CPA財務(wù)管理4

1、財務(wù)管理專業(yè)英語專題一財務(wù)報表分析專題一財務(wù)報表分析1流動性liquidity2分析analysis3指標(biāo)indicator4比率ratio5絕對數(shù)absolute value 6資產(chǎn)asset7負(fù)債liability/debt8計量measure9評估evaluate9估計estimate10準(zhǔn)確的accurate11可靠的reliable12應(yīng)收賬款accounts receivable13可靠性Credibility/reliability14說明indicate15反之亦然vice versa16分期付款installment 17償付能力solvency一、短期償債能力分析一、短期償

2、債能力分析存量比較存量比較:1.營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期資本長期資產(chǎn)長期資本長期資產(chǎn)working capitalcurrent assetscurrent liabilitieslong-term capital long-term assets提示：提示：（1）營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。）營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。（1）Working capital is an absolute measure, which is difficult to be used for comparing different companies.（2）

3、營運資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比）營運資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評價。率評價。（2）The reasonableness of working capital is primarily evaluated through short-term debt ratio.2.流動比率流動資產(chǎn)流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債100%Current ratiocurrent assets/current liabilities100%提示：提示：（1）不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動比率數(shù)值。）不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動比率數(shù)值。（2）流動比率是短期償債能力的粗略估計。）流動比率是短期償債能

4、力的粗略估計。（1）There is no uniform or standard current ratio.（2）Current ratio is a rough estimate of liquidity.3.速動比率速動資產(chǎn)速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債100%Quick ratio（current assets inventory）/current liabilities提示：提示：（1）速動比率較之流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評）速動比率較之流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負(fù)債的能力。價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負(fù)債的能力。（1）The quick

5、 ratio can be more accurate and reliable in measuring the ability of an enterprise to pay short-term debt and its liquidity than the current ratio.（2）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力?，F(xiàn)能力。（2）The liquidity of accounts receivable is the important factor, which influences the credibility o

6、f the quick ratio.【例【例計算題】已知某企業(yè)存貨為計算題】已知某企業(yè)存貨為18萬元，萬元，流動負(fù)債為流動負(fù)債為20萬元，速動比率為萬元，速動比率為1.5，假設(shè)，假設(shè)該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。要求：計算該企業(yè)的流動比率。正確答案正確答案速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)201.530萬元萬元流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)301848萬元萬元流動比率流動比率48/202.4 4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債流動負(fù)債100%Cash ratio（monetary fund trading

7、 financial assets）/current liabilities 100%提示：提示：不能說現(xiàn)金比率越大越好。因為現(xiàn)金比率過高不能說現(xiàn)金比率越大越好。因為現(xiàn)金比率過高表明企業(yè)閑置的現(xiàn)金多，會造成企業(yè)機會成本的增表明企業(yè)閑置的現(xiàn)金多，會造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。加和獲利能力的降低。A cash ratio that is too high may indicate a company having too much spare cash, which would increase the opportunity cost and decrease the profita

8、bility.小結(jié)小結(jié)1.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量/年末流動負(fù)債年末流動負(fù)債100%Cash flow ratiooperating cash flow/current liabilities at year-end 100%現(xiàn)金流量比率可以從現(xiàn)金流量角度直觀地反映出企業(yè)償還流現(xiàn)金流量比率可以從現(xiàn)金流量角度直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力。動負(fù)債的實際能力。Cash flow ratio directly reflects the ability of the company to meet its short-term obligations based on

9、cash generated in the normal course of business.綜合分析：不能說流動比率提高（降低），短期償債能力增綜合分析：不能說流動比率提高（降低），短期償債能力增強（降低），還應(yīng)分析存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、速動強（降低），還應(yīng)分析存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率。比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率。The higher current ratio may not mean the enhancement of the short-debt paying ability, and vice versa. However, sever

10、al other ratios give analysis further information, among which are the inventory turnover ratio, accounts receivable turnover ratio, quick ratio, cash ratio, cash flow ratio, etc.表外分析：表外分析：（1）增強短期償債能力的因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)；）增強短期償債能力的因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；償債能力的聲譽。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；償債能力的聲譽。The factors which e

11、nhance the short-term debt paying ability: available bank loan, non-current assets which can be quickly converted to cash, reputation of debt paying ability.（2）降低短期償債能力的因素：與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；）降低短期償債能力的因素：與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中分階段付款，也是一種建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中分階段付款

12、，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。The factors which reduce the short-term debt paying ability: the contingent liabilities related to debt guarantee ,agreed payment specified in the operating leasing contract, installments of stage of construction contract and non-current assets purchasing contract, w

13、hich is also a commitment and should be treated as a debt.二、長期償債能力分析二、長期償債能力分析（一）從資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債能力（一）從資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債/資產(chǎn)資產(chǎn)100%Asset to liability ratiototal liabilities/ total assets100%產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益股東權(quán)益100%Debt to equity ratiototal liabilities/equity100%權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益股東權(quán)益100%1產(chǎn)

