證券投資與分析--制勝之道ppt課件

1、第四講 證券投資分析. 證券投資分析包括根本分析和技術(shù)分析。 一、根本分析與技術(shù)分析的區(qū)別： 1、目的不同 根本分析主要是分析證券的內(nèi)在投資價值，目的是獲得投資的長久收益。 技術(shù)分析主要是預測證券的價錢變動趨勢，目的是獲得投資短期收益。 . 2、方法不同 根本分析屬定性分析，是從證券市場的外部影響要素入手，分析股價的長期趨勢。 技術(shù)分析屬定量分析，是根據(jù)供求、價錢、成交量、投資心思等市場要素，分析股價短期走勢。 3、用途不同 根本分析主要是通知投資者買賣哪一種證券。 技術(shù)分析主要是通知投資者什么時候買或賣。 .二、宏觀經(jīng)濟分析 1、經(jīng)濟周期 經(jīng)濟增長指總量增長，我國2004年增長9.5，GDP

2、13.65萬億；2005年增長9.9，GDP18.2萬億。人均1200美圓；1700美圓。屬下中等收入國家。 美國2005年是4，2.5億人口，人均4.2萬美元，日本1.25億人口，人均萬美圓。 北京2005年人均GDP5457美圓。. 中國科學院2006年2月7日發(fā)布的稱：2050年的中國將是一個中等興隆社會，人均預期壽命逾八十歲，養(yǎng)老、醫(yī)療和失業(yè)保險覆蓋率達百分之百，人們可以自在合理流動，按2002年價錢最低月薪超越1300美圓，絕對貧困和童工率下降到零。. 經(jīng)濟昌盛初期，人們預期好轉(zhuǎn)，開場買股票。經(jīng)濟走向昌盛時，宏觀情勢很好，公司利潤添加，市場牛市。經(jīng)濟接近頂峰時，聰明的投資者開場賣股票

3、，股市反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟衰退時，股價加速下跌。 我國股市的幾輪下跌為：93年2月94年8月，1556333點；97年5月99年5月，15101047點；2001年6月2005年6月，2245998點。.2、通貨膨脹率 04年CPI為3.9，05年1.8，06年1.5。 2以下屬良性區(qū)間，34為正常區(qū)間。 溫暖通脹支持股價上漲，經(jīng)濟景氣。 嚴重通脹導致資金本錢添加，會使股價下跌。 通脹會使人們以幣求貨，購買房產(chǎn)、黃金、珠寶等，分流股市資金。 通脹會影響人們預期，導致股價下跌。. 3、利率 股市中最敏感的要素。 1影響企業(yè)的融資本錢。 利率低，融資本錢低，盈利添加，股價上漲。 2影響投資者對證券的需求 利

4、率低，借貸資金本錢低，會添加投資者對證券的需求，證券價錢上升。. 美國9、11后降了13次利率，從6.5降到1，2004年6月后延續(xù)17次加息，現(xiàn)5.25，實踐2.7。 98年后8次降息，從10.98到1.98%，現(xiàn)2.52。 06年儲蓄存款余額達16.66萬億。 04年通貨膨脹本應(yīng)繼續(xù)調(diào)高利率，但人民幣有升值壓力，擔憂外幣換本幣，套利差。 . 4、財政收支稅率 風險目的：赤字率；負債率60。 我國2005年是3000億赤字，國債發(fā)行5042億。 1)寬松的財政政策會減稅，擴展財政支出，使居民收入添加，企業(yè)利潤增長，導致股價上漲。 2)財政盈余或略有赤字，對市場影響?。划敵嘧侄鄷r會增發(fā)貨幣或國

5、債，引發(fā)通脹，股價下跌。 . 5、貨幣政策 1緊縮性貨幣政策：當經(jīng)濟過熱，總需求過大時采用。中央銀行會減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強信貸控制，從而使證券價錢下跌。 2擴張性貨幣政策：當經(jīng)濟過冷，總需求缺乏時采用。中央銀行會添加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制，從而導致證券價錢上漲。. 6、匯率 指外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。用單位外幣的本幣標值來表示。 一個國家的經(jīng)濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券價錢受匯率的影響越大。 匯率是貨幣的價錢，是由供應(yīng)和需求決議。 如匯率調(diào)整,貨幣升值會出現(xiàn):. (1)使進口型企業(yè)受害，出口型企業(yè)受損，股價出現(xiàn)構(gòu)造性調(diào)整。 (2)導致資本從

