rmxopc申萬筆試精要-財(cái)務(wù) 10-30

1、-+懶惰是很奇奇怪的東西西，它使你你以為那是是安逸，是是休息，是是福氣；但但實(shí)際上它它所給你的的是無聊，是是倦怠，是是消沉;它它剝奪你對(duì)對(duì)前途的希希望，割斷斷你和別人人之間的友友情，使你你心胸日漸漸狹窄，對(duì)對(duì)人生也越越來越懷疑疑。 HYPERLINK /view/54340.htm 羅蘭財(cái) 務(wù)將利息支出出從財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用資本化化凈利潤(rùn)（增增減or不不變后同）總總資產(chǎn)（） 負(fù)債（）研研發(fā)費(fèi)用從從生產(chǎn)費(fèi)用用轉(zhuǎn)為管理理費(fèi)用存貨貨（）廣告告費(fèi)支出由由資本化改改為費(fèi)用化化 總資產(chǎn)（）凈凈資產(chǎn)（）凈凈利潤(rùn)（）銷銷售費(fèi)用（）管管理費(fèi)用（）財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用（）計(jì)算某公司司每股收益益條件：a公公司總股本本20，0000萬

2、股股流通股66，0000萬股所得得稅率300%控有bb公司400%股份cc公司155%股份；b公司稅稅前利潤(rùn)11，0000w元派發(fā)發(fā)先進(jìn)紅利利500wwc公司稅稅前利潤(rùn)5500w派派發(fā)紅利3300w 投資理論計(jì)計(jì)算 南方航空005年每股股收益0.5元股息息發(fā)放率220%股票票betaa值為0.8市場(chǎng)無無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率6% 市場(chǎng)要求的的回報(bào)率為為11% （1）預(yù)測(cè)測(cè)南航055年每股股股息投資該該股票要求求的回報(bào)率率 （2）公司司今后的股股息增長(zhǎng)率率固定為66%結(jié)合前前面結(jié)論用用固定增長(zhǎng)長(zhǎng)股息貼現(xiàn)現(xiàn)模型計(jì)算算其理論股股價(jià) （33）如目前前南航股價(jià)價(jià)為1.88元給出投投資建議 交易性金融融資產(chǎn)滿足下下

3、列三條件件之一，即即化為交易易性金融資資產(chǎn):1、取取得的目的的是為了近近期內(nèi)出售售。比如企企業(yè)以賺取取差價(jià)為目目的從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入入的股票、債券、基基金等。2、基基于投資策策略和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理需要要將某些金金融資產(chǎn)組組合從事短短期獲利活活動(dòng)。3、屬屬于衍生工工具，但是是不含有效效套期工具具。會(huì)計(jì)核算十十大原則會(huì)計(jì)核算的的一般原則則是進(jìn)行會(huì)會(huì)計(jì)核算工工作的規(guī)范范，是從事事賬務(wù)處理理、編制會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)時(shí)所依據(jù)的的一般規(guī)則則和準(zhǔn)繩。（一）真真實(shí)性真實(shí)性性原則是指指會(huì)計(jì)核算算應(yīng)當(dāng)以實(shí)實(shí)際發(fā)生的的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)務(wù)為依據(jù)，如如實(shí)地反映映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)務(wù)、財(cái)務(wù)狀狀況和經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果，做做到內(nèi)容真真實(shí)、數(shù)字字準(zhǔn)確、資資料可靠。（

