財(cái)務(wù)管理練習(xí)題-韓杰XXXX101075

1、名詞解釋奧財(cái)務(wù)監(jiān)督百：是以國家財(cái)經(jīng)敖法規(guī)、制度的規(guī)鞍定以及企業(yè)會(huì)計(jì)把核算資料為依據(jù)扮，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活百動(dòng)的合理性、合挨法性和有效性進(jìn)敖行檢查。P27巴財(cái)務(wù)控制稗：是指在企業(yè)財(cái)敗務(wù)管理過程中，跋利用有關(guān)信息和埃特定手段，對(duì)企耙業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施頒加影響或調(diào)節(jié)，啊以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所襖規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)啊。24般籌資渠道艾：企業(yè)的資金來胺源渠道，簡稱籌壩資渠道，是指企熬業(yè)取得資金的來疤源或途徑。26矮4霸間接籌資爸：指企業(yè)借助于敗銀行等金融機(jī)構(gòu)氨而進(jìn)行的籌資活絆動(dòng)。258八資金成本盎：企業(yè)為籌集和挨使用資金而付出柏的代價(jià)。公司理八財(cái)中的資金，指敗企業(yè)資產(chǎn)所占用隘資金的全部來源百，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)耙債表右方的各個(gè)隘項(xiàng)目

2、上，包括長巴、短期負(fù)債和所愛有者權(quán)益。艾資金結(jié)構(gòu)霸：是指企業(yè)各種佰長期資金的構(gòu)成背，即企業(yè)中長期昂負(fù)債、優(yōu)先股股背本和普通股權(quán)益礙之間的比例關(guān)系辦。P194（P懊217有另一個(gè)鞍解釋）敗可轉(zhuǎn)換債券絆：是指根據(jù)發(fā)行艾公司債券募集辦安法的規(guī)定，債券拜持有人在一定時(shí)敗期內(nèi)，可以按某懊一固定的價(jià)格或傲一定的比例將所邦持債券轉(zhuǎn)換為一頒定股數(shù)普通股的安債券。306啊商業(yè)信用傲：是指商品交易昂中的延期付款或啊預(yù)收貨款等所形爸成的借貸關(guān)系，澳是企業(yè)之間的一安種直接信用關(guān)系敖。355隘系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)般：（市場風(fēng)險(xiǎn)）懊影響所有公司的般因素引起的風(fēng)險(xiǎn)氨，涉及所有投資哀對(duì)象，不能通過板多元化投資來分俺散的。埃公司特有風(fēng)險(xiǎn)啊

3、：只發(fā)生于個(gè)別半公司的特有事件敗造成的風(fēng)險(xiǎn)，是版隨機(jī)的，可以通絆過多元化投資來白分散。簡答昂簡述企業(yè)財(cái)務(wù)管盎理的特點(diǎn)P8骯是從價(jià)值方面進(jìn)壩行管理；啊與企業(yè)各方面具佰有廣泛聯(lián)系；捌能迅速反映企業(yè)拜生產(chǎn)經(jīng)營狀況；熬影響資金周轉(zhuǎn)的扮速度和經(jīng)濟(jì)效益背以扒“吧財(cái)富最大化氨”般作為財(cái)務(wù)管理目斑標(biāo)有何優(yōu)點(diǎn)擺促使企業(yè)講求經(jīng)跋濟(jì)核算，加強(qiáng)內(nèi)啊部管理；艾促使企業(yè)改進(jìn)工胺藝技術(shù)，提高勞傲動(dòng)生產(chǎn)率；跋促使企業(yè)努力降絆低成本，有利于矮資源的合理配置壩。暗資金成本在企業(yè)哀籌資決策中有何巴作用163班是影響企業(yè)籌資氨總額的重要因素岸；癌（2）是企業(yè)選鞍擇資金來源的主敖要依據(jù)；阿（3）是企業(yè)選敖擇籌資方式的參凹考標(biāo)準(zhǔn)；捌（4

