財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版電子版

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版電子版篇一：財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版課后答案.txt第二章練習(xí)題.莫公司需用一臺設(shè)備，買價(jià)為 9000元，可用8年。 如果租用，則每年年初需付租金1500元。假設(shè)利率 8%要求：試決定企業(yè)應(yīng) 租用還是購買該設(shè)備。解：用先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算8年租金的現(xiàn)值得：V0 = A x PVIFAi , nx ( 1 + i )=1500 XPVIFA8% 8X ( 1 + 8%)=1500 X 5.747 X ( 1 + 8%)=9310.14 (元)因?yàn)樵O(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該購 買該設(shè)備。2.莫企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目，總投 資額為5000萬元，假設(shè)銀行借款

2、利率為 16%該工程當(dāng)年建 成投產(chǎn)。解：(1)查 PVIFA表得：PVIFA16% 8 = 4.344。由 PVAn =A PVIFAi , n 得：A = PVAn/PVIFAi, n=1151.01 （萬元）所以，每年應(yīng)該還 1151.01萬元。(2)由 PVAn = A - PVIFAi , n 得：PVIFAi , n =PVAn/ A則 PVIFA16% n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA16% 5 = 3.274 , PVIFA16% 6 =3.685 ,禾1J用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)53.274n3.33363.685由以上計(jì)算，解得：n = 5.14 (年)所

3、以，需要5.14年才能還清貸款。3、中原公司和南方公司股票的報(bào)酬率及其概率分布如表2-18所75解：(1)計(jì)算兩家公司的預(yù)期收益率：中原公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3=40% X 0.30 + 20% X0.50 + 0% X0.20=22%南方公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3=60%X 0.30 + 20% X0.50 + (-10%) X 0.20=26%(2)計(jì)算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：?2?0.30?2?0.50?2?0.20?14%南 方 公 司 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差為：？2?0.30?2?0.20?2?0.20?24.98%(3)計(jì)算兩家公司的變異

4、系數(shù)：中原公司的變異系數(shù)為：CV =14%/22%= 0.64南方公司的變異系數(shù)為：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司的變異系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資。4、眾信公司準(zhǔn)備用20XX萬元股票在股票市場進(jìn)行投資，根據(jù)市場預(yù)測，可選擇的股票收益率及概率分布如表解：股票 A的預(yù)期收益率 =0.14 X 0.2+0.08 X 0.5+0.06X0.3=8.6%股票 B 的預(yù)期收益率 =0.18 X 0.2+0.08 X 0.5+0.01 X0.3=7.9%股票 C 的預(yù)期收益率 =0.20 X 0.2+0.12 X 0.5-0.08 X0.3=7.6%眾信公司的預(yù)

5、期收益=20XX?8.6%+7.9%+7.6%=160.67萬元35、現(xiàn)有四種證券資料如下：abcd,1.5,1,0,4,2.5.解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：Ri?RF?i ,得到四種證券的必要收益率為：RA = 8% +1.5 X 1 14%- 8% = 17%RB = 8% +1.0 X (14%- 8% = 14%RC = 8% +0.4 X (14%- 8衿=10.4%RD = 8% +2.5 X (14%- 8衿=23%6.國庫券的利息率為 5%市場證券組合的報(bào)酬率為13%解：(1)市場風(fēng)險(xiǎn)收益率 =Km-RF = 13%5% = 8%(2)證券的必要收益率為：Ri?RF?i=5% +

6、 1.5 X8% = 17%(3)該投資計(jì)劃的必要收益率為：Ri?RF?i=5% + 0.8 X 8% = 11.64%由于該投資的期望收益率11%低于必要收益率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。(4)根據(jù) Ri?RF?i ,得到：B = (12.2 %5%) /8% = 0.97.莫債券面值為1000元，票面年利率為12%,期限為5年，奧公司要對這種債券進(jìn)行投資解：債券的價(jià)值為：VB?IIIM?12nnn t?1 ?IM?tn ?I (PVIFArd,n)?M=1000 X 12% PVIFA15% 5 + 1000 X PVIF15% 8=120 X 3.352 + 1000 X 0.497=899.

