.4.1風(fēng)險(xiǎn)的種類3.4.2信用評級系統(tǒng)3.4.1風(fēng)險(xiǎn)的種類債券投資者會面臨以下一種或者幾種風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.5我國債券市場現(xiàn)狀3.5.1 2013年我國債券市場統(tǒng)計(jì)3.5.2我國債券市場發(fā)展展望3.5.1 2013年我

38、國債券市場統(tǒng)計(jì)2013年中國債券市場交易規(guī)模3.5.2我國債券市場發(fā)展展望以從以下幾個(gè)角度對我國債券市場進(jìn)行改進(jìn)：（1）合理規(guī)范市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，營造市場公平參與環(huán)境（2）充分發(fā)揮監(jiān)管競爭對于推動(dòng)債券市場發(fā)展（3）理順市場格局，強(qiáng)化債券市場的完整性（4）加強(qiáng)債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新（5）支持銀行間市場開展更多業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新THE END完整版PPT課件金融市場學(xué)第4章 股票市場4.1股票4.2股票市場概述4.3股票發(fā)行市場4.4股票流通市場4.1股票4.1.1股票的概念4.1.2股票的性質(zhì)4.1.3股票的特征4.1.4股票的種類4.1.5股票的價(jià)值和價(jià)格4.1.6股票與債券的關(guān)系4.1.1股票的概念股票是

39、一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股金額相等，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等的權(quán)利，股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對股份公司的所有權(quán)。4.1.2股票的性質(zhì)（1）股票是有價(jià)證券。（2）股票是要式證券。（3）股票是證權(quán)證券。（4）股票是資本證券。（5）股票是綜合權(quán)利證券。4.1.3股票的特征（1）收益性。（2）風(fēng)險(xiǎn)性。（3）流動(dòng)性。（4）永久性。（5）參與性。4.1.4股票的種類（1）股票的分類方法按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。按是否記載股東姓

40、名，股票可以分為記名股票和無記名股票。按是否在股票票面上表明金額，股票分為有面額股票和無面額股票。（2）普通股普通股股份是股份有限公司資本構(gòu)成中最基本的股份，每一普通股股份對公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，且對其股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨公司利潤的變化而分取相應(yīng)的股利。（3）優(yōu)先股優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的，是在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票擁有某些優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的特征第一，股息率固定。第二，股息分派優(yōu)先，優(yōu)先股的股息分派是在普通股之前的。第三，剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先，優(yōu)先股的剩余資產(chǎn)分配分派是在普通股之前的。第四，一般無表決權(quán)，優(yōu)先股股票的表決權(quán)受到一定限制。（4）我國

41、普通股的種類國家股法人股外資股社會公眾股4.1.5股票的價(jià)值和價(jià)格（1）票面價(jià)值票面價(jià)值，又稱面值，以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行。（2）賬面價(jià)值賬面價(jià)值，又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)。（3）清算價(jià)值清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。（4）內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，即股票未來收益的現(xiàn)值。（5）理論價(jià)格與市場價(jià)格股票的價(jià)格可以分為股票的理論價(jià)格和市場價(jià)格。4.1.6股票與債券的關(guān)系股票與債券的相互區(qū)別第一，性質(zhì)不同。第二，發(fā)行者不同。第三，期限不同。第四，風(fēng)險(xiǎn)和收益不同。第五，責(zé)任和權(quán)利不同。4.2股票市場概述4.2.1股票市場構(gòu)成4.2.2股票市場功能4.2.1股票市場構(gòu)成 通常，我

42、們將股票市場分為股票發(fā)行市場和股票流通市場，股票發(fā)行市場是融資的市場，主要為發(fā)行人服務(wù)，使股票從融資者手中發(fā)行到市場中；股票流通市場是投資者進(jìn)行二次交易的場所。4.2.2股票市場功能（1）通過發(fā)行股票，可以使股份公司獲得創(chuàng)建的資本。（2）通過發(fā)行股票，可以使股份公司得以不斷擴(kuò)充資本，增加固定資產(chǎn)投資，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)市場競爭力。（3）通過發(fā)行股票，可以使股份公司不斷增加營運(yùn)資本，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。（4）通過發(fā)行股票募集資金，可以使股份公司減輕債務(wù)還本付息的壓力，降低資金成本和經(jīng)營成本，從而改善公司財(cái)務(wù)狀況，增加利潤積累，提高競爭力。（5）發(fā)行股票，可以為投資者提供一種新的、高風(fēng)險(xiǎn)與高收

