3-國(guó)際證券投資匯總課件

1、第三章 國(guó)際證券投資第一節(jié) 國(guó)際證券投資概述第二節(jié) 國(guó)際債券投資第三節(jié) 國(guó)際股票投資第四節(jié) 國(guó)際投資基金一、概念證券是代表一定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)的憑證，表示對(duì)財(cái)產(chǎn)的一項(xiàng)或多項(xiàng)權(quán)益，其內(nèi)容包括使用權(quán)，收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。所有權(quán)并不重要。只是全民所有和全民沒半點(diǎn)關(guān)系。國(guó)企要落實(shí)轉(zhuǎn)讓權(quán)。2證券的分類：證券按狹義來分，包括債券（固定非固定收益）、股票和基金等資本證券。一般是指狹義。按廣義分：分為商品憑證（對(duì)商品享有請(qǐng)求權(quán)）、貨幣證券（對(duì)貨幣享有償還請(qǐng)求權(quán)的憑證）和資本憑證（把資本投入企業(yè)或貸給某一經(jīng)濟(jì)主體并能按期獲得一定收益的證券）比如：商品證券（水單，倉(cāng)單，提單），貨幣證券（支票，本票和匯票）和不動(dòng)產(chǎn)證券

2、（房契，地契）3付款水單就是付款憑證，也叫進(jìn)帳單。是銀行在匯款后給匯款人的，上面有匯款人名稱、匯款時(shí)間、金額、收款人名稱（全稱）、帳號(hào)等。結(jié)匯水單是銀行將收到的外匯按當(dāng)日人民幣對(duì)該外幣的匯率折回成人民幣結(jié)算給出口單位，然后出具給出口單位的結(jié)匯憑證（EXCHENAGE MEMO）4證券投資的概念 是指經(jīng)濟(jì)主體出讓貨幣使用權(quán)把一定量的收入用于購(gòu)買有價(jià)證券以獲取利息或股息收益的貨幣墊付過程。 （是指?jìng)€(gè)人、企業(yè)以賺取股息、紅利、債息為主要目的的購(gòu)買證券的行為。）四方面特殊的要求：出讓的是貨幣的使用權(quán)通過迂回的方式來實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)；投資活動(dòng)是購(gòu)買金融證券來獲得利息或股息；其實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離運(yùn)

3、動(dòng)；其表現(xiàn)為貨幣使用權(quán)的讓渡。5國(guó)際證券投資的概念是指購(gòu)買外國(guó)企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券獲取股息或利息收益的一種投資行為。與直接投資的區(qū)別：投資者不擁有對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的直接所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，僅憑獲取有價(jià)證券獲取收益；它不直接表現(xiàn)為生產(chǎn)收益，證券投資的主體是多樣化的。 6二、證券投資的特征1. 投資的收益性證券持有者可憑此獲取債息、股息、紅利和溢價(jià)收益。收益分固定和非固定收益。債券和優(yōu)先股的投資者取得的收益是固定的。股票和基金收益是不固定的。72. 投資行為的風(fēng)險(xiǎn)性預(yù)期收益率與實(shí)際收益率之間的離差經(jīng)營(yíng)匯率/blog/?p=74購(gòu)買力市場(chǎng)政治風(fēng)險(xiǎn)83. 價(jià)格的波動(dòng)性4. 流通中的變現(xiàn)性5. 投資者的廣泛性9三、

4、國(guó)際投資證券化趨勢(shì)趨勢(shì)：在國(guó)際投資總額或資本跨國(guó)移動(dòng)中通過證券形式來實(shí)現(xiàn)的所占比重呈增加趨勢(shì)。國(guó)際證券投資規(guī)模高速增長(zhǎng)（實(shí)際規(guī)模與水平持續(xù)擴(kuò)大）；國(guó)際證券融資取代國(guó)際銀行貸款成為占主要地位的國(guó)際融資形式；國(guó)際證券投資成為國(guó)際資本流向發(fā)展中國(guó)家的最重要的通道10第二節(jié) 國(guó)際債券投資一、概念二、特征三、種類四、國(guó)際債券的發(fā)行與流通五、國(guó)際債券的發(fā)行方式六、國(guó)際債券的發(fā)行條件七、國(guó)際債券的發(fā)行費(fèi)用-成本八、利弊分析第二節(jié) 國(guó)際債券投資一、概念 1.債券：公債和公司債的簡(jiǎn)稱，即政府和民間發(fā)行的各種債券的總稱，屬于有價(jià)證券的一種，表示持有人對(duì)發(fā)行人的債權(quán)，是債權(quán)憑證 收益性 固定債息 和買賣差價(jià)收益的有