4、二）實(shí)實(shí)質(zhì)重于形形式原則企業(yè)應(yīng)當(dāng)按按照交易或或事項(xiàng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核核算，而不不應(yīng)當(dāng)僅僅僅按照它們們的法律形形式作為會(huì)會(huì)計(jì)核算的的依據(jù)。（三）有有用性有用性性原則是指指會(huì)計(jì)信息息應(yīng)當(dāng)符合合國(guó)家宏觀觀管理的要要求，滿足足有關(guān)各方方了解企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營(yíng)成成果的需要要，滿足企企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管管理的需要要。（四）一一致性一致性性原則是指指會(huì)計(jì)處理理方法前后后各期應(yīng)當(dāng)當(dāng)一致，不不得隨意變變更。這樣樣才便于同同一企業(yè)的的不同會(huì)計(jì)計(jì)期間的會(huì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)進(jìn)行比較，從從而對(duì)企業(yè)業(yè)不同期間間的經(jīng)營(yíng)管管理成果有有一個(gè)直觀觀的了解。（五）可可比性可比性性原則是指指會(huì)計(jì)核算算應(yīng)當(dāng)按照照規(guī)定的會(huì)會(huì)計(jì)處理方方

5、法進(jìn)行，會(huì)會(huì)計(jì)指標(biāo)應(yīng)應(yīng)當(dāng)口徑一一致，相互互可比。只只有遵循可可比性原則則，一個(gè)企企業(yè)才可以以同本行業(yè)業(yè)的不同企企業(yè)進(jìn)行比比較，了解解自己在本本行業(yè)中的的地位，存存在哪些優(yōu)優(yōu)勢(shì)和不足足，從而制制定出正確確的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略。（六）及及時(shí)性指會(huì)計(jì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行行，保證會(huì)會(huì)計(jì)信息與與所反映的的對(duì)象在時(shí)時(shí)間上保持持一致，以以免使會(huì)計(jì)計(jì)信息失去去時(shí)效。凡凡會(huì)計(jì)期內(nèi)內(nèi)發(fā)生的經(jīng)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在該期期內(nèi)及時(shí)登登記入賬，不不得拖至后后期，并要要做到按時(shí)時(shí)結(jié)賬，按按期編報(bào)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表，以以利決策者者使用。（七）清清晰性清晰性性原則是指指會(huì)計(jì)記錄錄和會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表都應(yīng)當(dāng)當(dāng)清晰明了了，便于理理解和利用用，能清楚楚的反映企

6、企業(yè)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)的來龍龍去脈及其其財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營(yíng)成成果。根據(jù)據(jù)清晰性原原則，會(huì)計(jì)計(jì)記錄應(yīng)準(zhǔn)準(zhǔn)確清晰，賬賬戶對(duì)應(yīng)關(guān)關(guān)系明確，文文字摘要清清楚，數(shù)字字金額準(zhǔn)確確，手續(xù)齊齊備，程序序合理，以以便信息使使用者準(zhǔn)確確完整的把把握信息的的內(nèi)容，更更好的加以以利用。（八）權(quán)權(quán)責(zé)發(fā)生制制權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制原則則是指會(huì)計(jì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)當(dāng)以權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制作為為會(huì)計(jì)確認(rèn)認(rèn)的時(shí)間基基礎(chǔ)，即收收入或費(fèi)用用是否計(jì)入入某會(huì)計(jì)期期間，不是是以是否在在該期間內(nèi)內(nèi)收到或付付出現(xiàn)金為為標(biāo)志，而而是依據(jù)收收入是否歸歸屬該期間間的成果、費(fèi)用是否否由該期間間負(fù)擔(dān)來確確定。（九）配配比性收入與費(fèi)用用配比原則則指收入與與其相關(guān)的的成本費(fèi)用用應(yīng)當(dāng)配比比。

