中國票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展

1、票據(jù)業(yè)務(wù)：現(xiàn)狀、問題及開展程艷芬2021年11月僅代表個人意見，不代表所在機構(gòu)意見.一、票據(jù)業(yè)務(wù)開展概略二、票據(jù)業(yè)務(wù)存在的問題三、票據(jù)市場開展及票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范提綱.宏觀經(jīng)濟情勢貨幣政策：穩(wěn)健-從緊靈敏謹慎適度寬松今年宏觀情勢變化一波三折，導(dǎo)致票據(jù)融資走勢也是跌宕起伏。 .貨幣政策與票據(jù)市場.2021年的貨幣政策2021年10月29日，中國人民銀行決議從2021年10月30日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率0.27個百分點，其他各檔次存、貸款基準利率相應(yīng)調(diào)整。.經(jīng)濟增長周期性.CPI走勢.一、票據(jù)業(yè)務(wù)開展概略 我國票據(jù)市場閱歷了一個從無到有、從小到大的開展過程，曾經(jīng)初步建立起一個買賣主體相對豐富、

2、功能相對齊全的票據(jù)市場架構(gòu)。 .票據(jù)市場是閱歷了反復(fù)和曲折的市場 我國票據(jù)市場自1981年啟動以來，閱歷了三個開展階段： 第一個階段是推行運用階段1998年前，特點是政策引導(dǎo)、業(yè)務(wù)彷徨。央行積極、自動、提倡；市場主體消極、冷靜、旁觀。 . 第二階段是規(guī)范整頓階段1999年-2001年。特點是央行繼續(xù)政策引導(dǎo)、業(yè)務(wù)大幅動搖、流通次序欠佳。 第三階段是快速開展階段2002年以來。特點是市場主體自動開辟、業(yè)務(wù)規(guī)模脫離再貼現(xiàn)快速擴張。再貼現(xiàn)逐漸淡出的同時，票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴張。.一量的開展近年來，票據(jù)融資進入調(diào)整階段。隨著貨幣政策取向由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊，票據(jù)業(yè)務(wù)增長速度趨緩，票據(jù)融資余額呈下降趨勢。200

3、6年4月，票據(jù)融資余額突破2萬億，為歷史最高值，之后票據(jù)融資從超凡增出息入調(diào)整階段。2021年4季度以后，票據(jù)融資的開展態(tài)勢如何？ .影響票據(jù)融資變動的要素 金融宏觀調(diào)控的總體要求 金融機構(gòu)自動轉(zhuǎn)變運營管理方式的需求 監(jiān)管部門對存貸比考核方式的調(diào)整 .1、對信貸的影響日益增大票據(jù)融資流動性強、資金周轉(zhuǎn)較快，對宏觀調(diào)控措施反響靈敏，業(yè)務(wù)量的擴張或收縮對信貸總量發(fā)揚了“調(diào)理器的作用。.2、短期貸款票據(jù)化趨勢有所改觀 .3、拓寬了中小企業(yè)融資渠道 從全國范圍來看，近年來票據(jù)融資的開展從一定程度上處理了中小企業(yè)融資難問題。 今年以來，票據(jù)融資繼續(xù)下降，對中小企業(yè)融資需求產(chǎn)生了一定抑制造用。 .4、成為

4、商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)商業(yè)銀行大力開辟票據(jù)業(yè)務(wù)： 票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險小，占用的風(fēng)險資本少 有利于商業(yè)銀行同時擴展資產(chǎn)負債規(guī)模 票據(jù)業(yè)務(wù)收益率相對較高 .5、票據(jù)業(yè)務(wù)分布匯票的簽發(fā)承兌業(yè)務(wù)以中小金融機構(gòu)為主，票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以國有商業(yè)銀行為主票據(jù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了區(qū)域化、專營化的趨勢.二價的情況票據(jù)貼現(xiàn)利率動搖加大近年來，受宏觀調(diào)控政策影響，市場流動性逐漸收緊，市場利率走高，金融機構(gòu)短期貸款利率程度明顯上升。票據(jù)貼現(xiàn)利率隨之上升，漲幅高于短期貸款利率，貸款與票據(jù)貼現(xiàn)利差逐漸減少，在一定程度上抑制了票據(jù)融資的增長。2021年9月以來，票據(jù)貼現(xiàn)利率迅速下降，能否有些金融機構(gòu)的貼現(xiàn)利率低于再貼現(xiàn)利率？ .票據(jù)融資價

5、、量圖.二、票據(jù)業(yè)務(wù)存在的問題一量的問題 票據(jù)業(yè)務(wù)的快速開展對中央銀行貨幣信貸調(diào)控提出新的挑戰(zhàn)對信貸總量的影響日漸突出 減弱了利率調(diào)控的效果 .1、真實貿(mào)易背景對票據(jù)貿(mào)易背景的真實性把握存在一定難度 在承兌環(huán)節(jié)，銀行憑企業(yè)的購銷合同和風(fēng)險度、授信額辦理承兌，銀行承兌承兌后企業(yè)能否履行原購銷合同，承兌銀行根本無法控制在貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，貼現(xiàn)銀行將增值稅發(fā)票、匹配的合同作為審查的判別規(guī)范.融資性票據(jù)的存在票據(jù)貼現(xiàn)資金流向30%？ 50%？流入“過熱行業(yè)？ .2、票據(jù)市場工具單一銀行承兌匯票所占份額超越90%，票據(jù)市場的開展主要依賴銀行信譽支撐 商業(yè)匯票的開展 2007年，上海市中外資金融機構(gòu)商票累計貼現(xiàn)額

