張少杰第二版第一章(項(xiàng)目評(píng)估)總論.

1、項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估第一章第一章 投資項(xiàng)目評(píng)估概述投資項(xiàng)目評(píng)估概述 項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估是為財(cái)務(wù)管理專業(yè)開設(shè)的一門專業(yè)課是為財(cái)務(wù)管理專業(yè)開設(shè)的一門專業(yè)課（也可作為經(jīng)管類通開課程）。通過學(xué)習(xí)使學(xué)生了（也可作為經(jīng)管類通開課程）。通過學(xué)習(xí)使學(xué)生了解我國目前在投資項(xiàng)目評(píng)估領(lǐng)域內(nèi)公認(rèn)的總體理論解我國目前在投資項(xiàng)目評(píng)估領(lǐng)域內(nèi)公認(rèn)的總體理論框架和指標(biāo)體系；掌握投資項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容，程序，框架和指標(biāo)體系；掌握投資項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容，程序，采用的方法，各項(xiàng)指標(biāo)及其計(jì)算；從而使學(xué)生具備采用的方法，各項(xiàng)指標(biāo)及其計(jì)算；從而使學(xué)生具備相關(guān)的實(shí)業(yè)投資分析技術(shù)和實(shí)踐能力。相關(guān)的實(shí)業(yè)投資分析技術(shù)和實(shí)踐能力。 在充分掌握項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法

2、體系的基礎(chǔ)上，在充分掌握項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法體系的基礎(chǔ)上，分別從財(cái)務(wù)、國民經(jīng)濟(jì)、等方面對(duì)項(xiàng)目評(píng)估進(jìn)行效分別從財(cái)務(wù)、國民經(jīng)濟(jì)、等方面對(duì)項(xiàng)目評(píng)估進(jìn)行效益分析，并考察項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，最后能對(duì)項(xiàng)益分析，并考察項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，最后能對(duì)項(xiàng)目做出客觀全面的評(píng)價(jià)。目做出客觀全面的評(píng)價(jià)。 經(jīng)濟(jì)學(xué)（經(jīng)濟(jì)學(xué)（1星）星），會(huì)計(jì)學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué) & 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（3星）星），統(tǒng)計(jì)學(xué)（統(tǒng)計(jì)學(xué)（2星），等星），等n投資項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目評(píng)估張啟振主編張啟振主編 廈門大學(xué)出版社，廈門大學(xué)出版社，2004年年n項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估楊華峰主編，中國經(jīng)濟(jì)出版社，楊華峰主編，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2000年年n建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)建

3、設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)國家發(fā)改委、建設(shè)部發(fā)布，中國國家發(fā)改委、建設(shè)部發(fā)布，中國計(jì)劃出版社，計(jì)劃出版社，2006年年n投資項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估投資項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估 于俊年主編，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出于俊年主編，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，版社，2011年年 第一章第一章 投資項(xiàng)目評(píng)估概述投資項(xiàng)目評(píng)估概述（1 1）從投資與消費(fèi)的關(guān)系來定義：投資就是）從投資與消費(fèi)的關(guān)系來定義：投資就是為了為了將來的消費(fèi)將來的消費(fèi)而而犧牲現(xiàn)在犧牲現(xiàn)在的一定消費(fèi)價(jià)值的一定消費(fèi)價(jià)值（2 2）從資本的形成來看：投資是指在一定時(shí)期內(nèi)）從資本的形成來看：投資是指在一定時(shí)期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益期望在未來能產(chǎn)生收益而將收入變換為資

4、產(chǎn)的過而將收入變換為資產(chǎn)的過程。程。（3 3）廣義和狹義的范疇上看，廣義：以獲得利益）廣義和狹義的范疇上看，廣義：以獲得利益為目的的資本使用；狹義：投資人購買各種證券為目的的資本使用；狹義：投資人購買各種證券。（1 1）投資是一定）投資是一定主體的經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為。行為。（2 2）投資的目的是為了）投資的目的是為了獲取一定的獲取一定的效益。效益。（3 3）投資所獲?。┩顿Y所獲取預(yù)期效益具有預(yù)期效益具有風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性。（4 4）投資）投資必須話費(fèi)必須話費(fèi)一定一定的現(xiàn)期的現(xiàn)期收入。收入。1)1) 投資投資資金使用的資金使用的長期性長期性2)2) 投資投資的風(fēng)險(xiǎn)性與收益性的風(fēng)險(xiǎn)性與收益性均衡均衡3

