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1、外資銀行的區(qū)位選擇和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)作者:譯者:摘要外資銀行的區(qū)位決策是檢驗(yàn)測(cè)試制度差異如何影響跨國(guó)投資的好 方法。我們首先收集137個(gè)國(guó)家的銀行在1995-2006年期間的詳細(xì)雙邊數(shù)據(jù)。然 后我們檢查銀行是否在尋找那些為他們提供比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)體制。在 使用差異在差分模型中,我們發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比體制的差異性更能決定外 資銀行的位置。結(jié)果是擴(kuò)大到不同的樣本,各種計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法和替代制度質(zhì)量的 措施。最后闡述一些政策的影響,其中包括相關(guān)在發(fā)展中國(guó)家日益增長(zhǎng)的跨國(guó)銀 行的政策影響。關(guān)鍵詞外國(guó)直接投資 國(guó)際銀行 機(jī)構(gòu)一、簡(jiǎn)介過(guò)去十年,大量外資銀行已經(jīng)進(jìn)入其他國(guó)家市場(chǎng),尤其是在發(fā)展中國(guó)家,提 供廣
2、泛的當(dāng)?shù)亟鹑诜?wù)。這一直是靠國(guó)內(nèi)放松管制條件,例如,進(jìn)入壁壘的降低, 先進(jìn)技術(shù)的搬遷,全球化和金融一體化的加劇。至于其他外國(guó)投資者,個(gè)體銀行 必須衡量國(guó)外的成本、風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)內(nèi)機(jī)遇之間的利害關(guān)系,與提供跨國(guó)服務(wù)方式在 的風(fēng)險(xiǎn),如通過(guò)跨境借貸的存在。此外,當(dāng)外資銀行建立在海外時(shí),有很多市場(chǎng) 可以選擇。這導(dǎo)致的問(wèn)題是什么因素影響了一個(gè)特定國(guó)家銀行選擇走向海外到選 擇建立在一個(gè)特定的國(guó)家的過(guò)程的決定。在本文中,我們將探討競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在推到銀行決定從一個(gè)國(guó)家進(jìn)入到另一個(gè)國(guó) 家過(guò)程中的作用。我們抽取了大量國(guó)家作為樣本,研究過(guò)去二十多年里,銀行是 否尋找那些可以為他們提供比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于更有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)機(jī)制的國(guó)家。我們將
3、根據(jù) 國(guó)家之間的體制環(huán)境評(píng)估為每一對(duì)東道國(guó)和來(lái)源國(guó)提出發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的對(duì)策建 議。使用差異模型來(lái)解釋雙邊銀行直接投資和其他限制因素后,我們發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu) 間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是外資銀行選址決策的重要因素,特別是銀行兼并和收購(gòu)之間的競(jìng) 爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這一發(fā)現(xiàn)東道國(guó)體制環(huán)境和的來(lái)源國(guó)體制環(huán)境的相似性,采用不同的體 制措施,不同的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,以及各種樣本。我們發(fā)現(xiàn)在文獻(xiàn)中涉及到幾個(gè)環(huán)節(jié)。第一條鏈?zhǔn)顷P(guān)于銀行的國(guó)際化,確定激 勵(lì)雙邊銀行直接投資的諸多因素。傳統(tǒng)上,銀行的國(guó)際化被認(rèn)為是密切綁在非金 融企業(yè)的國(guó)際化,換句話(huà)說(shuō),銀行根據(jù)他們的客戶(hù)提供他們出國(guó)金融服務(wù),尤其 是貿(mào)易和項(xiàng)目融資,從而增加他們的業(yè)務(wù)和盈利能力。實(shí)證
