2022年非金融企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)品介紹

1、非金融企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)品介紹二一三年十月一、中國債券市場發(fā)展歷程及現(xiàn)有格局中國債券市場發(fā)展歷程信用債券市場近年發(fā)展迅速，交易商協(xié)會產(chǎn)品逐漸占主導地位 債券市場呈雙交易市場和多頭監(jiān)管格局發(fā)行服務(wù)體系專業(yè)化、系統(tǒng)化2中國債券市場發(fā)展歷程2008年至今，交易商協(xié)會成立后，中票及其他創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)并推動債券市場國際化新發(fā)展時期快速發(fā)展低谷期規(guī)范調(diào)整快速發(fā)展起步階段1996-2001年，債券市場呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢，即全國銀行間債券交易市場、滬深證券交易所債券市場和場外債券市場；交易量大幅下降1994-1995年，發(fā)行品種更趨靈活；記賬式國庫券成為主流；債券場內(nèi)交易火爆，但違規(guī)事件頻頻出現(xiàn)；改革以往國債

2、集中發(fā)行為按月滾動發(fā)行1988-1993年，發(fā)行量快速增加、出現(xiàn)了國家建設(shè)債券、財政債券、企業(yè)債券、特種金融債和可轉(zhuǎn)債等新品種；先后形成了債券場外、場內(nèi)市場1981-1997年，發(fā)行量少、品種單一；發(fā)行時間集中在每年的1月1日；沒有一、二級市場國債市場；采取行政攤派的發(fā)行方式大事記2002-2007年，發(fā)行交易逐步規(guī)范化；投資者日益成熟；銀行間市場快速發(fā)展；銀行次級債、混合資本債、各種金融機構(gòu)金融債、公司債和分離債等產(chǎn)品問世；遠期交易、資產(chǎn)支持證券等創(chuàng)新產(chǎn)品也相繼推出 1981198719901995199720042007財政部恢復發(fā)行國債禁止場外交易銀行退出交易所，銀行間市場成立企業(yè)債進入

3、銀行間市場發(fā)行交易商協(xié)會成立企業(yè)債券發(fā)行管理暫行條例上海證券交易所成立3信用債券市場近年發(fā)展迅速，交易商協(xié)會產(chǎn)品逐漸占主導地位過去20年，中國信用產(chǎn)品發(fā)行量迅猛發(fā)展資料來源：Wind資訊，信用債產(chǎn)品包括短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、定向工具、企業(yè)債、公司債、中小企業(yè)集合票據(jù)、中小企業(yè)集合債、金融債（含金融債、次級債、混合資本債、熊貓債、保險公司債、證券公司債）、資產(chǎn)支持證券、一般可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債 注：1997年前信用債通過銀行柜臺發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為不完全統(tǒng)計2012年非金融企業(yè)債各規(guī)模占比2007-2012年非金融企業(yè)發(fā)債規(guī)模資料來源：Wind資訊資料來源：Wind資訊單位：億元4

4、銀行間市場交易所市場中國人民銀行銀行間市場交易商協(xié)會國家發(fā)改委銀行間市場債券發(fā)行和交易的主管機構(gòu) 金融機構(gòu)債券產(chǎn)品的發(fā)行和上市審批 金融債 次級債 混合資本債 熊貓債 信貸資產(chǎn)證券化 會簽企業(yè)債券利率 人民銀行下屬的市場自律機構(gòu)，負責部分市場規(guī)則制定 主管非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的審批 短融和超短融 中期票據(jù) 集合票據(jù) 定向工具（私募） 資產(chǎn)支持票據(jù) 牽頭負責企業(yè)債券的審批 中國證監(jiān)會主管交易所市場債券產(chǎn)品的審批 公司債 一般可轉(zhuǎn)債 分離交易可轉(zhuǎn)債 企業(yè)資產(chǎn)證券化 會簽企業(yè)債承銷團資格 同業(yè)拆借中心 銀行間市場清算所 中央國債公司 中證登 交易所債券交易 Shibor的報價計算和信息發(fā)布 登記/