5、 3) ) 投資投資影響的不可逆性影響的不可逆性 （1 1）一次性一次性 這這是項(xiàng)目與日常運(yùn)作的最大區(qū)別。項(xiàng)目有明確的開始時(shí)間和結(jié)束是項(xiàng)目與日常運(yùn)作的最大區(qū)別。項(xiàng)目有明確的開始時(shí)間和結(jié)束時(shí)間，項(xiàng)目在此之前時(shí)間，項(xiàng)目在此之前從來沒有發(fā)生過從來沒有發(fā)生過，而且將來也不會(huì)在，而且將來也不會(huì)在同樣的條件同樣的條件下再發(fā)生下再發(fā)生，而日常運(yùn)作是無休止或重復(fù)的活動(dòng)，而日常運(yùn)作是無休止或重復(fù)的活動(dòng)。（2 2）獨(dú)特性）獨(dú)特性每個(gè)項(xiàng)目都有自己的特點(diǎn)，每個(gè)項(xiàng)目都不同于其他的項(xiàng)目每個(gè)項(xiàng)目都有自己的特點(diǎn)，每個(gè)項(xiàng)目都不同于其他的項(xiàng)目。（3 3）目標(biāo)的明確）目標(biāo)的明確性性每個(gè)項(xiàng)目都有自己每個(gè)項(xiàng)目都有自己明確的目標(biāo)，明確的

6、目標(biāo)，為了在一定的約束條件下達(dá)到目標(biāo)，項(xiàng)目經(jīng)為了在一定的約束條件下達(dá)到目標(biāo)，項(xiàng)目經(jīng)理在項(xiàng)目實(shí)施以前必須進(jìn)行理在項(xiàng)目實(shí)施以前必須進(jìn)行周密的計(jì)劃周密的計(jì)劃，事實(shí)上，項(xiàng)目實(shí)施過程中的各項(xiàng)工，事實(shí)上，項(xiàng)目實(shí)施過程中的各項(xiàng)工作都是為項(xiàng)目的預(yù)定目標(biāo)而進(jìn)行的作都是為項(xiàng)目的預(yù)定目標(biāo)而進(jìn)行的。（4 4）組織的臨時(shí)性和）組織的臨時(shí)性和開放性開放性 項(xiàng)目項(xiàng)目開始時(shí)需要開始時(shí)需要建立項(xiàng)目組織建立項(xiàng)目組織，項(xiàng)目組織中的成員及其職能在，項(xiàng)目組織中的成員及其職能在項(xiàng)目的執(zhí)行過程中將不斷地變化，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)項(xiàng)目組織將會(huì)解散，因項(xiàng)目的執(zhí)行過程中將不斷地變化，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)項(xiàng)目組織將會(huì)解散，因此項(xiàng)目組織具有臨時(shí)性此項(xiàng)目組織具有臨時(shí)性。

7、 一一個(gè)項(xiàng)目往往需要多個(gè)甚至個(gè)項(xiàng)目往往需要多個(gè)甚至幾百上千個(gè)單位共同協(xié)作幾百上千個(gè)單位共同協(xié)作，它們通，它們通過合同、協(xié)議以及其他的社會(huì)聯(lián)系組合在一起，可見項(xiàng)目組織沒有嚴(yán)過合同、協(xié)議以及其他的社會(huì)聯(lián)系組合在一起，可見項(xiàng)目組織沒有嚴(yán)格的邊界格的邊界。（5 5）后果）后果的不可挽回的不可挽回性性 項(xiàng)目項(xiàng)目具有較大的不確定性，它的過程是漸進(jìn)的，潛伏著各種風(fēng)具有較大的不確定性，它的過程是漸進(jìn)的，潛伏著各種風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。1 1、大型項(xiàng)目（、大型項(xiàng)目（ProgramProgram） 它它通常是由若干個(gè)通常是由若干個(gè)相互聯(lián)系的或相似的項(xiàng)目組成相互聯(lián)系的或相似的項(xiàng)目組成，是以，是以協(xié)調(diào)的方協(xié)調(diào)的方式管理以獲得單個(gè)

