償債能力分析影響因素論文

1、-PAGE . z摘要在全球經(jīng)濟一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟的條件下，舉債經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)重要的融資手段和策略。企業(yè)想要立于不敗之地，就必須有足夠的資金，而為了籌集資金，負(fù)債經(jīng)營是每個企業(yè)都必不可免的一條路。舉債經(jīng)營的合理運用，能夠給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效益，有效地提高股東權(quán)益報酬率，但與此同時，債務(wù)也會給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險，甚或破產(chǎn)的風(fēng)險。因此，在投資之前，對企業(yè)償債能力進展合理的分析，是企業(yè)預(yù)測風(fēng)險、保護企業(yè)利益的一種有效方法。本文以重工股份2021年-2021年的財務(wù)信息為例，運用比率分析的方法，分析該公司償債能力的強弱，分為短期償債能力分析和長期償債能力分析兩大局部，其中結(jié)合流動比率、速動比

2、率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率等指標(biāo)，對該上市公司的債務(wù)狀況能力進展分析及提出合理的建議。關(guān)鍵詞：重工；償債能力分析；影響因素；資產(chǎn)負(fù)債表AbstractAs the global economic integration and modern credit thedevelopment of the economy ,Debt management has bee a modern enterprise significant financial means and strategy . Enterprise wants to be the winner, they must h

3、ave enough fund. For raising fund, liabilities for operation is a inevitable way for each enterprise.Debtmanagement of the reasonable application ,Can brings to the enterprise financial leverage benefits ,Effectively improve the equity return rate of shareholders，at the same time ,Potential financia

4、l risks of debt will be brought to the enterprise，Or bankruptcy .Before the investment,to analysis enterprise debt paying ability ,is an effective way for enterprises to predict risk and protectthe business interests.In this article,for e*ample the financial information of Taiyuan heavy industry pan

5、y between 2021 and 2021, Use ratio based method to analyze the ability to pay off debts of this pany. It divide into two big parts, which include short-term debt paying ability analysis and short-term debt paying ability analysis. Among of these, bination with inde*es, such as current ratio, quick r

6、atio and some other ratios involve cash flow, debt-to-assets, stockholders equity and so on. Then, analyze the debt situations and abilities of this listed pany and give some reasonable advices.Key words:Taiyuan Heavy Industrial ;debt-paying ability analysis ; influence factors; Balance sheet目 錄 TOC

7、 o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc325284290摘 要 PAGEREF _Toc325284290 h IHYPERLINK l _Toc325284291Abstract PAGEREF _Toc325284291 h IIHYPERLINK l _Toc325284292目 錄 PAGEREF _Toc325284292 h IIIHYPERLINK l _Toc325284293緒 論 PAGEREF _Toc325284293 h 1HYPERLINK l _Toc3252842941償債能力的概述 PAGEREF _Toc325284294 h 2HYPE

8、RLINK l _Toc3252842951.1償債能力的概念和容 PAGEREF _Toc325284295 h 2HYPERLINK l _Toc3252842961.2償債能力分析的目的、必要性 PAGEREF _Toc325284296 h 2HYPERLINK l _Toc3252842971.3償債能力的主要因素 PAGEREF _Toc325284297 h 2HYPERLINK l _Toc3252842981.3.1影響短期償債能力的主要因素 PAGEREF _Toc325284298 h 2HYPERLINK l _Toc3252842991.3.2影響長期償債能力的主要因

9、素 PAGEREF _Toc325284299 h 3HYPERLINK l _Toc3252843001.4重工股份簡介 PAGEREF _Toc325284300 h 4HYPERLINK l _Toc3252843012重工股份償債能力分析 PAGEREF _Toc325284301 h 5HYPERLINK l _Toc3252843022.1短期償債能力分析及影響因素 PAGEREF _Toc325284302 h 5HYPERLINK l _Toc3252843032.1.1短期償債能力分析 PAGEREF _Toc325284303 h 5HYPERLINK l _Toc3252

10、843042.1.2短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果 PAGEREF _Toc325284304 h 8HYPERLINK l _Toc3252843052.2長期償債能力分析及影響因素 PAGEREF _Toc325284305 h 9HYPERLINK l _Toc3252843062.2.1長期償債能力分析 PAGEREF _Toc325284306 h 9HYPERLINK l _Toc325284307長期償債能力分析的影響因素及結(jié)果 PAGEREF _Toc325284307 h 12HYPERLINK l _Toc3252843083加強重工股份償債能力的建議 PAGEREF _

11、Toc325284308 h 14HYPERLINK l _Toc3252843093.1加強短期償債能力的建議 PAGEREF _Toc325284309 h 14HYPERLINK l _Toc3252843103.1.1加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn) PAGEREF _Toc325284310 h 14HYPERLINK l _Toc3252843113.1.2提高現(xiàn)金流量水平 PAGEREF _Toc325284311 h 14HYPERLINK l _Toc3252843123.1.3制定合理的償債方案 PAGEREF _Toc325284312 h 15HYPERLINK l _Toc3

12、252843133.2加強長期償債能力的建議 PAGEREF _Toc325284313 h 15HYPERLINK l _Toc3252843143.2.1優(yōu)化資本構(gòu)造 PAGEREF _Toc325284314 h 15HYPERLINK l _Toc325284315提高盈利能力 PAGEREF _Toc325284315 h 16HYPERLINK l _Toc3252843163.2.3加強管理層的素質(zhì)及能力 PAGEREF _Toc325284316 h 16HYPERLINK l _Toc325284317結(jié) 論 PAGEREF _Toc325284317 h 17HYPERLI