4、研究表明,在外商直 接投資銀行與雙邊貿(mào)易數(shù)額及來(lái)源國(guó)和東道國(guó)之間的外商直接投資的形式密切 相關(guān)(格洛斯和Goldberg,1991年,備課閱讀:Brealey和Kaplanis,1996年, 威廉姆斯,1998年,Yamori,1998年)。然而,提供相關(guān)貿(mào)易和項(xiàng)目融資的金融 服務(wù)給非金融公司證實(shí)了跨越國(guó)界的擴(kuò)大也無(wú)疑成是銀行在海外設(shè)立公司一個(gè) 不太重要的原因。隨著技術(shù)的進(jìn)步和通訊的發(fā)達(dá),銀行能夠提供越來(lái)越多多種類(lèi) 型金融服務(wù)跨國(guó)界給不需要在國(guó)外市場(chǎng)建立分支機(jī)構(gòu)的外國(guó)子公司的非金融公 司的。此外,企業(yè)可以從當(dāng)?shù)劂y行獲得愈來(lái)愈多的的貿(mào)易及項(xiàng)目融資相關(guān)服務(wù), 而銀行已經(jīng)改善提高銀行的能力,。與此同
5、時(shí),銀行一直在海外擴(kuò)張尋求一個(gè)新 的當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的機(jī)會(huì)。文中的第二鏈已經(jīng)調(diào)查了更普遍的回歸和入境風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)。銀行從事外國(guó)進(jìn) 入大概是為了在一個(gè)可接受的風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)增加盈利,或?qū)崿F(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。事實(shí) 上,東道國(guó)和來(lái)源國(guó)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)特點(diǎn)被認(rèn)為是銀行決定進(jìn)軍國(guó)外市場(chǎng) 的重要驅(qū)動(dòng)力。Focarelli和Pozzolo(2000年和2005年),例如,發(fā)現(xiàn)有銀行 愿意在一些國(guó)家設(shè)立子公司以預(yù)期有較高的利潤(rùn),這是因?yàn)閷?duì)別國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù) 期或從本地銀行的低效率中受益較大的發(fā)展前景。利潤(rùn)動(dòng)機(jī)說(shuō)明外國(guó)投資者的進(jìn)入某個(gè)國(guó)家需要,但是進(jìn)一步的解釋。對(duì)于從 特定來(lái)源國(guó)的公司進(jìn)入一定的市場(chǎng)有利可圖,這必須本地公司和該
6、企業(yè)有相應(yīng)的 聯(lián)系。在一般的外商直接投資的文獻(xiàn)中,內(nèi)部化理論已經(jīng)制定了為什么會(huì)出現(xiàn)這 種情況的原因。該理論聲稱(chēng),公司的海外擴(kuò)張的利用在企業(yè)內(nèi)部建立的知識(shí)優(yōu)勢(shì)。 這中間的內(nèi)部知識(shí)的概念是很廣泛,包括了技術(shù),市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和管理知識(shí)(見(jiàn)卡森, 1987)。造福于大多數(shù)這種企業(yè)內(nèi)部的知識(shí)優(yōu)勢(shì),企業(yè)最好投資那些他們已經(jīng)熟 悉的或者與他們相類(lèi)的國(guó)家(巴克利和卡森熟悉,1991年)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),內(nèi)部知識(shí)概念大多被用于解決有關(guān)信息的問(wèn)題。例如,銀行 可以從通過(guò)為長(zhǎng)期合作關(guān)系的客戶(hù)提供比別家供應(yīng)商的更好的金融項(xiàng)目和更優(yōu) 惠的條件獲得信息優(yōu)勢(shì)。(彼得森和Rajan, 1994年,拉詹1998年)。更一般地, 銀行的
