基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)PPPBOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理王守清詳解

1、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)(gngyngshy)PPP/BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理Risk Management of PPP ProjectProf. Dr. WANG, ShouQing (王守清)Deputy Director, Institute of Intl Engg Project Mgmt, Tsinghua University, Beijing, China清華大學(xué)(qn hu d xu)建設(shè)管理系暨清華大學(xué)(qn hu d xu)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 教授/博導(dǎo)/副院長(zhǎng)China Principal Coordinator, EU-Asia PPP Network for Infra

2、structure歐盟“Asia-Link計(jì)劃: 基礎(chǔ)設(shè)施PPP歐亞聯(lián)絡(luò)網(wǎng)” 中方主管共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例(shl) / An Example某地經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切需基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)(如電廠/公路/水處理/學(xué)校/醫(yī)院)/自然資源(采油/氣/礦)Infrastructure to be built in a city/region to develop economics and improve efficiency & quality of life政府欲提高效率和/或解決資金短缺Government to impro

3、ve efficiency or levelise budget deficit某公司經(jīng)可行性研究后建議政府授權(quán)他來(lái)做A company (e.g. investor/developer/contractor/supplier) proposes to the government共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例(shl)(續(xù)) / An Example (cont)該公司：出資本金(股)，找其他股東，組建項(xiàng)目公司，包裝項(xiàng)目向銀行借款(債)并/或向社會(huì)發(fā)行股票(股)/債券(債)自己或委托設(shè)計(jì)、建造自己或委托運(yùn)營(yíng)

4、1段時(shí)間，收費(fèi)，用于支付運(yùn)營(yíng)成本、還本付息、賺利潤(rùn)之后將設(shè)施(免費(fèi))移交給政府The company:Be authorized to finance, design, build and operate the facilityTransfer it to government after the concession period政府/投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨/銀行/運(yùn)營(yíng)/公眾(?)皆大歡喜All stakeholder - government/developer/contractor/lender /operator/user(?) - happy共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué)(qn hu

5、 d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清請(qǐng)思考(sko) / Please Consider 思路可行否? The proposed vehicle applicable?可行，這就是(特許經(jīng)營(yíng))項(xiàng)目融資(PPP/PFI/BOT/BT)Applicable. That is PPP.能否融到足夠資金(股和債)?Able to finance enough equity & debt, and in time?能否取得收費(fèi)權(quán)?Right to collect fee?能夠調(diào)價(jià)否？Tariff adjustable (for inflation etc)? And

6、in which way?各參與方的角色和責(zé)權(quán)利？Project structure and participants role?共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清請(qǐng)思考(sko)(續(xù)) / Please Consider (cont) 項(xiàng)目收益是否足夠? 如果不足(肯定虧)怎么辦?Revenue enough to cover cost? If no, then ?是否可持續(xù)發(fā)展、效率提高?Sustainable and efficient?是否還有其它競(jìng)爭(zhēng)性設(shè)施?Competitive facility allowed?是

7、否需要外匯、如何解決、外匯風(fēng)險(xiǎn)如何應(yīng)對(duì)?Foreign exchange risk?如果合作伙伴中途變卦怎么辦? The creditworthiness of partners? 上述問(wèn)題的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)與管理In nature, the above issues relevant to Risk Allocation共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清資本金資產(chǎn)的合同索償(su chn)權(quán)(依靠法律)貸款?yuàn)A層資金銀行貸款完全追索公共部門(mén)民營(yíng)部門(mén)債券優(yōu)先資本金從屬貸款民營(yíng)部門(mén)公共部門(mén)有限/無(wú)追索資產(chǎn)的殘值索償權(quán)地方

8、政府債券企業(yè)債券資金的(全部)基本類(lèi)型政府融資GovernmentFinance企業(yè)融資CorporateFinance項(xiàng)目融資ProjectFinance融資知識(shí)對(duì)管理者/工程師非常重要共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清企業(yè)融資(rn z)與項(xiàng)目融資(rn z)的圖示比較特點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：完全追索vs有限追索企業(yè)融資項(xiàng)目融資共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清(特許經(jīng)營(yíng)(jngyng)項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資(Project Finance)：“通過(guò)項(xiàng)目去融資”不是廣義所

9、理解的“為項(xiàng)目籌措資金”由項(xiàng)目公司的期望現(xiàn)金收入作為全部還款來(lái)源還款保證僅限于項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目合同協(xié)議下的利益和權(quán)益在嚴(yán)格的法律、合同框架下風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目的利益關(guān)系人共同承擔(dān)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資(BT/BOT/PFI/PPP等復(fù)習(xí)概念)最適于資源開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)和大型制造項(xiàng)目所在地或更高級(jí)別政府授權(quán)目標(biāo)：緩解政府資金短缺和提高項(xiàng)目效率共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目(xingm)融資BOT的定義詳解不同國(guó)家/機(jī)構(gòu)(如世行/亞行/計(jì)委)定義略有不同政府(中央/地方政府/部門(mén))通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)項(xiàng)目主辦人(主要是民營(yíng)/外商，

10、也可是法人國(guó)企)聯(lián)合其他公司/股東為某個(gè)項(xiàng)目(主要是自然資源開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)項(xiàng)目)成立專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項(xiàng)目(產(chǎn)品/服務(wù))的使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資(還本付息、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本等)，并獲得合理的回報(bào)；特許期滿(mǎn)后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目(一般免費(fèi))移交給政府共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目融資增強(qiáng)(zngqing)開(kāi)發(fā)/承包商的競(jìng)爭(zhēng)力由于國(guó)際建筑業(yè)以及承包模式的變化，以帶資承包特別是項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP)方式承攬工程建設(shè)和資源開(kāi)采項(xiàng)目具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