5、托管/結(jié)算 登記/托管/結(jié)算 企業(yè)債券上市審批 登記/托管/結(jié)算 債券交易 上市審批 中國保監(jiān)會國務(wù)院國資委財政部國土資源部環(huán)保局中國銀監(jiān)會主導監(jiān)管機構(gòu)輔助監(jiān)管機構(gòu)交易結(jié)算披露債券市場呈雙交易市場和多頭監(jiān)管格局5發(fā)行服務(wù)體系專業(yè)化、系統(tǒng)化債券發(fā)行人全方位服務(wù)債券發(fā)行中介機構(gòu)發(fā)行服務(wù)體系主承銷商設(shè)計交易結(jié)構(gòu)，余額包銷，牽頭執(zhí)行，協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)律師出具法律意見會計師事務(wù)所提供會計和審計服務(wù)評級機構(gòu)提供信用評級擔保機構(gòu)提供擔保增信服務(wù)土地評估機構(gòu)提供土地和物業(yè)評估環(huán)評服務(wù)機構(gòu)提供環(huán)評服務(wù)資產(chǎn)服務(wù)商資產(chǎn)管理處置服務(wù)信托公司擔任受托機構(gòu)6二、主要債務(wù)融資工具產(chǎn)品介紹短期融資券中期票據(jù)非公開定向債務(wù)融資工

6、具資產(chǎn)支持票據(jù)中小企業(yè)集合票據(jù)公司債券企業(yè)債券7短期融資券（CP）產(chǎn)品優(yōu)勢產(chǎn)品要點全民所有制企業(yè)或公司（包括上市和非上市公司）均可無明確的財務(wù)指標要求，對成立時間亦無要求；但原則上要有最近一期經(jīng)審計的非模擬財務(wù)報表，并提供最近三年經(jīng)審計的財務(wù)報告累計債券余額不超過企業(yè)最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)額的40%房地產(chǎn)、城投類企業(yè)、過剩產(chǎn)能等敏感類行業(yè)需要遵循特殊政策要求監(jiān)管審批：由交易商協(xié)會審批，材料審核后由注冊會議確定是否接受注冊，預(yù)計從上報到獲得發(fā)行批文約需2-3個月左右，確定性較高 發(fā)行利率不能低于指導利率：由每周更新的估值中樞確定定價水平 發(fā)行和交易場所：銀行間市場 期限：1年以內(nèi)（3/6/9/12

7、個月）擔保：無要求；對于評級較低的企業(yè)，推薦由專業(yè)擔保公司增信發(fā)行方式：可分品種發(fā)行，且品種之間可以設(shè)定回撥機制發(fā)行期次：可一次或分期發(fā)行，2個月內(nèi)完成首次發(fā)行，剩余部分可在注冊后2年內(nèi)完成發(fā)行主體廣泛：無盈利要求、上市/非上市/公司/全民所有制企業(yè)均可發(fā)行發(fā)行規(guī)模更大：新準則凈資產(chǎn)可含少數(shù)股東權(quán)益，AA主體評級以上，短融和中票可分開計算發(fā)行額度審核效率更高：審批快、確定性高，一般不會出現(xiàn)項目未通過現(xiàn)象 募投靈活：無明確要求，原則上與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)；一般用于償還貸款、補充流動資金；各類募集資金投向無比例限制發(fā)行主體8中期票據(jù)（MTN）產(chǎn)品優(yōu)勢發(fā)行主體產(chǎn)品要點全民所有制企業(yè)或公司（包括上市和非上市

8、公司）均可無明確的財務(wù)指標要求，對成立時間亦無要求；但原則上要有最近一期經(jīng)審計的非模擬財務(wù)報表，并提供最近三年經(jīng)審計的財務(wù)報告累計債券余額不超過企業(yè)最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)額的40%房地產(chǎn)、城投類企業(yè)、過剩產(chǎn)能等敏感類行業(yè)需要遵循特殊政策要求監(jiān)管審批：由交易商協(xié)會審批，材料審核后由注冊會議確定是否接受注冊，預(yù)計從上報到獲得發(fā)行批文約需2-3個月左右，確定性較高 發(fā)行利率不能低于指導利率：由每周更新的估值中樞確定定價水平 發(fā)行和交易場所：銀行間市場 期限：1年以上，3-5年為主，7-10年目前相對較少（一般發(fā)行主體為AAA級主體） 擔保：無要求；對于評級較低的企業(yè)，建議由專業(yè)擔保公司擔保 發(fā)行方式：