5、限性 利息是固定的，持有者收益與企業(yè)業(yè)績(jī)無關(guān)。安全性。優(yōu)先獲得賠償流動(dòng)性：變現(xiàn)12三、國(guó)際債券的種類按發(fā)行主體： 國(guó)家證券（國(guó)家政府發(fā)行來彌補(bǔ)財(cái)政赤字增加收入）、地方政府債券、金融債券是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。在英、美等歐美國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于公司債券。企業(yè)債券通常又稱為公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。13按發(fā)行方式公募債券：向社會(huì)公開發(fā)行的任何人都可以購(gòu)買，流通性較好私募（關(guān)系）債券：只允許與債券發(fā)行人有特定關(guān)系的人購(gòu)買14按債券是否記名分類記名債券無記名債券15按債券是否有抵押或擔(dān)保分類抵押債券

6、（不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)）無抵押債券（不以物品以信譽(yù)）收入債券（地方政府以某些項(xiàng)目收入）普通債務(wù)證券（國(guó)家政府以信譽(yù)或稅收等為擔(dān)保）16按債券的償還期限分類短期債券（一年內(nèi)）中期債券（2-5年）長(zhǎng)期債券（5年以上）17按受益方式固定利率與浮動(dòng)利率可轉(zhuǎn)換公司債券： 一種可在特定時(shí)間按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券，具有債權(quán)性、股權(quán)性、選擇性；轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定債券持有者可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股股票。如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換，則可繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)?？赊D(zhuǎn)換債券的投資者還享有將債券

7、回售給發(fā)行入的權(quán)利。18按發(fā)行市場(chǎng)： 國(guó)際債券一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以某國(guó)貨幣為幣值的債券。依發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點(diǎn)的不同，國(guó)際債券又可分為外國(guó)債券和歐洲債券。19外國(guó)債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在另一國(guó)發(fā)行的以當(dāng)?shù)貒?guó)貨幣計(jì)值的債券。外國(guó)債券：甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)發(fā)行的以乙國(guó)貨幣為面值的債券。揚(yáng)基債券、武士債券、哈巴狗債券。熊貓債券。20歐洲債券：在面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券歐洲債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。美國(guó)在法國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的英鎊債券就叫歐洲債券。

8、歐洲美元?dú)W洲日元債券。在日本東京發(fā)行的外幣債券，通常稱為將軍債券。歐洲債券于1961年2月1日首先在盧森堡發(fā)行。21歐洲債券之所以對(duì)投資者和發(fā)行者有如此巨大的魅力，主要有以下幾方面原因： 第一，歐洲債券市場(chǎng)是一個(gè)完全自由的市場(chǎng)，債券發(fā)行較為自由靈活.既不需要向任何監(jiān)督機(jī)關(guān)登記注冊(cè)，又元利率管制和發(fā)行數(shù)額限制，還可以選擇多種計(jì)值貨幣。（除瑞士法郎市場(chǎng)以外，歐洲債券可以不受各國(guó)法規(guī)的約束） 第二，發(fā)行歐洲債券籌集的資金數(shù)額大、期限長(zhǎng)，而且對(duì)財(cái)務(wù)公開的要求不高，方便籌資者籌集資金。還有無償還期的永久性債券。 第三，歐洲債券通常由幾家大的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行費(fèi)用較低。 第四，

9、歐洲債券的利息收入通常免交所得稅。 第五，歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保存在國(guó)外，適合一些希望保密的投資者需要。 第六，歐洲債券安全性和收益率高。歐洲債券發(fā)行者多為大公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織，它們一般都有很高的信譽(yù)，對(duì)投資者來說是比較可靠的。同時(shí)，歐洲債券的收益率也較高。22區(qū)別：貨幣使用上不同；法律約束上不同，歐債不受法律約束只注明受哪國(guó)裁決，外債必須受發(fā)行債券所在國(guó)的法律約束；債券利息收入是否納稅不同，歐債一般不納稅；債券發(fā)行主持者不同，歐債一般由跨國(guó)銀行，外債一般由發(fā)行市場(chǎng)所在銀行或券商聯(lián)系都是國(guó)際債券的重要形式；都以國(guó)際融資為目的；都在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行和流通。23國(guó)際債券投資收益