43、益并存的投資工具，增加一種新的金融資產(chǎn)。這對改善投資者金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將消費(fèi)基金轉(zhuǎn)化為長期儲蓄，長期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，具有十分重要的作用。（6）股票市場的價(jià)格變化，可以綜合反映股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，成為企業(yè)經(jīng)營狀況和國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。4.3股票發(fā)行市場4.3.1股票發(fā)行目的4.3.2股票發(fā)行制度4.3.3股票發(fā)行方式4.3.4股票發(fā)行價(jià)格4.3.5股票發(fā)行程序4.3.6股票發(fā)行及上市的條件4.3.1股票發(fā)行目的（1）為新成立股份公司募股集資（2）現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營而發(fā)行新股第一，增加投資或改變生產(chǎn)經(jīng)營方式。第二，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債比例。第三，滿足

44、證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)。第四，維持和鞏固對本公司經(jīng)營權(quán)的控制而發(fā)行股票。第五，維護(hù)股東直接利益而增資發(fā)行股票。第六，為其他目的發(fā)行股票。4.3.2股票發(fā)行制度（1）注冊制注冊制主要是指發(fā)行人申請發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。（2）核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制，又稱特許制，是發(fā)行者在發(fā)行新證券之前，不僅要公開有關(guān)真實(shí)情況，而且必須合乎公司法中的若干實(shí)質(zhì)條件（3）兩種發(fā)行制度比較注冊制更利于市場三大功能發(fā)揮。發(fā)行注冊制并非不注重企業(yè)質(zhì)量。核準(zhǔn)制不等于非市場化4.3.3股票發(fā)行方式（1）按發(fā)行對象分類按發(fā)行對象的不同，股票可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。公募發(fā)行公募發(fā)行又稱公開發(fā)行，指股

45、份公司依照公司及證券法的有關(guān)規(guī)定，根據(jù)有關(guān)發(fā)行審核程序，將其財(cái)務(wù)狀況予以公開的股票發(fā)行。私募發(fā)行私募發(fā)行又稱不公開發(fā)行或私自發(fā)行，是指發(fā)行公司不辦理公升發(fā)行的審核程序，股票不公開銷售，其發(fā)行對象僅為少數(shù)特定人及團(tuán)體，通常在股東配股和私人配售的情況下采用。（2）按照有無證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與分類按照有無證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與，股票發(fā)行可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行直接發(fā)行即自辦發(fā)行，指公司自己直接向投資者推銷出售股票，招股集資。間接發(fā)行間接發(fā)行又稱委托發(fā)行，指發(fā)行公司委托投資銀行、證券公司等證券中介機(jī)構(gòu)代理出售股票的發(fā)行方式。（3）按照股票發(fā)行層次分類首次公開發(fā)行（IPO）增發(fā)第一，有償增資

46、發(fā)行第二，無償增資發(fā)行第三，并行增資發(fā)行4.3.4股票發(fā)行價(jià)格（1）面額發(fā)行面額發(fā)行也叫平價(jià)發(fā)行，等價(jià)發(fā)行，即以股票面額為發(fā)行價(jià)格。（2）溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行是指發(fā)行價(jià)格高于票面價(jià)格。市價(jià)發(fā)行中間價(jià)發(fā)行（3）折價(jià)發(fā)行（4）設(shè)定價(jià)格發(fā)行折價(jià)發(fā)行即按照股票面額打一定的折扣作為發(fā)行價(jià)格。設(shè)定價(jià)格發(fā)行主要指無面額股票的發(fā)行。4.3.5股票發(fā)行程序股票發(fā)行一般都有嚴(yán)格的法律程序，只有經(jīng)過法定程序發(fā)行的股票才是合法的股票。（1）公司成立發(fā)行股票的程序（2）公司增發(fā)股票的程序4.3.6股票發(fā)行及上市的條件不論是核準(zhǔn)制還是注冊制，每個(gè)國家都對股票發(fā)行規(guī)定了若干條件，股票必須滿足特定的條件才能上市，這些條件又因股票

47、發(fā)行的不同類型而有所區(qū)別。4.4股票流通市場4.4.1股票流通市場結(jié)構(gòu)4.4.2股票上市4.4.3股票交易4.4.4股票價(jià)格指數(shù)4.4.5股票市場價(jià)格影響因素4.4.1股票流通市場結(jié)構(gòu)股票流通市場是股票流通的總和，股票的流通是多渠道多市場完成的，通常，分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場，場內(nèi)交易市場一般指證券交易所交易市場。（1）證券交易所證券交易所是由證券管理部門批準(zhǔn)的為證券集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的組織。（2）場外交易場外交易是指股票在證券交易所以外進(jìn)行的交易。（3）股票場內(nèi)交易與場外交易的區(qū)別交易地點(diǎn)和交易場合不同。所交易的股票不同。交