9、可分品種發(fā)行，且品種之間可以設(shè)定回撥機制發(fā)行期次：一次注冊多期發(fā)行，2個月內(nèi)完成首次發(fā)行，剩余部分可在注冊后2年內(nèi)完成發(fā)行主體廣泛：無盈利要求、上市/非上市/公司/全民所有制企業(yè)均可發(fā)行發(fā)行規(guī)模更大：新準則凈資產(chǎn)可含少數(shù)股東權(quán)益，AA主體評級以上，短融和中票可分開計算發(fā)行額度審核效率更高：審批快、確定性高，一般不會出現(xiàn)項目未通過現(xiàn)象 募投靈活：無明確要求，原則上與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)；可用于償還貸款、補充流動資金、項目投資及兼并收購等；各類募集資金投向無比例限制9非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）產(chǎn)品優(yōu)勢產(chǎn)品要點全民所有制企業(yè)或公司（包括上市和非上市公司）均可無明確的財務(wù)指標要求，對成立時間亦無要求；但

10、原則上要有最近一期經(jīng)審計的非模擬財務(wù)報表，并提供最近一年經(jīng)審計的財務(wù)報告發(fā)行規(guī)模主要取決于企業(yè)自身融資需求和市場投資意愿，不受“凈資產(chǎn)40%”的限制，但一般不宜超過凈資產(chǎn)100%，也需要考慮公司實際的利潤、現(xiàn)金流等償債指標 房地產(chǎn)、城投類企業(yè)、過剩產(chǎn)能等敏感類行業(yè)需要遵循特殊政策要求監(jiān)管審批：發(fā)行定向工具在交易商協(xié)會注冊，交易商注冊辦負責有關(guān)注冊事宜，報協(xié)會主管領(lǐng)導批準后下發(fā)注冊通知書，注冊周期1-2個月 發(fā)行及交易方式：向簽署定向發(fā)行協(xié)議的機構(gòu)投資者定向發(fā)行，允許在簽署協(xié)議的投資者之間轉(zhuǎn)讓 發(fā)行利率市場化：采取市場化定價，因為私募發(fā)行流動性較差，會根據(jù)定價中樞+50100bps定價 期限：無

11、明確規(guī)定，目前以3年期以內(nèi)品種為主 擔保：無要求；對于評級較低的企業(yè)，推薦由專業(yè)擔保公司進行增信 發(fā)行期次：可一次性或分期發(fā)行，注冊后6個月內(nèi)完成（首次）發(fā)行，剩余部分可在注冊后2年內(nèi)擇機完成發(fā)行 債券融資空間靈活；募集操作流程簡便；降低財務(wù)成本和費用，高評級的定向工具利率成本有望低于銀行貸款，節(jié)省利息成本發(fā)行主體10中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）產(chǎn)品要點統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊國家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)；現(xiàn)有關(guān)于中小企業(yè)的劃型標準可以參照工信部聯(lián)企業(yè)2011300號中小企業(yè)劃型標準規(guī)定 無明確的財務(wù)指標要求，對成立時間亦無要求；但原則上要有

12、一年以上經(jīng)審計的非模擬財務(wù)報表 任一企業(yè)累計債券余額不超過其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)額的40，任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣 監(jiān)管審批：由交易商協(xié)會審批，材料審核后由注冊會議確定是否接受注冊，預(yù)計從上報到獲得發(fā)行批文約需3-4個月左右，確定性較高 各企業(yè)之間不必承擔連帶責任，但應(yīng)法律關(guān)系清晰，各企業(yè)的償付責任明確 發(fā)行利率：根據(jù)市場詢價確定 發(fā)行和交易場所：銀行間市場 期限：無明確規(guī)定，目前以3年期品種為主 擔保：無要求，由于企業(yè)主體資質(zhì)較差，一般均設(shè)置擔保，包括第三方保證、資產(chǎn)抵質(zhì)押等；推薦由中債增信提供擔保；擔保人一般要求企業(yè)提供反擔保