13、NK l _Toc325284318致 PAGEREF _Toc325284318 h 18HYPERLINK l _Toc325284319參考文獻 PAGEREF _Toc325284319 h 19HYPERLINK l _Toc325284320Appendi*20HYPERLINK l _Toc325284321附錄 PAGEREF _Toc325284321 h 22HYPERLINK l _Toc325284322附 表 PAGEREF _Toc325284322 h 25-. z緒論市場經(jīng)濟條件下, 負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的根本經(jīng)營策略, 而如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進展負(fù)債經(jīng)營風(fēng)

14、險管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)償債能力的分析無論對企業(yè)還是企業(yè)相關(guān)的利益團體而言意義都是十分重要的。對于債權(quán)人而言:通過償債能力的分析可以判斷到期本息的收回情況，對于企業(yè)而言，通過償債能力的分析，可以判斷其資金的平安性和盈利性；對于供給商和客戶而言，企業(yè)的償債能力強弱反映其履約能力的強弱，如果企業(yè)償債能力弱的話，經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能無法完成，會直接影響其經(jīng)濟利益。因此通過對企業(yè)償債能力的研究進展分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。 本論文以重工股份償債能力分析為例，依據(jù)償債能力分析的目的和必要性，并結(jié)合影響償債能力的主要因素和當(dāng)前上市公司的總體情況，針對重工股份應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度慢、資本構(gòu)造不合理等

15、問題，提出優(yōu)化重工股份償債能力的幾點建議，以到達該公司能結(jié)合自己的實際情況做出最優(yōu)的償債能力分析的目的。1償債能力的概述1.1償債能力的概念和容償債能力debt-paying ability是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，分為短期償債能力和長期償債能力。償債能力分析就是通過對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力及保障程度的分析，觀察和判斷企業(yè)是否具有歸還到期債務(wù)的能力及償債能力的強弱1。1.2償債能力分析的目的、必要性隨著改革開放的進一步深入，經(jīng)濟體制的進一步改革，負(fù)債經(jīng)營已經(jīng)是大多數(shù)企業(yè)所采用的經(jīng)營模式，因為它可以使企業(yè)的資金來源渠道增多，這不僅可以解決企業(yè)的資金問題，還可以起到財務(wù)杠桿效應(yīng)，為企

16、業(yè)增加更多效益。但是負(fù)債也存在較大的風(fēng)險，所以企業(yè)在風(fēng)險與效益中經(jīng)營應(yīng)該認(rèn)真分析其中的利害得失，這就要做出對企業(yè)最正確的判斷償債能力分析。企業(yè)有無支付現(xiàn)金和歸還債務(wù)能力是企業(yè)能否安康生存和開展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益歸還債務(wù)的能力2。1.3償債能力的主要因素影響短期償債能力的主要因素1、資產(chǎn)流動性資產(chǎn)的流動性指的是企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力。包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。流動資產(chǎn)是歸還流動負(fù)債的物質(zhì)保證。流動資產(chǎn)的流動性從根本上決定了企業(yè)歸

17、還流動負(fù)債的能力。流動資產(chǎn)是歸還流動負(fù)債的物質(zhì)保證, 一般地說, 流動資產(chǎn)越多, 企業(yè)短期償債能力越強。研究流動資產(chǎn)規(guī)模與構(gòu)成,對分析企業(yè)的短期償債能力是十分必要的。流動資產(chǎn)從變現(xiàn)能力的角度看，通?？煞譃樗賱淤Y產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩局部，在企業(yè)流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素。2、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平現(xiàn)金流量是決定企業(yè)償債能力的重要因素?，F(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要現(xiàn)金來歸還，因此現(xiàn)金流入與流出的數(shù)量就會直接影響企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動帶來的現(xiàn)金流量。3、流動負(fù)債的規(guī)模與構(gòu)造 流動負(fù)債規(guī)模越大, 短期企業(yè)需要歸還的

18、債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。從流動負(fù)債的構(gòu)成或分類可看出, 企業(yè)的一些流動負(fù)債工程是不可防止的, 如由于財政政策及會計制度等原因形成的負(fù)債; 一些流動工程是企業(yè)經(jīng)營結(jié)算中所需要的, 如結(jié)算中占用的他人資金; 還有一些是由于企業(yè)短期經(jīng)營資金缺乏而借入的。因此, 一般地說, 流動負(fù)債是所有企業(yè)經(jīng)營過程中都要發(fā)生的一種債務(wù)。此外，債務(wù)歸還的強制度餓緊迫性也是影響的因素3。影響長期償債能力的主要因素1、資本構(gòu)造資本構(gòu)造是企業(yè)各項資金來源的組成構(gòu)造，通常所指的是債權(quán)資金與股權(quán)資金的比重，不同的資金來源其資金本錢和財務(wù)風(fēng)險各不一樣，負(fù)債到期必須歸還，并且需要支付利息，如果無力歸還債務(wù)本息，則可能面臨財務(wù)危機，最嚴(yán)重時

19、甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此債權(quán)資金的本錢較低；所有者權(quán)益屬于永久性資本，無需歸還，風(fēng)險較小，是企業(yè)穩(wěn)定性與償債能力的保障，但其要求的報酬通常高于債務(wù)利息，因此本錢較高?？梢娫谄髽I(yè)的資金構(gòu)造中，負(fù)債的比重越高，風(fēng)險越大，不能歸還本息的可能性也越大，由于資金本錢低，收益卻較高；而所有者權(quán)益的比重越高，企業(yè)的穩(wěn)定性越強，風(fēng)險越低，對債務(wù)的保障程度就越高，由于資金本錢相對較高，收益卻較低。因此企業(yè)的資本構(gòu)造直接影響著企業(yè)的長期償債能力。2、經(jīng)營理念與長期盈利水平一個正常經(jīng)營的企業(yè), 長期負(fù)債的歸還主要靠企業(yè)獲得的利潤, 否則, 以資產(chǎn)歸還長期債務(wù)勢必縮小生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模, 違背長期負(fù)債的初衷, 即擴大生產(chǎn)規(guī)模

