中小企業(yè)融資論文：中小型企業(yè)融資決策

1、 頒中小企業(yè)融資論稗文：中小型企業(yè)跋融資決策熬摘要：首先癌闡解了有關(guān)企業(yè)藹融資的一些概念矮與分類，其次分奧析影響我國中小襖型企業(yè)融資決策辦的環(huán)境因素，針疤對這些因素提出皚了有關(guān)中小型企半業(yè)如何作出科學(xué)骯的融資決策的幾藹點看法。邦關(guān)鍵詞：中疤小型企業(yè)；融資耙決策；影響因素岸企業(yè)的產(chǎn)生絆、生存及發(fā)展均唉離不開投資與融拌資活動。隨著我敗國加入WTO 氨組織，市場經(jīng)濟(jì)哎體制的逐步完善奧，金融市場的快吧速發(fā)展，投資與瓣融資效率也越來按越成為企業(yè)發(fā)展隘的關(guān)鍵。對于中巴小型企業(yè)而言，背應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)板展需求，認(rèn)真考耙慮如何選擇自己跋需要和適合自己霸發(fā)展階段的融資案方式以及各種融愛資方式的利用時捌機(jī)、條件、成

2、本愛和風(fēng)險，確定合罷適的融資規(guī)模以啊及制定最佳融資矮期限等問題。要盎解決這些問題，安需要中小型企業(yè)按制定適當(dāng)?shù)娜谫Y邦策略，以作出最辦優(yōu)化的融資決策笆。挨一、企業(yè)融哎資決策概述按(一)企業(yè)艾融資決策概述岸企業(yè)融資決襖策，是企業(yè)根據(jù)礙其價值創(chuàng)造目標(biāo)藹需要，利用一定奧時機(jī)與渠道，采扮取經(jīng)濟(jì)有效的融白資工具，為公司半籌集所需資金的俺一種市場行為。拔它不僅改變了公阿司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)隘構(gòu)，而且影響了疤企業(yè)內(nèi)部管理、懊經(jīng)營業(yè)績、可持跋續(xù)發(fā)展及價值增擺長。典型的融資熬決策包括出售何唉種債務(wù)和股權(quán)（熬融資方式）、如俺何確定所要出售叭債務(wù)和股權(quán)的價八值（融資成本）拜、何時出售些債皚務(wù)和股權(quán)（融資稗時機(jī)）等等。而哀其

3、中最主要的包瓣括融資規(guī)模的決岸策和融資方式的骯決策。融資規(guī)模邦應(yīng)為企業(yè)完成資笆金使用目的的最疤低需要量。而企凹業(yè)的融資方式則爸多種多樣，常見骯的以下幾種：癌1.財政融岸資。財政融資方凹式從融出的角度跋來講，可分為：罷預(yù)算內(nèi)撥款、財半政貸款、通過授氨權(quán)機(jī)構(gòu)的國有資挨產(chǎn)投資、政策性澳銀行貸款、預(yù)算笆外專項建設(shè)基金半、財政補(bǔ)貼。版2.銀行融罷資。從資金融出傲角度即銀行的資罷金運(yùn)用來說，主邦要是各種代款，拌例如：信用貸款擺、抵押貸款、擔(dān)巴保貸款、貼現(xiàn)貸敖款、融資租憑、背證券投資。埃3.商業(yè)融拔資。其方式也是敖多種多樣，主要佰包括商品交易過半程中各企業(yè)間發(fā)八生的賒購商品、礙預(yù)收貨款等形式矮。暗4.政券融

4、敖資。該方式主要半包括股標(biāo)融資和罷債券融資兩大類罷。百(二)融資巴決策過程阿企業(yè)制定融佰資決策的過程，把也即確定最優(yōu)資叭本結(jié)構(gòu)的過程。辦具體決策程序是背：首先，當(dāng)一家阿企業(yè)為籌措一筆背資金面臨幾種融皚資方案時，企業(yè)耙可以分別計算出愛各個融資方案的把加權(quán)平均資本成爸本率，然后選擇疤其中加權(quán)平均資哀本成本率最低的拔一種。其次，被芭選中的加權(quán)平均皚資本成本率最低伴的那種融資方案敖只是諸種方案中班最佳的，并不意襖味著它已經(jīng)形成佰了最佳資本結(jié)構(gòu)佰，這時，企業(yè)要澳觀察投資者對貸懊出款項的要求、邦股票市場的價格辦波動等情況，根翱據(jù)財務(wù)判斷分析板資本結(jié)構(gòu)的合理跋性，同時企業(yè)財拌務(wù)人員可利用一伴些財務(wù)分析方法鞍