7、這一原原則是以會(huì)會(huì)計(jì)分期為為前提的。（十）實(shí)際際成本實(shí)際成本原原則，亦稱稱歷史成本本原則，是是指企業(yè)的的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)物資應(yīng)當(dāng)當(dāng)按取得時(shí)時(shí)的實(shí)際成成本計(jì)價(jià)，物物價(jià)如有變變動(dòng)，除有有特殊規(guī)定定外，不得得調(diào)整起賬賬面價(jià)值。（十一一）劃分收收益性支出出與資本性性支出劃分收益性性支出與資資本性支出出的原則是是指在會(huì)計(jì)計(jì)核算中合合理劃分收收益性支出出與資本性性支出。（十二）謹(jǐn)謹(jǐn)慎性謹(jǐn)慎性性原則是指指在有不確確定因素的的情況下作作出判斷時(shí)時(shí)，保持必必要的謹(jǐn)慎慎，不抬高高資產(chǎn)或收收益，也不不壓低負(fù)債債或費(fèi)用。 （十三三）重要性性重要性性原則是指指在選擇會(huì)會(huì)計(jì)方法和和程序時(shí)，要要考慮經(jīng)濟(jì)濟(jì)業(yè)務(wù)本身身的性質(zhì)和和規(guī)模

8、，根根據(jù)特定經(jīng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)決策策影響的大大小，來選選擇合適的的會(huì)計(jì)方法法和程序。CAPM模模型的公式式 CCAPM模模型是對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和收益益如何定價(jià)價(jià)和度量的的均衡理論論,根本作作用在于確確認(rèn)期望收收益和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)之間的關(guān)關(guān)系,揭示示市場(chǎng)是否否存在非正正常收益。一個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期回回報(bào)率與衡衡量該資產(chǎn)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一一個(gè)尺度貝塔值值相聯(lián)系。CAMPP是Cappitall Assset PPriciing MModell的首字母母縮寫。 CCAPM模模型的形式式E（Rp）=Rf+（E（RM）-Rf 其中 =Cov（Ri，Rm）/Varr（Rm） E（RRp）表示示投資組合合的期望收收益率，RRf為無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)

9、報(bào)酬率，E（RM）表示市場(chǎng)組合期望收益率，為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，CAPM模型主要表示單個(gè)證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系，即單個(gè)投資組合的收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的和。加權(quán)平均資資本成本（WWACC） 加加權(quán)平均資資本成本(Weigghtedd Aveeragee Cosst off Cappitall，WACCC) ，是是指企業(yè)以以各種資本本在企業(yè)全全部資本中中所占的比比重為權(quán)數(shù)數(shù)，對(duì)各種種長(zhǎng)期資金金的資本成成本加權(quán)平平均計(jì)算出出來的資本本總成本。加權(quán)平均均資本成本本可用來確確定具有平平均風(fēng)險(xiǎn)投投資項(xiàng)目所所要求收益益率。 加權(quán)平平均資本成成本（WAACC），反反映一個(gè)公公

10、司通過股股權(quán)和債務(wù)務(wù)融資的平平均成本，項(xiàng)項(xiàng)目融資的的收益率必必須高于這這個(gè)加權(quán)平平均資本成成本，該項(xiàng)目才才具有投資資價(jià)值。計(jì)算公式=（債務(wù)/總資本）*債務(wù)成本本*（1-企業(yè)所得得稅稅率）+（股權(quán)/總資本）*股權(quán)成本本。企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估是將一一個(gè)企業(yè)作作為一個(gè)有有機(jī)整體，依依據(jù)其擁有有或占有的的全部資產(chǎn)產(chǎn)狀況和整整體獲利能能力，充分分考慮影響響企業(yè)獲利利能力的各各種因素，結(jié)結(jié)合企業(yè)所所處的宏觀觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境境及行業(yè)背背景，對(duì)企企業(yè)整體公公允市場(chǎng)價(jià)價(jià)值進(jìn)行的的綜合性評(píng)評(píng)估。根植植于現(xiàn)代經(jīng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)業(yè)價(jià)值評(píng)估估與傳統(tǒng)的的單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估有著著很大的不不同，它是是建立在企企業(yè)整體價(jià)價(jià)值分析和和價(jià)