11、，如果積極應(yīng)用，將取得了巨大成功和較高收益從項(xiàng)目上游賺錢(qián)，從項(xiàng)目管理/咨詢(xún)賺錢(qián)延長(zhǎng)公司的業(yè)務(wù)和盈利時(shí)期發(fā)達(dá)國(guó)家的投資/建造/供應(yīng)商/銀行積極應(yīng)用項(xiàng)目融資，在國(guó)際承包市場(chǎng)取得很多項(xiàng)目能否成功實(shí)施項(xiàng)目融資，是評(píng)價(jià)發(fā)展商(投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨商等)綜合能力高低的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，也是將來(lái)盈利的主要來(lái)源共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清項(xiàng)目融資的應(yīng)用(yngyng)范圍和優(yōu)點(diǎn)對(duì)于大型的資本密集型項(xiàng)目，若預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流可為償還銀行貸款提供保障，則項(xiàng)目融資是最佳融資模式礦、油、氣等自然資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施(電廠、水廠、垃圾、路、橋、地鐵、鐵路等)

12、公用事業(yè)(學(xué)校、醫(yī)院、養(yǎng)老院、監(jiān)獄、路燈/標(biāo)等)大型制造業(yè)(飛機(jī)、輪船、工廠等)基礎(chǔ)設(shè)施(+資源開(kāi)發(fā))最經(jīng)常運(yùn)用項(xiàng)目融資進(jìn)行融資項(xiàng)目融資能促進(jìn)更多民營(yíng)/外資/國(guó)營(yíng)企業(yè)參與(準(zhǔn))公共產(chǎn)品/服務(wù)的提供并提高效率項(xiàng)目融資與政府融資形成了鮮明的對(duì)比共一百二十九頁(yè)在城鄉(xiāng)(chn xin)統(tǒng)籌一體化/養(yǎng)老院中的應(yīng)用中央17大提出“建設(shè)新農(nóng)村、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌一體化”戰(zhàn)略四川、重慶等地是全國(guó)試點(diǎn)，中央給政策北京城鄉(xiāng)一體化實(shí)例：北塢村城鄉(xiāng)一體化試點(diǎn): 住房+就業(yè)(ji y)大望京村城鄉(xiāng)一體化試點(diǎn): 住房+就業(yè)+養(yǎng)老河北薊縣城鄉(xiāng)一體化示例: 住房+工業(yè)園+開(kāi)礦TOD(交通導(dǎo)向開(kāi)發(fā))城市建設(shè): 交通帶來(lái)土地增值北京某養(yǎng)老

13、院的應(yīng)用示例北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁(yè)VfM和PSC的圖示說(shuō)明(shumng)PPPPPP標(biāo)書(shū)的報(bào)價(jià)PSC政府融資全壽命期成本稅項(xiàng)調(diào)整等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)效率的提供(tgng)：VfM(資金價(jià)值)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)(fndn)的實(shí)現(xiàn) / Realizing Risk Allocation北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主要是通過(guò)合同結(jié)構(gòu)和合同條款定義的Allocating risks by Contract

14、Structure & Provisions責(zé)權(quán)利的界定 / Definition of Rights & Obligations付款機(jī)制的確定，含定價(jià)和調(diào)節(jié)機(jī)制Define Payment Mechanism, incl. pricing & adjustment錯(cuò)誤觀念 / Wrong mindset政府官員：采用PPP就是要把盡量多的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給企業(yè)The Public: to allocate as many as possible risks to the private企業(yè)：承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)就可以獲得更多的回報(bào)，從而把承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)看成是獲得高額回報(bào)的機(jī)會(huì)The Private: to ge

15、t higher ROI/ROE by bearing more risks共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目(xingm)結(jié)構(gòu)貸款融資資本金融資公共部門(mén)提供產(chǎn)品/服務(wù)其他政府EPC合同運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議保險(xiǎn)合同原料供應(yīng)合同產(chǎn)品/服務(wù)購(gòu)買(mǎi)合同保險(xiǎn)商服務(wù)提供商1服務(wù)提供商2建造商購(gòu)買(mǎi)商供應(yīng)商資本金出資協(xié)議控股公司股東協(xié)議主辦人1主辦人2資本金直接協(xié)議債權(quán)人協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議擔(dān)保委派和直接協(xié)議 主放貸方債劵持有人第3方放貸人特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)目公司貸款融資和擔(dān)保合同 共一百二十

16、九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清來(lái)賓二期電廠的合同(h tong)結(jié)構(gòu)6040共一百二十九頁(yè)P(yáng)PP項(xiàng)目(xingm)的復(fù)雜性 / PPP Complexity北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)很多/大(特別是國(guó)際PPP項(xiàng)目):投資大、周期長(zhǎng)、參與者眾、合同多且復(fù)雜、涉及面廣、制約條件多、法律/金融/文化體系差異Many risks in (esp. intl) PPP project, due to:Huge investment, long period, many

17、participants, complex structure, contracts, impacts & constrains, differences in legal/financial/social/culture, 所有的管理決策都是為應(yīng)對(duì)在本質(zhì)上具風(fēng)險(xiǎn)或不確定性的將來(lái)事件/情況(預(yù)測(cè)而得的)而制定的(示例)必須進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)Risk management / risk allocation is crucial共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目失敗(shbi)的主要原因Key Re

18、asons for PPP Failure項(xiàng)目越大，風(fēng)險(xiǎn)越多項(xiàng)目越復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)越多實(shí)際中有很多項(xiàng)目失敗，主要原因：建造成本超支或延期市場(chǎng)需求變化政府政策改變技術(shù)失敗商業(yè)環(huán)境變化因此，合理分擔(dān)和管理風(fēng)險(xiǎn)非常重要！共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目(xingm)還貸風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生期共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理的一般過(guò)程(guchng)和方法Risk Management Procedure(復(fù)習(xí)：風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本概念)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)：識(shí)別、確認(rèn)