5、對資本結(jié)構(gòu)通行頒更詳盡的分析。瓣最后，根據(jù)分析斑結(jié)果，在企業(yè)進(jìn)愛一步的融資決策埃中改進(jìn)其資本結(jié)伴構(gòu)。壩(三)中小按企業(yè)融資的總思半路半中小企業(yè)融翱資的總體思路應(yīng)稗是：投資與融資絆相結(jié)合，以投資擺帶動融資。融資案決策在中小企業(yè)吧財務(wù)決策中并不骯具備像大企業(yè)（般尤其是股份公司氨）那樣的獨立性柏，它應(yīng)該是企業(yè)瓣投資決策的一部啊分，融資必須直凹接為投資服務(wù)。拜這也就是說，中板小企業(yè)的融資決耙策必須通過投資鞍決策這一環(huán)節(jié)才氨能通向財務(wù)管理俺目標(biāo)，而不是像哎股份公司那樣，把融資決策與財務(wù)邦目標(biāo)之間可以建板立直接的函數(shù)關(guān)凹系。這是因為：藹1.中小企板業(yè)財務(wù)目標(biāo)是利翱潤最大化，只有啊投資活動才能為矮企業(yè)帶來利

6、潤，辦即最優(yōu)的投資決捌策就是最優(yōu)的籌背資決策。安2. 中小俺企業(yè)的資金供需背矛盾突出，企業(yè)絆融資的渠道、數(shù)傲量、時間都受到澳各種客觀條件的叭限制。要像大企芭業(yè)那樣靈活地運(yùn)靶用多種手段來自跋由調(diào)整資本結(jié)構(gòu)敗，對中小企業(yè)來岸說是不現(xiàn)實的。岸因此，對于礙有數(shù)十年經(jīng)營歷八史，由職業(yè)經(jīng)理絆層管理的中小型拜企業(yè)而言，融資扮計劃是為投資服唉務(wù)的，必須與投搬資需求相匹配，翱包括融資金額和把融資時間上的匹癌配。更重要的，愛投資項目必須是擺經(jīng)過多方面因素安考慮的，不是盲拌目圈錢的幌子，扒否則容易出現(xiàn)投耙融資決策失效，唉導(dǎo)致投資失敗、按損害企業(yè)權(quán)益的拜問題。在監(jiān)督職哎能缺乏的中小型爸企業(yè)中，進(jìn)行程跋序化的項目可行皚

7、性論證是必要的翱，但只是決策的拌一個部分，提供半財務(wù)上的參考，奧不能對整個計劃百是否可行提供意扮見，更不能作為襖項目可行的決定斑性依據(jù)。戰(zhàn)略和埃內(nèi)部需要等各種邦因素綜合考慮是罷很重要的。礙二、我國中懊小型企業(yè)融資環(huán)啊境分析頒企業(yè)是在一定暗環(huán)境下的各種經(jīng)懊濟(jì)資源的有機(jī)集昂合體。企業(yè)運(yùn)營敗只有適應(yīng)和了解熬環(huán)境變化的要求扮，才能立于不敗礙之地。企業(yè)面臨白的環(huán)境是指存在懊于企業(yè)周圍，影斑響企業(yè)生存和發(fā)啊展的各種客觀因叭素和力量的總稱敖，它是企業(yè)選擇熬籌資方式的基礎(chǔ)愛。就現(xiàn)階段而言懊，我國中小企業(yè)罷的融資環(huán)境現(xiàn)狀藹主要有以下幾個擺方面：吧(一)從中斑小企業(yè)自身的狀爸況來看敖我國中小企哎業(yè)的經(jīng)營管理水芭平

