大通證券煤炭行業(yè)：用電增長(zhǎng)較弱進(jìn)口煤沖擊電煤市場(chǎng)壓力大130121

1、煤炭行業(yè) TIME yyyy年M月d日 2013年1月21日用電增長(zhǎng)較弱，進(jìn)口煤沖擊電煤市場(chǎng)壓力大環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)報(bào)收631元/噸 再降2元/噸上周環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收631元/噸，比前一報(bào)告周期下降了2元/噸。報(bào)告周期24個(gè)港口規(guī)格品中，價(jià)格持平的港口規(guī)格品由前一報(bào)告周期的11個(gè)增加到了14個(gè)；價(jià)格下降的港口規(guī)格品由前一報(bào)告周期的12個(gè)減少到了9個(gè)；價(jià)格上漲的港口規(guī)格品維持在1個(gè)。山西地區(qū)動(dòng)力煤車板價(jià)格與上期持平，山西坑口地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格也基本保持不變，僅發(fā)熱量6000大卡弱粘煤價(jià)格出現(xiàn)3.54%的下調(diào)。煉焦煤方面，整體來看，煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，近期鋼廠原材料采購

2、需求上升，焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，受其影響，部分地區(qū)焦煤價(jià)格有所上漲，黑龍江七臺(tái)河、雞西、鶴崗、雙鴨山和遼寧撫順煉焦煤每噸上漲50 元,河北邯鄲和邢臺(tái)焦精煤每噸上漲30 元。臨近春節(jié)，山西開展煤礦安全生產(chǎn)檢查，這一段時(shí)期煉焦煤資源或?qū)⑵o，價(jià)格仍具上漲空間。（秦皇島煤炭網(wǎng)）本周秦港電煤價(jià)格與上周持平，受天氣因素影響及12月煤炭進(jìn)口創(chuàng)新高，港口庫存再度大幅回升，電煤價(jià)格承壓，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)下跌幅度增大。2013年全國合同煤簽訂同比增55.8%2013年全國煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接合同匯總會(huì)已經(jīng)結(jié)束，截至昨日，合同煤初步匯總量已高達(dá)18.7億噸，較去年的12億噸猛增了55.8%，而這個(gè)數(shù)字也是開展匯總會(huì)7年

3、以來的最高值。盡管在專家看來，隨著能源消費(fèi)水平的提高，煤炭匯總量不斷攀升在意料之中，但2013年匯總會(huì)一個(gè)不能忽視的背景是電煤價(jià)格的并軌。由于政府干預(yù)解除，煤價(jià)完全實(shí)現(xiàn)市朝，出于對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)判斷的不確定性以及煤炭庫存量高位運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況，電企和煤企都有著增加合同簽約的訴求。（北京商報(bào)）市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資須謹(jǐn)慎 HYPERLINK :/ 研究員：陳文倩電 話 箱：chenwenqian近期評(píng)級(jí)：中性未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告的媒體，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；研究報(bào)告只是投資決策的參考依據(jù)。煤炭板塊52周走勢(shì)資料來源：wind資訊近期相關(guān)報(bào)告1. 2011年煤炭行業(yè)震

4、蕩前行-2011年年度煤炭策略報(bào)告2.外部環(huán)境復(fù)雜 煤炭走勢(shì)震蕩-2011年中期煤炭策略報(bào)告3. 整體投資機(jī)會(huì)更加難以把握-2012年年度煤炭策略報(bào)告1、煤炭公司公告國投新集能源股份 2012年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告國投新集2012年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9.89%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)0.11%，EPS同比下降1.37%。2012年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) 單位：萬元山西安泰集團(tuán)股份二一二年年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告一、業(yè)績(jī)預(yù)告情況1、業(yè)績(jī)預(yù)告期間：2012年1月1日至2012年12月31日；2、業(yè)績(jī)預(yù)告情況：經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2012年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；二、上年同期業(yè)