19、并分類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)：分析、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)大小及可承受程度、出現(xiàn)的概率及其可能造成的后果(對(duì)項(xiàng)目局部或整體、長(zhǎng)期或短期的影響)處置風(fēng)險(xiǎn)：提出各風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施(如回避、轉(zhuǎn)移、減低、分擔(dān)、承擔(dān)等)、管理模式和管理流程等，并體現(xiàn)在有關(guān)合同特別是特許權(quán)協(xié)議等的具體條款中。共一百二十九頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要貫徹于項(xiàng)目(xingm)的全過(guò)程，特別是前期確定項(xiàng)目項(xiàng)目立項(xiàng)招標(biāo)準(zhǔn)備資格預(yù)審準(zhǔn)備投標(biāo)文件評(píng)出候選中標(biāo)者選定中標(biāo)者融資決策融資談判融資完成設(shè)計(jì)、建造運(yùn)營(yíng)、維護(hù)詳細(xì)談判融資結(jié)構(gòu)移交準(zhǔn)備階段招標(biāo)階段融資階段實(shí)施階段可行性研究報(bào)告審批文件招標(biāo)文件確定投標(biāo)人標(biāo)書(shū)匯總候選中標(biāo)者特許權(quán)/合同談判確定最后中標(biāo)者融資任務(wù)和目標(biāo)設(shè)

20、計(jì)融資結(jié)構(gòu)確定貸款方簽署融資協(xié)議項(xiàng)目的建成還款付息、收益移交給政府有關(guān)(yugun)概念趣解共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清按項(xiàng)目(xingm)類(lèi)別分PPP項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn) / Risks by Project Types共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目(xingm)的主要風(fēng)險(xiǎn) / Risk Types按風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別分共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目的主要(zhyo)風(fēng)

21、險(xiǎn) - 按階段分Key Risks by Project Phases建造階段：設(shè)計(jì)不當(dāng)、承包商不當(dāng)、成本超支、工期延誤、施工技術(shù)不當(dāng)?shù)冗\(yùn)營(yíng)階段：原材料供應(yīng)和價(jià)格、管理水平、市場(chǎng)需求/銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售價(jià)格/競(jìng)爭(zhēng)、環(huán)境污染、合作夥伴信用、合資風(fēng)險(xiǎn)等全階段：不可抗力、可保險(xiǎn)災(zāi)難(火災(zāi)/洪災(zāi)/地震/盜竊/事故)、政治風(fēng)險(xiǎn)(許可證)/國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有化/沒(méi)收、外匯、利率、通貨膨脹等共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)RISK項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)Projectrisk公司風(fēng)險(xiǎn)Companyrisk行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)Sectorrisk國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)Co

22、untryrisk安全Safety經(jīng)濟(jì)Economic政治Political金融/財(cái)務(wù)Financial法律Legal健康Health管理Managerial技術(shù)Technical文化Cultural天氣Weather地質(zhì)Geology可保險(xiǎn)的/不可保險(xiǎn)的Insurable/non-insurable可控制的/不可控制的Controllable/non-controllablePPP中的風(fēng)險(xiǎn) / Risks in PPP共一百二十九頁(yè)清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)應(yīng)對(duì) / Risk Mitigation Strategy風(fēng)

23、險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略 / Strategies風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)減輕風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)策略的選擇取決于決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施 / Measures合同、保險(xiǎn)、準(zhǔn)備金(不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)/備用資本金/備用貸款)等具體措施風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金/風(fēng)險(xiǎn)融資共一百二十九頁(yè)清華大學(xué)(qn hu d xu)土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)(qn hu d xu)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略(cl)與能力的關(guān)系應(yīng)對(duì)策略 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)(不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn))可以承擔(dān)責(zé)任，但前提條件是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后將由其他方承擔(dān)后果和處罰任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任部分承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)特定的已達(dá)成協(xié)議限度的有限責(zé)任任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)

24、任可以承擔(dān)責(zé)任任何情況下都不承擔(dān)責(zé)任具有管理能力能夠?qū)崿F(xiàn)所需管理能力沒(méi)有管理能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力 共一百二十九頁(yè)清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)(yngdu)策略風(fēng)險(xiǎn)回避使其不發(fā)生或遏制其發(fā)展，如不投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目。這是消極的手段，因?yàn)榛乇茱L(fēng)險(xiǎn)固然能避免損失，但同時(shí)也失去獲利的機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移將風(fēng)險(xiǎn)向其它單位轉(zhuǎn)移而消除或減少風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)工程保險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移(有時(shí)成本高)/減輕將不可保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)合同條款轉(zhuǎn)移給他方，如按固定工期固定總價(jià)合同分包而把建造工期延誤和成本超支風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給分包商風(fēng)險(xiǎn)減輕降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或發(fā)生后所帶來(lái)的損失，如購(gòu)買(mǎi)工程保險(xiǎn)可

25、以減少地震所造成的損失共一百二十九頁(yè)清華大學(xué)土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 清華大學(xué)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)(yngdu)策略(續(xù))風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)/分散增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)單位以減輕風(fēng)險(xiǎn)壓力，達(dá)到共同分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的目的，如：企業(yè)通過(guò)內(nèi)部擴(kuò)張、增設(shè)實(shí)體以分散風(fēng)險(xiǎn)，或企業(yè)通過(guò)聯(lián)合其他企業(yè)以加大風(fēng)險(xiǎn)承受能力風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)/自留/承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：純風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)造成損大不會(huì)帶來(lái)收益，只能想辦法盡量減少或轉(zhuǎn)移；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)存在著有利和不利兩個(gè)方面，只要認(rèn)識(shí)到該風(fēng)險(xiǎn)的可利用一面，可變不利為有利共一百二十九頁(yè)清華大學(xué)土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fng

