《金融統(tǒng)計(jì)學(xué)》第十章 外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)

1、第十章 外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述第二節(jié) 外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)第三節(jié) 外匯匯率統(tǒng)計(jì)關(guān)鍵概念學(xué)習(xí)小結(jié)思考題本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 通過(guò)本章的學(xué)習(xí),應(yīng)在熟悉外匯市場(chǎng)的概念、類型、特征以及功能等相關(guān)知識(shí)的基礎(chǔ)上,把握外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的概念、作用以及內(nèi)容。其中重點(diǎn)掌握外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)和外匯市場(chǎng)交易價(jià)格統(tǒng)計(jì)即外匯匯率統(tǒng)計(jì)。最后，結(jié)合實(shí)際，了解我國(guó)的外匯市場(chǎng)管理發(fā)展歷程和人民幣匯率改革歷程，把握我國(guó)現(xiàn)行人民幣匯率制度的特點(diǎn)，對(duì)于我國(guó)近年來(lái)外匯管理體制的新的發(fā)展及動(dòng)態(tài)等也應(yīng)給予關(guān)注。第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述一、外匯市場(chǎng)概述二、我國(guó)外匯市場(chǎng)管理及人民幣匯率改革三、外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)概述一、外匯市場(chǎng)概述（一）外匯

2、市場(chǎng)的概念 外匯市場(chǎng)（Foreign Exchange Market）是以外匯銀行為中心，由外匯需求者、外匯供給者或買賣中間機(jī)構(gòu)組成的外匯買賣的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)，是國(guó)際金融市場(chǎng)的組成部分。外匯的持有者，包括外幣、外幣支付憑證和外幣有價(jià)證券的持有人，可以在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行本幣與外匯的交易。外匯市場(chǎng)的參與者眾多，它們共同構(gòu)成了外匯市場(chǎng)的交易主體，主要有外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、中央銀行、外匯投機(jī)者和外匯的實(shí)際供求者。從不同角度考察，外匯市場(chǎng)可以劃分為下面幾種類型：從不同角度考察，外匯市場(chǎng)可以劃分為下面幾種類型：從不同角度考察，外匯市場(chǎng)可以劃分為下面幾種類型：從不同角度考察，外匯市場(chǎng)可以劃分為下面幾種類型：

3、(1)外匯有形市場(chǎng)(2)外匯無(wú)形市場(chǎng)(1)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)(2)國(guó)際性外匯市場(chǎng)(1)區(qū)域性外匯市場(chǎng)(2)交易活動(dòng)的范圍(1)外匯零售市場(chǎng)外匯批發(fā)市場(chǎng)(1)外匯零售市場(chǎng)外匯交易組織形態(tài)交易主體的居民身份全球性外匯市場(chǎng)外匯交易的范圍（二）外匯市場(chǎng)的類型 從不同角度考察，外匯市場(chǎng)可以劃分為下面幾種類型：(1)即期外匯市場(chǎng)(2)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)(3)外匯期貨市場(chǎng)(4)外匯期權(quán)市場(chǎng)外匯交易的種類(三)外匯市場(chǎng)的特征1外匯交易規(guī)模巨大2全球外匯市場(chǎng)交易不間斷運(yùn)作，交易全天24小時(shí)進(jìn)行3交易幣種集中在熱門貨幣，匯率波動(dòng)傳遞異常迅速4金融衍生工具不斷涌現(xiàn)(四)外匯市場(chǎng)的功能1調(diào)劑外匯資金，提供資金融通2形成外匯匯率，

4、起到標(biāo)價(jià)作用3實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移4為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)提供場(chǎng)所和工具5傳遞信息、為決策提供依據(jù)二、我國(guó)外匯市場(chǎng)管理及人民幣匯率改革（一）我國(guó)外匯市場(chǎng)管理1. 我國(guó)外匯市場(chǎng)管理發(fā)展歷程 我國(guó)外匯管理體制的發(fā)展歷程始終是與我國(guó)外匯市場(chǎng)的萌芽、發(fā)展和完善以及我國(guó)開(kāi)放型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展進(jìn)程密切聯(lián)系在一起的。(1)改革開(kāi)放之前的外匯統(tǒng)收統(tǒng)支階段（19491979年） 這一時(shí)期，我國(guó)實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支的外匯管理體制，一切外匯收入必須出售給國(guó)家，一切外匯支出都要由國(guó)家計(jì)劃安排，因而不存在外匯的買者和賣者，也就不存在外匯市場(chǎng)。(2)外匯調(diào)劑市場(chǎng)階段（1980-1993年） 這一時(shí)期主要有三個(gè)階段：探索與起步階段（1

5、9801985），外匯調(diào)劑市場(chǎng)的框架基本形成階段（19861987）以及外匯調(diào)劑市場(chǎng)的完善階段（19881993）。(3)銀行間外匯市場(chǎng)階段（1994年之后） 我國(guó)的十四屆三中全會(huì)通過(guò)了中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定，明確提出了“改革外匯管理體制，建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度和統(tǒng)一規(guī)范的外匯市場(chǎng)”。為貫徹落實(shí)這一決定，中國(guó)人民銀行公布了關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告，決定從1994年1月1日起對(duì)外匯管理體制進(jìn)行新一輪的改革，在原有外匯調(diào)劑市場(chǎng)的基礎(chǔ)上建立銀行間外匯市場(chǎng)，并取消了外匯留成，停止發(fā)行外匯券、取消外匯收支的指令性計(jì)劃，實(shí)行銀行結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)匯率并軌