11、值管理理的基礎(chǔ)上上，把企業(yè)業(yè)作為一個(gè)個(gè)經(jīng)營(yíng)整體體來評(píng)估企企業(yè)價(jià)值的的評(píng)估活動(dòng)動(dòng)。反映企業(yè)短短期償債能能力的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo) 短期償償債能力是是指企業(yè)償償還短期債債務(wù)的能力力。短期償償債能力不不足，不僅僅會(huì)影響企企業(yè)的資信信，增加今今后籌集資資金的成本本與難度，還還可能使企企業(yè)陷入財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)，甚甚至破產(chǎn)。一般來說說，企業(yè)應(yīng)應(yīng)該以流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)償還還流動(dòng)負(fù)債債，而不應(yīng)應(yīng)靠變賣長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)，所所以用流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流流動(dòng)負(fù)債的的數(shù)量關(guān)系系來衡量短短期償債能能力。 流動(dòng)比比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債 速動(dòng)比比率 = （流動(dòng)資資產(chǎn)存貨貨待攤費(fèi)費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債債 現(xiàn)金比比率 = （現(xiàn)金有價(jià)證券券）/ 流流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)

12、資產(chǎn)既既可以用于于償還流動(dòng)動(dòng)負(fù)債，也也可以用于于支付日常常經(jīng)營(yíng)所需需要的資金金。所以，流流動(dòng)比率高高一般表明明企業(yè)短期期償債能力力較強(qiáng)，但但如果過高高，則會(huì)影影響企業(yè)資資金的使用用效率和獲獲利能力。究竟多少少合適沒有有定律，因因?yàn)椴煌行袠I(yè)的企業(yè)業(yè)具有不同同的經(jīng)營(yíng)特特點(diǎn)，這使使得其流動(dòng)動(dòng)性也各不不相同；另另外，這還還與流動(dòng)資資產(chǎn)中現(xiàn)金金、應(yīng)收帳帳款和存貨貨等項(xiàng)目各各自所占的的比例有關(guān)關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)現(xiàn)能力不同同。為此，可可以用速動(dòng)動(dòng)比率（剔剔除了存貨貨和待攤費(fèi)費(fèi)用）和現(xiàn)現(xiàn)金比率（剔剔除了存貨貨、應(yīng)收款款、預(yù)付帳帳款和待攤攤費(fèi)用）輔輔助進(jìn)行分分析。一般般認(rèn)為流動(dòng)動(dòng)比率為22，速動(dòng)比比率為1比

13、比較安全，過過高有效率率低之嫌，過過低則有管管理不善的的可能。但但是由于企企業(yè)所處行行業(yè)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)特點(diǎn)的不不同，應(yīng)結(jié)結(jié)合實(shí)際情情況具體分分析。反映企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能能力的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能能力是指企企業(yè)償還長(zhǎng)長(zhǎng)期利息與與本金的能能力。一般般來說，企企業(yè)借長(zhǎng)期期負(fù)債主要要是用于長(zhǎng)長(zhǎng)期投資，因因而最好是是用投資產(chǎn)產(chǎn)生的收益益償還利息息與本金。通常以負(fù)負(fù)債比率和和利息收入入倍數(shù)兩項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)衡量量企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能能力。以AABC公司司為例：負(fù)債比率 = 負(fù)債債總額 / 資產(chǎn)總總額 利息收入倍倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用用=（凈利利潤(rùn)所得得稅利息息費(fèi)用）/利息費(fèi)用用負(fù)債比率又又稱財(cái)務(wù)杠杠桿，由于于所有者

14、權(quán)權(quán)益不需償償還，所以以財(cái)務(wù)杠桿桿越高，債債權(quán)人所受受的保障就就越低。但但這并不是是說財(cái)務(wù)杠杠桿越低越越好，因?yàn)闉橐欢ǖ呢?fù)負(fù)債表明企企業(yè)的管理理者能夠有有效地運(yùn)用用股東的資資金，幫助助股東用較較少的資金金進(jìn)行較大大規(guī)模的經(jīng)經(jīng)營(yíng)，所以以財(cái)務(wù)杠桿桿過低說明明企業(yè)沒有有很好地利利用其資金金。一般來來說，象AABC公司司這樣的財(cái)財(cái)務(wù)杠桿水水平比較合合適。利息收入倍倍數(shù)考察企企業(yè)的營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)是否否足以支付付當(dāng)年的利利息費(fèi)用，它它從企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的的獲利能力力方面分析析其長(zhǎng)期償償債能力。一般來說說，這個(gè)比比率越大，長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能能力越強(qiáng)。從這個(gè)比比率來看，AABC公司司的長(zhǎng)期償償債能力較較強(qiáng)。反映企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期