26、xin)與機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。因此，在采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施時(shí)，通常就存在著商業(yè)收益，或者稱(chēng)增值。例如，在選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略時(shí)，可以考慮將風(fēng)險(xiǎn)自留，從而節(jié)省購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的費(fèi)用，但需要承擔(dān)一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)所造成的損失；也可以考慮購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。再如，在施工過(guò)程中，可以決定提供升降機(jī)來(lái)代替梯子以降低工人跌落的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施是通過(guò)增加工人移動(dòng)的便利，從而提高他們的工作效率和安全性，這也是給項(xiàng)目帶來(lái)增值。在制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃和采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施時(shí)，既要考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要考慮承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)的機(jī)遇和潛在的收益。共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 /

27、 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清主要參與者及合同(h tong)內(nèi)容參與者主要角色及合同內(nèi)容政府授權(quán)/批準(zhǔn)+擔(dān)保+支持+可能的資本金等股東資本金協(xié)議: 基本承購(gòu)額和超額承購(gòu)項(xiàng)目公司專(zhuān)為項(xiàng)目而成立的公司，負(fù)責(zé)PPP放貸方(+代理銀行)銀行、基金/保險(xiǎn)公司等的貸款協(xié)議設(shè)計(jì)建造商設(shè)計(jì)建造合同: 成本、進(jìn)度和保函運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)合同保險(xiǎn)商保險(xiǎn)合同: 范圍、有效性、收費(fèi)等用戶(hù)(政府/個(gè)人)或取或付(Take or Pay)、價(jià)格調(diào)整合同等原料供應(yīng)商供應(yīng)和運(yùn)輸合同第三方融資/財(cái)務(wù)/技術(shù)/法律/保險(xiǎn)/市場(chǎng)顧問(wèn)+受托帳號(hào)共一百二十九頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)(fndn)vs資金價(jià)值 / Risk Allocation vs VfM

28、北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清The Public bears risk 政府承擔(dān) the Private bears risk 企業(yè)承擔(dān)合理分擔(dān)/Reasonable Allocation最優(yōu)分擔(dān)/Best Allocation資金價(jià)值/VfM政府自建的資金價(jià)值VfM if the Public built on her own隨著政府轉(zhuǎn)移給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)增加，項(xiàng)目的效率不斷上升，總成本不斷下降，資金價(jià)值越高(Value for Money) PSC但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到一定程度后，項(xiàng)目的效率開(kāi)始下降，總成本將開(kāi)始上升，資金價(jià)值下降共一百二十九

29、頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的(md)和原則Purpose & Principles of Risk Allocation北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的 / Purpose of Risk Allocation減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的損失和風(fēng)險(xiǎn)管理成本有利于項(xiàng)目各方責(zé)權(quán)利的合理分擔(dān)，有利于參與者在項(xiàng)目全壽命期內(nèi)注意理性和謹(jǐn)慎的行為使各項(xiàng)目參與者能達(dá)到互惠互利、共贏的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的常見(jiàn)原則 / Principles of Risk Allocation公平原則、歸責(zé)原則、風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則、有效控制原則、風(fēng)險(xiǎn)管理成本

30、最低原則、風(fēng)險(xiǎn)上限原則、直接損失承擔(dān)原則、動(dòng)態(tài)原則、風(fēng)險(xiǎn)偏好原則共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例：PPP風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)的常用原則e.g. Principle for PPP Risk Allocation由對(duì)某風(fēng)險(xiǎn)最有控制力的那方承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)A party who has the best control over a risk should usually take the risk風(fēng)險(xiǎn)由管理/控制該風(fēng)險(xiǎn)成本最低的那方承擔(dān)A party who has the most cost-efficiency contr

31、ol over a risk should usually take the risk所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與所得回報(bào)要相適應(yīng)/匹配The extent of risk-taking to be matched with reasonable compensation/reward/profit所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限The extent of risk each party bears to be capped共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清示例：PPP風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)的常用原則(續(xù))在發(fā)展中國(guó)家(包括中國(guó))：一般由項(xiàng)目公司主要承

32、擔(dān)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目公司可通過(guò)合同和保函等方法把有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)再轉(zhuǎn)移給承包商、供應(yīng)商、運(yùn)營(yíng)商、銀行、保險(xiǎn)公司等當(dāng)?shù)卣饕袚?dān)土地、法律變更和外匯的風(fēng)險(xiǎn)；雙方共同分擔(dān)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。還要注意：不同國(guó)家/地方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不同(如通脹等)，不能照搬每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都要合理管理，因?yàn)橐涣＠鲜笫阂矔?huì)壞一鍋粥千萬(wàn)不要利用對(duì)方的暫時(shí)無(wú)知和受賄簽定不平等條約共一百二十九頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分擔(dān)流程圖Risk Allocation Flowchart(詳見(jiàn)論文 / See Paper)共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)

33、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)管理策略的問(wèn)題按風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡原則，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司要求高利潤(rùn)高收費(fèi)(如其他條件相同)問(wèn)題：高收費(fèi)會(huì)削弱競(jìng)爭(zhēng)能力如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好或消費(fèi)者支付不起，高收費(fèi)將難維持確立風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡是非常困難的：風(fēng)險(xiǎn)大小難以準(zhǔn)確定義風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)平衡因人而異結(jié)果，公司/政府會(huì)被責(zé)收費(fèi)太高甚至被控行/受賄結(jié)論：應(yīng)避免將高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)策略用于純粹風(fēng)險(xiǎn)(非投機(jī)風(fēng)險(xiǎn))， 特別是避免用于協(xié)議投標(biāo)過(guò)程共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的一般(ybn)分擔(dān) / Risk Allocation共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利