5、績(jī)?nèi)I(yè)績(jī)扭虧為盈的主要原因1、上年同期因安全事故造成的停產(chǎn)損失影響在本年度已不存在，報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品產(chǎn)、銷量增加，毛利同比增長(zhǎng)；2、公司第三季度獲得財(cái)政補(bǔ)助合計(jì)5,000萬元,對(duì)2012年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。四川圣達(dá)實(shí)業(yè)股份 2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損：3000萬元4000萬元，上年同期；，上年同期盈利：0.0112 元。1、受宏觀調(diào)控、金融危機(jī)及其歐債危機(jī)的深度影響，市場(chǎng)需求乏力，產(chǎn)銷量銳減，其中： 1）產(chǎn)量減少5.4萬噸，較上年同期下降約8.0%；銷量減少7.5萬噸，較上年同期下降約11.00 %。 2）焦炭產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下跌，較上年同期下降17.0

6、0%，其產(chǎn)品銷售收入減少約22000余萬元，下降約19.00 %。2、報(bào)告期攀枝花及其周邊地區(qū)多發(fā)礦難，受政府嚴(yán)格管控等多重影響，原材料主焦煤市場(chǎng)供應(yīng)極其緊缺；同時(shí)公司為了維持基本的產(chǎn)量又不得不采購相應(yīng)數(shù)量的主焦煤。公司在被動(dòng)采購情況下，無法控制主焦煤采購質(zhì)量，導(dǎo)致焦炭生產(chǎn)能耗（煤焦比）上升，增加單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本；主焦?fàn)t設(shè)備老化，爐膛密封不嚴(yán)，結(jié)焦時(shí)間延長(zhǎng)，也增加能耗，導(dǎo)致單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升。攀枝花焦化主焦?fàn)t設(shè)備的折舊在2011年已經(jīng)計(jì)提完畢，直接減少生產(chǎn)成本折舊項(xiàng)目，單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本才與上年基本持平。 報(bào)告期四川圣達(dá)焦化的單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本下降約8.5%。 鑒于上述原因，兩個(gè)子公司的焦炭產(chǎn)品

7、加權(quán)平均成本下降約9.5%。產(chǎn)品銷售價(jià)格的下降幅度遠(yuǎn)高于單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本的下降幅度約7.5%（17.00 %-9.5%）。 3、產(chǎn)品銷售價(jià)格和原材料供應(yīng)價(jià)格波動(dòng)較大，計(jì)提資產(chǎn)減值損失增加約2400萬元。 4、期間費(fèi)用的影響 1）營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加約150萬元，主要是結(jié)算方式調(diào)整。 2）管理費(fèi)用增加約800萬元，主要是，圣達(dá)工貿(mào)清算辦理所得稅優(yōu)惠政策及其匯算清繳相關(guān)費(fèi)用增加210萬元、工傷賠付增加205萬元、規(guī)費(fèi)增加100萬元（采礦安全技術(shù)服務(wù)費(fèi)4元/噸、礦山公路建設(shè)維護(hù)費(fèi)8元/噸），以及公司重組等其他運(yùn)行費(fèi)用增加。 3）財(cái)務(wù)費(fèi)用減少約1500萬元，主要是貼現(xiàn)利率下調(diào)。陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份 關(guān)于確定2

8、013年第一季度原料煤收購價(jià)格的公告陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份（以下簡(jiǎn)稱“公司”）與公司控股股東陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“陽煤集團(tuán)”）根據(jù)公司2010年年度股東大會(huì)審議通過的原料煤收購協(xié)議第5.2款規(guī)定，雙方聘請(qǐng)山西省價(jià)格事務(wù)所作出調(diào)查報(bào)告和認(rèn)證結(jié)論，經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會(huì)研究同意，對(duì)2013年第一季度原料煤收購價(jià)格調(diào)整為480元/噸（不含洗耗），較2012年第四季度原料煤收購價(jià)格495元/噸下降15元/噸，變動(dòng)幅度為-3.03%。按照原料煤收購協(xié)議規(guī)定，本次價(jià)格調(diào)整事項(xiàng)不需要經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。青海賢成礦業(yè)股份 關(guān)于控股子公司股權(quán)司法凍結(jié)的公告近日，我司收到公司控股子公司梅州