15、營(yíng)運(yùn)能能力的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力是是以企業(yè)各各項(xiàng)資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)速度度來衡量企企業(yè)資產(chǎn)利利用的效率率。周轉(zhuǎn)速速度越快，表表明企業(yè)的的各項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)產(chǎn)、銷售等等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)節(jié)的速度越越快，那么么其形成收收入和利潤(rùn)潤(rùn)的周期就就越短，經(jīng)經(jīng)營(yíng)效率自自然就越高高。一般來來說，包括括以下五個(gè)個(gè)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收收入凈額 / 應(yīng)收收帳款平均均余額存貨周轉(zhuǎn)率率 = 銷銷售成本 / 存貨貨平均余額額 流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 = 銷售收收入凈額 / 流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)平均均余額 固定資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 = 銷售收收入凈額 / 固定定資產(chǎn)平均均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 = 銷售收入入凈額 / 總資產(chǎn)產(chǎn)平均值反映企業(yè)盈盈利能力的的財(cái)

16、務(wù)指標(biāo)標(biāo) 盈利能力是是各方面關(guān)關(guān)心的核心心，也是企企業(yè)成敗的的關(guān)鍵，只只有長(zhǎng)期盈盈利，企業(yè)業(yè)才能真正正做到持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng)。因因此無論是是投資者還還是債權(quán)人人，都對(duì)反反映企業(yè)盈盈利能力的的比率非常常重視。一一般用下面面幾個(gè)指標(biāo)標(biāo)衡量企業(yè)業(yè)的盈利能能力，再以以ABC公公司為例：毛利率率=（銷售售收入成成本）/ 銷售收入入營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn) / 銷銷售收入=（凈利潤(rùn)潤(rùn)所得稅稅利息費(fèi)費(fèi)用）/ 銷售收入入 凈利潤(rùn)潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷售售收入 總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平平均值 權(quán)益報(bào)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn)潤(rùn) / 權(quán)權(quán)益平均值值 每股利利潤(rùn)=凈利利潤(rùn)/流通通股總股份份 會(huì)計(jì)選擇題題，會(huì)計(jì)

17、計(jì)計(jì)算，財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)算（EEBIT,RBITTDA,DDFL) EBIT全全稱為eaarninngs bbeforre inntereest aand ttax，即即息稅前利利潤(rùn)，從字字面意思可可知是扣除除利息、所所得稅之前前的利潤(rùn)；即未計(jì)利利息、稅項(xiàng)項(xiàng)、折舊及及攤銷前的的利潤(rùn)。計(jì)計(jì)算公式有有兩種，EEBIT凈利潤(rùn)所得稅利息 EBITTDA是EEarniings Befoore IInterrest, Taxxes, Deprreciaationn andd Amoortizzatioon的縮寫寫，即未計(jì)計(jì)利息、稅稅項(xiàng)、折舊舊及攤銷前前的利潤(rùn)。EBITTDA被私私人資本公公司廣泛使使用，用以以計(jì)算