34、學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施(cush) - 全階段不可抗力和可保險(xiǎn)災(zāi)難政府擔(dān)保保險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)政府擔(dān)保保險(xiǎn)外商政府出口信貸與政府背景大公司合作國(guó)有化/沒(méi)收國(guó)際財(cái)團(tuán)融資外商政府出口信貸與政府背景大公司合作外匯(幾十種措施, 如Option/Forw.)政府擔(dān)保靈活收費(fèi)(多貨幣)調(diào)價(jià)合同易貨合同海外專(zhuān)用帳戶(hù)利率、通貨膨脹調(diào)價(jià)合同第三方評(píng)估靈活貸款合同水電供應(yīng)政府提供共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清不可抗力(bkkngl)風(fēng)險(xiǎn)洪水風(fēng)暴地震雷擊輻射音震戰(zhàn)爭(zhēng)/內(nèi)戰(zhàn)/騷亂.怠工/破壞罷工火災(zāi)爆炸政府非法作

35、為其他上帝的行為不可預(yù)見(jiàn)的災(zāi)難和不幸事件:共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清提供政治(zhngzh)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的私營(yíng)機(jī)構(gòu)除了政府出口信貸(中口行)、信用保險(xiǎn)(中信保)和國(guó)際多邊代理機(jī)構(gòu)(世行/亞開(kāi)行等), 提供政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的主要私營(yíng)機(jī)構(gòu)有:AIG (保額可達(dá)$1.25億，險(xiǎn)期達(dá)10年)Chubb ($5千萬(wàn)，10年)Lloyds London ($1億，戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)期1年)Sovereign Risk Insurance, Ltd ($1.25億，15年)Zurich American Political Risk ($1億，15年)O

36、thers/其它: Exporters, CITI, UIC, etc (保額較小/期限較短/各有側(cè)重的險(xiǎn)種)共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 建造(jinzo)階段設(shè)計(jì)不當(dāng)技術(shù)/工藝流程擔(dān)保設(shè)計(jì)保險(xiǎn)承包商不當(dāng)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的承包商合格的建筑材料足夠的水電供應(yīng)通暢的交通充足可靠的原材料共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 建造(jinzo)階段(續(xù))成本超支固定總價(jià)合同備用信用/貸款備用資本金工期延誤有經(jīng)驗(yàn)/可靠的承包商竣工擔(dān)保/違約

37、罰金成熟的技術(shù)專(zhuān)用寄托帳戶(hù)保險(xiǎn)技術(shù)不當(dāng)成熟的技術(shù)履約擔(dān)保共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施 - 運(yùn)營(yíng)(ynyng)階段原材料價(jià)格原材料儲(chǔ)存由獨(dú)立第三方評(píng)估原材料供應(yīng)原材料運(yùn)輸由獨(dú)立第三方評(píng)估長(zhǎng)期供應(yīng)合同管理水平管理人員資質(zhì)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)需求/銷(xiāo)售量可靠分析+第3方或取或付合同靈活收費(fèi)方式易貨交易外匯匹配融資保險(xiǎn)政府擔(dān)保發(fā)展商/股東擔(dān)保其它發(fā)展機(jī)會(huì)共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué)建設(shè)管理系 / 清華大學(xué)國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理措施(cush) - 運(yùn)營(yíng)階段(續(xù))銷(xiāo)售價(jià)格/競(jìng)爭(zhēng)或取或付

38、合同(Take or Pay)價(jià)格調(diào)整協(xié)議固定資產(chǎn)抵押利益沖突保險(xiǎn)環(huán)境污染保險(xiǎn)合作夥伴信用備用支持/夥伴運(yùn)營(yíng)效率/技術(shù)成熟的技術(shù)履約擔(dān)保運(yùn)營(yíng)商資本金技術(shù)效率合同運(yùn)營(yíng)/維護(hù)有經(jīng)驗(yàn)/可靠的運(yùn)營(yíng)商承建商/制造商參與(資本金)實(shí)例：以色列輕軌|柬埔寨水電共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行視角：項(xiàng)目融資的主要(zhyo)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)建成風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(如客/貨流)原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)(電廠)儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)(礦/油/氣)匯率/利率風(fēng)險(xiǎn)不可抗力政治風(fēng)險(xiǎn)(國(guó)有化)法律風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)

39、際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行(ynhng)視角：項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)：A建成風(fēng)險(xiǎn)：B運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：C市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：D原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)(電廠)：EA、發(fā)起人信用分析/信用增級(jí)B、EPC能力/交鑰匙/完工擔(dān)保C、有經(jīng)驗(yàn)運(yùn)營(yíng)商/O&MD、照付不議(Take or Pay)長(zhǎng)期協(xié)議/政府支持函E、供應(yīng)商能力/價(jià)格轉(zhuǎn)移到下游/政府出函共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清銀行視角：項(xiàng)目(xingm)融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策(續(xù))儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)(礦等)：A匯率/利率風(fēng)險(xiǎn)：B不可抗力：C政治風(fēng)險(xiǎn)：DA、發(fā)起人的能力和儲(chǔ)量可靠性分析B、托管帳戶(hù)/政府承

40、諾/掉期C、保險(xiǎn)/政府分擔(dān)D、ECA參與/政治保險(xiǎn)/經(jīng)濟(jì)健康共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有化項(xiàng)目唯一法律變更審批延誤政府不/負(fù)作為政府不付費(fèi)/款現(xiàn)有設(shè)施狀況/規(guī)定稅率增加政治不可抗力政府中止特許權(quán)合同項(xiàng)目公司放貸銀行如果合同允許，中止合同并向政府索賠資本金和預(yù)計(jì)利潤(rùn)的損失發(fā)起人可能失去資本金行動(dòng)剩余風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)向政府索賠項(xiàng)目貸款或以新契約代替舊契約如果違反融資合同，銀行生效擔(dān)保/抵押合同剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去已發(fā)出的貸款本金與利息共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(ji