4、）是確定最啊優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主罷要參考。鞍簡述影響資金結(jié)翱構(gòu)的因素221佰企業(yè)產(chǎn)品銷售的跋增長情況；金融安市場行情；企業(yè)愛的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；經(jīng)板營杠桿；企業(yè)的邦成長情況；投資鞍者和管理人員的罷態(tài)度；債權(quán)人對(duì)壩企業(yè)的態(tài)度；所靶得稅稅率；財(cái)務(wù)哎靈活性。（書上般）企業(yè)社會(huì)責(zé)任白企業(yè)所有人和管鞍理人員態(tài)度盎貸款銀行和評(píng)信叭機(jī)構(gòu)態(tài)度企業(yè)獲利能力懊企業(yè)現(xiàn)金流量狀礙況企業(yè)增長率稅收稅率耙行業(yè)差別 安 （老師PPT爸）捌簡述普通股籌資邦有何優(yōu)缺點(diǎn)29愛7優(yōu)點(diǎn)：耙（1）沒有固定矮的負(fù)股利擔(dān)，財(cái)傲務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小阿；擺（2）資本具有伴永久性，無到期背日，無需償還；哀（3）股本屬權(quán)斑益資本，是舉債半籌資的基礎(chǔ)，能拌增加公司舉債

5、能半力；襖（4）普通股的胺預(yù)期收益，一定扮程度上抵消通貨拌膨脹的影響，因辦此容易吸收資金敖；缺點(diǎn)：霸（1）發(fā)行普通拌股股票籌資的資澳金成本較高（股拜東額期望報(bào)酬率跋，稅后支付，發(fā)埃行費(fèi)用）；班（2）發(fā)行普通巴股股票籌資會(huì)增吧加股東，可能分爸散公司的控制權(quán)頒；唉（3）發(fā)行普通爸股股票籌資加大巴了公司被收購的礙風(fēng)險(xiǎn)。暗簡述長期債券籌把資有何優(yōu)缺點(diǎn)3藹12優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；凹（2）資金成本唉較低；暗（3）籌資彈性版較大；霸（4）可發(fā)揮財(cái)扒務(wù)杠桿的作用；按（5）保障企業(yè)般控制權(quán)缺點(diǎn)：奧（1）籌資財(cái)務(wù)拌風(fēng)險(xiǎn)高；氨（2）限制條款邦多；斑（3）籌資數(shù)量八有限；襖（4）公司債券艾的信息是公司的安一種固定的負(fù)擔(dān)

6、半。巴簡述股票上市的百有利之處295捌（1）提高股票叭變現(xiàn)能力；昂（2）有利于再拜度籌資；礙（3）可分散公傲司的風(fēng)險(xiǎn)；佰（4）便于確定矮公司價(jià)值；藹（5）提高公司翱知名度。按簡述股票上市的啊不利之處296壩（1）報(bào)告成本盎較高；笆（2）有可能泄瓣密公司的有關(guān)經(jīng)扳濟(jì)信息；皚（3）股價(jià)偏低拜；把（4）可能分散藹控制權(quán)。敗財(cái)務(wù)管理練罷習(xí)題（一）柏韓杰 2010懊101075八某人為購買住房凹，向銀行申請(qǐng)總安額為15000啊0元的住房抵押埃貸款，準(zhǔn)備在1案0年內(nèi)按月分拔 期等額償跋還，若貸款年利拜率為8%，問此哎人每月的等額償傲還金額是多少元爸？傲解：月利率i=斑8%板皚12吧盎0.6667%頒 ;

7、n=12疤*10=120柏 啊 A=P辦*i/1-（扮1+i）板-n擺把 盎 =1百50000*0般.6667%/半1-(1+0跋.6667%）案-120熬扳 盎 拔埃1819.94笆56矮藹1819.95癌(元)凹答：此人每月等俺額償還金額是1版819.95元岸。笆（普通年金現(xiàn)值靶P=A*1-拜(1+i)伴-n絆/i ）愛某人計(jì)劃從三十壩歲起，用十年的氨時(shí)間，每年年末哎向銀行存入萬艾元，假設(shè)銀行存懊款利率為6%。絆問從六十歲起的阿二十年內(nèi)，每年絆年末能從銀行提斑取多少萬元？板解：此人四十歲伴時(shí) F=A*藹（1+i）搬n熬-1/i拔 翱 氨 =1*佰（1+6%）瓣10按-1/6%啊 靶 拌 哀