13、發(fā)行期次：注冊后2個月內(nèi)一次性發(fā)行完畢 區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資模式：地方政府財政專項資金設(shè)立償債基金+地方政府主管部門和人民銀行分支機構(gòu)共同遴選符合條件的地方企業(yè)+中債信用增進擔保、主承銷、評級機構(gòu)、律師互相協(xié)作發(fā)行主體11資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）交易商協(xié)會創(chuàng)新要點企業(yè)合法所有或?qū)嶋H控制的，權(quán)屬明確，能產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定現(xiàn)金流交通運輸收費收入，如高速公路、港口等應(yīng)收賬款，如機場跑道適用費應(yīng)收賬款、BT/BOT項目的應(yīng)收賬款租賃收入，如飛機租賃收入、經(jīng)營性物業(yè)租金收入公用事業(yè)收費，如水、電費資產(chǎn)支持票據(jù)是交易商協(xié)會推動的創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)行主體除須有符合要求的基礎(chǔ)資產(chǎn)外，其他資質(zhì)與定向工具的要求一致資產(chǎn)支持票據(jù)

14、可以公開或私募發(fā)行，但目前為私募發(fā)行基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流需要進行監(jiān)管賬戶歸集，一般情況下監(jiān)管賬戶資金，發(fā)行人無法隨意動用基礎(chǔ)資產(chǎn)要求 主承銷商交易總協(xié)調(diào)人 企業(yè)（持有基礎(chǔ)資產(chǎn)）投資者監(jiān)管賬戶監(jiān)管銀行基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流募集資金監(jiān)管賬戶資金還本付息，不足部分發(fā)行人補足12公司債產(chǎn)品優(yōu)勢產(chǎn)品要點上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十監(jiān)管審批：由證監(jiān)會審

15、批，證監(jiān)會已簡化公司債券發(fā)行審核流程，審核時間縮短至1個半月左右發(fā)行利率市場化：采取市場化定價，與發(fā)行人資質(zhì)及擔保方資質(zhì)（如有）密切相關(guān)發(fā)行和交易場所：交易所市場 期限：一年以上中長期，無擔保則期限較短擔保：無強制性要求募集資金用途：可用于項目投資、股權(quán)投資或收購資產(chǎn)、補充營運資金和償還銀行貸款等，較股權(quán)融資要求寬松發(fā)行期次：注冊有效期2年，根據(jù)發(fā)行人需要自主決定一次性或分期發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%發(fā)行規(guī)模更大：凈資產(chǎn)可含少數(shù)股東權(quán)益審批快，募投靈活發(fā)行主體13企業(yè)債產(chǎn)品要點在中華人民共和國境內(nèi)注冊登記的具有法人資格的企業(yè)，包括依照公司法設(shè)立的公司和其他企業(yè)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民

16、幣3,000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬元最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息本次發(fā)行后累計企業(yè)債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)40%監(jiān)管審批：發(fā)改委負責發(fā)行審批，為主審機關(guān)；人民銀行和證監(jiān)會作為會簽單位，分別負責發(fā)行利率審批和承銷團承銷資質(zhì)審批發(fā)行和交易場所：銀行間債券市場及交易所市場 期限：以中長期品種為主，3、5、7、10及15年期等期限的產(chǎn)品均有發(fā)行增信措施：可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔保債券等募集資金用途：募集資金投向需符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資的，原則上累計發(fā)行額不超過項

17、目的總投資60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照此比例；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制；用于補充運營資金的，不超過發(fā)債總額的20%發(fā)行方式：以銀行間市場為主，包括協(xié)議定價、簿記建檔、招標發(fā)行等多種方式針對中小企業(yè)特別規(guī)定：完善“統(tǒng)一組織，統(tǒng)一擔保，捆綁發(fā)債，分別負債”的中小企業(yè)集合債券相關(guān)制度；對于集合債券發(fā)行主體中募集資金規(guī)模小于1億元的，可以全部用于補充公司運營資金發(fā)行規(guī)模更大：凈資產(chǎn)可含少數(shù)股東權(quán)益審批快，募投靈活發(fā)行主體14三、中小企業(yè)私募債基本情況介紹產(chǎn)品簡介融資優(yōu)勢發(fā)行成本發(fā)行情況主要中介機構(gòu)的職責15產(chǎn)品簡介概念中小微企業(yè)非公開發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券 私募債

