第十五章財(cái)政政策和貨幣政策

1、第十五章第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策 (Macroeconomic Policy)(Macroeconomic Policy)第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策貨幣政策第三節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的配第三節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的配合合2學(xué)習(xí)目標(biāo)n了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)及其政策工具分類n掌握自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制、擠出效應(yīng)、古典區(qū)域及流動(dòng)性陷阱的政策含義n了解政策原理和政策規(guī)范的相關(guān)內(nèi)容3nE點(diǎn)不一定是充分就業(yè)點(diǎn)，市場自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡；n國家可運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來改變IS、LM曲線的位置，使E點(diǎn)移動(dòng)到充分就業(yè)點(diǎn)。yrLMISEO4第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策n一、財(cái)政政

2、策工具n二、自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制 n三、財(cái)政政策效力分析5第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策 P252P252n財(cái)政政策：政府通過改變自身的支出和收入來調(diào)節(jié)總需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的政策稱為財(cái)政政策。q擴(kuò)張性的財(cái)政政策：增加支出、減少收入q緊縮性的財(cái)政政策：減少支出、增加收入n中性財(cái)政政策和貨幣政策：不干擾市場機(jī)制作用，不主動(dòng)利用財(cái)政或貨幣政策手段去影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。6一、財(cái)政政策工具一、財(cái)政政策工具 P252-253n政府財(cái)政的構(gòu)成政府支出政府收入n政府支出政府購買、轉(zhuǎn)移支付q1、政府購買：政府對商品和勞務(wù)的購買，如購買軍需品、機(jī)關(guān)公用品、支付政府雇員報(bào)酬、公共項(xiàng)目工程支出。它形成實(shí)際購買需求，它的變動(dòng)影響

3、社會(huì)總需求水平，是GDP的組成部分。q2、政府轉(zhuǎn)移支付：政府在社會(huì)福利保險(xiǎn)、貧困救濟(jì)和補(bǔ)助等方面的支出。它把納稅人的一部分收入轉(zhuǎn)移到接受轉(zhuǎn)移支付的人手中，對收入進(jìn)行了重新分配。是一種貨幣性支出，不算作GDP的組成部分。政府轉(zhuǎn)移支付的變動(dòng)通過影響個(gè)人可支配收入影響消費(fèi)，進(jìn)而影響總需求。7一、財(cái)政政策工具一、財(cái)政政策工具n3、政府收入稅收q稅收是財(cái)政收入的主要來源。依據(jù)法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收取，具有強(qiáng)制性、無償性、固定性三個(gè)基本特征。稅收原則稅收原則橫向公平和縱向公平原則橫向公平和縱向公平原則n橫向公平原則：基本相同的人在納稅上也應(yīng)相同。n縱向公平原則：不同收入水平的人納稅待遇不同。8稅收種類n按課

4、稅對象劃分：q財(cái)產(chǎn)稅：不動(dòng)產(chǎn)（或土地房屋）。遺產(chǎn)稅含其中q所得稅：個(gè)人公司 對經(jīng)濟(jì)的影響大q流轉(zhuǎn)稅：對流通中商品和勞務(wù)買賣的總額征稅。增值稅含其中n按征稅比例劃分：q累進(jìn)稅：稅率是隨著征稅客體總量增加遞增（直接稅）q累退稅：稅率是隨著征稅客體總量增加遞減（間接稅）q比例稅：稅率不隨征稅客體總量變動(dòng)而變動(dòng)（間接稅）94、國債國債n國債：政府對公眾的債務(wù)或公眾對政府的債權(quán)。q中央政府的債務(wù)和地方政府的債務(wù)。q短期債：通過出售國庫券取得，主要進(jìn)入貨幣市場（短期資金市場）交易。利率較低。期限有3個(gè)月、6個(gè)月和1年三種。q中長期債：通過發(fā)行中長期債券取得，1年以上5年以下為中期債券，5年以上為長期債券。