7、優(yōu)勢(shì)在很大程度上來(lái)源利用更多地技術(shù),專(zhuān)業(yè)技能處理信息(例如,風(fēng)險(xiǎn) 管理)的效率的能力。這些優(yōu)勢(shì)將部分取決于對(duì)信息和業(yè)務(wù)環(huán)境的銀行已經(jīng)是根 據(jù)不同的工作英寸熟悉的銀行在來(lái)源國(guó)的某些環(huán)境下,它可以是一個(gè)力量的源 泉,在過(guò)境國(guó)的入境從事其他條件。對(duì)于例如,其他條件相同的情況,一個(gè)是用 來(lái)在一個(gè)非常透明的國(guó)家工作銀行沒(méi)有腐敗,會(huì)覺(jué)得更容易操作不透明,在一個(gè) 不低的腐敗國(guó)家。反之亦然,一個(gè)用于工作在一個(gè)不透明的體制環(huán)境,銀行,也 許能夠在一個(gè)不透明的國(guó)家,也是很好。在文學(xué)的第三股曾試圖運(yùn)用這一概念的位置銀行的決定。在解釋為什么和術(shù) 語(yǔ)銀行如何拓展海外,內(nèi)部化理論認(rèn)為,銀行將進(jìn)入一個(gè)類(lèi)似水平的國(guó)家信息質(zhì)
8、量和更普遍的,具有類(lèi)似的體制環(huán)境。這假設(shè)(在不同)的體制環(huán)境可能是一個(gè) 重要的外資銀行進(jìn)入的決定因素是由加林多等人的支持。(2003年),誰(shuí)發(fā)現(xiàn) 外資銀行的滲透和主機(jī)之間的來(lái)源國(guó)家,在法律上和更大的大概因?yàn)橹贫壬项?lèi)似 的經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn),在較低這樣,更熟悉的國(guó)家。我們這些文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,但是他們認(rèn)為,無(wú)論是盈利或內(nèi)部化動(dòng)機(jī)可以解釋 成單獨(dú)某個(gè)國(guó)家銀行的條目。這些論點(diǎn)隱含假設(shè)一個(gè)人的銀行所在地獨(dú)立作出決 定其他的位置,競(jìng)爭(zhēng)銀行作出的決定,同時(shí)也是擴(kuò)大海外業(yè)務(wù),而一個(gè)銀行不考 慮所有可能的國(guó)家投資。當(dāng)銀行決定擴(kuò)大其海外業(yè)務(wù),但其地點(diǎn)的選擇并不只是 依賴(lài)于企業(yè)自身的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì),而且在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)點(diǎn)是投資銀行擁有
9、不存在(本地和只 有銀行外國(guó)),但也有其他外資銀行是潛在的進(jìn)入者。換句話(huà)說(shuō),對(duì)于從特定來(lái) 源國(guó)銀行進(jìn)入了一定的市場(chǎng),必須有一個(gè)相對(duì)的,銀行對(duì)本地銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì), 以及相對(duì)于其他外國(guó)銀行也可以進(jìn)入。在同一時(shí)間,國(guó)際化的假設(shè),這表明,銀 行可以從它的工作能力,在一定的優(yōu)勢(shì)體制環(huán)境,可能仍然適用。這意味著,特 定國(guó)家的投資在必須能吸引人,給銀行的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)與其他主辦銀行可以投資在實(shí) 證分析方面英寸的國(guó)家,我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)假說(shuō)意味著東道國(guó)和來(lái)源國(guó)之間的體制 差異考慮到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在其他制度質(zhì)量來(lái)源國(guó)和東道國(guó)相對(duì)于其他,“競(jìng)爭(zhēng)”東道 國(guó)的投資事項(xiàng)制度質(zhì)量。而國(guó)際化是指文學(xué)之間的對(duì)銀行的區(qū)位決定東道國(guó)和來(lái) 源國(guó)的