18、核心要素發(fā)行主體中國境內(nèi)注冊的有限責任公司或者股份有限公司監(jiān)管審核方式：備案制 交易所對備案材料進行完備性核對，材料完備的10個工作日內(nèi)接受備案 發(fā)行方式私募發(fā)行，持有賬戶數(shù)不得超過200戶 規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，原則上無發(fā)行規(guī)模限制 期限一年以上（含） 利率市場化利率，與發(fā)行人資質(zhì)及擔保方資質(zhì)（如有）密切相關(guān)不得超過同期銀行貸款基準款利率的3倍 募集資金用途 無強制規(guī)定，需符合國家政策和法規(guī) 含權(quán) 無限制性規(guī)定，可進行諸如轉(zhuǎn)股權(quán)等含權(quán)條款的設(shè)置 流通市場在上交所固定收益證券綜合電子平臺、深交所綜合協(xié)議交易平臺進行交易，或通過證券公司轉(zhuǎn)讓 債券評級或擔保無強制要求 16產(chǎn)品簡介（續(xù)）其試點期間，

19、本著謹慎推進的原則，主管機關(guān)對于具備以下條件的發(fā)行人更為支持財務(wù)狀況增信措施所屬地域所屬行業(yè)治理結(jié)構(gòu)鼓勵中小企業(yè)采用第三方擔?；蛟O(shè)定財產(chǎn)抵/質(zhì)押擔保提供增信發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)上海、北京、天津、浙江、江蘇、廣東、重慶、湖北等屬于產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳盈利能力較強，未來盈利具有可持續(xù)性償債能力較強，發(fā)行后資產(chǎn)負債率不高于75%為佳經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正且保持良好水平企業(yè)運營規(guī)范，治理結(jié)構(gòu)完善，如擬上市公司，上市公司子公司等17融資優(yōu)勢融資規(guī)模不受限期限相對較長資金用途靈活中小企業(yè)私募債不會對募集資金進行明確約定成本相對較低

20、中小企業(yè)私募債屬于直接融資，發(fā)行人可通過發(fā)行較長期限品種，鎖定較低成本中小企業(yè)私募債發(fā)行利率相比發(fā)行人的銀行借款和信托產(chǎn)品，綜合成本具有競爭力發(fā)行條件寬松審批便捷發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個工作日內(nèi)可完成備案。提高資本市場影響力中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良推介路演過程中，可有效提升企業(yè)的形象，成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實力，增加市場認可度，或可提升銀行授信額度中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，中小企業(yè)獲得中長期資金的有效途徑相對于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動性貸款，

21、發(fā)行期限具有競爭力對凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負債率、資信評級尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。融資結(jié)構(gòu)靈活可根據(jù)發(fā)行人和投資者的需求靈活設(shè)計產(chǎn)品，比如設(shè)置含權(quán)條款降低融資成本，提高產(chǎn)品吸引力18融資優(yōu)勢（續(xù)）債券條款中小企業(yè)私募債公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機構(gòu)證券交易所（證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備案制核準制核準制注冊制發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行可分期發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行在國家發(fā)改委核準后12個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年

22、內(nèi)分多次發(fā)行應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時間10個工作日內(nèi)1個月左右6個月左右3個月左右，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無無實踐中凈資產(chǎn)一般大于12億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為中短期3-5年短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用途較

