XXXX84采購本科物流企業(yè)財務(wù)管理

1、Wlqycwgl123物流企業(yè)財務(wù)管理高等教育自學(xué)考試全國統(tǒng)一命題考試1第三章 籌資管理2考情分析第三章2012年2011年2010年題數(shù)分值題數(shù)分值題數(shù)分值單選112222多選填空111111名詞解釋2613簡答1515計算15論述合計485135112022/7/253Contents第一節(jié) 物流企業(yè)籌資概述1第二節(jié) 權(quán)益資本籌資2第三節(jié) 長期負(fù)債籌資3第四節(jié) 混合性籌資42022/7/254一、籌資的基本概念 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的財務(wù)活動。第一節(jié) 物流企業(yè)籌資概述

2、1、權(quán)益資本與負(fù)債資本2、短期資本與長期資本3、直接籌資與間接籌資2007年填空題2010年簡答題、2009年多選題2008年單選題、2009年名次解釋2022/7/255二、物流企業(yè)籌資的動機 物流企業(yè)籌資的動機是指物流企業(yè)籌資的目的第一節(jié) 物流企業(yè)籌資概述1、新建籌資動機2、擴張籌資動機3、償債籌資動機4、混合籌資動機2008年單選題2009年單選題2011年填空題2022/7/256三、資金的籌集渠道與方式第一節(jié) 物流企業(yè)籌資概述（一）資金的籌集渠道（企業(yè)資金的來源）1、政府財政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機構(gòu)資金4、其他法人資金5、職工和民間資金6、企業(yè)內(nèi)部資金7、國外和港澳臺資

3、金2010年單選題2022/7/257三、資金的籌集渠道與方式第一節(jié) 物流企業(yè)籌資概述（二）資金籌措方式（三）籌資渠道與籌資方式的配合關(guān)系 籌資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益向銀行借 款發(fā)行公司債券利用商業(yè)信用融資租賃國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金境外資金2022/7/258第二節(jié) 權(quán)益資本籌資一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、留存收益2022/7/259第二節(jié) 權(quán)益資本籌資一、吸收直接投資 是指物流企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、非銀行金融機構(gòu)、其他企業(yè)、個人和外商的直接投資的一種籌資方式。（一）分類1、籌資來源：（1）吸收國家直接投資（

4、2）吸收非銀行金融機構(gòu)、其他企事業(yè)法人 （3）吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民直接投資（4）吸收外國投資者和港澳臺投資者的直接投資2、出資形式：（1）吸收現(xiàn)金投資（2）吸收非現(xiàn)金投資2008年2012年單選題2022/7/2510第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（二）吸收直接投資的程序1、確定所需直接投資數(shù)量2、選擇吸收直接投資的來源3、簽署決定、合同或協(xié)議等文件4、取得資金2022/7/2511第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點1、吸收直接投資的優(yōu)點 (1)吸收直接投資所籌的資金屬于物流企業(yè)的權(quán)益資本，與負(fù)債資本相比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。 (2)與負(fù)債資本相比，吸收直接投資所籌的資金不

5、需要歸還，并且沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財務(wù)風(fēng)險較低。 (3)吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能較快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。2022/7/2512第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點2、吸收直接投資的缺點 (1)吸收直接投資通常資本成本較高。由于向投資者支付的報酬是根據(jù)其出資比例和企業(yè)實現(xiàn)利潤的多少來計算的，因此，吸收直接投資的資本成本一般都比較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況較好、盈利較多時，更是如此。 (2)吸收直接投資由于沒有證券作為媒介，因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。2022/7/2513第二節(jié) 權(quán)益資本籌資二、

6、發(fā)行普通股籌資 股票是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持有股份享有權(quán)利和義務(wù)的書面憑證。2012年名詞解釋2022/7/2514第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（一）分類1、按股東權(quán)利義務(wù)分類普通股和優(yōu)先股2、按股票票面是否記名記名股票和不記名股票3、按投資主體國家股、法人股、個人股、外資股4、按幣種和上市地區(qū)A股、B股、H股、N股、S股5、按是否上市上市股票和非上市股票2008年多選題2009年填空題2011年簡答題2022/7/2515第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（二）股票發(fā)行方式、推銷方式和發(fā)行價格1、股票發(fā)行方式公募發(fā)行和私募發(fā)行2、股票推銷方式自銷和委托承銷（包銷、代銷）3、股票發(fā)行價格等價股票面值為