48、易規(guī)則不同。交易方式不同。二板市場二板市場，通俗地講就是一國主板市場之外的證券交易場所，一般明確定位于為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)提供融資服務(wù)。與主板市場相比，在二板市場上市的標(biāo)準(zhǔn)和條件相對較低，更有利于中小企業(yè)上市募集發(fā)展所需資金。我國新三板市場歷史沿革三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，最早承接原STAQ、NET系統(tǒng)（1999年9月9日，這兩個(gè)系統(tǒng)停止運(yùn)行）掛牌公司和退市公司，稱為“舊三板”。2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（即新三板），首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上

49、海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。2013年底，新三板方案突破試點(diǎn)國家高新區(qū)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)。2014年1月24日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在北京舉行新三板全國擴(kuò)容后首批企業(yè)集體掛牌儀式，共有285家企業(yè)參加。至此，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)家數(shù)達(dá)到621家。上市條件依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。4.4.2股

50、票上市（1）股票上市的基本條件需注意的是，股票上市的條件和股票發(fā)行的條件不是一個(gè)概念。應(yīng)具備股票公開發(fā)行所需具備的條件。發(fā)行公司的設(shè)立或從事主要業(yè)務(wù)的時(shí)間應(yīng)在一定年限以上。最近1年的有形資產(chǎn)凈值與有形資產(chǎn)總額的比率達(dá)到一定的百分比以上。稅后利潤與實(shí)收資本額的比例（即資本利潤率）在前兩年都應(yīng)達(dá)到一定的水平。實(shí)際發(fā)行的普通股總面值應(yīng)在一定數(shù)額以上。股權(quán)要適當(dāng)分散，小股東要達(dá)到一定的人數(shù)。有些國家和地區(qū)還規(guī)定，公司要求股票上市。公司在公開發(fā)行股票之后，能夠定期在指定的公開刊物上公告該公司的經(jīng)營狀況及其他有關(guān)的信息。申請上市的股票，不僅是公開發(fā)行的股票，而且必須是發(fā)行章程中明文規(guī)定的可轉(zhuǎn)讓的股票，并且

51、已取得證券主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)或認(rèn)可。（2）中國滬深股市主板上市條件股票經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；公司近3年無違法。（3）深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市條件股票已公開發(fā)行；公司股本總額不少于3000萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；股東人數(shù)不少于200人。公司近3年無違法。4.4.3股票交易（1）股票交易方式議價(jià)買賣和競價(jià)買賣直接交易和間接交易現(xiàn)貨交易和期貨交易信用交易賣空交易。（2）股票交易過程開戶委

52、托競價(jià)、成交交割清算過戶4.4.4股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)的方法有三種。算術(shù)股價(jià)指數(shù)法算術(shù)平均法加權(quán)股票價(jià)格平均指數(shù)THE END完整版PPT課件金融市場學(xué)第5章 基金市場5.1投資基金概述5.2基金市場的運(yùn)作5.3我國基金市場5.1投資基金概述5.1.1投資基金含義5.1.2投資基金的特點(diǎn)5.1.3投資基金的分類5.1.4特殊類型基金5.1.1投資基金含義投資基金是指通過發(fā)行基金券將投資者分散的資金集中起來，有專業(yè)管理人員分散投資與證券或其他資產(chǎn)，并將投資獲得的收益按比例分配給基金持有者的一種金融機(jī)構(gòu)。在這種形式下，

53、投資者即承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)又分享了收益，基金公司則根據(jù)資金規(guī)模定期獲得一定比例的管理費(fèi)用?；鹂梢苑譃樽C券投資基金和實(shí)業(yè)投資基金兩種。5.1.2投資基金的特點(diǎn)（1）集合理財(cái)，專業(yè)管理（2）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)（3）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（4）嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明（5）獨(dú)立托管，保障安全投資基金的局限性： 雖能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。在股票市場整個(gè)行情看淡時(shí)，證券投資基金的表現(xiàn)可能比股市還差?；鸾?jīng)理人有管理不善或投資失誤的時(shí)候。基金更適宜于中長期投資。5.1.3投資基金的分類（1）根據(jù)基金的規(guī)模和期限的可變性劃分，分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合