23、為靈活常用于置換銀行貸款、補充流動資金常用于項目投資和補充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金后續(xù)監(jiān)管極為嚴格19發(fā)行成本利息成本:從已發(fā)行的私募債來看，票面利率在7%-12%不等（利率高低主要取決于企業(yè)的資質(zhì)、債券增信措施等）擔保費用：目前已發(fā)行的私募債都有一定程度的擔保，擔保費率約在1.5%-3%之間。多個地方政府出臺了針對中小企業(yè)私募債的優(yōu)惠貼息政策如北京中關(guān)村管委會對中關(guān)村旗下企業(yè)發(fā)行私募債給予票面利息30%的貼息其它私募債試點區(qū)域也在積極研究私募債優(yōu)惠政策中介機構(gòu)費用（一般不會超過3%）券商承銷費用：約在承銷金額的1%-2%之間。會計師審計費用：30萬50萬（取決于審計工作

24、量）律師費用(一般是0.5%)：20萬左右其它中介機構(gòu)費用（如果涉及）：資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)等年化總成本：10%-14%20發(fā)行情況2013年1月-8月中小企業(yè)私募債發(fā)行人區(qū)域占比2013年1月-8月中小企業(yè)私募債發(fā)行數(shù)量情況資料來源：Wind資訊資料來源：Wind資訊2013年1月-8月中小企業(yè)私募債共發(fā)行了149支，較2012年發(fā)行數(shù)量明顯增加。除2013年1月、2月受到節(jié)假日的周期性影響，2013年基本保持在每月22支發(fā)行頻率。從融資角度來說，相比與信托融資和銀行貸款來說，中小企業(yè)私募債采用備案制，準入門檻最低，審批速度最快，在遞交材料無異議情況下10個工作日內(nèi)可完成備案。2013

25、年1月-8月發(fā)行的149支中小企業(yè)私募債中，江蘇省企業(yè)共發(fā)行了43支，占整體數(shù)量的29%，發(fā)行數(shù)量遠遠領(lǐng)先與其他省市。交易所鼓勵發(fā)行人發(fā)行中小企業(yè)私募債采用增信措施，引入第三方擔?；蛘叩仲|(zhì)押。21主要中介機構(gòu)的職責中介機構(gòu)職 責主承銷商 負責協(xié)調(diào)發(fā)行申報工作，牽頭準備發(fā)行及備案文件 組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計發(fā)行方案 市場推介 組織本次債券的發(fā)行與銷售工作會計師 出具發(fā)行人最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告 （須具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計事務(wù)所審計）發(fā)行人律師 法律盡職調(diào)查 出具法律意見書 協(xié)助完成發(fā)行材料準備工作信用評級機構(gòu)（如有） 出具評級報告及跟蹤評級安排 發(fā)行完成后的跟蹤評級22四、

26、華泰聯(lián)合證券債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢母公司華泰證券中國金融產(chǎn)業(yè)龍頭華泰聯(lián)合證券概覽華泰聯(lián)合證券債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢近期華泰聯(lián)合承銷中小企業(yè)私募債情況我們的服務(wù)承諾我們的聯(lián)系信息23江蘇銀行股份有限公司華泰長城期貨有限公司華泰金融控股(香港)有限公司華泰紫金投資有限責任公司金浦產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司南方基金管理有限公司華泰柏瑞基金管理有限公司華泰聯(lián)合證券證券業(yè)務(wù)直投業(yè)務(wù)期貨業(yè)務(wù)基金業(yè)務(wù)資本管理業(yè)務(wù)投資交易業(yè)務(wù)財富管理業(yè)務(wù)華泰證券股份有限公司是中國證監(jiān)會首批批準的綜合類券商，是全國最早獲得創(chuàng)新試點資格的券商之一。華泰證券致力于建立由各種專業(yè)化金融服務(wù)子公司組成的證券控股集團，已基本形成集證券、基金、

27、期貨、直接投資和海外業(yè)務(wù)等為一體的、國際化的證券控股集團架構(gòu)。華泰證券股份有限公司（601688.SH）銀行業(yè)務(wù)海外業(yè)務(wù)母公司華泰證券中國金融產(chǎn)業(yè)龍頭242010年2月26日，華泰證券A股在上海證券交易所發(fā)行并募集資金156.91億元，成為此前券商股歷史上最大的募集資金項目。截止到2012年年底，華泰證券凈資產(chǎn)達306.7億元，位列國內(nèi)券商第四位。截止到2012年末，華泰證券在全國29個省、自治區(qū) 、直轄市，擁有220余家營業(yè)部，經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶突破600萬戶，托管客戶資產(chǎn)近萬億元。據(jù)統(tǒng)計，2012年華泰證券的代理股票、基金交易量合計3.53萬億元，市場份額為5.52%，位居行業(yè)單體第一。華泰投行

