ALLINDOKALTIM360萬噸煤礦項目商業(yè)融資方案

1、 PAGE 13PT ALLINDO KALTIM年度360萬噸煤礦項目的融資商務(wù)方案編著人：楊曉康 范婧AEMPIRE RESOURCE LTDHead office:2903 Unit, 256 Hennessy RoadWanchai, Hong KongTelephone: +852 2258 7568Fax: +852 2258 7569摘 要公司概況公司自2004年起，投入了極大的人力與財力，進行長達6年的精心研究，全面深入了解印尼的政治、法律、經(jīng)濟等社會現(xiàn)狀，已成熟運作中印煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)3年多，已與當(dāng)?shù)卣?、合作伙伴建立親密合作關(guān)系，為礦山項目的實施做了充分的準(zhǔn)備。公司的市場目標(biāo)

2、公司正積極從“貿(mào)易為主”向“貿(mào)易和生產(chǎn)為核心”的多元化公司轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)跨行業(yè)、跨地區(qū)的多角化發(fā)展趨勢。公司的財務(wù)目標(biāo) 投入資金之日計算，僅150天時間煤礦就產(chǎn)出煤炭?？偼顿Y僅5226萬美元，預(yù)計2011年度銷售收入達2.86億美元，年度利潤為1.28億美元（稅前），稅前投資回報率242.34%；所得稅后年度利潤為1.024億美元，稅后投資回報率195.94%。預(yù)計2011-2015年，總稅前利潤超過5.96億美元，5年內(nèi)平均投資利潤率高達226.44%。公司組織結(jié)構(gòu)公司采用股份有限公司組織結(jié)構(gòu)，在股東會之下，設(shè)立董事會負責(zé)公司的決策和運營，董事會聘任總經(jīng)理負責(zé)公司的日常管理和運營工作，另設(shè)監(jiān)事會

3、監(jiān)督公司的各種經(jīng)營活動。融資安排通過計算，本項目總投資52,660,600美元，其中固定資產(chǎn)投資47,060,000美元。項目投資融資將采用權(quán)益資本、銀行貸款與補償貿(mào)易方式。目錄目 錄2公司及項目概述3 1.1 公司概述3 1.2 年產(chǎn)360萬噸煤礦項目概述3 1.3 項目投資風(fēng)險揭示3項目投資資金來源及融資方案5 2.1 項目融資方式及主要參與者5 2.1.1 債務(wù)資金的來源5 2.1.2 債務(wù)資金的籌措時間、數(shù)量及歸還5 2.2 權(quán)益資本72.2.1 出資方財務(wù)指標(biāo)分析72.2.2 權(quán)益資本的融資成本7 2.3 項目融資結(jié)構(gòu)分析7利潤分配方案8 3.1 項目利潤預(yù)測統(tǒng)計表8 3.2 項目利

4、潤分配方案8 3.3 京安集團公司現(xiàn)金流量8還款履約的保證10 4.1 京安未來現(xiàn)金流保證10 4.2 項目實施進度及產(chǎn)出保證10 4.3 綜合運籌保障10第五章 結(jié)論意見11 附表： 嘉德豪力公司貿(mào)易補償收益計算中國五礦公司貿(mào)易補償收益計算公司及項目概述 1.1 公司概述公司自2004年開始，投入極大的人力和財力，對印尼市場環(huán)境進行調(diào)查和研究，深入的研究了印尼政治、經(jīng)濟、文化和資源分布情況。在從事商業(yè)活動過程中，與印尼中央到地方的各級政府建立了良好的關(guān)系，獲得了當(dāng)?shù)卣拇罅χС帧Ｄ壳肮疽殉墒爝\作中印煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)3年多，公司以香港京安資源有限公司為總部的集團管理模式，在香港、深圳、武漢、印