10、制度質(zhì)量差的問(wèn)題。任何位置上的吸引力所造成的影響競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì) 外商投資類(lèi)型,就我們所知,還沒(méi)有研究過(guò)。為了檢驗(yàn)該種類(lèi)型的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重 要性,我們首先構(gòu)造所有高收入的數(shù)據(jù)庫(kù),涵蓋大多數(shù)銀行和大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家, 包括所有權(quán),如果大部分外商獨(dú)資,主人的來(lái)源國(guó),在1995-2006年期間每個(gè)時(shí) 間點(diǎn)。接下來(lái)我們建立了一個(gè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)雙邊措施,涉及到來(lái)源國(guó)和來(lái)源的 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于國(guó)家的體制環(huán)境,以及對(duì)特定的主機(jī)和它的主機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于國(guó)家的體制 環(huán)境。一起,這使我們能夠更好地了解有關(guān)測(cè)試是否有一定的業(yè)務(wù)相比,銀行的 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)境是其決定進(jìn)入一定的市場(chǎng)相對(duì)于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于市場(chǎng)的決定性因 素。使用差異在差分方法,我
11、們發(fā)現(xiàn),在一個(gè)機(jī)構(gòu)在來(lái)源國(guó)的質(zhì)量相對(duì)于銀行的 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的國(guó)家組合與東道國(guó)制度質(zhì)量相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主機(jī)國(guó)家確定銀行的 進(jìn)入決策。換句話(huà)說(shuō),它是銀行的工作能力,在一定的制度環(huán)境相對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于 更好,這使得它進(jìn)入了一定的市場(chǎng)。我們還發(fā)現(xiàn),較高的機(jī)構(gòu)的質(zhì)量和在東道國(guó) 較低的進(jìn)入壁壘可能導(dǎo)致更多的項(xiàng)目,高在來(lái)源國(guó)的制度質(zhì)量導(dǎo)致了更多的對(duì)外 投資。更多的貿(mào)易來(lái)源國(guó)和東道國(guó)導(dǎo)致更多的項(xiàng)目,而在主機(jī)之間的質(zhì)量和來(lái)源 國(guó)的體制有一個(gè)相似的位置決定產(chǎn)生積極影響。我們還發(fā)現(xiàn)一些在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 每增長(zhǎng)和來(lái)源國(guó)的對(duì)外投資事項(xiàng)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的供應(yīng)水平影響的證據(jù)。我們的研究結(jié)果有助于解釋外資銀行進(jìn)入,但也可能有一些一般
12、性的教訓(xùn)。 首先,事實(shí)上,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與體制環(huán)境,可以是一個(gè)重要的驅(qū)動(dòng),外資銀行進(jìn)入決 定的因素,也可能適用于其他類(lèi)型的外國(guó)直接投資,如在高科技或其他機(jī)構(gòu)敏感 的服務(wù)。第二,我們的調(diào)查結(jié)果對(duì)有關(guān)機(jī)構(gòu)在發(fā)展中的作用更廣泛的研究。而機(jī) 構(gòu)質(zhì)量已發(fā)現(xiàn)影響國(guó)家的增長(zhǎng)模式,但仍有許多無(wú)法解釋的,包括經(jīng)濟(jì)行為者如 何“克服”體制上的弱點(diǎn),以及如何幫助或阻礙國(guó)際化的可能體制發(fā)展。由于銀 行業(yè)是一個(gè)體制密集的活動(dòng),外國(guó)地點(diǎn)的決定銀行提供的見(jiàn)解如何有有效地處理 體制差,最近,這一發(fā)現(xiàn),在制度質(zhì)量相對(duì)差異可以驅(qū)動(dòng)跨境銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入表 明,有可提高跨境某些國(guó)家集團(tuán)之間的條目的具體范圍,例如發(fā)展中國(guó)家之間, 與潛在相關(guān)的