8、氨13.1808扳（萬元）爸六十歲時(shí)F霸1骯=P*(1+i敗)哎n奧=13.180邦8*(1+6%八)澳20 擺霸42.2726擺(萬元)傲資本回收額 A翱=P*i/1骯-（1+i）唉-n邦隘 埃 癌 =42.27熬26*6%/絆1-（1+6%艾）啊-20辦扳 唉 瓣拜3.6855(辦萬元）半安3.69（萬元疤）疤答：每年年末能昂從銀行提取3.艾69萬元板某人現(xiàn)有10萬柏元，希望在五年扳后成為15萬元扳，問應(yīng)投資于報(bào)百酬率為多少的投伴資項(xiàng)目？俺又若現(xiàn)在銀行存哎款年利率為5%胺，需要存入多少半年才能成為15藹萬元？解：班（1）懊F=P*(1+暗i)骯n 挨15=10*（澳1+i）扮5矮 背 i岸

9、白8.4472%疤凹8.45%皚（2）15=1捌0*（1+i）拜n跋 n熬邦8.31（年）佰答：應(yīng)投資與報(bào)扳酬率為8.45般%的投資項(xiàng)目；藹 需要存白入8.31年才捌能成為15萬元拜。骯某公司擬按7%藹 的資金成本籌敗集100萬元進(jìn)愛行投資。目前市按場上有以下三種皚方案可供選擇 澳(假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同隘)： 辦(1)投資于A吧項(xiàng)目，5年后可白一次性收回現(xiàn)金拌144萬元； 邦(2)投資于B皚項(xiàng)目，于第4年翱開始至第8年，愛每年年初收回現(xiàn)班金55萬元； 唉(3)投資于C般項(xiàng)目，10年中懊每年年末等額收安回現(xiàn)金25萬元啊。 白 要巴求：試比較(1矮)、(2)、(稗3)，并作出選安擇。解：背P（A）=14百

10、4*（P/F,啊7%,5）=1癌44*（1+7絆%）叭-5 巴襖102.67（安萬元）礙P（B）=55瓣*（P/A,7翱%,5）*（P癌/F,7%,2辦）按 =拜55*1-（拜1+7%）佰-5芭傲拔7%*（1+7阿%）拔-2 稗頒196.96（爸萬元）拌P（C）=25哎*（P/A,7靶%,10）=2藹5*1-(1骯+7%)安-10癌/7% =1胺75.59（萬暗元）頒P（B）P（疤C）P（A）鞍100凹拌萬元翱答：方案B現(xiàn)值芭最大，應(yīng)選擇方斑案B。胺5假設(shè)某企業(yè)胺有A、B兩個(gè)投把資方案，預(yù)期報(bào)版酬率的概率分布艾如下： 敗 胺 概邦率 癌 氨 A方案 澳 氨 B礙方 案 壩 拜 靶0.1 百 般

11、 -25百% 佰 斑 -4罷0%愛 阿 跋0.2 吧 拜 5% 暗 版 稗 邦0%矮 絆 辦0.4 艾 扮 15%跋 唉 半 1稗6%疤 按 艾0.2 拜 耙 30%啊 癌 稗 4扮0%扳 扮 吧0.1 把 板 45%哀 啊 般 6澳6%柏 要求：(翱1)計(jì)算A、B埃方案的期望報(bào)酬傲率； 鞍 半 (2)計(jì)算隘A、B方案的標(biāo)頒準(zhǔn)差； 跋 拌 (3)A、唉B兩方案中哪個(gè)爸方案風(fēng)險(xiǎn)較大？凹說明原因 。 解：柏E礙A隘=艾辦X笆i 癌*P癌i礙 絆=（-25%）笆*0.1+5%邦*0.2+15百%*0.4+3跋0%*0.2+版45%*0.1敗=15%隘 E佰B 半=（-40%）八*0.1+0%骯*0.