14、權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）Equity multipliertotal assets/equity100%1debt to equity ratio1/（1asset to liability ratio）長期資本負(fù)債率非流動負(fù)債長期資本負(fù)債率非流動負(fù)債/長期資本長期資本100%非流非流動負(fù)債動負(fù)債/（非流動負(fù)債股東權(quán)益）（非流動負(fù)債股東權(quán)益） 100%Long-term debt to capital rationon-current liabilities /long-term capital 100% non-current liabilities / （non-cu

15、rrent liabilities equity） 100%【例題】已知某企業(yè)【例題】已知某企業(yè)201年平均產(chǎn)權(quán)比率年平均產(chǎn)權(quán)比率為為1，平均資產(chǎn)為，平均資產(chǎn)為10000萬元，負(fù)債的平均萬元，負(fù)債的平均利率為利率為10%，則該企業(yè)的年利息為（），則該企業(yè)的年利息為（）萬元。萬元。 因為產(chǎn)權(quán)比率為因為產(chǎn)權(quán)比率為1，說明負(fù)債和權(quán)益相等都是，說明負(fù)債和權(quán)益相等都是10000/25000（萬元），則年利息（萬元），則年利息500010%500（萬元）（萬元）（二）從利潤表分析長期償債能力 利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費用Interest coverage ratioprofits before int

16、erest and tax （PBIT）/ interest expense 息稅前利潤利潤總額利息費用凈利潤所得稅費用利息費用Profits before interest and taxtotal profits interest expensesnet profits tax expenses interest expenses（三）從現(xiàn)金流量表分析長期償債能力Analysis of solvency from the cash flow statement現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用Interest coverage ratio based on cash flowcas

17、h flow from operating activities/ interest expenses現(xiàn)金流量債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額100%Operating cash flow to total debts ratio cash flow from operating activities/ total debts100%【例【例多選題】權(quán)益乘數(shù)為多選題】權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。，則（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為5 B.資產(chǎn)負(fù)債率為資產(chǎn)負(fù)債率為1/4C.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為3D.資產(chǎn)負(fù)債率為資產(chǎn)負(fù)債率為75%正確答案正確答案CD 答案解析權(quán)益乘數(shù)答案解析權(quán)益乘數(shù)1+產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)

18、比率，權(quán)益乘數(shù)4，所，所以產(chǎn)權(quán)比率以產(chǎn)權(quán)比率3。權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），由此計資產(chǎn)負(fù)債率），由此計算出資產(chǎn)負(fù)債率算出資產(chǎn)負(fù)債率75%。 【例【例多選題】已知甲公司多選題】已知甲公司201年末負(fù)債總額為年末負(fù)債總額為200萬元，萬元，資產(chǎn)總額為資產(chǎn)總額為500萬元，流動資產(chǎn)為萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負(fù)債為萬元，流動負(fù)債為160萬元，萬元， 201年利息費用為年利息費用為20萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為100萬萬元，所得稅為元，所得稅為30萬元，則該公司（）。萬元，則該公司（）。A.201年末資產(chǎn)負(fù)債率為年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%B.201年末產(chǎn)權(quán)比率為年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3C

19、.201年利息保障倍數(shù)為年利息保障倍數(shù)為7.5D.201年末長期資本負(fù)債率為年末長期資本負(fù)債率為20% 正確答案正確答案ABC 答案解析答案解析201年末資產(chǎn)負(fù)債率年末資產(chǎn)負(fù)債率200/500100%40%，產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率200/（500200）2/3，利已獲利息，利已獲利息倍數(shù)（倍數(shù)（1003020）/207.5，長期資本負(fù)債率，長期資本負(fù)債率（200160）/（500160）11.76%。 【例【例單選題】某企業(yè)單選題】某企業(yè)201年末負(fù)債總額為年末負(fù)債總額為1 000萬元萬元（其中流動負(fù)債占（其中流動負(fù)債占40%），若年末現(xiàn)金流量比率為），若年末現(xiàn)金流量比率為1.5，則年末現(xiàn)金流量債

20、務(wù)比為（）。則年末現(xiàn)金流量債務(wù)比為（）。A.30%B.40%C.50%D.60%正確答案正確答案D答案解析流動負(fù)債答案解析流動負(fù)債1 00040%400現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負(fù)債流動負(fù)債1.5經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量4001.5600萬元萬元 現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比600/1 00060% 小結(jié)三、營運能力和盈利能力分析三、營運能力和盈利能力分析Operating capacity and asset profitability analysis核心指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率 key indicator: Return on asset核心公式：資產(chǎn)凈利率凈利潤/平均

21、資產(chǎn)總額100%銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Return on asset net profits/ average total assets100%net profit margin total assets turnover ratio銷售凈利率分析：應(yīng)分析銷售毛利率及期間費用率等。Net profit margin analysis: should analysis gross profit margin and the percentage of period expenses總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析Total asset turnover ratio analysis 運營能力比率計算公式應(yīng)收賬款

22、周轉(zhuǎn)次數(shù)accounts receivable turnover ratio應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/應(yīng)收賬款A(yù)ccounts receivable turnover sales revenue/ accounts receivables存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)inventory turnover ratio存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入（或銷售成本）/存貨Inventory turnover sales revenue（ cost of sales）/ average inventory 運營能力比率計算公式流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)Current assets turnover ratio流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/流動資

