項目四證券投資管理ppt課件

1、工程四 證券投資管理第一節(jié) 債券投資第二節(jié) 股票投資第三節(jié) 基金投資第四節(jié) 證券投資組合.第一節(jié) 債券投資 一、債券的特點 1、期限性 2、流動性 3、平安性 4、收益性.二、債券投資的收益評價評價債券收益程度的目的主要有兩個，即債券的價值和債券的到期收益率。.(一) 債券的價值債券的價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 債券價值計算的根本模型是： n It MV t=11it 1in式中： V是債券的價值；It是第t年的債券利息；n如今至債券到期的年限；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。 假設債券是固定利率、每年計算并支付利息，到期歸還本金，那么債券的價值可表示為： VI(PA，i，n)M(PF，i，n

2、).(二)債券的到期收益率 債券的到期收益率是指購進債券后，不斷持有至到期日可獲得的收益率。它是可以使債券未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券購入價錢的貼現(xiàn)率。.1、假設債券是固定利率、每年付息，到期還本，那么其到期收益率的計算可求解如下方程：購進價錢每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)面值復利現(xiàn)值系數(shù) VI(PA，i，n)M(PF，i，n)式中：V債券的購買價錢；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。 .2、債券到期收益率的近似計算債券的到期收益率可用簡便算法求得近似結(jié)果： IMPN R 100 MP2式中：I每年的利息；M到期歸還的本金；P買價；N年數(shù)。.3、一次還本付息債券的到期收益率假設債券是到

3、期時一次還本付息，那么即使面值發(fā)行，到期收益率也能夠與票面利率不同。.三、債券的信譽評級 債券信譽評級是指評級機構(gòu)根據(jù)債券的風險和利息率的高低，對債券的質(zhì)量作出的一種評價。 .(一)債券評級時思索的主要要素1、違約的能夠性；2、債務的性質(zhì)和有關(guān)附屬條款；3、破產(chǎn)清算時債務人的相對位置。.(二)債券信譽等級 債券的等級普通分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級，從前往后質(zhì)量依次下降。 前四個級別的債券質(zhì)量比較高，大多數(shù)投資人都可以接受，被稱為“投資等級； 后五個級別質(zhì)量較低，大多數(shù)投資人都不情愿購買，被稱為“投機等級。.四、債券投資的風險 一違約風險 二利息率風險 三購買力

4、風險 四流動性風險 五期限性風險.五、債券投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：1本金平安性高；2收入穩(wěn)定性強；3市場流動性好。缺陷：1購買力風險較大；2沒有運營管理權(quán)。.第二節(jié) 股票投資一、股票投資的有關(guān)概念一股票的價值V二股票價錢P三股利D四股票的預期報酬率 股票的預期報酬率預期股利收益率十預期資本利得收益率 R = D1/P0十P1P0/ P0 .【例】XX投資者以100元購10 000股普通股，年股利率為8，一年后該股票的估計市價為108元。那么其股票的估計報酬率為： R = D1/P0十P1P0/ P0 =1008l00(108 100)100 =16 .二、股票價值的評價(一)股票價值計算的根本模型

5、永久性持有該公司股票 不計劃永久性持有該公司股票 .1、永久性持有的股票價值計算的根本模型 D1 D2 Dn V 1Rs1 1Rs2 1Rsn Dt = t=11Rst 式中：V股票的價值；Dt第t年的股利；Rs折現(xiàn)率，即股票必要的報酬率；t年份。 .2、不計劃永久性持有股票價值的模型為： n Dt Pn V = + t=11Rst 1Rsn式中： V股票的價值；Dt第t年的股息；Rs股票最低或必要的報酬率；t年份；Pn第n年的市場價錢。 .(二)股票價值計算的詳細運用1、零生長股票的價值 VDRs .2、固定生長股票的價值1固定生長股票的價值的計算： DtD01gt P D01g / Rsg

6、 D1 / Rsg 2股票投資的預期報酬率計算： RsD1P0 g.3、非固定生長股票的價值 非固定生長股票價值的計算，實踐上就是固定生長股票價值計算的分段運用。.(三)市盈率分析法 市盈率分析法是以股票的市盈率和每股收益之乘積來評價股票價值的方法。 股票價值行業(yè)平均市盈率該股票每股年收益 股票價錢該股票市盈率該股票每股年收益.三、股票投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點： 1投資收益率高； 2購買力風險低； 3擁有運營控制權(quán)。缺陷： 1求償權(quán)居后； 2價錢不穩(wěn)定； 3收入不穩(wěn)定。.第三節(jié) 基金投資一、投資基金的含義 投資基金，是一種利益共享、風險公擔的集合投資方式，即經(jīng)過發(fā)行基金股份或受害憑證等有價證券聚集眾多

