財務管理模擬實驗分析報告

1、財務治理模擬實驗報告課程名稱： 財務治理綜合實驗 專業(yè)班級： 財務治理（4）班 姓 名： 張永俠 學 號：10551165 指導教師：謝老師 實驗日期： 2013-*-* 目錄第一部分：實驗報告實驗一 風險與酬勞實驗二 股票股價實驗三 資金需要測量預測實驗四 資本成本實驗五 籌資決策實驗六 投資項目的風險分析實驗七 應收賬款治理實驗八 利潤分配的經(jīng)濟效果實驗九 財務比率分析實驗十 財務報表分析實驗十一 因素分析實驗十二 財務綜合分析文檔第二部分：實習報告一、資產負債表分析二、利潤表分析第三部分：小結 一、自我小結二、指導老師評價 第一部分：實驗報告實驗一 風險與酬勞一、實驗目的1、理解風險酬勞

2、的概念,計算2、掌握單項資產風險和酬勞,投資組合的風險和酬勞的計算3、計算預期酬勞率、標準差、標準離差率，并依照計算結果進行風險分析4、掌握POWER( )函數(shù),SQRT( )函數(shù)等函數(shù)5、綜合分析各單項資產和投資組合的風險和酬勞,盡量的規(guī)避風險和取得酬勞二、實驗材料公司某個投資項目有A、B兩個方案，投資額均為10000元，其收益的概率分布如下：活動情況概率A項目的預期收益率B項目的預期收益率C項目的預期收益率繁榮30902038正常40151530衰退30-601026合計100假定價值風險系數(shù)為8%，無風險酬勞率為6%。要求：分不計算A、B兩個方案的預期酬勞率、標準差、標準離差率，并進行風

3、險分析。三、實驗方法與步驟1、在工作表中輸入相關公式和函數(shù)進行計算單元格函數(shù)或公式單元格函數(shù)或公式C9=SUMPRODUCT(B3:B5,C3:C5)C10= SUMPRODUCT(B3:B5, (C3:C5-C9)2C11=SORT(C10)C12=C11/C9D9= SUMPRODUCT(B3:B5,D3:D5)D10= SUMPRODUCT(B3:B5,(D3:D5-D9)2)D11= SORT(D10)D12=D11/D9E9= SUMPRODUCT(B3:B5,E3:E5)E10= SUMPRODUCT(B3:B5,(E3:E5-E9)2)四、實驗結果(一)單項資產的風險和酬勞風險收

4、益計算表活動情況概率A項目酬勞率B項目酬勞率C項目酬勞率繁榮30%90%20%38%正常40%15%15%30%衰退30%-60%10%26%合計100%無風險收益率（%）6%風險收益計算預期酬勞率（%）0.1515.00%31.20%方差33.75%0.15%0.23%標準差58.09%3.87%4.75%變化系數(shù)3.87 0.26 0.15 (二)投資組合的風險和酬勞股票投資收益預測無風險收益率8%市場平均收益率15.40%1、利用投資組合的系數(shù)計算股票值持股比例加權值STOCK-10.810%0.08STOCK-21.235%0.42STOCK-31.520%0.3STOCK-41.71

5、5%0.255STOCK-52.120%0.42投資組合的值1.475投資組合的預期酬勞率18.92%2、利用個股預期酬勞率加權計算股票值持股比例個股收益加權個股收益STOCK-10.810%13.92%1.39%STOCK-21.235%16.88%5.91%STOCK-31.520%19.10%3.82%STOCK-41.715%20.58%3.09%STOCK-52.120%23.54%4.71%投資組合的預期收益率18.92%五、小結1、通過這次實驗我熟悉了投資酬勞率、期望酬勞率、方差、標準差、離散系數(shù)等各種計算的方法和用途，感受收獲良多。風險與酬勞的可能性相聯(lián)系,投資者之因此情愿投資

6、高風險的項目,是因為風險與酬勞成正相關,能夠帶來預期收益。關于衡量公司財務狀況，有專門多指標，不能片面的從某一個指標就斷定公司的經(jīng)營狀況，需要多角度分析及考慮得出公司的財務狀況，進而更好地為公司做出財務決策，從而整體提高公司的經(jīng)營能力，使其具有更高的競爭力。2、單項資產的風險與酬勞是通過計算期望酬勞率就能夠明了的看到所有可能結果的數(shù)目,也能看到各結果的發(fā)生概率,更有利于投資者推斷選擇。3、投資組合的風險和酬勞確實是指各項單項的期望酬勞的加權平均,權重為整個組合的各個資金占總的比重,通過計算能夠讓投資者更理智的投資。 4、公司的財務報表是反映公司經(jīng)營狀況的有效證據(jù)，提高公司的經(jīng)濟利益，需要盡可能

7、大的提高銷售收入，減少銷售成本。5、實驗中盡管解決了專門多問題，但也遇到了諸多問題，關于操作的不熟練是一個較嚴峻的問題，將操作熟練起來對實驗結果的得出是有專門大關心的。實驗二 股票股價一、實驗目的1、掌握股票價值的估算方法2、掌握股票收益率的計算公式3、掌握數(shù)據(jù)組公式的輸入方法二、實驗材料某公司2008年的權益凈利率為21%，每股股利為6.18元，可能以后5年的權益凈利率分不為19%、17%，15%、13%、11% 。從第六年開始持續(xù)穩(wěn)定在9%的水平。公司政策規(guī)定每年保留70%的收益，投資的必要酬勞率為9%，將其余的作為股息發(fā)放。要求：可能該公司股票的價值。三、實驗方法與步驟單元格公式或函數(shù)C