18、公司司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)。EBITDDA凈利利潤(rùn)所得得稅利息息折舊攤銷，或或EBITTDAEEBIT折舊攤攤銷。什么把可銷銷售金融資資產(chǎn)變成可可交易性金金融資產(chǎn)買了無形資資產(chǎn)，要折折舊，然后后要寫不同同時(shí)間點(diǎn)的的會(huì)計(jì)分錄錄折舊年限改改變后，分分錄要怎么么寫。要寫寫清計(jì)算過過程DCF貼現(xiàn)現(xiàn)金流流, 現(xiàn)金金流量貼現(xiàn)現(xiàn)法, 現(xiàn)現(xiàn)金收支折折現(xiàn)法 DDiscoounteed Caash FFlow (DCFF) 用來評(píng)估一一個(gè)投資機(jī)機(jī)會(huì)的吸引引力的方法法。指將未未來某年的的現(xiàn)金收支支折算為目目前的價(jià)值值。其方法法可分為凈凈現(xiàn)值法(Net Pressent Valuue)與內(nèi)內(nèi)部報(bào)酬率率法(Innternnal

19、RRate of RReturrn)兩種種。凈現(xiàn)值值法是通過過資本的邊邊際成本求求出的折現(xiàn)現(xiàn)率，將未未來的現(xiàn)金金收支折現(xiàn)現(xiàn)成當(dāng)期現(xiàn)現(xiàn)金。內(nèi)部部報(bào)酬率法法則將存續(xù)續(xù)間可能產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入，依依某一貼現(xiàn)現(xiàn)率折成現(xiàn)現(xiàn)金，使現(xiàn)現(xiàn)金收入等等于當(dāng)時(shí)的的投資成本本，則此求求出的貼現(xiàn)現(xiàn)率即為報(bào)報(bào)酬率。 貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流估價(jià)價(jià)法，把資資產(chǎn)的價(jià)值值與所產(chǎn)生生的預(yù)期未未來現(xiàn)金流流的現(xiàn)值相相聯(lián)系?，F(xiàn)金流流貼現(xiàn)分析析的步驟使用現(xiàn)現(xiàn)金流貼現(xiàn)現(xiàn)分析的實(shí)實(shí)際流程可可以被分為為四步： 1、評(píng)評(píng)估未來的的現(xiàn)金流:為一些資資產(chǎn)評(píng)估未未來的現(xiàn)金金流，比如如相對(duì)比較較容易做到到的債券 (bonnd)。在在這種情況況下，由于于資產(chǎn)的現(xiàn)現(xiàn)金

20、流有固固定合同保保證，除非非出現(xiàn)債券券發(fā)行者拖拖欠的意外外，否則現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)一一定會(huì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。但是預(yù)預(yù)測(cè)其他類類別資產(chǎn)的的現(xiàn)金流是是非常困難難的，這是是因?yàn)槠渌悇e資產(chǎn)產(chǎn)的現(xiàn)金流流很難被精精確評(píng)估。比如說，當(dāng)當(dāng)聯(lián)想公司司（Leggend）決決定要開發(fā)發(fā)新的電腦腦，它必須須先評(píng)估研研究和開發(fā)發(fā)（R&DD）的成本本，以及未未來的利潤(rùn)潤(rùn)和持續(xù)多多年的項(xiàng)目目周期所需需的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流。在在多種項(xiàng)不不明朗因素素的環(huán)境下下, 精確確評(píng)估現(xiàn)金金流顯然是是一個(gè)很大大的挑戰(zhàn)。 2、評(píng)評(píng)估現(xiàn)金流流的風(fēng)險(xiǎn):由于現(xiàn)金金流天生的的不確定性性，只用單單一的情況況來評(píng)估現(xiàn)現(xiàn)金流通常常是不充分分的。因此此我們?cè)谠u(píng)評(píng)估現(xiàn)金流流時(shí)還需要要去量化風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)目目。 3、把把風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估估納入分析析:資產(chǎn)價(jià)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)影響可以以同時(shí)從這這樣兩個(gè)方方法來進(jìn)行行分析： 1)確定性等等值(Ceertaiinty Equiivaleent，簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱CE)法； 2)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼貼現(xiàn)率（RRisk-Adjuustedd Disscounnt Raate，簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱RADDR）法。 4、在在確定性等等值法中，預(yù)預(yù)期現(xiàn)金流流被削弱,或項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越高