20、、提高盈利能力。企業(yè)的盈利能力對企業(yè)投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者都有重要意義。一般地說, 企業(yè)盈利能力越高、企業(yè)的長期償債能力就越強。3、管理層的素質(zhì)及能力一個良好的管理層是公司最有價值的資產(chǎn), 因為他們的決定和行動能夠帶來豐厚的現(xiàn)金流量。高素質(zhì)的經(jīng)理能使公司朝著正確的方向開展, 增加公司的價值。企業(yè)的股東構(gòu)造理論研究和實證研究都證明股東構(gòu)造對企業(yè)的盈利能力和償債能力至關(guān)重要。1.4重工股份簡介重工股份始建于1950年，是新中國自行設(shè)計建造的第一座重型機械制造企。是中國最大500家工業(yè)企業(yè)之一，中國機械行業(yè)最大50家工業(yè)企業(yè)之一。屬國家特大型重點骨干企業(yè)。重工1998年成為中國機械行業(yè)上市的第一股而

21、聞名中外。重工是中國最著名的重型機械設(shè)備制造商之一，是中國最大的起重設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的挖掘設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的航天發(fā)射裝置生產(chǎn)基地、最大的大型軋機油膜軸承生產(chǎn)基地、最大的矯直機生產(chǎn)基地、最大的多功能旋轉(zhuǎn)舞臺生產(chǎn)基地、唯一的管軋機定點生產(chǎn)基地、唯一的火車輪對生產(chǎn)基地、國品種最全的鍛壓設(shè)備生產(chǎn)基地。重工設(shè)計、制造生產(chǎn)的產(chǎn)品廣泛用于冶金、礦山、水電、火電、核電、能源、交通、航空、航天、化工、鐵路、造船、環(huán)保、交通運輸設(shè)備等行業(yè)，多項產(chǎn)品填補國家空白，許多產(chǎn)品榮獲國優(yōu)金獎，創(chuàng)造了340項中國和世界第一，被譽為國之瑰寶和國民經(jīng)濟的開路先鋒。機器產(chǎn)品出口到世界20多個國家和地區(qū)。起重設(shè)備、軋鋼設(shè)備、鍛壓

22、設(shè)備、火車軸、油膜軸承、煤氣發(fā)生爐、工礦配件、大型鍛件、焊接件加工、重型變速箱、汽車發(fā)動機齒輪。制造銷售火車軸、冶金、軋鋼、鍛壓、起重、非標(biāo)設(shè)備、加壓氣化爐；壓力容器、工礦配件、油膜軸承、精細(xì)鍛件、構(gòu)造件；齒輪及汽車變速箱；挖掘機、鋼輪等產(chǎn)品；進出口業(yè)務(wù)；鋼錠、鑄件、鍛件、熱處理件、制模、包裝、精鑄設(shè)備、精鑄材料的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)效勞。工業(yè)爐窯的技術(shù)效勞。鑄、鍛件、熱處理件和冶煉技術(shù)咨詢效勞。綜合技術(shù)開發(fā)、效勞，電子計算機應(yīng)用及軟件開發(fā)。承包境外與出口自產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的安裝工程和境國際招標(biāo)工程。上述境外工程所需的設(shè)備、材料出口。對外派遣實施上述境外工程所需的勞務(wù)人員。礦山采掘及輸送設(shè)備、焦化設(shè)備、

23、制管設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備及其零部件；隧道機械、港口機械；齒輪箱；電氣自動化成套設(shè)備的設(shè)計、制造、安裝及銷售。2重工股份償債能力分析償債能力分析的主要容包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力分析主要是了解企業(yè)歸還一年或一個營業(yè)周期到期償債的能力，判斷期間企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。長期償債能力分析是要了解企業(yè)歸還全部債務(wù)的能力，判斷企業(yè)整體的財務(wù)狀況、債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)歸還債務(wù)的保障程度。參見附錄中的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表中四年的數(shù)據(jù)對該企業(yè)進展分析。2.1短期償債能力分析及影響因素短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額歸還的保證額度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動

24、資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。分析見短期償債能力分析表。根據(jù)計算，制得重工股份四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見表2.1、表2.2和圖1。 表2.1重工股份各項短期償債能力指標(biāo)單位：元工程2021202120212021流動資產(chǎn)7683097039.178979274730.16.22.23流動負(fù)債6539316796.167291689190.288914139690.64.54速動資產(chǎn)49770341506835495188.90貨幣資金1423916471.071599872597.022950958325.992

25、169983520.18流動比率1.171.231.461.24速動比率0.760.941.140.90現(xiàn)金比率0.220.220.330.19現(xiàn)金流量比率0.0630.0090.0160.003應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.852.161.851.48存貨周轉(zhuǎn)率3.713.434.404.23圖1表 2.22021年重工股份短期償債能力指標(biāo)與同行上市公式比擬 單位：元名稱流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率三一重工1.511.080.510.053天地科技1.420.890.250.072平均值1.4650.9850.380.063本公司1.240.900.190.003 圖2 圖2通過計算重工股份20

26、21-2021四年各項短期償債能力指標(biāo)如表2.1以及公司2021年各項短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比擬如表2.2，對該公司進展分析，通過對四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，2021-2021年流動比率根本穩(wěn)定在之間，均超過流動比率下限，但都沒到達行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值1.465，說明該企業(yè)的短期償債能力弱，但是差距不大；2021-2021年速動比率根本穩(wěn)定在之間，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值0.985，這也說明了該企業(yè)的短期償債能力較弱，速動比率也不能過高4。2021-2021年現(xiàn)金比率在之間，遠遠低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1，也低于同行平均值0.38，說明該企業(yè)償付能力弱，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不能滿足歸還