28、業(yè)務(wù)范圍覆蓋江蘇、上海、浙江、北京、山東、廣東、河北、天津、湖北、湖南、安徽、內(nèi)蒙古、四川、云南等全國大多數(shù)省份 。資料來源：Wind資訊單位：億元母公司華泰證券中國金融產(chǎn)業(yè)龍頭25華泰聯(lián)合證券概覽大投行體系風險合規(guī)產(chǎn)業(yè)及策略研究資本市場發(fā)行市場跨墻產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)完善制度產(chǎn)業(yè)研究價值判斷投資銀行全產(chǎn)品服務(wù)專業(yè)分工華泰聯(lián)合證券在深圳、北京、上海、南京四地設(shè)有業(yè)務(wù)服務(wù)機構(gòu)，擁有近四百人的專業(yè)執(zhí)行團隊，其中保薦代表人70余名，居業(yè)內(nèi)前列。華泰聯(lián)合證券打造了與國際接軌的全業(yè)務(wù)鏈大投行體系，以分布全國各省龐大的客戶資源做后盾，為發(fā)行人提供一攬子金融服務(wù)。質(zhì)量控制全過程質(zhì)量控制26華泰聯(lián)合整體實力得到市場高

29、度認可2007-2012年度華泰證券連續(xù)被評定為AA類或A類券商證監(jiān)會2011年度最佳保薦機構(gòu)2010年度優(yōu)秀保薦機構(gòu)2010、2012年度最具成長性投行2010、2009年度中國區(qū)最佳并購投行2011年度人民幣金融債券優(yōu)秀承銷商2011年度金融債券優(yōu)秀承銷商2011年度本土最佳投行團隊中小項目業(yè)務(wù)能力最佳投行2011、2010年度最佳財務(wù)顧問項目2010、2009年度最佳證券經(jīng)紀商2007年度最佳并購重組團隊2010年度優(yōu)秀中介機構(gòu)27華泰聯(lián)合證券固定收益業(yè)務(wù)開始于1991年5月，二十年來已取得了長足的發(fā)展。從2006年到2012年，債券承銷金額從20億元增長至349億元。華泰聯(lián)合證券具有中

30、國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行承銷團資格，并獲得了2009年、2010年度中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行金融債券優(yōu)秀承銷商和2010年度中國進出口銀行金融債券優(yōu)秀承銷商的榮譽華泰聯(lián)合證券與國家三部委（國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會）均保持良好順暢的溝通；與投資機構(gòu)保持密切的聯(lián)系，能為企業(yè)快速籌集資金并節(jié)約發(fā)行成本，在業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑歷史性的發(fā)展 07長電債項目公司主承銷的第一單公司債07長電債的發(fā)行標志著中國證監(jiān)會發(fā)布公司債券發(fā)行試點辦法后，公司債券試點工作正式拉開帷幕，為我國公司債券市場的發(fā)展邁出歷史性的一步。飛躍式的突破 11 鐵道債項目我部2011年首次成為鐵道債承銷團成員，就

31、取得主承銷資格，全年承銷量排名第五，獲得兩期2012年鐵道債的主承銷機會。新穎的擔保方式 09 濰投債項目在增信方案設(shè)計中，項目組目標是在發(fā)行人成本和投資者保障間找到平衡，充分利用公司內(nèi)外部資源，較好達到增信作用，成為第一家以上市公司股權(quán)質(zhì)押為主要擔保方式的企業(yè)債券。資料來源：WIND2006年以來公司債券承銷金融（包括華泰證券債券業(yè)務(wù)，單位：億元）華泰聯(lián)合證券的債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢28債券代碼債券簡稱發(fā)行人債券期限(年)發(fā)行數(shù)量(億元)票面利率(%)發(fā)行日期上市日期增信措施125138.SH13寧化工南京化學工業(yè)園公用事業(yè)有限責任公司22.08.82013-07-192013-09-06南京