7、24 （元）所以，只有當(dāng)債券的價(jià)格低于899.24元時(shí)，該債券才值得投資。第3章練習(xí)題.華威公司20XX年有關(guān)資料如表3-10所示。解：20XX年初流動資產(chǎn)余額為：流動資產(chǎn)=速動比率x流動負(fù)債+存貨=0.8 X 6000+7200=120XX （萬元）20XX年末流動資產(chǎn)余額為：流動資產(chǎn)=流動比率X流動負(fù)債 =1.5 X 8000=120XX （萬 元）流動資產(chǎn)平均余額 =（120XX+120XX /2=120XX （萬元）（2）銷售收入凈額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X流動資產(chǎn)平均 余額=4X 120XX=48000平均總資產(chǎn)=（15000+17000） /2=16000 （萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入

8、凈額/平均總資產(chǎn)=48000/16000=3 （次）（3）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額=2880/48000=6%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=凈利潤/ （平均總資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)）=2880/=27%或凈資產(chǎn)收益率=6%X 3X15=27%.莫公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為 125萬元。解：（1）年末流動負(fù)債余額=年末流動資產(chǎn)余額/年末流動比率=270/3=90 （萬元）（2）年末速動資產(chǎn)余額 =年末速動比率X年末流動負(fù)債 余額=1.5 X 90=135 （萬元）年末存貨余額=年末流動資產(chǎn)余額-年末速動資產(chǎn)余額=270- 135=135 （萬元）存

9、貨年平均余額=（145+135） /2=140 （萬元）（3）年銷貨成本=存貨周轉(zhuǎn)率X存貨年平均余額=4X140=560 （萬元）（4）應(yīng)收賬款平均余額=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款）/2=（125+135） /2=130 （萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=960/130=7.38 （次）應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/(960/130 )=48.75 （天）3,奧公司20XX年度賒銷收入凈額為 20XX萬元，銷售成 本為1600萬元。 解：（1）應(yīng)收賬款平均余額=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬 款）/2=（200+400） /2=300 （萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

10、率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=20XX/300=6.67 （次）應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/ （20XX/300） =54 （天）（2）存貨平均余額=（年初存貨余額+年末存貨余額）/2=（200+600） /2=400 （萬元）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4 （次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360/4=90 （天）（3）因?yàn)槟昴?yīng)收賬款=年末速動資產(chǎn)-年末現(xiàn)金類資 產(chǎn)=年末速動比率x年末流動負(fù)債-年末現(xiàn)金比率x年末流動負(fù)債二12x年末流動負(fù)債-0.7 x年末流動負(fù)債=400 （萬元）所以年末流動負(fù)債=800年末速動資產(chǎn)=年末速動比率X

11、年末流動負(fù)債=1.2 x800=960 (萬元)(4)年末流動資產(chǎn)=年末速動資產(chǎn)+年末存貨 =960+600=1560 (萬元) 年末流動比率=年末流動資產(chǎn)/年末 流動負(fù)債=1560/800=1.954.已知莫公司20XX年會計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如表3-11所示。解：(1)有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：1 )凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益=500/ (3500+4000) X 2Q 13.33%2)資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=500/ (8000+10000) X 2 5.56%3)銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額=500/20XX0=2.5%4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入凈額/平均總資產(chǎn)=20XX0

12、/ (8000+10000) X 2弋2.22 (次)5 )權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益 =9000/3750=2.4(2)凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)由此可以看由，要提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要從銷售、 運(yùn)營和資本結(jié)構(gòu)三方面入手：1）提高銷售凈利率，一般主要是提高銷售收入、減少 各種費(fèi)用等。2）加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合銷售收入分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀 況，分析流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例是否合理、有無閑置 資金等。3）權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，但單純提 高權(quán)益乘數(shù)會加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該盡量使企業(yè)的資本結(jié) 構(gòu)合理化。第四章篇二：財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版課堂筆