6、國外流入，使本國的證券需求增加，證券價錢上升。 (3)使進口商品價錢下降，帶動國內(nèi)物價程度走低，易引起通貨緊縮。 (4)會使炒家拋本幣，買外幣，從而添加本幣供應(yīng)量，導致證券價錢上升。 .用非線性思想解讀中國股市： 傳統(tǒng)的線性思想方式把影響股市的要素主要歸因于宏觀經(jīng)濟，而忽視了其他要素，尤其是制度的影響，這會導致指數(shù)動搖與宏觀經(jīng)濟背叛。 線性思想方式適宜于長波段的實證分析，非線性思想方式適宜于短波段的實證分析。. 某企業(yè)新建大型工程，向工行懇求5年期貸款8000萬人民幣。額度批下后借用第一筆5000萬。隨后提出另外3000萬折算為美圓貸款。但在3000萬本幣轉(zhuǎn)美圓后，企業(yè)第一次只提140萬美圓，

7、幾個月后提220萬美圓。不久工程投產(chǎn)，企業(yè)議價才干提高，提出將貸款利率降到基準程度，并要求利率一年一定。人民幣利率提高后，企業(yè)又提早歸還貸款2250萬。 請問：上述融資決策能否可行？有何益處？.三、行業(yè)分析 包括行業(yè)類型、行業(yè)構(gòu)造、行業(yè)競爭才干、行業(yè)生命周期分析、價值鏈分析。行業(yè)要素主要影響某一行業(yè)的股票價錢變動。 . 英國路易斯：“當一種產(chǎn)業(yè)存在著不可替代性，并逐漸構(gòu)成單元化的寡頭方式時，必然會演化成一種多倍利潤而不是多重利潤的暴利，這種情況會伴隨著多元化經(jīng)濟要素的參與和產(chǎn)業(yè)規(guī)范的構(gòu)成而消逝，通常暴利時代的經(jīng)濟周期是短暫的。. 問題： 1、他以為行業(yè)暴利產(chǎn)生的緣由是什么？ 2、他會選擇哪一行

8、業(yè)工程或產(chǎn)品進 行投資？目的顧客？盈利方式？.四、技術(shù)分析 技術(shù)分析是指從證券市場過去股價的變動、成交量的增減等要素入手來分析證券市場的供求，利用統(tǒng)計圖表等工具預測證券價錢變動趨勢的方法。 .一技術(shù)分析的分類 1、趨勢分析，如道瓊斯實際、挪動平均線、波浪實際。 2、形狀分析：K線系統(tǒng)、支撐與阻力、反彈與反轉(zhuǎn)形狀、箱形實際、缺口實際。 3、技術(shù)目的：RSI、KDJ、BIAS、OBV、EXPMA、BOLL線等。.二道氏實際 1、股價的三種動搖 證券市場的價錢動搖分為三類，即日常動搖、次級運動、主要趨勢。 1日常動搖：即股票價錢每天的變動。它是受市場上技術(shù)要素或傳言、音訊的影響。這種變動通常是無法預

9、測的，也無規(guī)律可循。. 2次級運動：即在上漲市場中出現(xiàn)中期下跌，在下跌市場中出現(xiàn)中期上升景象。 繼續(xù)時間為一周到幾個月，調(diào)整幅度普通為原趨勢的1/3，次數(shù)約為2-3次。 3主要趨勢：也就是出現(xiàn)長期上漲的牛市，或者長期下跌的熊市。繼續(xù)時間普通為1-4年。. 2、長期趨勢分析 道氏實際的中心是對主要趨勢的分析。主要趨勢有兩種：長期上漲趨勢和長期下跌趨勢。 3、阻力位和支撐位 道氏實際以為，股價變動具有一種慣性，即股價一旦開場沿著某個方向挪動時，這種慣性會使股價沿著同一方向繼續(xù)挪動從而構(gòu)成主要趨勢。但支撐區(qū)和阻力區(qū)有能夠使這種慣性終止。. 1阻力區(qū)是股價的前一個頂峰 技術(shù)分析者以為，在價錢頂峰時沒有