5、尼雅加達、三馬林達等多地建立分公司，形成完善的網(wǎng)絡(luò)布局，與當(dāng)?shù)卣?、合作伙伴建立親密合作關(guān)系，為礦山項目的實施作了充分的準(zhǔn)備。公司采用股份有限公司形式，在股東會之下設(shè)立董事會，負責(zé)公司的決策與運營。公司董事會成員和總經(jīng)理工作年限都在15年以上，具有豐富的企業(yè)管理和商場實戰(zhàn)經(jīng)驗，確保公司戰(zhàn)略發(fā)展方向的正確性和各種經(jīng)營活動的順利進行。公司目前的業(yè)務(wù)板塊，包含運作成熟的綜合管理部、財務(wù)部、航運部、商貿(mào)部、質(zhì)量與現(xiàn)場管理部等部門。在原有的貿(mào)易部之外，平行組建礦山部，兩個部門的資源互通共用。公司正積極從“貿(mào)易為主”向“貿(mào)易和生產(chǎn)為核心”的多元化公司轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)跨行業(yè)、跨地區(qū)的多角化發(fā)展趨勢。 1.2 年產(chǎn)

6、360萬噸煤礦項目概述經(jīng)過長達5年零6個月的實地考察研究，我們初步選了一個礦山準(zhǔn)備開采煤礦，該礦山位于Kalimantan Timur（東加里曼丹?。┦赘甋amarinda（三馬林達）西南方向約20km處。該地區(qū)駁船、錨地設(shè)施年處理煤炭運輸、裝卸的能力在6000萬噸左右，尚有富裕能力承擔(dān)煤礦新增加產(chǎn)量的運輸物流需求。距離香港臺灣1500海里的海洋運距，比澳大利亞節(jié)省1700多海里。該礦區(qū)擁有采區(qū)26平方公里，投入資金之日計算，僅150天時間煤礦就產(chǎn)出煤炭?？偼顿Y僅5226萬美元，預(yù)計2011年度銷售收入達2.86億美元，年度利潤為1.28億美元（稅前），稅前投資回報率242.34%；所得稅后年

7、度利潤為1.024億美元，稅后投資回報率195.94%。預(yù)計2011-2015年，總稅前利潤超過5.96億美元，5年內(nèi)平均投資利潤率高達226.44%。 1.3 項目投資風(fēng)險揭示本項目的投資風(fēng)險是指投資本項目的市場收益與預(yù)期的市場收益偏離的大小，通過對影響本項目風(fēng)險因素的程度及發(fā)展趨勢，來實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險分散和風(fēng)險控制等手段來規(guī)避，以提高投資回報。經(jīng)過長時間的實地考察研究，我們認(rèn)為項目主要的投資風(fēng)險由探尋礦源及儲量風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、油價變動風(fēng)險、供求風(fēng)險等組成。由于煤礦礦產(chǎn)資源賦存隱蔽，成分復(fù)雜多變，不同的礦床的性質(zhì)差別很大，礦源的勘探將直接影響到煤炭開采的資本成本與經(jīng)營成本高低；國際匯率

8、的變動對勞工成本的影響并不大；隨著國際原油價格的上漲，煤炭價格隨之上漲，將最終大幅度提高經(jīng)營利潤；國內(nèi)煤炭價格不斷上升，電力行業(yè)對煤炭需求也在不斷增長。經(jīng)過長達5年零6個月的實地考察與研究，我們已經(jīng)掌握了優(yōu)質(zhì)的資源，能夠有效地規(guī)避市場風(fēng)險，取得非常好的經(jīng)濟效益。項目投資資金來源及融資方案通過計算，本項目總投資52 660 600美元，其中固定資產(chǎn)投資47 060 000美元。項目投資將采用權(quán)益資本、銀行貸款與補償貿(mào)易方式。具體的固定資產(chǎn)投資概算可見項目可行報告。2.1 項目融資方式及主要參與者AK礦采取項目融資方式，即項目的發(fā)起人Aempire Resource ( Hong Kong) 是投