13、記財(cái)務(wù)管理課堂筆記第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理：是指組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一 項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)資源的取得和使用。一企業(yè)的財(cái)務(wù)活動1財(cái)務(wù)活動的概念： 以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活 動總稱。2企業(yè)財(cái)務(wù)活動分為四部分1）企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動籌資渠道：發(fā)行股票，發(fā)行債券，吸收直接投資等。資金分類：權(quán)益資金：成本高，風(fēng)險(xiǎn)小。債務(wù)資金：成 本低，風(fēng)險(xiǎn)大。關(guān)鍵：在滿足資金下不斷的降低籌資成本，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 融資規(guī)模主要取決于投資需要。2）投資引起的財(cái)務(wù)活動企業(yè)將籌到的資金使用的過程，包括將資金投入到企業(yè)內(nèi)部和對外投放資金。狹義的投資只有對內(nèi)投資。對內(nèi)投資是指購 置經(jīng)營所需要的固定資

14、產(chǎn)，無形資產(chǎn)。對外投資指的是投資 與其他企業(yè)的股票，債券，與其他企業(yè)聯(lián)營進(jìn)行投資和收購 另一企業(yè)。決策關(guān)鍵：投資項(xiàng)目可行性，分析，力求提高投資報(bào)酬, 降低投資風(fēng)險(xiǎn)。3）經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動關(guān)鍵要合理使用流動資金及其負(fù)債，不斷的提高資金的 使用效率，如何加速資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。4）分配引起的財(cái)務(wù)活動廣義上的分配是對各項(xiàng)收入進(jìn)行分割和分派的過程。狹 義上的分配是對凈利潤的分配過程。關(guān)鍵：合理分配，提高效益。確定股利支付率二企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系1企業(yè)與所有者之間的關(guān)系：是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的關(guān)系2企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系：是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。3企業(yè)與被投資單位之間的關(guān)系： 是投資與受資的關(guān)系。4企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系：是債

15、權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。5企業(yè)內(nèi)部個(gè)單位自己間的關(guān)系： 是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)算關(guān)系。6企業(yè)與職工之間的關(guān)系：以權(quán)責(zé)勞債為依據(jù)，是職工 與企業(yè)在勞動成果的分配關(guān)系。7企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系：是強(qiáng)制無償分配關(guān)系。三企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)1財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作通過價(jià)值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件，經(jīng)營過程和經(jīng) 營成果都合理的加以規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高， 財(cái)富不斷增加的目的。2財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面有著廣泛聯(lián)系。3財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。決策是否得當(dāng)、經(jīng)營是否合理、技術(shù)是否先進(jìn)產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一 企業(yè)的目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理的要求：1生存：力求保持

16、以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減 少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)長期穩(wěn)定生存下去，是財(cái)務(wù)管理的第一要求。2發(fā)展：籌集發(fā)展的資金，是第二要求3獲利：每項(xiàng)資金都有成本的，有回報(bào)，通過合理，有效使用資金，是企業(yè)獲利，是第三要求二財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1以利潤最大化為目標(biāo)觀點(diǎn)：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，則企 業(yè)財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。評價(jià)指標(biāo)：利潤總額優(yōu)點(diǎn)：a直觀易懂，便于理解，直接反映創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品。b一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和社會貢獻(xiàn)的大小 因?yàn)椋豪麧櫴瞧髽I(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大 經(jīng)營規(guī)模的源泉。缺點(diǎn)：a沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 b沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 c 沒有考慮利潤和投入資本的關(guān)系d不能反映企業(yè)未來的

17、盈利能力 e具有短期行為的 傾向一為今年利潤高而不去加大投資 f存在利潤操縱一會 計(jì)職業(yè)主觀判斷。2以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)評價(jià)指標(biāo)：每股市價(jià)理由：股票價(jià)格越大，為股東帶來財(cái)富就越多，越接近 企業(yè)的目標(biāo)。股東財(cái)富的表現(xiàn)形式：未來獲得更多的凈現(xiàn)金流量,股價(jià)是股東未來獲得現(xiàn)金股利和生售股票所得的現(xiàn)值以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)-也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)決策合理 的標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)：a考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 b克服了追求利潤 方面的短期行為c最大化反映了資本與收益之間的關(guān)系 d易量化，便于考核與獎懲。股東財(cái)富最大化變?yōu)橄嚓P(guān)利益最大化，但對股東財(cái)富最 大化進(jìn)行了約束，約束為利益相關(guān)者的利益受到完全的保 護(hù)，以免受到股東的剝