10、計(jì)算一、持有期收益率投資者從買入債券到賣出債券期間得所的實(shí)際收入。(賣出價(jià)一買入價(jià))/買入價(jià)*(360/持有期限)*100%某人在證券市場(chǎng)上以100元買了一張剛發(fā)行的、利率為15%、期限為5年的債券，兩年之后又以120元的價(jià)格賣出，其持有期的收益率為？24二、到期收益率從買入債券到債券到期時(shí)止的收益率。(債券到期后的本金和利息總額-買入價(jià))/（買入價(jià)*待償還的期限）*100%某人以120元購(gòu)買了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買入了這張債券時(shí)，該債券已經(jīng)發(fā)行了3年，那么該投資者待人年后債券到期時(shí)的收益率為25100+（15*5）-120/（120*2）=22.9

11、2%26第三節(jié) 國(guó)際股票投資一、概念與性質(zhì)二、股票與債券的區(qū)別三、種類四、股票的價(jià)值與收益五、股票的交易方式六、國(guó)際股票融資方式一、股票的概念與性質(zhì)股票是有價(jià)證券的一種，它是指股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對(duì)公司擁有所有權(quán)，并可以分享股息和紅利，參與公司經(jīng)營(yíng)管理等方面權(quán)益的憑證。股票投資是企業(yè)、個(gè)人等購(gòu)買股票的一種行為。股票投資者享有三種權(quán)利：（1）公司盈利時(shí)的分紅要求權(quán)（2）剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)。（3）股東大會(huì)的參加與表決權(quán)。28股票的特性（1）股票的風(fēng)險(xiǎn)性 持有股票要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。從理論上講，股票收益的大小與風(fēng)險(xiǎn)大小成正比例。 （2）股票的變現(xiàn)性 流動(dòng)

12、性是指股票可以自由地進(jìn)行交易。即持有人可以按自己的需要和市場(chǎng)情況，靈活地轉(zhuǎn)讓股票。 （3）股票的永久性 永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因此它是一種無限期的法律憑證。股票的有效期與股份有限公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系。理解股票的永久性應(yīng)該注意兩點(diǎn)：第一、購(gòu)買股票雖然屬于永久性投資，但從流動(dòng)性特性可以看到，股票持有者可以出售股票而轉(zhuǎn)讓其股東身份；其二，一旦股份有限公司不再存在，其發(fā)行的股票也就分文不值。 29（4）股票的參與性 股票的參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。 （5）股票的波動(dòng)性 股票的波動(dòng)性是指股票交易價(jià)格經(jīng)常性變化。30二、股票與債券的區(qū)別相同點(diǎn)

13、：都是資本證券；本身沒有價(jià)值，只是代表利益的要求權(quán)，虛擬資本。差別：#所有權(quán)不同，股票代表的是所有權(quán)；債券代表的是債權(quán)；#投資回報(bào)不同；股票的投資回報(bào)是不返回，他是通過變現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)；債券的投資回報(bào)是要求在一定時(shí)間內(nèi)還本付息；#關(guān)系不同，股票的投資作為公司資本，投資者與公司之間是產(chǎn)權(quán)關(guān)系；債券的投資是借貸行為；#收益不同，股票的收益是紅利、資本利得；債券的收益是利息31三、股票的分類（一）有面額股票與無面額股票 有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。有面額股票與無面額股票相對(duì)應(yīng)。 無面額股票也稱為比例股票或份額股票，是指股票票面上不記

14、載金額的股票。這種股票并非沒有價(jià)值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。 （二）記名股票與不記名股票 記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。它與不記名股票相對(duì)應(yīng)。 美英日中 不記名股票也稱無記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。它與記名股票的差別主要在于股票記載方式上。法德32（三）普通股票與優(yōu)先股票普通股票是最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化，普通股股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較高。 普通股

15、票的權(quán)利：收益的分享權(quán)剩余資產(chǎn)的分配權(quán)決策權(quán) 33優(yōu)先股票優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)）的股票。特點(diǎn):表決權(quán)受到限制股息固定具有可贖回性34種類：（1）累積優(yōu)先股票 累積優(yōu)先股票是指歷年股息可累積發(fā)放的優(yōu)先股票，即公司在任何營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的優(yōu)先股股息可以累積起來，由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起付清。這有利于保護(hù)優(yōu)先股投資者的利益。 常見35（2）非累積優(yōu)先股票 非累積優(yōu)先股票是指股息當(dāng)年結(jié)清不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。它是相對(duì)于累積優(yōu)先股票而言的，其特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清、如果本年度公司的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息，對(duì)其所欠部分