13、更好和更有效地提供金融服務(wù)的形式的好處。當(dāng)來(lái)源國(guó)都是發(fā)展中 國(guó)家,然而,這不屬于質(zhì)量最高機(jī)構(gòu)本身不一定,這些好處就必須反對(duì)等各方面, 窮人和窮人家國(guó)家監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡。本文的其余部分的結(jié)構(gòu)如下。在第二節(jié)中,我們描述了數(shù)據(jù)庫(kù)使用外國(guó)銀行 進(jìn)入,并顯示一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛在重要性。在第3節(jié)我們描述所 用的方法和第4包括的主要成果和各種魯棒性測(cè)試。二、數(shù)據(jù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性銀行進(jìn)入數(shù)據(jù)為了測(cè)試我們的假設(shè)是否外資銀行的選址決策是在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的推動(dòng)下,我們 建立一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù),它包含關(guān)于外國(guó)直接投資的東道國(guó)以及來(lái)源國(guó)的主人。我們?cè)?相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期實(shí)現(xiàn)了這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)(1995-2006),在這
14、段時(shí)間里涵蓋了所有外資銀 行的進(jìn)入和退出,探索時(shí)間的變化,并避免與有關(guān)的計(jì)量橫斷一些問(wèn)題。我們 的主要信息來(lái)源是Bankscope,資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及個(gè)體銀行的所有權(quán)信息的國(guó)際 數(shù)據(jù)集。銀行的資產(chǎn)與負(fù)債和收入的主要信息是根據(jù)Bankscope報(bào)導(dǎo)的一個(gè)相當(dāng) 國(guó)家的共同的標(biāo)準(zhǔn)。我們使用Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)當(dāng)前和過(guò)去的版本。其覆蓋范圍 是全面的,在這一時(shí)期的后半部包括銀行大約90%或更多的銀行系統(tǒng)資產(chǎn)在每個(gè) 國(guó)家的會(huì)計(jì)。我們的樣本包括了幾乎所有的國(guó)家,從而覆蓋高收入國(guó)家以及發(fā)展中的國(guó) 家。少于五個(gè)活躍銀行的國(guó)家排除在我們的樣本之外,留下了我們137個(gè)國(guó)家, 從高收入國(guó)家(包括經(jīng)合組織和非經(jīng)合組織
15、)到發(fā)展中國(guó)家,后者分為低,中下 層和上中等收入國(guó)家(以2005年GDP水平的基礎(chǔ)上,利用世界銀行的分類(lèi)),提 供了一種廣泛的收入水平和質(zhì)量的各種制度。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家,在我們的樣本中 包括所有在Bankscope可用的銀行。在高收入國(guó)家而言,我們的目標(biāo)是捕獲這些 國(guó)家的國(guó)內(nèi)銀行部門(mén)在資產(chǎn)方面的很大份額(在任何時(shí)間,至少有百分之75)。 這意味著,在數(shù)量上,我們有一個(gè)可用銀行的子集,當(dāng)現(xiàn)在這些國(guó)家有大量的(相 對(duì)較?。┿y行。我們的樣本包括所有目前和過(guò)去的活躍的商業(yè)銀行,儲(chǔ)蓄銀行,合作銀行, 銀行控股公司和長(zhǎng)期信用銀行,正在或已經(jīng)申報(bào)1995年至2006年Bankscopeo 對(duì)于每一個(gè)銀行,我們