9、資的決策者與借款人，建立PT. Allindo Kaltim公司作為項目公司。PT. Allindo Kaltim負責(zé)項目的投資、建設(shè)、運營、償貸責(zé)任。該項目的總投資包括兩大部分：權(quán)益資本與債務(wù)資金。其中，權(quán)益資本是項目公司自有的資本金，債務(wù)資金是項目公司外部融資并需要到期還本付息的借款資金。表3-1 資金籌措來源表渠道金額1權(quán)益資本金1286.66萬美元1.1自有資金1000萬美元1.2可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金286.66萬美元2債務(wù)資金3979.4萬美元2.1香港中國銀行長期貸款300萬美元2.2廣西嘉德豪力補償貿(mào)易2679.4萬美元2.3中國五礦補償貿(mào)易1000萬美元總金額5266.06萬美元2

10、.1.1 債務(wù)資金的來源項目擬通過銀行貸款和國際租賃投資補償貿(mào)易的方式籌集債務(wù)資金。商業(yè)銀行將獨立評審項目，自主決定貸款，自擔(dān)信貸風(fēng)險，所以要得到商業(yè)銀行貸款支持，必須提高資信、分散風(fēng)險。采用補償貿(mào)易的方式有許多優(yōu)勢，承租人和出租人之間的貿(mào)易業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)共同發(fā)展，投入的現(xiàn)匯少，資金利用率高。目前該項目擬向中國銀行（香港）申請商業(yè)貸款，與廣西嘉德豪力及中國五礦集團的補償貿(mào)易融資合作解決。2.1.2 債務(wù)資金的籌措時間、數(shù)量及歸還債權(quán)人：中國銀行（香港） 債務(wù)資金數(shù)額：300萬美元 資金到位時間：2011年4月 償還本金時間：2013年底 償還方式：按月等額支付利息 最優(yōu)貸款年利率：6% 貸款利

11、息將按月支付，至2013年底還清本金。 債權(quán)人：廣西嘉德豪力，融資方式為補償貿(mào)易 債務(wù)資金數(shù)額：2679.4萬美元 設(shè)備到位時間：2011年6月 開始償還時間：2011年10月 償還本金時間：2012年4月 最終收益率：36.70%（其中包含設(shè)備出口退稅17%） 月度平均資金余額收益率：51.93%（其中包含設(shè)備出口退稅17%） 每月應(yīng)還本及補償收益額：5,490,000美元 每月承諾供給煤炭量：15萬噸 補償貿(mào)易收益：6.6美元/噸 嘉德豪力補償貿(mào)易：2011年6月交付設(shè)備，以提供機械設(shè)備的補償貿(mào)易方式進行；2011年10月開始每個月向廣西嘉德豪利提供15萬噸煤炭資源，按照每噸36.6美元的

12、數(shù)額從貿(mào)易貨款中扣除用于償還本金及補償收益，其中6.6美元作為補償貿(mào)易收益，30美元用于還本。2012年4月還清本息；包括出口設(shè)備退稅總收益率為51.93%。后續(xù)年度的補償安排：自2012-2015年的4年時間，京安公司將按照每年度180萬噸，總量720萬噸的數(shù)量，嘉德豪力公司將得到每噸4美元貿(mào)易收益的長期貿(mào)易協(xié)定，保障嘉德豪力在隨后4年還可以獲得2880萬美元的收益。在此后的第2016到2020年的5年間，在PT. ALLINDO KALTIM運作正常的情況下，給予嘉德豪力公司在中國大陸的貿(mào)易代理，并按照京安將與嘉德豪力公司2010年度的合作模式，收益1.8%-2.2%。債權(quán)人：中國五礦集團