6、，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。(4)我國(guó)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展2. 近年來(lái)我國(guó)外匯管理體制的新發(fā)展 近年來(lái)，我國(guó)外匯管理體制有了新的發(fā)展。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）人民幣自由兌換進(jìn)程不斷加快（2）適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的外匯管理法規(guī)體系不斷完善（3）建立健全金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管體系（4）外匯監(jiān)管的技術(shù)手段不斷提高和完善（二）人民幣匯率改革1人民幣匯率改革歷程（1）改革開(kāi)放之前 在建國(guó)后的國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期，受國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)政策是“獎(jiǎng)出限入”、“兼顧進(jìn)出口、照顧僑匯”。 1953年社會(huì)主義改造基本完成以后，我國(guó)進(jìn)入了社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期，價(jià)格完全納入了國(guó)家

7、計(jì)劃，對(duì)外貿(mào)易有國(guó)營(yíng)外貿(mào)公司統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，國(guó)家對(duì)外實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支。此時(shí)人民幣匯率的主要功能是為經(jīng)濟(jì)核算和計(jì)劃編制提供便利。（2）人民幣匯率作為貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)的實(shí)行階段（1981-1984年） 這一時(shí)期，我國(guó)的匯率制度是一種雙重匯率制。除繼續(xù)保留公布牌價(jià)外，另外指定貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，主要是用于進(jìn)出口貿(mào)易及貿(mào)易從屬費(fèi)用的結(jié)算。國(guó)家公布的外匯牌價(jià)，仍按照原來(lái)的一攬子貨幣加權(quán)平均計(jì)算，主要用于非貿(mào)易外匯的兌換和結(jié)算。同時(shí)這一時(shí)期，我國(guó)還存在另一個(gè)匯率，即市場(chǎng)匯率。(3)人民幣匯率的單一匯率制階段(1985-1993年) 這一時(shí)期，人民幣匯率不斷調(diào)低，以真正反映外匯實(shí)際比價(jià)，消化當(dāng)時(shí)外貿(mào)水平下的進(jìn)出口成本，

8、促進(jìn)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的改善。中國(guó)人民銀行根據(jù)我國(guó)的出口換匯成本，國(guó)際收支狀況以及國(guó)際外匯市場(chǎng)上主要貨幣匯率的變動(dòng)情況開(kāi)始對(duì)人民幣匯率進(jìn)行適時(shí)適度、機(jī)動(dòng)靈活、有升有降的微調(diào)。(4)人民幣匯率并軌和向市場(chǎng)匯率過(guò)渡階段(1994年以后) 隨著銀行結(jié)售匯制的實(shí)施，人民幣匯率也由官方匯率和市場(chǎng) 調(diào)劑匯率并存向以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)變。中央銀行主要通過(guò)市場(chǎng)手段來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，穩(wěn)定匯率，從而實(shí)現(xiàn)宏觀金融的調(diào)控目標(biāo)。另一方面，1994年4月4日，中國(guó)外匯交易中心交易系統(tǒng)正式聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作，通過(guò)現(xiàn)代化的通訊與計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，我國(guó)外匯市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了全國(guó)同步即時(shí)交易，打破了原來(lái)的市場(chǎng)分割、地區(qū)封閉的格局，從而

9、真正形成了全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)匯率。2現(xiàn)行人民幣匯率制度的特點(diǎn) (1)人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 (2)人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法。就是以100、1萬(wàn)、10萬(wàn)外幣單位為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)數(shù)額的人民幣。 (3)人民幣匯率實(shí)行外匯買賣雙價(jià)制，買賣差價(jià)一般為0.5%。(4)現(xiàn)行人民幣匯率所涉及的貨幣都是可自由兌換貨幣。人民幣掛牌價(jià)有英鎊、美元、歐元、日元、澳大利亞元、加拿大員、澳門元、菲律賓比索、泰銖、新西蘭元等貨幣。三、外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)概述 外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)是指對(duì)一國(guó)或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)外匯市場(chǎng)的供求狀況及匯率變動(dòng)情況進(jìn)行的全面記錄和分析。其主要任務(wù)是：計(jì)算某一時(shí)點(diǎn)上國(guó)家和某一地

10、區(qū)的外匯資源，某一時(shí)期內(nèi)外匯市場(chǎng)的供求情況，外匯交易市場(chǎng)的規(guī)模和構(gòu)成情況，分析匯率的現(xiàn)狀和變動(dòng)趨勢(shì)。外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的主要內(nèi)容有：外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)，外匯市場(chǎng)交易價(jià)格即外匯匯率及其變動(dòng)統(tǒng)計(jì)，外匯利率統(tǒng)計(jì)，外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)及外匯市場(chǎng)收益統(tǒng)計(jì)等等。外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的主要作用表現(xiàn)在：為國(guó)家制定外匯管理政策和進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供依據(jù)；為監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管、控制和引導(dǎo)提供統(tǒng)計(jì)資料；為各外匯交易參與者提供準(zhǔn)確、及時(shí)的統(tǒng)計(jì)資料。一、外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)種類二、外匯市場(chǎng)交易額統(tǒng)計(jì)第二節(jié) 外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì) 外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)是伴隨著國(guó)際貿(mào)易的產(chǎn)生以及國(guó)際間債權(quán)債務(wù)清算的需要而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