8、7:J7= （1+B6：I6*B3）*C6：J6/B6：I6-1（數(shù)組公式）C8:I8=B8:H8*(1+C7:I7) （數(shù)組公式）C9:I9=PV(B2,C5:H5,-C8:H8)（數(shù)組公式）H10=I8/(B2-I7)B11=SUM(C9:H9)+PV(B2,H5,-H10)四、實驗結果股票估價模型貼現(xiàn)率9%留存收益率70%第一期第二期期數(shù)012345678權益凈利率21%19%17%15%13%11%9%9%9%股利增長率g3.78%1.37%-1.26%-4.23%-7.68%-11.88%6.30%6.30%每股股利（元）6.186.41 6.50 6.42 6.15 5.68 5.

9、00 5.32 每股股利的現(xiàn)值（元）5.88 5.47 4.96 4.36 3.69 2.98 固定股利增長每股股票價值（元）196.88 每股股票價值（元）144.73 股票估價模型五、小結1、通過本次試驗的學習，我掌握了股票價值的估算方法。掌握股票收益率股利增長率、股利的現(xiàn)值、股票價值的計算公式及具體的計算公式，確定股利增長率，每股股利，固定股利增長每股股票價值。2、掌握數(shù)據(jù)組公式的輸入方法，能更加快捷方便的計算，學會了運用股票估價模型可能股票的價值。3、公司通過發(fā)行股票實行股份制改革，公司通過發(fā)放股票股利，公司將股東權益中的留用利潤的金額按照發(fā)放股票股利面值總數(shù)轉為股本，因而股本的金額相

10、應增加，而留用利潤相對減少。股票股利是公司以股利的形式用實現(xiàn)的凈利潤向股東無償分派股利，而股票的面值可不能降低。實驗三 資金需要測量預測實驗目的1. 理解資金需要量預測的銷售百分比法。 2. 掌握Excel中公式的復制方法。3. 進一步掌握有關滾動條的使用，了解不同銷售額增長情況下的財務狀況。 4. 掌握Excel畫圖的技巧，通過圖標進行資金需要量預測的分析。二、實驗材料已知KK公司2008年的銷售額為2，000萬元，凈利率為5%，股利發(fā)放率為30%，預測公司下年的銷售額將增長20%，并假設公司固定資產使用已達到飽和狀態(tài)。三、實驗方法與步驟（略）四、實驗結果1、2008年資產負債表2008年銷

11、售額（萬元）2000凈利率5%股利發(fā)放率30%2009年銷售額增長率20%KK公司2008年資產負債表（簡化） 單位：萬元資產負債及股東權益項目金額銷售百分比項目金額銷售百分比現(xiàn)金502.50%應付賬款40020.00%應收賬款60030.00%短期借款1507.50%固定資產35017.50%股東權益45022.50%資產合計100050.00%負債及股東權益100050.00%2、2009年資產負債表2009年可能銷售額(萬元)2,400 2009年外部融資需求（萬元）36 2009年KK公司的資產負債表(簡化) 單位：萬元資產負債及股東權益項目金額項目金額現(xiàn)金60 應付賬款480 應收賬

12、款720 短期借款186 固定資產420 股東權益534 資產合計1,200 負債及股東權益1,200 3、銷售增長率與財務狀況KK公司在不同銷售額增長率下的財務狀況 （萬元）增長率(%)預測銷售額預測資產預測股東權益預測負債資產負債率(%)0%20001,000 520.00 480.00 48.00%5%21001,050 523.50 526.5 50.14%10%22001,100 527.00 573.00 52.09%15%23001,150 530.50 619.5 53.87%20%24001,200 534.00 666.00 55.50%25%25001,250 537.5

13、0 712.5 57.00%30%26001,300 541.00 759.00 58.38%35%27001,350 544.50 805.5 59.67%8%800%21601,080 525.60 554.4 51.33%4、銷售增長率與額外資金需求量KK公司在不同銷售額增長率下的財務狀況 （萬元）增長率(%)預測銷售額預測資產預測股東權益預測負債資產負債率(%)0%20001,000 520.00 480.00 48.00%5%21001,050 523.50 526.5 50.14%10%22001,100 527.00 573.00 52.09%15%23001,150 530.5

14、0 619.5 53.87%20%24001,200 534.00 666.00 55.50%25%25001,250 537.50 712.5 57.00%30%26001,300 541.00 759.00 58.38%35%27001,350 544.50 805.5 59.67%20%2000%24001,200 534.00 666.0 55.50%五、小結1、通過本次實驗的學習，我掌握了資金需要量預測的銷售百分比法，掌握了Excel中公式的復制方法。進一步掌握有關滾動條的使用，了解了不同銷售額增長情況下的財務狀況。同時掌握了Excel的畫圖技巧，通過圖示進行資金需要量預測的分析。2