18、削；沒有社會成本3財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)1）籌資管理：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。核心任務(wù)是籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu)。2）投資管理：認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。核心任務(wù)是投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。3）營運(yùn)資金管理：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不 斷提高資金的利用效果。核心任務(wù)是保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和資金加速運(yùn)轉(zhuǎn)。4）利潤分配管理：采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤 水平，合理分配企業(yè)利潤。核心任務(wù)是分配規(guī)模和分配方式。三 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突1委托-代理問題與利益沖突委托代理關(guān)系的含義 1）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，交易雙方之 間如果存在信息不對稱，雙方就形成了一

19、種委托代理關(guān)系。其中處于信息優(yōu)勢的一方是代理人，處于信息弱勢的一方是委托人。2）委托代理關(guān)系普遍存在，如醫(yī)生與患者、舊車交易的雙方、保險(xiǎn)公司與投保人等等。3）代理問題就是代理人利用信息優(yōu)勢來損害委托人利 益的問題。如醫(yī)生損害患者的利益1）股東與管理層：管理層創(chuàng)造的財(cái)富不能獨(dú)自分享， 所以管理者希望在提高股東財(cái)富的同時(shí)獲得更多的利益，而股東希望以最小的管理成本獲得最 大的股東財(cái)富報(bào)酬。根本原因是股東與管理者的利益目標(biāo)不同背離股東醫(yī)院的表現(xiàn)：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇。解決機(jī)制：1）激勵：一是績效股方式二是股票期權(quán)計(jì) 劃2）干預(yù)：機(jī)構(gòu)投資者一與經(jīng)營者協(xié)商法律規(guī)定一強(qiáng)化中小股東干預(yù)3）被解聘的威脅4）被收購

20、的威脅。2）大股東與中小股東：大股東擁有企業(yè)大多數(shù)股份，可 委派企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)者，中小股東沒有機(jī)會接觸到管理層， 并且利益被大股東所侵害，所以就由現(xiàn)了大股東與中小股東 的沖突大股東侵害中小股東利益的表現(xiàn)有1）利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤2）非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意 融資3）發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)4）為派生的高級管理者支付過高的薪酬5）不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)-累計(jì)投票制2、規(guī)范信息披露制度-加大監(jiān)管，懲罰3）股東與債權(quán)人：股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不 一致的，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本息，而股東則希 望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)

21、人利益的行為，如投資 高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款，規(guī)定資金用途，規(guī)定不得發(fā)行新債，限制發(fā)行新債的數(shù)額）2、發(fā)現(xiàn)有被侵害的可能，拒絕再合作-（不再借新款,或提前收回舊款.股東傷害債權(quán)人的常用方法：a不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目b不經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債.防止傷害方法：a尋求立法保護(hù)b限制性條款c提前收回債款或不再提供新借款2社會責(zé)任與利益沖突從表面或短期來看，企業(yè)在實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化時(shí)，要 承擔(dān)必要的社會責(zé)任，而后者必然花費(fèi)企業(yè)一定成本，影響 到企業(yè)在市場上競爭地位。表面上二者存在一定矛盾，如產(chǎn) 生環(huán)境污染，要治理，企業(yè)要支由錢，但從長