9、市聯(lián)維亞投資（以下簡(jiǎn)稱“梅州聯(lián)維亞”）傳來的廣州市海珠區(qū)人民法院（2012）穗海法民二初字第1204-1號(hào)民事裁定書，原告廣州市廣福隆經(jīng)濟(jì)發(fā)展訴被告梅州聯(lián)維亞借款合同糾紛一案中，原告向廣州市海珠區(qū)人民法院提出財(cái)產(chǎn)保全的申請(qǐng)，要求保全被告梅州聯(lián)維亞公司價(jià)值3900萬元的財(cái)產(chǎn)。廣州市海珠區(qū)人民法院認(rèn)為，原告的申請(qǐng)符合法律規(guī)定，依照中華人民共和國民事訴訟法第九十二條第一款，第九十四條第一款、第二款，第一百四十條第一款（四）及最高人民法院關(guān)于適用若干問題的解釋第一百三十二條之規(guī)定，裁定如下：查封登記在被告梅州聯(lián)維亞投資名下在廣東油坑建材持有的86%的股權(quán)。 我公司將密切關(guān)注相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展，并及時(shí)予以公

10、告。青海賢成礦業(yè)股份賢成礦業(yè)簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書信息披露義務(wù)人企業(yè)名稱，江蘇瑞華投資控股集團(tuán)，信息披露義務(wù)人通過上交所大宗交易系統(tǒng)減持賢成礦業(yè)股份合計(jì)8,700,000股，本次減持后，信息披露義務(wù)人仍持有賢成礦業(yè)的76,300,000股流通股，若發(fā)生減持行為信息披露義務(wù)人將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)要求，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。2012年12月27日減持200,000股，交易價(jià)格為4.32元/股； 2013年1月15日減持8,500,000股，交易價(jià)格為4.52元/股。依照收購管理辦法及15號(hào)準(zhǔn)則，截至本報(bào)告書簽署之日，本公司共計(jì)持有賢成礦業(yè)76,300,000股流通股，占賢成礦業(yè)總股本的4.763%。

11、 2、行業(yè)相關(guān)新聞美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：美國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)外電報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)周三（1月16日）發(fā)布最新一期褐皮書報(bào)告稱，在過去一段時(shí)間內(nèi)，美國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，尤其是消費(fèi)支出水平繼續(xù)增長(zhǎng)。褐皮書指出，美國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況都在繼續(xù)加強(qiáng)，但企業(yè)界與消費(fèi)者仍受到美國國內(nèi)財(cái)政困局以及歐洲債務(wù)危機(jī)狀況的困擾?？傮w來看，消費(fèi)支出有所增加，而制造業(yè)在各大領(lǐng)域則表現(xiàn)不一。雖然制造業(yè)前景仍然樂觀，但投資信心卻已受到一定影響。褐皮書表示，近期房地產(chǎn)領(lǐng)域的活動(dòng)狀況基本呈現(xiàn)出來擴(kuò)張或者持穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，而就業(yè)、薪酬和物價(jià)方面的狀況則變動(dòng)不大。另外，進(jìn)口物價(jià)狀況也基本持穩(wěn)。報(bào)告同時(shí)指出，12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告

12、都顯示，其轄區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況已相比上次發(fā)布褐皮書報(bào)告時(shí)更加趨向好轉(zhuǎn)。IEA月報(bào)大幅調(diào)升2013年全球石油需求預(yù)估IEA發(fā)布月報(bào)，將2013年全球石油日需求增幅預(yù)估上調(diào)6萬桶，至93萬桶；將全球日需求預(yù)估上調(diào)24萬桶，至9080萬桶。我國經(jīng)濟(jì)向好提振國際油價(jià)重新逼近三位數(shù)伴隨著經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng) 不斷回暖，國際油價(jià)也在悄然重新逼近三位數(shù)。由于中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，且國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）上調(diào)對(duì)今年全年石油需求的預(yù)期，國際油價(jià)已罕見地連續(xù)六周走強(qiáng)，創(chuàng)下近四個(gè)月來收盤高點(diǎn)，紐約原油期貨來到95美元上方?；趯?duì)中國等主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)企穩(wěn)預(yù)期，國際能源機(jī)構(gòu)宣布上調(diào)對(duì)今年全球石油需求的預(yù)測(cè)。在最新發(fā)布的2013