15、、通過分析現(xiàn)金、應收賬款、固定資產各資產占銷售的百分比及應付賬款、短期借款、股東權益各負債及股東權益占銷售百分比，看出該企業(yè)的銷售及經(jīng)營情況。分析企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢與劣勢。3、通過銷售增長率與財務狀況及銷售增長率與額外資金需求量的分析，預測的銷售額與資產、負債及所有者權益存在一定關系，通過圖表則更清晰明了的反映出來，敏感性資產增量和敏感性負債增量在不斷增長，額外資金需求量也有負到正的增長，其中股東權益增量的變化并不明顯，資產的敏感性增量明顯高于負債。實驗四 資本成本實驗目的1、掌握個不資本成本和綜合資本成本的計算方法2、掌握經(jīng)營杠桿、財務杠桿、總杠桿的計算，并依照計算結果對財務風險進行分析。二、實

16、驗材料1、E公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行一批5年期的債券，債券總面值為1000萬元，票面利率8%，籌資費率4%，每年付息一次，到期一次還本；取得長期借款500萬元，期限為5年，年利率為6%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率為0.5%；發(fā)行一般股2000萬元，每股20元，籌資費率為6%，可能第一年發(fā)放股利1.2元/股，以后每年股利以5%的比例穩(wěn)定增長；此外，公司保留盈余500萬元，所得稅稅率為25%。要求：計算E公司各項籌資的個不資本成本和綜合資本成本。2、表8-1公司名稱甲公司乙公司丙公司資本總額（元）400000040000004000000一般股股本（元）4000000200

17、00002000000債務資本（元）020000002000000債務利率010%14%一般股股數(shù)（股）1000005000050000息稅前利潤（元）480000480000480000三、實驗方法與步驟1、打開實驗八工作簿中的“資本成本”工作表，在相應單元格輸入原始數(shù)據(jù)。參考表8-2，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。表8-2單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B11=B4*(1-B10)/(1-B9)C11=C4*(1-C10)/(1-C9)D11=D7/(D6*(1-D9)+D8E11=D7/D6+D8B13：E13=B3:E3/B12B14=B11*B13+C11*C13+D11*D

18、13+E11*E132表8-3單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B10:D10=B5:D5*B6:D6B11:D11=B8:D8-B10:D10B12:D12=B11:D11*25%B13:D13=B11:D11-B12:D12B14:D14=B13:D13/B7:D7B15:D15=B8:D8/B11:D11B16:D16=B8:D8/B3:D3B17：D17=B13:D13/B4:D4四、實驗結果個不資金成本及綜合資金成本籌資種類長期債券長期借款一般股留存收益籌資金額（萬元）10005002000500利率8%6%期限（年）55股票發(fā)行價（元/股）20股利（元/股）1.20 年增長率5%籌資

19、費率4.00%0.50%6.00%所得稅率25%25%個不資金成本6.25%4.52%11.38%11.00%籌資總額（萬元）4000個不資本成本所占比重25.00%12.50%50.00%12.50%綜合資本成本9.19%財務杠桿系數(shù)計算與分析公司名稱甲公司乙公司丙公司資本總額（元）4,000,0004,000,0004,000,000一般股股本（元）4,000,0002,000,0002,000,000債務資本（元）02,000,0002,000,000債務利率010%14%一般股股數(shù)（股）100,00050,00050,000息稅前利潤（元）480,000480,000480,000計算

20、分析債務利息（元）0200,000280,000稅前利潤（元）480,000280,000200,000所得稅（元）120,00070,00050,000凈利潤（元）360,000210,000150,000一般股每股收益（元/股）3.60 4.20 3.00 DFL1.00 1.71 2.40 總資產酬勞率12.00%12.00%12.00%凈資產收益率9.00%10.50%7.50%五、小結1通過本次試驗理解和掌握了個不資本成本和綜合資本成本的計算方法，個不資本成本有債券資本成本，長期借款成本，留存收益成本和一般股本。綜合資本成本是各個個不資本成本的權重，對個不資本加權平均得到的。在分析中

21、不能片面的看某一個資本成本，而應該看企業(yè)的綜合成本，如此就更有利于合理全面的分析企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營狀況。2在試驗中掌握了經(jīng)營杠桿，財務杠桿和總杠桿的計算，并依照計算結果對其財務風險進行分析。其中財務杠桿系數(shù)反映了一般股每股利潤對息稅前利潤變動的敏感程度。同時，在分析中，不能只看經(jīng)營杠桿或只看財務杠桿，更應該注重總杠桿的應用。、3. 在本次試驗中學會了一般情況下，企業(yè)會存在經(jīng)營杠桿和財務杠桿，這兩種杠桿的共同作用形成了總杠桿作用，它反映了一般股每股利潤變動對銷售變動的敏感程度。通過財務杠桿系數(shù)計算與分析，計算出總資產酬勞率、凈資產酬勞率分析企業(yè)財務狀況。實驗五 籌資決策實驗目的掌握各種籌資方式