16、，公司將不予累積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不得要求公司在以后的營(yíng)業(yè)年度中予以補(bǔ)發(fā)。 36（3）參與優(yōu)先股票 參與優(yōu)先股票是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。參與優(yōu)先股票又可以分為全部參與優(yōu)先股票和部分參與優(yōu)先股票兩種，前者有權(quán)與普通股票一起等額分享本期的剩余盈利，其收益沒有上限規(guī)定，后者有權(quán)在一定額度內(nèi)與普通股票一起分享本期的剩余盈利，其收益有上限規(guī)定。 37（4）非參與優(yōu)先股票 非參與優(yōu)先股票是指除了按規(guī)定分得本期的固定股息外，無權(quán)再參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。它是一般意義上的優(yōu)先股票，其股息的收入僅以事先規(guī)定的股息率為限。38（5）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

17、股票 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指發(fā)行后在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。其一定條件一般包括轉(zhuǎn)換權(quán)限、轉(zhuǎn)換條件、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換內(nèi)容和轉(zhuǎn)換手續(xù)等?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的本公司普通股票的優(yōu)先股票。 39（6）不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票相對(duì)應(yīng)，它沒有給投資者提供改變股票種類的機(jī)會(huì)。 40優(yōu)先股起到杠桿作用例如：某公司的資本結(jié)構(gòu)只有

18、普通股，某期可分派為股息的利潤(rùn)為300萬元，則此300萬元全由普通股東分享。如果下一期難盈利增加到600萬元，普通股股息增加1倍。但有優(yōu)先股就不一樣了。300萬元，先付優(yōu)先股股息200萬元，則普通股得到股息為100萬元，如果有5萬股東，每股股息20元。下一期可分配股息為600萬元，分配給優(yōu)先股股息200萬元，配給普通股東股息為400萬元，每股股息為80元，普通股息增加3倍。當(dāng)然下期下降為200萬元，1分錢也沒有。41五、股票的交易方式現(xiàn)貨交易期貨交易保證金交易期權(quán)交易股票價(jià)格指數(shù)期貨交易 42假設(shè)買入A公司股票100股的看漲期權(quán)，當(dāng)時(shí)每股100元，費(fèi)率為2%，期限為三個(gè)月，協(xié)定價(jià)格為102元。

19、如果三個(gè)月內(nèi)價(jià)格上漲成107元，購(gòu)買看漲者將此股票售出可獲利500元，扣除期權(quán)費(fèi)還剩300元。獲利率為150%；如果價(jià)格下跌無利可圖，則可不執(zhí)行期權(quán)合約，損失期權(quán)費(fèi)200如果購(gòu)買的是看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為98元，三個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格跌為93元，則可市價(jià)買進(jìn)，98元賣出。獲利500元，扣除期權(quán)費(fèi)，獲利150%，價(jià)格上漲，只損失期權(quán)費(fèi)。43股票價(jià)格測(cè)不準(zhǔn)原理 人們現(xiàn)在愿意花多少錢買一只股票，取決于他們預(yù)計(jì)將來能從中獲得多少。（1）股票的當(dāng)前價(jià)格，取決于預(yù)期的未來收益；（2）有關(guān)未來事件的信息一旦發(fā)生變化，價(jià)格現(xiàn)在就會(huì)馬上發(fā)生變化。如果一場(chǎng)風(fēng)暴已經(jīng)摧毀了農(nóng)作物，那么這家農(nóng)場(chǎng)的股票就會(huì)馬上滑落，而不會(huì)等到收

