證券公司晨會紀(jì)要

1、證券公司晨會紀(jì)要證券公司晨會紀(jì)要1新大陸公司深度：行業(yè)整合后質(zhì)量與排名全超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長! 我們在新大陸剔除房地產(chǎn)后成長性、經(jīng)營質(zhì)地、行業(yè)整合后利潤超預(yù) 期、估值與市場有重大預(yù)期差。新大陸不僅是消費(fèi)金融標(biāo)的，也是競 爭優(yōu)勢、財(cái)務(wù)確認(rèn)大幅反轉(zhuǎn)的標(biāo)的。整合才是金融IT的甜蜜期。新大陸所處的支付領(lǐng)域正處于“B段 整合期“，自20 xx年下半年以來支付行業(yè)政策不斷，從牌照、業(yè)務(wù)、 流水多個(gè)方而進(jìn)行行業(yè)出清，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)公司通過穩(wěn)步增長和整合后脫 穎而出。新大陸所處產(chǎn)業(yè)可概括為互聯(lián)網(wǎng)支付，一旦互聯(lián)網(wǎng)支付產(chǎn)業(yè) 從“整合B段”進(jìn)入“成長C段”，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將脫穎而出。優(yōu)質(zhì)公司開始利潤超預(yù)期。”96“費(fèi)改與二清公司整

2、合利好新大陸 子公司國通新驛，預(yù)計(jì)國通新驛20 xx-20 xx年流水增速均超過50%。 預(yù)計(jì)20 xx-20 xx年，新大陸的收單規(guī)模與利潤將成為A股第一、市場 前10。新大陸經(jīng)營質(zhì)量被忽視，主營成長、盈利、安全邊際、競爭力、 股東回報(bào)位居A股計(jì)算機(jī)行業(yè)前10%,己與依賴房地產(chǎn)和主題投資 的階段大不相同。上調(diào)20 xx和20 xx年凈利潤，下調(diào)20 xx-20 xx年收入。上調(diào) 20 xx-20 xx年凈利潤18.2% 17.8%,預(yù)計(jì)公司20 xx-20 xx凈利潤為 4.4前.8%.49億元，每股EPS為0.4加.7松.90。下調(diào)公司20 xx-20 xx營 業(yè)收入2.9%、11.5%

3、,預(yù)計(jì)公司20 xx-20 xx年?duì)I業(yè)收入為 38.3尊6.59/56.79億元，20 xx年收入下調(diào)主要系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)接近尾 聲。考慮增發(fā)因素，攤薄后20 xx-20 xxEPS為0.63.83/1.04元。采用兩種估值方法后的市值均高于當(dāng)前，采用分布估值方法公司 穩(wěn)健市值為211億元;考慮到公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)20 xx年占比下降20 xx 年終止，金融服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升，我們給予公司長期目標(biāo)市值280億。 若再同時(shí)計(jì)入增發(fā)攤薄和募集項(xiàng)目回報(bào)，20XXPE為26倍。維持”買 入“評級。平煤股份(601666)深度報(bào)告：吐故納新，中南焦煤之星冉冉升起 公司是中南地區(qū)最大的煉焦煤生產(chǎn)基地。公司受市場關(guān)注

4、度低預(yù)期差 較大，主要持股機(jī)構(gòu)僅為中金和匯金兩家。公司剝離虧損礦井，減少 虧損增強(qiáng)盈利能力。提高精煤產(chǎn)率，增加盈利。投資建議：煤炭行業(yè)供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)，在煉焦煤價(jià)格保持高 位盤整的條件下，預(yù)計(jì)20 xx年、20 xx年、20 xx年公司EPS分別為 0.30元、0.77元、0.80元;對應(yīng)PE分別為20倍、8倍和7倍,煤 炭采掘行業(yè)重點(diǎn)監(jiān)測上市公司20 xx年至今歷史平均PE(剔除掉20 xx 年異常值后)為20.3倍，而20 xx年、20 xx年公司PE僅為8倍和7倍, 溢價(jià)100%以上，是當(dāng)前估值最低的煤炭標(biāo)的之一。首次覆蓋，給予 公司“買入”評級。證券公司晨會紀(jì)要2同業(yè)存單發(fā)行情況分析

5、。同業(yè)存單推出，規(guī)模增長迅速。中小行 逐漸成為存單發(fā)行主力。當(dāng)前發(fā)行期限有所縮短。同業(yè)存單占銀行負(fù) 債端比重逐年上升。短期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，金融去杠桿仍是政策主基調(diào)，貨 幣政策仍將持續(xù)偏緊。短期因預(yù)期兌現(xiàn)而導(dǎo)致的債市上漲持續(xù)性存 疑，需防范MPA、同業(yè)監(jiān)管和資管政策對債市的沖擊，我們認(rèn)為短期 債市震蕩，預(yù)判20年國債利率區(qū)間3.135%。行業(yè)與主題熱點(diǎn)傳媒：推薦院線板塊游戲關(guān)注補(bǔ)漲股。短期關(guān)注院線股，4月 速度與激情8有望帶動票房：推薦中國電影、上海電影。同時(shí)關(guān) 注IP、游戲估值低、前期滯漲公司：中文傳媒、帝龍文化、捷成股份。 中長期看好教育和傳統(tǒng)媒體：世紀(jì)鼎利、立思辰、廣弘控股、南方傳 媒、長江傳媒。鋼鐵：溫柔的終結(jié)。短期供給己經(jīng)較多。今年淘汰量明顯抵不上 需求減少和新增產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)一季度業(yè)績見高點(diǎn)，此后季度環(huán)比下 降。估值并不便宜。