22、的優(yōu)缺點。2.掌握利用函數(shù)計算在息稅前利潤同等情況下，長期債券和股票的EPS比較。3.掌握Excel中組合框的使用。實驗材料1、每股收益無差不點籌資決策2、企業(yè)價值分析籌資決策債務的利率Kd和一般股的值如表所示已知數(shù)據(jù)為：Rf=8%，平均風險股票必要酬勞率14%,試測算該公司的最優(yōu)資本結構。三、實驗方法和步驟打開實驗十工作簿中“每股收益分析”工作表，在相應單元格輸入原始數(shù)據(jù)。參照表，在工作表中輸入相關公式和函數(shù)進行計算。打開實驗十工作簿中“最優(yōu)資本結構”工作表，在相應單元格輸入原始數(shù)據(jù)。參照表10-3，在工作表中輸入相關公式和函數(shù)進行計算。實驗結果每股收益分析現(xiàn)有資本構成所得稅稅率資本金額（萬

23、元）利率股份(萬股）25%長期債券1008%一般股80080合計900備選籌資方案資本金額（萬元）利率股價(元/股）方案1長期債券2009%方案2一般股20010每股收益與息稅前收益的關系EBIT（萬元）2060100140180220方案1的EPS（元/股）-0.06 0.32 0.69 1.07 1.44 1.82 方案2的EPS（元/股）0.09 0.39 0.69 0.99 1.29 1.59 每股收益無差不點的EBIT（萬元）:公式求解98單變量求解980規(guī)劃求解98 1.01918E-13（二）最優(yōu)資本結構不同債務規(guī)模下的債務利率和一般股系數(shù)及其他有關資料方案債務B（萬元）債務利率

24、（%）一般股值息稅前利潤EBIT200100%1.1所得稅稅率T25%21006%1.2無風險酬勞率8%32008%1.25平均風險股票必要酬勞率14%430010%1.48540012%1.85650015%2.2不同債務規(guī)模下的公司價值和綜合資本成本方案B（萬元）S（萬元）V（萬元）100%14.60%1027.40 1027.40 14.60%21006%15.20%957.24 1057.24 14.19%32008%15.50%890.32 1090.32 13.76%430010%16.88%755.33 1055.33 14.21%540012%19.10%596.86 996.

25、86 15.05%650015%21.20%442.22 942.22 15.92%公司最大價值：1090.32 對應方案3最小綜合資本成本：0.14 對應方案：3五、小結1.通過本次試驗，我了解到企業(yè)選擇適當?shù)姆椒ㄟM行決策分析，依照不同情況不同要求，企業(yè)能夠選擇以綜合成本最低，一般股每股利潤最大或企業(yè)市場價值最大為目標。此外，利用函數(shù)進行公式求解、單變量求解、規(guī)劃求解，同時，利用函數(shù)計算在息稅前利潤同等情況下，長期債券和股票的EPS比較。2. 通過每股收益分析的折線圖可知，在息稅前利潤同等的情況下，長期債券的每股收益和一般股的每股收益呈不同的變化幅度，在息稅前利潤為20-100時，一般股的每

26、股收益高于長期債券的每股收益，因此應選擇一般股，即題中的方案一；相反，在息稅前利潤為100-220時，一般股的每股收益低于長期債券的每股收益，因此應選擇長期債券而非股票，即題中的方案二。3. 通過求不同債務規(guī)模下的公司價值和綜合資本成本，在幾個備選方案中，一般從兩個方面進行比較，即能給公司帶來最大價值的，同時，選擇綜合成本最小的方案，通過兩個方面的綜合比較，從而選出最佳方案。4、通過每股收益分析和不同債務規(guī)模下的公司價值和綜合資本成本的模型，進行不同債務規(guī)模下的債務利率和一般股系數(shù)及其他有關資料的分析，選擇最佳方案即最優(yōu)資本結構中的方案三確實是滿足公司最大價值，同時最小綜合資本成本。盡最大可能

27、為公司帶來最大收益。實驗六 投資項目的風險分析實驗目的1、掌握投資項目的風險評價。2、掌握利用調整現(xiàn)金流量法進行投資決策。3、掌握利用風險調整貼現(xiàn)率法進行投資決策。二、實驗材料要求：1.若該公司要求的最低酬勞率為5%，其標準離差率與確信當量系數(shù)檢驗關系如表標準離差率上限0.000.060.160.290.36下限0.050.150.280.350.50確信當量系數(shù)1.000.900.800.700.60請對各投資項目的風險進行評估，按調整現(xiàn)金流量法選擇最優(yōu)投資方案。三、實驗方法和步驟打開實驗十二工作薄中的“調整現(xiàn)金流量法”工作表，在相應單元格中輸入原始數(shù)據(jù)。單元格公式或函數(shù)F4= SUMPRU

28、DUCT(C4：C6，D4：D6)G4=$B$1+E4*($E$1-$B$1)H4=NPV(G4，F(xiàn)7：F30)+F4實驗結果（一）調整現(xiàn)金流量法標準離差率與確信當量系數(shù)經(jīng)驗關系表標準離差率上限0.000.060.160.290.36下限0.050.150.280.350.50確信當量系數(shù)1.000.900.800.700.60最低投資酬勞率5.00%項目年T概率PiCFAT（元）期望值（元）標準離差標準離差率確信當量系數(shù)無風險現(xiàn)金流量（元）NPV（元）A01.00 -600,000-600,00000.00 1.00 -600,00015,65110.20 51,00039,7006,673