7、發(fā)行價格市價原發(fā)行的股票現(xiàn)行市場價格中間價等價和市價的中間值平價、溢價、折價注：我國公司法規(guī)定不得折價發(fā)行2010年填空題2022/7/2516第二節(jié) 權(quán)益資本籌資（三）普通股籌資的優(yōu)缺點 1普通股籌資的優(yōu)點 (1)沒有固定的利息負(fù)擔(dān)；利用普通股籌資，公司財務(wù)風(fēng)險較小，甚至沒有財務(wù)風(fēng)險 ； (2)沒有固定的到期日，不用償還 ； (3)能提高公司的信譽。 2普通股籌資的缺點 (1)資本成本較高； (2)容易分散控制權(quán)； (3)享受不到財務(wù)杠桿帶來的利益，不能像負(fù)債那樣以加速的形式提高權(quán)益資金利潤率。 2022/7/2517第二節(jié) 權(quán)益資本籌資三、利用留存收益 留存收益是指對物流企業(yè)稅后利潤進行分

8、配所形成的公積金。 （1）盈余公積金可用以購建固定資產(chǎn)、進行固定資產(chǎn)更新改造、增加流動資產(chǎn)儲備和進行科學(xué)研究等 。（2）企業(yè)年末未分配的利潤也可作為公司資金的一項補充來源。 2022/7/2518第三節(jié) 長期負(fù)債籌資特點表現(xiàn)為: (1)長期負(fù)債籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還； (2)不論企業(yè)經(jīng)營效果好壞，均需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)； (3)但資本成本一般較權(quán)益資本低，且不會分散企業(yè)的控制權(quán)。 一、長期借款二、發(fā)行債券三、融資租賃2022/7/2519第三節(jié) 長期負(fù)債籌資一、長期借款 是指向銀行或其他金融機構(gòu)借入的期限較長的各種借款（一）分類1、按貸款機構(gòu)分政策性銀行

9、、商業(yè)銀行、其他金融機構(gòu)2、按借款條件分信用貸款、擔(dān)保貸款、票據(jù)貼現(xiàn)3、按貸款用途分基本建設(shè)貸款、專項貸款、流動資金貸款2022/7/2520第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（二）長期借款的信用條件1、信貸額度協(xié)議中規(guī)定允許借款人借款的最高限額,不強制2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定具有法律義務(wù)的提供不超過某一最高限額3、補償性余額要求借款人在銀行中保持最低存款余額2022/7/2521第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（二）長期借款的程序1、企業(yè)提出借款申請2、銀行審查借款申請3、簽訂借款合同基本條款、保證條款、違約條款、其他4、企業(yè)取得借款5、企業(yè)償還借款到期一次償還、定期等額償還、分批償還2022/7/2522第三節(jié) 長期負(fù)債籌

10、資（二）長期借款的優(yōu)缺點1長期借款籌資的優(yōu)點 (1)長期借款的資本成本較低。 (2)長期借款的籌資速度快。 (3)長期借款的籌資彈性較大。 (4)長期借款有利于保持股東控制權(quán)。2長期借款籌資的缺點 (1)長期借款的財務(wù)風(fēng)險較高。 (2)長期借款的限制較多。 (3)長期借款的籌資數(shù)量有限。2022/7/2523第三節(jié) 長期負(fù)債籌資二、發(fā)行債券 是債務(wù)人為籌集債券資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。公司債券：股份有限公司、國有獨資公司、國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行的企業(yè)債券：其他企業(yè)2022/7/2524第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（一）分類1、按是否記名記名債券和無記名債券2