20、割的時(shí)候才滑落。未來變化的信息，也就是意外，是不可預(yù)測(cè)的。要是它們能預(yù)測(cè)，就算不上意外或變化了。如果人盡皆知利好的事情肯定要發(fā)生，那這就成了當(dāng)前的信息，而且體現(xiàn)在當(dāng)前價(jià)格之中了。 44股評(píng)家經(jīng)常言之鑿鑿：“預(yù)計(jì)下星期股票會(huì)調(diào)整，并且要等下個(gè)月才能反彈?！蹦羌儗俨聹y(cè)，倒著說也同樣正確。如果那些導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的消息是有根據(jù)的，股票價(jià)格現(xiàn)在而不是“到時(shí)”就會(huì)立即作出反應(yīng)45既然“當(dāng)前價(jià)格反映未來預(yù)期價(jià)格”，那么結(jié)論就是，過去相繼發(fā)生的價(jià)格所構(gòu)成的圖線，并不蘊(yùn)涵未來價(jià)格走向的信息。你鉆研那些圖線，不能增加你獲得更高回報(bào)率的機(jī)會(huì)。也就是說，你再也不要煞費(fèi)心機(jī)搞研究，推斷哪些股票最可能盈利了。46譬如算命。

21、低買高賣 散戶心理手 開市閉市 最高最低價(jià) 成交價(jià) 漲停板跌停板47股票價(jià)格指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。股票價(jià)格指數(shù)是描述股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。 計(jì)算股票指數(shù)，要考慮三個(gè)因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價(jià)或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計(jì)算程序，計(jì)算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價(jià)格與總值。股價(jià)指數(shù)（或稱股市指數(shù)、股票指數(shù)）包含多種股票，是反映市場(chǎng)上組成股票價(jià)值的一個(gè)數(shù)據(jù)。 48六、國(guó)際股票的融資方式 1. A股 A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我同境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人

22、（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票，我國(guó)A股股票市場(chǎng)經(jīng)過十幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。 492. B股B股的正式名稱是人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國(guó)的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國(guó)外的中國(guó)公民。中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，已經(jīng)擴(kuò)展到境內(nèi)居民。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)。503. H股 H股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。香港的英文是Hong Kong，取其字首，在港上市外資股就叫做H股。依此類推，紐約的第一

23、個(gè)英文字母是N，新加坡的第一個(gè)英文字母是S，紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股和股。 512012年6月20日下午港股收市后，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司將正式從香港交易所退市，阿里巴巴集團(tuán)斥資近190億港元對(duì)旗下上市公司阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司進(jìn)行了私有化，以每股13.5港元的價(jià)格回購(gòu)其余股東的所有股份并予以注銷，回購(gòu)價(jià)較其宣布私有化停牌前的最近60個(gè)交易日平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，較停牌前最近10個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%。524買殼上市(Backdoor Listing) 買殼上市是指非上市的，具有獨(dú)立法人資格的公司通過收購(gòu)上市公司獲得上市公司的控股權(quán)之后再將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司使非上市控

24、股公司實(shí)現(xiàn)間接上市買殼方式可能有以下好處：1、手續(xù)簡(jiǎn)單。與直接上市相比，買殼方式顯然沒有那么多復(fù)雜的上市審批程序。2、節(jié)省時(shí)間。操作得好，買殼上市一步到位，會(huì)節(jié)省許多時(shí)間。3、避免復(fù)雜的財(cái)務(wù)、法律障礙。有些公司如果采用新股上市，會(huì)有更多財(cái)務(wù)、法律障礙，要花較大成本才能完成“企業(yè)清潔”。買殼方式在對(duì)上市業(yè)務(wù)的審計(jì)等方面要輕松一些。4、如果擬上市業(yè)務(wù)采用新股上市難于是被市場(chǎng)看好，而公司又有充實(shí)的資金，那么選擇買殼上市就更有優(yōu)勢(shì)了。535在海外直接上市納斯達(dá)克(Nasdaq)是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（National Association of Securities Dealers Autom

25、ated Quotations）英文縮寫，但目前已成為納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的代名詞。信息和服務(wù)業(yè)的興起催生了納斯達(dá)克。納斯達(dá)克始建于1971年，是一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場(chǎng)。納斯達(dá)克是全美也是世界最大的股票電子交易市場(chǎng)。54納斯達(dá)克（NASDAQ）納斯達(dá)克（NASDAQ）名下的上市公司在數(shù)量上超過了包括紐約證券交易所（NYSE）和美國(guó)證券交易所（AMEX）在內(nèi)的任何一家美國(guó)證券交易所。與紐約證券交易所（NYSE）和美國(guó)證券交易所（AMEX）的多數(shù)上市公司相比，在納斯達(dá)克（NASDAQ）上市的大多數(shù)公司規(guī)模較小。納斯達(dá)克（NASDAQ）已經(jīng)成為新技術(shù)公