22、遠(yuǎn)來看，但實(shí) 際二者是息息相關(guān)的。員工、客戶、供應(yīng)商、必要的社會公益責(zé)任等等，良好 形象等的關(guān)系理順，都有助于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展、擴(kuò)大市場份額。解決機(jī)制：1）可以通過制訂一些法律進(jìn)行約束，強(qiáng)制 要求所有企業(yè)都均衡分擔(dān)社會責(zé)任，以維護(hù)那些自覺承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)利益。2）商業(yè)道德約束3）行政監(jiān)督4）輿論監(jiān)督第三節(jié)企業(yè)的組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理一企業(yè)組織類型1個(gè)人獨(dú)資企業(yè)-理財(cái)最簡單優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。缺點(diǎn)：（1）獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；（2）籌資困難；（3）企

23、業(yè)壽命有限：個(gè)體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。2合伙企業(yè)-理財(cái)較上復(fù)雜-在分配上優(yōu)點(diǎn)：開辦容易，費(fèi)用較低缺點(diǎn)：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難3公司-理財(cái)較上二者復(fù)雜種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司（區(qū)別-人數(shù)P13）特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無限存續(xù)期；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化二財(cái)務(wù)經(jīng)理第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義及其分類.財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的總稱。.財(cái)務(wù)管理環(huán)境類型宏觀理財(cái)環(huán)境和微觀理財(cái)環(huán)境內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境二財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一外部財(cái)務(wù)環(huán)境1經(jīng)濟(jì)環(huán)境1）經(jīng)濟(jì)周期

24、a復(fù)蘇一增加廠房設(shè)備，實(shí)行長期租賃， 建立存貨，引進(jìn)新產(chǎn)品，增加勞動力。b繁榮一擴(kuò)大廠房設(shè)備，繼續(xù)建立存貨，提高價(jià)格，開 展?fàn)I銷規(guī)劃。增加勞動力c衰退一停止擴(kuò)張，由售多余設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停 止長期采購，削減存貨，停止招雇員工。d蕭條一建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場份額，削減管理費(fèi)用， 放棄次要利益，削減存貨，裁減雇員2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r：發(fā)達(dá)國家 發(fā)展中國家 不發(fā)達(dá)國家3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策：經(jīng)濟(jì)政策 -產(chǎn)業(yè)政策，代表著一定豉勵或抑制的傾向4）通貨膨脹：引起資金占用的大量增加；引起公司利潤虛增；引起利率上升；引起有價(jià)證券價(jià)格下降；引起資金供應(yīng)緊張。5）利息率波動6）競爭2法律環(huán)境企業(yè)組織法律規(guī)范-公司法稅收

25、法律規(guī)范-稅法財(cái)務(wù)法律規(guī)范-新會計(jì)準(zhǔn)則3金融市場環(huán)境1）金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金 融工具進(jìn)行交易的場所。2）金融市場與企業(yè)理財(cái)關(guān)系金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)化金融市場為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息3）金融市場的組成 a主體一銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)B客體一股票，債券，商業(yè)票據(jù)等C參加者一資金供應(yīng)者需求者分類短期資金市場與長期資金市場現(xiàn)貨市場與期貨市場發(fā)行市場與流通市場4）金融市場利率利率是資金使用權(quán)價(jià)格是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額即本金的比率。利率=純利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率純利率：以扣除通貨膨脹后的國債利率表示。無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情

26、況下的平均利率。受平均利潤率、資金供求關(guān) 系和國家調(diào)節(jié)影響，一般來說，利息率隨平均利潤率的提高而提高。利息率有最高限，不能超過平均利率通貨膨脹率：為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失而做由的通貨膨脹補(bǔ)償率 短期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率 =純利率+通貨膨 脹補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)附加率：違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款 人信用等級的高低成反比。流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 莫項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。衡量標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)由售時(shí)可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格和變現(xiàn)時(shí)所需要的時(shí)間 長短。金融資產(chǎn)的流動性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 利率變動引起債券價(jià)格變動給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。4社會文

27、化環(huán)境第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第一節(jié)貨幣的時(shí)間價(jià)值一時(shí)間價(jià)值的概念1貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之 間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。貨幣時(shí)間價(jià)值是指 貨幣經(jīng)過一段時(shí)間的投資和再投資而發(fā)生的增值，也稱為資 金時(shí)間價(jià)值。2時(shí)間價(jià)值是扣除了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹率之后的真實(shí) 報(bào)酬率價(jià)值的真正：投資后的增值一般假定沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值注意：時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生 時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動之中時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢二現(xiàn)金流量時(shí)間線三復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值1）復(fù)利終值：終值是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所 具有的價(jià)值復(fù)利終值的計(jì)算公式2