5、美國長期債券最長為40年。中長期債券因時(shí)間長風(fēng)險(xiǎn)大而利率較高。主要進(jìn)入資本市場(長期資金市場)交易。n公債數(shù)量既影響財(cái)政收入又影響貨幣數(shù)量。10政府支出政府收入軍用品辦公用品政府雇員工資公共工程投資等實(shí)質(zhì)性支出計(jì)入并影響GDP財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅計(jì)入并影響GDP短期中期長期不計(jì)入但影響GDP社會(huì)福利貧困救濟(jì)與補(bǔ)貼等貨幣性支出不計(jì)入但影響GDP11二、自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制二、自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制 P253n自動(dòng)穩(wěn)定器q含義：又稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對國民收入的沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，毋須政府采取任何行動(dòng)。q三項(xiàng)制度：n稅收的自動(dòng)穩(wěn)定功能：經(jīng)

6、濟(jì)波動(dòng)使收入變動(dòng)進(jìn)而使稅收自動(dòng)變動(dòng)。參考P253。n政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)功能：隨著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)自動(dòng)增減。12內(nèi)在穩(wěn)定器的機(jī)制P253內(nèi)在穩(wěn)定器的局限性內(nèi)在穩(wěn)定器的局限性n是自發(fā)調(diào)節(jié)，可緩解經(jīng)濟(jì)過熱或者過冷；但調(diào)節(jié)作用有限。是自發(fā)調(diào)節(jié)，可緩解經(jīng)濟(jì)過熱或者過冷；但調(diào)節(jié)作用有限。n關(guān)鍵時(shí)期要靠財(cái)政、貨幣政策干預(yù)，自動(dòng)穩(wěn)定器只能起到配套作用。關(guān)鍵時(shí)期要靠財(cái)政、貨幣政策干預(yù)，自動(dòng)穩(wěn)定器只能起到配套作用。居民和企業(yè)居民和企業(yè)收入增加收入增加適用累進(jìn)所得稅率提高適用累進(jìn)所得稅率提高政府給予的福利補(bǔ)貼減少政府給予的福利補(bǔ)貼減少企業(yè)和居民的企業(yè)和居民的收入相對減少收入相對減少消費(fèi)和投資消費(fèi)和投資 可以減少可以減少減輕

7、通貨減輕通貨膨脹程度膨脹程度通貨膨脹時(shí)期居民和企業(yè)居民和企業(yè)收入減少收入減少適用累進(jìn)所得稅率降低適用累進(jìn)所得稅率降低政府給予的福利補(bǔ)貼增加政府給予的福利補(bǔ)貼增加企業(yè)和居民的企業(yè)和居民的收入相對增加收入相對增加消費(fèi)和投資消費(fèi)和投資 可以增加可以增加減輕經(jīng)濟(jì)減輕經(jīng)濟(jì)蕭條程度蕭條程度經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期13三、 財(cái)政政策效果P2541. 蕭條時(shí)的感性認(rèn)識（擴(kuò)張性財(cái)政政策） u（1）減稅。給個(gè)人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費(fèi)需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。p（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)。可以刺激社會(huì)總需求。p（3）擴(kuò)大政府購買。多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費(fèi)，刺激總需求。也會(huì)導(dǎo)致

8、貨幣需求增加。p（4）給私人企業(yè)以津貼。如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。14三、 財(cái)政政策效果P2542. 膨脹時(shí)的感性認(rèn)識（緊縮性財(cái)政政策） u（1）增稅。壓縮消費(fèi)和投資。p（2）減少政府購買。降低總需求水平，減少經(jīng)濟(jì)中的總產(chǎn)出。p（3）減少給私人企業(yè)的津貼。降低總需求水平，減少消費(fèi)和投資。15經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的高低與財(cái)政政策的關(guān)系就業(yè)機(jī)會(huì)增加就業(yè)機(jī)會(huì)增加人民收入及消費(fèi)量增加人民收入及消費(fèi)量增加物價(jià)水平上升物價(jià)水平上升促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就業(yè)機(jī)會(huì)減少就業(yè)機(jī)會(huì)減少人民收入及消費(fèi)量減少人民收入及消費(fèi)量減少物價(jià)水平下跌物價(jià)水平下跌緩和經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象與通漲壓力緩和經(jīng)濟(jì)過熱