11、，外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)生了很大的變化，外匯交易的種類和交易形式都有了很大的創(chuàng)新。當(dāng)前，單純因國(guó)際貿(mào)易而產(chǎn)生的外匯交易所占的比重已經(jīng)越來(lái)越小，絕大部分的外匯交易是為了回避利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行保值和增值。因此，外匯交易已不僅僅是國(guó)際貿(mào)易的工具，而且已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)上獨(dú)立的資本流動(dòng)形式。一、外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)種類(一)即期外匯交易(Spot Exchange Deals) 也稱現(xiàn)匯交易，其是指外匯買賣成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯買賣。所謂交割日就是起息日，是指外匯買賣合同的到期日，在該日買賣雙方互相交換貨幣。如果交割日為成交當(dāng)天，稱為當(dāng)日交割（Value Today）；交割日為成交后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日，

12、稱為翌日交割或明日交割(Value Tomorrow)；交割日為第二個(gè)營(yíng)業(yè)日，則稱為即期交割(Value Spot)。 即期外匯買賣是外匯交易中最基本的交易，可以滿足客戶對(duì)不同貨幣的需求，還可以用于調(diào)整持有外匯頭寸的不同貨幣的比例，以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。即期外匯交易的價(jià)格就是即期匯率，即期匯率是其它外匯交易的基礎(chǔ)。交割期限是區(qū)分即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易的標(biāo)準(zhǔn)之一。(二)遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Exchange Transaction） 也稱期匯交易。是一種預(yù)約購(gòu)買與預(yù)約出賣的的外匯業(yè)務(wù)，也就是說(shuō)買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率以及將來(lái)的交割時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，在按合同

13、規(guī)定，買方交匯，買方付款的外匯業(yè)務(wù)。 根據(jù)交易日的確定方式不同，遠(yuǎn)期外交匯交易可以分為固定交割日的遠(yuǎn)期交易和選擇交割日的遠(yuǎn)期交易。前者是指事先具體規(guī)定交割日期的遠(yuǎn)期外匯買賣，以避免經(jīng)過(guò)一段時(shí)間因匯率變動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。后者是指交易的一方可在成交日的第三天起至約定的期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日，要求交易的另一方按照雙方約定的遠(yuǎn)期匯率比進(jìn)行交割的交易方式。 也稱貨幣期貨，是指外匯買賣雙方于將來(lái)時(shí)間(未來(lái)某日)，以在有組織的交易所內(nèi)公開(kāi)叫價(jià)確定的價(jià)格，買入或賣出某一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定貨幣的外匯買賣。(三)外匯期貨交易(Foreign Exchange Future) 外匯期貨交易具有以下特征：外匯期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的

14、合約；交易雙方要交納執(zhí)行保證金；外匯期貨交易一般不進(jìn)行最后的交割；外匯期貨交易須在交易所內(nèi)通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行；期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有平行變動(dòng)性且差價(jià)越來(lái)越小。外匯期貨交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。 也稱貨幣期權(quán)，它是這樣一種契約，規(guī)定其購(gòu)買人以期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，享有在合同期日或到期日之前以雙方約定的價(jià)格購(gòu)買或出賣一定數(shù)額外匯的權(quán)利。當(dāng)行情對(duì)購(gòu)買者有利時(shí)，他有權(quán)買進(jìn)或賣出該種外匯，如果行情對(duì)他不利，他有權(quán)選擇放棄行使期權(quán)。期權(quán)賣方則有義務(wù)在買方要求交割時(shí)履約，而不論此時(shí)行情對(duì)他是否有利。(四)外匯期權(quán)(Foreign Exchange Option) 根據(jù)國(guó)際清算銀行的定義，金融互換是指“互換雙方簽

15、約同意，在確定期限內(nèi)互相交換一系列支付的一種金融活動(dòng)。” 金融互換主要有貨幣互換和利率互換兩種形式。貨幣互換（Currency Swap），也稱貨幣掉期，是指交易雙方根據(jù)互補(bǔ)的需要，以協(xié)定的本金和利率為基礎(chǔ)，進(jìn)行債務(wù)或投資的本金交換并結(jié)清利息的一種交易活動(dòng)；利率互換(Interest Rate Swap)，也稱利率掉期，是指交易雙方在兩筆同種貨幣，金額相同，期限一樣，但付息方法不同的資產(chǎn)或負(fù)債之間進(jìn)行的相互交換利率的活動(dòng)。利率互換以交易雙方協(xié)商的本金為計(jì)算利息的基礎(chǔ)，在同種貨幣之間進(jìn)行固定利率與浮動(dòng)利率、固定利率與固定利率、浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的互換。 是指利用不同的外匯市場(chǎng)在匯率上的差異，或不