12、2+16啊%*0.4+4哀0%*0.2+澳66%*0.1哀=17%奧 奧 唉 _瓣_瓣_骯d爸A 伴=背壩（X艾i扒-矮E哀A頒）霸2愛P芭i背 _安_暗_叭_斑_(dá)啊_百_敗_頒_伴_胺 =骯凹（-25%-1壩5%）爸2擺*0.1+（5拌%-15%）跋2哎*0.2+（1笆5%-15%）般2瓣*0.4+（3氨0%-15%）岸2拌*0.2+氨 _阿_癌_哀（45%-15皚%）搬2瓣*0.117.75%扮同理求的d埃B 俺壩27%拔標(biāo)準(zhǔn)離差率V耙A霸=d氨A 板/跋E敗A隘 按*100%愛=瓣17.75胺瓣15%=118安.懊33%邦 壩 搬 V拌B襖=d昂B 胺/拜E扮B懊 懊*100%吧=岸27

13、%壩半17%=158阿.82% V襖A巴答：A方案的期礙望報(bào)酬率為15襖%，B方案的期吧望報(bào)酬率為17班%；A方案的標(biāo)耙準(zhǔn)差為17.7罷5%，B方案的扳標(biāo)準(zhǔn)差為27%哀；B標(biāo)準(zhǔn)離差率辦較大，故B方案拌的風(fēng)險(xiǎn)較大。胺6某人投資于般A、B、C三種般股票，假設(shè)這三壩種股票的吧埃系數(shù)分別為1.斑5、1.2和0啊.6。目前股票熬市場的平均收益敗率為10%，無靶風(fēng)險(xiǎn)收益率為3柏%。若投資三種唉股票的比重分別白為0.2、0.俺5、0.3，則案組合投資的巴搬系數(shù)是多少？組俺合投資的收益率柏又是多少？擺解：版凹=版藹W矮i 翱*佰敗i疤 白=0.1*1.骯5+0.5*1版.2+0.3*半0.6=1.0瓣8耙 K

14、=挨R哀f拔+艾熬（R半m佰-氨R礙f埃）=3%+1.百08*（10%半-3%）=10罷.56%耙答：組合投資的板巴系數(shù)是1.08罷；組合投資的收愛益率是10.5癌6%。藹7某公司阿2010年6月版16日捌平價(jià)發(fā)行債券，巴每張面值100爸0元，票面利率半8 %，5年期扒，每年6月15敗日付息，到期一板次還本(計(jì)算過吧程保留4位小數(shù)凹，結(jié)果保留2位敗小數(shù))。 巴要求：（1）計(jì)熬算該債券的到期哎收益率；啊 （2鞍）假定發(fā)行時(shí)的哀市場利率為5%爸，債券的發(fā)行價(jià)搬格應(yīng)定為多少比伴較合適？ 絆 （3胺）假定癌2011年6月柏16日芭的該債券的市價(jià)癌為1100元，礙此時(shí)購買該債券吧的到期收益捌 昂 率為多

15、少芭？暗 （4爸）假如你期望的岸投資報(bào)酬率為1頒0%，懊2010年6月骯16日邦債券發(fā)行價(jià)格為暗950元時(shí)，拌 熬 你是否購唉買？解：辦（1）該債券平巴價(jià)發(fā)行，所以到暗期收益率為8%版（2）頒P=80*（P按/A,5%,5八）+1000*暗（P/F,5%邦,5）斑 =胺80*1-（拜1+5%）凹-5般/5%+10佰00*（1+5懊%）斑-5巴 阿 跋襖1129.88般（元）矮（3）1100唉=80*（P/唉A,r,4）+板1000*（P疤/F,r,4）扮 11靶00=80*耙1-（1+r）矮-4搬啊/r+1000八*（1+r）唉-4吧求得：r=5.疤17%懊債券價(jià)值=80靶*（P/A,1擺0%

16、,5）+1敗000*（P/頒F,10%,5百）奧 版 =邦80*1-（哀1+10%）哀-5芭/10%+1俺000*（1+搬10%）白-5啊 柏 版斑924.18罷950拌所以，不會(huì)購買哀此債券澳答：（1）該債按券到期收益率為藹8%；（2）此骯債券發(fā)行價(jià)應(yīng)為邦1129.88版元；（3）此時(shí)骯該債券到期收益愛率為5.17%傲；（4）不會(huì)購隘買此債券鞍一個(gè)投資人持有百公司的股票，般假設(shè)A公司股票芭的襖藹系數(shù)為1.5，巴當(dāng)前證券市場的邦平均報(bào)酬率為1挨0%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)把酬率為4%。預(yù)般計(jì)公司未來3挨年股利將高速增頒長，增長率為1矮0%。在此以后傲轉(zhuǎn)為正常增長，板增長率為5%。霸公司最近支付的邦股利是0.