16、確定了其成立的年,如果適用,這一年成為無(wú)效。此外, 我們認(rèn)真對(duì)待兼并和收購(gòu),以避免重復(fù)計(jì)算。例如,如果兩家銀行(銀行A和B) 在2000年合并成為一個(gè)新的實(shí)體(C銀行),A和B是作為活躍銀行的數(shù)據(jù)庫(kù)包 含兩個(gè)獨(dú)立的銀行,直到2000年。從2000年起,這兩個(gè)銀行合并被認(rèn)為是無(wú)效 和新銀行(銀行C)是包含在數(shù)據(jù)庫(kù)中。同樣,如果A銀行被收購(gòu)銀行乙于2000 年,兩家銀行包括直到2000年,在樣本與A銀行視為無(wú)效,2000年以后,而銀 行B的樣本作為一個(gè)有效的銀行仍然存在。所有權(quán)的確定如下。首先,我們確定是否可以考慮銀行的外商獨(dú)資。我們用 一般在文學(xué)上關(guān)于對(duì)外資銀行的定義和認(rèn)為外商獨(dú)資是百分之五十或
17、更多的股 份是由外國(guó)人擁有的銀行。第二,我們總結(jié)了當(dāng)時(shí)認(rèn)為與來(lái)源國(guó)比例最高的股票 由居住國(guó)的外國(guó)人持有的股份與該國(guó)的比例。所有權(quán)是直接所有權(quán),即基礎(chǔ)上, 我們不考慮間接的所有權(quán)。其理由是,我們對(duì)在華外資銀行的進(jìn)入決策感興趣, 因?yàn)樗鼈兩婕暗絹?lái)源國(guó),其中外資銀行經(jīng)營(yíng)體制環(huán)境。使用直接的所有權(quán),比任 何間接的所有權(quán)更需要邏輯考慮,可能從外國(guó)銀行的主要經(jīng)營(yíng)地址改革。我們有 考慮到這一事實(shí),在某些情況下,直接業(yè)主是剛剛成立的一個(gè)實(shí)體的主要場(chǎng)所, 刪除邏輯稅收的目的。在這種情況下,我們沒(méi)有使用直接的,而是最終所有權(quán)結(jié) 構(gòu)。信息的所有權(quán)和來(lái)源國(guó)被確定為每年的銀行在我們的樣本期間( 1995-2006 年)
18、活動(dòng)。要跟蹤的所有權(quán)及其變動(dòng)情況,我們作為首要來(lái)源使用這些信息可在 Bankscope。此信息的補(bǔ)充,但由其他幾個(gè)來(lái)源,包括個(gè)別銀行網(wǎng)站及年度報(bào)告, 母公司網(wǎng)站的信息,銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)/中央銀行網(wǎng)站,對(duì)公司治理的報(bào)告,當(dāng)?shù)刈C 券交易所,證券交易委員會(huì)的表F-20,國(guó)家專(zhuān)家。通過(guò)廣泛的搜索,在我們的 整個(gè)期間我們能夠獲得幾乎百分之95的銀行,他們活躍在樣品所有權(quán)信息?;窘y(tǒng)計(jì)信息總的來(lái)說(shuō),我們的數(shù)據(jù)庫(kù),其中包括4148銀行,其中在2006年在137個(gè)國(guó) 家3157銀行是活躍的。2006年,其中1061家是外國(guó)銀行,而1995年只有671 家。對(duì)于整個(gè)樣本,在外國(guó)擁有的資產(chǎn)股方面,從1995年的5%增
19、至2005年的 8% (見(jiàn)表1)。外資持股比例從1995年的21%增至2006年的35%。按收入群體有 一些重要的趨勢(shì)。我們看到,資產(chǎn)股,外資銀行的存在增加了在中高收入群體, 成為最大的群體。這組包括分地區(qū)來(lái)看,我們看到所有地區(qū)的外國(guó)銀行的存在增加。在資產(chǎn)股,外資銀行在 存在的相對(duì)增幅最大的地區(qū)屬于非經(jīng)合組織,拉丁美洲和加勒比地區(qū),東亞和太 平洋地區(qū),歐洲和中亞。拉丁美洲和加勒比,歐洲和中亞地區(qū)仍留在國(guó)外的資產(chǎn), 百分之39和32分別所占比例最高的地區(qū)。在數(shù)量上,與外資銀行存在的相對(duì)增 幅最大的地區(qū)是歐洲和中亞,非經(jīng)合組織國(guó)家,中東和北非,拉丁美洲和加勒比 地區(qū),以及撒哈拉以南非洲。雖然越來(lái)越