41、nsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 建造風(fēng)險(xiǎn)建造風(fēng)險(xiǎn)拆遷補(bǔ)償成本超支工期/質(zhì)量工程變更融資成本增加承包商違約項(xiàng)目公司違約環(huán)境破壞不可抗力政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司承包商項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司承包商項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)按拆遷合同索賠項(xiàng)目公司索賠承包商的違約賠償金從銀行支取備用金注新資本金或發(fā)起人備用金從銀行支取備用金承包商索賠項(xiàng)目公司的違約賠償金向保險(xiǎn)/違約方索賠向保險(xiǎn)公司索賠行動(dòng)行動(dòng)項(xiàng)目公司索賠承包商的違約賠償金行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)剩余風(fēng)險(xiǎn)和可能后果如果違反融資合同，銀行可能生效擔(dān)保/抵押合同銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起

42、人可能失去資本金如果違反特許權(quán)合同，政府可以中止合同共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清如果違反(wifn)融資合同，在商定的改正期后銀行可代替運(yùn)營(yíng)商和生效擔(dān)保/抵押合同風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析流程圖 - 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)商違約不可抗力環(huán)境破壞項(xiàng)目公司違約項(xiàng)目公司中止合同勞資爭(zhēng)端技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司政府項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)中止運(yùn)營(yíng)合同，聘請(qǐng)新運(yùn)營(yíng)商向運(yùn)營(yíng)商索賠向保險(xiǎn)公司索賠向有關(guān)第三方索賠向項(xiàng)目公司索賠向技術(shù)提供者索賠行動(dòng)行動(dòng)生效勞資合同行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可

43、能失去資本金如果違反特許權(quán)合同，在商定的改正期后可以中止合同可能的行動(dòng)可能的行動(dòng)共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分析流程圖 - 市場(chǎng)和收益風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)和收益風(fēng)險(xiǎn)收費(fèi)不足/價(jià)格太低其它收益不足市場(chǎng)需求不足行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)行動(dòng)要求政府提供價(jià)格補(bǔ)償和/或延長(zhǎng)特許期要求政府同意提高收費(fèi)/價(jià)格增加租金等，開(kāi)拓其它收入要求政府提供價(jià)格補(bǔ)償和/或延長(zhǎng)特許期要求政府提供補(bǔ)償項(xiàng)目公司中止合同如果違反融資合同，銀行生效擔(dān)保/抵押合同剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土

44、木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清發(fā)款銀行(ynhng)風(fēng)險(xiǎn)分析流程圖 - 財(cái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹利率浮動(dòng)項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)支取備用貸款項(xiàng)目公司提高收費(fèi)(或開(kāi)拓其它收入)市場(chǎng)需求減少，總收益減少如果違反融資合同，在商定的改正期后銀行可代替項(xiàng)目公司和生效擔(dān)保/抵押合同可能后果如果違反特許權(quán)合同，在商定的改正期后可以中止合同剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)銀行可能失去貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)流程圖 - 法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)設(shè)施抵押/出租權(quán)設(shè)施所有權(quán)

45、合同/擔(dān)保結(jié)構(gòu)項(xiàng)目公司破產(chǎn)違反融資合同生效抵押/擔(dān)保合同項(xiàng)目公司發(fā)款銀行風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)在商定的改正期后，銀行可認(rèn)為項(xiàng)目公司違約行動(dòng)政府中止特許權(quán)合同銀行可代替項(xiàng)目公司，或生效擔(dān)保/抵押合同，可能失去項(xiàng)目貸款本金與利息項(xiàng)目發(fā)起人可能失去資本金或不得不注入更多資本金剩余風(fēng)險(xiǎn)剩余風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)管理矩陣(j zhn)(示例-局部)險(xiǎn)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理措施承受方建造成本超支固定總價(jià)合同承包商/設(shè)備供應(yīng)商工期延誤/放棄/未完成竣工擔(dān)保進(jìn)度報(bào)告施工許可證提前投入資本金延期罰款竣工日期定在購(gòu)買(mǎi)合同生效日之前發(fā)起人承包商質(zhì)量/

46、性能性能測(cè)試成熟技術(shù)不可抗力保險(xiǎn)施工合同和購(gòu)買(mǎi)合同匹配共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營(yíng)期實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)時(shí)間計(jì)劃建造期特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)：?jiǎn)螘r(shí)段不帶激勵(lì)措施共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營(yíng)期實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)時(shí)間計(jì)劃建造期受獎(jiǎng)勵(lì)受處罰特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)：?jiǎn)螘r(shí)段帶有激勵(lì)措施共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營(yíng)期計(jì)劃移交計(jì)劃完工開(kāi)始建造

47、延遲完工提前完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營(yíng)期與完工時(shí)間無(wú)關(guān)：提前完工或延遲完工，實(shí)際經(jīng)營(yíng)期都和計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期相同。移交時(shí)間取決于完工時(shí)間：提前完工，提前移交；延遲完工，延遲移交。完工風(fēng)險(xiǎn)主要由政府承擔(dān)。實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(=計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)時(shí)間計(jì)劃建造期實(shí)際移交實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(=計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)：雙時(shí)段不帶激勵(lì)措施共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清計(jì)劃(jhu)經(jīng)營(yíng)期計(jì)劃移交計(jì)劃完工開(kāi)始建造延遲完工提前完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營(yíng)期與完工時(shí)間無(wú)關(guān)但獎(jiǎng)懲不一樣：提前完工，實(shí)際經(jīng)營(yíng)期還和計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期相同(或更長(zhǎng))，且有獎(jiǎng)勵(lì)(取決于激勵(lì)措施)，移交時(shí)間與計(jì)