27、到期債務(wù)的需要，要歸還到期債務(wù)，只能通過變賣資產(chǎn)或者通過投資活動、籌資活動取得現(xiàn)金。但由于企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利水平較低，企業(yè)不可能也沒有必要保存過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高，說明企業(yè)通過負(fù)債方式所籌集的流動資金沒有得到充分的利用，所以一般不鼓勵企業(yè)保存過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。一般比率控制在20%左右這一水平上，企業(yè)的直接支付能力不會有太大的問題?，F(xiàn)金流量比率2021-2021年之間并不穩(wěn)定，2021年現(xiàn)金流量比率0.003與同行業(yè)平均值相比過于低，說明該企業(yè)短期償債能力過低5。短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果1、應(yīng)收賬款和存貨通過分析重工股份的短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金

28、流量比率，綜合各個指標(biāo)的結(jié)論，該企業(yè)的短期償債能力的強弱主要受應(yīng)收賬款和存貨的影響。從表一可以看出，2021-2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，反映了該公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較慢，導(dǎo)致流動比率降低，短期償債能力就弱。然而，2021-2021年存貨周轉(zhuǎn)率則是逐年增長的，這樣存貨周轉(zhuǎn)率增加說明該企業(yè)資金占用水平越來越低，從而提高短期償債能力。存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望歸還到期的債務(wù)本息6。從上訴分析可以看出，在2021-2021年之間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款和存貨，影響企業(yè)的獲利能力，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力較弱。2、現(xiàn)金

29、流量水平從現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率可以看出，2021-2021年重工股份現(xiàn)金流量比率過低，公司還存在著不能按時歸還短期債務(wù)的風(fēng)險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，歸還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風(fēng)險。3、短期償債方案通過分析重工股份短期的償債指標(biāo)可以看出，該企業(yè)之所以短期償債能力很弱，其原因之一也在于企業(yè)沒有制定明確的償債方案，導(dǎo)致企業(yè)歸還債務(wù)的資金渠道比擬單一，資金籌集困難；原因之二可能在于企業(yè)短期借款的規(guī)模和構(gòu)造不合理，導(dǎo)致還款日期集中，資金緊迫15。通過上述

30、分析，可以得出：重工股份采用的是開放型財務(wù)策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因為企業(yè)在2021-2021年的營業(yè)收入分別為69.65億、80.52億、96.51億、103.16億，穩(wěn)定可靠，但該企業(yè)2021-2021年營業(yè)利潤分別為4.33億、5.24億、6.58億、3.56億；從數(shù)據(jù)中可以看出，企業(yè)流動負(fù)債籌資數(shù)額2021-2021年分別為65.39億、72.92億、89.14億、117.07億，逐年加大大，由于企業(yè)負(fù)債而承當(dāng)較多的到期本息，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不順暢、每年的獲利不穩(wěn)定，會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?，否則就會陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企

31、業(yè)虧損或破產(chǎn)。由于分析該公司近四年的各項短期償債能力指標(biāo)偏低，可以得出重工股份短期償債能力較弱。2.2長期償債能力分析及影響因素長期償債能力分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)歸還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。長期償債能力強弱是反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與平安程度的重要標(biāo)志。主要衡量指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。根據(jù)計算，制得重工股份四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見表2.3和表2.4和圖3、48。 表2.3重工股份各項長期償債能力指標(biāo) 單位：元項 目2021202120212021資產(chǎn)負(fù)債率0.7280.7190.6430.

32、697股東權(quán)益比率0.2720.2810.3570.303權(quán)益乘數(shù)3.6803.5572.7983.303產(chǎn)權(quán)比率2.6802.5571.7982.303有形凈值債務(wù)率2.6802.5571.7982.372償債保障比率16.089123.64764.791331.191利息保障倍數(shù)7.1078.5888.7684.597圖3表 2.42021年重工股份長期償債能力指標(biāo)與同行上市公式比擬名稱資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)三一重工0.5540.4462.2401.2401.29422.28916.421天地科技0.5140.4862.0571.057

33、1.05814.97059.044平均值0.5340.4662.1491.1491.17618.63037.732本公司0.6970.3033.3032.3032.372331.194.597圖4通過計算重工股份2021-2021四年各項長期償債能力指標(biāo)如表2.3以及公司2021年各項長期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比擬如表2.4，對該公司進展分析，通過分析四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，重工股份2021-2021年資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，前三年的比率均在降低，說明公司的負(fù)債在減少，長期償債能力在增強。2021年資產(chǎn)負(fù)債率為69.7%，與同行平均值53.4%相比擬高出16.3%，產(chǎn)權(quán)比率230.3%

34、與同行平均值114.9%相比擬高出115.4%，雖然2021年的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)較高，會使企業(yè)負(fù)債加重，但企業(yè)也可以通過擴大舉債規(guī)模獲得較多的財務(wù)杠桿利益。產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的，所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)。但是凈資產(chǎn)中的*些工程，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進一步分析，2021-2021年有形凈值債務(wù)率跟產(chǎn)權(quán)比率一樣，逐年減少，反映出長期償債能力增強，而2021年與同行平均值117.6%相比擬高出119.6%，說明企業(yè)2021年長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)

35、險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高13。股東權(quán)益比率則與資產(chǎn)負(fù)債率相反，該指標(biāo)越大長期償債能力越強，2021-2021年重工股份股東權(quán)益比率在27.2%-35.7%之間，長期償債能力逐年增強，但與同行平均值46.6%相比擬低。該公司2021-2021三年的權(quán)益乘數(shù)逐年較小，2021年該公司權(quán)益乘數(shù)3.303與同行平均值2.149相比擬高出1.154，權(quán)益乘數(shù)越高說明企業(yè)的負(fù)債較多，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，長期償債能力較弱。2021-2021年償債保障比率特別不穩(wěn)定2021比2021年高出107.558,2021年比2021年高出266.4，與同行業(yè)平均值18.630相比高出