9、現(xiàn)象與通漲壓力163.財(cái)政政策效果P257n財(cái)政政策效果：變動(dòng)政府收支，使IS變動(dòng)，對國民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。u財(cái)政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國民收入變動(dòng)的倍數(shù)。LM財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果y1y2y3y E1n由于存在擠出效應(yīng)，由于存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策乘數(shù)要財(cái)政政策乘數(shù)要 政府政府支出乘數(shù)。支出乘數(shù)。IS1IS2r%E217 當(dāng)政府支出增加時(shí)，IS曲線右移，在沒有貨幣市場的情況下，經(jīng)濟(jì)中均衡的產(chǎn)出增加為Y3，但考慮到貨幣市場的作用，經(jīng)濟(jì)中的市場產(chǎn)出只能增加到Y(jié)2，Y3Y2為擠出效應(yīng)。LM財(cái)政政策的財(cái)政政策的擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)y1y2y3y IS1IS2r%rn擠出效應(yīng)：政府支

10、出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象4.擠出效應(yīng) Crowding out effect P259-26118四、財(cái)政政策效力分析擠出效應(yīng)大小的決定n擠出效應(yīng)大小經(jīng)過兩個(gè)作用過程：n1、收入貨幣需求r上升 這個(gè)作用的大小取決于貨幣需求的收入系數(shù)kn2、 r上升I 這個(gè)作用的大小取決于投資的利率系數(shù)dqk越大，d越大擠出效應(yīng)越大財(cái)政政策效力越小qk越小，d越小擠出效應(yīng)越小財(cái)政政策效力越大19四、財(cái)政政策效力分析圖形分析P260n1、貨幣需求的收入系數(shù)k越高LM曲線越陡峭，財(cái)政效力越??；反之則越平坦，財(cái)政效力越大。LMy1y2y3y IS1IS2r%ry1y2y3y IS1IS2r

11、%rLMLM2、在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對值越大，IS曲線越陡峭，則IS 曲線的移動(dòng)對國民收入的影響越大，即財(cái)政政策效果越大；反之，則相反。2021五、財(cái)政政策效力分析極端情況P260nA圖圖(圖圖15-10)不存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策完全有效；不存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策完全有效；B圖圖（圖（圖15-11）存在完全的擠出效應(yīng)，財(cái)政政策完全無效。）存在完全的擠出效應(yīng)，財(cái)政政策完全無效。y IS1IS2r%LMy1y2A圖圖r%y IS1IS2LMr1r2B圖圖22第二節(jié) 貨幣政策P248n一、貨幣政策及其工具n二、貨幣政策效力分析n三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合23一、貨幣政策及其工具一、貨

12、幣政策及其工具P248貨幣政策：貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。n貨幣政策與財(cái)政政策影響經(jīng)濟(jì)的區(qū)別： q財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，貨幣政策要通過利率變動(dòng)間接影響總需求。q財(cái)政政策計(jì)劃的色彩濃一些，貨幣政策市場的色彩濃一些（我國貨幣政策市場化進(jìn)程）。n擴(kuò)張性和緊縮性貨幣政策：q擴(kuò)張性貨幣政策增加貨幣供給，降低利息率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。q緊縮性貨幣政策削減貨幣供給，提高利息率，抑制經(jīng)濟(jì)過熱。241、貨幣政策的實(shí)施者：n運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的是：中央銀行貨幣政策貨幣政策中介目標(biāo)中介目標(biāo)（利率或貨幣（利率或貨幣供給量）供給量）投資、消費(fèi)投資