13、年石油需求月度報(bào)告中，IEA上調(diào)全球石油日需求預(yù)期24萬桶，至9080萬桶。IEA稱，全球第二大石油消費(fèi)國中國的需求將會(huì)增加。中國的基建支出、用電量上升以及鐵路運(yùn)輸增加，都可能對(duì)石油需求的增長(zhǎng)構(gòu)成支撐。地緣政治方面的因素最近也利多原油。上周，武裝分子襲擊了石油輸出國組織成員國阿爾及利亞的一處油氣生產(chǎn)廠，并導(dǎo)致了數(shù)十名人質(zhì)被殺。世行預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)2013年增長(zhǎng)8.4%世界銀行發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2013年亞太地區(qū)的GDP增長(zhǎng)率將會(huì)回升至7.9%，到2015年穩(wěn)定在7.5%左右，而中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在2013年加快至8.4%，2014年為8.0%，到2015年放緩至7.9%。2012年我國的發(fā)電量增長(zhǎng)4.5

14、2國家電力監(jiān)管委員會(huì)日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年全年我國新增發(fā)電裝機(jī)萬千瓦，發(fā)電量達(dá)到萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)。 電監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，年，我國新增發(fā)電裝機(jī)萬千瓦，發(fā)電裝機(jī)總量超過億千瓦，同比增長(zhǎng)。去年，我國火電供電煤耗下降到克千瓦時(shí)，較上年下降克千瓦時(shí)。國家能源局發(fā)布2012年全社會(huì)用電量 2012年，全社會(huì)用電量累計(jì)達(dá)49591億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.5%，其中：第一產(chǎn)業(yè)1013億千瓦時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)36669億千瓦時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)5690億千瓦時(shí)，城鄉(xiāng)居民生活6219億千瓦時(shí)。從分類用電量看，全國工業(yè)用電量為36061億千瓦時(shí)，其中，輕、重工業(yè)分別為6083億千瓦時(shí)和29978億千瓦時(shí)。 全年6000千瓦及以上電

15、廠發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)4572小時(shí)，比上年降低158小時(shí)。其中，水電3555小時(shí)，比上年提高536小時(shí)；火電4965小時(shí)，比上年降低340小時(shí)；核電7838小時(shí)，比上年提高79小時(shí)。 全年發(fā)電新增設(shè)備容量8700萬千瓦，其中，水電1900萬千瓦，火電5100萬千瓦，風(fēng)電1537萬千瓦。截至2012年底，全口徑發(fā)電裝機(jī)容量11.44億千瓦，其中，水電2.49億千瓦，火電8.19億千瓦，核電1257萬千瓦，風(fēng)電6237萬千瓦。今年全社會(huì)用電量增幅有望達(dá)9%-10%經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升趨勢(shì)確立，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要繼續(xù)挖掘內(nèi)需的潛力，今年用電量增幅將有望超9%電力是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，從當(dāng)前電力運(yùn)行情況看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)

16、行呈現(xiàn)兩大鮮明特點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升趨勢(shì)確立，回穩(wěn)的基礎(chǔ)需要進(jìn)一步穩(wěn)固。受經(jīng)濟(jì)放緩等因素影響，全社會(huì)用電月度增速自去年3月開始波動(dòng)下降，降至9月的2.9%。隨著國家宏觀調(diào)控作用顯現(xiàn)及2011年基數(shù)較低作用影響，從10月開始用電增速持續(xù)回升，10、11、12月用電增速分別增長(zhǎng)6.05%、7.58%和8.89%，延續(xù)3個(gè)月的回升意味著經(jīng)濟(jì)觸底回升跡象明顯。同時(shí)，10、11、12月重工業(yè)用電增速分別為5.81%、6.74%和9.59%，從我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)規(guī)律看，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升階段，往往也是重工業(yè)率先啟動(dòng)，10月至12月重工業(yè)用電增速持續(xù)增長(zhǎng)，也釋放出經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中回升的積極信號(hào)。但值得關(guān)注的是，由于2010年