36、312.56，償債保障比率反映的是企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈額歸還全部債務(wù)所需的時間，越大說明該企業(yè)歸還債務(wù)能力越弱，從該比率可以看出重工股份長期償債能力較弱；利息保障倍數(shù)則與償債保障比率不同，該比率越高越好,2021-2021年該公司利息保障倍數(shù)逐年增加，長期償債能力比擬穩(wěn)定，2021年則下降到4.597，遠遠低于與同行業(yè)平均值37.732。雖然能維持正常的償債能力,2021年長期償債能力與前三年相比明顯減弱9。長期償債能力分析的影響因素及結(jié)果通過分析重工股份長期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。綜合來看，重工股份

37、長期償債能力很弱，公司還在存在著不能按時歸還債務(wù)的風(fēng)險。而造成這種情況的原因是公司的償債保障比率過高和利息保障倍數(shù)過低。償債保障比率可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金歸還債務(wù)的能力，重工股份中該比率逐年升高，說明企業(yè)負(fù)債太多，企業(yè)負(fù)擔(dān)歸還債務(wù)能力就弱；1、資本構(gòu)造不合理通過分析重工股份2021-2021年償債保障比率可以看出，企業(yè)當(dāng)前的2021年資產(chǎn)為185.40億，資本構(gòu)造債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，是一家以債權(quán)經(jīng)營為主的企業(yè)，企業(yè)2021年現(xiàn)金凈流入量為0.39億，較小，導(dǎo)致償債保障比率331.191偏高。資產(chǎn)負(fù)債率0.697、產(chǎn)權(quán)比率2.303都偏低16。2、盈利能力缺

38、乏從分析重工股份的利息保障倍數(shù)可以看出，該企業(yè)2021年的利息保障倍數(shù)4.597反映了企業(yè)獲利能力的大小，且反映了獲利能力對歸還到期債務(wù)的保證程度，該企業(yè)利息保障倍數(shù)雖然能維持正常的償債能力，但是與同行其他公司37.732相比擬低，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的平安性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。利息償付倍數(shù)低的主要原因是2021年中該公司的利潤總額為3.89億，相比以前三年大大降低，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付巨大的利息費用。只有降低利息費用的支出，減少借款，才能獲利。有足夠的盈余，才能有能力償付利息費用，企業(yè)才能長遠的開展12。3、經(jīng)營管理出現(xiàn)問題通過分析重工股份的長期償債能力指

39、標(biāo)可以看出，經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量比率對償債能力的影響很大，企業(yè)的管理層經(jīng)營戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力缺乏，不能避開經(jīng)營風(fēng)險；企業(yè)的經(jīng)營自身素質(zhì)問題，導(dǎo)致模式僵化，營銷觀念舊，沒有創(chuàng)新；企業(yè)經(jīng)營管理缺乏科學(xué)性，相應(yīng)的設(shè)備和技術(shù)落后；經(jīng)營的環(huán)境和方法也影響了企業(yè)的開展。根據(jù)上述分析，可以看出重工股份是一個舉債經(jīng)營的企業(yè)，但是面臨過多的債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營活動和籌集資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量缺乏以彌補大量的負(fù)債。企業(yè)微薄的利潤總額很難負(fù)擔(dān)長期貸款中過多的財務(wù)費用。從外表來看，前幾年大多指標(biāo)反映出重工股份長期償債能力在增強，但深度分析之后可以看出該公司長期償債能力存在很大問題，依然較弱。 3加強重工股份償債能力的建議3.1

40、加強短期償債能力的建議加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)一般來說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強，在企業(yè)常見的流動資產(chǎn)中，根據(jù)變現(xiàn)能力由強到弱的順序通常為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款以及待攤費用等等。該企業(yè)之所以短期償債能力弱，最大的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，需要加強應(yīng)收賬款的回收，應(yīng)該對應(yīng)收賬款進展動態(tài)分析，加強日常監(jiān)視和管理。此外，由于企業(yè)的存貨過多，也導(dǎo)致資金積壓，應(yīng)將公司很快能變現(xiàn)的長期資產(chǎn)出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能力7。針對應(yīng)收賬款的回收，提出以下建議：一，加強銷售人員的回款管理，銷售人員應(yīng)在貨款回收期的前幾天或者拜訪客戶，預(yù)知其借款日期；企業(yè)應(yīng)該制

41、定相應(yīng)的銷售政策，將銷售員的獎金考核和回款日期聯(lián)系在一起，增加員工的積極性。二，定期的對賬，加強財務(wù)人員催收力度，至少每個一個季度核對一次客戶往來款項，對時刻較長的應(yīng)收賬款，按賬齡進展分析，確認(rèn)債務(wù)人實否成心拖欠，必要時采取法律途徑加以追究。三，控制壞賬的發(fā)生，降低企業(yè)財務(wù)資金風(fēng)險；在購銷活動中，盡可能減少賒銷的業(yè)務(wù)，企業(yè)可選擇多種回款方式，比方說支票或者承兌匯票等等；建立合同責(zé)任制，對每項銷售設(shè)定銷售合同，在合同中注明付款的條件及說明。針對存貨的積壓，提出建議：一。要提高存貨的周轉(zhuǎn)率，就必須先降低每月的庫存量，這就需要采購部門根據(jù)銷售方案來實施，確保正常銷售的前提下，有足夠的庫存照常生產(chǎn)。二

42、，重視庫存管理的風(fēng)險與防，倉庫保管員也應(yīng)時刻盤點，對于廢品和次品，要及時處理，防止貨物積壓過多。三，訂立合理的采購方案、控制庫存量，采購人員可以提高采購的頻率，企業(yè)可以采用經(jīng)濟進貨批量模式，是存貨儲存本錢和訂貨本錢之和到達最小。減少數(shù)量，防止貨物積壓，各部門配合才能提高銷售本錢。第四，制定科學(xué)的庫存管理流程，加強多存貨采購、入庫、計量、出庫、結(jié)存等各個環(huán)節(jié)的控制盒監(jiān)視。第五，建立健全的部控制制度，企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的存貨部控制評價標(biāo)準(zhǔn)，控制相關(guān)工作人員定期針對存貨部控制制度的執(zhí)行情況進展檢查和考核，及時發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問題。明確存貨部控制具體的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，對出現(xiàn)的問題、可能產(chǎn)生的結(jié)果都要爭取能夠在

