第二章 證券市場(chǎng)

1、 第二章第二章 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 一、證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)概述（一）證券市場(chǎng)的定義與分類（一）證券市場(chǎng)的定義與分類 1.1.定義定義 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。從廣義上講，證券市場(chǎng)是指一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，可以將證券市場(chǎng)定義為：通過自由競(jìng)爭(zhēng)的方式，根據(jù)供需關(guān)系來決定有價(jià)證券價(jià)格的一種交易機(jī)制。 2.2.證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)的分類 1）按證券的性質(zhì)不同可分為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng) 2）按組織形式不同可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng) 3）按證券的運(yùn)行過程和證券市場(chǎng)的具體任務(wù)不同分為：證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（

2、續(xù)） （二）證券市場(chǎng)特征證券市場(chǎng)特征： 1.交易對(duì)象不同2.交易空間不同 3.交易方式不同4.交易次數(shù)不同 5.價(jià)格與市場(chǎng)利率關(guān)系密切 6.證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較大。（三）證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者（三）證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者 1.證券市場(chǎng)投融資主體2.證券市場(chǎng)中介 3.自律性組織4.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）1 1、證券市場(chǎng)投融資主體：、證券市場(chǎng)投融資主體：是指包括證券發(fā)行人和證券投資者在內(nèi)的證券市場(chǎng)參與者。 a.政府，包括中央政府和地方政府 b.金融機(jī)構(gòu) c.有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資公司 d.股份有限公司 e.機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證

3、券市場(chǎng)概述（續(xù)） 證券投資者證券投資者 證券市場(chǎng)的證券投資者是資金供給者，也是金融工具的購買者。投資者的種類較多，既有個(gè)人投資者，也有機(jī)構(gòu)（集團(tuán)）投資者。各投資者的目的也各不相同，有些意在長(zhǎng)期投資，以獲取高于銀行利息的收益，或意在參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理；有些則企圖投機(jī)，通過買賣證券時(shí)機(jī)的選擇，以賺取市場(chǎng)價(jià)差一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）2 2、市場(chǎng)證券中介、市場(chǎng)證券中介： （1）證券承銷商和證券經(jīng)紀(jì)商 （2）證券交易所以及證券交易中心 （3）具有證券從業(yè)資格的律師事務(wù)所 （4）具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事 （5）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) （6）證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) （7）證券投資的咨詢與服務(wù)機(jī)構(gòu)。一、

4、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)） 證券交易所： 證券交易所證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所。 證券交易所分為公司制和會(huì)員制兩種。 最早的是1613年成立的荷蘭阿姆斯特丹證券交易所。中國(guó)最早的是1905年設(shè)立的“上海眾業(yè)公所”。建國(guó)后，一度取消證券交易。1990年至1991年，上海和深圳相繼設(shè)立證券交易所。 功能：功能：1）提供證券交易場(chǎng)所；2）形成與公告價(jià)格；3）集中各類社會(huì)資金參與投資；4）引導(dǎo)投資的合理流向；5）制定交易規(guī)則；6）維護(hù)交易秩序；7）提供交易信息；8）促進(jìn)股票的流動(dòng)性。一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)） 上

5、海證券交易所上海證券交易所簡(jiǎn)稱上證所（Shanghai Stock Exchange），是中國(guó)大陸兩所證券交易所之一，位于上海浦東新區(qū)。上海證券交易所創(chuàng)立于1990年11月26日，同年12月19日開始正式營(yíng)業(yè)。截至2009年年底，上證所擁有870家上市公司，上市證券數(shù)1351個(gè)，股票市價(jià)總值184655.23億元。一大批國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)、基礎(chǔ)行業(yè)企業(yè)和高新科技企業(yè)通過上市，既籌集了發(fā)展資金，又轉(zhuǎn)換了經(jīng)營(yíng)機(jī)制。 深圳證券交易所深圳證券交易所深圳證券交易所位于深圳羅湖區(qū)，地王大廈斜對(duì)面。成立于1990年12月1日，于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)，是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證