16、同交割期限進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)或謀取套匯利益的外匯交易活動(dòng)。外匯套匯交易有直接套匯、間接套匯和套利三種。(五)金融互換（Finance Swap）(六) 外匯套匯交易二、外匯市場(chǎng)交易額統(tǒng)計(jì) 是指對(duì)不同交割期的外匯交易同時(shí)進(jìn)行反方向操作，以期獲利和回避風(fēng)險(xiǎn)的外匯交易。掉期交易有即期對(duì)即期掉期交易、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易和即期對(duì)遠(yuǎn)期交易。其中最常見(jiàn)的是即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。 外匯市場(chǎng)交易額可以通過(guò)以下指標(biāo)從不同的層次來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)：報(bào)告期外匯市場(chǎng)即期外匯交易額、報(bào)告期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯交易額、報(bào)告期外匯市場(chǎng)指定銀行之間的外匯交易額以及報(bào)告期外匯市場(chǎng)外匯交易總額。(七)外匯掉期交易(Swap)（一）報(bào)

17、告期外匯市場(chǎng)即期外匯交易額 即期外匯買賣是外匯交易中最基本的交易，也是外匯市場(chǎng)上所占比重較大的交易，因此，這一指標(biāo)可以在一定程度上反映外匯市場(chǎng)的規(guī)模。在進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí)，即期外匯交易額可以按不同的外匯分品種加以統(tǒng)計(jì)，也可以折算為某一國(guó)家通用的結(jié)算貨幣（如美元、英鎊等）來(lái)加以統(tǒng)計(jì)。（二）報(bào)告期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯交易額 遠(yuǎn)期外匯交易在實(shí)踐中的應(yīng)用主要是在保值避險(xiǎn)和外匯投機(jī)上，如進(jìn)行掉期外匯交易、利用遠(yuǎn)期外匯交易固定進(jìn)出口收支的匯率風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行外匯投機(jī)賺取外匯差價(jià)。報(bào)告期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯交易額這一指標(biāo)主要計(jì)算指定銀行與顧客之間不同期限的外匯買進(jìn)賣出額，來(lái)反映外匯需求的動(dòng)向，這一期限可以是20天、30天或60天

18、等，（三）報(bào)告期外匯市場(chǎng)指定銀行之間的外匯交易額 這一指標(biāo)根據(jù)不同的期限分別加以統(tǒng)計(jì)，來(lái)反映指定銀行之間遠(yuǎn)外匯交易過(guò)程中發(fā)生的賣超或買超時(shí)銀行之間的調(diào)劑情況，從而進(jìn)一步反映外匯需求的動(dòng)向。下表是我國(guó)一些年份銀行間資金拆借和銀行間外匯交易額統(tǒng)計(jì)（19962000年）。表10-1 我國(guó)歷年銀行間資金拆借和銀行間外匯交易額統(tǒng)計(jì)指 標(biāo)1996年1997年1998年1999年2000年1全國(guó)銀行間資金拆借(億元)資金拆借總額5871.624149.24989.483291.606728.07年末資金拆借余額675.36315.04744.45166.51289.002銀行間外匯市場(chǎng)交易額美元(億美元)5

19、82.00643.00462.80305.69412.30港幣(億港元)295.30342.60190.2037.6933.60日元(億日元)891.40942.10713.60461.69553.40（四）報(bào)告期外匯市場(chǎng)外匯交易總額 通過(guò)對(duì)報(bào)告期外匯市場(chǎng)外匯交易總額的統(tǒng)計(jì)，可以在較大程度上反映外匯市場(chǎng)的規(guī)模，對(duì)外匯交易總額的變動(dòng)情況加以分析，可以揭示外匯交易變化的規(guī)律性。，這也正是外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的任務(wù)之一。 表10-2是對(duì)我國(guó)2002年外匯市場(chǎng)交易總額的統(tǒng)計(jì)，其中總的成交量均將各幣種折合成美元來(lái)計(jì)算。 表10-2 我國(guó)2002年外匯市場(chǎng)交易總額統(tǒng)計(jì)日期各幣種折合美元總成交量美元港元百日元交易量

20、期末匯率交易量期末匯率交易量期末匯率2002.0183.2282.308.27654.911.060939.456.24082002.0269.8269.278.27652.301.060733.166.17902002.0344.7543.928.27743.221.060755.916.22502002.0450.2447.648.277310.371.0606124.656.45962002.0560.4059.008.27656.501.060461.706.70782002.0676.2868.678.27716.601.060648.236.92562002.0783.7281.9

21、68.27679.021.060863.396.90212002.0897.9396.318.27688.541.060752.337.00672002.0986.1884.408.27729.201.060863.606.81302002.1087.3284.708.277115.481.061264.106.73412002.11111.31108.688.277215.871.061059.886.76882002.12120.72117.898.277016.791.061064.406.9719一、外匯匯率概述二、外匯匯率統(tǒng)計(jì)第三節(jié) 外匯匯率統(tǒng)計(jì)一、外匯匯率概述（一）外匯匯率的概念

22、外匯匯率是指在國(guó)際匯兌中，不同貨幣之間的交換比率。也就是說(shuō)外匯匯率是一種貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，因此，匯率又稱匯價(jià)。 國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交易所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系到期要進(jìn)行清算，而國(guó)際結(jié)算是通過(guò)貨幣的兌換及外匯買賣來(lái)完成的。外匯匯率就是外匯買賣的價(jià)格。在國(guó)際匯兌中，不同的貨幣之間都可以相互表示對(duì)方的價(jià)格。也就是說(shuō)，外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，既可以本國(guó)貨幣來(lái)表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，也可以用外國(guó)貨幣來(lái)表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。至于匯率究竟如何表示，則取決于各國(guó)所采用的標(biāo)價(jià)方法。（二）外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法1直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）2間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）（三）外匯

