企業(yè)年金代理風險探討資料

1、二層委托代理關系0因體現(xiàn)了一個雙層多個委示）。我國企業(yè)年金制度中委委托代理風險的表現(xiàn)形擇和道德風險0我國企理關系是比較復雜的事人的委托代理關系風險的可臺匕目匕性比較大(一)企業(yè)年金制度中1.逆向選擇風險0逆向托代理關系之刖代理不了解的信息代理人人不利的信息簽訂對自人由于信息劣勢處對上0為降低錯1口選擇代往會選擇報價較低的代往往由于自身成本的原人導致越是劣質(zhì)的潛現(xiàn)實的代理人最導此我國企業(yè)年金制度托代理關系(如圖1所托代理風險及其成因式通常有兩種:逆向選業(yè)年金制度中的委托代涉及到多層、多個當因此產(chǎn)生委托代理原因也比較復雜0委托代理風險選擇風險是指在建立委人已經(jīng)掌握某些委托人有可臺匕目匕利用這些對委

2、托己有利的合同而委托自己不利的選擇位置理人的成本委托人往理人而優(yōu)秀的代理人因無法成為現(xiàn)實的代理在代理人越容易成為致劣質(zhì)者驅(qū)逐優(yōu)秀者0在企業(yè)年金市場中企識別準代理人的條的基金管理人無利可圖場上留下的是臺匕目匕力低的現(xiàn)象這影響了企業(yè)年市場運作效率02.道德風險0道德風險訂契約且契約合同生效己的目標利用信息上人察覺的隱藏行動己不用承擔責任的行為年金委托人的利要罪委托人一股不參與企業(yè)0這就給基金管理人息和行動的機會0當基托人的目標函數(shù)不一致種不對稱信息做出對企為選擇從而產(chǎn)生道德(二)企業(yè)年金中委托業(yè)年金委托人不臺匕目匕準確件這樣就會使臺匕目匕力高而選擇其它機會而市管理人造成逆向選擇金的順利運行降低了是

3、指委托人和代理人簽后代理人為了實現(xiàn)自的優(yōu)勢而采取不被委托使委托人利受損而自0在企業(yè)年金市場中代理人的行動來實現(xiàn)年金的投資運作管理決提供了向委托人隱瞞信金管理人和企業(yè)年金委時管理人就可利用這業(yè)年金委托人不利的行風險0代理風險成因1.企業(yè)金參與各方的利目標不一致0企業(yè)職匚作為委托人其利%血目標與各代理人的利目標并不一致0職P匚參加企業(yè)金計劃是為自身臺匕目匕夠在退休之時到一份公共養(yǎng)老金之外的企業(yè)退休金0職匚將企業(yè)年金委托給其他機構(gòu)代為實行專業(yè)化管理則是為了通過企業(yè)年金資產(chǎn)專業(yè)化管理使其保值增值從而保障職匚的利0各法人參與機構(gòu)作為具有獨立利的經(jīng)濟人其目標不是為企業(yè)金委托人服務而是追求其利潤最大化0如果

4、代理各方在基金運作中的行為選擇更多考慮的是自己的利而忽視年金委托人的利就會發(fā)生利沖突02.企業(yè)金委托人與代理人之問信息的非對稱性0信息的非對稱性是指契約關系的一方(如代理人)在某些方面掌握著私人信息這些信息只有他自己最了解另一方不了解0信息不對稱有二種情況:委托人具有信息優(yōu)勢并企圖從代理人那里獲更多的價值合約簽訂刖代理人擁有信息優(yōu)勢委托人陷入逆向選擇；合約簽訂后代理人面臨道德風險0由于欠選擇受托機構(gòu)時什么金受托人來管理企業(yè)擇出法人受托機構(gòu)后作表現(xiàn)和匚作業(yè)績很1企業(yè)和職匚就更難了各代理人的金融機構(gòu)則況、自身工作努力程度的掌握上都具有絕對優(yōu)存在當受托人、投資管理人實施有利于自己時委托代理風險就產(chǎn)3