10、出賣股票而失去時機的投資者將在價錢下次到達這個頂峰時出賣股票，從而妨礙了股價超越原來的頂峰。假設(shè)股價超越這個價錢頂峰，那么這個妨礙區(qū)被沖破，價格將在買方力量的推進下繼續(xù)上漲。. 2支撐區(qū)就是股票價錢的前一個谷底 技術(shù)分析者以為，在股價谷底沒有買進股票而失去時機的投資者將在股價下一次到達這個谷底時買進股票，從而對股價起支撐作用，使它不低于原來的價錢谷底。假設(shè)股價低于前一個谷底，這個支撐區(qū)被沖破，那么股價將繼續(xù)下跌。 故技術(shù)分析者建議投資者在股價高于前一個山峰時購買，而在股價低于前一個谷底時出賣股票。. 4、道氏實際的運用 上證指數(shù)第一個上漲階段為1999年5月17日的1047到1999年9月10

11、日的1695點。 第二個上漲階段為1999年12月29日的1341點至2000年8月22日的2115點。 第三個上漲階段從2001年2月22日的1893點到2001年6月14日的2245點。.上證指數(shù)周K線圖. 5、道氏實際的評價 道氏實際是技術(shù)分析根底。它的價值在于：能夠預測市場變化的轉(zhuǎn)機點，從而使投資者在趨勢結(jié)束之前采取行動，以獲取利潤，防止虧損。 缺乏：一是對股價趨勢預測滯后，要等主要趨勢構(gòu)成才干確定市場已轉(zhuǎn)向。二是主要分析股價的主要趨勢，對次級運動和日常動搖很難預測。.三波浪實際 波浪實際是以美國人艾略特的名字命名的一種價錢趨勢分析實際，全稱艾略特波浪實際。艾略特指出股市的開展是根據(jù)著

12、一組特殊且不斷反復的規(guī)律進展，這組規(guī)律即是以五個上升浪和三個下跌浪作為一次循環(huán)交替推進著。三個下跌浪可以了解為是對五個上升浪的調(diào)整。 . 1、波浪實際的根本形狀 圖中，1到5浪是上升浪，其中1、3、5浪是上 升主浪，2、4浪是調(diào)整浪，2浪是對1浪的調(diào)整，4 浪是對3浪的調(diào)整。a、b、c三浪是下跌浪，是對前 5個上升浪的調(diào)整。 一個完好的波浪循環(huán)由牛熊兩浪構(gòu)成。其中， 牛市包含5個大浪，21個中浪，89個小浪，熊市包 含3個大浪，13個中浪，55個小浪。所以，完好的 波浪周期可分為2，8，34，144個浪。 . 2、數(shù)浪規(guī)那么 1第三浪不是三個上升浪中最短的一浪，而且經(jīng)常是最長的一浪。 2第一浪

13、與第四浪不可重疊。即第四浪的浪底不能低于第一浪的浪頂。 3一切波浪形狀幾乎都是交替和輪番出現(xiàn)的，如第2浪是單式，第四浪是復式，反之亦然。 4在調(diào)整浪中，第四浪的低點與第三浪中的第四小浪的終點幾乎平行。. 3、黃金分割與波浪比例 黃金分割是指運用費波納奇數(shù)列中的黃金分割率分析股價走勢。即將1分為0.618和0.382，判別股價的漲跌幅度及股價的阻力位和支撐位。 漲跌幅度判別的原那么：當股市從低位開場爬升時，上漲幅度通常是前一高點的0.618，1，1.618等處；當股市從高位回調(diào)時，調(diào)整的幅度通常是前一低點的0.382，0.5，0.618，1等地方。. 4、時間之窗 費波納奇數(shù)列在分析波浪運轉(zhuǎn)的時