6、已占貼現(xiàn)總額的48.9%，同比上升了9個百分點；北京、浙江、廣州三省商票貼現(xiàn)占貼現(xiàn)總額的比重分別為25%、33%、31%，遠遠高于全國平均程度。.3、根底設(shè)備建立相對滯后紙質(zhì)票據(jù)買賣方式.二價的問題貼現(xiàn)利率市場化對貸款利率的下限管理構(gòu)成沖擊 現(xiàn)行貼現(xiàn)利率政策調(diào)控的時機選擇再貼現(xiàn)作為貨幣政策手段發(fā)揚作用問題。 近年來，再貼如今根本完成了引導(dǎo)和促進票據(jù)市場開展的歷史使命后，基于宏觀調(diào)控需求已階段性淡出貨幣政策框架。.對幾個問題的思索 1、如何認識票據(jù)業(yè)務(wù)的動搖理性對待票據(jù)業(yè)務(wù)總量的短期動搖及其信譽收縮和擴張效應(yīng)。票據(jù)業(yè)務(wù)的動搖遭到宏觀經(jīng)濟變量、商業(yè)銀行運營目的等影響，總體上與宏觀調(diào)控取向和市場資金

7、供求變化堅持一致。 .票據(jù)價錢的參照基準問題貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼價錢已市場化、不再是主要矛盾最具市場化的信譽工具之一再貼現(xiàn)率改革2、如何認識票據(jù)利率構(gòu)造.3、如何認識再貼現(xiàn)的階段性淡出是調(diào)控和貨幣政策工具選擇問題是根底貨幣總量和支出渠道安排問題以此引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)開展的目的已實現(xiàn)再貼現(xiàn)仍是備用政策工具且有獨特優(yōu)勢再貼現(xiàn)操作方式需調(diào)整未來應(yīng)注重發(fā)揚再貼現(xiàn)率的導(dǎo)向作用不能再期望經(jīng)過再貼現(xiàn)掙利差.4、如何認識市場工具選擇及真實性問題銀票仍是主導(dǎo)工具，但缺乏以支撐市場的深化與開展風(fēng)險過度集中不可繼續(xù)有選擇地開展商票必要、可行、現(xiàn)實單個法人及分支機構(gòu)應(yīng)思索票據(jù)的度風(fēng)險可控：競爭、市場、資產(chǎn)負債構(gòu)造、客戶群的差別、短期

8、貸款票據(jù)化力戒搞萬能票據(jù)貨幣信譽發(fā)明的倍數(shù)是票據(jù)真實性或其背景真實性.三、票據(jù)及市場開展票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范.一國外票據(jù)市場的啟示各國的經(jīng)濟開展程度、市場化程度，金融制度及其市場方式雖有差別，票據(jù)都是傳統(tǒng)的信譽工具和融資方式國外已進入融通票據(jù)時代市場容量大工具不斷創(chuàng)新做市商全方位發(fā)揚中介作用參與的市場主體廣泛公開市場 .票據(jù)風(fēng)險與風(fēng)險收益對等的原那么開展票據(jù)融資是市場經(jīng)濟的客觀要求尤其是工業(yè)化階段有賴于完善的法規(guī)制度和健全的風(fēng)險控制機制.二堅持的幾個原那么效率原那么風(fēng)險控制原那么協(xié)調(diào)性原那么開放性原那么規(guī)范與開展并重原那么.三規(guī)范與開展 票據(jù)市場的快速開展是市場主體廣泛參與、自動開辟的結(jié)果，也是對我國

9、現(xiàn)階段投融資體制不健全的被動反映。票據(jù)業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)而適用的信譽工具和融資方式，其比較優(yōu)勢逐漸為市場主體所認識，較快開展具有比較扎實的市場根底.1、堅持真實貿(mào)易背景我國票據(jù)市場曾經(jīng)跨入真正票據(jù)和融資票據(jù)并存的時代，前者指商業(yè)匯票，后者指融資券。 真實貿(mào)易背景原那么仍是票據(jù)市場規(guī)范開展的前提和根底.2、豐富票據(jù)市場工具把開展市場工具的著力點放在商業(yè)承兌匯票的推行運用上 在規(guī)劃票據(jù)市場開展時，要充分認識到市場工具單一情況必需逐漸改善，并采取真實的政策措施予以引導(dǎo)，否那么將成為制約票據(jù)市場進一步開展的瓶頸 研討融資性票據(jù)可行性.3、完善票據(jù)市場利率構(gòu)造票據(jù)買賣完全市場化定價的時機曾經(jīng)成熟。 票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要集中于承兌環(huán)節(jié)