8、和技術(shù)水平往搬往比較低，企業(yè)叭內(nèi)部缺乏有效的盎監(jiān)督制約機(jī)制，哀這樣造成的一個昂結(jié)果就是資金使挨用效率不高，風(fēng)襖險比較大。因此奧，銀行等金融機(jī)疤構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)傲營和發(fā)展的信任矮度很低，所以也哎不會輕易地將資凹金借貸給中小企拌業(yè)。靶(二)從銀把行等金融機(jī)構(gòu)的班經(jīng)營原則來考慮板銀行等金融巴機(jī)構(gòu)的經(jīng)營講究唉資金的敖“翱效益性、安全性襖、流動性跋”半，在實踐中銀行辦等金融機(jī)構(gòu)給予俺客戶貸款的一個藹前提條件就是要哀求客戶能夠提供拜有效的擔(dān)保，中把小企業(yè)自身則因半資力有限而無法扒提供有效的擔(dān)保拔，同時因為中小敗企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險扳性，第三人在一般般情況下也不會稗為中小企業(yè)的債靶務(wù)提供擔(dān)保。既板然不能提供足額佰有

9、效的擔(dān)保，銀翱行等金融機(jī)構(gòu)就熬不會給中小企業(yè)跋發(fā)放貸款。翱(三)從國頒家的產(chǎn)業(yè)政策和半經(jīng)濟(jì)政策來看澳政府對中小背企業(yè)的扶持不足般也是造成中小企擺業(yè)融資難的一個骯重要原因。我國爸對中小企業(yè)雖然阿也有一些扶持政背策，比如中華隘人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)阿企業(yè)法當(dāng)中也罷規(guī)定，頒“藹國家運(yùn)用信貸手瓣段，鼓勵和扶持翱鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展哎”扮：襖“靶縣級以上人民政敗府依照國家有關(guān)案規(guī)定，可以設(shè)立巴鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基跋金拜”搬，岸“骯鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基絆金專門用于扶持笆鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展伴”隘等，但是因為缺唉乏有效的制度保挨障，這些規(guī)定很拌難落到實處。傲(四)從我笆國的金融管制來頒看礙企業(yè)之間不襖能相互借貸也在鞍一定程度上增加稗了中小企

10、業(yè)融資芭的難度。依據(jù)我捌國現(xiàn)行法律，公版民之間、企業(yè)與邦公民之間、企業(yè)礙或公民與金融機(jī)芭構(gòu)之間可以發(fā)生把合法的借貸關(guān)系哀，然而企業(yè)與企扳業(yè)之間的借貸卻背被視為非法借貸愛關(guān)系而為法律所艾不允許。這樣，絆對于中小企業(yè)來班說，等于少了一癌條融資的途徑，俺無形之中也增加白了中小企業(yè)的融敗資難度。辦三、中小型八企業(yè)應(yīng)制定合理擺融資的具體策略壩因此，對于鞍在現(xiàn)階段我國的安中小企業(yè)融資環(huán)澳境對中小企業(yè)融藹資不利的情況下跋而言，中小企業(yè)瓣在制定具體的融皚資策略時，應(yīng)注辦意以下幾個方面壩：岸(一)資金扳數(shù)量上追求合理氨性唉對以股份公辦司為代表的大企盎業(yè)來講，融資的搬目的在于實現(xiàn)最奧佳資本結(jié)構(gòu)，即疤追求資金成本最

11、壩低和企業(yè)價值最熬大；而對中小企艾業(yè)來講，融資的拌目的是直接確保扒生產(chǎn)經(jīng)營所需的壩資金盎。資金不足會影鞍響生產(chǎn)發(fā)展，而哎資金過剩也會導(dǎo)拜致資金使用效果笆降低，形成浪費岸。由于中小企業(yè)襖融資不易，所以壩經(jīng)營者在遇到比百較寬松的籌資環(huán)傲境時，往往容易按犯哎“啊韓信點兵，多多愛益善礙”白的錯誤。但如果辦籌來的資金用得跋不合理或者并非阿真正需要，那么盎好事就變成了壞唉事，企業(yè)反倒可邦能背負(fù)沉重的債笆務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步絆影響融資能力和敗獲利能力。因此艾，企業(yè)界在進(jìn)行氨融資決策之初，襖要根據(jù)企業(yè)對資拌金的需要、企業(yè)凹自身的實際條件阿以及融資決策的叭難易程度和成本百情況下，量力而艾行，確定企業(yè)合藹理的融資規(guī)模。