14、間方面也有奇妙之處，即它可以發(fā)現(xiàn)市場的轉(zhuǎn)機點。 當股價從頭部或底部算起，往后數(shù)到13、21、34、55、89個買賣日或周、月時，在這些買賣日發(fā)生轉(zhuǎn)向的概率極大，這些買賣日即為股價的時間之窗。. 5、波浪實際的缺乏 1波浪實際主要研討的是股價指數(shù)的走勢，而 對個股價錢缺乏論證。 2很難準確地把握波浪的層次和起始點。 3波浪實際只思索價錢形狀上的要素，而忽視 了成交量方面的影響。 4波浪實際對時間要素注重不夠。 . 在波浪實際運用時，要留意奇特數(shù)字在波浪形態(tài)，漲跌比例及時間之窗三個方面的綜合分析。如果發(fā)現(xiàn)某一波浪的根本形狀曾經(jīng)走完，漲跌幅度也已到位，各種尺度的時間之窗又交錯在一同，那么在此時間段市

15、場發(fā)生轉(zhuǎn)機的時機相當大，注重技術(shù)分析的投資者應(yīng)把握這一市場機遇。.四挪動平均線分析法 由美國葛蘭威爾提出。即對股價的時間序列數(shù)據(jù)綜合指數(shù)、個股收盤價經(jīng)過挪動平均，計算平均值，然后將平均值依次銜接繪成的曲線。 分短期挪動平均線：5日周線、10日。 中期：20日月線、30日、60日、90日。 長期： 100日、120日半年線、150日、 200日、240年線、300日很少用。. 1、葛蘭威爾八大法那么 買進時機： 1平均線從下降轉(zhuǎn)為程度，并開場上升，股價 從平均線的下方上穿平均線時。 2股價線在平均線之上，股價下跌未跌破平均 線，再度上升。 3股價跌至挪動平均線下方，又轉(zhuǎn)而上穿平均 線，而平均線短

16、期內(nèi)仍為上升趨勢。 4股價忽然暴跌，間隔平均線很遠，極有能夠 再趨向平均線超越五格。. 賣出時機： 5平均線從上升趨勢轉(zhuǎn)為程度，而股價向下跌破平均線時，賣壓加大。 6股價在平均線之下，上升時未突破平均線，且又反轉(zhuǎn)向下。 7股價在平均線附近彷徨，上穿后又跌破，且平均線繼續(xù)下跌。 8股價在上升中，且在平均線之上，但離平均線愈來愈遠。. 2、利用三種挪動平均線綜合判別 黃金交叉點：中期挪動平均線上穿長期挪動平均線的時點。先短線上穿中線，再上穿長線。 多頭陳列：短期挪動平均線、中期挪動平均線、長期挪動平均線自上而下依次陳列，即“順向陳列，是典型的上漲行情。. 死亡交叉點：中期挪動平均線下穿長期挪動平均

17、線的時點。短線先下穿中線，再下穿長線。 空頭陳列：短期挪動平均線、中期挪動平均線、長期挪動平均線自下而上依次陳列，即“逆向陳列，是典型的下跌行情。. 3、挪動平均線的缺乏之處 1僅以股價為參考，忽略了成交量的變化。 2股價受人為支配時，判別會失誤騙線。 3很難賣出最高價和買到最低價。 4行情處于盤局時，買賣信號頻繁，常使投資者窮于應(yīng)付。 . 4、挪動平均線與股市周期 1當判別行情上升接近頂部區(qū)域尾聲時， 應(yīng)賣出股票，“持幣休憩。 2當判別行情處于低谷并將開場上升反轉(zhuǎn) 時，應(yīng)買進并“持股休憩，中長線投資。 3多次失誤，心境焦躁時，暫停投資，休憩。 .五K線形狀 1、K線分析法的來源和含義 K線又