20、多,南亞在數(shù)量上仍然有資產(chǎn)股份,以 及外資銀行的比例最低。對(duì)經(jīng)合組織國(guó)家的數(shù)字并不能反映所有的外國(guó)銀行的存 在,因?yàn)楦采w面不完整。圖1描述了收入按來(lái)源國(guó)使用多家銀行分類(lèi)的外國(guó)銀行股的趨勢(shì)。在來(lái)源國(guó) 而言,目前所有外資銀行73百分之降臨在我們的樣本來(lái)自高收入,百分之十六 來(lái)自中上收入,從百分之七中等偏下收入,4人來(lái)自低收入國(guó)家的百分比。我們 看到,在1995-2006年期間的來(lái)源國(guó)的股份收入分類(lèi)沒(méi)有太大的改變。增長(zhǎng)最強(qiáng) 的是實(shí)現(xiàn)了上中等收入國(guó)家,在2006年看到1995年的百分之13至百分之十六 份額的上升。下中等收入國(guó)家都經(jīng)歷了 2個(gè)百分點(diǎn)的份額從1995年到2006年下 降。有在銀行服務(wù)的國(guó)
21、家的出口數(shù)量有顯著變化。盡管發(fā)展中國(guó)家的銀行(所有 國(guó)家比高收入國(guó)家除外)為來(lái)源國(guó)的份額仍然或多或少穩(wěn)定在一段時(shí)間內(nèi)(約百 分之三十),在發(fā)展中國(guó)家看到他們的銀行進(jìn)入其他國(guó)家的數(shù)目已由1995年的 43至58在2006年。也是這些國(guó)家的投資銀行數(shù)量有所增加。而1995年發(fā)展中 國(guó)家的外資銀行中,只有58個(gè)國(guó)家活躍在2006年,這一數(shù)字已上升至83。此 外,一直是由銀行擁有來(lái)自發(fā)展中國(guó)家東道國(guó)的國(guó)家的外國(guó)銀行的銀行部門(mén)的重 要性大幅增加。而1995年這些外資銀行占的銀行數(shù)目計(jì)算,只有百分之54的國(guó) 家,超過(guò)10百分之的銀行業(yè)在2006年這一比例已增加到百分之69。換言之, 不僅擁有來(lái)自發(fā)展中國(guó)家
22、的外國(guó)銀行變得更加重要,而且對(duì)所在國(guó)投資在過(guò)去十 年增加數(shù)量。有觀點(diǎn)認(rèn)為,外資銀行是一個(gè)預(yù)先在高收入國(guó)家在新興市場(chǎng)的投資 銀行總部設(shè)先決條件是因此不再正確。外資銀行的存在,反映在擴(kuò)大的來(lái)源國(guó)和東道國(guó)(表2)拌勻。外國(guó)銀行在 每個(gè)收入分類(lèi)絕大多數(shù)仍然來(lái)自高收入國(guó)家銀行總部,與高收入作為其他高收入 國(guó)家中最高的主機(jī)投資者的重要性(百分之87)的中上收入的主機(jī)其次國(guó)家(表 2,上面板)。而來(lái)自高收入國(guó)家的銀行是最上部和下部中等收入國(guó)家的積極,從 上中等收入國(guó)家的銀行投資主要集中在中低收入國(guó)家。在低收入東道國(guó),一些外 資銀行擁有百分之十八來(lái)自其他低收入國(guó)家的銀行,而這些銀行的重要性是非常 小,在其他收
23、入分類(lèi)。事實(shí)上,表2顯示底部的面板,72來(lái)自低收入國(guó)家的銀 行百分之其他低收入國(guó)家的投資,最高的集團(tuán)內(nèi)部的投資份額。一般來(lái)說(shuō),這些 結(jié)果表明,銀行傾向于投資于具有類(lèi)似或收入水平較低的國(guó)家。唯一的例外似乎 是從下中等收入國(guó)家,它們往往在投資上中等收入國(guó)家的大部分銀行。初步證據(jù)如果我們的假設(shè)是正確的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),我們應(yīng)該發(fā)現(xiàn),考慮到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為, 也就是從體制質(zhì)量與高水平國(guó)家的銀行傾向于走向相對(duì)高或平均水平的國(guó)家體 制質(zhì)量。另一方面,在薄弱的機(jī)構(gòu)的國(guó)家銀行總部將傾向于走在了制度質(zhì)量較低 等級(jí)的國(guó)家。所以,當(dāng)機(jī)構(gòu)質(zhì)量之間在東道國(guó)和來(lái)源國(guó)的關(guān)系來(lái)看,應(yīng)該存在一 個(gè)正相關(guān)關(guān)系。通過(guò)散點(diǎn)圖可以證明這的確是這