32、高新技術(shù)經(jīng)濟開發(fā)總公司保證擔保125086.SH13山河債江蘇山河水泥有限公司10.0810.02013-03-012013-08-29金湖縣金石農(nóng)村小額貸款有限公司保證擔保125087.SH13桃盛債連云港桃盛熔融石英有限公司10.1310.02013-03-012013-08-27東?？h水晶之都農(nóng)村小額貸款有限公司保證擔保125085.SH13宏偉債連云港市東海縣宏偉石英制品有限公司10.210.02013-03-012013-08-26東?？h水晶之都農(nóng)村小額貸款有限公司保證擔保125063.SH12儀水務(wù)儀征城鄉(xiāng)水務(wù)有限公司32.09.502013-01-212013-03-28儀征市城

33、市建設(shè)發(fā)展有限公司保證擔保125073.SH12棗林灣江蘇棗林灣實業(yè)有限公司32.09.502013-02-062013-03-22儀征市城市建設(shè)發(fā)展有限公司保證擔保Q13052803.SZ13江南面丹陽市江南面粉有限公司22.010.00-中企信用融資擔保有限公司保證擔保Q13022503.SH12天堯債北京天堯信息技術(shù)有限公司20.59.50-德天御生態(tài)科技（北京）有限公司保證擔保近期華泰聯(lián)合證券發(fā)行中小企業(yè)私募債數(shù)量有迅猛的增長。2013年8月-9月初，華泰聯(lián)合證券作為主承銷商成功承銷了四只中小企業(yè)私募債，且均為江蘇企業(yè)并在上交所上市發(fā)行，地區(qū)輻射優(yōu)勢明顯近期華泰聯(lián)合承銷中小企業(yè)私募債情

34、況29專業(yè)創(chuàng)造價值誠信為本，專業(yè)立身 做穩(wěn)健和負責任的投資銀行 做業(yè)務(wù)最具創(chuàng)新意識的投資銀行 做最具務(wù)實精神和工作效率的投資銀行 客戶價值導向，為客戶創(chuàng)造價值，提供長期的增值與專業(yè)服務(wù) 華泰聯(lián)合證券投行服務(wù)承諾作為融資顧問，為客戶策劃由債權(quán)到股權(quán)等廣泛的融資工具，確定合理的融資方式 作為財務(wù)顧問，為客戶設(shè)計完善的改制重組方案，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)作為輔導券商，將盡心盡職實施輔導并深度交流對話，為客戶構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)作為主承銷商，將發(fā)揮公司研究、定價和銷售優(yōu)勢，為客戶爭取最優(yōu)發(fā)行效果 作為保薦人，持續(xù)關(guān)注客戶發(fā)展，協(xié)助規(guī)范運作，為客戶的資本續(xù)航提供幫助 華泰聯(lián)合證券投行業(yè)務(wù)核心理念我們的服務(wù)

35、承諾30上海聯(lián)系方式地址：上海市浦東新區(qū)銀城中路68號時代金融中心45樓電話：86-21-50106006(總機)傳真：86-21-68498502郵編：200120深圳聯(lián)系方式地址：深圳市福田區(qū)深南大道4011號港中旅大廈25樓電話：86-755-824920(總機)傳真：86-755-82493959 86-755-82493496郵編：518048北京聯(lián)系方式地址：北京市西城區(qū)太平橋大街豐盛胡同22號豐銘國際大廈A座6層電話：86-10-63211166(總機)傳真：86-10-63211166-876郵編： 100032我們成就你我我們的聯(lián)系信息南京聯(lián)系方式地址：南京市中山東路90號華

36、泰證券大廈4樓電話：02584457777傳真：02584457021 郵編：21000231行業(yè)劃型標準農(nóng)、林、牧、漁業(yè)營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)工業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)建筑業(yè)營業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下的

37、為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入6000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元及以上，且資產(chǎn)總額300萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元以下或資產(chǎn)總額300萬元以下的為微型企業(yè)批發(fā)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)零售業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員50人及以上，且營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)交通運輸業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入3000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入200萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入200萬元以下的為微型企業(yè)倉儲業(yè)從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000