股指期貨與全球資本市場 的發(fā)展及其借鑒意義

1、股指期貨與全球資本市場 的發(fā)展及其借鑒意義 阿斯達克國際（上海）An AA Stocks International Group Company1全球股指期貨發(fā)展過程 第一階段：1982年-1985年作為投資組合替代方式與 套利工具 第二階段：1986年-1988年作為動態(tài)交易工具 第三階段：1989年-1990年股票指數(shù)期貨的停滯期 第四階段：自1990年至今蓬勃發(fā)展階段 2道瓊斯指數(shù)的歷史走勢3全球股指市場的分布42005年全球10大衍生產(chǎn)品52005年全球排名前5位的股指衍生品6全球股指期貨的發(fā)展趨勢產(chǎn)品的小型化交易的電子化市場的全球化品種的多樣化 7香港股指期貨的發(fā)展 年月日香港推出恒

2、生指數(shù)期貨合約，其根據(jù)恒生指數(shù)及其四項分類指數(shù)：地產(chǎn)、公用事業(yè)、金融及工商而定。恒生指數(shù)是香港股票市場上歷史最久、影響最大的股票價格指數(shù)，年月日由香港恒生銀行發(fā)布，包括了從香港多家上市公司中挑選出來的3家有代表性且經(jīng)濟實力雄厚的大公司股票4種金融業(yè)股票、種公用事業(yè)股票、種地產(chǎn)業(yè)股票和種其他工商業(yè)（包括航空和酒店）股票。這些股票占香港股票市場值約，因該股票指數(shù)涉及到香港的各個行業(yè)，具有較強的代表性。8恒生指數(shù)期貨合約規(guī)格 代碼HSI合約價值港元恒生指數(shù)期貨點數(shù)最小變動價位一個指數(shù)點合約月份即月、下月及最近兩個季月（、12）交易時間香港時間周一至周五，上午：至中午 ：，下午：至：最后交易日 該月最

3、后第二個營業(yè)日最后結(jié)算日最后交易日后的第一個營業(yè)日最后結(jié)算價最后交易日恒指第分鐘報價的平均值，去掉小 數(shù)點后得到的整數(shù)指數(shù)點交割方式現(xiàn)金交割每張合約按金 56140元9小型恒生指數(shù)期貨 年月日，為滿足對香港股票市場感興趣的散戶投資者的需要，香港期貨交易所推出了小型恒生指數(shù)期貨合約（簡稱“小恒指”）。 小型期貨合約指數(shù)的合約乘數(shù)每點只有恒生指數(shù)期貨合約的，即港幣。 每張合約按金11228元10H股指數(shù)期貨 2003年12月8日，香港交易所推出H股指數(shù)期貨。H股指數(shù)期貨推出后極大地提高了標的指數(shù)和主要成份股地流動性，目前已經(jīng)成為香港第二大股指期貨產(chǎn)品。 H股指數(shù)的合約乘數(shù)每點為50港幣 每張合約按

4、金23351元 11目前香港股指期貨的概況今年恒生指數(shù)期貨已運作21年香港目前有120多間期貨公司恒生指數(shù)期貨每日平均成交量45000張未平倉合約達120000張以上H股指數(shù)期貨每日平均成交量10000張未平倉合約達50000張以上12客戶結(jié)構(gòu)分布13香港股指期貨的運作及其借鑒意義 一.現(xiàn)貨市場的條件 二.法規(guī)與監(jiān)管方面 三.信息的傳送 四.股指期貨合約的設(shè)計五.風(fēng)險監(jiān)控方面六.擬定適當?shù)谋ＷC金水平七.防止人為操縱市場 八.公眾教育與培訓(xùn) 14股指期貨的實際操作1.每月的結(jié)算日時,行情會不會波動較大？投資者一般如何操作 ？2.普通的股指期貨市場參與者如何對沖風(fēng)險套利操作？3.個別成分股和股指期貨之間是否存在套利機會？4.怎樣通過把握權(quán)重股的走勢來指導(dǎo)股指期貨的操作？ 5.如何利用H股指數(shù)期貨來指導(dǎo)滬深股指期貨的操作？1598年8月恒指期貨走勢圖1617通過利用AH的聯(lián)動指導(dǎo)股指期貨操作工商銀行、中國銀行、招商銀行、中國石化、中興通訊、中國國航、南方航空、華能國際、江西銅業(yè)、廣船國際、東方電機、廣州藥業(yè)、鞍鋼新軋、中海發(fā)展、上海石化、北辰實業(yè)、馬鋼股份、東方航空、海螺水泥、皖通高速、華電國際