13、公司，融資方式為補償貿(mào)易 債務(wù)資金數(shù)額：1000萬美元 資金到位時間：2011年8月 開始償還時間：2011年10月初 償還本金時間：2012年8月 最終收益率：43.14% 月度平均資金余額收益率：76.15% 每月應(yīng)還本及補償收益額：1,380,000美元 每月承諾供給煤炭量：15萬噸 補償貿(mào)易收益：2.7美元/噸 中國五礦補償貿(mào)易：2011年8月支付現(xiàn)金1000萬美元，2011年10月開始每個月向五礦提供15萬噸煤炭資源，按照每噸9.2美元的數(shù)額從貿(mào)易貨款中扣除用于償還本金及補償收益，其中2.7美元作為補償貿(mào)易收益，6.5美元用于還本，2012年8月還清本金。開始償還款項前資金占用利率按

14、照每月8計算。后續(xù)年度的補償安排：自2012-2015年的4年時間，按照每年度120萬噸，總量480萬噸的數(shù)量，中國五礦公司得到每噸2.6美元貿(mào)易收益，即隨后4年還可以獲得1248萬美元的貿(mào)易收益。在此后的第20162020年的5年間，京安將與中國五礦公司每年度議定相應(yīng)的貿(mào)易安排，在PT. ALLINDO KALTIM運作正常的情況下，給予中國五礦公司合理的優(yōu)惠收益。 2.2 權(quán)益資本項目公司PT. Allindo Kaltim自有權(quán)益資本出資方為Aempire Resource ( Hong Kong)，出資方式為現(xiàn)金出資，權(quán)益資本為1286.66萬美元。其中自有資金為1000萬美元，準(zhǔn)股本

15、資金為286.66萬元。2.2.1 出資方財務(wù)指標(biāo)分析Aempire Resource（Hong Kong)作為項目發(fā)起人和權(quán)益資本出資方，有著可觀的財務(wù)指標(biāo)。從2010年該公司的資產(chǎn)負債表來看，總資產(chǎn)115,255,176港幣，負債39,057,318港幣（公司財務(wù)處理技術(shù)上的原因，將公司向銀行交單，銀行議付信用證下的貨款給公司，這筆銀行支付公司的款項被財務(wù)處理為負債。公司實際的總負債額為630萬元人民幣，相應(yīng)總資產(chǎn)8200萬港幣。目前該年度財務(wù)報表待審計，預(yù)計4月上旬完成）。該公司2010年資產(chǎn)負債率為33.89%，處于一個非常低的狀況，說明該項目投資是相當(dāng)穩(wěn)妥的。該公司2010年流動比率

16、為2.64，速動比率為1.64，高于同類型煤炭貿(mào)易公司行業(yè)水平，說明該公司有著較強的短期償債能力。Aempire Resource2010年度主營業(yè)務(wù)收入達12.56億港幣，息稅前利潤EBIT為1.15億港幣，盈利能力相當(dāng)強。由上述財務(wù)指標(biāo)綜合分析，該公司權(quán)益資本充足性強。2.2.2 權(quán)益資本的融資成本可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金每月利率為4%計算，按月支付利息；將于2011年5-6月借入，借款期18個月，2012年底一次性償還本金286.66萬元。2.3 項目融資結(jié)構(gòu)分析AK煤礦項目融資分為權(quán)益資本與債務(wù)資金兩大部分，項目總投資額為5266.06萬美元。其中權(quán)益資本總額為1286.66萬美元，含自有資金

17、1000萬美元，可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金286.66萬美元，可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金利息率為每月4%，按月償還利息，期末歸還本金。債務(wù)資金總額為3979.4萬美元，其中香港中銀中長期貸款額300萬美元，年利率6%，按年度等額償還利息，期末歸還本金；與廣西嘉德豪力補償貿(mào)易額2679.4萬美元，以煤炭貿(mào)易價格差額償還本金及支付補償貿(mào)易收益，月平均投資收益率達51.93%；與中國五礦集團公司融入現(xiàn)金1000萬美元，以煤炭貿(mào)易價格差額償還金及支付補償貿(mào)易收益，月平均投資收益率達76.15%。權(quán)益資本金占總投資額的24.43%。第三章 利潤分配方案3.1 項目利潤預(yù)測統(tǒng)計表在項目投產(chǎn)的第15 年期間，通過對項目各項成本