6、券交易，實(shí)行自律管理的法人，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接監(jiān)督管理。深交所致力于多層次證券市場(chǎng)的建設(shè)，努力創(chuàng)造公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境。一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)） 3、自律性組織：指的是行業(yè)協(xié)會(huì) 4、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證券委、證監(jiān)會(huì) 1992年10月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)（簡(jiǎn)稱國(guó)務(wù)院證券委）和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）宣告成立，標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體制開始形成。國(guó)務(wù)院證券委是國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一宏觀管理的主管機(jī)構(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院證券委的監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)，依照法律法規(guī)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）一、證券市場(chǎng)概述（續(xù)）（四）證券市場(chǎng)的基本功能（四）證券市場(chǎng)的基本功

7、能 1證券市場(chǎng)是籌集資金的重要渠道 2證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所 3證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所 4證券市場(chǎng)有利于國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變機(jī)制 5證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理二、證券發(fā)行市場(chǎng)二、證券發(fā)行市場(chǎng)（一）發(fā)行市場(chǎng)的含義 發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)是指證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場(chǎng)。又稱為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。特征: 1）證券發(fā)行是直接融資的實(shí)現(xiàn)形式； 2）證券發(fā)行市場(chǎng)是個(gè)無形市場(chǎng)； 3）證券發(fā)行市場(chǎng)的證券具有不可逆轉(zhuǎn)性。 （二）證券發(fā)行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)： 1.證券發(fā)行人 2.證券認(rèn)購人 3.證券承銷商 4.業(yè)務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)二、證券發(fā)行市場(chǎng)（續(xù)）二、證券發(fā)行市場(chǎng)（續(xù)）（三）證券發(fā)行方式（

8、三）證券發(fā)行方式 1、按發(fā)行對(duì)象不同，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行。 （1）私募發(fā)行。 （2）公募發(fā)行。 2、按發(fā)行的過程劃分，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行 （1）直接發(fā)行。 （2）間接發(fā)行。 我國(guó)采用間接發(fā)行。主要采取代銷和包銷方式。三、證券交易市場(chǎng)三、證券交易市場(chǎng) （一）證券交易市場(chǎng)的含義與特征（一）證券交易市場(chǎng)的含義與特征 證券交易證券交易市場(chǎng)也稱證券流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)（securitysecondarymarket）、次級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。 特征： 1）證券交易場(chǎng)所以證券投資者為主要參與者，它主要是證券持有人以及準(zhǔn)備購買證券的貨幣持有人； 2）證券交易市場(chǎng)主

9、要采取有形市場(chǎng)形式，也存在少數(shù)無形市場(chǎng)； 3）證券交易市場(chǎng)與證券發(fā)行市場(chǎng)相互依賴。 三、證券交易市場(chǎng)（續(xù)）三、證券交易市場(chǎng)（續(xù)） （二）交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（二）交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 1.場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng) 2.場(chǎng)外交易市場(chǎng) 1）柜臺(tái)交易市場(chǎng) 2）第三市場(chǎng)3）第四市場(chǎng) （三）證券交易市場(chǎng)的功能（三）證券交易市場(chǎng)的功能 1.為證券持有者提供將證券變現(xiàn)的場(chǎng)所； 2.為新的投資者提供投資的機(jī)會(huì)。四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）（一）（一）股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)概述概述 1.1.股票價(jià)格指數(shù)的由來股票價(jià)格指數(shù)的由來 道瓊斯指數(shù)最早是在1884年7月3日由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯亨利道開始編制的。其最初的道瓊斯

10、股票價(jià)格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每日通訊上。四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）（二）股票價(jià)格指數(shù)的概念（二）股票價(jià)格指數(shù)的概念 1.含義含義:股票價(jià)格指數(shù)，簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是指由金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，衡量股票市場(chǎng)上平均股價(jià)及股價(jià)綜合變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)。2.2.類型類型 1）靜態(tài)概念股票價(jià)格平均數(shù) 2）動(dòng)態(tài)概念股票價(jià)格指數(shù)3.3.基本功能：基本功能： 1）反映股市價(jià)格總水平 2）綜合反映一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） （二）股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算（二）股票價(jià)格指數(shù)的