13、、消費(fèi)和凈出口和凈出口發(fā)生變化發(fā)生變化貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo) （產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)、（產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)、國際收支）國際收支）貨幣政貨幣政策工具？策工具？宏觀經(jīng)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)濟(jì)波動(dòng)2 2、貨幣政策的中介目標(biāo)：利率、貨幣供給量、貨幣政策的中介目標(biāo)：利率、貨幣供給量n中央銀行在執(zhí)行貨幣政策貨幣政策時(shí)以貨幣政策貨幣政策工具首先影響利率或貨幣供給量等貨幣變量。通過這些變量的的變動(dòng)，中央銀行的的政策工具間接地影響產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)和國際收支等最終目標(biāo)變量。因此，利率或貨幣供給量等貨幣變量被稱為貨幣政貨幣政策中介目標(biāo)策中介目標(biāo)。25傳導(dǎo)機(jī)制傳導(dǎo)機(jī)制蕭條蕭條買進(jìn)買進(jìn)債券債券貨幣貨幣投放投放貨幣供貨幣供給增

14、加給增加利率利率下降下降總需求總需求增加增加投資投資增加增加膨脹膨脹賣出賣出債券債券貨幣貨幣收縮收縮貨幣供貨幣供給減少給減少利率利率上升上升總需求總需求減少減少投資投資減少減少n1 1、公開市場業(yè)務(wù)、公開市場業(yè)務(wù)( (Open Market OperationOpen Market Operation) P248) P248操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測n中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券，以控制貨幣供給和利率的行為。一、貨幣政策及其工具（三個(gè)途徑）26一、貨幣政策及其工具n2 2、再貼現(xiàn)貸款和再貼現(xiàn)率、再貼現(xiàn)貸款和再貼現(xiàn)率 P248n中央銀行通過調(diào)整對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率或貼現(xiàn)條件以控制商業(yè)銀行的貸

15、款。q再貼現(xiàn)率(Rediscount Rate)是中央銀行對商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。q較高的貼現(xiàn)率可以抑制商業(yè)銀行向中央銀行貸款，減少貨幣供給。q較低的貼現(xiàn)率可以刺激商業(yè)銀行向中央銀行貸款，增加貨幣供給。q央行被動(dòng)地等待2728傳導(dǎo)機(jī)制nA：經(jīng)濟(jì)不景氣或出現(xiàn)衰退中央銀行降低貼現(xiàn)率市場貨幣供應(yīng)量增加貨幣市場利率水平下降刺激投資增加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。n nB：經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱中央銀行提高貼現(xiàn)率市場貨幣供應(yīng)量減少貨幣市場利率水平上升投資減少經(jīng)濟(jì)增長減緩。29一、貨幣政策及其工具n3 3、變動(dòng)準(zhǔn)備率政策、變動(dòng)準(zhǔn)備率政策( (Reserve Ratio PolicyReserve Ratio P

16、olicy) P249) P249n法定準(zhǔn)備金率(rd)：中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備金率。n法定準(zhǔn)備金率影響商業(yè)銀行貸款數(shù)量。q提高法定準(zhǔn)備金率會(huì)降低貨幣乘數(shù)，減少銀行準(zhǔn)備金（基礎(chǔ)貨幣）。q降低法定準(zhǔn)備金率會(huì)提高貨幣乘數(shù)，增加銀行準(zhǔn)備金。q是最強(qiáng)有力的調(diào)節(jié)貨幣供給量的手段。3031傳導(dǎo)機(jī)制nA：經(jīng)濟(jì)不景氣或出現(xiàn)衰退央行降低存款準(zhǔn)備金率市場貨幣供應(yīng)量增加貨幣市場利率水平下降刺激投資增加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。 nB：經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱央行提高存款準(zhǔn)備金率市場貨幣供應(yīng)量減少貨幣市場利率水平上升投資減少經(jīng)濟(jì)增長減緩。32貨幣政策的運(yùn)用蕭條時(shí)期。n擴(kuò)張性貨幣政策n中央銀行公開市場買入債券，