5、.企業(yè)年金委托代理契契約是相對F占兀全契約契約當事人臺匕目匕夠準確情不存在不確止性問都臺匕目匕夠準確而占兀整地寫約則是指契約中包含缺及某些情況下各方的責擁有私人情息委托人缺專業(yè)知識和經(jīng)驗在樣的機構(gòu)最臺匕目匕勝任企業(yè)年金是不確止的當選受托人對于代理各方的難做出準確的判斷對0相反作為企業(yè)年金對年金基金的運營狀和金融市場政與信息勢0由F信息非對稱的管理人托管人、賬戶但不利F委托人的行動生了0約的不占兀全性0不占兀全而言的占兀全契約是指預料將來發(fā)生的一切事題各方的權(quán)力和責任入合約中0而不占兀全契口和遺漏可臺匕目匕不會提任或者對某些情況下的責任只做出粗略或模棱兩可的規(guī)止0現(xiàn)實中的企業(yè)1金契約也是如此契約

6、各方制止和執(zhí)行的契約往往是關系契約即不是對責任和權(quán)利的詳細計劃達成協(xié)議而是對總的目標廣泛適用的原則、偶然事件出現(xiàn)時的決程度和準則及解決爭議的機制達成協(xié)議04.企業(yè)口金投資管理人擁有的剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)不匹配0企業(yè)金基金的剩余索取權(quán)是指企業(yè)年金契約一方對企業(yè)4干金基金投資收扣除周止收之后的那部分變動收的占有權(quán)剩余控制權(quán)是指企業(yè)年金基金契約一方擁有的對企業(yè)年金基金資產(chǎn)的實E示運作權(quán)0從追求生產(chǎn)效率角度來講控制權(quán)應當配置給那些擁有信息優(yōu)勢并有較高決臺匕目匕力的一方但這樣就失去成立企業(yè)年金基金的息義0在實樂掌握企業(yè)口金基金資產(chǎn)控制權(quán)又無需承擔后果的情況下投資管理人就有機會在投資決中追求自身利使企業(yè)

7、金委托人的利受到侵害05.企業(yè)金運營各環(huán)節(jié)的監(jiān)督機制不占兀善企業(yè)年金運營環(huán)節(jié)的制約構(gòu)和管理運營機構(gòu)的監(jiān)方案審核、資格準入認決糾紛等方面中介機資信評止和償債臺匕目匕力評真實性管理運營機構(gòu)管、帳戶報告、投資回互制衡0目、之，刖在我國企在很多監(jiān)管漏洞監(jiān)管約束作用并不臺匕目匕發(fā)揮足托代理風險從而損害我國企業(yè)年金制度中委(一)構(gòu)建兀善的企業(yè)機制1.建立最優(yōu)激勵合同0范疇其不旨就是委托標通過設計一套激勵的原則促使代理人像取行動從而利用代理托人的某些不足最大機制包括政府、中介機管0政府監(jiān)管主要包括-1止、市場退出機制、解構(gòu)監(jiān)管主要包括審計、估等確保信息發(fā)布的監(jiān)管在企業(yè)年金資產(chǎn)保報、信息披略等方面相業(yè)年金運營

8、過程中還存機制不占兀善造成監(jiān)督與夠的效用容易產(chǎn)生委了委托人利0托代理風險防范的對年金代理人的有效激勵建立最優(yōu)合同屬于激勵人為實現(xiàn)自己的利目機制即報酬與勞動相關為自己工作一樣地去采人的某種優(yōu)勢來彌補委限度地增進委托人的利規(guī)范和發(fā)展金融市場的一止數(shù)量規(guī)模、質(zhì)量得代理機構(gòu)市場0企業(yè)在業(yè)年金代理機構(gòu)中進行構(gòu)過去的業(yè)績和表現(xiàn)低0占兀善信息披略與報告制高我國企業(yè)金經(jīng)辦、度使監(jiān)管部門、企業(yè)分的信息從而作出更一方面企業(yè)金計劃委和報告的內(nèi)容發(fā)現(xiàn)企業(yè)題并向企業(yè)金基金有效防范企業(yè)金基金計劃委托人的行為減充分發(fā)揮企業(yè)二金中介企業(yè)年金中介服務機構(gòu)供服務的投資顧問公司機構(gòu)它們的一項主要金管理機構(gòu)的行為進行基礎之上形成一個有到一止程度保證的金政府監(jiān)管當局認證的企選擇主要是根據(jù)各機判斷其工作臺匕目匕力的高度0一方