24、樣。圖2顯示了六個(gè)散點(diǎn)圖。在每一個(gè),在東道國(guó)機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)是繪制 的同一指標(biāo)的來(lái)源國(guó),目前從來(lái)源國(guó)的銀行進(jìn)入東道國(guó)。作為體制質(zhì)量的措施, 我們使用治考夫曼,Kraay和馬斯特魯茲(中KKM,2005年)建造的指標(biāo)。這些 指標(biāo)衡量六種治理方面:(1)語(yǔ)音和問(wèn)責(zé)制,(2)政治不穩(wěn)定和暴力,(3)政府 效率,(4)監(jiān)管質(zhì)量,(5)法律和(6)控制腐敗統(tǒng)治。對(duì)于每個(gè)維他們創(chuàng)建一 個(gè)索引范圍從-2.5至顯示出較高的更好的體制環(huán)境值2.5。這些措施常常被用在 文學(xué),包括在研究上對(duì)外國(guó)直接投資和外國(guó)直接投資地點(diǎn)的一般制度質(zhì)量的影 響,特別是在銀行,例如,斯坦因和Daude,2004年,加林多等(見(jiàn)20
25、03)。在圖2中顯示所有的關(guān)系是積極的和非常重要的,除了主機(jī)和源之間的政治 穩(wěn)定和暴力的國(guó)家一級(jí)的關(guān)系。如果絕對(duì)差異駕駛進(jìn)入決策,我們希望分散各地 的45度線(xiàn)作為區(qū)別然后將最少,但是這不是我們?cè)趫D表中找到。換句話(huà)說(shuō),(大) 之間呈正相關(guān)制度質(zhì)量主機(jī)和投資來(lái)源國(guó)的時(shí)間似乎并沒(méi)有成為投資選擇的國(guó) 家是類(lèi)似銀行的職能機(jī)構(gòu)。圖表從而提供一些初步證據(jù)表明,其他因素,包括可 能的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),可能參與了銀行的位置決定的作用。凡法蓮(2007)提供了一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要指示決定的具體位置。在外資銀 行在發(fā)展中國(guó)家的存在,2005年時(shí),她認(rèn)為,外資銀行所有權(quán),銀行從發(fā)展中 國(guó)家更多的是低收入明顯高于中等收入國(guó)家,而
26、銀行在高收入國(guó)家的代表更強(qiáng)烈 總部在中等收入的發(fā)展中國(guó)家。由于更與發(fā)展中國(guó)家相比,銀行從高收入,體制 發(fā)達(dá)的國(guó)家,中等收入國(guó)家的銀行可能比中低收入國(guó)家的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 國(guó)家的投資環(huán)境更具挑戰(zhàn)性的熟悉。反之亦然,從高收入國(guó)家的銀行,它可能更 容易操作在中等收入國(guó)家。如果在制度質(zhì)量相似要緊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而不是為銀行 項(xiàng)目大部分來(lái)自中等收入國(guó)家的銀行將主要投資于其他中等收入國(guó)家,而不是在 低收入國(guó)家。五、結(jié)論對(duì)外國(guó)銀行已確定的幾個(gè)因素文學(xué)可以影響跨國(guó)銀行的位置決定。在本文 中,我們添加是否一超過(guò)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)研究在特定的東道國(guó), 因?yàn)樗玫哪芰?lái)處理與東道國(guó)的體制環(huán)境,以這種文學(xué)是在一家銀行的決定 進(jìn)入一個(gè)決定性因素一定的市場(chǎng)。我們的研究結(jié)果表明,如何主機(jī)和來(lái)源國(guó)的銀 行機(jī)構(gòu)比較的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于有一個(gè)確定的位置決定的影響。這意味著,那些銀行相比, 其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于是用來(lái)工作,具有良好的機(jī)構(gòu)的國(guó)家,在一個(gè)相對(duì)高東道國(guó)機(jī)構(gòu)質(zhì)量
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