17、降低存款準(zhǔn)備金率，降低再貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件n增加貨幣供給，刺激總需求，使經(jīng)濟(jì)擺脫蕭條，增加就業(yè)。繁榮時(shí)期。n緊縮性貨幣政策n中央銀行公開市場拋出債券，提高存款準(zhǔn)備金率，提高再貼現(xiàn)率，嚴(yán)格貼現(xiàn)條件減少貨幣供給，遏制總需求的作用，降低通貨膨脹率。u貨幣政策工具的內(nèi)容是什么？貨幣政策工具的內(nèi)容是什么？u不同時(shí)期如何運(yùn)用？不同時(shí)期如何運(yùn)用？ 33貨幣政策的作用分析B圖圖. 緊縮政策緊縮政策A圖圖. 擴(kuò)張政策擴(kuò)張政策yLM1LM2ISr%r1r2Y1Y2yLM1LM2ISr%r1r2Y1Y234二、貨幣政策效力分析P249-P251n貨幣政策效力：通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量來影響利率，進(jìn)而影響投資支出和總需求

18、，其政策效力主要取決于投資對利率的敏感程度。q如果投資對利率的比較敏感，即d 較大，則對總需求的影響較大，貨幣政策效果較好；q如果投資對利率的比較遲鈍，即d 較小，則對總需求的影響較小，貨幣政策效果較差。35uLM形狀不變貨幣政策效力的圖形分析 P250 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pIS陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對于利率的變動(dòng)幅度小。所以LM變動(dòng)使得均衡移動(dòng)，收入的變動(dòng)幅度小。lIS陡峭，收入變化小，為y1-y2。 lIS平坦，收入變化大，為y1-y3。y2-y1y3-y1r%n投資對利率越敏感（d 越大），IS曲線就越平

19、坦，貨幣政策的效力越大；反之（ d 越小）則IS曲線越陡峭，貨幣政策的效力越小。36一、貨幣政策的局限性一、貨幣政策的局限性n（1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。n但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。n尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。p（2）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。n（ 3 ）貨幣政策手段本身的局限性。中央銀行通過變更再貼現(xiàn)率影響商業(yè)銀行的貸款數(shù)量，并最終控制貨幣供給量。但這種手段的效果受到商業(yè)銀行行為的制約。例如，當(dāng)中央銀行降低再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行未必增加貼現(xiàn)

20、，至少不一定按照中央銀行的意圖增加再貼現(xiàn)數(shù)量。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的配合財(cái)政政策與貨幣政策的配合P26137二、財(cái)政政策的局限性 n1 1、財(cái)政政策會(huì)遇到政策滯后問題。所謂政策滯后是對經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策會(huì)遇到政策滯后問題。所謂政策滯后是對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行采取的政策發(fā)揮作用的時(shí)間對這一運(yùn)行狀態(tài)的滯后。運(yùn)行采取的政策發(fā)揮作用的時(shí)間對這一運(yùn)行狀態(tài)的滯后。n 產(chǎn)生政策滯后的原因主要有以下幾個(gè)方面：對經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生政策滯后的原因主要有以下幾個(gè)方面：對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷需要時(shí)間；研究和制定對策需要時(shí)間；政策實(shí)施需要的判斷需要時(shí)間；研究和制定對策需要時(shí)間；政策實(shí)施需要時(shí)間；政策發(fā)揮作用又需要時(shí)間。由于這種時(shí)滯的存在，針時(shí)間；政策發(fā)揮作用又需要時(shí)間。由于這種時(shí)滯的存在，針對某一經(jīng)濟(jì)形勢制定的經(jīng)濟(jì)政策措施到發(fā)揮作用時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢對某一經(jīng)濟(jì)形勢制定的經(jīng)濟(jì)政策措施到發(fā)揮作用時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)改變，甚至相反，因而限制了財(cái)政政策的效果。已經(jīng)改變，甚至相反，因而限制了財(cái)政政策的效果。n2 2、財(cái)政政策會(huì)遇到、財(cái)政政策會(huì)遇到“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”問題。問題。n 擠出效應(yīng)是指增加政府投資對私人投資產(chǎn)生的擠占效應(yīng)。擠出效應(yīng)是指增加政府投資對私人投資產(chǎn)生的擠占效應(yīng)。由于增加政府投資可能導(dǎo)致財(cái)政赤字，如果用發(fā)行公債的方由于增加政府投資可能導(dǎo)致財(cái)政赤字，如果用發(fā)行公債的方式彌補(bǔ)赤字，結(jié)果可能因公眾將投