金風科技案例分析上課講義課件

1、三、財務(wù)指標分析償債能力分析營運能力分析獲利能力分析杜邦分析第1頁，共25頁。短期償債能力償債能力分析第2頁，共25頁。第3頁，共25頁。 2013年三家公司短期償債比率比較第4頁，共25頁。從上圖來看金風科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年較2011年有所上升，2013年較2012年有所下降。三大比率基本與同行業(yè)持平并略高，現(xiàn)金比率相對同行業(yè)來說相對較高，故短期償債能力相對較強。第5頁，共25頁。長期償債能力有形凈值債務(wù)率=負債總額(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)100%第6頁，共25頁。2013年資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率對比第7頁，共25頁。金風科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化

2、較大，其他指標基本保持了一個比較平穩(wěn)的水平，雖然呈現(xiàn)了短期小波動。通過對比可以看出，金風科技相比其他兩家公司，資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率較低，利息保障倍數(shù)較高，說明金風科技較同行業(yè)兩家公司具有較高的長期償債能力。第8頁，共25頁。營運能力分析第9頁，共25頁。金風科技近三年營運比率變動情況第10頁，共25頁。通過分析可以看出，金風科技營運能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年有所提到。第11頁，共25頁。三家企業(yè)營運能力對比通過對比可以看出：金風科技的營運能力低于東方電氣，存貨周轉(zhuǎn)率指標較好，需加強應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。第12頁，共25頁。 獲利能力

3、分析第13頁，共25頁。金風科技近三年獲利能力變動金風科技2012年獲利能力比2011年顯著下降，主要是因為行業(yè)不景氣、銷售收入下降導致，2013年較2013年獲利能力有所提升，但仍低于2011年獲利水平。第14頁，共25頁。金風科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得益于管理能力的提升，設(shè)計的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化；二是2007年開始做風電場的開發(fā)和運營，由于風電場的毛利率比較高，對綜合毛利率有很好的提升作用。第15頁，共25頁。2013年三家公司獲利能力比較第16頁，共25頁。市價比率分析第17頁，共25頁。第18頁，共25頁。第19頁，共25頁。杜邦分析第20頁，共25頁。第

4、21頁，共25頁。1、凈資產(chǎn)收益率2013年較2012年總差異=3.20%-1.19%=2.01%計算結(jié)果表明13年較12年凈資產(chǎn)收率上漲了2.01%2、對凈資產(chǎn)收益率的總差異進行總資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)兩因素分析，確定各因素變動對總差異影響的份額。 12年凈資產(chǎn)收益率=12年總資產(chǎn)收益率*12年權(quán)益乘數(shù) =0.52%*2.4=1.19%第22頁，共25頁。 現(xiàn)對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)順序進行因素分析（差額分析)： 銷售凈利率變動的影響：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014 權(quán)益乘數(shù)變動的影響：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012 由此可見：13年權(quán)益凈利率增長主要是銷售凈利率提高引起的。3、通過與東方電氣2013年權(quán)益凈利率分析可以看出，東方電氣具有較高的權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)負債率高），充分發(fā)揮了財務(wù)杠桿作