11、、按債券本金償還方式不同（1）一次性償還債券 （2）分期償還債券（3）通知償還債券 （4）延期償還債券3、按抵押品信用債券和抵押債券（不動產(chǎn)、動產(chǎn)、證券）4、按利率是否固定固定利率債券和浮動利率債券5、按是否參與公司盈余分配參與公司債券和非參與債券6、按是否上市上市債券和非上市債券2011年單選題2008年填空題2022/7/2525第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（二）債券發(fā)行的程序1、做出發(fā)行債券的決議或決定 2、提出發(fā)行債券的申請3、公告?zhèn)技k法4、委托證券承銷機構(gòu)承銷，募集債券款2022/7/2526第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（三）債券發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格1、債券發(fā)行方式公募發(fā)行和私募發(fā)行2

12、、債券銷售方式自銷和委托承銷（包銷、代銷）3、債券發(fā)行價格平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行2008年2011年計算題2022/7/2527第三節(jié) 長期負(fù)債籌資例題：某物流公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，票面利率為10%，每年年末付息一次，發(fā)行時市場利率有以下三種情況，分別計算發(fā)行價格。（1）市場利率為10%，與票面利率一致，債券發(fā)行價格=（2）市場利率為12%，高于票面利率，債券發(fā)行價格=（2）市場利率為8%，低于票面利率，債券發(fā)行價格=注：影響債券發(fā)行價格的一重要因素：票面利率與市場利率的關(guān)系2022/7/2528第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（四）債券籌資的優(yōu)缺點1債券籌資的優(yōu)點 (1)資本成本

13、較低。 (2)可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。 (3)有利于保持股東控制權(quán)。 (4)籌資范圍較廣。2債券籌資的缺點 (1)財務(wù)風(fēng)險較高。 (2)限制條件多。 (3)籌資規(guī)模受制約。2022/7/2529第三節(jié) 長期負(fù)債籌資三、融資租賃 是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。（一）融資租賃的特點1、一般由承租公司提出申請，由租賃公司購進設(shè)備出租2、租賃合同比較穩(wěn)定，一般租期內(nèi)不得解約3、租賃期限較長，大多為設(shè)備使用年限的一半以上4、由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備維修保養(yǎng)，但無權(quán)自行拆卸改裝5、承租期滿時，通常由承租企業(yè)留購2022/7/2530第三節(jié) 長

14、期負(fù)債籌資（二）融資租賃的形式1、直接租賃2、售后租回3、杠桿租賃2022/7/2531第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（三）融資租賃的程序1、做出租賃決策2、選定租賃物，委托租賃3、辦理驗貨、付款和保險4、按期繳付租金5、租賃期屆滿，按約定留購、續(xù)租、退租2022/7/2532第三節(jié) 長期負(fù)債籌資（四）融資租賃的優(yōu)缺點1融資租賃籌資的優(yōu)點 (1)限制條件少 (2)籌資速度快。 (3)設(shè)備淘汰風(fēng)險小 (4)到期還本負(fù)擔(dān)輕2融資租賃籌資的缺點資本成本高2007年簡答題2008年單選題2022/7/2533第四節(jié) 混合性籌資 混合性籌資是指既有某些股權(quán)型資金特征又具有某些債券性資金特征的資金形式 一、優(yōu)先股二

15、、可轉(zhuǎn)換債券三、認(rèn)股權(quán)證2007年單選題2022/7/2534第四節(jié) 混合性籌資一、優(yōu)先股籌資 是一種股息固定的股票，是一種類似于債券，但又具有普通股的某些特性的混合證券，相對于普通股享有一定優(yōu)先權(quán)（一）分類1、按股利能否累積累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股2、按是否參與分配盈余參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股3、按可否轉(zhuǎn)換為普通股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4、按有無收回優(yōu)先股的權(quán)利可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股2011年單選題2022/7/2535第四節(jié) 混合性籌資（二）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 (1)沒有固定到期日，不用償還本金。優(yōu)先股從法律形式看屬于股權(quán)性資金，是永久性資金來源，可以