23、匯率的種類 由于在不同的場(chǎng)合，匯率具有不同的表現(xiàn)形式。因而，在實(shí)際應(yīng)用中，我們應(yīng)從不同的角度對(duì)匯率進(jìn)行理解和劃分。1按照匯率制度的不同劃分，有固定匯率和浮動(dòng)匯率 固定匯率（Fixed Exchange Rate）,是指一國(guó)貨幣與外幣的比價(jià)基本固定，即使匯率某些情況下有所波動(dòng)，也會(huì)被限制在一定的范圍內(nèi)。當(dāng)匯率的波動(dòng)超出規(guī)定的界限時(shí)，貨幣當(dāng)局有義務(wù)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)以維持匯率穩(wěn)定。國(guó)際金本位制度和布雷頓森林體系下的匯率制度就屬于固定匯率制度。 浮動(dòng)匯率(Floating Exchange Rate)，是指根據(jù)市場(chǎng)供求變動(dòng)自發(fā)形成的匯率。按選擇匯率浮動(dòng)的方式不同，又可以進(jìn)一步劃分為自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)

24、、聯(lián)合浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)等等。在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣當(dāng)局不規(guī)定匯率的波動(dòng)界限，原則上也沒(méi)有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定。但在實(shí)際情況中，貨幣當(dāng)局往往會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)政策的需要，對(duì)匯率施加影響。2按照制定匯率的方法不同劃分，有基本匯率和套算匯率 基礎(chǔ)匯率(Basic Rate)，是指一國(guó)貨幣對(duì)某一種國(guó)際上能被普遍接受的關(guān)鍵貨幣的比率，由此確定的匯率是本幣與其他各種貨幣之間匯率套算的基礎(chǔ)，故稱為基礎(chǔ)匯率。國(guó)際上一般把美元作為普遍接受的關(guān)鍵貨幣因?yàn)槊涝诋?dāng)今世界經(jīng)濟(jì)交往中最常用且可以自由兌換?；緟R率一經(jīng)確定，就成為本國(guó)貨與其他國(guó)家貨幣確定匯率的依據(jù)。 套算匯率(Cross Rate)，又稱交叉匯率，是指在基礎(chǔ)匯率的基

25、礎(chǔ)上套算出本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。假設(shè)一國(guó)的貨幣與美元之間的匯率是基礎(chǔ)匯率，那么，該國(guó)貨幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率，它是通過(guò)它們各自與美元之間的基礎(chǔ)匯率套算出來(lái)的。 官方匯率（Official Rate），有稱法定匯率，是指在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，由政府授權(quán)的官方機(jī)構(gòu)制定并公布的匯率。在實(shí)行3按照外匯管制的程度劃分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率 官方匯率的國(guó)家，外匯交易必須以官方匯率為準(zhǔn)。而且，官方匯率一經(jīng)確定，往往不能頻繁改動(dòng)，這雖然保證了匯率的穩(wěn)定，但匯率往往不能及時(shí)反映外匯供求關(guān)系的變化，缺乏彈性。 市場(chǎng)匯率(Market Rate)，是指在外匯管制比較寬松的國(guó)家，在自由外匯市場(chǎng)

26、上受外匯供求關(guān)系影響而自發(fā)地、經(jīng)常地變化的買賣外匯的價(jià)格。它一般存在于市場(chǎng)機(jī)制比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)。在這些國(guó)家和地區(qū)，官方機(jī)構(gòu)只能通過(guò)參與外匯市場(chǎng)來(lái)干預(yù)匯率的變化，從而避免匯率出現(xiàn)過(guò)度頻繁或大幅度的波動(dòng)。（1）買入?yún)R率 買入?yún)R率（Buying Rate）,也稱買入價(jià)，是指銀行從同業(yè)或客戶那里買入外匯時(shí)使用的匯率（如表10-3所示）。表10-3 2011年12月20日國(guó)際外匯市場(chǎng)行情信息4從銀行買賣外匯的角度劃分，有買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率貨幣走勢(shì)圖買價(jià)(Bid)最高價(jià)(High)最低價(jià)(Low)昨收價(jià)漲跌更新時(shí)間美元指數(shù)79.97580.479.8680.39-0.41520:3

27、0:41歐元美元1.30631.30891.29931.29950.006820:30:49英鎊美元 1.5631.56481.54941.54950.013520:30:49美元日元 77.978.0577.8278.02-0.1220:30:39澳元美元 0.9981.00010.98860.98860.009420:30:23美元加元1.03341.03861.03171.0384-0.00520:30:49美元瑞郎0.9320.93790.93020.9372-0.005220:30:33美元人民幣 6.3476.35466.3356.33780.009216:29:00美元坡元1.3

28、0271.30831.30211.3081-0.005420:30:08瑞典克郎6.86756.93246.84956.9258-0.058320:30:54紐元美元 0.76210.76350.75430.75750.004620:27:00美元港幣7.78197.78477.78167.784-0.002120:27:38歐元英鎊0.83560.83860.83540.8385-0.002920:29:45歐元日元101.76102.05101.37101.390.3720:30:48澳元日元77.7577.9777.1377.130.6220:30:29英鎊日元121.75121.971

29、20.87120.890.8620:30:45歐元瑞郎1.21751.22051.2171.218-0.000520:30:49歐元加元 1.34981.35111.34681.34930.000520:30:41歐元澳元1.30881.31421.30611.3144-0.005620:30:49英鎊加元 1.61561.61611.60751.60940.006220:30:38英鎊澳元1.56591.56721.55931.5672-0.001320:30:44英鎊港幣12.076712.079512.060212.05990.016812:01:01英鎊瑞郎 1.4571.45991.