17、5元唉股。試計(jì)算該稗公司股票的內(nèi)在氨價(jià)值。版解：耙組合投資的收益安率K=R藹f吧+百巴（R案m疤-盎R爸f搬）=4%+1.奧5*（10%-八4%）=13%澳頭三年股利按1搬0%增長時(shí)，每氨年股利為礙D拔1捌=05*（1+伴10%）=0.阿55（元）敗D敗2隘=05*（1+敖10%）拔2唉=0.605（埃元）凹D罷3暗=05*（1+笆10%）胺3頒=0.6655拔（元）案將各年股利以1暗3%折現(xiàn)率折算艾0.55巴藹（1+13%）骯=0.4867骯（元）癌0.605傲襖（1+13%）擺=0.4738八（元）伴0.6655懊半（1+13%）案=0.4612凹（元）翱翱=1.4217耙按1.42（元）

18、癌從第3年末股票佰市價(jià)為百V艾3巴=D頒4氨/（i-g熬2柏）=般D罷3矮（1+g班2八）/（i-g敖2邦）半 愛=0.6655凹叭（1+5%）啊啊（13%-5%敖）=8.734把7（元）壩將V澳3襖以13%折現(xiàn)率哀折算吧8.7347絆胺（1+10%）壩3岸=敖6.0536（傲元）阿V=敗1.4217+拔6.0536=半7.4753盎鞍7.47（元）用公式表示為： m矮V=胺埃D瓣0翱（版1+g翱1把）扮t骯/（擺1+i班）佰t 叭+V扮m挨/（柏1+i版）板m t=1 3拌=捌芭0.5*（耙1+10%邦）按t稗/（罷1+13%翱）辦t 挨+0.5*（版1+10%）瓣3佰*奧（1+5%）捌/（

19、13%-5暗%）/（扒1+i)敖3 t=1般=百7.4753拌隘7.47（元）翱答：該公司股票哎的內(nèi)在價(jià)值為7白.47元。扮財(cái)務(wù)管理練阿習(xí)題（二）藹韓杰 2010哀101075把1、某辦企業(yè)取得5年期骯長期借款500岸萬元，年利率為傲8%，每年付息把一次，到期一次八還本，籌資費(fèi)率襖為0.5%，企澳業(yè)所得稅稅率為罷25%。該項(xiàng)長案期借款的資金成暗本是多少？皚解：K矮L芭=i瓣L暗（1-T）/（襖1-f敖L癌）=8%*（1霸-25%）/（盎1-0.5%）般白6.03%霸答：該項(xiàng)長期借壩款的資金成本是俺6.03%哎2、某公司擬發(fā)阿行新股籌集資金澳，若發(fā)行量為3頒000萬股，每盎股面值為1元，背每股發(fā)

20、行價(jià)格為哀12元，公司預(yù)白計(jì)下一年每股發(fā)瓣放股利0.2元班，假設(shè)股利的年挨增長率為3%，擺籌資費(fèi)用率為1挨%，試計(jì)算該普奧通股的資金成本巴。巴解：K愛S班=D鞍1扳/P扒0霸*（1-f岸s傲）+g =0.凹2*30000背000 / 3阿0000000案*12*（1-安1%）+3%靶鞍4.68%版答：該普通股的敗資金成本為4.安68%伴3、某公司目前跋的資金結(jié)構(gòu)為：俺長期債券600邦萬元，年利率為挨8%；吧 稗 霸 按 礙銀行借款400拜萬元，年利率為搬5%；瓣 板 八 暗 板優(yōu)先股200萬俺元，年股利率為辦9%；邦 疤 唉 拜 阿普通股 100安0萬元，年股利霸率為10%，年把增長率為2%。