43、制度上防。同時，也要對部控制人員進展合理的考核，對員工予以獎勵或者懲罰，以提高企業(yè)存貨部控制的執(zhí)行效力14。提高現(xiàn)金流量水平要提高經(jīng)營現(xiàn)金流量水平，首先需要減少經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量是指企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量，例如控制采購的數(shù)量，保持合理的原材料儲藏，嚴(yán)格控制領(lǐng)料，杜絕浪費，減少各部門管理費用的流出，由于經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量在各個期間之間波動不大，能夠相對穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)流動性和短期償債能力至關(guān)重要的一步。該企業(yè)應(yīng)該從部著手，減少采購本錢和生產(chǎn)本錢，加速營業(yè)利潤，提高營業(yè)收入。其次，以市場為主導(dǎo)，最大限度滿足顧客的需

44、求，增加企業(yè)的營業(yè)收入，因此，要進展市場調(diào)研、加強營銷策略，改良技術(shù)。增強企業(yè)適應(yīng)市場的需求能力11。企業(yè)還要合理的投資，利用外部資金改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，掌握好負(fù)債的比重，減輕財務(wù)費用。制定合理的償債方案當(dāng)前各行業(yè)競爭極其劇烈，很多企業(yè)的資金鏈都相對緊，在當(dāng)今的資本市場上，舉債的方式種類繁多，由過去單一的向銀行貸款開展到可利用多種渠道籌集資金， 為了進一步提高公司的償債信譽。公司可以向資金市場拆借、使用商業(yè)信用，運用發(fā)行債券和股票、引進外貿(mào)等等方法來解決短期的資金短缺，提高短期的償債能力。3.2加強長期償債能力的建議優(yōu)化資本構(gòu)造企業(yè)的資本構(gòu)造是企業(yè)籌資決策的核心問題，重工股份是一家企業(yè)經(jīng)營水平

45、低，只注重開展規(guī)模、以負(fù)債經(jīng)營為主要資本構(gòu)造的企業(yè)，公司主要資金的來源是債權(quán)資金，債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，其資本構(gòu)造很不合理，企業(yè)過多的借款，造成高額負(fù)債和企業(yè)現(xiàn)有資金閑置，所以必須要強化企業(yè)資本構(gòu)造意識，首先應(yīng)先優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，確保企業(yè)的經(jīng)濟活動在市場的指導(dǎo)下安康良好的開展；其次，必須大力開展債券市場，簡化債券發(fā)行程序，降低發(fā)行限制條件，大力開展債券流通市場，加快商業(yè)銀行改革，不斷完善企業(yè)間接融資市場：同時，企業(yè)本身應(yīng)建立明確、科學(xué)的現(xiàn)代化企業(yè)制度，應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對影響資本構(gòu)造的數(shù)據(jù)進展綜合整理和分析從而找出相對合理的優(yōu)化資本構(gòu)造的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高長期

46、償債能力10。提高盈利能力每個企業(yè)的最高目標(biāo)都是利潤，但是企業(yè)如何到達利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷的提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的。以下是提高盈利能力的一些建議：首先，要科學(xué)地投資和購置資產(chǎn)，在投資前應(yīng)仔細(xì)地預(yù)測工程的前景、分析投資的風(fēng)險及回報情況，防止盲目投資，而且不能過度投資，購置資產(chǎn)時要與企業(yè)的實際需要相聯(lián)系，防止固定資產(chǎn)過多占用資金。其次，企業(yè)要正確的選擇經(jīng)營模式，通過不斷的改革和調(diào)整，找到適合該企業(yè)的的經(jīng)營形式。最后，企業(yè)要想盈利，最重要的因素還是人才，有好的人才才能使企業(yè)的效益增加，所以要注重人才的培養(yǎng)。同時，在經(jīng)營管理中，提高資產(chǎn)運作效率, 嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)的發(fā)生，為提高企業(yè)償債

47、能力打下堅實的根底。加強管理層的素質(zhì)及能力一個好的管理層能給企業(yè)帶來豐厚的現(xiàn)金流量，提高償債能力。重工股份之所以償債能力弱，其管理者的責(zé)任必不可少，一個好的管理者必須具備良好的管理素質(zhì)和投資眼光，能夠在控股權(quán)和風(fēng)險之間進展衡量，在企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)過程中，管理者應(yīng)該制定合理的籌資活動和有利于企業(yè)開展的投資活動，加強管理措施，節(jié)約本錢，較少企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出。結(jié)論償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的上下，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點關(guān)心的財務(wù)能力之一；在市場經(jīng)濟條件下開展經(jīng)營活動的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財務(wù)管理的核心容。因此償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的核心容之一。經(jīng)過對重工

48、股份償債能力分析的研究和分析，得出該企業(yè)是以舉債經(jīng)營為主的上市公司。過多的負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力較弱，本文根據(jù)其償債能力的影響因素對企業(yè)提車相應(yīng)加強償債能力的建議和解決其償債能力缺乏的方法。本文雖然對公司的償債能力進展了分析，針對存在的問題提出了一些加強企業(yè)償債能力的對策，但由于本人的能力有限只能限于理論表述，沒有建立創(chuàng)新的體系，沒有提供資本構(gòu)造最優(yōu)化的模型。本人今后一定不斷的擴大自己的專業(yè)知識，為企業(yè)提出最優(yōu)的建議和分析，使企業(yè)能夠穩(wěn)定、持續(xù)、安康的開展下去。致隨著這篇論文的最后落筆，我的四年大學(xué)生活也即將因此畫上圓滿的句號，其中有快樂、汗水、難過、更多是不舍。寫論文的過程