16、為公司舉債提供保證，增強了公司的借款能力。 (2)股利的支付既固定又有一定的彈性。 (3)發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán)。2、發(fā)行優(yōu)先股籌資的缺點 (1)籌資成本高。 (2)制約因素多。 (3)財務(wù)負(fù)擔(dān)重。2008年簡答題2022/7/2536第四節(jié) 混合性籌資二、可轉(zhuǎn)換債券籌資 是債券持有人在約定的期限內(nèi)可將其轉(zhuǎn)換為普通股的債券。 （一）可轉(zhuǎn)換債券的特點 （1）從投資者角度看，可轉(zhuǎn)換債券可以看作是一般債券加上一個相關(guān)選擇權(quán)的投資。 （2）從籌資企業(yè)的角度來看，可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)和權(quán)益籌資的雙重特性，屬于混合型籌資。2008年名詞解釋2022/7/2537第四節(jié) 混合性籌資（二）可轉(zhuǎn)換

17、債券的轉(zhuǎn)換1、轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票的期限。 2、轉(zhuǎn)換價格 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時的每股普通股價格，這種轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時約定。 3、轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換比率是指每張債券可以轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)。 轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換價格2007年計算題2022/7/2538第四節(jié) 混合性籌資（三）可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點1、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點 (1)有利于降低資本成本 (2)有利于籌集更多資金 (3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 2、可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 (1)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，股東增加，會分散公司原有股東的控制權(quán) 。 (2)若發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的業(yè)績不佳，股價

18、無法達到促使債券轉(zhuǎn)換的價格水平，持有者將不會行使轉(zhuǎn)換權(quán)力，會帶來風(fēng)險和財務(wù)壓力 (3)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，會失去低利率籌資的好處。 2022/7/2539第四節(jié) 混合性籌資三、認(rèn)股權(quán)證籌資 是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認(rèn)購其股份的買入期權(quán)。賦予持有者一定時期內(nèi)以約定價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利2010年名詞解釋2022/7/2540第四節(jié) 混合性籌資（二）認(rèn)股權(quán)證的種類1、按認(rèn)股權(quán)證有效期限長期認(rèn)股權(quán)證和短期認(rèn)股權(quán)證（90天）2、按照發(fā)行方式不同單獨發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證和附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證2022/7/2541第四節(jié) 混合性籌資（三）認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點1、認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點 (1)有利于吸引

19、投資者。 (2)有利于降低資本成本。2、認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點 (1)當(dāng)認(rèn)股權(quán)行使后，公司股東數(shù)增加，這就會分散原有股東對公司的控制權(quán)。 (2)在認(rèn)股權(quán)行使時，如股票價格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價格，則實際上加大了公司的資本成本，出現(xiàn)籌資損失。2022/7/2542第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)43考情分析第四章2012年2011年2010年題數(shù)分值題數(shù)分值題數(shù)分值單選2222多選121212填空111122名詞解釋1313簡答1515計算1515論述110合計7254117142022/7/2544Contents第一節(jié) 資本成本1第二節(jié) 杠桿利益2第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論3第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策分析420

20、22/7/2545一、資本成本概述 （一）資本成本的概念及構(gòu)成資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。1、長期資本股權(quán)資本和長期債權(quán)資本2、投資者可接受的最低報酬率3、資本成本包括貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值4、資本籌集費用、資本占用費用第一節(jié) 資本成本2007年名詞解釋2009年填空題2009年多選題2010年多選題2011年多選題2022/7/2546一、資本成本概述 （二）資本成本的概念及構(gòu)成資本成本率是企業(yè)實際的資本占用費與實際有效籌資額之間的比率。1、個別資本成本股票資本成本、債券資本成本、長期借款資本成本、留存收益資本成本2、綜合資本成本加權(quán)平均資本成本3、邊際資本成本企業(yè)追加

21、長期資本的成本率第一節(jié) 資本成本2022/7/2547一、資本成本概述 （三）資本成本的作用1、資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌資方案的依據(jù)2、資本成本是投資決策的依據(jù)3、資本成本可用來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績第一節(jié) 資本成本2022/7/2548二、個別資本成本 個別資本成本是指企業(yè)實際的資本占用費用與實際有效籌資額之間的比率?；竟綖椋篕資本成本；D資本占用費；P籌資總額；F資本籌集費用額；f籌資費用率。第一節(jié) 資本成本2008年多選題2022/7/2549二、個別資本成本第一節(jié) 資本成本（一）長期債權(quán)資本成本長期借款資本成本 長期債券資本成本（二）長期股權(quán)資本成本優(yōu)先股資本