17、節(jié)能減排作用致使2011年四季度用電增長(zhǎng)的基數(shù)較低，扣除基數(shù)作用影響，2012年10月以來的用電增速回升幅度均小于3個(gè)百分點(diǎn)，且10月、11月、12月用電增速回升幅度逐月減小，這表明增長(zhǎng)力度不強(qiáng)。二是與消費(fèi)需求相關(guān)的服務(wù)業(yè)成為增長(zhǎng)新亮點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要繼續(xù)挖掘內(nèi)需的潛力。2012年，第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活用電明顯高于全社會(huì)用電量增速，成為拉動(dòng)用電增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿??？梢灶A(yù)見，隨著國家擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等方面的政策措施效果的逐步顯現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)用電及城鄉(xiāng)居民生活用電有較大潛力可以進(jìn)一步挖掘。展望2013年，我國電力需求將繼續(xù)增加，增速將好于2012年。按照以往經(jīng)濟(jì)上行期的慣例，全社會(huì)用電量增速將高于經(jīng)濟(jì)增速

18、，如果2013年經(jīng)濟(jì)上行趨勢(shì)確定，全社會(huì)用電量增幅將有望達(dá)到9%10%。（人民日?qǐng)?bào)）3、投資風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注 上周煤炭行業(yè)走勢(shì)不改，電煤市場(chǎng)在進(jìn)口煤壓力下價(jià)格繼續(xù)回落，較之前一周回落幅度上漲，顯示電煤市場(chǎng)弱行態(tài)勢(shì)不改。焦煤焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)回升，需求回升，供應(yīng)受限刺激焦煤焦炭市場(chǎng)繼續(xù)向好運(yùn)行。隨著春節(jié)及兩會(huì)日益臨近，各地煤礦產(chǎn)區(qū)安全生產(chǎn)檢查，煤炭產(chǎn)量受限。上周公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在12年四季度筑底企穩(wěn)跡象明顯，但是從用電數(shù)據(jù)來看，企穩(wěn)回升幅度不大，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力度仍不夠強(qiáng)。13年煤炭市場(chǎng)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)向好發(fā)展影響下，煤炭市場(chǎng)有望伴隨經(jīng)濟(jì)回升，但外圍經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)國內(nèi)煤炭市場(chǎng)影響再度突出。11,12

19、月份的進(jìn)口煤明顯沖擊國內(nèi)電煤市場(chǎng)企穩(wěn)空間。13年如果外圍經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷不振，國際煤價(jià)下滑將加重國內(nèi)電煤市場(chǎng)企穩(wěn)壓力。表1：秦皇島港中轉(zhuǎn)地煤價(jià)指標(biāo)名稱山西優(yōu)混:平倉價(jià)大同優(yōu)混:平倉價(jià)山西大混:平倉價(jià)頻率周周周2011-03-212011-07-112011-07-182011-09-052011-09-122011-11-072012-02-13830.002012-04-232012-07-02765.002012-07-092012-07-162012-07-232012-07-302012-08-062012-08-132012-08-202012-08-272012-09-032012-0

20、9-10545.002012-09-172012-09-222012-10-012012-10-152012-10-222012-10-292012-11-052012-11-262012-12-032012-12-102012-12-172012-12-242013-01-072013-01-13數(shù)據(jù)來源:Wind資訊表2：秦皇島港煤炭庫存指標(biāo)名稱秦皇島港煤炭庫存秦皇島港煤炭庫存:內(nèi)貿(mào)秦皇島港煤炭庫存:外貿(mào)頻率周周周2011-02-282011-07-182011-11-142011-11-212011-12-192012-02-062012-02-132012-02-202012-02-2

21、72012-04-302012-06-182012-08-272012-09-032012-09-102012-09-172012-09-222012-10-082012-10-162012-10-222012-10-292012-11-052012-11-262012-12-032012-12-102012-12-172012-12-242013-01-072013-01-14數(shù)據(jù)來源:Wind資訊圖1：秦港電煤價(jià)格與上周持平，其他港口煤價(jià)有回落圖2：港口庫存再度攀升至670萬噸圖3：環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)下跌幅度增加圖4：國際煤價(jià)震蕩回落正文完畢公司評(píng)級(jí)、行業(yè)評(píng)級(jí)及相關(guān)定義我們的評(píng)級(jí)制度要求分析師將其研究范圍中的公司或行業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，這些評(píng)級(jí)代表分析師根據(jù)歷史基本面及估值對(duì)研究對(duì)象的投資前景的看法。每一種評(píng)級(jí)含義分別為：公司評(píng)級(jí)標(biāo)