49、是從奔波于圖書館來去沖沖的查閱資料到反復(fù)的修改，這期間經(jīng)歷過的種種都是值得我學(xué)習(xí)和改良的。本文的撰寫是在我的導(dǎo)師馬小會教師精心指導(dǎo)和大力支持下完成的。馬教師以其嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、高度的敬業(yè)精神、兢兢業(yè)業(yè)、孜孜以求的工作作風(fēng)和大膽創(chuàng)新的進取精神對我產(chǎn)生重要影響。她淵博的知識、開闊的視野和敏銳的思維給了我深深的啟迪。從課題的選擇到論文的最終完成，正是由于她在百忙之中屢次審閱全文，對細(xì)節(jié)進展修改，并為我撰寫論文提供許多中肯而且珍貴的意見，在此謹(jǐn)向馬教師致以誠摯的意和崇高的敬意。 感我至親至愛的同學(xué)們，在大學(xué)的生活里，我們情同手足，在我需要幫助的時候，給了我最溫暖的問候與最無私的幫助，衷心地祝福他們前程

50、美好!學(xué)生生涯即將完畢，種種難舍的情感將化為我前進的動力，在未來的人生道路上，我定將肩負(fù)著眾位教師、同學(xué)、親人的期望，努力向前。參考文獻1 王辛平.財務(wù)管理學(xué).清華大學(xué).2021:62682 敏. 企業(yè)償債能力分析的探討. 中國農(nóng)業(yè)會計. 2021:102743 先治.財務(wù)分析.東北財經(jīng)大學(xué).2021：2132334 明劍. 對企業(yè)短期償債能力的分析. 經(jīng)濟師. 2021:45685 高莉. 從流動比率談企業(yè)短期償債能力評價方法之改良. 財會月刊. 2021，(08):126 莊紅梅. 企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)研究. 科技. 2021：27467 晶. 房子磊, 健. 企業(yè)短期償債能力評價指標(biāo)

51、優(yōu)化淺議J. 財會通訊. 2021， (35):488 歐陽斌. 企業(yè)償債能力分析方法探討. 財會通訊 2021，(11):469 中國注冊會計師協(xié)會. 財務(wù)本錢管理. 中國財政經(jīng)濟. 2021，456610 杜錦強. 企業(yè)償債能力分析指標(biāo)的改良建議. 審計月刊. 2006，(09):3611 偉. 企業(yè)財務(wù)能力分析. 煤炭管理干部學(xué)院學(xué)報.2021， (04):4 12 偉. 企業(yè)短期償債能力分析. 統(tǒng)計與咨詢.2021:12014513 何韌.財務(wù)報表分析，財經(jīng)大學(xué).2021:22026714 金芹. 企業(yè)短期償債能力分析. 財會通訊. 2021， (32):6815 海輪, 常海強. 短

52、期償債能力分析指標(biāo)及其缺陷J. 財會通訊(理財版). 2007，(01):2516 Sheridan Titman, Roberto WesselsThe Determinants of Capital Structure Choice金融雜志2021，(12)：2330Appendi*附錄航運業(yè)償債能力分析債務(wù)融資市場是全球金融體系的一個組成局部，一局部通過債務(wù)融資的公司面臨破產(chǎn)的危險。 雖然財務(wù)報表分析涵蓋大多數(shù)的比值來查看一個公司的流動性，杠桿作用，資產(chǎn)活動性，盈利能力和績效，但它無法整合多元化的比例來分析企業(yè)的償債能力。本文采用資料數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法來評估航運業(yè)的債務(wù)支付能力。所有可用的金

53、融信息核實后，目前的研究中選擇了總共14家開放式市場航運公司進展分析。分析結(jié)果顯示,五個航運企業(yè)有相對較高的償債能力。本文把DEA的評比結(jié)果同評價公司TRC的評價率作比擬以增加奉獻。 實證結(jié)果說明，EVERGREEN自付超過其他船運公司的關(guān)注，以減少違約風(fēng)險并創(chuàng)造收益的競爭力。 關(guān)鍵詞：償債能力，數(shù)據(jù)包絡(luò)分析DEA，違約風(fēng)險 引言局部通過債務(wù)融資的公司面臨破產(chǎn)的危險。 當(dāng)一個公司債務(wù)支付的原因是該公司手頭上沒有有充足的現(xiàn)金時，該公司便產(chǎn)生破產(chǎn)的危機。選擇企業(yè)債務(wù)融資的重要的決定因素，被確定如下：固定資產(chǎn)金額，企業(yè)規(guī)模，成長時機，風(fēng)險，盈利能力和稅收債務(wù)保護者。債務(wù)融資市場是全球金融體系的一個組

54、成局部。幾個國際金融文獻研究了企業(yè)債務(wù)信用分析; 然而，沒有明確的關(guān)于分析企業(yè)的償債能力的模式。自20世紀(jì)初起，工業(yè)企業(yè)的債券已經(jīng)分配了質(zhì)量等級。幾家國際私人機構(gòu)如Moody和SP已被分配給一局部每年發(fā)行的新債券評級。除了這些債券評級的圍有限，一些行業(yè)高管和投資者們都沒有完全的信心在這些債券評級的有效性上。 因此，許多專家都表示需要公正和可靠的評級模式，這些模式可能會為投資者和管理者提供有用的信息。雖然一個財務(wù)報表分析通過涵蓋了更多比例的方法來查看一個公司的流動性、杠桿作用、資產(chǎn)活動、盈利能力和績效，但它不能整合多樣化的比率來分析企業(yè)的部門工資的能力。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析填補了這一空白。 考慮到債務(wù)問