54、同約定的時(shí)間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規(guī)模不固定。封閉式基金封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金和封閉式基金的區(qū)別第一，由于兩者存續(xù)期限不同，投資者在投資決策時(shí)就可以根據(jù)各自計(jì)劃投資期限選擇相應(yīng)的投資基金。第二，兩者的交易方式不同第三，交易價(jià)格決定方式不同第四，基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時(shí)被贖回，其募集得到的資金可全第五，基金的管理難度不同（2）根據(jù)基金的組織形式劃分，分為公司型基金和契約型基金契約型投資基

55、金契約型投資基金是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金。公司型投資基金公司型投資基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以營利為目的，投資于特定對象的股份制投資公司。契約型投資基金和公司型投資基金的區(qū)別：第一，法律依據(jù)不同；第二，法人資格不同；第三，投資者的地位不同；第四，融資渠道不同；第五，經(jīng)營資產(chǎn)的依據(jù)不同；第六，資金運(yùn)營不同。（3）依據(jù)投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。債券基金主要以債券為投資對象。貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象?；旌匣鹜瑫r(shí)以

56、股票、債券等為投資對象。5.1.4特殊類型基金（1）系列基金。（2）基金中的基金。（3）保本基金。（4）交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金。（5）上市開放式基金（LOF）。LOF與ETF的區(qū)別：申購、贖回的標(biāo)的不同。申購、贖回的場所不同。對申購、贖回限制不同?；鹜顿Y策略不同。在二級市場的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金參考凈值報(bào)價(jià)；而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。5.2基金市場的運(yùn)作5.2.1投資基金市場的運(yùn)作與參與主體5.2.2基金業(yè)的重要性5.2.3國際基金市場5.2.1投資基金市場的運(yùn)作與參與主體（1）投資基金的運(yùn)作基金的運(yùn)作

57、包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會計(jì)核算、基金的信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。（2）基金的參與主體可以將基金市場的參與主體分為基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)三大類。基金當(dāng)事人 我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當(dāng)事人，簡稱基金當(dāng)事人。基金份額持有人?；鸱蓊~持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人。基金管理人?；鸸芾砣耸腔甬a(chǎn)品的募集者和管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在有效控制風(fēng)

58、險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金托管人。5.2.2基金業(yè)的重要性（1）為中小投資者拓寬了投資渠道（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（3）有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展（4）完善金融體系和社會保障體系5.2.3國際基金市場全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家和地區(qū)發(fā)展迅猛開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大變化5.3我國基金市場5.3.1我國基金市場發(fā)展歷程5.3.2我國基金市場現(xiàn)狀5.3.1我國基金市場發(fā)展歷程（1）早期探索階段始于20世紀(jì)70年代末的中國經(jīng)濟(jì)體制改革，在推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，也引發(fā)

59、了社會對資金的巨大需求。1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在中國香港聯(lián)合設(shè)立了中國置業(yè)基金，首期籌資3 900萬元人民幣，直接投資于以珠江三角洲為中心的周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，并隨即在香港聯(lián)合交易所上市。這標(biāo)志著中資金融機(jī)構(gòu)開始正式涉足投資基金業(yè)務(wù)。（2）試點(diǎn)發(fā)展階段基金在規(guī)范化運(yùn)作方面得到很大的提高。在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上成功地推出開放式基金，使我國的基金運(yùn)作水平實(shí)現(xiàn)歷史性跨越對老基金進(jìn)行了全面規(guī)范清理，絕大多數(shù)老基金通過資產(chǎn)置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金監(jiān)管部門出臺了一系列鼓勵(lì)基金業(yè)發(fā)展的政策措施，對基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用開放式基金的發(fā)展為

60、基金產(chǎn)品的創(chuàng)新開辟了新的天地（3）快速發(fā)展階段2004年6月1日開始實(shí)施的證券投資基金法，為我國基金業(yè)的發(fā)展奠定了重要的法律基礎(chǔ)，標(biāo)志著我國基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段?；饦I(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流基金公司業(yè)務(wù)開始走向多元化，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司基金行業(yè)對外開放程度不斷提高基金業(yè)市場營銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍基金投資者隊(duì)伍迅速壯大，個(gè)人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者5.3.2我國基金市場現(xiàn)狀一是基金管理公司穩(wěn)步發(fā)展。二是私募基金登記備案工作啟動(dòng)，集中登記備案基本完成。三是基金管理公司股權(quán)激勵(lì)取得突破。四是基金管