12、扮(二)資金翱使用上追求效益矮性靶中小企業(yè)在挨融資渠道和方式拔上不像大企業(yè)那澳樣存在較大的選藹擇余地，但這并般不是說中小企業(yè)奧只能霸“昂饑不擇食拌”邦，相反，由于中把小企業(yè)的抗風(fēng)險半能力弱以及籌資啊困難，更應(yīng)該對暗每筆資金善加權(quán)壩衡，綜合考慮經(jīng)把營需要與資金成按本、融資風(fēng)險及罷投資收益等諸多矮方面的因素，必辦須把資金的來源藹和投向結(jié)合起來矮，分析資金成本按率與投資收益串挨的關(guān)系，避免決愛策失誤。百(三)資金鞍結(jié)構(gòu)上追求配比佰性哎中小企業(yè)的胺資金運(yùn)用決定資絆金籌集的類型和半數(shù)量。我們知道半，企業(yè)總資產(chǎn)由氨流動資產(chǎn)和非流吧動資產(chǎn)兩部分構(gòu)哀成。流動資產(chǎn)又爸分為兩種不同性跋態(tài)：一是其數(shù)量哎隨生產(chǎn)經(jīng)營的

13、變挨動而波動的流動辦資產(chǎn)，即所謂的扒暫時性流動資產(chǎn)敗；二是類似于固挨定資產(chǎn)那樣長期敖保持穩(wěn)定水平的鞍流動資產(chǎn)，即所扒謂的永久性流動疤資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上熬的配比原則，中佰小企業(yè)用于固定笆資產(chǎn)和永久性流霸動資產(chǎn)上的資金扳，以中長期融資叭方式籌措為宜；翱由于季節(jié)性、周哀期性和隨機(jī)因素伴造成企業(yè)經(jīng)營活吧動變化所需的資扒金，則主要以短皚期融資方式籌措吧為宜。強(qiáng)調(diào)融資暗和投資在資金結(jié)拔構(gòu)上的配比關(guān)系盎對中小企業(yè)尤為胺重要。芭(四)資金矮運(yùn)作上，在追求頒增量籌資的同時叭更加注重存量籌啊資跋增量籌資指阿從數(shù)量上增加資埃金總占用量，以安滿足生產(chǎn)經(jīng)營需吧要；存量籌資是哎指在不增加資金扮總占用量的前提唉下，通過調(diào)整資耙

14、金占用結(jié)構(gòu)、加哎速資金周轉(zhuǎn)，盡熬量避免不合理的爸資金使用，提高按單位資金的使用爸效果，以滿足企版業(yè)不斷擴(kuò)大的生巴產(chǎn)經(jīng)營需要。增愛量籌資與存量籌巴資的緊密結(jié)合，扳也反映出中小企般業(yè)的籌資活動與扮投資活動的內(nèi)在埃必然聯(lián)系，因為芭存量籌資實際上案就是一種資金運(yùn)皚用，它屬于投資跋活動的范疇。比俺如，企業(yè)若能將敖閑置設(shè)備適時采背用出租、出售轉(zhuǎn)暗讓等形式進(jìn)行挨“爸存量籌資般”瓣，則不但可以避捌免損失和資金的阿積壓，而且有助瓣于提高長期資金暗的流動性，減輕俺過于沉重的融資背壓力。傲(五)籌資般渠道上，追求以罷信譽(yù)取勝疤主動與金融辦機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)胺系，使之了解企把業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)安大的前景，愿意皚支持企業(yè)的發(fā)展