8、項(xiàng)目不可能得到的利益的一組項(xiàng)目式管理以獲得單個(gè)項(xiàng)目不可能得到的利益的一組項(xiàng)目，也稱為項(xiàng)目群，也稱為項(xiàng)目群。例如三峽水利工程就是一個(gè)項(xiàng)目群，由若干個(gè)項(xiàng)目構(gòu)成。通常大型。例如三峽水利工程就是一個(gè)項(xiàng)目群，由若干個(gè)項(xiàng)目構(gòu)成。通常大型項(xiàng)目的規(guī)模特別大，持續(xù)時(shí)間也相當(dāng)長。項(xiàng)目的規(guī)模特別大，持續(xù)時(shí)間也相當(dāng)長。2 2、項(xiàng)目（、項(xiàng)目（ProjectProject） 它是是大型項(xiàng)目的組成部分。3 3、子項(xiàng)目（、子項(xiàng)目（SubprojectSubproject） 它它是一個(gè)項(xiàng)目中的更小的和是一個(gè)項(xiàng)目中的更小的和更易于管理的部分更易于管理的部分。子項(xiàng)目與項(xiàng)目的。子項(xiàng)目與項(xiàng)目的特性相同，一般被視為項(xiàng)目，通常是指外包給一

9、個(gè)外部企業(yè)的一個(gè)單特性相同，一般被視為項(xiàng)目，通常是指外包給一個(gè)外部企業(yè)的一個(gè)單元，并按項(xiàng)目進(jìn)行管理。元，并按項(xiàng)目進(jìn)行管理。 兩兩方面方面：一一、項(xiàng)目是作為一定的管理主體的被管理對(duì)象、項(xiàng)目是作為一定的管理主體的被管理對(duì)象和和 管理管理手段而存在手段而存在的。的。二二、項(xiàng)目在客觀上必須具備單次任務(wù)的特點(diǎn)（不可逆）、項(xiàng)目在客觀上必須具備單次任務(wù)的特點(diǎn)（不可逆） u按按性質(zhì)分可分為新建、擴(kuò)建、改建、遷建、恢復(fù)性質(zhì)分可分為新建、擴(kuò)建、改建、遷建、恢復(fù)項(xiàng)目項(xiàng)目u按按投資使用方向和投資主體活動(dòng)范圍可分為投資使用方向和投資主體活動(dòng)范圍可分為1.1. 競爭性競爭性投資項(xiàng)目（收益高、市場性好。如工業(yè)、建投資項(xiàng)目（

10、收益高、市場性好。如工業(yè)、建筑等）筑等） 2.2. 基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目（自然壟斷、周期長、投資大而收基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目（自然壟斷、周期長、投資大而收益低。如能源、交通、郵電等）益低。如能源、交通、郵電等） 3.3. 公益性投資項(xiàng)目（非盈利性、具有社會(huì)效益。如：公益性投資項(xiàng)目（非盈利性、具有社會(huì)效益。如：國防、文化、衛(wèi)生等國防、文化、衛(wèi)生等） u按按規(guī)模可以分為大型、中型、小型規(guī)?？梢苑譃榇笮汀⒅行?、小型 研究階段研究階段機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究初步可行性研究初步可行性研究可行性研究可行性研究 項(xiàng)目評(píng)估決策項(xiàng)目評(píng)估決策研究性質(zhì)研究性質(zhì)項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目初選項(xiàng)目初選項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估研究目的和內(nèi)容