28、）復(fù)利現(xiàn)值：復(fù)利現(xiàn)值是指未來年份收到或支付的現(xiàn) 金在當(dāng)前的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：四年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時(shí)期內(nèi)連續(xù) 2期以上的系列的每期相等金 額的收付款項(xiàng)。-等額定 期的系列收（支）1）后付年金：每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金后付年金終值的計(jì)算公式：后付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：2）先付年金：每期期初有等額收付款項(xiàng)的年金先付年金終值的計(jì)算公式：先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： 篇三：財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版課后答案 .txt 第一章思考題 1.答題要點(diǎn)：（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三 方面的優(yōu)點(diǎn)：考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素、克服追 求利潤的短期行為、股東財(cái)富反映了資本與收益之間的關(guān)

29、系；（2）通過企業(yè)投資工具模型分析，可以看由股東財(cái)富 最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)；（3）股東財(cái)富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。2.答題要點(diǎn)：（1）激勵，把管理層的報(bào)酬同其績效桂鉤，促使管理 層更加自覺地采取滿足股東財(cái)富最大化的措施；（2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言 人，通過與管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提由建議；（3）被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，可能會遭到股東 的解聘；（4）被收購的威脅，如果企業(yè)被敵意收購，管理 層通常會失去原有的工作崗位，因此管理層具有較強(qiáng)動力使 企業(yè)股票價(jià)格最大化。3.答題要點(diǎn)：（1）利益相關(guān)者的利益與股

30、東利益在本質(zhì)上是一致的， 當(dāng)企業(yè)滿足股東財(cái)富最大化的同時(shí)，也會增加企業(yè)的整體財(cái) 富，其他相關(guān)者的利益會得到更有效的滿足：（2）股東的財(cái)務(wù)要求權(quán)是“剩余要求權(quán)”，是在其他利益相關(guān)者利益得 到滿足之后的剩余權(quán)益。（3）企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間 的契約的組合。（4）對股東財(cái)富最大化需要進(jìn)行一定的約 束。4.答題要點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)投資、籌資、分配和營運(yùn)資金的管 理；（2）財(cái)務(wù)經(jīng)理的價(jià)值創(chuàng)造方式主要有：一是通過投資 活動創(chuàng)造超過成本的現(xiàn)金收入，二是通過發(fā)行債券、股票及 其他方式籌集能夠帶來現(xiàn)金增量的資金。5.答題要點(diǎn)：（1）為企業(yè)籌資和投資提供場所；（ 2）企業(yè)可通過金 融市場實(shí)現(xiàn)長短期資金的互相

31、轉(zhuǎn)化；（ 3）金融市場為企業(yè) 的理財(cái)提供相關(guān)信息。6.答題要點(diǎn)：（1）利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)收益；（2）純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險(xiǎn)證券利率來代表純利率；(3)通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來補(bǔ)償購買力的 損失，所以短期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償；(4)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)， 他們都會導(dǎo)致利率的增加。練習(xí)題.要點(diǎn)：(1)總裁作為公司的首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)企業(yè)的生 產(chǎn)經(jīng)營；總裁下設(shè)副總裁，負(fù)責(zé)不同部門的經(jīng)營與管理；按 業(yè)務(wù)性質(zhì)來說，一般需要設(shè)置生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、營銷、人事等部