48、劃相同;延遲完工，實(shí)際經(jīng)營(yíng)期仍和計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期相同，但受處罰(取決于激勵(lì)措施)，移交時(shí)間相應(yīng)延遲。完工風(fēng)險(xiǎn)由政府和項(xiàng)目公司共同分擔(dān)(取決于激勵(lì)措施)。時(shí)間計(jì)劃建造期實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(=計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)受獎(jiǎng)勵(lì)受處罰特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)：雙時(shí)段帶有激勵(lì)措施實(shí)際移交實(shí)際經(jīng)營(yíng)期(計(jì)劃經(jīng)營(yíng)期)共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清特許(t x)經(jīng)營(yíng)期的選擇不同的特許經(jīng)營(yíng)期設(shè)計(jì)有不同的完工風(fēng)險(xiǎn)分配特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)選擇主要取決于兩個(gè)因素：施工難度(簡(jiǎn)單還是復(fù)雜)市場(chǎng)特性(市場(chǎng)型還是合同型)施工簡(jiǎn)單的項(xiàng)目：可以比較準(zhǔn)確地估計(jì)工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較小用單時(shí)段結(jié)構(gòu)或雙

49、時(shí)段結(jié)構(gòu)差別不大市場(chǎng)特性影響激勵(lì)措施的設(shè)計(jì)施工復(fù)雜的項(xiàng)目：難以準(zhǔn)確地估計(jì)施工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較大用雙時(shí)段結(jié)構(gòu)較好通過(guò)激勵(lì)措施的設(shè)計(jì)，完工風(fēng)險(xiǎn)可由項(xiàng)目公司和政府分擔(dān)，不同程度上降低項(xiàng)目公司的完工風(fēng)險(xiǎn)共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)(tioji)機(jī)制目的：項(xiàng)目公司面臨通膨、匯率、需求、材料價(jià)、利息等風(fēng)險(xiǎn)，因此除了關(guān)注起始收費(fèi)高低，還關(guān)注收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制以降低風(fēng)險(xiǎn)的不利影響常見(jiàn)收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制與作用：與消費(fèi)指數(shù)掛鉤以便降低通貨膨脹的影響，與匯率掛鉤以便降低匯率波動(dòng)的影響，與需求掛鉤以便降低需求變化的影響，與原材料價(jià)格掛鉤以便降低材料價(jià)

50、格起伏的影響，等等共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清總收費(fèi) 市場(chǎng)需求 fd(xd)生產(chǎn)材料價(jià)格 ff(xf)通貨膨脹 fI(xI)Td (需求相關(guān)部分)Tf (材料相關(guān)部分)TI (通貨相關(guān)部分)FdFfFITd(xd)Tf(xf)TI(xI)+匯率 fe(xe)Te (外匯相關(guān)部分)FeTe(xe)其他 fo(xo)To (其他相關(guān)部分)FoTo(xo)示例：組合(zh)收費(fèi)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁(yè)示例：污水處理項(xiàng)目的調(diào)價(jià)(dio ji)公式(詳細(xì))Pn=Pn-2K其中：K=C1(En/En-2)+C2(Ln-2/Ln-

51、4)+C3(Chn-2*Chn-3) +C4(Taxn/Taxn-2)+C5(CPIn-2/CPIn-4)Pn：第n年調(diào)整后的污水處理基本單價(jià)Pn-2：第n-2年(上一調(diào)價(jià)年)的污水處理基本單價(jià)K：調(diào)價(jià)系數(shù)n：第n年是調(diào)整污水處理基本單價(jià)的當(dāng)年(dngnin)C1：電費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C2：人工費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C3：化學(xué)藥劑費(fèi)在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C4：企業(yè)所得稅在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例C5：價(jià)格構(gòu)成中除電費(fèi)、人工費(fèi)及化學(xué)藥劑費(fèi)、企業(yè)所得稅以外的其他因素，在價(jià)格構(gòu)成中所占的比例且：C1+C2+C3+C4+C5=1，即C5 = 1-(C1+C2+C3+C4)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)

52、院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0收費(fèi) ( 通貨膨脹相關(guān)部分)通貨膨脹率 (It)TB(1+ It)基價(jià) (TB) TB(1+ It Xt) Xt = 預(yù)期(yq)的效率增進(jìn) 示例：降低通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0TB (R/Rr - ) 匯率(hul) (x)TB (R/Rr + ) 基價(jià) (TB) Ceiling(最高)Floor(最低)收費(fèi) ( 外匯相關(guān)部分)上限下限基數(shù) (Rr)

53、容許波動(dòng)范圍示例：降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0Tf + (x - Pr)燃料價(jià)格 (x)預(yù)計(jì)價(jià)格 (Pr)基價(jià) (Tf) 收費(fèi) ( 燃料相關(guān)部分)示例：降低燃料價(jià)格(jig)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院(xuyun)建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清0TB + 1 (D - x) DUD需求量 (x)DL容許波動(dòng)(bdng)范圍TB + 2 (D - x)Tmax TB Tmin DLDU收費(fèi) (或相關(guān)部分)最高最低示例：降低市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制共一百二十九頁(yè)

54、北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)(tioji)機(jī)制本身的風(fēng)險(xiǎn)與匯率掛鉤可能會(huì)忽略社會(huì)和政治的影響，也可能產(chǎn)生消費(fèi)者支付不起的收費(fèi)例如，當(dāng)貨幣大幅度貶值時(shí)，如果相應(yīng)調(diào)高收費(fèi)，會(huì)產(chǎn)生消費(fèi)者支付不起的收費(fèi)，或因社會(huì)和政治因素的考慮而不能相應(yīng)調(diào)高收費(fèi)與原材料價(jià)格掛鉤可能誘使項(xiàng)目公司使用成本低但效率不高的設(shè)備；或只要公用事業(yè)公司同意收費(fèi)中包括該部分，項(xiàng)目公司可能不在乎燃料價(jià)格與市場(chǎng)需求掛鉤可能會(huì)導(dǎo)致惡性循環(huán)：需求少，提高收費(fèi)；收費(fèi)提高，需求減少可能誘使項(xiàng)目公司不在意提高效率共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程