29、0.17 0.80 31,7600.30 42,0000.50 33,80020.30 914,000323,110386,8551.20 0.60 193,8660.30 76,1000.40 65,20030.40 120,000106,64013,5040.13 0.90 95,9760.40 105,0000.20 83,20040.25 126,000112,2508,4370.08 0.90 101,0250.50 110,0000.25 103,00050.30 122,500105,71011,2510.11 0.90 95,1390.40 101,0000.30 95,200

30、60.20 122,000104,68014,6780.14 0.90 94,2120.60 108,0000.20 77,40070.25 134,50091,83027,8830.30 0.70 64,2810.55 86,7000.20 52,60080.20 146,50097,90025,2190.26 0.80 78,3200.70 88,6000.10 65,800B01.00 -1,000,000-1,000,00000.00 1.00 -1,000,000123,30810.20 140,000123,2008,4470.07 0.90 110,8800.40 120,000

31、0.40 118,00020.30 133,000115,50011,8170.10 0.90 103,9500.30 112,0000.40 105,00030.10 121,000106,6008,2490.08 0.90 95,9400.30 115,0000.60 100,00040.15 235,000212,20011,0250.05 1.00 212,2000.60 212,0000.25 199,00050.20 238,000226,8005,6710.03 1.00 226,8000.40 225,0000.40 223,00060.30 256,000264,44011,

32、5150.04 1.00 264,4400.30 282,0000.40 257,60070.10 342,100256,21054,6160.21 0.80 204,9680.30 316,0000.60 212,00080.05 258,000238,47521,9640.09 0.90 214,6280.80 247,0000.15 186,500C01.00 -600,000-600,00000.00 1.00 -600,000-41,67910.10 95,80093,4905,5100.06 1.00 93,4900.60 97,3000.30 85,10020.40 96,700

33、95,7751,2450.01 1.00 95,7750.50 95,7300.10 92,30030.60 95,40094,2001,4740.02 1.00 94,2000.30 92,5000.10 92,10040.20 87,80087,0104500.01 1.00 87,0100.50 87,0000.30 86,50050.40 86,90085,2001,4350.02 1.00 85,2000.40 84,4000.20 83,40060.30 84,50074,2307,9980.11 0.90 66,8070.40 80,6000.20 83,20070.60 81,

34、30081,3101110.00 1.00 81,3100.20 81,5000.20 81,15080.70 82,10081,3501,1470.01 1.00 81,3500.15 79,5000.15 79,700（二）風險調整貼現(xiàn)率法無險酬勞率4%市場酬勞率12%項目年T概率PiCFAT期望值（元）風險調貼現(xiàn)率NPV（元）A01.00 -600,0001.60-600,00016.80%-52,83610.20 51,00039,7000.30 42,0000.50 33,80020.30 914,000323,1100.30 76,1000.40 65,20030.40 120,0

35、00106,6400.40 105,0000.20 83,20040.25 126,000112,2500.50 110,0000.25 103,00050.30 122,500105,7100.40 101,0000.30 95,20060.20 122,000104,6800.60 108,0000.20 77,40070.25 134,50091,8300.55 86,7000.20 52,60080.20 146,50097,9000.70 88,6000.10 65,800B01.00 -1,000,0000.75-1,000,00010.00%-34,69910.20 140,00

36、0123,2000.40 120,0000.40 118,00020.30 133,000115,5000.30 112,0000.40 105,00030.10 121,000106,6000.30 115,0000.60 100,00040.15 235,000212,2000.60 212,0000.25 199,00050.20 238,000226,8000.40 225,0000.40 223,00060.30 256,000264,4400.30 282,0000.40 257,60070.10 342,100256,2100.30 316,0000.60 212,00080.0

37、5 258,000238,4750.80 247,0000.15 186,500C01.00 -600,0001.20-600,00013.60%-184,77510.10 95,80093,4900.60 97,3000.30 85,10020.40 96,70095,7750.50 95,7300.10 92,30030.60 95,40094,2000.30 92,5000.10 92,10040.20 87,80087,0100.50 87,0000.30 86,50050.40 86,90085,2000.40 84,4000.20 83,40060.30 84,50074,2300

38、.40 80,6000.20 83,20070.60 81,30081,3100.20 81,5000.20 81,15080.70 82,10081,3500.15 79,5000.15 79,700五、小結1、掌握投資項目的風險評價。平均酬勞率是投資項目壽命周期內平均的年投資酬勞率，也在采納平均酬勞率這一指標時，應事先確定一個企業(yè)要求達到的平均酬勞率。在進行決策時，只有高于必要平均酬勞率才能入選。而在有多個互斥方案的選擇中，擇選平均酬勞率最高的方案。通過調整現(xiàn)金流量法，風險調整貼現(xiàn)率法進行投資決策。2、掌握利用調整現(xiàn)金流量法進行投資決策。企業(yè)投資是公司對現(xiàn)在所持有資金的一種運用，其目的是在