11、計(jì)算 1.平均股價(jià)的幾種計(jì)算方法平均股價(jià)的幾種計(jì)算方法 1）簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)）簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)是指樣本股票每日收盤價(jià)之和除以樣本數(shù)的得數(shù)。 公式：公式： 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)(P1P2P3 Pn)/n 世界上第一個(gè)股票價(jià)格平均數(shù)道瓊斯股價(jià)平均數(shù)，在1928年10月1日前一直使用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法。四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 2)2)修正的股份平均數(shù)修正的股份平均數(shù) A. A.除數(shù)修正法（除數(shù)修正法（道式修正法） 新除數(shù)變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊的股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù) B.B.股價(jià)修正法股價(jià)修正法 股價(jià)修正法就是將股

12、票分割等，變動(dòng)后的股價(jià)還原為變動(dòng)前的股價(jià)，使股價(jià)平均數(shù)不會(huì)因此變動(dòng)。四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 3 3）加權(quán)的股價(jià)平均數(shù)）加權(quán)的股價(jià)平均數(shù) A.充分考慮了多種樣本股票的相對(duì)重要性而進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的股價(jià)平均數(shù)； B.權(quán)數(shù)： a.成交股數(shù) b.股票總市值 c.股票發(fā)行量股票發(fā)行量 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）2.2.股價(jià)指數(shù)的幾種計(jì)算方法股價(jià)指數(shù)的幾種計(jì)算方法 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)通常將報(bào)告期的股票價(jià)格與某一基期股價(jià)相比較得出的相對(duì)變化指數(shù)。 相對(duì)法（簡(jiǎn)單算術(shù)均法） 綜合平均法 幾何平均法 加權(quán)綜合法四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 1)1)相對(duì)

13、法相對(duì)法相對(duì)法又稱平均法相對(duì)法又稱平均法，就是先計(jì)算出各樣本股票的價(jià)格指數(shù)，再加總求和的算術(shù)平均數(shù)。 公式：公式： 股票指數(shù)股票指數(shù)n n個(gè)樣本股票指數(shù)之和個(gè)樣本股票指數(shù)之和/n /n 英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)人普通股票指數(shù)就使用這種計(jì)算法。 2)2)綜合平均法綜合平均法 綜合法是先將樣本股票的基期和報(bào)告期價(jià)格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。 公式：股票指數(shù)報(bào)告期股價(jià)之和/基期股價(jià)之和 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 3）幾何平均法 分別將基期和報(bào)告期的股價(jià)相乘后開n次方，再見用報(bào)告期與基期相比。計(jì)算公式為：nnnPPPPnPPPPpi0.0302011.131211四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四

14、、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 4）加權(quán)綜合法 以基期或報(bào)告期交易量或發(fā)行量為權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報(bào)告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 公式：niniiiQPiiQPPi110001四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）3.3.中國(guó)大陸的股票價(jià)格指數(shù)中國(guó)大陸的股票價(jià)格指數(shù) 1 1）上證指數(shù)）上證指數(shù) 上證成份指數(shù)(上證180) 上證50指數(shù)(上證50) 上證紅利指數(shù)(紅利指數(shù)) 上證180全收益指數(shù)(上證180全收益) 上證50指數(shù)全收益(上證50全收益) 上證紅利全收益指數(shù)(紅利指數(shù)全收益) 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）

15、上證指數(shù)（續(xù)）上證指數(shù)（續(xù)） 上證綜合指數(shù)(上證指數(shù)) 新上證綜指(新綜指) 上證A股指數(shù)(A股指數(shù)) 上證B股指數(shù)(B股指數(shù)) 上證工業(yè)指數(shù)(工業(yè)指數(shù)) 上證基金指數(shù)(基金指數(shù)) 上證國(guó)債指數(shù)(國(guó)債指數(shù)) 上證企業(yè)債指數(shù)(企債指數(shù)) 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）2 2）中證指數(shù)）中證指數(shù) 中證100指數(shù) 中證200指數(shù) 中證500指數(shù) 中證700指數(shù) 中證800指數(shù) 滬深300指數(shù) 深證成份指數(shù) 深證成份A股指數(shù) 深證成份B股指數(shù) 深證100指數(shù) 深證新指數(shù) 深證中小板指數(shù) 上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所指數(shù)名稱指數(shù)名稱上證綜指深證成指起編時(shí)間起編時(shí)間1991年7月