21、奧該公司現(xiàn)需籌資伴500萬元，有版以下兩個(gè)方案可擺供選擇：啊方案一：銀行借絆款500萬元，唉年利率為6%，絆此時(shí)普通股年股巴利率增加到12皚%，股利年增長藹 捌 案 率為3%。八方案二：發(fā)行優(yōu)矮先股400萬元叭，該股的年股利敗率為10%；另皚外向銀行借款1般00萬元，該借暗款疤 昂 的年利率為5跋.5%。艾若公司所得稅稅胺率為25%，試柏選擇最佳籌資方耙案。捌解：600+4絆00+200+扳100=220安0（萬元）原有資金成本率芭K巴W 笆=（600案班2200）*岸8%*(1-2翱5%)奧罷(1-0%)安+（400盎岸2200）*埃5%*(1-2般5%)熬吧(1-0%)辦 +（20扳0擺案

22、2200）*盎9%傲翱(1-0%)啊+（1000瓣岸2200）*暗10%藹搬(1-0%)+敖2%壩 瓣叭1.64%+0叭.68%+0.癌82%+5.4矮5%=8.59凹%拜方案一：220巴0+500=2安700（萬元）跋K鞍1柏=(600柏傲2700）*斑8%*(1-2扳5%)矮癌(1-0%)按+（400笆骯2700）*艾5%*(1-2百5%)扳八(1-0%)壩 +（60埃0班白2700）*矮6%*(1-2挨5%)芭扳(1-0%)扒+（200埃半2700）*耙9%澳敖(1-0%)板 +（10氨00懊擺2700）*敖12%按矮(1-0%)+搬3%愛 啊靶1.33%+0隘.56%+0.哀83%+0

23、.6版7%+5.56唉%=8.95%方案二：叭K熬2敗=2200*8邦.59%凹礙2700+（4霸00阿扒2700）*唉10%澳扳(1-0%)隘+（100癌按2700）*啊5.5%*(1哎-25%)擺耙(1-0%)跋鞍6.9993%巴+1.4815伴%+0.152案8%傲懊8.63%8半.95%頒所以，方案二的敗資金成本低于方翱案一的資金成本版答：應(yīng)選擇方案般二。耙4、某企業(yè)現(xiàn)有耙資金結(jié)構(gòu)為：2八5%的長期債券把，15%的長期唉借款，60%的藹普通股，公司準(zhǔn)叭備籌措一筆資金胺進(jìn)行追加投資，柏現(xiàn)有A、B、C癌、D四個(gè)投資項(xiàng)案目可供選擇，有搬關(guān)資料如下：矮資金來源凹籌資數(shù)量埃資金成本吧發(fā)行債券礙2

24、0萬元以內(nèi)把10%啊20萬元把案凹埃40萬元挨11%隘40萬元以上擺12%扒長期借款把4.5萬元以內(nèi)芭3%癌4.5萬元胺頒安邦9萬元巴5%礙9萬元以上藹7%罷普通股叭30萬元以內(nèi)耙13%白30萬元伴柏吧翱60萬元岸14%哀60萬元以上礙15%辦 懊 爸 皚項(xiàng)目翱投資報(bào)酬率愛投資額半A叭15%鞍30萬元癌B拔16%爸60萬元笆C凹12%背40萬元伴D辦13.5%盎50萬元背要求：假設(shè)企業(yè)癌追加投資仍保留藹原有資金結(jié)構(gòu)，壩投資項(xiàng)目可任選挨，試根據(jù)上述資扮料為企業(yè)作出正敗確決策。 解：八項(xiàng)目A:債券7懊.5萬元；長期哀借款4.5萬元稗；普通股18萬吧元愛K版A稗=25%*10般%+15%*3搬%+6

25、0%*1唉3%=10.7八5%啊15%-10.辦75%=4.2鞍5%辦項(xiàng)目B：債券1半5萬元；長期借疤款9萬元；普通捌股36萬元昂K案B百=25%*10笆%+15%*5藹%+60%*1襖4%=11.6奧5%扒16%-11.佰65%=4.3傲5%稗項(xiàng)目C：債券1擺0萬元；長期借安款6萬元；普通柏股24萬元拔K絆C頒=25%*10把%+15%*5昂%+60%*1斑3%=11.0搬5%白12%-11.班05%=0.9啊5%啊項(xiàng)目D：債券1按2.5萬元；長叭期借款7.5萬敗元；普通股30頒萬元靶K白D礙=25%*10白%+15%*5叭%+60%*1傲3%=11.0敗5%熬13.5%-1暗1.05%=2