11、研究目的和內(nèi)容鑒別投資方向，鑒別投資方向，尋求投資機(jī)會(huì)尋求投資機(jī)會(huì)( (含含地區(qū)、行業(yè)、資地區(qū)、行業(yè)、資源和項(xiàng)目的機(jī)會(huì)源和項(xiàng)目的機(jī)會(huì)研究研究) )，選擇項(xiàng)目，選擇項(xiàng)目，提出項(xiàng)目投資建提出項(xiàng)目投資建議議對(duì)項(xiàng)目作初步評(píng)價(jià)，對(duì)項(xiàng)目作初步評(píng)價(jià)，進(jìn)行專題輔助研究，進(jìn)行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方廣泛分析、篩選方案，確定項(xiàng)目的初案，確定項(xiàng)目的初步可行性步可行性對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)微的對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)微的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)方案和經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的技術(shù)方案和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，進(jìn)效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，進(jìn)行多方案比選，提出結(jié)行多方案比選，提出結(jié)論性意見論性意見 綜合分析各種效益，對(duì)可綜合分析

12、各種效益，對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和評(píng)估，分析判斷可行核和評(píng)估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實(shí)性性研究的可靠性和真實(shí)性 研究要求研究要求編制項(xiàng)目建議書編制項(xiàng)目建議書編制初步可行性研編制初步可行性研究報(bào)告究報(bào)告 編制可行性研究報(bào)告編制可行性研究報(bào)告提出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告提出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 研究作用研究作用 為初步選擇投資為初步選擇投資項(xiàng)目提供依據(jù)，項(xiàng)目提供依據(jù)，批準(zhǔn)后列入建設(shè)批準(zhǔn)后列入建設(shè)前期工作計(jì)劃，前期工作計(jì)劃，作為國家對(duì)投資作為國家對(duì)投資項(xiàng)目的初步?jīng)Q策項(xiàng)目的初步?jīng)Q策判定是否有必要進(jìn)判定是否有必要進(jìn)行下一步詳細(xì)可行行下一步詳細(xì)可行性研究，進(jìn)一步判性研究，進(jìn)一步判明建議項(xiàng)目

13、的生命明建議項(xiàng)目的生命力力 作為項(xiàng)目投資決策的基作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)礎(chǔ)和重要依據(jù) 為投資決策者提供最后決為投資決策者提供最后決策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和選擇最佳投資方案選擇最佳投資方案 估算精度估算精度3030 2020 1010 1010 研究費(fèi)用研究費(fèi)用( (占總占總投資的百分比投資的百分比) )0 02 21 10 00 025251 12525 大項(xiàng)目大項(xiàng)目0 08 81 10 0，中小項(xiàng)目中小項(xiàng)目1 10 03 30 0需要時(shí)間需要時(shí)間( (月月) )1 13 34 46 6 8 81212或更長或更長 可分為可分為項(xiàng)目后評(píng)估項(xiàng)目后評(píng)估項(xiàng)目中評(píng)估項(xiàng)目中評(píng)

14、估項(xiàng)目前評(píng)估項(xiàng)目前評(píng)估 1 1 （ 兩者都是投資決策過程中亮相重要的工作步驟，都兩者都是投資決策過程中亮相重要的工作步驟，都處于項(xiàng)目管理周期的投資前，是相輔相成，缺一不處于項(xiàng)目管理周期的投資前，是相輔相成，缺一不可的，聯(lián)系主要在一下三個(gè)方面?？傻模?lián)系主要在一下三個(gè)方面。 可行性研究是項(xiàng)目評(píng)估的對(duì)象和基礎(chǔ)（可行性可行性研究是項(xiàng)目評(píng)估的對(duì)象和基礎(chǔ)（可行性先于項(xiàng)目評(píng)估）。先于項(xiàng)目評(píng)估）。 項(xiàng)目評(píng)估是使可行性研究的結(jié)果得以實(shí)現(xiàn)的前項(xiàng)目評(píng)估是使可行性研究的結(jié)果得以實(shí)現(xiàn)的前提提 項(xiàng)目評(píng)估是可行性研究的延伸和再評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)估是可行性研究的延伸和再評(píng)價(jià) 兩者同處于項(xiàng)目投資前期兩者同處于項(xiàng)目投資前期1.1. 可