22、成本 普通股資本成本 留存收益資本成本2022/7/2550（一）長期債權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本1、長期借款資本成本借款利息和籌資費用KL長期借款資本成本；IL長期借款年利息額L長期借款籌資總額；fL長期借款籌資費用率T所得稅率；i長期借款的利率2022/7/2551例1：某物流公司從銀行取得3年期長期借款500萬，手續(xù)費率為0.1%，年利率8%，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為40%。計算該筆長期借款的資本成本。（1）不忽略手續(xù)費：（2）忽略手續(xù)費第一節(jié) 資本成本2022/7/2552（一）長期債權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本2、長期債券資本成本借款利息和籌資費用Kb長期債券資本成

23、本；S債券面值Rb債券票面利率； B債券籌資額Ib債券每年利息額； fb債券籌資費用2022/7/2553例2：某物流公司擬發(fā)行面值1000元、期限5年、票面利率8%的債券4000張，每年結(jié)息一次。發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%，公司所得稅率為33%。試分別計算發(fā)行價格為1000元、1100元和950元時，該債券的資本成本。第一節(jié) 資本成本當(dāng)P=950時當(dāng)P=1100時當(dāng)P=1000時2022/7/2554（二）長期股權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本1、優(yōu)先股資本成本股利和籌資費用KP優(yōu)先股資本成本；D優(yōu)先股每年股利P優(yōu)先股發(fā)行價格；fP優(yōu)先股籌資費率長期債權(quán)資本成本優(yōu)先股資本成本普通股資本成本2022/

24、7/2555第一節(jié) 資本成本例3：某物流公司發(fā)行一批優(yōu)先股，發(fā)行價格為6元，籌資費率為4%，每年股利為0.6元。計算這批優(yōu)先股的資本成本：2022/7/2556（二）長期股權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本2、普通股資本成本(1)股利折現(xiàn)模型Kc普通股資本成本；Dc普通股每年股利Pc普通股發(fā)行價格；fc普通股籌資費率；g普通股股利年增長率2009年計算題2022/7/2557例4：某物流公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格為10元，每股發(fā)行發(fā)行費用2元，預(yù)定每年分派現(xiàn)金股利0.8元。則其資本成本計算為：第一節(jié) 資本成本2022/7/2558例5：某物流公司發(fā)行面額1元的普通股1000萬股，每股發(fā)行價格為5元

25、，籌資費率為5%。第一年的股利率為10%，以后每年遞增4%，則該普通股的資本成本計算為：第一節(jié) 資本成本2022/7/2559（二）長期股權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本2、普通股資本成本(2)資本資產(chǎn)定價模型例6：已知某股票的值為1.5，市場平均報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為4%。則該股票的資本成本為：2022/7/2560（二）長期股權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本2、普通股資本成本(3)債券投資報酬率加股票投資額外風(fēng)險報酬率例7：某物流企業(yè)已發(fā)行債券的資本成本為7.5%，現(xiàn)增發(fā)一批普通股。經(jīng)分析，該股票高于債券的額外風(fēng)險報酬率為4%。計算該批普通股的資本成本。 Kc=7.5%+4%=11.5%202

26、2/7/2561（二）長期股權(quán)資本成本第一節(jié) 資本成本3、留存收益資本成本Kr留存收益資本成本；Dc預(yù)期每年股利Pc普通股籌資額；g普通股股利年增長率2022/7/2562第一節(jié) 資本成本個別資本成本從低到高排序：長期借款長期債券優(yōu)先股留存收益普通股2008年單選題2022/7/2563三、綜合資本成本也叫加權(quán)平均資本成本，一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。計算公式為：第一節(jié) 資本成本Kw綜合資本成本；Kj第j種籌資方式的個別資本成本W(wǎng)j 第j種籌資方式的籌資額占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）2010年2011年填空題2022/7/2564例9：某物流公司賬面反