16、15日1995年1月3日公布時(shí)間公布時(shí)間1995年2月20日基期時(shí)間基期時(shí)間1990年12月19日1994年7月20日基基 期期 值值1001000樣樣 本本 股股全部上市股票按一定標(biāo)準(zhǔn)選出的成份股權(quán)權(quán) 數(shù)數(shù)股票發(fā)行量可流通股數(shù)四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）上證綜指上證綜指 1、“上證指數(shù)”全稱“上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)”，又稱“滬指”，是國(guó)內(nèi)外普遍采用的反映上海股市總體走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。 上證指數(shù)由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，上證提數(shù)以點(diǎn)為單位，基日定為1990年12月19日?；仗釘?shù)定為100點(diǎn)。 2、計(jì)算公

17、式 報(bào)告期指數(shù)=（報(bào)告期采樣股的市價(jià)總值/基日采樣股的市價(jià)總值）100 市價(jià)總值=（市價(jià)發(fā)行股數(shù)） 其中，基日采樣股的市價(jià)總值亦稱為除數(shù)。四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 深證成份股指數(shù)深證成份股指數(shù) 成份股數(shù)量：成份股數(shù)量： 40只樣本股 發(fā)布時(shí)間：發(fā)布時(shí)間：1995年5月 權(quán)數(shù)：權(quán)數(shù)：成份股中可流通股數(shù) 成份股選擇的依據(jù)：成份股選擇的依據(jù)： A、公司股票在一段時(shí)間內(nèi)的平均市盈率； B、公司的行業(yè)代表性及所屬行業(yè)的發(fā)展前景； C、公司近年的財(cái)務(wù)狀況、盈利記錄、 D、發(fā)展前景及管理素質(zhì)。 四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)）四、股票價(jià)格指數(shù)（續(xù)） 4.境外主要的股票價(jià)格指數(shù)境外主要的股票價(jià)格指數(shù)

18、 道瓊斯股票價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)-普爾股票價(jià)格指數(shù) 紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù) 金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù) 日經(jīng)股票價(jià)格指數(shù) 恒生股票價(jià)格指數(shù) NASDAQ指數(shù)Part II Part II 技術(shù)與方法技術(shù)與方法 1.你是誰？ 2.你在跟在玩？ 3.游戲規(guī)則是怎樣的？ 4.誰是老大？你是老幾？ 5.你的游戲策略是什么？一、證券市場(chǎng)格局一、證券市場(chǎng)格局 （一）證券市場(chǎng)監(jiān)管格局（一）證券市場(chǎng)監(jiān)管格局一、證券市場(chǎng)格局一、證券市場(chǎng)格局 （二）（二）證券市場(chǎng)博弈格局證券市場(chǎng)博弈格局證券交易所證券交易所投資者：投資者：機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)體投資者個(gè)體投資者證券經(jīng)紀(jì)人證券經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)監(jiān)管者市場(chǎng)監(jiān)管者征稅人征稅人上市公司上市公司其他服務(wù)機(jī)構(gòu)其他服務(wù)機(jī)構(gòu)政策制定者政策制定者一、證券市場(chǎng)格局一、證券市場(chǎng)格局 （三）（三）證券交易市場(chǎng)博弈格局證券交易市場(chǎng)博弈格局證券交易所證券交易所個(gè)體投資者個(gè)體投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者大戶大戶中戶中戶小戶小戶證券公司證券公司投資公司投資公司保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基金投資基金金融財(cái)團(tuán)金融財(cái)團(tuán)一、證券市場(chǎng)格局一、證券市場(chǎng)格局 （四）我國(guó)證券市場(chǎng)博弈格局（四）我國(guó)證券市場(chǎng)博弈格局 主力博弈格局主力博弈格局 與狼共舞與狼共舞 1.主力的優(yōu)劣勢(shì) 優(yōu)勢(shì)：資金、