39、以后一定時期內獲得與風險相匹配的酬勞。在市場經(jīng)濟條件下，公司能否把籌集到的資金放到高酬勞、低風險的項目上去，對企業(yè)的生存進展至關重要。3、掌握利用風險調整貼現(xiàn)率法進行投資決策。資金需要量預測是指對企業(yè)以后某一時期內的資金需要量進行科學的可能和推斷，最常用的方法是銷售百分比法即以以后銷售收入變動的百分比為要緊參數(shù)，考慮隨銷量變動的資產負債項目及其他因素對資金的阻礙，從而預測以后需要追加的外部資金量的一種定量分析方法。從而有助于公司更好決策。實驗七 應收賬款治理一、實驗目的掌握利用函數(shù)進行應收賬款信用政策的綜合決策。掌握運用邏輯函數(shù)進行決策推斷。二、實驗材料某公司當前采納45天按發(fā)票金額付款的信用

40、政策?，F(xiàn)擬將信用政策放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款不給折扣，但考慮到競爭對手，為了吸引顧客及早付款，提出了2/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，故幾乎有一半顧客將享受現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠，其他資料如表14-1所示。表14-1目前信用政策新信用政策項目方案A方案B銷售額（元）100000110000120000銷售利潤率（%）202020收賬成本率（%）0.400.500.60壞賬損失率（%）234享受現(xiàn)金折扣的顧客比例（%）0050平均收賬期（天）456030現(xiàn)金折扣率（%）002應收賬款的機會成本率（%）151515變動成本率（%）606060要求：分析該公司將采納哪一種信用政策？三、實驗方法和步驟打

41、開實驗十四工作薄中的“單一投資項目可行性分析”表，在相應單元格中輸入原始數(shù)據(jù)。參考表14-2，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。表14-2單元格公式或函數(shù)C15：D15=(C7：D7-B7)*B4(數(shù)組公式)C16：D16= (C7：D7*C11:D11-B7*B11)/360*B6*B5(數(shù)組公式)C17：D17=C7：D7*C8：D8-B7*B8(數(shù)組公式)C18：D18=C7：D7*C9：D9-B7*B9(數(shù)組公式)C19：D19=C7：D7*C10：D10*C12：D12-B7*B10*B12(數(shù)組公式)C20：D20=C14：D14-C15:D15-C16:D16-C17:D17

42、-C18:D18(數(shù)組公式)B21=IF(AND(C190,D190),IF(C19D19,”采納A方案”,”采納B方案”),IF(C190，”采納A方案”,IF(D190，”采納B方案”,”采納目前的信用政策”)四、實驗結果應收賬款信用政策的綜合決策分析目前信用政策新信用政策項目方案A方案B銷售利潤率20%應收賬款的機會成本率15%變動成本率60%銷售額（元）100000110000120000收賬成本率0.40%0.50%0.60%壞賬損失率2%3%4%享受現(xiàn)金折扣的顧客比例0%0%50%平均收賬期（天）45 60 30 現(xiàn)金折扣率0%0%2%計算與分析有利阻礙：對收益的阻礙（元）2000

43、4000不利阻礙：對機會成本的阻礙（元）525-225對收賬成本的阻礙（元）150320對壞賬成本的阻礙（元）13002800對現(xiàn)金折扣成本的阻礙（元）01200信用政策變動帶來的凈收益（元）25-95結論采納A方案五、小結1、通過本次試驗，掌握了利用函數(shù)進行應收賬款信用政策的綜合決策分析。應收賬款也是企業(yè)資產的重要組成部分。同樣，應收賬款的治理目標是要制定合理的信用政策，要緊包括信用標準即顧客獲得企業(yè)交易信用所具備的條件、信用期限即企業(yè)給予顧客的付款期間、現(xiàn)金折扣政策即企業(yè)對顧客在商品價格上所做的折扣，要緊目的是吸引顧客為享受優(yōu)惠提早付款，縮短企業(yè)的平均收賬期，同時也能吸引一些視折扣為減價出

44、售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。2、此外，掌握了運用邏輯函數(shù)進行決策推斷。不僅看到信用政策對企業(yè)的有利阻礙，還有考慮其不利阻礙。其不利阻礙有對應收賬款機會成本的阻礙。應收賬款的機會成本因投放于應收賬款而放棄的其他收入，一般指應收賬款占用資金的應計利息。對應收賬款治理成本的阻礙，對應收賬款壞賬成本的阻礙，對應收賬款現(xiàn)金折扣成本的阻礙，從而阻礙凈收益的變化。3、通過應收賬款信用政策的綜合決策分析，能夠看出信用政策對收益的阻礙，對收賬成本、壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本的阻礙，比較幾種方案的凈收益，選擇凈收益較高的方案最為公司的最終方案。4、信用政策會阻礙企業(yè)的利益，有利阻礙要緊表現(xiàn)為使銷售額增加導致企業(yè)

45、收益增加，企業(yè)通過商品銷售量的增加，銷售利潤率的增加，那么收益額也會隨著二者的增加而不斷增加，同樣，銷售量減少，銷售利潤率下降也會導致企業(yè)收益額的減少。收益額的增減隨銷售額增減量和銷售利潤率的不斷變化而變化。從應收賬款信用政策的綜合決策分析中，能夠看出最終選擇的方案是收益額最高的選擇。實驗八 利潤分配的經(jīng)濟效果實驗目的1、掌握利潤分配的內容和順序。2、掌握利潤分配的經(jīng)濟效果二、實驗材料某公司年終利潤分配前的有關資料，如表16-1所示。表16-1項目數(shù)額上年未分配利潤（萬元）1000本年度稅后利潤（萬元）2000股本（萬元）500資本公積（萬元）100盈余公積（含公益金）（萬元）400所有者權益