18、稱日本線，英文名是蠟燭線，來源于日本德川幕府時代大阪堂島米市買賣。它是采用圖示的方法來計算米價每日的漲跌，開創(chuàng)人本田宗久，其創(chuàng)建的“酒田戰(zhàn)法曾獲得延續(xù)100筆盈利的記錄。后經(jīng)過改良，構(gòu)成系統(tǒng)的股市分析技術(shù)。. K線是將每日開盤價、收盤價、最高價、最低價用蠟燭型銜接起來的圖形。K線由影線和實體組成，影線在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線，實體分陽線和陰線，又稱紅線和黑線。. 2、K線的根本形狀 后市能夠上漲的形狀有：光頭光腳大陽線、帶 下影線的陽線、帶下影線的陰線、T字形、十字星 形和一字形。 后市有能夠下跌的形狀：光頭光腳大陰線、帶 上影線的陽線、帶上影線的陰線、 字形、十字 星形和

19、一字形。 .3、K線的運用:青旅控股日K線. 六、技術(shù)目的 1、相對強弱目的RSI 韋爾斯魏爾德于1978年發(fā)明。 根據(jù)股價或股價指數(shù)的漲跌幅度及動搖幅度分析市場強弱，并預測股價繼續(xù)或轉(zhuǎn)向的目的。 用來反映買方和賣方力量相對大小的工具，當超買發(fā)生時，可賣出股票，當超賣時，可買進。. RSI=100100/1+RS) 其中：RS=N日收盤漲幅的平均值/N日收盤跌幅 的平均值 運用： 1RSI值介于1100之間，在50左右為盤局，大于50表示強勢，小于50表示弱勢。. 2取值：當N=9時，RSI80時，表示超買，將回落，應(yīng)思索賣出。RSI20時，表示超賣，將回升，應(yīng)適時進貨。 當N=14時，上限目

20、的為70，下限為30。 3交叉：短期RSI上穿長期RSI金叉，后市看漲；短期RSI下穿長期RSI死叉，后市看跌。. 4背叛： 假設(shè)股價創(chuàng)新高，同時RSI也創(chuàng)新高，表示后市仍是強勢；假設(shè)RSI未同時創(chuàng)新高點頂背叛，那么表示即將反轉(zhuǎn)。 假設(shè)股價創(chuàng)新低，RSI同創(chuàng)新低，那么后市仍較弱；假設(shè)RSI未創(chuàng)新低點底背叛，股價極能夠反轉(zhuǎn)。. 2、隨機目的KDJ 喬治萊恩發(fā)明，最早用于期貨市場，后在股市被廣泛運用。與RSI齊名，被稱為“絕代雙驕。專門用于分析中、短期走勢周、日、時。 即經(jīng)過計算一定時間內(nèi)的最高、最低價和收盤價之間的動搖幅度，反映價錢走勢強弱及超買超賣動態(tài)的目的。. 1KD區(qū)間為1-100。K值8

21、0以上為超買區(qū)，應(yīng)賣出；20以下為超賣區(qū)，應(yīng)買進。D值85超買，D值15為超賣。J值100%超買，J值10%超賣。 2交叉。K線上穿D線稱金叉，是買入信號。K線下穿D線是死叉，是賣出信號。 三次下穿清倉。. 3背叛。股價創(chuàng)出新高，但對應(yīng)的KD值未創(chuàng)新高，稱頂背叛，闡明即將反轉(zhuǎn)向下。 股價創(chuàng)新低，KD值未創(chuàng)新低，底背叛，買入。 4周、月、日KDJ綜合分析：低位金叉，買入；高位死叉,賣出。日線金叉，周線向上，月線向下，反彈；日線金叉，周線向下，月線向上，等周線反轉(zhuǎn)后介入。. 3、乖離率BIAS 指當日指數(shù)或個股收盤價與挪動平均線之間的差距。 BIAS=當日指數(shù)或收盤價挪動平均值/ 挪動平均值100% 股價偏離挪動平均線越大，乖離率的絕對值越大。 . 1股價與挪動平均值一致時，偏離為0。乖離率為正值時，股價在挪動平均線上方，闡明股市呈上升趨勢，反之為下降趨勢。 210日正乖離率到達+15%以上時，股市暴跌，應(yīng)思索賣出。負乖離率到達-15%時，可低吸。 思索股本大小、公司業(yè)績、莊家操盤等要素。. 4、成交量凈額OBV分析法 美國葛蘭維爾提出，用成交量變動或成交值的變動趨勢來推斷股價變動的一種方法。 其