財務(wù)報表分析05

1、財務(wù)報表分析（自學(xué)考試 會計專業(yè) 本科）授課:林榮澤MBA E-mail： QQ：6493767421第五章 融資結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析本章內(nèi)容闡述融資結(jié)構(gòu)及其對企業(yè)長期償債能力的影響；介紹融資結(jié)構(gòu)分析和融資結(jié)構(gòu)彈性分析的原理與方法；介紹長期償債能力的比率分析原理與方法；介紹影響長期償債能力的其他因素。2第一節(jié) 融資結(jié)構(gòu)分析融資結(jié)構(gòu)的定義也稱資本結(jié)構(gòu)，指企業(yè)在籌集資金時，由不同渠道取得的資金之間的有機構(gòu)成及其比重關(guān)系。有機：事物的各部分互相關(guān)聯(lián)協(xié)調(diào)而不可分，就像一個生物體那樣。有機構(gòu)成：事物組成不可或缺的成分。企業(yè)籌集資金可以有多種渠道，亦即企業(yè)的資金源可以多元化，既可以向債權(quán)人融資，也可以向

2、投資人融資。P148-1493融資結(jié)構(gòu)類型保守型融資結(jié)構(gòu)主要采取主權(quán)資本融資，且負債中又以長期負債融資為主。這是一種低財務(wù)風(fēng)險、高資金成本的融資結(jié)構(gòu)。P149中庸型融資結(jié)構(gòu)用于長期資產(chǎn)的資金由主權(quán)資本融資和長期負債融資提供，而用于流動資產(chǎn)的資金主要由流動負債融資提供。（注意比重問題）P150風(fēng)險型融資結(jié)構(gòu)主要采用負債融資，流動負債也被大量長期資產(chǎn)所占用。這是一種高財務(wù)風(fēng)險，低資金成本的融資結(jié)構(gòu)。P1504融資結(jié)構(gòu)分析的目的及其對長期償債能力的影響對企業(yè)債權(quán)人而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其自身的債權(quán)的償還保證程度，即確認企業(yè)能否按期還本付息。債權(quán)人希望融資結(jié)構(gòu)中的所有者權(quán)益比重越大越好。P15

3、0對企業(yè)投資人而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其自身所承擔(dān)的終極風(fēng)險與可能獲得的財務(wù)杠桿利益。P150-151財務(wù)杠桿：企業(yè)負債經(jīng)營，當(dāng)負債額固定的前提下，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變的，于是，當(dāng)利潤增大時，每一元利潤所負擔(dān)的利息就會相對地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種負債對投資者收益的影響稱作財務(wù)杠桿。5對企業(yè)經(jīng)營者而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和降低融資成本。P151對政府有關(guān)經(jīng)濟管理部門而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷企業(yè)是否可以進入有限制的領(lǐng)域進行經(jīng)營或財務(wù)運作。P152對經(jīng)營往來企業(yè)而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其業(yè)務(wù)往來企業(yè)是否有足夠的支付能力和供貨能力，以確定是

4、否繼續(xù)與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來。P1516融資結(jié)構(gòu)的比重分析融資結(jié)構(gòu)的類別比重分析定義：是指對流動負債、長期負債和所有者權(quán)益這三類融資各自比重以及相互比例關(guān)系所進行的分析。負債融資和主權(quán)資本融資的比較差異分析 P152 表5-1負債融資和主權(quán)資本融資的比重變化分析 P153 表5-27融資結(jié)構(gòu)項目的比重分析定義：是對各類融資的具體組成項目的結(jié)果比重所進行的分析。具體分為流動負債項目、長期負債項目和所有者權(quán)益項目比重分析。流動負債項目的比重分析 詳P135長期負債項目的比重分析長期負債項目的比較差異分析 P154 表5-3長期負債項目的比重變化分析 P155 表5-4 8所有者權(quán)益項目的比重分析所有者權(quán)