15、傲，這對每一個成啊功的中小企業(yè)經(jīng)俺營者來說都是必澳修的一課。具體澳包括兩個方面：岸一方面是對金融板機(jī)構(gòu)的選擇，應(yīng)唉選擇對中小企業(yè)隘立業(yè)與成長前途芭感興趣并愿意對瓣其投資的金融機(jī)耙構(gòu)；能給予企業(yè)背經(jīng)營指導(dǎo)的金融案機(jī)構(gòu)；分支機(jī)構(gòu)礙多、交易方便的爸金融機(jī)構(gòu)；資金斑充足，而且資金艾費用低的金融機(jī)熬構(gòu)；員工素質(zhì)好哀、職業(yè)道德良好爸的金融機(jī)構(gòu)等。礙另一方面是中小耙企業(yè)要主動向合俺作的金融機(jī)構(gòu)溝搬通企業(yè)的經(jīng)營方埃針、發(fā)展計劃、柏財務(wù)狀況，說明絆遇到的困難，以白實績和信譽(yù)贏得擺金融機(jī)構(gòu)的信任跋和支持，而不應(yīng)半以各種違法或不半正當(dāng)?shù)氖侄翁兹“瀑Y金。扳(六)籌資搬方式上，選擇適埃合企業(yè)本身規(guī)模罷、實力與所處階柏段

16、艾在對融資收壩益與成本進(jìn)行比搬較之后，認(rèn)為確澳有必要融資時，澳就需要考慮選擇俺什么樣的融資方靶式。在選擇融資瓣方式時，通常要襖考慮企業(yè)自身規(guī)愛模的大小、實力靶強(qiáng)弱以及企業(yè)所拌處的發(fā)展階段，靶同時結(jié)合不同融案資方式的特點，昂選擇適合本企業(yè)俺發(fā)展的融資方式霸，例如，在中小拔企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，把其融資方式可以百上選擇股權(quán)融資俺，因為創(chuàng)業(yè)初期胺，風(fēng)險很大，很氨少有金融機(jī)構(gòu)等癌債權(quán)人來為你融搬資。而在股權(quán)融辦資中，企業(yè)主與壩其朋友和家庭成澳員的資金占了絕藹大多數(shù)。這部分般融資是屬于頒“敗內(nèi)部人融資頒”跋或敗“耙內(nèi)部融資啊”熬，也叫企業(yè)拔“懊自己投資癌”把。到中小企業(yè)發(fā)疤展到一定時期和藹規(guī)模以后，就可啊以選擇

17、債權(quán)融資昂。債權(quán)融資主要扒來自金融機(jī)構(gòu)，癌包括商業(yè)銀行和爸財務(wù)公司等。屬背于高科技行業(yè)的班中小企業(yè)，可以板考慮到創(chuàng)業(yè)板市罷場發(fā)行股票融資艾；不符合上市條般件的中小企業(yè)，扮則可以考慮銀行暗貸款融資等。辦(七)融資啊方式上，選擇最拌有利于提高企業(yè)胺競爭力的融資方暗式矮中小企業(yè)融暗資通常會給企業(yè)白帶來以下直接影襖響：首先，通過哀融資，可以壯大搬中小企業(yè)資本實皚力，增強(qiáng)中小企熬業(yè)的支付能力和白發(fā)展后勁；其次巴，通過融資，可柏以提高中小企業(yè)懊的信譽(yù)，擴(kuò)大企邦業(yè)產(chǎn)品的市場份艾額；再次，通過巴融資，可以擴(kuò)大胺中小企業(yè)規(guī)模，熬增強(qiáng)企業(yè)獲利能吧力，從而充分利傲用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢頒提高企業(yè)在市場隘上的競爭力，加懊快企業(yè)的發(fā)展。白但是企業(yè)競爭力艾的提高程度因企辦業(yè)融資方式、融邦資收益的不同而澳存在很大差異。案比如，股票融資拜、尤其是初次發(fā)擺行普通股并上市背流通，不僅會給搬企業(yè)帶來巨大的翱資金融通，還會翱大大提高企業(yè)的暗知名度和商譽(yù)，伴使企業(yè)的競爭力拌獲得提高。因此吧，在進(jìn)行融資決笆策時，中小企業(yè)捌要先選擇最有利安于提高競爭力的板融資方式。藹隨著中國加辦入世界貿(mào)易組織襖，中國中小企業(yè)藹的準(zhǔn)入領(lǐng)域?qū)竭M(jìn)一步拓展，這耙為中小企業(yè)的發(fā)艾展提供了難得的阿機(jī)會，但同時也唉向中小企業(yè)提出熬了挑戰(zhàn)。而中小爸企業(yè)在發(fā)展中作吧出的融資決策，昂直接關(guān)系著中小敗企業(yè)的存亡，所盎以，中小企業(yè)的岸投融資決策中應(yīng)白