27、映的長期資本共1000萬元，其中長期借款200萬元，應(yīng)付長期債券100萬元，普通股500萬元，留存收益200萬元，其個別資本成本分別為5.7%、7.17%、10.26%和9%。則該物流公司的綜合資本成本為：第一節(jié) 資本成本2022/7/2565常見的價值基礎(chǔ)主要有如下三種：（一）賬面價值基礎(chǔ)（二）市場價值基礎(chǔ)（三）目標(biāo)價值基礎(chǔ)第一節(jié) 資本成本2022/7/2566四、邊際資本成本邊際資本成本是企業(yè)籌措新資金的成本。是以市場價值為基礎(chǔ)來確定的加權(quán)平均資本成本。第一節(jié) 資本成本Kw綜合資本成本；Kj第j種籌資方式的個別資本成本W(wǎng)j 第j種籌資方式的籌資額占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）2009年單選題20

28、22/7/2567一、營業(yè)杠桿二、財務(wù)杠桿三、聯(lián)合杠桿第二節(jié) 杠桿利益2022/7/2568一、營業(yè)杠桿（一）營業(yè)杠桿的原理1、營業(yè)杠桿是由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應(yīng)。反映的是營業(yè)額與息稅前利潤之間的關(guān)系。第二節(jié) 杠桿利益2012年論述題2010年單選題2022/7/2569（一）營業(yè)杠桿的原理2、營業(yè)杠桿利益分析 是指企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤。第二節(jié) 杠桿利益2022/7/2570例13：某物流公司的營業(yè)總額在1400萬元2000萬元時，固定成本總額為400萬元，變動成本率為50%。公司2002年-

29、2004年的營業(yè)額分別為1400萬元、1600萬元和2000萬元。公司3年來營業(yè)額和息稅前利潤的變動情況如下表：第二節(jié) 杠桿利益年份營業(yè)總額（萬元）營業(yè)總額增長率（%）變動成本（萬元）固定成本（萬元）息稅前利潤（萬元）息稅前利潤增長率（%）2002140070040030020031600148004004003320042000251000400600502022/7/2571（一）營業(yè)杠桿的原理3、營業(yè)杠桿風(fēng)險分析 當(dāng)營業(yè)額減少時，單位營業(yè)額所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀旧仙沟孟⒍惽袄麧櫼愿蟮谋壤郎p少。第二節(jié) 杠桿利益2022/7/2572例14：某物流公司的營業(yè)總額在1400萬元2000萬元時，

30、固定成本總額為400萬元，變動成本率為50%。公司2002年-2004年的營業(yè)額分別為2000萬元、1600萬元和1400萬元。公司3年來營業(yè)額和息稅前利潤的變動情況如下表：第二節(jié) 杠桿利益年份營業(yè)總額（萬元）營業(yè)總額增長率（%）變動成本（萬元）固定成本（萬元）息稅前利潤（萬元）息稅前利潤增長率（%）20022000100040060020031600-20800400400-3320041400252022/7/2573（二）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算企業(yè)營業(yè)杠桿的作用程度通常是用營業(yè)杠桿系數(shù)來反映的，是企業(yè)息稅前利潤變動率相對于營業(yè)額變動率的倍數(shù)，叫做經(jīng)營杠桿系數(shù)。第二節(jié)

31、 杠桿利益2010年計算題2022/7/2574例15：資料同例13，試計算2003年和2004年的營業(yè)杠桿系數(shù)。第二節(jié) 杠桿利益2022/7/2575二、財務(wù)杠桿（一）財務(wù)杠桿的原理1、財務(wù)杠桿是由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致稅后利潤的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)。反映的是息稅前利潤與稅后利潤之間的關(guān)系。第二節(jié) 杠桿利益2007年填空題2022/7/2576（一）財務(wù)杠桿的原理2、財務(wù)杠桿利益分析 是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益。第二節(jié) 杠桿利益2022/7/2577例16：某物流公司2002-2004年的息稅前利潤分別為300萬元、400萬元和600萬元，每年債務(wù)利息為150萬元，公司所得稅率為40%。該公司的財務(wù)杠桿利益的測算如下表：第二節(jié) 杠桿利益年份息稅前利潤（萬元）息稅前利潤增長率（%）債務(wù)利息（萬元）稅前利潤（萬元）所得稅（萬元）稅后利潤（萬元）稅后利潤增長率（%）2002300150150609020034003315025010015067200460050150450180270802022/7/2578（一）財務(wù)杠桿的原理3