5、益項目的比較差異分析 通過所有者權(quán)益項目的比較差異分析，可以揭示企業(yè)主權(quán)資本的形成和變動情況。 P156 表5-5所有者權(quán)益項目的比重變化分析一般而言，在所有者權(quán)益中，盈余公積和未分配利潤的比重越大越好。 P157 表5-69融資結(jié)構(gòu)彈性分析所謂融資結(jié)構(gòu)彈性，是指企業(yè)融資結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)營和理財業(yè)務(wù)的變化，能夠適時調(diào)整和改變的可能性。按照融資彈性的不同，融資可分成三類彈性融資：可以隨時清欠、退還和轉(zhuǎn)換的融資，指流動負債融資、以及企業(yè)的未分配利潤；剛性融資：不能隨時清欠、退還和轉(zhuǎn)換的融資，指主權(quán)資本融資；半彈性融資：介乎上述兩種類型之間的融資，指長期負債融資。P15810融資結(jié)構(gòu)調(diào)整通過融資存量調(diào)整和

6、流量調(diào)整來實現(xiàn)。存量調(diào)整是在企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下對現(xiàn)存自有資本和負債進行結(jié)構(gòu)上的相互轉(zhuǎn)化。這種調(diào)整主要是在負債比例過高時采用，有兩種類型。直接調(diào)整：P158間接調(diào)整：P158流量調(diào)整是通過追加或縮小企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)數(shù)量，以實現(xiàn)原有融資結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。11融資結(jié)構(gòu)彈性的總體分析定義：是整體判斷企業(yè)在不同時期的彈性融資與融資總量的變化情況。P159 表5-712融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析是根據(jù)不同彈性的融資（項目）分別計算分析企業(yè)在不同時期占總彈性融資比重的變化情況，以此了解企業(yè)融資結(jié)構(gòu)彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資結(jié)構(gòu)彈性的強度。P160 表5-8（表中第三行第四列6.

7、71%應(yīng)改為-6.71%）13P160末段勘誤 誤 正第二行：1996年年末比1997年年末 1997年年末比1996年年末第四行：長期借款下降（-7.71%） 長期借款下降（-6.71%）第五行：（7.71%-25.16%=-18.45%） （-6.71%+25.16%=18.45%）還需增加如下文字說明在彈性融資項目內(nèi)部，彈性小的項目（長期借款和未分配利潤）上升，就導(dǎo)致彈性大的項目（流動負債）下降。本例，流動負債（彈性大的項目）-18.45%（下降）與長期借款和未分配利潤（彈性小的項目）+18.45%（上升），一負一正，一降一升。14第二節(jié) 長期償債能力的比率分析及其他因素分析長期償債能力

8、的比率分析長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標志，一般用下述七個指標來進行分析。資產(chǎn)負債比率所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)比率利息保障倍數(shù)營運資金與長期負債比率長期負債比率15資產(chǎn)負債比率也稱負債比率，用于衡量企業(yè)利用負債融資進行財務(wù)活動的能力，也是顯示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要指標。對企業(yè)債權(quán)人而言 P161-162對企業(yè)所有者來說 P162從企業(yè)經(jīng)營者角度看 P163綜述 P163P163 表5-916所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所占的份額。所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債比率之和等于1（請同學(xué)們推導(dǎo)一下）。因此，這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)的長期資金來源。

9、所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越?。环粗?，則反之。17權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益比率的倒數(shù)。稱作權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。P164 表5-1018產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負債與所有者權(quán)益比率，是企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額之比。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。產(chǎn)權(quán)比率實際上是資產(chǎn)負債比率的另一種表現(xiàn)形式。P165 表5-1119有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率，是將無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計算企業(yè)負債總額與有形凈值之間的比率。這個指標實際上是一個更保守、謹慎的產(chǎn)權(quán)比率。比率越低，債權(quán)人利益的保障程度越高

10、，企業(yè)有效償債能力越強；反之，則反之。P166 表5-1220利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系。該指標測定企業(yè)以獲取的利潤承擔(dān)借款利息的能力，是從企業(yè)的收益方面考察其長期償債能力，倍數(shù)越高，表明企業(yè)對償還債務(wù)的保障程度就越強。應(yīng)注意的問題利息費用的計算 P166利息費用的實際支付能力 P166-16721營運資金與長期負債比率長期負債會隨著時間的推移延續(xù)不斷地轉(zhuǎn)化為流動負債，即一年內(nèi)到期的長期負債。因此，流動資產(chǎn)除了滿足償還流動負債的要求，還需有能力償還長期負債。一般而言，保持長期負債不超過營運資金為好。該指標比率越高，不僅表明企業(yè)的短期償債能力較強，而且預(yù)示企業(yè)未來償還長期債務(wù)的保障程度也較強。P167 表5-1322長期負債比率該指標反映企業(yè)負債中長期負債的份額。該指標比率的高低可以反映企業(yè)借