46、合計（萬元）4000每股市價（元）40該公司決定：本年按規(guī)定比例15%提取盈余公積（含公益金），發(fā)放股票股利10%（即股東每持有10股可得1股），同時按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)覺金股利，每股0.1元。要求：假設股票每股市價與每股賬面價值成正比例關系，計算利潤分配后可能的每股市價。三、實驗方法和步驟參考表16-2，利用相應公示或函數(shù)在單元格中進行計算。表16-2單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B18=B5*B11B19=B8+B18B20=B10*B15*B12B21=B6+B15*B12B22=(B10-B14)*B15*B12B23=B7+B22B24=B15*(1+B12)*B13B25=

47、B4+(B5-B18-B20-B24)B26=B10/（B9/B15）B27=(B21+B23+B19+B25)/B21B28=B27*B26四、實驗結果利潤分配的經(jīng)濟效果輸入值項目8上年未分配利潤（萬元）1,000 本年度稅后利潤（萬元）2,000 股本（萬元）500 資本公積（萬元）100 盈余公積（含公益金）（萬元）400 所有者權益合計（萬元）4,000 每股市價（元）40 盈余公積（含公益金）提取比例15%股票股利發(fā)放比例10%每股派發(fā)覺金股利（元）0.1每股面值（元）1流通股數(shù)（萬股）500輸出值項目金額1、提取盈余公積（萬元）300 盈余公積余額（萬元）700 2、股票股利（萬元

48、）2,000 股本余額（萬元）550 3、股本溢價（萬元）1,950 資本公積余額（萬元）2,050 4、現(xiàn)金股利（萬元）55 未分配利潤余額（萬元）645 5、每股市價與每股賬面價值之比5 分配后每股賬面價值（元）7.17 6、可能分配后每股市價（元）35.86 五、小結1、通過本次試驗，了解到利潤分配確實是對企業(yè)所實現(xiàn)的經(jīng)營成果進行分割與派發(fā)的活動。企業(yè)利潤分配的基礎是凈利潤，即企業(yè)繳納所得稅后的利潤。利潤分配既是對股東投資回報的一種形式，也是企業(yè)內部籌資的一種方式，對企業(yè)的財務狀況會產生重要阻礙。因此要按照差不多程序進行分配。2、此外，掌握了利潤分配的經(jīng)濟效果及利潤分配的內容和順序。利潤

49、分配的順序依次為彌補往常年度虧損、提取法定盈余公積、提取法定公益金、提取儲備金、企業(yè)進展基金、支付優(yōu)先股股利、提取任意盈余公積、支付一般股股利、最后是轉增股本。按照法律法規(guī)規(guī)定，股份有限公司實現(xiàn)的稅前利潤，應該首先依法繳納企業(yè)所得稅，稅后利潤再按上述順序分發(fā)利潤。3、企業(yè)通過利潤分配，股利的分配確實是將未分配利潤轉化為股本，股票股利并可不能導致企業(yè)現(xiàn)金的流出，也可不能增加企業(yè)的資產，只是企業(yè)的股東權益結構發(fā)生了變化，未分配利潤轉為股本，因此會增加企業(yè)的股本總額。實驗九 財務比率分析實驗目的掌握利用函數(shù)和公式進行要緊財務指標的計算。掌握對企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果的分析評價和預測以后進展趨勢方法。二

50、、實驗材料計算該上市公司三年的有關財務比率。表18-1項目2008-12-312007-12-312006-12-31總股本（股）200000000020000000002000000000每股市價（元）495 某公司利潤表編制單位：某公司 單位：元項目2008年2007年2006年一、營業(yè)收入124344965861082921752410583136277減：營業(yè)成本1084870972493008047538894333133營業(yè)稅金及附加216791503200684900132096837銷售費用741324439691029166572079533治理費用5109496844709

51、51362429467989財務費用3958035630177305465348資產減值損失649205333462897816854688加：公允價值變動凈收益-13718203-3123698641958227投資凈收益39388132947639995440783851二、營業(yè)利潤392383472546104026620580827加：營業(yè)外收入545594731488701110886764減;營業(yè)外支出17120525801161912124968三、利潤總額429822420552979418619342623減：所得稅152128394139194569230379四、凈利潤4

52、14609581511587473550112244三、實驗方法和步驟打開實驗十八工作簿中的“比率分析”工作表，參考表18-4，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。四、實驗結果某公司財務比率分析2006年2008年項 目2008.12.312007.12.312006.12.31總股本（股）2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 每股市價（元）4 9 5 一、短期償債能力比率 1、流淌比率1.41 1.37 1.39 2、速動比率0.94 1.02 1.10 3、現(xiàn)金比率0.47 0.64 0.69 二、長期償債能力比率 1、資產負債率47.59%