26、司尤其是計(jì)算機(jī)和與計(jì)算機(jī)相關(guān)行業(yè)的基地。納斯達(dá)克（NASDAQ）的交易是通過代表客戶利益的股票經(jīng)紀(jì)人發(fā)起的。這些經(jīng)紀(jì)人與專注特定股票買賣的市場(chǎng)期票出票人進(jìn)行協(xié)商以確定股票的價(jià)格。 557. 存托憑證（“DR”）上市存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的，代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證上市一般是指，某國(guó)的上市公司為使其股票在外國(guó)流通，將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機(jī)構(gòu)（通常為一銀行，稱為保管銀行或受托銀行）保管，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，然后存托憑證開始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)交易。存托憑證主要以美國(guó)存托憑證（“ADR”）形式存在，主要面向美國(guó)投資者發(fā)行

27、并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易。存托憑證中的美國(guó)存托憑證和全球存托憑證（“GDR”）都可以方便跨國(guó)界的證券交易，并方便擬上市企業(yè)向美國(guó)及非美國(guó)投資者進(jìn)行全球性股票發(fā)售。迄今為止，在中國(guó)已有相當(dāng)多的企業(yè)在國(guó)外發(fā)行了存托憑證，但主要是ADR。56百度（BIDU）、東方航空（CEA）、中海油（CEO）、中國(guó)電信（CHA）、中國(guó)移動(dòng)（CHL）、中國(guó)聯(lián)通（CHU）、中國(guó)網(wǎng)通（CN）、華能國(guó)際（HNP）、中國(guó)人壽（LFC）、網(wǎng)易（NTES）、中國(guó)石油（PTR）、上海石化（SHI）、中國(guó)石化（SNP）、兗州煤業(yè)（YZC）、南方航空（ZNH）。57IPO就是initial public offerings(首次公開發(fā)行

28、股票） 首次公開招股是指一家私人企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)向相應(yīng)證券會(huì)出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。 58據(jù)世界財(cái)經(jīng)報(bào)道訊, 2008年上半年，已有400余家中國(guó)概念企業(yè)在全球“七大”資本市場(chǎng)、十三個(gè)不同層次板塊的企業(yè)海外上市交易，累計(jì)募資總額超過300億美元。 59第四節(jié) 國(guó)際投資基金一、概念二、特點(diǎn)三、分類一、投資基金的概念證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式,即通過發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管,由基金管

29、理人管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。 投資工具；機(jī)構(gòu)投資者； 是指通過建立投資基金工具從事投資活動(dòng)的投資金融中介機(jī)構(gòu)。國(guó)際投資基金 吸收國(guó)外投資者的分散資金的金融工具61證券投資基金在美國(guó)稱為“共同基金”，英國(guó)和我國(guó)香港特別行政區(qū)稱為“單位信托基金”，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等。 62二、投資基金的特點(diǎn)長(zhǎng)期投資專家理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)較??；管理與運(yùn)作法制法；選擇性強(qiáng)，適合各類投資者；（投資各類多）交易成本低。63三、投資基金的分類1、契約型基金和公司型基金組織形態(tài)契約型基金又稱為單位信托基金，是指把投資者、管理

30、人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。它是基于契約原理而組織起來的代理投資行為。 公司型基金是按照公司法，以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司形態(tài)的基金，一般投資者則為認(rèn)購(gòu)基金而購(gòu)買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。 64不同點(diǎn)法律地位不同 契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)； 公司型基金是依照公司法組建的。 基金存在的時(shí)間不同 契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營(yíng)也就終止。 公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性；融資

31、渠道不同 契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。 公司型基金由于具有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款。投資運(yùn)作的依據(jù)不同 契約型基金憑借基金契約經(jīng)營(yíng)基金財(cái)產(chǎn) 公司型基金則依據(jù)公司章程來經(jīng)營(yíng)。投資者的地位不同 契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)； 公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見。 投資者成為股東或受益人所需經(jīng)過的手續(xù)不同 公司型投資基金的投資者在購(gòu)買股票以后，還得根據(jù)交易所的規(guī)定日后辦理完交割手續(xù)后才能成為股東。 契約型投資基金的投資者只要向基金管理公司購(gòu)買了受益憑證之后，便可成為受益人652、封閉式基金和開放式基金 封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡谧C券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。 封閉式基金的期限 封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時(shí)間