23、產(chǎn)Current assets turnover sales revenue/ current assets營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)Working capital turnover ratio營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入營運資本W(wǎng)orking capital turnover sales revenue/ working capital 運營能力比率計算公式非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)Non-current assets turnover ratio非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/非流動資產(chǎn)Non-current assets turnover sales revenue/non-current assets總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

24、次數(shù)Total assets turnover ratio總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)Total assets turnover sales revenue/ total assets【例【例單選題】某企業(yè)單選題】某企業(yè)201年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1次，次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，如果一年按次，如果一年按360天計算，則該天計算，則該企業(yè)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。企業(yè)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A.360B.240C.120D.860 正確答案正確答案B 答案解析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)答案解析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/1360（天）（天）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天

25、數(shù)360/3120（天）（天）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360-120240（天）（天） 【例【例單選題】某企業(yè)在進行短期償債能力分析中計算出單選題】某企業(yè)在進行短期償債能力分析中計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為1 000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。為（）。A.20%B.10%C.5%D.8% 正確答案正確答案B答案解析因為在進行短期償債能力分析時存

26、貨周轉(zhuǎn)次數(shù)使用銷售收入進行計答案解析因為在進行短期償債能力分析時存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)使用銷售收入進行計算，評價存貨管理業(yè)績時使用銷售成本進行計算：算，評價存貨管理業(yè)績時使用銷售成本進行計算：（1）設(shè)企業(yè)銷售收入為）設(shè)企業(yè)銷售收入為x，則根據(jù)按照銷售收入計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：，則根據(jù)按照銷售收入計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：x/存貨存貨5，存貨，存貨x/5（2）根據(jù)按照銷售成本計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：）根據(jù)按照銷售成本計算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：4（x2 000）/存貨，存存貨，存貨（貨（x2 000）/4（3）解方程：）解方程：x/5（x2 000）/4可以得出，可以得出，x10 000（萬元）（萬元）（4）銷售利潤

27、率）銷售利潤率1 000/10 00010% 盈利能力比率市價比率【例】已知某公司某年每股收益為【例】已知某公司某年每股收益為2元，銷元，銷售凈利率為售凈利率為10%，年末市盈率為，年末市盈率為20倍。則倍。則該公司的收入乘數(shù)為（）。該公司的收入乘數(shù)為（）。每股市價每股收益每股市價每股收益市盈率市盈率22040元元 每股收入每股收入2/10%20元元收入乘數(shù)收入乘數(shù)40/202 【例】【例】F公司無優(yōu)先股，公司無優(yōu)先股，201年每股收益年每股收益為為4元，股利支付率元，股利支付率75%，留存收益增加了，留存收益增加了1000萬元。萬元。201年年底凈資產(chǎn)為年年底凈資產(chǎn)為20000萬元，每股市價

28、為萬元，每股市價為120元，則元，則F公司的市凈公司的市凈率為（）率為（）。答案解析普通股數(shù)答案解析普通股數(shù)1000/（425%）1000（萬股）（萬股）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)20000/100020（元（元/股）股）市凈率市凈率120/2060 已知A公司今年有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表金額單位：萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益 年初年末貨幣資金應(yīng)收賬款存貨待攤費用流動資產(chǎn)合計固定資產(chǎn)50609223225475459014436315385流動負(fù)債合計長期負(fù)債合計負(fù)債合計所有者權(quán)益合計175245420280150200350350總計700700總計700700同時，該公司上年銷售凈利率為16

29、%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為2.5（年末數(shù)），權(quán)益凈利率為20%（年末股東權(quán)益）；今年營業(yè)收入為420萬元，凈利潤為63萬元，利息費用為10萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為33%。今年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬股，今年9月1日增發(fā)9萬股普通股，今年年末的股票市價為26元。A公司擁有5萬股優(yōu)先股，今年年末的清算價值為每股8元，拖欠股利為每股2元。 、計算今年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)。 、計算今年每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股銷售收入、市盈率、市凈率和市銷率（時點指標(biāo)用年末數(shù)）。 、計算今年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益凈利率（涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末

30、數(shù)計算）。 、計算今年年末產(chǎn)權(quán)比率、長期資本負(fù)債率和今年利息保障倍數(shù)。、 【正確答案】 Current ratio 315/1502.1Quick ratio （4590）/1500.9Asset to liability ratio 350/700100%50%Equity multiplier 1/（150%）2 【答案解析】 流動比率315/1502.1速動比率（4590）/1500.9資產(chǎn)負(fù)債率350/700100%50%權(quán)益乘數(shù)1/（150%）2【答案解析】 每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（6352）/（5094/12）1（元/股）每股凈資產(chǎn)年末普通股股東權(quán)益/年末流通在外的普通股股數(shù)3505（82）/（509）5.08（元）每股銷售收入銷售收入/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)420/537.92（元）市盈率每股市價/每股收益26/126市凈率每股市價/每股凈資產(chǎn)26/5.085.12市銷率每股市價/每股銷售收入2