55、項(xiàng)目管理研究院 王守清收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制(jzh)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的局限性 收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制作為風(fēng)險(xiǎn)管理措施難以處理極端事件所以，應(yīng)預(yù)測(cè)極端事件并把它排除在收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制之外，應(yīng)設(shè)置上下限避免收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制中包含不合適的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別要注意社會(huì)和政治的影響有關(guān)收費(fèi)設(shè)計(jì)的更多詳情共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清有關(guān)收益(shuy)擔(dān)保(Revenue Guarantees)定義：為降低融資風(fēng)險(xiǎn)、以承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的方式，政府承偌項(xiàng)目一定程度的收益(或現(xiàn)金流/還貸率或其他財(cái)務(wù)指標(biāo))擔(dān)保，提高股東/放貸人對(duì)項(xiàng)目的興趣/信心一定程度：至少包括運(yùn)營(yíng)成本和還本付息

56、作用：降低整個(gè)項(xiàng)目的總?cè)谫Y成本增加貸款來(lái)源和貸款額降低貸款成本(因?yàn)榭色@得更優(yōu)惠的貸款條件)減少資本金比例(低于市場(chǎng)平均水平)共一百二十九頁(yè)北京(bi jn) 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清提醒(t xng)：風(fēng)險(xiǎn)管理很重要但很難項(xiàng)目沒(méi)有先例還本付息和投資收益時(shí)間(特許期)很長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)隨下列因素變化(正相關(guān))：時(shí)間技術(shù)復(fù)雜性項(xiàng)目參與者數(shù)目項(xiàng)目產(chǎn)品/服務(wù)和原料的價(jià)格的敏感性共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際(guj)工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(guó)(zhn u)PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)法律變更: 采納、頒

57、布、修訂、重新詮釋法律或規(guī)定貪污腐敗: 政府官員或代表采用不合法的影響力要求或索取不合法的財(cái)物審批延誤: 中央或地方政府不按時(shí)審批甚至取消審批沒(méi)收/國(guó)有化: 政府在沒(méi)有給出合理賠償?shù)那闆r下沒(méi)收項(xiàng)目資產(chǎn)合作伙伴的信用和可靠性: 不履約不可抗力: 發(fā)展商和政府不能控制的情況, 如自然災(zāi)害或事故、戰(zhàn)爭(zhēng)、禁運(yùn)等共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué)(qn hu d xu) 土木水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(guó)(zhn u)PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)(續(xù))外匯匯率和貨幣兌換: 人民幣屬不可自由兌換貨幣，匯率隨時(shí)波動(dòng)，或者受外匯管理局的批準(zhǔn)和控制如期融資: 由于可見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展商不能如期融資

58、調(diào)度限制(只適用于電力/供水項(xiàng)目): 電力調(diào)度的數(shù)額/時(shí)間受政府控制，因政府是電網(wǎng)的所有人價(jià)格調(diào)整: 受發(fā)改委/物價(jià)局的批準(zhǔn)和控制共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(guó)PPP項(xiàng)目的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)及其降低(jingd)措施風(fēng)險(xiǎn)措施1措施2措施3收費(fèi)調(diào)價(jià)事先確定每年調(diào)價(jià)公式維持與政府良好關(guān)系, 企業(yè)/項(xiàng)目形象分離收費(fèi)如部分固定/可調(diào)/外幣支付中方信譽(yù)獲取中方準(zhǔn)確信息挑選最合適的夥伴維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系聘請(qǐng)獨(dú)立第三方評(píng)估中方夥伴電力調(diào)度與政府簽或取或付與政府簽調(diào)度合同政府擔(dān)保調(diào)度設(shè)備政策改變獲得政府擔(dān)保，如調(diào)價(jià)或延長(zhǎng)特許

59、期投保政治險(xiǎn)維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系外匯兌換獲得政府擔(dān)保采用雙貨幣收費(fèi)采用期匯、對(duì)敲等不可抗力獲得政府擔(dān)保投保所有可保險(xiǎn)獲得政府資金支持如期融資爭(zhēng)取政府參股靈活收費(fèi)如發(fā)展權(quán)掛牌上市融資審批延誤與政府公司合作/資獲得政府擔(dān)保維持與政府好關(guān)系國(guó)有化與政府公司合作/資國(guó)際融資政治保險(xiǎn)獲得出口信貸貪污腐敗維持與高層好關(guān)系與政府公司合作/資簽訂防腐敗合同共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利(shul)學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(guó)PPP項(xiàng)目獨(dú)特(dt)/重要風(fēng)險(xiǎn)的程度聯(lián)合早報(bào)采訪Bloomberg采訪共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際

60、工程項(xiàng)目管理研究院 王守清中國(guó)獨(dú)特(dt)/重要風(fēng)險(xiǎn)管理措施的有效性共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木(tm)水利學(xué)院建設(shè)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清風(fēng)險(xiǎn)度及其降低措施(cush)有效性的關(guān)系共一百二十九頁(yè)北京 清華大學(xué) 土木水利學(xué)院建設(shè)(jinsh)管理系 / 國(guó)際工程項(xiàng)目管理研究院 王守清來(lái)賓二期電廠合同條款的適合(shh)性/合理度合同條款所適用的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)合同條款的適合性/合理度相應(yīng)的獨(dú)特/重要風(fēng)險(xiǎn)度排序平均排序收費(fèi)調(diào)價(jià)3.3111國(guó)有化3.3119外匯兌換3.2635不可抗力3.2146審批延誤3.0158貪污腐敗2.97610電力調(diào)度2.9273政策改變2.7784如期