55、題的情況， 債券評級的主要目的是為了達成一個有效的評價， 發(fā)行公司能夠及時支付本金和利息的能力和法律義務(wù)，保證超過文書的壽命平安。債券評級也被設(shè)計排序，每個債務(wù)問題及發(fā)行人的相對風(fēng)險在一個統(tǒng)一的框架。當(dāng)發(fā)行人及每個債務(wù)問題的價值債券定價時，債券評級也是為企業(yè)經(jīng)營者的傳播債券發(fā)行定價的主要因素。 在到達一個發(fā)行的等級，國際資信評級機構(gòu)通常強調(diào)審查每間發(fā)行機構(gòu)和各債務(wù)問題的具體情況。 發(fā)行人及時支付的風(fēng)險是通過衡量發(fā)行人的能力和未來創(chuàng)造的資金來計算。在當(dāng)今的商業(yè)環(huán)境，特別值得關(guān)注的是維持現(xiàn)金一代面對不良和多變的情況的管理能力。一般來說,越大可能預(yù)測性的發(fā)行人的現(xiàn)金流,就有越高的發(fā)行方的評級?，F(xiàn)金流

56、量,這違約風(fēng)險的觀點,是通過計算根本變量帶著一個反應(yīng)效果。一個分散的航運業(yè)操作在一些國家可能有時機比其他行業(yè)使用更多的債務(wù)。原因在于航運業(yè)能夠分散其現(xiàn)金流,并且有可能減少利潤的波動和降低銀行破產(chǎn)的風(fēng)險。航運業(yè)的其他高負(fù)債融資因素是流動和對沖的。為了減少公司的違約風(fēng)險,保護投資者權(quán)益利益,因此建立一個明確的償債能力分析模型，幫助航運改善金融行業(yè)盈利能力，同時也幫助投資者進展投資決策時更佳可靠。金融文獻回憶一些一致性的影響公司的償債能力因素。這個波動的營運利潤是用來衡量銀行破產(chǎn)的風(fēng)險一個影響因素。一家能力水平高公司的破產(chǎn)公司，是不會有一個高水平的償債能力。營業(yè)利潤的不確定性和償債能力的需求相關(guān)。在

57、繁榮的時代,我們可以期待有更高的營業(yè)利潤，在這些情況下,償債能力分析應(yīng)該是最有必要的。低需求說明經(jīng)濟形勢不好,償債能力將可能是最弱。另一個決定因素在于盈利能力和債務(wù)比率的不良關(guān)系。邁爾斯和Majluf(1984)解釋這個關(guān)系說，得出理論低水平的債務(wù)融資和較高償債能力的低債務(wù)的公司。償債能力的其他的因素是有效性的有形固定資產(chǎn)。高水平的有形固定資產(chǎn)能夠創(chuàng)造了更多的抵押品，幫助公司提高更多的債務(wù)。布斯認(rèn)為有形固定資產(chǎn)和債務(wù)融資之間的關(guān)系，期限構(gòu)造相關(guān)債務(wù)。在這種情況下,有效的有形固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)可以幫助公司提高長期d償債能力。另一個因素是這個公司的流動性(能力轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金)。流動性解釋為公司的支付能力其現(xiàn)

58、有債務(wù)到期。檢查公司的流動性可以通過比擬當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債率,說明短期償債能力的實體。幾個比擬，像是工作資本、流動比率,比例和刁鉆的現(xiàn)金比率確定這種能力。許多先前的研究相關(guān)的債券評級違約頻率。幾個文獻說明,一些之間存在關(guān)系的債券評級和歷史記錄的債券違約(哈羅德,1938;著,1958年,阿特金森和辛普森,1967;奧爾特曼,1990)。這研究還考察公司的debt-paying能力通過債券評級系統(tǒng)。有兩個指出債券評級組織:經(jīng)濟日報(一樣)和評級公司(過錯。評級標(biāo)準(zhǔn)基于資格因素和量化呢因素。資格的因素包括:一個公司的規(guī),記錄過去的利息支付、管理能力和道德,市場份額,圍的繁榮、工業(yè)遠景和支付方式量化因子

59、的償付能力,并反映了操作條件的發(fā)行人、償債能力分析和資產(chǎn)效率。然而,這些債券評級過程是有點復(fù)雜,目前還不清楚,而且有點讓人難以置信,許多投資者和發(fā)行者。因此,本文構(gòu)造了一個清晰的邏輯且易于理解的過程來重新審視公司的償債能力。過去的文獻通常使用相關(guān)金融指標(biāo)來衡量償債能力在裝運工業(yè),常常導(dǎo)致重量問題對于每一個指標(biāo)分配。當(dāng)公司使用單個輸入或生成一個輸出，財務(wù)比率法是一個適宜的方法,。但是,許多公司運用各種輸入,提供多種效勞(輸出)是必要的，就像評估師選擇。當(dāng)一個偉大的就會成為一個問題,一些相關(guān)涉及財務(wù)指標(biāo)。一種解決方案是總平均在所有指標(biāo)來集成單一測量。DEA方法可能的特別適用于解決上述重量作業(yè)困境。

60、這種方法利用了數(shù)學(xué)規(guī)劃的方法來生成一組確定各指標(biāo)權(quán)重。當(dāng)考慮如何提高償債能力、DEA方法也排名各個公司的效率得分。 其他文獻(吳作棟和Ederington,1999;迪和Piotroski,2001)認(rèn)為改善償債能力具有積極的關(guān)系在股票盈利能力和性能。本文還關(guān)注相比照擬償債能力的實體和債券評級結(jié)果。最后,該書表達了過去的文學(xué)的業(yè)績和利潤積極的關(guān)系和股票投資的債券評級。償債能力分析影響投資者或債權(quán)人決定,而且是一種改良指標(biāo)操作的性能。因此,本文構(gòu)建了一個清晰的和合理的償債能力分析模型應(yīng)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析。附表資產(chǎn)負(fù)債表編制單位:重工股份2021-2021年 單位:元 幣種:人民幣資 產(chǎn)行次2021年