7、的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)運營運作，以躲避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。.二、投資基金的種類1、根據(jù)組織形狀的不同，分為： 契約型基金、公司型基金2、根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，分為： 封鎖式基金、開放式基金3、根據(jù)投資標的不同，分為： 股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金.三、投資基金的價值與報價投資基金估價涉及三個目的：基金的價值基金單位凈值基金報價.1、基金的價值 基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的如今價值。.2、基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位或基金股份所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀目的。計算公式為：基金單位凈值 基金凈

8、資產(chǎn)價值總額基金單位總份數(shù)其中： 基金凈資產(chǎn)價值總額 基金資產(chǎn)總值基金負債總值.3、基金報價1、封鎖型基金報價：2、開放型基金報價： 基金認購價基金單位凈值初次認購費 基金贖回價基金單位凈值基金贖回費.四、基金收益率基金收益率年末持有份數(shù)基金單位凈值年末數(shù)年初持有份數(shù)基金單位凈值年初數(shù)年初持有份數(shù)基金單位凈值年初數(shù).五、基金投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點： 可以在不承當太大風險的情況下獲得較高的收益。缺陷：1無法獲得很高的投資收益。2在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人能夠承當較大的風險。.第四節(jié) 證券投資組合 一、證券投資組合的意義 證券市場上經(jīng)常可聽到這樣一句名言：不要把全部雞蛋放在同一個籃子里。 經(jīng)過

9、有效地進展證券投資組合，便可削減證券風險，到達降低風險的目的。 .二、證券投資組合的風險與收益率(一)證券投資組合的風險 證券投資組合的風險可以分為: 非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。 .1、非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險又叫可分散性風險或公司特有風險，是指某些要素對單個證券呵斥經(jīng)濟損失的能夠性。這種風險，可經(jīng)過證券持有的多樣化來抵銷。.1、非系統(tǒng)性風險 當兩種股票完全負相關(guān)時，一切的風險都可以分散掉；當兩種股票完全正相關(guān)時，從降低風險的角度來看，分散持有股票沒有益處。 實踐上，大部分股票都是正相關(guān)，但又不完全正相關(guān)，普通來說，隨機取兩種股票相關(guān)系數(shù)為0.6左右的最多，而對絕大多數(shù)兩種股票而言，相關(guān)系數(shù)將

10、位于0.50.7之間。 .2系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些要素給市場上一切的證券都帶來經(jīng)濟損失的能夠性。這些風險不能經(jīng)過證券組合分散掉。不可分散風險的程度，通常用系數(shù)來計量。.1 系數(shù)的計算 某種股票的風險程度系數(shù) 市場上全部股票的平均風險程度備注： 作為整個證券市場的系數(shù)為1。 假設某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，那么這種股票的系數(shù)等于1； 假設某種股票的系數(shù)大于1，闡明其風險大于整個市場的風險； 假設某種股票的系數(shù)小于1，闡明其風險小于整個市場的風險 。.2投資組合的系數(shù)的計算 np Xii t=1式中： p證券組合的系數(shù)；Xi證券組合中第i種

11、股票所占比重；i第i種股票的系數(shù)；n證券組合中股票的數(shù)量。.(二)證券投資組合的風險收益 RppKmRF式中: Rp 證券組合的風險收益率； p 證券組合的系數(shù)； Km 一切股票的平均收益率，簡稱市場收益率； RF 無風險收益率。 .【例】XX公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別是2.0、1.0、和0.5，它們在證券組合中所占的的比重分別是60、30和10，股票的市場收益率為14，無風險收益率為10，確定該種證券組合的風險收益率。 1確定證券組合的系數(shù) np Xii t=1602.0301.0100.51.55 2計算該證券組合的風險收益率 RppKmRF 1.5514106.2 .(三)風險和收益率的關(guān)系資本資產(chǎn)定價模型： Ki= RF iKmRF式中： Ki第i種股票或第i種證券組合的必要收益率； RF無風險收益率； i第i種股票或第i