15、行性研究要對(duì)項(xiàng)目在市場需求、技術(shù)、工程、外部協(xié)作和可行性研究要對(duì)項(xiàng)目在市場需求、技術(shù)、工程、外部協(xié)作和經(jīng)濟(jì)上的經(jīng)濟(jì)上的合理性和可行性進(jìn)行合理性和可行性進(jìn)行全面分析與論證；全面分析與論證；2.2. 項(xiàng)目評(píng)估是在決策前對(duì)項(xiàng)目可行性報(bào)告及其所選方案系統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)估是在決策前對(duì)項(xiàng)目可行性報(bào)告及其所選方案系統(tǒng)的評(píng)審、估價(jià)以及提出決策性建議評(píng)審、估價(jià)以及提出決策性建議。 兩者出發(fā)點(diǎn)一致兩者出發(fā)點(diǎn)一致項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究都要從項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究都要從市場需要市場需要出發(fā)，把資源條件同產(chǎn)業(yè)出發(fā)，把資源條件同產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)規(guī)劃結(jié)合起來進(jìn)行決策政策與行業(yè)規(guī)劃結(jié)合起來進(jìn)行決策。 兩者兩者研究和評(píng)估的內(nèi)容與方法是相通

16、的研究和評(píng)估的內(nèi)容與方法是相通的 兩者的目的和要求是相同的兩者的目的和要求是相同的都是要都是要提高建設(shè)項(xiàng)目投資前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析水平提高建設(shè)項(xiàng)目投資前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析水平，為實(shí)現(xiàn)決策科，為實(shí)現(xiàn)決策科學(xué)化，學(xué)化，規(guī)范化服務(wù)，促使項(xiàng)目提高投資效果規(guī)范化服務(wù)，促使項(xiàng)目提高投資效果。 一是行為主體不同：前者是由一是行為主體不同：前者是由投資主體投資主體（項(xiàng)目業(yè)主）及（項(xiàng)目業(yè)主）及其主管部門主持，并委托給有資格的工程咨詢公司或設(shè)其主管部門主持，并委托給有資格的工程咨詢公司或設(shè)計(jì)單位等中介機(jī)構(gòu)去執(zhí)行，計(jì)單位等中介機(jī)構(gòu)去執(zhí)行，其對(duì)項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)其對(duì)項(xiàng)目業(yè)主負(fù)責(zé)；而后者；而后者則是由則是由貸款銀行或有關(guān)部門負(fù)責(zé)組織

17、委托的貸款銀行或有關(guān)部門負(fù)責(zé)組織委托的。委托機(jī)構(gòu)。委托機(jī)構(gòu)為投資或貸款的決策機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)為投資或貸款的決策機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。 二是視角和著重點(diǎn)不同：前者是從企業(yè)（二是視角和著重點(diǎn)不同：前者是從企業(yè)（微觀）微觀）的角度的角度考查項(xiàng)目的盈利能力，決定項(xiàng)目的取舍，著重考慮項(xiàng)目考查項(xiàng)目的盈利能力，決定項(xiàng)目的取舍，著重考慮項(xiàng)目的微觀效益；而后者的微觀效益；而后者是國家投資決策部主持是國家投資決策部主持，是從，是從國民國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益著眼去評(píng)價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益著眼去評(píng)價(jià)項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，側(cè)重，側(cè)重于宏觀效益。于宏觀效益。 三是投資決策中的目的和任務(wù)不同：可行性研究對(duì)項(xiàng)目三是投資決策中的目的和任務(wù)不同：可行性研究對(duì)項(xiàng)目的合理性、的合理性、可行性、必要性進(jìn)行分析之外，還要從眾多可行性、必要性進(jìn)行分析之外，還要從眾多方案中選優(yōu)，工作較為復(fù)雜方案中選優(yōu)，工作較為復(fù)雜，而項(xiàng)目評(píng)估一般借助于前，而項(xiàng)目評(píng)估一般借助于前者研究的成果，主要任務(wù)是對(duì)前者研究的全部內(nèi)容進(jìn)行者研究的成果，主要任務(wù)是對(duì)前者研究的全部內(nèi)容進(jìn)行審查、