30、45211.45260.004420:30:07英鎊坡元2.03632.04112.02262.0280.008320:27:00澳元加元1.03181.03281.02621.02690.004920:30:35澳元瑞郎0.930.93340.92640.92640.003620:30:47澳元港幣 7.77147.78697.69387.72510.046320:27:00加元日元75.3475.5475.0575.10.2420:30:39瑞郎日元83.5583.7883.0683.210.3420:30:51（2）賣出匯率 賣出匯率(Selling Rate)，也稱賣出價(jià)，是指銀行向同

31、業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。一般來(lái)說(shuō)，賣出匯率要高于買入?yún)R率，其中的差價(jià)就是銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的利潤(rùn)。買入?yún)R率與賣出匯率之間的差額一般為.01%-0.5%，至于具體定為多少，還要根據(jù)外匯市場(chǎng)行情、外匯供求關(guān)系以及銀行自身的經(jīng)營(yíng)策略而定。（3）中間匯率 中間匯率（Middle Rate），也稱中間價(jià)，是指買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)。與買入?yún)R率和賣出匯率相比，中間匯率更為常用，各種新聞媒體在報(bào)道外匯行情時(shí)大多采用中間匯率，人們?cè)诹私夂脱芯繀R率變化是也往往參照中間匯率。（4）現(xiàn)鈔匯率 現(xiàn)鈔匯率(Bank Note Rate)，也稱現(xiàn)鈔買入價(jià)，是指銀行從客戶那里買入外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率。（1）電匯匯率

32、 電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate, T/T），也稱電匯價(jià)，是指以電訊方式通知付款的外匯價(jià)格。（2）信匯匯率 信匯匯率(Mail Transfer Rate, M/T)，也稱信匯價(jià)，是指用信函方式通知付款的外匯匯率。（3）票匯匯率 票匯匯率(Demand Draft Rate, D/D)，是指銀行買賣即期匯票時(shí)的匯率。6按照外匯交易的交割時(shí)間劃分，有即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率(Spot Rate)，也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方于成交當(dāng)天或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。 遠(yuǎn)期匯率(Forward Rate)，是事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議，屆時(shí)不管匯率如何變動(dòng)

33、，買賣雙方都按約定的匯率、金額、幣種、交割日期進(jìn)行結(jié)算的匯率。5按照外匯交易支付方式的不同劃分，有電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率7按照外匯買賣的對(duì)象不同劃分，有銀行間匯率和商業(yè)匯率 銀行間匯率(Inter-Bank Rate)，也稱同業(yè)匯率，是指銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的匯率。銀行間匯率又稱市場(chǎng)匯率，這是由于外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主要參與者，銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心，銀行間匯率由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定。 商業(yè)匯率(Commercial Rate)，是指銀行與客戶買賣外匯時(shí)所采用的匯率。8按照匯率是否適用于不同的來(lái)源與用途劃分，有單一匯率和多種匯率 單一匯率(Single Rate)，是

34、指一國(guó)貨幣對(duì)一外幣只規(guī)定一個(gè)匯率，而不區(qū)分各種不同來(lái)源與用途的外匯買賣，這種匯率即為單一匯率。國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定是，一國(guó)貨幣對(duì)外幣的即期匯率的買賣差不超過(guò)2%者，即為單一匯率。 多種匯率(Multiple Rate)，也稱復(fù)匯率，是指區(qū)分不同的外匯的來(lái)源和用途而對(duì)一國(guó)貨幣與一外幣的匯率規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定是，一國(guó)貨幣對(duì)外幣的即期匯率的買賣差價(jià)超過(guò)2%者，即為多種匯率。9按照紙幣制度下匯率是否經(jīng)過(guò)通貨膨脹調(diào)整來(lái)劃分，有名義匯率和實(shí)際匯率 名義匯率(Nominal Exchange Rate),是指由官方公布的或在市場(chǎng)上通行的、沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率。在紙幣制度