32、 門，各部門總監(jiān)直接向副總裁負(fù)責(zé)。(2)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：股東財(cái)富最大化。可能遇到委托 代理關(guān)系產(chǎn)生的利益沖突，以及正確處理企業(yè)社會責(zé)任的問 題。針對股東與管理層的代理問題，可以通過一套激勵、約 束與懲罰的機(jī)制來協(xié)調(diào)解決。針對股東與債權(quán)人可能產(chǎn)生的 沖突，可以通過保護(hù)性條款懲罰措施來限制股東的不當(dāng)行 為。企業(yè)應(yīng)樹立良好的社會責(zé)任價(jià)值觀，通過為職工提供合 理的薪酬、良好的工作環(huán)境；為客戶提供合格的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì) 的服務(wù)；承擔(dān)必要的社會公益責(zé)任等行為來實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富與 社會責(zé)任并舉。(3)主要的財(cái)務(wù)活動：籌資、投資、運(yùn)營和分配。在籌資時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)處理好籌資方式的選擇及不同方式籌資 比率的關(guān)系，既要保證資金

33、的籌集能滿足企業(yè)經(jīng)營與投資所 需，還要使籌資成本盡可能低，籌資風(fēng)險(xiǎn)可以掌控；在投資 時(shí)，要分析不同投資方案的資金流入與流生，以及相關(guān)的收 益與回收期，應(yīng)盡可能將資金投放在收益最大的項(xiàng)目上，同 時(shí)有應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力；經(jīng)營活動中，財(cái)務(wù)人員需重點(diǎn)考慮如 何加速資金的周轉(zhuǎn)、提高資金的利用效率；分配活動中，財(cái) 務(wù)人員要合理確定利潤的分配與留存比例。(4)金融市場可以為企業(yè)提供籌資和投資的場所、提 供長短期資金轉(zhuǎn)換的場所、提供相關(guān)的理財(cái)信息。金融機(jī)構(gòu) 主要包括：商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及 各類基金管理公司。(5)市場利率的構(gòu)成因素主要包括三部分：純利率、 通貨膨脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)收益。純利率是指沒

34、有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨 膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng) 險(xiǎn)證券利率來代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者 必然要求提高利率水平來補(bǔ)償購買力的損失，所以短期無風(fēng) 險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償；在通貨膨脹的基礎(chǔ) 上，違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)是影響利率的風(fēng)險(xiǎn)收益因素。違 約風(fēng)險(xiǎn)越高，流動性越差、期限越長都會增加利率水平。違 約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無法按時(shí)支付利息或償還本金，流動性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力的差異，期限 風(fēng)險(xiǎn)則是與負(fù)債到期日的長短密切相關(guān)，到期日越長，債權(quán) 人承受的不確定性因素越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。案例題案例分析要點(diǎn)：1,趙勇堅(jiān)持企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，恰巧

35、是股東財(cái)富最大 化目標(biāo)的具體體現(xiàn)。2,擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷商等 利益相關(guān)者之間的利益取向不同，可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。3.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托代理沖突，但從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，制約公司規(guī)模的擴(kuò)大。4.重要的利益相關(guān)者可能會對企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當(dāng)企業(yè)以股東財(cái)富最大 化為目標(biāo)，增加企業(yè)的整體財(cái)富，利益相關(guān)者的利益才會 得到有效滿足。反之，利益相關(guān)者則會為維護(hù)自身利益而對 控股股東施加影響，從而可能導(dǎo)致企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。第二章思考題.答題要點(diǎn)：(1)國外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒有風(fēng)

36、險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的條件下，今天1元錢的價(jià)值亦大于1年以后1元錢的價(jià)值。股東投資1元錢，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這1元錢的機(jī)會或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付由的代價(jià)或投資收益， 就叫做時(shí)間價(jià)值。（2）但并不是所有貨幣都有時(shí)間價(jià)值， 只有把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營過程才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。同時(shí)，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過程所獲得的價(jià)值增加并不 全是貨幣的時(shí)間價(jià)值，因?yàn)樨泿旁谏a(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的收 益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險(xiǎn)收 益和通貨膨脹貼水。（3）時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨 膨脹貼水后的真實(shí)收益率。在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的情 況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股 利率可以看作是時(shí)間價(jià)值。.答題要點(diǎn)：（1）單利是指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計(jì)算利息，當(dāng)期 產(chǎn)生的利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計(jì)算利息。（2）復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常 所說的“利滾利”。復(fù)利的概念充分體