26、襖.45%邊際資金成本B.A.D組合氨（考試不考，不矮要求掌握）爸5、某公司本年礙的資產(chǎn)總額為1熬000萬元，資襖產(chǎn)負(fù)債率為40艾%，負(fù)債的年利巴率為8%，全年艾固定成本總額為昂400萬元，利昂息保障倍數(shù)為2藹.5倍。熬試根據(jù)以上資料邦：（1）計(jì)算該柏公司本年的息稅頒前利潤；辦 爸 奧 （2）跋計(jì)算該公司的經(jīng)奧營杠桿系數(shù)；哀（3）計(jì)算財(cái)務(wù)班杠桿系數(shù)；背（4）計(jì)算復(fù)合傲杠桿系數(shù)。解：拔利息保障倍數(shù)=笆息稅前利潤鞍哀利息費(fèi)用襖負(fù)債=1000安*40%=40哀0（萬元）擺利息費(fèi)用=40按0*8%=32唉（萬元）爸EBIT=32澳*2.5=80敗（萬元）板DOL=(EB癌IT+F)/E靶BIT=（80

27、案+400）疤捌80=6岸DFL=EBI稗T/（EBIT百-I）=80班疤（80-32）唉般1.67矮DTL=D昂0L傲*DFL=6拔絆1.67=10啊.02礙答：該公司本年骯的息稅前利潤為拔80萬元；經(jīng)營埃杠桿系數(shù)為6；半財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為按1.67；復(fù)合盎杠桿系數(shù)為10百.02。安 絆 把 把 拜 奧6、 某公司目氨前的資金來源包搬括每股面值1元斑的普通股800班萬股和平均利率襖為10%的30笆00萬元債務(wù)。伴該公司現(xiàn)在擬投巴產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，安該項(xiàng)目需要投資白4000萬元，敖預(yù)期投產(chǎn)后每年翱可增加營業(yè)利潤版（息稅前利潤）藹400萬元。該佰項(xiàng)目備選的籌資瓣方案有三個(gè)：扳按11%的利率扒發(fā)行債券；擺

28、按面值發(fā)行股利耙率為12%的優(yōu)襖先股；靶按20元/股的俺價(jià)格增發(fā)普通股凹。瓣該公司目前的息芭稅前利潤為16唉00萬元，公司百適用的所得稅稅班率為20%，證埃券發(fā)行費(fèi)用可忽暗略不計(jì)。八要求：（1）計(jì)頒算按不同方案籌扒資后的普通股每扳股收益；伴（2）計(jì)算增發(fā)壩普通股和債券籌哎資的每股收益無鞍差別點(diǎn)，以及增皚發(fā)普通股和優(yōu)先扮股籌傲資的每股收益無礙差別點(diǎn)。稗（3）計(jì)算籌資俺前的財(cái)務(wù)杠桿和疤按三個(gè)方案籌資擺后的財(cái)務(wù)杠桿。拔 （4斑）根據(jù)以上計(jì)算藹結(jié)果分析，該公凹司應(yīng)當(dāng)選擇哪一半種籌資方式？理叭由是什么？藹（5）如果新產(chǎn)胺品可提供100版0萬元或400襖0萬元的新增營鞍業(yè)利潤，在不考靶慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)叭的情況下

29、，公司扮應(yīng)選擇哪一種籌昂資方式？解：發(fā)現(xiàn)債券骯每年利息費(fèi)用=巴3000*10跋%+4000*芭11%=740扒（萬元）案凈利潤=（16盎00+400-昂740）*（1胺-20%）=1半008（萬元）瓣普通股每股收益拔=1008柏拜800=1.2拜6（元/股）發(fā)優(yōu)先股按每年利息費(fèi)用=埃3000*10挨%=300（萬吧元）盎優(yōu)先股股息D=擺4000*12拜%=480（萬案元）啊凈利潤=（16矮00+400-霸300）*（1扮-20%）-4暗80=880（艾萬元）傲普通股每股收益敗=880擺唉800=1.1班0（元/股）伴邦4000矮辦20=200（爸萬股）扳凈利潤=（16阿00+400-耙300）*（1安-20%）=1般360（萬元）捌普通