35、下，各國(guó)都會(huì)發(fā)生不同程度的通貨膨脹，相應(yīng)地，貨幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力也會(huì)有不同程度的下降，由此造成的貨幣對(duì)內(nèi)貶值應(yīng)該反映在貨幣的對(duì)外幣比價(jià)上，即匯率應(yīng)根據(jù)通貨膨脹的程度而相應(yīng)作出調(diào)整。名義匯率就是沒(méi)有作出調(diào)整的匯率。 實(shí)際匯率(Real Exchange Rate)，是指在名義匯率的基礎(chǔ)上提出了通貨膨脹因素后的匯率。由于實(shí)際匯率根據(jù)通貨膨脹的程度作出了相應(yīng)的調(diào)整，因此，它比名義匯率更能反映不同貨幣的實(shí)際購(gòu)買力水平。 匯率統(tǒng)計(jì)的目的是說(shuō)明本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值，反映本國(guó)貨幣在外國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)買上品的能力。進(jìn)行外匯匯率統(tǒng)計(jì)，可以為外匯交易雙方進(jìn)行外匯買賣以及計(jì)算外貿(mào)成本和收益提供依據(jù)。匯率統(tǒng)計(jì)主要包括名義匯率統(tǒng)

36、計(jì)、實(shí)際匯率統(tǒng)計(jì)、平均匯率統(tǒng)計(jì)、匯率指數(shù)、有效匯率統(tǒng)計(jì)等。二、外匯匯率統(tǒng)計(jì) 名義匯率統(tǒng)計(jì)就是對(duì)一國(guó)貨幣某一時(shí)期各時(shí)點(diǎn)與世界主要貨幣的兌換比率的詳細(xì)記錄，其中的匯率沒(méi)有剔除通貨膨脹的因素。 (二)實(shí)際匯率統(tǒng)計(jì) 實(shí)際匯率統(tǒng)計(jì)與名義匯率統(tǒng)計(jì)的差別在于所記錄的匯率已經(jīng)剔除了通貨膨脹的因素。實(shí)際匯率等于名義匯率乘以兩國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的比率。其公式為：實(shí)際匯率=名義匯率（匯兌國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)/本國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)） 表10-4是2007-2009年相關(guān)月份我國(guó)人民幣對(duì)美元的名義匯率和實(shí)際匯率。表10-4 2007-2009年我國(guó)人民幣名義匯率和實(shí)際匯率 (一)名義匯率統(tǒng)計(jì)月份有效名義匯率（%）有效實(shí)際匯率（%）2

37、0091101110.91114.2320091001111.61115.1920090901113.13116.9320090801114.72117.120090701115.61116.0220080901113.93118.4920080801111.16114.6320080701108.44110.1520080601108.14110.0420080501106.47110.6920080401104.92109.1220080301103.94108.1720080201105.07112.1220080101104.49107.0420071201103.61107.3220

38、071101102.16105.2320071001102.75106.6220070901103.85108.0920070801104.19107.5420070701104.13104.7320070601104.52104.1820070501103.59104.1720070401102.94102.420070301103.58103.2720070201104.17105.9420070101103.82102.74 (三)平均匯率統(tǒng)計(jì) 平均匯率是指在一定時(shí)期內(nèi)各時(shí)點(diǎn)匯率的平均值。按照時(shí)間長(zhǎng)短不同，平均匯率有日平均匯率、月平均匯率以及年平均匯率。表10-5是我國(guó)1985-2010

39、年人民幣對(duì)國(guó)外主要幣種匯率（年平均價(jià)）。 表10-5 1985-2010年人民幣匯率(年平均價(jià)) 單位：元年份100美元100日元100港元100歐元1985293.661.2537.571986345.282.0744.221987372.212.5847.741988372.212.9147.71989376.512.7448.281990478.323.3261.391991532.333.9668.451992551.464.3671.241993576.25.274.411994861.878.44111.531995835.18.92107.961996831.427.64107.

40、511997828.986.86107.091998827.916.35106.881999827.837.29106.662000827.847.69106.182001827.76.81106.082002827.76.62106.07800.58(四)匯率指數(shù)統(tǒng)計(jì) 匯率指數(shù)是指報(bào)告期匯率與基期匯率之比，用來(lái)反映匯率的變動(dòng)程度。其公式為： 匯率指數(shù)=報(bào)告期匯率/基期匯率 表10-6是香港2006-2010年外幣兌換率及港幣匯率指數(shù)統(tǒng)計(jì)(每單位外幣兌換的港元)。 表10-6 香港2006-2010年外幣兌換率及港匯指數(shù) 單位：每單位外幣兌換港元（另有注明除外） 2003827.77.1510

41、6.24936.132004827.687.66106.2310292005819.177.45105.31019.532006797.186.86102.621001.92007760.46.4697.461041.752008694.516.7489.191022.272009683.17.388.12952.72010676.957.7389.13897.25項(xiàng) 目20062007200820092010 年內(nèi)平均數(shù)字 澳元5.856.556.636.167.15 加拿大元6.857.307.346.837.54 人民幣 (每百港元)102.6597.0989.0088.1686.93

42、歐元9.7710.7011.4510.8210.31 日元0.06690.06640.07560.0830 0.0888 馬來(lái)西亞林吉特2.122.272.342.20 2.42 新臺(tái)幣0.2420.2420.2540.243 0.255 菲律賓比索0.1540.1700.1800.167 0.175 英鎊14.3315.6214.4212.16 12.01 韓圓0.00810.00840.00720.0061 0.0067 新加坡元4.895.185.515.34 5.71 瑞士法郎6.216.517.217.16 7.47 泰銖0.2050.2420.2360.226 0.245 美元7.