53、50.60%53.19% 2、產權比率0.91 1.02 1.14 3、權益乘數(shù)1.91 2.02 2.14 4、利息保障倍數(shù)11.86 19.32 1331.92 三、資產治理比率 1、應收賬款周轉率25.33 24.05 15.68 應收賬款周轉天數(shù)14.21 14.97 22.97 2、存貨周轉率A26.50 18.56 6.19 存貨周轉天數(shù)A13.59 19.39 58.19 存貨周轉率B23.12 15.94 5.20 存貨周轉天數(shù)B15.57 22.58 69.24 3、流淌資產周轉率1.65 1.36 1.29 流淌資產周轉天數(shù)218.51 265.33 279.67 4、總資

54、產周轉率1.11 0.97 0.95 總資產周轉天數(shù)323.59 372.26 379.51 四、盈利能力比率 1、總資產酬勞率4.20%5.21%5.56% 2、總資產收益率ROA3.71%4.57%4.93% 3、凈資產收益率ROE7.29%9.50%10.53% 4、營業(yè)毛利率12.75%14.11%15.96% 5、營業(yè)凈利率3.33%4.72%5.20% 6、每股收益0.2073 0.2558 0.2751 7、市凈率1.37 3.24 1.91 8、市盈率19.30 35.18 18.18 五、小結1、通過本次試驗，掌握了利用函數(shù)和公式進行要緊財務指標的計算。有短期償債能力比率，要

55、緊有流淌比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力比率，要緊有資產負債率、產權比率和權益成數(shù)、利息保障倍數(shù)；資產治理比率，要緊包括應收賬款周轉速度、存貨周轉速度、流淌資產周轉速度、總資產周轉速度；盈利能力比率，要緊有總資產酬勞率、資產凈利率、權益凈利率、市盈率等。2、此外，掌握了對企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果的分析評價和預測以后進展趨勢方法。假如僅僅利用其中一個指標進行企業(yè)的盈利分析，會比較片面，還必須結合各指標進行綜合考慮各指標比率，分析企業(yè)進展狀況。實驗十 財務報表分析實驗目的掌握水平分析表和垂直分析表的編制方法。掌握“粘貼鏈接”的功能，使工作表之間的數(shù)據(jù)相互鏈接。利用畫圖工具掌握餅圖、柱狀圖、折線

56、圖的畫法，依照其進行實驗分析。二、實驗材料1、請依照某上市公司2008年、2007年的資產負債表和利潤表(同實驗十八)編制水平分析表，并結合畫圖反映流淌資產變動情況，進行財務報表分析。2、請依照某上公司2008年、2007年的資產負債表和利潤表（同實驗十八）編制垂直分析表、并結合畫圖反映流淌資產結構，進行財務報表分析。3、某上公司20052008年利潤表資料如表19-1所示，請以2005年為基期，分不計算以后各年某項指標與2005年該項指標的百分比，并結合畫圖反映相關指標變化趨勢，進行財務報表分析。三、實驗方法和步驟1、打開實驗十九工作簿中的“資產負債表”工作表2、在“水平分析”工作表中，參考

57、表19-2，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。單元格公式或函數(shù)D5=B5-C5E5=D5/C5F5=D5/$C$36在“垂直分析”工作表中，參考表19-3，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。單元格公式或函數(shù)D5=B5/B$25E5=C5/C$25F5=D5-E5D54:D68=B54:B68/B54(數(shù)組公式)E54:E68=C54:C68/C54(數(shù)組公式)F54:F68=D54:D68-E54:E68(數(shù)組公式)在“趨勢分析”工作表中，參考表19-4，利用相應公式或函數(shù)在單元格中進行計算。單元格公式或函數(shù)B21:B35=B4:B18/B4:B18(數(shù)組公式)C21:C35=C4:C

58、18/B4:B18(數(shù)組公式)D21:D35=D4:D18/B4:B18(數(shù)組公式)E21:E35=E4:E18/B4:B18(數(shù)組公式)四、實驗結果（一）水平分析 資產負債表水平分析表 金額單位：元 項目2008.12.312007.12.31變動情況對總資產變動額變動率阻礙流淌資產： 貨幣資金2,451,272,357 3,581,271,148 -1,129,998,791 -31.55%-10.05% 交易性金融資產10,155,117 37,231,561 -27,076,444 -72.72%-0.24% 應收票據(jù)1,407,114,781 1,297,147,465 109,96

59、7,316 8.48%0.98% 應收賬款716,224,368 499,064,686 217,159,682 43.51%1.93% 預付帳款151,104,345 197,243,549 -46,139,204 -23.39%-0.41% 應收利息4,628,050 6,435,599 -1,807,549 -28.09%-0.02% 應收股利1,100 1,100 0.00% 其他應收款185,495,720 78,792,004 106,703,716 135.42%0.95% 存貨2,427,265,590 1,944,328,552 482,937,039 24.84%4.30%

60、 其他流淌資產100,000,000 -100,000,000 -100.00%-0.89% 流淌資產合計7,353,261,429 7,741,514,564 -388,253,134 -5.02%-3.45%非流淌資產：0.00% 長期股權投資956,494,430 1,104,504,766 -148,010,337 -13.40%-1.32% 投資性房地產22,056,844 21,811,112 245,732 1.13%0.00% 固定資產1,730,668,589 1,644,887,871 85,780,718 5.21%0.76% 在建工程247,743,983 190,83