18、估算及預(yù)測得到下表：表3-1 2011-2015年項目經(jīng)營狀況（單位：美元）項目年度2011年2012年2013年2014年2015年合計單位成本44.0247495256價格（FOB)79.4779.9882.5284.9986.68年度總成本158,472,000169,200,000176,400,000187,200,000201,600,000892,872,000年度銷售收入286,092,000287,928,000297,072,000305,964,000312,048,0001,489,104,000投入產(chǎn)出比5.43 5.47 5.64 5.81 5.93 年度利潤127

19、,620,000118,728,000120,672,000118,764,000110,448,000596,232,000投資利潤率242.34%225.46%229.15%225.53%209.74%3.2 項目利潤分配方案根據(jù)利潤預(yù)測與融資歸還方案的設(shè)計，初步預(yù)測2011-2015年度該項目的留存利潤，如下表所示：表3-2 2011-2015年度項目留存利潤表（單位：美元）年度20112012201320142015年度利潤127,620,000118,728,000120,672,000118,764,000110,448,000可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金2,517,31211,013,240

20、無無無銀行貸款本息135,000180,0003,180,000無無廣西嘉德豪利16,470,00016,264,000無無無中國五礦集團4,300,00010,013,846無無無留存利潤104,197,68881,256,914117,492,000118,764,000110,448,000由此預(yù)測的利潤分配方案可以看出，該項目在2013年末就可以把所有債務(wù)還清，并在2011-2015年保持穩(wěn)定增長的留存利潤，并且利潤額相當(dāng)可觀。3.3 京安集團公司現(xiàn)金流量依據(jù)可研報告的分析，該項目月度產(chǎn)量30萬噸，每噸產(chǎn)品的利潤為35.45噸；折舊費每噸按照3美元提取，折舊可用于還本付息。凈現(xiàn)金流量為

21、利潤+折舊=300 000 x (35.45+3)=11,535,000 美元。表3-3 2012年10月前項目資金運轉(zhuǎn)安排序號渠道金額 （美元）月度還本付息本金償還時間(月）投入/借款時間本金還款時間本金利息1自有資金10,000,000 2011-05092可轉(zhuǎn)股本權(quán)益資金2,866,600 114,664 2011-05062012-123中銀香港貸款3,000,000 15,000 2011-042013-044廣西嘉德豪力26,794,000 4,500,000 990,000 5.95 2011-062012-045中國五礦集團公司 10,000,000 975,000 405,0

22、00 10.26 2011-082012-10合計/總計52,660,600 5,475,000 1,524,664 月度本息合計6,999,664 根據(jù)對2012年10月前項目資本運轉(zhuǎn)安排的預(yù)測，項目投產(chǎn)后月度本金償還及支付補償收益合計700萬美元，則項目每月還有1154-700=454萬美元凈現(xiàn)金流量。2011年10月京安集團每月度的正常貿(mào)易利潤為350萬美元，基于對上述業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量分析，在項目投產(chǎn)后，京安集團本金償還及支付補償后每月凈現(xiàn)金流量=350+454=804萬美元。第四章 還款履約的保證4.1 京安未來現(xiàn)金流保證Aempire Resource（Hong Kong)作為項目發(fā)起人和權(quán)益資本出資方，目前有充足的資金繼續(xù)目前的貿(mào)易業(yè)務(wù)，未來幾年有著穩(wěn)定增速的現(xiàn)金流保證。京安集團從2011年起，在中國大陸地區(qū)的傳統(tǒng)煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)每個月正常-利潤為150萬美元；除此之外，京安集團從2011年5月起，將開始香港和臺灣的煤炭銷售，屆時預(yù)計每月新增利潤不低于100萬美元；從2011年5月起啟動鎳礦貿(mào)易，預(yù)計每月新增利潤不低于100萬美元。也就是說，2011年14月，京安集團貿(mào)易利潤