43、7687.8017.7877.752 7.769 特別提款權(quán)11.4307711.9421612.3135811.9532011.85099 港匯指數(shù)(2000年1月=100) 貿(mào)易總值(進(jìn)口及整體出口)加權(quán)96.191.987.188.286.2 進(jìn)口貨值加權(quán)96.892.587.187.985.3 整體出口貨值加權(quán)95.591.387.288.587.2 年底數(shù)字 澳元6.13 6.87 5.37 6.98 7.92 加拿大元6.68 7.99 6.37 7.38 7.78 人民幣 (每百港元)100.45 93.14 88.64 87.83 84.63 歐元10.2611.4910.93

44、11.2010.39 日元 0.06540.06970.08600.08410.0956 馬來(lái)西亞林吉特 2.202.362.242.262.52 新臺(tái)幣 0.2450.2480.2460.2490.275 菲律賓比索 0.1660.1900.1680.1730.178 英鎊 15.2215.5911.2112.5012.04 韓圓 0.00840.00830.00620.00670.0069 新加坡元 5.075.435.385.546.06 瑞士法郎 6.386.937.337.538.31 (五)有效匯率統(tǒng)計(jì)1. 有效匯率概念及考慮因素 有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率。有效匯率綜合反映了一

45、種貨幣對(duì)一個(gè)貨幣系列或貨幣籃子的多邊價(jià)值，是衡量一種貨幣對(duì)外價(jià)值的指標(biāo)。 目前，國(guó)際貨幣基金組織定期公布17個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的若干種有效匯率指數(shù)，包括勞動(dòng)力成本、消費(fèi)物價(jià)、批發(fā)物價(jià)等為權(quán)數(shù)的經(jīng)加權(quán)平均得出的不同類型的有效匯率指數(shù)。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國(guó)貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)和總體波動(dòng)幅度。 泰銖 0.2200.2620.2230.2330.259 美元 7.7757.8027.7517.7567.775 特別提款權(quán) 11.6952112.3291111.9386312.1590011.98913 港匯指數(shù)(2000年1月=100) 貿(mào)易總值(進(jìn)口及整體出口)加權(quán)94.3

46、88.688.386.783.6 進(jìn)口貨值加權(quán)94.989.087.786.382.2 整體出口貨值加權(quán)93.688.389.087.285.2 考慮到以下幾個(gè)因素(1)一國(guó)的產(chǎn)品，出口到不同國(guó)家可能會(huì)使用不同的匯率;(2)即使該種貨幣同時(shí)對(duì)所有其他貨幣貶值或升值，其程度也不一定完全一致;(3)隨著世界經(jīng)濟(jì)的日益一體化以及一國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的日益復(fù)雜化。 后來(lái)開(kāi)始使用名義有效匯率來(lái)觀察某種貨幣的總體波動(dòng)程度及其在國(guó)際貿(mào)易和金融領(lǐng)域中的總體地位。但由于名義有效匯率沒(méi)有包括國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平的變化狀況，不能反映一國(guó)相對(duì)于其貿(mào)易伙伴國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，又設(shè)計(jì)出將國(guó)內(nèi)外價(jià)格結(jié)合在內(nèi)的實(shí)際有效匯率來(lái)解決這一問(wèn)題

47、。實(shí)際有效匯率經(jīng)過(guò)物價(jià)水平調(diào)整，剔除了通貨膨脹因素。2.有效匯率的公式 上式中，E表示某國(guó)貨幣的有效匯率，Ei表示該國(guó)貨幣對(duì)第i國(guó)貨幣的匯率，Qi表示該國(guó)于第i國(guó)的貿(mào)易值，n表示該國(guó)的所有貿(mào)易對(duì)象國(guó)的數(shù)目，Q表示該國(guó)對(duì)所有國(guó)家的全部對(duì)外貿(mào)易值。3. 國(guó)際貨幣基金組織組織(IMF)測(cè)算的有效匯率 目前，國(guó)際貨幣基金組織組織(IMF)測(cè)算并定期公布一些成員國(guó)的名義和實(shí)際有效匯率指數(shù)。在測(cè)算成員國(guó)的有效匯率時(shí)，IMF一般選擇該國(guó)前20名貿(mào)易伙伴國(guó)，按照每一貿(mào)易伙伴國(guó)在該國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額中所占的比重確定貿(mào)易權(quán)重，該國(guó)貨幣的名義有效匯率等于這20個(gè)國(guó)家本幣對(duì)所求外幣的名義匯率的加權(quán)平均數(shù)。將名義有效匯率剔除該國(guó)當(dāng)年的物價(jià)上漲因素，就得到實(shí)際有效匯率。 從1999年1月份起國(guó)際貨幣基金組織就定期公布人民幣名義和實(shí)際有效匯率(包括年度、季度以及月度的數(shù)據(jù))，國(guó)際貨幣基金組織測(cè)算人民幣有效匯率時(shí)，選取了16個(gè)樣本國(guó)或地區(qū)，它們分別是香港、日本、美國(guó)、德國(guó)、臺(tái)灣省、法國(guó)、意大利、英國(guó)、加拿大、韓國(guó)、荷蘭、比利時(shí)、新加坡、澳大利亞、瑞士和西班牙。國(guó)際金融統(tǒng)計(jì) (IFS)1999年第1期至第5期公布的是以1990年為基期的人民幣有效匯率，自1999年第6期起就公布以1995年為基期的有效匯率。表10-7